2025年度业绩快报核心观点 - 公司2025年营业总收入实现22.25%的同比增长，但利润指标全面下滑，营业利润、归母净利润及扣非净利润分别下降27.05%、23.02%和24.65% [3] - 收入增长主要源于智能仓储物流系统业务的持续提升及智能叉取机器人（FMR）等关键设备业务的增长 [3] - 利润下滑主要受部分大型项目毛利率偏低、行业竞争加剧压缩价格，以及销售、管理和研发费用因人员薪酬增加而上升的双重影响 [3][4] - 公司总资产较期初减少6.99%，而归属于母公司的所有者权益微增2.11%，每股净资产下降11.78% [3] 主要财务数据与指标 - 2025年营业总收入为102,203.85万元，同比增长22.25% [3] - 营业利润为3,138.95万元，同比减少27.05% [3] - 利润总额为3,138.14万元，同比减少26.97% [3] - 归属于母公司所有者的净利润为3,303.28万元，同比减少23.02% [3] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2,811.72万元，同比减少24.65% [3] - 报告期末总资产为160,192.77万元，较期初减少6.99% [3] - 报告期末归属于母公司的所有者权益为85,873.33万元，较期初增长2.11% [3] - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产为8.54元，较期初减少11.78% [3] 经营业绩情况说明 - 营业总收入稳健增长，得益于智能仓储物流系统业务收入的持续提升 [3] - 以智能叉取机器人（FMR）为代表的关键设备业务收入增加，得益于区域办事处深耕与本土化布局的稳步推进 [3] - 利润指标下降，原因之一是部分完成验收的大型项目毛利率偏低，且智能仓储行业竞争加剧对招标价格形成压力，压缩了利润空间 [3][4] - 利润指标下降的另一原因是销售费用、管理费用和研发费用较上年同期增长，主要源于为拓展市场和支持技术创新招聘人员所产生的薪酬成本增加 [4]

公司核心业务与市场定位 - 公司是一家位于青岛市即墨区的专精特新企业，业务涉及航空、石油、医疗等10多个领域的精密零件加工，产品销往西班牙、挪威、荷兰等多个国家 [1] 产品研发背景与痛点 - 公司以创新技术站稳市场，但一度被物料管理困扰，传统平面堆放板材方式存在效率低下、安全隐患大等问题，严重制约了后段精密加工生产线的稳定节拍 [1] - 公司使用的板材动辄几吨重，尺寸规格繁多，传统方式取出最下面的板材需动用叉车、人工反复调整，耗时费力 [1] 核心技术突破与解决方案 - 公司自主研发了重型板材库，旨在解决重型板材的智能存取问题，研发基于公司在机械设计、结构力学与自动化控制领域的技术积累 [1] - 研发摒弃常规方案，采用以高强度钢为“筋骨”，以闭口箱型、双拼H型立柱为核心承重结构的方案，使整体抗变形能力提升80%以上 [2] - 通过预埋巨型地脚螺栓、强化地基、加密布设水平拉杆与斜撑，形成一座立体桁架以支撑结构 [2] - 通过“升降实验”和反复进行空载与50吨极限载重调试，调整参数并引入光电开关与激光测距反馈，积累了上千组数据，最终使存取平台的到位精度稳定在2毫米以内 [2] 产品安全与设计理念 - 公司独创“双保险”安全架构，第一重是被动防坠，通过自创的机械自锁与刹车系统，可在承载数十吨重物的链条意外断裂时瞬间锁定重物 [3] - 第二重是主动防护，在设备周围设置灵敏的光栅感应区，一旦感知人员误入危险区域，系统会立即停机并发出警报 [3] - 设计理念追求设备在10年、20年的重载运行下依然“精准如初”，并对用户界面进行革新，使复杂控制逻辑集成优化，操作如同使用智能手机般简单 [3] 产品应用成效与价值 - 重型板材库投入运行后，仓储空间利用率跃升至82%，出入库效率大幅提升，原先需要数小时查找搬运的板材，如今可在两分钟内精准到位 [3] - 该产品不仅是硬件设备，也集成了智能仓储管理系统，实现了从板材入库、智能拣选到自动接驳的全流程数字化闭环管理，为面临同样困境的企业提供了“一揽子”解决方案 [3] 公司未来发展战略 - 公司将继续深耕重型智能仓储赛道，研发适配更多场景的自动化产品 [4] - 公司将凭借在精密加工和智能装备领域的深厚积淀，努力提供更复杂的智能化生产线解决方案 [4]

