公司资本运作 - 公司于2026年4月8日因可转换债券转换而发行了18,610,200股新股 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 碧桂園控股有限公司 (於開曼群島註冊成立之有限公司) 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02007 | 說明 | 普通股 | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包 ...

核心财务表现 - 2025年全年收入为483.54亿元人民币，同比增长9.9%，创历史新高 [1][3] - 2025年全年净利润为6亿元，同比骤降68.1%，远低于市场预估的16.8亿元 [1] - 2025年股东应占利润为6.02亿元，同比锐减66.7% [1] - 剔除非现金及非经常性项目后的股东应占核心净利润为25.19亿元，同比下降17.1% [3] 利润大幅下滑的主要原因 - 2025年计提商誉减值约9.69亿元，金融资产及合同资产减值损失15.40亿元，两项合计超25亿元，直接侵蚀利润 [3] - 对子公司碧桂园满国环境科技集团有限公司的商誉全额计提减值约9.69亿元，该笔收购（最高不超过24.5亿元收购70%股权）的商誉账面价值在五年后几乎被全额计提 [3][4] - 2025年金融及合同资产减值损失净额高达15.4亿元，同比大幅增长132%，主要原因是主动清理长账龄贸易应收款，此部分信用减值损失拖累利润约6.6亿元 [6] 资产质量与现金流状况 - 截至2025年末，贸易应收款项净额为188.07亿元，较上年末增加约11.17亿元 [6] - 2至3年及3年以上长账龄应收款总额达到35.22亿元，同比增幅约35% [6] - 来自母公司碧桂园控股及其附属公司的贸易应收款项已从上年末的23.65亿元降至20.49亿元，关联方收入占比从2018年的20.3%降至2025年的1.1% [7] - 第三方应收款账面值高达182.3亿元，累计已计提减值23.6亿元 [7] - 2025年经营活动所得现金净额约为25.08亿元，较上年同期的38.73亿元大幅下降35.2% [7] - 经营活动现金净额与核心净利润的比率从上年同期的1.3倍降至1.0倍 [7] 各业务板块表现 - 核心物业管理服务板块毛利率从2024年的20.0%逆势微升至20.6% [7] - 社区增值服务毛利率从38.4%大幅下降至28.9% [8] - 环境业务毛利率从14.6%降至9.8% [8] - 公司整体毛利率从19.1%进一步降至17.5% [8] 公司其他重要信息 - 董事会建议派发2025年度末期股息及特别股息合计约15.11亿元，同比增加逾5亿元，现金分红总额相当于2025年全年净利润的2.5倍以上 [8] - 截至2025年末，公司收费管理面积约11.6亿平方米，在管项目8268个 [8] - 截至2025年末，公司账面商誉净值仍高达144.47亿元，无形资产总额201.97亿元 [4]

公司财务表现与前景 - 公司去年毛利同比增长0.7%，为过去四年首次录得增长 [1] - 管理层预期公司盈利已在去年见底，核心利润将于今年恢复增长 [1] - 公司盈利及现金流稳定，为管理层提供了动用净现金储备提升股东回报的空间 [1] 投资银行观点与调整 - 该行将公司2026年及2027年盈利预测分别下调4.7%及8.5% [1] - 该行将公司目标价由7.1港元下调至6.7港元 [1] - 由于公司收益率吸引力及具上升潜力，该行将其评级由“持有”上调至“跑赢大市” [1]

