前几天，碧桂园服务悄悄在一个楼盘营销中心的会议室里，举行了一个小型发布会，目的是向外推介公司自研的清洁机器人。 随后，碧桂园服务正式对外宣称，公司自研的清洁机器人已实现规模化应用，截至10月20日，已在广州、北京、上海、大连等城市的17个项目中投入使 用，数量超过130台。 据智通财经报道，碧桂园服务自主研发的清洁机器人已经进入量产阶段，今年内产量将突破1000台，明年产量会提高至万台以上，同时会开启外部商业化 探索。 碧桂园服务的清洁机器人未来或快速落地，而保洁阿姨的"饭碗"恐怕要危险了。 物业服务是一个劳动密集型行业，"吉祥三保"中的保安、保洁是人力成本支出的重点，且成本处在持续上升中。 同时，"物业费降价潮"在全国各地持续掀起。不只是业主的呼声，武汉、青岛、广州等多个城市重申物业费指导价，此外，镇江、长沙、兰州等城市也出 台新规，对空置物业费实施打折优惠。 一边是上涨的用人成本，另一边是下降的物业管理收入，碧桂园服务将目光转向了清洁机器人领域，在旗下物业管理项目中投入使用清洁机器人。 悄然之间，碧桂园杨老板又开始扶持一个新的平台。 向内部要利润 毫无疑问，碧桂园服务正在物业管理行业进行一次新的"大动作" ...