行业与公司运营动态 - 春节期间市场消费需求增加，茅台酒供应紧俏，部分经销商已销完1月至2月配额并预支了3月配额，直言手里没货 [1] - 2026年农历春节前，2026版飞天茅台酒批价稳中有升，原箱报价大多在1700元/瓶，散瓶批价在1660元/瓶~1690元/瓶，新酒个别批价甚至高于2025年次新酒 [1] - 与往年主要面向B端（经销商、自营门店）不同，今年春节发货旺季叠加了线上平台爆发的C端需求，仓库每天处理上万单 [1] 仓储物流体系与能力 - 茅台双龙库占地约155亩，总建筑面积10.8万平方米，拥有10.39万个货位，可储存成品酒3.2万吨（净酒）或包装成品酒1060万箱以上，设计日进出能力1100吨 [2] - 双龙库作为中心库，与上海、沈阳、广州、北京、西安、郑州、武汉、成都、淄博、杭州、南京等地的卫星仓组成了全国仓储网络 [2] - 为应对C端订单激增，仓库工作量比往年至少翻一倍，发货模式从集中批量发货转向处理大量零散化、即时性订单 [3] 智能化仓储与作业流程 - 仓库通过扫码溯源、分区码放，由系统自动区分产品规格，实现全程精准分拣，专用大型扫码设备自动录入信息并与茅台溯源系统双向校核 [3] - 智能仓储系统按品类、规格自动分配仓位，接订单后快速调出货品，出库采用“机器+人工”协同模式，人工对扫码环节进行补位并快速处理异常 [3] - 为应对激增工作量，仓库扩充自有人员并联动合作单位增配作业人员，其中B端订单搬运人员日均增配30人~40人，C端订单日均增加超70人 [4] 物流配送网络与合作 - 茅台物流、京东与顺丰共同组成专业运力网，茅台物流负责卫星仓和B端直送，京东主要负责贵州省内及周边省份B端配送，顺丰专注线上订单和全国C端配送 [6] - 顺丰为C端小批量订单研发了防破损、防渗漏、防开封的定制化包装，并创新采用“集包”运输方式，将零散订单集中运至目的地城市后再分送，部分大城市采用直送模式 [6] - 所有承运车辆均安装实时监控设备并接入公司物流管控平台，实现运输全链路可视化与24小时监控，以保障运输安全 [7] 销售渠道变化与终端响应 - 自2026年1月1日“i茅台”平台陆续上线500ml飞天茅台后，直营店接待量陡增三四倍，门店协调增加工作人员，收尾工作时间延长 [8][9] - “i茅台”平台在春节前宣布新增南京、北京两个专门服务C端的发货仓，未来公司三大“C仓”将就近发货以缩短消费者收货时间 [4] - 线上订单持续注入使茅台直营门店角色发生变化，成为连接线上购买与线下体验的节点，消费者因价格合适且保真而踊跃申购，尽管存在抢购难度 [8][9]

公司产品发布 - 极智嘉于2月10日发布了面向仓储场景的通用机器人Gino 1 [1] - Gino 1专为仓储场景的通用多任务能力设计，能够从事仓储拣货、搬箱、打包、巡检等多任务 [1] - 该产品实现了“一台机器人覆盖仓内主流人工操作场景” [1] 公司产品体系 - 公司产品线包括“货到人”模式的专用仓储机器人(AMR) [1] - 产品线包括解决海量商品高效拣选的专用机械臂无人拣货站 [1] - 产品线包括新发布的通用仓储机器人Gino 1 [1] - 公司已构建多智能体全流程协同的智能仓储作业体系 [1] 公司战略规划 - 未来公司将依托全球网络加速无人仓方案的规模化落地 [1] - 公司将推动技术与商业的双重进化 [1] - 公司正筹备启动战略第三阶段的生态共建 [1]

