公司回购动态 - 中国宏桥于2025年8月29日斥资2.27亿港元回购892.35万股 [1]

股份数据 - 2025年8月28日已发行股份（不含库存）9,590,505,291[3] - 2025年8月28日库存股份数目为0[3] - 2025年转换可转债使已发行股份（不含库存）增2,456,935，占比0.03%[3] - 2025年8月29日已发行股份（不含库存）结存9,592,962,226[4] 股份购回 - 2025年8月26 - 29日有不同数量和价格的购回股份情况[4] - 2025年8月29日合共购回股份8,923,500，总价HKD227,013,840[10] - 购回授权获通过日期为2025年5月7日，可购回总数935,986,800[10] - 根据授权在交易所购回88,670,000，占比0.95%[10]

财务表现 - 子公司山东宏桥2025年上半年营业收入782.08亿元 同比增长8.55% [1] - 归属于母公司所有者净利润124.67亿元 同比增长27.49% [1] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [1] 经营主体 - 山东宏桥新型材料有限公司作为核心运营主体贡献主要业绩 [1] - 子公司业绩表现直接反映公司整体经营状况 [1]

公司财务表现 - 子公司山东宏桥新型材料有限公司2025年上半年营业收入782.08亿元 同比增长8.55% [1] - 归属于母公司所有者的净利润124.67亿元 同比增长27.49% [1] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [1]

财务数据 - 截至2025年6月30日，公司流动资产1095.68亿元，年初数1088.89亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司流动负债760.98亿元，年初数704.75亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司非流动资产1140.49亿元，年初数1078.08亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司非流动负债309.18亿元，年初数326.44亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司负债合计1070.16亿元，年初数1031.20亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司股东权益1166.01亿元，年初数1135.77亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司资产总计2236.17亿元，年初数2166.97亿元[6] - 截至2025年6月30日，公司负债和股东权益总计2236.17亿元，年初数2166.97亿元[6] - 2025年上半年，公司货币资金期末数442.42亿元，年初数445.53亿元[6] - 2025年上半年，公司短期借款期末数228.76亿元，年初数229.33亿元[6] - 2025年1 - 6月公司营业收入78,208,084,614.54元，上年同期72,045,153,313.86元[8] - 2025年1 - 6月公司营业成本59,036,910,388.43元，上年同期54,990,287,344.72元[8] - 2025年1 - 6月公司营业利润16,751,707,909.35元，上年同期13,384,687,895.13元[8] - 2025年1 - 6月公司利润总额16,697,571,631.61元，上年同期13,289,816,746.32元[8] - 2025年1 - 6月公司净利润12,426,746,682.10元，上年同期9,826,101,882.63元[8] - 2025年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润12,466,557,091.16元，上年同期9,778,602,001.93元[8] - 2025年1 - 6月其他综合收益的税后净额 -24,460,682.20元，上年同期 -195,732,783.93元[8] - 2025年1 - 6月综合收益总额12,402,285,999.90元，上年同期9,630,369,098.70元[9] - 2025年1 - 6月归属于母公司股东的综合收益总额12,442,088,068.63元，上年同期9,583,578,883.76元[9] - 2025年1 - 6月归属于少数股东的综合收益总额 -39,802,068.73元，上年同期46,790,214.94元[9]

公司回购操作 - 公司于2025年8月28日斥资2.66亿港元回购1057.45万股 [1] - 回购价格为每股25.16港元 [1]

公司回购行为 - 公司于2025年8月28日耗资2.66亿港元回购1057.45万股 [1] - 回购价格为每股25.16港元 [1]

股份数量 - 2025年8月26日已发行股份（不含库存）9,621,087,327，库存股份0[3] - 8月27日因可转债发行新股1,364,964，占比0.01%[3] - 8月28日注销购回股份31,947,000，占比0.33%[3] - 8月28日结束时已发行股份总数9,590,505,291，库存股份0[4] 股份购回 - 8月26日购回未注销股份2,034,000，占比0.02%，回购价24.62港元[4] - 8月28日购回未注销股份10,574,500，占比0.11%，回购价25.16港元[4] - 8月28日购回股份10,574,500，付出总额266,054,420港元[10] - 根据购回授权已购回股份79,746,500，占比0.85%[10] 其他 - 购回授权决议2025年5月7日通过，可购回总数935,986,800[10] - 股份购回后新股发行暂停期至2025年9月27日[10]

评级与目标价调整 - 维持买入评级并将目标价从18港元上调至26.1港元 基于同业估值倍数上调和产能迁移带来的长期成本优势 [1] 财务表现 - 2025年上半年利润同比增长35% 符合盈利预喜 [1] - 利润增长主要源于原铝和氧化铝价格上涨推动利润率改善 运营效率提升 债务结构优化使财务成本降低 [1] - 上半年投入26.1亿港元用于股票回购 并宣布不低于30亿港元的回购计划 [1] 产能迁移与成本优化 - 将24.1万吨产能从山东迁移至云南宏泰 相关运营于2025年3月底开始 [2] - 山东宏桥永久退出44.8万吨产能 其中6.975万吨转移至云南宏泰 16.07万吨转移至云南宏合 [2] - 云南省下半年进入丰水/平水期 电力成本显著低于枯水期 水电成本较低使下半年成本有望大幅削减 [2] - 煤炭价格下降及产能持续转移至云南 使成本优势在下半年更加凸显 [2]

评级与目标价调整 - 维持中国宏桥买入评级并将目标价从18港元上调至26.1港元 [1] - 目标价上调基于同业估值倍数提升及产能迁移带来的长期成本优势 [1] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年利润同比增长35%符合盈利预喜 [1] - 利润增长受益于原铝和氧化铝价格上涨带来的利润率改善 [1] - 运营效率提升及债务结构优化降低财务成本 [1] - 公司宣布不低于30亿港元股票回购计划 上半年已投入26.1亿港元回购 [1] 产能迁移与成本优化 - 产能从山东向云南迁移 24.1万吨产能于2025年3月底转移至云南宏泰 [2] - 2025年7月山东永久退出44.8万吨产能 其中6.975万吨转移至云南宏泰 16.07万吨转移至云南宏合 [2] - 云南丰水期电力成本显著低于枯水期 下半年水电成本优势将大幅削减总成本 [2] - 煤炭价格下降叠加产能持续迁移 成本优势预计在下半年更加凸显 [2]