宏观经济展望 - 高盛上调中国和印度GDP增长预期，主要受制造业推动和出口增长影响 [1] 行业评级观点 - 高盛在11月更看好科技、材料、保险、工业四个行业 [1] - 高盛对能源等行业评级出现下调 [1] 港股买入名单 - 高盛最新港股买入名单包含25家公司：友邦(01299 HK)、创科(00669 HK)、中国财险(02328 HK)、中国太保(02601 HK)、联想集团(00992 HK)、洛阳钼业(03993 HK)、华虹半导体(01347 HK)、招金(01818 HK)、中铝(02600 HK)、潍柴(02338 HK)、中金公司(03908 HK)、江铜(00358 HK)、瑞声(02018 HK)、海螺水泥(00914 HK)、比亚迪电子(00285 HK)、五矿资源(01208 HK)、中国中车(01766 HK)、京东物流(02618 HK)、太古A(00019 HK)、中国建材(03323 HK)、时代电气(03898 HK)、小米-W(01810 HK)、港交所(00388 HK)、中国平安(02318 HK)、紫金(02899 HK) [2] - 海天国际(01882 HK)也在买入名单中 [3]

宏观经济展望 - 高盛上调中国和印度GDP增长预期 主要基于制造业推动和出口增长 [1] 行业评级观点 - 本月度更看好科技、材料、保险、工业四个行业 [1] - 对房地产、能源等行业评级出现下调 [1] 港股买入名单 - 友邦(01299 HK) [1] - 小米-W(01810 HK) [1] - 港交所(00388 HK) [1] - 中国平安(02318 HK) [1] - 紫金(02899 HK) [1] - 创科(00669 HK) [1] - 中国财险(02328 HK) [1] - 中国太保(02601 HK) [1] - 联想集团(00992 HK) [1] - 洛阳钼业(03993 HK) [1] - 华虹半导体(01347 HK) [1] - 招金(01818 HK) [1] - 中铝(02600 HK) [1] - 潍柴(02338 HK) [1] - 中金公司(03908 HK) [1] - 江铜(00358 HK) [1] - 瑞声(02018 HK) [1] - 海螺水泥(00914 HK) [1] - 比亚迪电子(00285 HK) [1] - 五矿资源(01208 HK) [1] - 中国中车(01766 HK) [1] - 京东物流(02618 HK) [1] - 太古A(00019 HK) [1] - 中国建材(03323 HK) [1] - 时代电气(03898 HK) [1] - 海天国际(01882 HK) [2]

公司战略方向 - 京东集团宣布将全力打造更具韧性的"超级供应链"，构建扎根中国、以亚太为支点、辐射全球的稳定高效供应链网络[2][4] - 公司核心业务只围绕供应链展开，与供应链无关的事项从不涉及[14] - 京东集团正从传统自营电商公司转向更加开放、技术驱动且具备全球视野的供应链基础设施服务商[16] 智能设备采购计划 - 京东物流宣布未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景[2][4] - 根据市场报价保守估算，该采购计划总投资成本将不低于2900亿元人民币[7][8] - 采购大额支出将资本化为固定资产，可能增加折旧摊销成本并导致持续现金流出[8] 财务状况与资金压力 - 截至2025年上半年，京东物流账面现金为173.17亿元，远不足以覆盖巨额采购支出[8] - 母公司京东集团同期现金及等价物、受限制现金与短期投资总计2234亿元人民币，即便考虑现金流增长与集团支持也难以独立承担该投入[8] - 2025年上半年经营性现金流净额同比下降11.02%至65.69亿元，净利润现金比率从2024年的3.35降至2.2[18] 研发投入与技术成果 - 2022-2024年三年累计研发投入超100亿元，高于顺丰同期的70亿元[9] - 2024年研发费用达35.71亿元，占营收1.95%，位列物流行业第一[9] - 已落地AI大模型"超脑2.0"实现千万级变量2小时内求解，驱动一线效率提升20%，自研"狼族"机器人军团累计获得授权专利超5000项[9] 成本结构与降本增效 - 2025年中报显示员工薪酬和外包成本合计占营业成本比重达77.4%，高于同行[11] - 无人化仓储通过自动化设备替代重复性劳动，旨在降低人力依赖并实现降本增效[11] - 2025年第二季度员工薪酬福利开支同比增16.98%，外包成本增19.2%[12] 业务扩张与战略协同 - 2024年发布"全球织网计划"，海外仓已覆盖全球23个国家和地区，计划全年自营海外仓面积翻倍[11] - 2025年以2.7亿美元收购达达集团即时配送业务，整合进入本地生活服务事业群，实现传统配送网络与即时配送网络无缝衔接[12][17] - 京东外卖业务日单量突破2500万单，拥有超15万名全职外卖骑手，覆盖全国90%以上县区[12][17] 盈利表现与增长挑战 - 京东物流2023年扭亏为盈，2024年经调整净利润同比增长186.8%至79亿元[16] - 2025年上半年经调整净利润为33.39亿元，同比增长7.1%；二季度归母净利润62亿元，较去年同期126亿元减半[18] - 野村报告指出货运交付业务面临宏观疲软及竞争加剧，中通快递等加入逆向物流市场竞争可能压抑速递业务增长[19]