公司概况与高管变动 - 公司成立于2002年11月，初始注册资本为500万元人民币，由安徽东财、中科大资产经营、杨锐俊分别持股90%、5%、5% [3] - 公司于2011年5月在深交所上市，上市后前两大股东安徽东财及黄明松持股分别降至28.5%及28.1%，黄明松通过持有安徽东财73.8%股权成为公司实控人 [4] - 非科班出身的汪婷婷（英语专业）在公司工作近19年后，于2025年6月接替黄明松出任公司总裁 [1][2] - 公司董事会包括3名执行董事：董事长黄明松、行政总裁汪婷婷、副总裁任雪艳，并于2025年5月新增来自京东的非执行董事张莉 [11][12] - 京东关联公司宿迁京东新盛企业管理有限公司于2018年7月受让公司5%股份，截至2025年6月末持股4.46%，为公司第二大股东，双方正就智能物流、智能仓储等业务进行深层接触和谈判 [12] - 公司首席财务官黄君巍于2025年5月上任，其曾于2023年7月至2025年1月离职并任职于真兰仪表，后回归公司 [16] - 2024年，总裁汪婷婷薪酬为174.1万元，超过实控人黄明松的169.3万元，成为公司薪酬最高者 [17][18] 股权结构与资本运作 - 上市后，公司于2014-2016年进行了5次增发，其中3次用于收购（合计增发约1.14亿股），2次用于融资（分别募资1.75亿元和7.9亿元） [4] - 2017-2018年，公司曾有3次未完成的增发计划，拟募资额分别为6亿元、9.28亿元、14.71亿元 [5] - 2021年8月，公司完成一次增发，发行5648.01万股，募集资金6.25亿元 [6] - 公司原股东安徽东财（后更名新余东财）在限售期过后于2014年12月进行减持，通过协议转让及大宗交易合计减持3078万股（占总股本18.78%），变现6.77亿元 [8][9] - 在向港交所递表前，实控人黄明松于2025年6月至10月期间减持2049万股（占总股本2.63%），变现2.48亿元，使其直接持股比例降至递表时的21.96% [9] - 截至递表，黄明松持有的股份中有1.07亿股处于质押状态，占公司总股本的13.7% [9] 业务与财务表现 - 公司业务由数字能源与智能机器人双轮驱动 [18] - **收入构成**：2023年、2024年及2025年前9个月总收入分别为30.24亿元、26.87亿元、19.04亿元 [20] - 数字能源是主要收入来源，各期收入分别为20.01亿元、21.01亿元、14.60亿元，占总收入比例分别为66.1%、78.2%、76.7% [21][22] - 智能机器人业务收入波动较大，各期收入分别为10.24亿元、5.86亿元、4.44亿元，2025年前9个月同比下滑1.77% [22] - **毛利率**：公司整体毛利率在2023年、2024年及2025年前9个月分别为20.8%、23.8%、24.0% [27][29] - 数字能源业务毛利率逐年增长，各期分别为21.2%、22.4%、25.1% [28][29] - 智能机器人业务毛利率波动剧烈，各期分别为19.9%、28.8%、20.3%，2025年前9个月同比下降13.5个百分点 [28][29] - **客户集中度**：公司客户集中度较高，前五大客户贡献收入占比从2023年的40.8%上升至2025年前9个月的51.6%，最大客户（客户A）贡献占比从23.5%上升至36.0% [23] - 2023年五大客户中有3家采购智能机器人，合计贡献收入9.3%，但2024年已无采购智能机器人的大客户，2025年前9个月第二大客户贡献了4.9%的智能机器人收入 [23] - **关联交易**：公司存在向已出表的原附属公司采购情况 [24] - 2024年及2025年前9个月，向合肥科技采购金额分别为1.12亿元、1.71亿元；向宏达电气采购金额分别为2486.6万元、1859.1万元 [24][25] - 合肥科技核心产品为充电桩（属数字能源分部），宏达电气核心产品为传统断路器 [25] 财务状况与现金流 - **贸易应收款**：规模较大，2023年末及2024年末分别为20.05亿元、18.13亿元，占当期收入比例分别为66.3%、67.47% [26][27] - **费用支出**：销售开支是公司最主要开支，各期分别为2.89亿元、2.34亿元、1.72亿元，其中市场推广费是主要构成部分 [29] - 研发费用各期分别为2.60亿元、1.94亿元、1.29亿元 [30] - 行政费用各期分别为2.59亿元、2.06亿元、1.47亿元 [30] - 三项费用合计各期为8.08亿元、6.34亿元、4.47亿元，在2023年超过公司毛利，2024年及2025年前9个月逼近公司毛利 [30] - **盈利能力**：2023年公司录得亏损1.70亿元，2024年及2025年前9个月录得净利润分别为6156.8万元、7347.8万元 [30] - 2024年扭亏为盈主要因三项费用同比下降1.74亿元，以及其他收入（主要为政府补助及租金和服务费）录得8864.8万元（同比增长854.6万元） [30] - **现金流**： - 经营现金流保持净流入，各期净额分别为2440.7万元、1.19亿元、4393.5万元 [30] - 投资现金流主要流入项为出售金融资产，各期流入资金分别为8.58亿元、14.50亿元、17.40亿元 [31] - 2025年前9个月融资现金流净流出2.71亿元，主要因偿还借款流出2.98亿元 [31] - **资产负债**：截至2025年9月末，公司银行借款为9915万元（均为即期借款），至11月末进一步降至4674.6万元；同期现金及现金等价物为2.80亿元，远超即期借款 [32][33]

