文章核心观点 - 碧桂园去年营收减少、销售额下降，但成本降低、净损失额收窄，市场呈现筑底态势，公司推进境外债务重组但未达成明确协议，仍面临行业和运营风险 [1][2] 公司业绩情况 - 去年总营收约2528亿元，同比减少37%；权益合同销售金额约472亿元，权益合同销售面积约492万平方米 [1] - 房地产开发收入同比下降37.2%，开发销售在收入中占比达97.2%，交付物业确认收入平均销售价格约为7872元/平方米 [1] - 去年营销及市场推广成本和行政费用下降40.2%，支出108亿元 [1] - 去年净损失额为351亿元，同比损失额度收窄82.5%，利润数据初步呈现筑底迹象 [2] - 目前持有的现金余额为298.97亿元，净资产513亿元，总资产为1.04万亿元，高于总负债金额 [2] 保交房情况 - 截至去年底，公司及合资企业和联营公司累计完成交付房屋超38万套，累计交付面积约4608万平方米 [1] - 过去三年累计交房数量约为170万套，2025年仍有约21万套房屋交付任务 [1] 债务重组情况 - 今年1月公布境外债务重组计划，可减少最多116亿美元的债务，将到期时间延长至最高11.5年，平均借贷成本将从每年的6%降低至2% [2] - 债务重组仍在寻求和债权人积极和建设性对话，尚未达成明确协议 [2] 行业态势 - 各地出台房地产宽松政策，热点市场房产交易量回升，过去3年房价持续调整，市场泡沫已基本出清，市场正在呈现筑底态势 [1]

文章核心观点 3月30日房地产行业有多则动态，包括上海7个新盘将入市、保利发展调整可转债发行方案、碧桂园发布2024年度业绩报告等，各公司情况不同，行业呈现复杂态势，有发展机会也面临挑战 [1][2][3] 上海新盘入市情况 - 3月30日上海网上房地产公布7个即将入市新盘名单，含4个已过会新盘，约15.15万平方米，1219套商品住房 [1] - 新盘分布在黄浦、徐汇等区域，备案均价47229 - 145600元/平方米，推售面积约89 - 402平方米，推售套数68 - 204套 [1] - 此次集中推盘或与房企加速回款策略相关，上海楼市呈现“核心区高端化、外围区刚需化”双轨特征 [1] 保利发展可转债发行调整 - 3月30日保利发展公告调整向特定对象发行可转换公司债券方案，债券数量减至不超过8500万张，发行规模减至不超过85亿元 [2] - 募集资金总额调为85亿元，用途由16个调为15个，取消补充流动资金方向，原计划金额10亿元 [2] - 调整反映保利发展优化债务结构意图，集中资金于高潜力项目，取消补充流动资金或表明短期流动性压力可控 [2] 碧桂园2024年业绩情况 - 3月30日晚间碧桂园发布2024年度业绩报告，总收入约2528亿元，权益合同销售金额约472亿元，销售面积约492万平方米 [3] - 2024年累计交付房屋超38万套，交付面积约4608万平方米，采用极限收支运营策略保障项目正常运转 [3] - 房地产市场止跌回稳关键期，碧桂园需在保交付与债务化解间平衡，短期保交付与现金流安全是核心任务 [3] 绿城中国2024年业绩情况 - 3月28日绿城中国发布2024年度业绩报告，营收1585.46亿元，同比上升20.7%，股东应占利润15.96亿元，同比下降48.8% [4] - 截至2024年末银行存款及现金约730亿元，现金短债比2.3倍，总借贷加权平均利息成本3.9%，较2023年降40基点，净资产负债率56.6%，较2023年末降7.2个百分点 [4] - 行业信用分层加剧下，绿城中国高周转策略与成本管控能力或成估值修复催化剂，但需警惕市场对增长可持续性预期分化及存量项目去化对利润率影响 [4] 华夏金茂商业REIT2024年业绩情况 - 3月30日华夏基金发布华夏金茂商业REIT2024年度报告，收入8422.43万元，净利润1408.36万元，经营活动现金流量净额6366.05万元 [5] - 期末基金总资产10.9亿元，净资产10.4亿元，底层资产项目为长沙览秀城，属消费基础设施类型 [5] - 作为首批消费基础设施REITs，其业绩有标杆意义，或加速房企存量商业资产盘活，当前公募REITs扩募预期升温，稳定现金流商业资产或吸引长期资金配置 [6]