会议安排 - 公司拟于2025年11月21日召开股东特别大会[1] - 代表委任表格须不迟于大会或其续会召开时间前48小时送达指定地点方为有效[5] 协议相关 - 公司普通股每股面值为0.000025美元[1] - 供应解决方案及物流服务补充协议日期为2025年10月8日，建议修订年度上限截至2026年12月31日[2] - 框架协议日期为2023年9月1日，经供应链解决方案及物流服务补充协议修订[2]

会议安排 - 京东物流2025年11月21日举行股东特别大会[3] - 股东表决以投票方式进行，将公告结果[5] 审议事项 - 大会审议供应链解决方案及物流服务补充协议和建议经修订年度上限[4] 参会规定 - 股东可委派受委代表，2025年11月19日上午十一时前交回表格[5][7] 股份登记 - 2025年11月18 - 21日暂停办理股份过户登记[7] - 所有股份转让文件2025年11月17日下午四时三十分前登记[7] 董事会构成 - 董事会含执行董事胡伟、非执行董事刘强东等[6]

会议与股权相关 - 公司将在2025年11月21日上午11时召开股东特别大会[3] - 代表委任表格须在2025年11月19日上午11时前交回[4] - 截至最后实际可行日期，JD.com间接持有4,192,271,100股股份，约占公司已发行股本总额62.99%[37] - 截至最后实际可行日期，非执行董事刘强东通过股份持有JD.com约72.2%的表决权[37] - 最后实际可行日期，公司已发行6,655,031,772股股份，刘强东持股4,291,457,805股，占比64.48%[124] - 为确定出席股东特别大会投票资格，2025年11月18日至21日暂停办理股份过户登记手续[52] 业务交易相关 - 供应链解决方案及物流服务框架协议期限为2024年1月1日至2026年12月31日[21] - 2025年10月8日公司与JD.com订立补充协议修订定价政策和原定年度上限[21] - 2024年交易金额约554.06亿元，原定年度上限602.6亿元，使用率约91.9%[26] - 2025年上半年交易金额约328.2亿元，原定年度上限722.89亿元，使用率约45.4%，按比例推算全年约90.8%[26] - 2025年和2026年原定年度上限分别为722.89亿元和867.23亿元，经修订后为1100亿元和2100亿元[30] 业绩数据相关 - 2023财年到2024财年，公司收入从约1666亿元增至约1828亿元，增幅约9.7%[80] - 2023财年到2024财年，公司毛利从约127亿元增至约187亿元，增幅47.4%，毛利率从约7.6%增至约10.2%[80] - 2024财年公司归属所有者利润较2023财年增长约9倍[80] - 2024年上半年到2025年上半年，公司收入从约863亿元增至约985亿元，增幅约14.1%[81] - 2024年上半年到2025年上半年，公司毛利从约85亿元增至约89亿元，增幅4.5%，毛利率从约9.8%降至约9.0%[84] - 2025年上半年公司归属所有者利润较2024年上半年增加约13.9%[84] 用户数据相关 - 2025年Q2京东外卖延续增长，618期间日订单超2500万单，超150万商家入驻[31] - 截至2025年Q2末，全职骑士数量突破15万人[31] 新产品与新技术研发 - 2025年7月JD.com推出七鲜小厨创新外卖供应链模式[31] 市场扩张和并购 - 收购事项预计2025年Q4完成[22] 其他新策略 - 公司实施持续关连交易内部控制措施，业务及财务部门每半年监控交易金额，上半年达年度上限50%需汇报[33]

财务表现 - 公司前三季度收入约为302 7亿元，同比增长6 97% [1] - 公司归属于股东的净亏损约为2 77亿元，同比由盈转亏 [1] - 公司基本每股亏损为0 27元 [1]

公司业绩发布安排 - 公司将于2025年11月13日星期四举行董事会会议 [1] - 会议议程包括批准公司及其子公司和关联并表实体截至2025年9月30日止的第三季度未经审计业绩 [1]

业绩会议安排 - 公司2025年11月13日举行董事会会议批准2025年Q3未经审计业绩[2] - 公司管理层同日下午五时举行电话会议讨论业绩[2] 电话会议信息 - 提供中国大陆、中国香港、美国、新加坡拨入号码及全球拨入链接[3] - 给出普通话和英文频道参者密码[3] 董事会构成 - 截至2025年10月30日董事会含执行董事胡伟等[3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 德邦物流股份有限公司 2025 年第三季度之關鍵財務信息 本公告乃由京东物流股份有限公司（「本公司」，連同其子公司及關聯併表實體統稱「本 集團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條及香港法例 第571章證券及期貨條例第XIVA部項下的內幕消息條文（定義見上市規則）而刊發。 JD Logistics, Inc. 京東物流股份有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2618） 內幕消息 1 | | | | 年初至本報告 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本報告期 | | 期末期間 | 年初至本報告 | | | （截至2025年 | 本報告期 | （截至2025年 | 期末期間 | | | 9月30日止 | 較去年同期的 | 9月30日止 | 較去年同期的 | | | 三個月） | 變動(2) | 九個月） | 變 ...