10月23日上午，佛山市顺德区召开2025年企业家大会。共有500多家企业参会，其中32位企业家被安排 在主席台就座。 碧桂园党委书记、总裁莫斌就坐在主席台的：第一排。 在这场大会上，顺德区领导给予碧桂园很高的评价：今天的碧桂园，也是一个伟大的企业。 在公司遇到风浪的时候，杨老板、二小姐、莫总裁都没有"弃船"，没有把应该背负的社会责任、债务抛 到一边。这也使碧桂园在短暂地跌出世界500强后，又重新回来了。 众所周知，碧桂园已经暴雷三年多了。 2022年8月8日，碧桂园宣布，无法支付两笔到期美元债利息，从而首次出现公开债务违约，俗称"暴 雷"。 暴雷的5天前，碧桂园刚刚在《财富》世界500强榜单上，实现了他们的历史最高排名：第138位。 第二年，碧桂园的排名就掉到了第206位。去年则干脆没有入榜。 今年7月底，2025年《财富》世界500强排行榜发布。碧桂园排名第460位，重新上榜。 喜大普奔，振奋人心。 子姨的一个朋友，荣幸地成了"世界500强"的债主。他有200多万的装修款，已经被碧桂园湖南某项目拖 欠了4年。 碧桂园的供应商，通常有两年的账期。但在公司暴雷后，他的账期变得遥遥无期。 这个朋友说，碧桂园的管 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年10月27日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，展示了期货、宏观经济、金融、产业、海外等领域的动态及相关数据，为投资者提供市场信息和趋势参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.45%报4126.90美元/盎司，周跌2.05%，COMEX白银期货跌0.60%报48.41美元/盎司，周跌3.38% [4] - 美油主力合约收跌0.57%，报61.44美元/桶，周涨7.51%；布伦特原油主力合约跌0.57%，报64.92美元/桶，周涨7.06% [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜涨0.85%报10947美元/吨，周涨3.23%；LME期铅涨0.30%报2016.50美元/吨，周涨2.36%等 [5] - 国内期货主力合约涨多跌少，低硫燃料油、LPG、燃料油涨超1%，合成橡胶、烧碱、玉米、白糖小幅下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 国家主席习近平将于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席亚太经合组织会议并对韩国进行国事访问 [8] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出破除市场障碍举措 [8] - 2025年10月27日央行开展9000亿元1年期MLF操作 [8] - 中国证监会强调增强资本市场韧性和抗风险能力等 [8] - 上海出口集装箱运价指数与上期相比涨93.14点，中国出口集装箱运价综合指数涨2.0% [9] - 央行强调把握货币政策力度等，保持人民币汇率稳定 [9] - 美国9月CPI涨幅略低于预期，为美联储降息铺平道路 [10] - 美国10月标普全球综合、服务业、制造业PMI初值均创新高 [10] - 中美举行经贸磋商，就多项经贸议题形成初步共识 [10][11] 能化期货 - 俄罗斯央行预计2026年平均油价为每桶55美元，2025年为每桶58美元 [12] - 印度信实工业有限公司购买数百万吨原油 [14] 金属期货 - 我国有色金属行业前三季度运行总体良好，要防止“内卷式”竞争 [16] - 上期所上周铜、铝等库存有减有增 [17] - 本月狭义乘用车零售总市场预计环比减2.0%，同比减2.6%，新能源零售渗透率有望达60% [17] 黑色系期货 - 10月中旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁日产环比下降，钢材日产环比增长 [19] - 工信部就钢铁行业产能置换办法征求意见，规定置换比例等 [19][21] - 唐山、邢台部分钢厂上调焦炭价格 [21] - 本周城市总库存量环比减少1.34% [22] - 山西加大煤炭增产保供力度，前三季度规上原煤总产量同比增长3.7% [22] 农产品期货 - 截至10月24日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润亏损收窄 [24] - 预计生猪及猪肉价格四季度中后期有望止跌回升 [25] - 第43周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13% [25] - 截至10月23日，进口棉主要港口库存周环比增0.97% [26] - 国内食用植物油市场供给充足，预计价格稳定，国际棕榈油价格短期或上涨 [28] - 马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量预计下降0.4% [29] 金融市场 金融 - 10月26日多家上市公司披露三季报，药明康德、正海磁材净利润同比大幅增长 [31] - 逾八成公司业绩预喜，基金经理将结合三季报校准投资策略 [31] - 截至三季度末，社保基金持有135只个股，第三季度有新进、增持、减持操作 [32] - 本月超400家A股公司迎来机构调研，科技股受青睐 [34] - 截至10月24日，320家沪市公司发放“年中红包”超2780亿元 [34] - 截至10月26日，近2000只公募基金披露三季报，三季度合计利润达1013亿元 [34] - 中信建投称10月以来市场情绪降温但未失速，后续调整空间或许有限 [34] - 港股“B字号”品种被医药基金经理减持，创新药进入选股阶段 [35] 产业 - 公募基金业绩比较基准监管指引征求意见稿或将发布，今年已有176只基金调整业绩比较基准 [36] - 10月以来多家银行上调积存金起投门槛，短期金价波动或成常态 [38] - 老铺黄金、周大福等品牌提高产品价格 [38] - 多家规模房企债务重组取得“关键突破”，行业债务风险出清进程提速 [38] - 截至9月底全国累计发电装机容量同比增长17.5%，太阳能、风电装机容量增长显著 [39] - 今年流感疫苗接种潮到来，部分接种点“有号无苗” [39] - 国内白卡纸市场11月1日起提价，受成本、需求等因素推动 [39] 海外 - 美国与越南、泰国、马来西亚、柬埔寨达成贸易协议 [41][42] - 美国财长称通胀率将下降，政府停摆侵蚀经济根基 [42] - 美国政府“停摆”可能持续到11月底 [43] - 国际货币基金组织总裁称东盟需巩固基本面，未来约40%工作岗位将受人工智能影响 [43] 国际股市 - 周一起欧洲多国实行冬令时，欧股交易时间调整 [45] 债券 - 截至10月24日，年内券商科创债发行规模达591.70亿元，未来发行或保持较快增速 [46] 重要数据与事件预告 数据 - 07:50公布日本9月企业服务价格指数等 [48] 事件 - 09:20中国央行有7000亿元1年期MLF和1890亿元7天期逆回购到期 [50] - 16:15澳洲联储主席布洛克参与炉边谈话 [50] - 丰倍生物申购，南京银行、申通快递、南方航空发布财报 [50] - 国务院总理李强赴马来西亚出席东亚合作领导人系列会议等 [50]

