以下文章来源于硬氪 ，作者林晴晴 硬氪 . 专注全球化、硬科技报道。36kr旗下官方账号。 京东、国药客户背书。 文 ｜ 林晴晴 编辑 ｜ 彭孝秋 来源｜ 硬氪（south_36kr） 封面来源 ｜ 企业供图 36氪获悉，近日，仓储机器人及智慧物流解决方案提供商"魔仓机器人"已完成数千万元新一轮融资。本轮投资方包括哇牛资本 （汇川技术系基金）、苏州工业园区科技创新投资基金及部分老股东，资金将用于产品迭代、产能提升及出海。 "魔仓机器人" 2023 年于苏州成立，专注于为智能制造企业提供打通生产车间与仓库"最后一百米"的 MagicStore 软硬件一体 化解决方案。公司以 " 轻交付、高空间利用、强场景适应 " 为技术核心，产品主要应用于医药化工、食品冷链、汽车制造、新 能源、物流园区等行业。 其成立当年就完成了首轮融资，投资方包括源码资本、险峰长青、微禾投资和香港 X 基金。 尽管智能制造工厂的生产环节已高度自动化，但车间与仓库间 " 最后一百米 " 的物料搬运及仓库内部存储，却仍严重依赖人 力。传统的解决方案效率难以令人满意，人力叉车模式历经百年，其基本形态和工作方式未有根本性变革；而自动化立体仓库（ A ...

融资信息 - 魔仓机器人完成数千万元新一轮融资，投资方包括哇牛资本、苏州工业园区科技创新投资基金及部分老股东 [1] - 资金将用于产品迭代、产能提升及出海 [1] - 公司2023年成立当年即完成首轮融资，投资方包括源码资本、险峰长青、微禾投资和香港X基金 [2] 公司定位与技术核心 - 专注于智能制造企业"最后一百米"的MagicStore软硬件一体化解决方案 [1] - 技术核心为"轻交付、高空间利用、强场景适应" [1] - 采用极度聚焦的"1+4"战略，解构仓储物流本质为三维空间（XYZ轴）移动 [2] 产品体系与技术创新 - MagicAnt地面搬运机器人负责XY轴平面移动，MagicCarpet立体仓储机器人实现XYZ轴协同，MagicLift垂直搬运机器人负责Z轴移动，MagicVision软件平台统一调度 [3] - 方案平均货位成本较传统立库降低30%-50%，空间利用效率显著提升 [3] - MagicCarpet车身最低高度仅10厘米，MC1000型号自重仅150公斤，融合激光与RFID导航 [4] - 已申请超百项专利（发明专利过半），软件平台MagicVision采用AI算法实现全流程数字化管理及群体智能 [4] 市场应用与客户案例 - 主要应用于医药化工、食品冷链、汽车制造、新能源、物流园区等行业 [1] - 已交付约20个项目，客户包括京东物流、国药集团深圳配送中心、九典制药、潍柴动力等 [4] - 在九典长沙项目中实现24米高仓库全流程无人化，医药行业因GMP认证要求成为突破重点 [4] 产品进化方向 - 计划将"1+4"产品组合向具身机器人方向发展，实现环境感知与小范围自主决策 [5] - 算法与算力下沉至单体机器人，提升集群协作中的自主沟通协调能力 [5] 团队背景 - 创始人程昌顺拥有15年行业经验，曾任职德马泰克、TGW等外资企业 [5] - CTO来自比亚迪汽车团队，引入跨领域技术理念 [5] 行业前景与投资方观点 - 立体仓储机器人打破人力成本与效率瓶颈，市场正经历爆发式增长 [6] - 仓储物流是超万亿级市场，由自动化向智能化阶段迈进 [6] - 魔仓团队展现强大的交付能力与创新能力，产品工程能力扎实 [6]

公司业务与产品 - 公司是国内较早涉足物流领域、提供整体物流解决方案的高新技术企业，积极参与复杂场景的机器人应用探索 [1] - 公司智能仓储解决方案"蜘蛛侠：Sky-shuttle"首次亮相链博会先进制造链展区，引发关注 [1][3] - 产品突破机器人普及应用的适应性和成本瓶颈，打造安全、灵巧、轻盈、强韧、可负担的机器人解决方案 [3] - 蜘蛛侠料箱智能仓储系统实现高柔性吞吐量，单巷道分拣量达每小时100-1000+箱，兼容多种尺寸料箱和纸箱 [6] 市场与客户 - 公司客户遍布全球六大洲，企业愿景是"为世界智仓，给出中国答案" [3] - 公司希望通过链博会接触更多海外客户，展示中国智能仓储技术，推动全球需求对接与技术探索 [3][4] - 公司期待通过链博会深入了解海外市场需求与痛点，学习国外企业管理理念和文化 [4] 技术与创新 - 公司聚焦仓储管理等价值明确环节，引入自动化设备和数字化工具，确保技术利用有效性 [6] - 公司深入应用大数据、物联网技术，通过数据分析优化仓库布局和人力排班，提升作业效率 [6] - 公司采用数据驱动、人机协同模式，打通信息孤岛，实现供应链全链路数据透明 [6] 行业合作与发展 - 链博会汇聚产业上下游企业，为公司提供与合作伙伴探索创新合作模式的平台 [6] - 公司正与合作伙伴基于链博会建立的信任，探索优势互补的合作模式，推动产业链发展 [6] - 公司智能仓储业务是企业供应链重要一环，与生产制造紧密相连，实现物料与线边生产无缝对接 [3]