项目概况 - 河南心连心化学工业集团股份有限公司于12月28日正式投运了复合肥行业首个智能化立体仓库——多用塔立体库 [1] - 该项目由心连心与安得智联合作，通过对原传统平仓进行自动化改造而建成 [1] - 项目旨在解决化肥行业仓储物流中空间利用率低、人工作业风险大、库存管理精度低、复合肥产品易结块存储难等一系列难题 [1] 项目背景与动因 - 心连心是一家大型煤化工集团，拥有河南新乡、新疆玛纳斯、新疆准东、江西九江、广西五大生产基地，近年来实现了规模与效益“双增长” [4] - 随着产线、产能持续增加，公司原有仓库面积已无法满足发展需求，迫切需要提升仓库作业效率及自动化水平 [4] - 安得智联基于多年合作经验，为心连心量身定制了全流程无人化作业的仓储自动化解决方案 [4] 项目具体细节与投入 - 全新多用塔立体库总面积达1.6万平方米，包含1万平方米仓库和6000平方米生产下线码垛入库区，专用于复合肥存储 [6] - 针对化肥腐蚀性特点，设备进行了专项防腐处理，并集成了垛型整形技术、自动去托技术 [6] - 核心智能设备包括重载堆垛机、环形穿梭车RGV、垛型整形机和自动翻板机等 [6] - 立体库货架总库位增至9000多个，堆垛机系统涵盖9台直轨堆垛机和1台转轨堆垛机，最大载重达2吨，巷道最长115米 [6] 项目效益与成果 - 项目投运后，仓储库容提升2.8倍 [6] - 库存准确率提升至100% [6] - 综合物流成本降低约44.4% [6] - 实现了从产品下线、入库存储到出库装车的全流程24小时无人化作业 [6] 合作方与行业意义 - 安得智联是项目的核心实施方，全程负责规划、设计与建设 [1] - 安得智联作为一体化、数智化供应链物流解决方案提供商，从2022年开始服务心连心集团，依托为3000+品牌企业服务的经验 [9] - 本次项目是复合肥行业智能仓储升级的里程碑，展现了安得智联的供应链技术研发能力和行业积淀 [9] - 未来双方将继续携手，全面推进数字化、智能化仓储模式建设 [9]