文章核心观点 2024年碧桂园业绩不佳但亏损收窄、净资产为正，2025年公司围绕“保交房、稳资债、保经营”开展工作，有望借助政策迎来新发展机遇 [1][2][3] 2024年公司业绩情况 - 总收入约2528亿元，同比减少约37%，97.2%收入来自物业销售，收入下降因交付物业规模减少 [1] - 归属股东应占损失约328亿元，亏损同比收窄超8成 [1] - 总借贷约2535亿元，其中2267.95亿元为流动负债，总现金299亿元，受限制现金235.35亿元 [1] - 总资产10358亿元，总负债额约9846亿元，净资产约513亿元 [1] - 归属公司股东权益的合同销售金额约472亿元，同比下降约7成，合同销售面积约492万平方米 [1] - 截至年末累计完成交付房屋超38万套，三年累计交付约170万套 [1] 2025年公司工作计划 保交房 - 仍有约21万套房屋交付任务，上半年重点保交房，下半年保交房和保主体并重，为2026年正常经营做准备 [2] - 执行极限收支运营策略，滚动预算管理，控制开支并每月复盘调整，响应政策盘活资源支持交付 [2] 稳资债 - 推进债务风险化解，境外债务重组目标减少债务最多116亿美元、延长到期时间最多11.5年、降低加权平均借贷成本至约2% [2] - 通过城市房地产融资协调机制推动项目进白名单，争取新增融资与存量贷款展期 [3] - 与利益相关方沟通，采取多种主动债务管理举措实现健康可持续资本结构 [3] 保经营 - 维持经营稳定性和持续性，核心管理队伍团结稳定 [3] - 推动销售、加强费用管控，结合市场和项目情况制定销售价格和供货计划，做好资产负债表主动管理 [3] 行业情况 - 行业整体仍有压力，但在政府扶持政策助力下，一些核心城市成交量逐渐回暖，有望迎来新发展机遇 [3]

文章核心观点 碧桂园2024年亏损大幅收窄，财务状况有积极信号，公司推进保交房、资产处置、成本控制等工作，债务重组也在有序进行，有望逐步恢复正常经营 [1][2][3] 公司经营情况 - 2024年公司总收入约2528亿元，权益合同销售金额约472亿元，权益合同销售面积约492万平方米 [1] - 2024年公司净损失额同比大幅收窄82.5%，净资产仍有513亿元 [1] - 近三年累计交房约170万套，2024年累计交付房屋超38万套，累计交付面积约4608万平方米，涉及31省份242个城市 [1] 公司发展规划 - 2025年上半年重点工作以保交房为主，下半年保交房和保主体并重，为2026年进入正常经营状态做准备 [2] 公司财务举措 - 2022年以来处置难销类资产及盘活沉淀资金回笼超600亿元 [2] - 2024年营销及市场推广成本和行政费用在之前基础上继续下降40.2% [2] - 控股股东及家族通过多种方式累计支持集团总额约416亿港元，且从未减持股 [2] 公司债务重组 - 积极与各利益相关方沟通，推进境外债务整体重组、延长债务期限、降低融资成本等举措 [3] - 1月9日公告宣布境外重组提案关键条款，完成境外重组后可化解控股公司境外债务违约风险 [3] - 完成境外债务重组有望确认数百亿大额重组收益，净资产将逐步大幅增加 [3] 行业情况 - 2025年以来，碧桂园、融创等房企在债务重组及企业重整方面有进展 [3] - 近期政策利好推动房企债务重组和行业健康稳定发展 [3] - 一线城市楼市趋稳，三四线城市跌幅收窄，市场底部渐清晰 [3]

文章核心观点 - 3月30日碧桂园发布2024年度业绩报告，介绍经营情况及境外债务重组提案关键条款 [1][2] 业绩情况 - 截至2024年末公司实现总收入约2528亿元，同比减少约37% [1] - 归属公司股东应占损失约328亿元 [1] - 营销及市场推广成本和行政费用约108亿元 [1] - 总借贷约2535亿元 [1] - 公司连同其合营企业及联营公司，实现归属公司股东权益的合同销售金额约472亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约492万平方米 [1] - 过去一年公司累计交付房屋超38万套，累计交付面积约4608万平方米，涉及31省242个城市 [1] 运营策略 - 公司采用极限收支的运营策略，挖潜现有交付资源，与主要承建商及供应商协商付款计划保障项目运转 [1] - 公司依托国家和地方政府扶持政策，争取外部资源支持交付工作推进 [1] 境外债务重组提案 - 2025年1月9日公司宣布重组提案关键条款，旨在落实集团境外债务重组 [2] - 若成功落实，重组提案将使公司大幅去杠杆化，目标是减少债务最多116亿美元、将到期时间延长至最多11.5年 [2] - 目标是将加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2% [2]

文章核心观点 公司发布2024年全年业绩，明确保交房为第一要务，在保经营方面维持稳定性和持续性，通过费用管控、销售端精细化管控等措施提高经营效率并做好资产负债表管理 [1][2] 业绩情况 - 2024年收入2527.56亿元，97.2%来自物业销售，2.8%来自科技建筑及其他分部 [1] - 房地产开发收入约2457.19亿元，交付物业确认收入平均销售价格约每平方米7872元 [1] 保交房工作 - 截至2024年12月31日，集团及其合资企业和联营公司累计完成交付房屋超38万套，交付面积约4608万平方米，涉及31省242个城市 [1] - 执行极限收支运营策略，通过滚动预算管理控制开支并每月复盘调整，响应政策盘活资源支持交付 [1] 保经营举措 - 核心管理队伍团结稳定，集团连同合营企业及联营公司实现归属公司股东权益的合同销售金额约472亿元，销售面积约492万平方米 [2] - 适配市场变化和经营重心，持续优化组织架构，行政费用同比下降27.4% [2] - 销售端坚持“一盘一策”精细化管控，结合实际情况制定销售价格和供货计划，做好资产负债表主动管理 [2]

销售与交付数据 - 2024年归属公司股东权益的合同销售金额约472亿元，合同销售面积约492万平方米[3][7] - 2024年集团及其合企和联营公司累计交付房屋超38万套，交付面积约4608万平方米[6] - 2023年全年交付超60万套房屋，2024年度交付超38万套[73] 集团收入数据 - 2024年集团总收入约2528亿元，同比减少约37.0%[3][6] - 2024年公司收入2527.56亿元人民币，较2023年的4010.15亿元下降36.97%[17] - 2024年集团总收入2527.56亿元，2023年为4010.15亿元[27] - 2024年与客户合同产生的收入为2627.1亿元，2023年为4426.74亿元，同比下降40.65%[29][30] - 2024年来源于外部客户的收入为2527.56亿元，2023年为4010.15亿元，同比下降36.97%[29][30] - 2024年度公司收入约为252,756百万元，较2023年度的约401,015百万元下降约37.0%，97.2%的收入来自物业销售[48] 集团损失数据 - 2024年集团净损失约351亿元，归属公司股东应占损失约328亿元[3] - 截至2024年12月31日，集团净损失351.45亿元，归属股东应占损失328.35亿元[19] - 2024年公司本年度损失351.45亿元人民币，较2023年的2009.62亿元下降82.51%[17] - 2024年公司基本每股损失为 - 1.19元人民币，2023年为 - 6.49元人民币[17] - 2024年公司本年度综合损失总额353.81亿元人民币，较2023年的2025.38亿元下降82.52%[18] - 2024年分部业绩亏损159.8亿元，2023年亏损1617.82亿元，亏损幅度收窄9.87%[29][30] - 2024年本公司股东应占损失328.35亿元，已发行普通股加权平均数277.05亿股，基本每股损失 - 1.19元，较2023年的 - 6.49元有所改善[46] - 2024年度归属公司股东的损失为约32,835百万元，较2023年度的约178,400百万元下降81.6%[55] - 截至2024年12月31日止年度，公司权益持有人应占损失约人民币328亿元[77] 成本与费用数据 - 