公司上市与募资表现 - 极智嘉于2025年7月9日在港交所主板挂牌上市，股票代码"2590"，成为"全球AMR仓储机器人第一股"[2] - 本次IPO总计发行1.614亿股H股，募资总额达27.1162亿港元，是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO[3] - 香港公开发售获133.62倍认购，国际发售获30.17倍认购，其中国际认购倍数在2025年港股中排名第三、科技领域位居第一[4] - 引入4名基石投资者累计认购9130万美元（约7.167亿港元），并获得主权财富基金、国际长线基金等机构踊跃认购[5] - 上市首日开盘价报每股17.00港元，市值超220亿港元[6] 财务表现与商业化能力 - 2021年至2024年订单量从15.9亿元提升至31.4亿元，几乎翻倍[9] - 营收从2021年7.9亿元以45%复合年增长率增至2024年24.1亿元，成为港股机器人板块收入规模最大公司[11] - 毛利从2021年0.8亿元大幅提升至2024年8.4亿元，复合年增长率118.5%，2024年整体毛利率达34.8%[12] - 经调整EBITDA从2021年-6.72亿元收窄至2024年-0.25亿元，经调整净亏损率降至3.8%，呈现"高规模、高增长、低亏损"状态[13][14] - 2024年客户复购率达74.6%，关键客户复购率约84.3%，远超行业平均水平[21] 技术优势与行业地位 - 提供业内最广泛AMR仓储机器人解决方案，支持单仓超5000台设备并行协同作业，拥有多个"千台级"项目[16] - 2024年按收入计算已成为全球最大AMR仓储机器人解决方案提供商，并连续六年保持领先地位[21] - 截至2024年底为约806家终端客户提供服务，包括63家财富500强企业[21] - 在全球拥有超过48个服务站点、13个备件中心及305名工程师，形成成熟本地化运营体系[21] - 2024年AMR解决方案收入的72.1%来自中国大陆以外市场，覆盖超40个国家和地区[19] 行业前景与市场空间 - 全球AMR解决方案市场预计将以33.1%复合年增长率增至2029年1621亿元，渗透率将提升至20.2%[22] - 北美、欧洲、拉丁美洲等主要国际市场正加速采用AMR，受电商兴起和制造业数字化转型推动[22] - 通用仓储机器人正加速演化为全球物流自动化体系核心基础设施，具身智能技术拓展应用边界[17] 创始团队与投资人评价 - 创始团队保持战略定力，专注AMR仓储机器人赛道，各司其职且相互支持[28] - 火山石投资2016年联合领投A轮，认为团队背景比竞品更强，战略制定和战术实施能力突出[26][28] - 高榕创投2016年联合领投A轮，指出团队在不同发展阶段都做了最重要的事情，包括全球化布局[28] - 华平投资2017年首次投资并持续加码，帮助建立国际化管理体系和拓展海外市场[30] - Granite Asia 2019年投资，认为公司业务基本面好且商业模式清晰，客户持续增购复购[31]

极智嘉IPO概况 - 极智嘉于2025年7月9日以股票代码"2590"在港交所主板上市，成为全球AMR仓储机器人第一股 [2] - 本次IPO是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO，也是2025年香港市场规模最大的非"A+H"科技企业IPO [2] - 公司获得火山石投资、高榕创投、华平投资、CPE源峰等数十家知名机构投资，并引入汇聚国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头的基石投资阵容 [2] 投资机构视角 - 火山石投资2016年联合领投极智嘉A轮融资，并在后续轮次持续加码，成为最早且最坚定的支持者之一 [2][5] - 火山石投资决策迅速，源于团队对电商、物流和机器人领域的系统研究经验（如百世物流、科沃斯机器人等） [5] - 投资逻辑基于电商发展带动物流仓储自动化需求的结构性机会，以及极智嘉团队在系统能力构建上的优势 [5] 公司核心竞争力 - 极智嘉团队具备"标准干部、分工清晰、团队互信"的管理文化，系统能力与文化氛围突出 [6] - 公司专注AMR仓储机器人赛道，面对短期风口诱惑保持战略定力，形成长期稀缺能力 [6] - 技术商业化速度和全球化扩展潜力显著，成为AI+仓储场景最具代表性的标杆企业 [10] 行业发展背景 - 2016年电商高速发展暴露传统仓储人工作业的低效瓶颈，全球仅亚马逊KIVA掌握多机器人调度算法 [5] - 智能仓储机器人领域具有"技术难、系统重、落地慢"特性，需硬件、软件与系统能力的综合构建 [5] - AI技术驱动各应用场景效率跃升，极智嘉代表AI+仓储的典型成功案例 [10] 公司发展历程 - 从实验室项目成长为全球AMR领导者，火山石投资参与商业模式讨论、资源对接及高管团队搭建（如推荐CFO刘红岩） [7][8] - 创始人郑勇早期设计的国际化LOGO体现公司全球化愿景，2025年IPO标志该愿景初步实现 [8][10] - 公司是火山石投资在"AI+场景"布局的起点项目，带动后续对傅利叶、工匠社等AI机器人企业的投资 [10]

现代粮仓技术 - 河南新郑中储粮新港直属库使用10个高度超过30米的浅圆仓 每个仓可装9800吨小麦 占地面积仅为传统平房仓的1/4 [3] - 浅圆仓通过自动化控制系统实现一人管理3-4个仓 可线上实时监控粮食状态 [3] - 浅圆仓配套工作塔设计产能200吨/小时 3-4天可完成1万吨粮食入库 出库效率达200吨/小时 [6] - 湖南长沙望城区建设5个9000吨级气膜粮仓 设计装粮高度26.6米 内径24米 [7] - 气膜仓采用三层一体化结构 气密性达国家高标准粮仓要求的6倍以上 解决南方高温高湿储粮难题 [9] - 鹤壁浚县楼房仓总仓容2.8万吨 采用混凝土框架结构 配备智能集控系统实现高效转运 [11] 传统粮仓技术 - 河南鹤壁浚县黎阳仓遗址发现152个古代粮仓 可储粮3000多万斤 保存期限达10年 [13] - 浚县50年代建造的土圆粮仓共14座 总容量280万公斤 现存4座完整 [15][17] - 平房仓配备14根测温线监测420个点位 数据实时回传至电子粮情监测系统 [19] 粮仓类型比较 - 筒仓(浅圆仓/立筒仓)结构受力均匀 空间利用率高 但建造成本较高 [21][23] - 房式仓(平房仓/楼房仓)内部空间规整 便于管理 建造成本较低但空间利用率相对较低 [21][23] - 粮仓选择需综合考虑布局 结构安全 投资成本和管理成本等因素 [23]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：无人物流车行业、快递行业、生鲜配送行业、医药配送行业 - **公司**：90、白犀牛、新石器、邮政、韵达、顺丰、京东物流、极兔、菜鸟、圆通 纪要提到的核心观点和论据 1. **政策支持与牌照发放** - 核心观点：国家对无人物流车支持力度大，牌照发放将逐步覆盖适合城市 - 论据：国家致力于降低物流成本，无人化技术成刚需；全国约100个城市已发放无人车牌照，预计2025下半年至2026年大部分城市发放，2027年基本完成适合城市发放 [2] 2. **应用场景** - 核心观点：无人物流车主要应用于运输、转运、短驳、投递四大场景，在快递领域应用广泛且园区配送和城市物流枢纽建设需求将增加 - 论据：快递领域用于同城运输、乡村道路配送、末端配送和接驳模式；园区配送目前少但未来增加；城市物流枢纽建设将大量使用无人车 [1][4][5] 3. **特殊领域保鲜** - 核心观点：生鲜和医药配送目前有不同保鲜方式，未来电池效能提升可实现移动冷链 - 论据：生鲜用简易冰袋，医药用可循环包装或压力变化；厂商提升电池效能，增强后可形成移动冷链 [1][6] 4. **传感器应用** - 核心观点：可循环包装和车辆内置传感器成本可负担，快递行业规模化使用潜力大 - 论据：传感器单价约两三块，可定位和保障安全；2025年快递业务量预计2060亿件，100亿件内置传感器可实现物流链无人化，500亿件时成本或降至一毛多 [7][8] 5. **能源补给与故障处理** - 