行业债务重组整体进展 - 2025年三季度以来，多家规模房企债务重组取得关键突破，行业债务风险出清进程明显提速[1] - 当前境内外整体债务实现重组或接近成功的房企共3家，分别为融创中国、旭辉控股以及龙光集团，另有世茂集团、佳兆业等8家企业境外债重组成功，整体共计11家房企实现境内或境外部分的债务重组[9] - 截至2025年8月，全国共有77家房企发生债务违约，其中20家房企的债务重组方案获批，化债总规模突破1.2万亿元[10] 融创中国债务重组详情 - 境外债重组计划获得98.5%的债权人投票赞成，对应债务金额支持率94.5%，方案已赢得所需大多数计划债权人批准[1][6] - 重组覆盖总规模约95.5亿美元的境外债务，采用全额债权转股权模式，成为首家将所有美元债券转换为公司股本的房企[4][10] - 若重组成功，公司预计可压降整体偿债压力近700亿元，每年可节约数十亿元利息支出[6] - 控股股东孙宏斌在重组初期提供4.5亿美元无息借款，并在后续转换为公司股权[11] 旭辉控股集团债务重组详情 - 公司将于10月31日召开特别股东会审议境外债务重组行动，意味着其距离重组生效仅一步之遥[1][7] - 重组方案包括发行强制性可转换债券用于债务大幅削减，大股东前期超5亿港元借款同步转股，并推出为期10年的团队股权激励计划[7] - 大股东林氏家族将超5亿港元的股东借款同步转股，并将其持有的约400万美元现有票据全部转换为强制性可转换债券[12] 碧桂园债务重组详情 - 公司计划于11月5日召开两场债权人会议，审议及批准债务安排计划，并进行现有港元可转换债券的同意征求[1][9] - 控股股东所控制的实体必胜有限公司签署不可撤回承诺，将按每股0.60港元的价格认购资本化股份，该认购价较公司4月11日的收市价有约36.4%的溢价，用以抵销约11.4亿美元股东贷款[12] 债务重组模式与特点 - 此轮化债核心变化从缓解流动性压力走向实质性负债规模调整，通过债转股、现金要约、资产抵债等方式实现削债目的[10] - 多家房企大股东通过不同方式提供实质性资金支持，将自身利益与公司未来深度绑定[10][12] - 例如佳兆业重组后，新票据的票面利率介于5%至6.25%，较历史债务利率有所下降，债务平均展期5年，公司在2027年底前无刚性还本压力[10]

行业债务重组整体进展 - 2025年三季度以来，包括佳兆业、碧桂园、龙光集团、远洋集团、金科股份等在内的多家房企境内外债务重组取得实质性突破，行业债务风险出清进程明显提速[1] - 当前境内外整体债务实现重组或接近成功的房企共3家，分别为融创中国、旭辉控股以及龙光集团，此外世茂集团、佳兆业等8家企业境外债重组成功，整体共计11家房企实现境内或境外部分的债务重组[11] - 截至2025年8月，全国共有77家房企发生债务违约，其中20家房企的债务重组方案获批，化债总规模突破1.2万亿元[12] 融创中国债务重组详情 - 融创中国境外债重组计划获得98.5%的债权人投票赞成，对应债务金额支持率94.5%，方案已赢得所需大多数计划债权人批准[1][6] - 香港高等法院将于11月5日举行聆讯对重组方案作出最终裁决，若成功叠加已完成的境内债务重组，预计可压降整体偿债压力近700亿元，每年可节约数十亿元利息支出[6] - 此次境外债务二次重组覆盖总规模约95.5亿美元的债务，采用全额债权转股权模式，向债权人分派两类新强制可转债，总量不超过债权总额的25%[3][12] 旭辉控股集团债务重组详情 - 旭辉控股集团将于10月31日召开特别股东会审议境外债务重组行动，意味着其距离重组生效仅一步之遥[1] - 重组方案具体内容包括发行强制性可转换债券用于债务大幅削减、大股东前期超5亿港元借款同步转股、推出为期10年的团队股权激励计划[8] 碧桂园债务重组详情 - 碧桂园计划于11月5日召开两场债权人会议，以审议及批准其拟议的债务安排计划，同时进行现有港元可转换债券的同意征求[1][11] - 公司控股股东所控制的实体必胜有限公司签署不可撤回承诺，将按每股0.60港元的价格认购用以抵销约11.4亿美元股东贷款的资本化股份，该认购价较公司4月11日的收市价有约36.4%的溢价[13] 大股东支持举措 - 融创中国控股股东孙宏斌在首次债务重组初期将自有资金4.5亿美元以无息借款形式提供给集团使用，后该笔贷款转换为公司股权[13] - 旭辉控股大股东林氏家族将超5亿港元的股东借款同步转股，并将其持有的约400万美元现有票据全部转换为强制性可转换债券[13] - 世茂集团大股东许荣茂将原借给上市公司的合计约80亿港元贷款进行拆分，其中6亿美元转为新长期票据，其余转为强制可转换债券[13] 重组方案特点与后续挑战 - 此轮化债核心变化是从缓解流动性压力走向实质性负债规模调整，通过债转股、现金要约、资产抵债等方式实现削债目的[11] - 债务重组虽为房企赢得时间窗口，但要真正实现经营回归良性发展，还需稳住现金流、确保交付、恢复市场信心[14]