2024年集团营销及市场推广成本和行政费用约108亿元，同比下降40.2%[3] - 2024年行政费用同比下降27.4%[7] - 2024年按性质分类费用合计265.527亿元，较2023年的514.061亿元大幅减少，主要是已售物业等成本和在建物业减值净额减少[42] - 2024年度营销及市场推广成本和行政费用由2023年度的约18,033百万元下降40.2%至约10,783百万元[52] 债务相关数据 - 2024年12月31日，集团总借贷约2535亿元[3] - 截至2024年12月31日，集团净流动负债258.65亿元，优先票据等借款总额2534.88亿元，其中2267.95亿元为流动负债[19] - 截至2024年12月31日，集团总债务中有1881.93亿元发生违约或交叉违约[19] - 2024年12月31日公司总借贷约为253,488百万元，较2023年12月31日的约249,649百万元上升[58] - 公司资本负债比率由2023年12月31日的约67.7%上升至2024年12月31日的约81.4%[59] - 2024年12月31日公司总借贷的加权平均借贷成本为5.17%，对比2023年12月31日下降56个基点[62] - 2024年12月31日，集团净流动负债约为人民币259亿元，总借贷约为人民币2535亿元，其中约人民币2268亿元为流动负债，总现金约为人民币299亿元[77] - 2024年12月31日，集团某些债务有人民币1882亿元发生违约或交叉违约[77] 境外债务重组提案 - 境外债务重组提案目标是减少债务最多116亿美元[10] - 境外债务重组提案目标是将到期时间延长至最多11.5年[10] - 境外债务重组提案目标是将加权平均借贷成本从重组前约6%降至约2%[10] 清盘呈请相关 - 2024年2月27日，呈請人向高等法院提出對公司的清盤呈請，涉及本金约16億港元的未支付定期貸款及應計利息，聆訊延期至2025年5月26日[12] - 2024年2月27日，集团一债权人在香港高院提交清盘申请，涉及约16亿港元定期贷款及应计利息，听证会推迟至2025年5月26日[19] 股份买卖相关 - 公司股份自2024年4月2日起暫停在聯交所買賣，2023年度業績及2024年中期業績於2025年1月14日刊發，2025年1月21日恢復買賣[13][14] 资产数据 - 2024年末非流動資產1189.58億元人民幣，較2023年末的1368.05億元下降13.04%[15] - 2024年末流動資產9168.85億元人民幣，較2023年末的11561.87億元下降20.70%[15] - 2024年末流動負債9427.50億元人民幣，較2023年末的11262.45億元下降16.29%[16] - 2024年末流動（負債）╱資產淨值為 - 258.65億元人民幣，2023年末為299.42億元人民幣[16] - 2024年抵銷分部間金額後的總分部資產为10214.34亿元，2023年为12724.22亿元，同比下降19.73%[29][30] - 2024年抵銷分部間金額後的總分部負債为6794.97亿元，2023年为8995.97亿元，同比下降24.47%[29][30] 各业务线收入数据 - 2024年出售物业收入2457.19亿元，2023年为3912.51亿元；提供科技建筑服务收入2024年为34.32亿元，2023年为53.91亿元[27] - 2024年租金收入10.51亿元，2023年为10.77亿元；其他收入2024年为25.54亿元，2023年为32.96亿元[27] - 2024年度房地产开发收入由2023年度的约391,251百万元下降37.2%至约245,719百万元，交付物业确认收入的平均销售价格约每平方米7,872元[49] - 2024年度对外科技建筑收入由2023年度的约5,391百万元下降36.3%至约3,432百万元[50] 应收应付款数据 - 2024年贸易及其他应收款账面价值为2684.32亿元，2023年为3001.42亿元，同比下降10.56%[31] - 2024年贸易及其他应付款账面价值为3948.57亿元，2023年为4083.78亿元，同比下降3.31%[34] - 