核心观点：电池问题有快速换电和快速充电两种解决方案，核心是提升电池技术 - 论据：快速换电每车增加约8000元成本，有安全隐患；快速充电每车增加约3000元成本，需铺设充电桩；预计半年到一年解决电池问题 [9] 6. **运营数据与成本** - 核心观点：无人物流车购买比租赁便宜，主要目标是降本增效提质 - 论据：租赁年均总费用约4万元，购买约2.6万元；总体降本15%-50%，增效通过减少人员回网点时间，提质实现1.5%-2.5%加速效果 [3][10][11] 7. **降本路径与效果** - 核心观点：无人车在不同场景有不同降本效果 - 论据：乡间物流降本约50%，短驳和甩挂运输降本15%-25%，安徽快递场景降本20%-30% [3][12] 8. **二级网点效益** - 核心观点：无人车对二级网点边际效益提升在15%-35%，购买需综合考虑多因素 - 论据：圆通总部安排购买，影响加盟商；投递量不同网点选择不同运输方式；无人快递柜影响效益；需考虑人员稳定性 [13][14] 9. **网点配置比例** - 核心观点：快递企业不再明显区分一级和二级网点，购买量有差异且地区不同配置不同 - 论据：2025年企业购买量3000 - 6000辆；邮政计划4000辆，极兔3000辆；通达系加盟商一般配3 - 5辆；邮政在安徽和上海配置差异大 [15] 10. **主流公司运营与盈利** - 核心观点：主流无人车公司订单量增加，但国内快递场景盈利难，智能仓储、海外市场和无人车加机器狗有盈利潜力 - 论据：2025年订单量达2024年十倍；2026年国内快递场景难盈利；智能仓储、海外市场和无人车加机器狗盈利潜力高 [16][17] 11. **发展前景** - 核心观点：无人车企业未来在智能仓储、海外市场和无人车加机器狗场景前景广阔 - 论据：智能仓储需求大，海外市场积极拓展，无人车加机器狗有创业项目 [18] 12. **技术路线关键点** - 核心观点：无人车公司技术路线关键在于解决电池问题、研发不同场景车型、适应无人车加机器狗场景和满足海外市场需求 - 论据：按新能源标准建行业标准解决电池短板；开发适应不同仓储环境车型；无人车加机器狗实现高效配送；研发多语言版本系统和车型满足海外需求 [19] 13. **商业模式** - 核心观点：无人物流车有多种商业模式，海外市场模式长期更具竞争力 - 论据：快递场景需求或减少；物流场景盈利空间大；无人车加机器狗降低成本；进出口物流海外市场利润潜力高 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 路径规划响应速度和远程感知能力目前无明确量化指标，但未来在柔性串联网络中重要，该技术预计未来一两年逐步实现 [4] - 无人快递柜是降本办法，但与无人车存在一定冲突 [10] - 直营式企业如邮政总部统一谈判合同，各省根据实际情况采购；加盟模式下总部分配为主，资金由加盟商承担，总部可能抽成一部分 [15]

订单与业绩释放 - 已确认40亿订单，新能源行业项目实施约6个月，其他行业9 - 12个月，特大或特复杂项目可能超12个月，交付完成初始验收后确认收入 [1] 业绩情况 - 2025年一季度营业收入705,373,882.71元，同比下降8.25%；归母净利润69,909,924.40元，同比下降28.69% [1][2] - 2024年度海外市场新增订单5.18亿元，占订单总额比重提升至20.40%，同比增长172.36% [3] - 二季度业绩待核算，2025年度业绩待核算 [2][6] 业务布局与增长 - 做好现有业务，择机进行下游行业横向拓展、数字化业务延伸，做大做强智能软硬件产品，加大海外市场布局，寻求产业链上下游优质标的协同并购 [4][5][9] - 业务拓展覆盖行业40 +，包括新能源、石油化工等领域 [7][8] 行业前景 - 受行业政策支持、降本增效市场需求释放、行业技术进步以及国内智能仓储竞争格局演变等因素影响，智慧物流、智能仓储行业将迎来新发展契机 [10] 公司目标与愿景 - 使命是“让物联科技更智慧”，愿景是“建一流企业，创百年今天” [10] - 2025年以“重质量，保交付，促销售，强产品”为核心，做行业模范生和标杆，强化综合竞争能力 [6][10] 其他事项 - 股权转让涉及控制权变更，流程复杂，正在有序推进 [4][5] - 