行业核心现状 - 房地产行业出现销量与盈利倒挂的魔幻现状 部分去年销量差的房企在2025年年报中显示账面大幅盈利 而销量好的房企却出现亏损 [1] - 行业整体新房销售市场持续萎缩 2025年全国商品房销售额为8.39万亿元 同比下降12.6% 已连续4年下滑 [3] - 房地产市场正从增量市场转向存量市场 许多城市二手房成交量已超过新房 [3] 代表性房企表现 - 碧桂园2025年权益销售额仅300多亿元 较其巅峰时期下跌超过80% 但年报预计实现盈利32亿元 [1] - 旭辉和佳兆业2025年新房成交量很少 但旭辉预计盈利超过176亿元 [1] 盈利来源分析 - 部分房企的盈利并非来自经营性销售回款 而是通过大规模的债务重组实现 [2] - 债务重组中债权人豁免的债务部分 在财务报表中被计入收益 从而推高账面利润 [2] - 旭辉2025年176亿元的盈利中 主要来源于境外债务重组带来的405亿元收益 若剔除该一次性收益 其主营业务实际亏损近89亿元 [2] - 碧桂园也表示其扭亏为盈主要依赖债务重组产生的一次性收益 与房产销售经营关系不大 [2] 债务重组规模 - 2025年整个房地产行业有超过20家房企完成了债务重组 总规模达到1.2万亿元 [2] 债务重组的影响与意义 - 对房企而言 债务重组是积极的信号 帮助其渡过最危急的“鬼门关” 缓解了巨大的债务压力 [3] - 重组后房企可以节省大笔利息支出 将精力转向“保交付”和正常经营 部分出险房企已从“保命阶段”过渡到可考虑谨慎拿地的正常经营阶段 [3] - 但债务重组带来的盈利是一次性的 不可持续 不能等同于经营性收入的改善或行业回暖 [3] 行业未来展望 - 新房市场的总体规模预计将持续缩小 无法支撑现有数量的房企生存 [5] - 行业未来将经历进一步的大淘汰 仅靠债务扩张而非稳健经营的房企 即使躲过本轮危机 也终将被市场淘汰 [5] - 能够适应存量房市场、谨慎布局并专注于产品力的房企 才有机会存活下来 [5] - 房地产行业最艰难的时刻可能已经过去 但市场真正筑底并找到新的发展模式 仍需时间探索 [5]

公司经营与销售数据 - 越秀地产前3个月累计合同销售金额约172.06亿元，3月单月合同销售101.00亿元，同比下降43.9% [2] - 广汽集团前3月累计销量约37.99万辆，同比增长2.38%，3月单月销量约17.69万辆，同比增长1.68% [2] - 雅居乐集团前3个月预售金额合计约18.2亿元，同比减少35.46% [2] - 碧桂园3月实现归属公司股东权益的合同销售金额约22.3亿元 [2] 战略合作与业务拓展 - 中细软科技与零一万物建立战略合作，将共同研发知识产权领域的人工智能体 [2] - 飞鱼科技附属公司与腾讯计算机订立游戏业务合作框架协议 [2] - 天虹国际集团订立越南海河工业园区50兆瓦项目重组框架协议 [2] - 灵宝黄金完成认购St Barbara Mining Pty Ltd的50%+1股股权 [3] - 脑动极光成为北京前沿脑机接口研究院战略合作单位，携手推进脑机接口关键技术临床转化 [3] 研发与项目进展 - 基石科技控股旗下Spark项目已完成第一阶段发展，并成功提取金额为5130万港元的第二阶段资金 [2] - 派格生物医药关于CR059的相关研究摘要获美国糖尿病协会2026年科学年会接收并入选最新突破性摘要 [2] 股份回购动态 - 小米集团斥资3.95亿港元回购1282.36万股，回购价格区间为2.48-2.7港元 [3] - 腾讯控股斥资约3亿港元回购61.5万股，回购价格区间为485.2-496港元 [3] - 友邦保险斥资2.17亿港元回购250.78万股，回购价格区间为85.4-87.65港元 [3] - 泡泡玛特斥资9915.92万港元回购70万股，回购价格区间为140.9-142.3港元 [3] - 快手斥资4938.75万港元回购110万股，回购价格区间为44.82-45.08港元 [3] 融资活动 - 福耀玻璃发行5.5亿元超短期融资券 [3]

公司2026年3月销售业绩 - 2026年3月单月实现归属公司股东权益的合同销售金额约为人民币22.3亿元 [1] - 2026年3月单月实现归属公司股东权益的合同销售建筑面积约为29万平方米 [1]

公司2026年3月销售业绩 - 2026年3月单月实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币22.3亿元 [1] - 2026年3月单月实现归属公司股东权益的合同销售建筑面积约29万平方米 [1]

公司月度销售业绩 - 2026年3月单月，公司实现归属股东权益的合同销售金额约人民币22.3亿元 [1] - 2026年3月单月，公司实现归属股东权益的合同销售建筑面积约29万平方米 [1]

业绩总结 - 2026年3月单月公司及其附属、合营和联营公司归属股东权益的合同销售金额约22.3亿元[3] - 2026年3月单月公司及其附属、合营和联营公司归属股东权益的合同销售建筑面积约29万平方米[3]