2024年应收账款净额为281.27亿元，2023年为317.03亿元，同比下降11.28%[31] - 2024年其他应收款净额为2168.03亿元，2023年为2353.4亿元，同比下降7.87%[31] - 2024年应付账款为2039.78亿元，2023年为1928.48亿元，同比增长5.77%[34] 债券相关数据 - 优先票据2024年1月1日为6.8367亿元，12月31日为7.3084亿元，利息费用36.04亿元，汇兑差额11.13亿元，2024年末所有优先票据均违约或交叉违约[36] - 公司债券2024年1月1日为1.9359亿元，12月31日为1.9759亿元，新增4.66亿元，归还8.74亿元，利息费用10.88亿元，汇兑差额9000万元，2024年新发行三只债券，利率分别为7.50%、7.00%、7.00%[37] - 可换股债券2024年1月1日负债部分为6.171亿元，12月31日为6.691亿元，利息费用3.81亿元，汇兑差额1.39亿元，2023和2026可换股债券2024年末分别违约和交叉违约[38][40] - 2018年12月5日，公司发行本金总额港币7,830百万元的2023可换股债券，该债券已在2023年12月5日到期违约[90] - 2022年1月28日，公司发行本金总额港币3,900百万元的2026可换股债券，截至2024年12月31日，该债券已发生交叉违约，未有人行使换股权，按最新换股价最高可转换为492,424,242股股份[91] - 2026可换股债券自2022年6月13日起换股价未变，最新换股价为每股股份港币7.92元[91] 其他收支及费用数据 - 2024年其他收入1.83亿元，其他损失23.9亿元，其他收入及损失净额为 - 22.07亿元，较2023年的 - 103.31亿元有所改善[41] - 2024年财务收益21.06亿元，财务费用129.37亿元，资本化77.23亿元，净汇兑亏损17.61亿元，财务费用净额 - 64.49亿元，较2023年的 - 54.58亿元有所增加[43] - 2024年当期所得税135.26亿元，递延所得税 - 7.5亿元，所得税费用127.76亿元，较2023年的337.09亿元大幅减少[43] 股息相关 - 董事会不建议或宣布2024年及2023年派付任何股息[44] - 董事会不建议就2024年度派末期股息，2023年也未派末期股息[93] 现金余额数据 - 截至2024年12月31日，集团现金及现金等价物63.62亿元，受限制现金235.35亿元[19] - 2024年12月31日公司总现金余额约为29,897百万元，较2023年12月31日的约63,816百万元减少，其中87.3%以人民币计值[56] 项目合作与出售数据 - 2023年完成出售珠海万达商管约1.79%股本权益，代价为30.6851897亿元[67] - 2024年3月23日签订广州白鹅潭国际金融中心合作协议，地块面积13968平方米[68] - 广州兴承思为项目提供资金31亿元，广东中为提供约28亿元[69] - 2023年发行17亿元于2025年到期的中期票据，用广州物业作担保[69] - 2024年完成出售长鑫科技约1.56%股本权益，总代价为20亿元[70] 人员相关数据 - 2024年12月31日集团共雇用约22794名全职雇员[72] 审计相关数据 - 中汇安达会计师事务所对集团截至2024年12月31日止年度财务业绩数字进行核对[75] - 中汇安达会计师事务所对集团综合财务报表无法表示意见[76] 公司治理相关 - 公司审核委员会成员全部为独立非执行董事，王志健先生为现任主席[80] - 截至2024年12月31日止年度，公司仅举行1次全体董事会会议，并通过22次董事会书面决议[83] - 公司于2025年3月1日生效的投保协议，为董事及高级管理人员于2024年5月22日至2024年12月31日的诉讼责任提供保障[84] - 公司截至2023年12月31日止年度的股东周年大会未能于该年度结束后六个月内举行[84] - 所有董事确认在截至2024年12月31日止年度内遵守证券交易所需标准，公司未发现违规事件[85] 