上市以来每年现金分红，截至2024年半年度，现金分红总额超历次募集资金总额，未来将保持定期分红 [6] - 考虑投资回购建议，如有计划将及时披露 [7] - 目前未与胖东来相关公司合作，有业务机会会布局拓展 [11] - 2025年4月25日董事会提请审议向特定对象发行股票议案，如获股东大会批准授权，可在有效期内择机实施，过去几年有授权但未启用 [11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司在智能仓储与设备领域技术领先，业绩有望持续增长，预计2025 - 2027年营业收入为10.34/12.68/15.40亿元，归母净利润为0.56/0.63/0.71亿元，参考可比公司估值水平且公司拓展机器人领域有望带动业绩和估值双升，给予2025年35xPE，对应目标价约22.40元 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024年实现营业收入8.36亿元，同比增长25.75%；归母净利润0.43亿元，同比增长1.48%；扣非净利润0.37亿元，同比增长60.72%；2025Q1实现营业收入7986.44万元，同比增长51.43%；实现归母净利润 - 71.80万元，亏损大幅收窄 [2] - 预测2025 - 2027年营业总收入分别为10.34亿、12.68亿、15.40亿元，同比增速分别为23.7%、22.6%、21.5%；归母净利润分别为0.56亿、0.63亿、0.71亿元，同比增速分别为29.6%、12.7%、13.4% [8] 业务情况 - 2024年智能仓储物流系统实现收入7.11亿元，同比增长23.34%，得益于技术创新与场景深耕形成核心竞争力；智能仓储物流设备实现收入0.98亿元，同比增长35.50%，受益于事业部战略部署、品牌营销推广和交付能力提升，行业聚焦战略初见成效 [8] 盈利情况 - 2024年整体毛利率为23.84%，同比提升1.19pct，其中智能仓储物流系统毛利率21.46%，同比提升0.69pct，智能仓储物流设备毛利率38.66%，同比提升5.08pct；2025Q1毛利率为24.14%，同比下降11.67%，净利润情况显著改善 [8] 研发情况 - 持续加大研发投入，加强无人搬运移动机器人（AGV/FMR）相关技术研发，推出全新产品品类X - FMR下一代智能叉取机器人，更新AGV产品系列，在多方面形成核心技术优势 [8]

公司业绩表现 - 2024年度公司营收83,602 80万元 同比增长25 75% 其中智能仓储设备营收9,778 88万元 同比增长35 50% 智能仓储物流系统营收7 11亿元 同比增长23 34% [4] - 2024年度营业利润4,302 73万元 同比增长4 5% 归属母公司净利润4,291 23万元 同比增长1 48% [4] - 2025年一季度主营收入7,986 44万元 同比上升51 43% 归母净利润-71 8万元 同比上升92 94% 扣非净利润-139 23万元 同比上升87 68% [5] - 2024年度毛利率增长1 19个百分点 销售费用4,657 39万元 同比增加8 14% 研发费用7,090 92万元 同比增加23 22% [2][4] 业绩变动原因 - 营收增长主要因上市后加大研发投入 培养研发人员 大力发展GV移动机器人业务 扩大营销团队 [2] - 利润增速低于营收主要因期间费用增加 以及部分项目集成外采设备占比高影响毛利 [2] - 一季度净利润改善明显 同比上升92 94% 负债率52 3% 毛利率24 14% [5] 行业发展趋势 - 智能仓储在空间利用率 准确率 管理水平等方面优势显著 将成为制造业自动化升级的重要方向 [3] - 人工智能 大数据 5G等技术推动物流机器人成熟 应用场景从物流向生产领域拓展 [3] - 可比公司2024年收入表现：兰剑智能增长23 80% 东杰智能下降7 41% 音飞储存下降8 25% [4] 公司战略规划 - 通过技术创新与场景深耕 形成"智能装备+数字平台+行业专业技术"核心竞争力 [4] - 重点布局智能仓储物流设备生产 软件系统开发及系统集成 推动科研成果产业化 [3] - 全国事业部战略提升本地化服务能力 强化品牌营销与交付团队建设 [4] 融资情况 - 近3个月融资净流入2,561 53万元 融资余额增加 融券净流入0元 [5]