融资活动显著回暖 - 9月房地产行业债券融资总额达561.0亿元，同比增长31.0% [3] - 9月信用债融资规模为322.0亿元，同比大幅增长89.5%，占总融资额的57.4% [3] - 进入10月，房企融资活动持续活跃，招商蛇口、信达地产、北京城建等多家公司启动或完成大额债券发行 [3][6] 融资渠道与结构特点 - 信用债是当前融资主力，ABS融资规模为227.7亿元，同比下降11.9%，海外债融资规模较小，仅为11.4亿元 [3] - 融资主体以央国企为主导，如华润置地发行50亿元，招商蛇口、陆家嘴集团等发行额均超20亿元 [4] - 部分民营房企如绿城中国、新城控股、新希望地产等亦成功发行信用债，合计金额约36.2亿元 [4] - 海外债市场向部分房企开放，但融资成本高，如新城控股发行1.6亿美元债券，票面利率达11.88% [4] 融资期限与产品创新 - 融资期限呈现优化趋势，9月信用债平均发行年限达到3.65年，以1-3年期和3年以上债券为主 [7] - ABS领域出现结构性亮点，类REITs成为发行规模最大的产品，占比达37.2% [7] - 市场创新取得进展，如首单外资消费REITs——华夏凯德商业REIT成功设立，募集资金22.87亿元 [7] 债务重组进展 - 部分出险房企债务重组取得实质性进展，龙光集团、融创中国、花样年控股的境外债重组方案获超75%债权人通过 [8] - 金科股份重整计划执行进展顺利，转增股票已完成过户，并与中信信托签署破产重整专项服务信托合同 [8] 销售回款压力持续 - 房企主要资金来源销售回款面临较大压力，1-9月房地产开发企业到位资金7.23万亿元，同比下降8.4% [9] - 与销售直接相关的定金及预收款和个人按揭贷款降幅明显，分别下降10.3%和10.6% [9] - 销售市场持续低迷是拖累房企整体资金面的主要因素 [10]

公司近期动态与官方认可 - 公司在2025年10月23日的顺德企业家大会上受到高度重视，其总裁被安排在主席台第一排就坐 [1] - 地方政府官员明确肯定公司重回2025年《财富》世界500强榜单，以351亿美元营收位列第460位 [2] - 地方政府官员赞扬公司管理层在困境中未放弃社会责任与债务，坚持履职 [2] 公司财务状况与债务压力 - 截至2025年6月底，公司总资产中约九成为负债，有息债务合计超过1000亿元人民币 [2] - 公司短期有息债务占全部有息债务的比例超过七成，债务结构短期压力显著 [2] - 2025年上半年，公司面临标的金额超5000万元的重大未决诉讼多达344起，涉及总金额约464亿元人民币 [2] 债务重组进展 - 公司境内债务重组进入实际操作阶段，涉及9笔债券，总规模约138亿元人民币，成功重组将大幅减少境内公开债券规模 [2] - 截至2025年8月，公司境外债务重组取得显著进展，已与近50%的银团贷款委员会成员及约70%的票据债务债权人达成共识 [3] - 若境外债务重组顺利，公司将大幅缩减美元债务规模，并获得较低融资成本，债务期限最长可延长至11年 [3]

会议概况 - 2025年顺德企业家大会于10月23日上午召开 参会企业超过500家[1] - 碧桂园控股有限公司党委书记、总裁莫斌在主席台第一排就坐[1] - 美的与碧桂园企业代表列席于佛山市委常委、顺德区委书记陈新文两侧[3] 碧桂园近期表现与官方评价 - 佛山市委常委、顺德区委书记陈新文多次强调碧桂园是“伟大的企业”[3] - 碧桂园以351亿美元营收重返2025年《财富》世界500强榜单 位列第460位[3] - 公司管理层在面临困难时未曾“弃船” 坚持背负社会责任和债务[3] - 碧桂园在9月发布的管理公告中称 公司发展历程从不一帆风顺 需在挑战中坚守和转型[3] 企业发展历程与精神象征 - 碧桂园从一个小包工头起步 发展成为世界500强企业[3] - 该公司被视为顺德人和顺德企业家精神的代表[3] - 相信企业经历波折后能够实现“凤凰涅槃、浴火重生”[3] - 现场对顺德企业和企业家报以热烈掌声[4]

公司股份回购 - 公司于2025年10月22日进行股份回购 [1] - 回购股份数量为30万股 [1] - 回购金额为187万港元 [1] - 回购价格为每股6.23港元 [1]

公司股份回购 - 公司于10月22日耗资186.9万港元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及30万股公司股份 [1]