公司对智慧仓储硬件应用的差异化策略 - 公司根据仓储形态与作业场景的不同，采取差异化应用策略 [2] - 在固体仓储场景，公司正在结合具体作业流程，对AGV等智能装备开展适用性研究与评估 [2] - 在液体仓储场景，公司已在试点库区投入智能巡检机器人，目前正持续优化其功能 [2] 公司未来技术应用方向 - 未来，公司将继续围绕业务实际与安全管理需要，持续探索智能技术在仓储运营管理领域的深度融合 [2]

公司土地获取与项目投资 - 苏州太湖雪丝绸股份有限公司于12月26日晚公告，正式取得一块面积为2.699078万平方米的土地使用权 [1] - 公司于10月28日通过网上挂牌出让活动，以1160.60354万元成功竞得该宗位于震泽镇318国道北侧、王家庄西侧的国有建设用地使用权 [1] - 公司于12月24日取得由苏州市吴江区自然资源和规划局登记办理的《中华人民共和国不动产权证书》 [1] 项目规划与战略意义 - 取得该土地使用权旨在推进公司投资建设“太湖雪未来工厂项目” [1] - 该项目旨在优化生产布局，打造“智能制造+智能仓储+跨境服务”一体化未来工厂标杆 [1] - 项目有利于公司扩大产能，提升市场占有率，并全面赋能企业数字化转型与全球化布局 [1] 公司业务背景 - 太湖雪已构建涵盖蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰四大品类的完整产品体系 [1] - 公司于2022年登陆北交所，被称为“新国货丝绸第一股” [1]

公司融资与背景 - 上海智世机器人有限公司近期完成数千万元A+轮融资，由隐峰资本独家投资 [1] - 公司成立于2019年，是一家专注于四向穿梭车研发制造的仓储机器人公司 [2] 产品技术与核心竞争力 - 四向穿梭机器人旨在解决密集立体仓库中利用托盘实现货物存取、理货的自动化问题，以提升存储密度和出入库效率 [2] - 公司投入三年打磨产品，核心竞争力在于客户看重的安全性与易用性 [4] - 安全性方面，自主研发了自适应障碍物感知、托盘偏移检测、卡托限位、多重定位等技术，并从系统层级配置防跌落设计、人员检测、设备锁定功能 [4] - 易用性方面，从部署、运维到软件交互的全周期体验着手，全新四向穿梭机器人部署时间仅需5分钟 [4] - 为提高产品通用性，其四向穿梭机器人模块化率已超90% [4] - 公司与上海交通大学建立长期技术合作，在系统规划算法、控制策略、效率优化及安全模型等方向联合研发 [5] - 已推出多项产品，包括超薄型H125、冷链型H150C、重载型L2000、定制型ZS-X1、高精度提升机等 [5] - 公司打造了由WMS、WCS、RCS和控制终端组成的ZSmart智慧平台，提供软硬件协同的系统化解决方案 [5] 商业化进展与市场表现 - 在智能物流机器人领域，普遍存在交付难、烂尾多的痛点 [4] - 智世机器人在项目上保持0烂尾，交付周期仅2个月左右 [4] - 过去三年，公司每年基本以200%-300%的增速快速提升 [5] - 公司已为全球200余家大中型企业完成智能仓储升级，覆盖零售、冷链、医药、能源、化工、制造等高要求场景 [5] - 2025年以来，公司加快推进海外业务布局，海外营收已占整体营收的30%，产品出口至日韩东南亚等20多个国家和地区 [5] 投资方背景 - 本轮投资方隐峰资本专注于泛机器人赛道，长期关注智能机器人行业应用与上游核心技术和零部件的投资 [5] - 隐峰资本的基石产业投资人为服务机器人行业上市公司科沃斯机器人 [5]

项目投资结构调整 - 公司董事会于2025年11月21日审议通过调整智能仓储建设项目内部投资结构 [1] - 项目总投资额保持5553.47万元不变 [1] - 设备购置费减少2794.48万元，相应金额增加至建筑工程费 [1] 调整原因与影响 - 调整原因为南通麦加产能扩张导致仓储面积紧张，需增加仓库楼层 [1] - 此次调整不改变募投项目及募集资金投入总额 [1] - 调整符合相关规定和公司利益 [1]