激励制度与股份计划相关 - 集团采纳两项激励制度，涉及内地及海外房地产开发项目，员工主要获现金奖励[86] - 部分现金奖励用作购股行权代价或购买股份代价[86] - 截至2024年12月31日，股份奖励计划项下已授出股份奖励的股份总数为165,434,000股，贵能累计持有283,259,032股可供股份奖励计划使用的股份[87] - 截至2024年1月1日及12月31日，根据购股计划可供授出的购股总权数为2,048,830,798股股份，2024年度未授出购股[88] - 2007年购股计划已在2017年3月19日届满，2017年购股计划将于2027年5月17日届满[88] 股份交易相关 - 公司2024年度未购买、回购、出售或赎回任何股份或上市证券[92] 股东大会相关 - 为确定股东出席股东大会资格，公司将在2025年5月29日至6月5日暂停办理

文章核心观点 - 碧桂园服务逐渐走出兄弟公司拖累阴霾，2024年业绩基本企稳，虽经营面仍存挑战，但2025年设定更高市场拓展目标，核心业务预期向好 [1][2][3][5] 2024年财报业绩情况 - 总收入439.9亿元，同比增长3.2%；毛利约84亿元，同比下降3.8%；净利润约18.75亿元，同比大幅增长262.8%；归母净利润为18.08亿元，同比大涨518.7% [2] - 净利润大幅上涨因商誉及其他资产减值规模大幅降低，2024年服务商誉及其他无形资产减值9.9亿元，2023年同期为14.76亿元；金融资产及合同资产减值规模6.64亿元，2023年为25.94亿元 [2] - 关联交易发生额占总收入比例下降到0.9%，来自第三方业务占比接近99% [2] - 来自碧桂园控股及其附属公司贸易应收款项约23.65亿元，较2023年年底减少约3.92亿元，冲回已计提预期信用亏损准备总额约3.11亿元 [3] 各业务收入情况 - 物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”业务收入均增长，合计收入较2023年同期增长9.4%，经调整收入增长10.2% [4] - 物业管理服务收入约259.1亿元，同比增长约4.9%，占总收入比例提升至58.9%，收费管理面积约10.37亿平方米，较2023年同期增加约0.8亿平方米 [4] - 非业主增值服务收入约7.05亿元，降幅约54.6%；城市服务收入41.68亿元，降幅约14.7%，占总收入比约9.5%；商业运营服务收入6.27亿元，降幅约38.1% [5] 现金流情况 - 货币资金总规模达181.8亿元，经营活动所得现金净额38.7亿元，是归母核心净利润的1.3倍 [5] 2025年目标及规划 - 市场拓展提出更高目标，延续2024年势头，截至2月新进场超100个物业管理项目，到3月底预计实现全年既定目标25% [1][5] - 核心业务预期出现曙光和向好趋势，对整体财务报表形成支撑 [5] - 核心工作是“稳局面，保增长，谋突破”，把净现金流和净利润1:1作为长期目标 [5] - 深化运营力、AI能力、组织力，保证业绩增长 [6]

文章核心观点 - 2024年碧桂园服务业绩有增长有下降，核心业务收入和毛利持续增长，财务指标整体健康稳健，新增关联交易业务占比下降，基本实现新增风险客商业务出清，业务独立性增强 [2][3][9] 业绩情况 - 2024年实现收入约439.93亿元，同比增长3.2%；毛利84.01亿元，同比下降3.8%；净利润18.75亿元，同比增长262.8%；股东应占利润18.08亿元，同比大幅增长518.7% [2] - 3月27日报收6.46港元/股，当天上涨0.94%，总市值为215.98亿港元 [2] 业务收入结构 - 主要业务线包括物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务、「三供一业」业务、城市服务及商业运营服务 [3] - 核心业务（物业管理服务、社区增值服务及「三供一业」业务）收入合计占总收入比重升至87% [3][5] - 物业管理服务收入约259.1亿元，同比增长约4.9%，占总收入比例提升至58.9%，收费管理面积约10.37亿平方米，较2023年增加约0.8亿平方米 [5] - 社区增值服务收入41.94亿元，同比增长11.8%，占总收入比为9.5% [6] - 「三供一业」业务收入中，物业管理及其他相关服务收入约65.39亿元，同比增加31.0%，占总收入比约14.9%；供热服务收入16.17亿元，增幅约5.8%，占总收入比约3.7% [6] - 非业主增值服务收入由2023年的15.53亿元降至约7.05亿元，降幅约54.6%，占总收入比约1.6% [6] - 城市服务收入由2023年的48.84亿元降至约41.68亿元，降幅约14.7%，占总收入比约9.5% [6] - 商业运营服务收入由2023年约10.12亿元降至约6.27亿元，降幅约38.1%，占总收入比约1.4% [6] 技术创新 - 通过将人工智能物联网（AIoT）技术深度嵌入业务场景，构建「云端大模型+终端设备」协同生态，提升服务效率和用户体验 [7] - 保洁机器人「零号居民」无故障运行超500小时，电梯维保平台10秒完成自动下单，智能充电桩服务超340万用户，覆盖4148个项目 [7] - 推动1768个项目运营效率提升，业主满意度同比增加6个百分点 [7] 业务独立性 - 2024年上半年上市物企应收账款均值持续提升至17.5亿元，同比增长15.7%，应收账款占营收比例升至72%，近两成上市物企应收账款占营收比例突破100% [9] - 碧桂园服务关联方应收款原值压降4.5亿元，2024年持续关连交易实际发生额占总收入比例为0.9%，循环可持续第三方收入占比攀升至98.9% [9] 现金流与资金支出 - 截至2024年底货币资金总规模达181.8亿元，较2023年底增加约52.39亿元，其中万达商管投资收回37.9亿元，2024年经营活动所得现金净额38.7亿元 [9] - 筹资活动中，支出9.85亿元用于派息，5.5亿元通过境内信托购买股份用于股权激励 [9] 股东回报计划 - 2024年全年派息9.85亿元，超过2024年归母净利润的55% [10] - 2025年计划使用不少于5亿元用于境外回购或境内子公司通过信托购买公司股票 [10] - 未来两三年内计划维持现有现金回报水平并逐年提高分红，股价剧烈波动或极端低估时开展股票回购操作 [10]

文章核心观点 - 碧桂园服务认为业务和公司价值在2024年触底，2025年保底目标是收入规模和盈利一定比例增长 [1][2][7] 2024年业绩情况 - 全年总收入439.9亿元，同比增长3.2%；毛利约84亿元，同比下降3.8%；净利润约18.75亿元，同比大幅增长262.8% [2] - 核心业务物业管理服务、社区增值服务、“三供一业”业务合计收入约382.6亿元，同比增长10.2%，在总收入所占比重升至87% [2] - 非业主增值服务收入约为7.04亿元，较去年同期下降约54.6%；商业运营服务收入6.27亿元，同比下降约38.1% [4] 现金流情况 - 截至2024年末，货币资金总规模达181.8亿元，经营活动所得现金净额38.7亿元，是归母核心净利润的1.3倍 [3] - 2024年物业费综合收费率达到96.17%，2025年第一季度收费率对比去年略有提升 [3] 物业管理规模 - 截至2024年末，收费管理面积达到11.27亿平方米，共有7895项物业，全年净新增8200万平方米；不含“三供一业”业务，第三方收费面积占比超过51.2% [3] 市场拓展情况 - 2025年设定更高市场拓展目标，截至2月新进场超100个项目，3月底市场拓展约达全年既定目标的25% [4] - 住宅业态在市场拓展中占比提升近20个百分点，全国27个战略城市和46个重点城市落地项目占拓展项目一半以上 [3] 关联交易情况 - 2024年初封死关联交易上限，严格固化合规程序、支付和结算条件，关联交易发生额占收入总比例降至0.9%，业务基本来自第三方，占比接近99% [4] 风险客商及应收账款情况 - 2023年8月起对风险客商采用更严格确收口径，2024年风险客商造成应收账款敞口控制在千万元规模 [6] - 贸易应收款项净额约176.89亿元，较2023同期增加13.1亿元，公司将在2025年加大化债力度解决该问题 [6]