财务数据和关键指标变化 - **第四季度总收入**：同比增长2%至人民币3520亿元 [20] - **全年总收入**：同比增长13%至人民币1.3万亿元 [20] - **第四季度非GAAP净利润**：为人民币11亿元 [18] - **全年非GAAP净利润**：为人民币270亿元，非GAAP净利率为2.1% [27] - **第四季度产品收入**：同比下降3%，主要受高基数影响，全年增长10% [20] - **第四季度服务收入**：同比增长20%，全年增长24% [21] - **集团毛利率**：第四季度同比提升32个基点至15.6%，全年提升18个基点至16% [26] - **经营活动现金流**：2025年为人民币60亿元，上年为人民币440亿元，主要受以旧换新计划相关现金流出及经营利润波动影响 [27] - **现金及等价物**：截至年末，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计人民币2250亿元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **京东零售收入**：第四季度同比下降2%，全年增长11% [22] - **京东零售毛利率**：第四季度和2025年全年均同比提升1.1个百分点 [23] - **京东零售非GAAP营业利润率**：2025年全年提升52个基点至4.6% [8][24] - **电子产品及家用电器收入**：第四季度同比下降12%，全年增长7% [20] - **日用品百货收入**：第四季度同比增长12.1%，全年增长15.3% [9][21] - **超市业务**：第四季度保持双位数增长，全年增速达中双位数，同时营业利润率持续扩张 [9] - **时尚品类**：2025年在收入和用户心智份额方面均取得显著增长 [9] - **平台及广告服务收入**：第四季度增长15%，全年增长18.9% [10][21] - **广告收入**：2025年每个季度均实现双位数增长 [21] - **京东物流收入**：第四季度同比增长22%，全年增长19% [24] - **新业务收入**：第四季度同比增长201%，全年增长157% [25] - **新业务非GAAP营业亏损**：第四季度收窄至人民币148亿元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **用户规模**：第四季度月活跃客户同比增长30%，全年活跃客户数超过7亿 [6] - **高价值用户**：京东PLUS会员数持续双位数增长，年度ARPU超过2000万 [7] - **用户购物频率**：全年同比增长超过40% [7] - **国际业务**：欧洲在线零售业务Joybuy计划于本月正式上线，将提供当日达和次日达服务 [13] - **下沉市场**：京喜持续渗透低线城市，扩大了用户基础和用户份额 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：深化供应链能力是公司业务模式的支柱，旨在提供卓越用户体验、优化成本并提升运营效率 [5][6] - **增长驱动力多元化**：公司已成功构建多元化的增长矩阵，京东零售不再是单一增长引擎业务 [22] - **价格竞争力**：公司在第四季度战略性地将部分利润投入价格竞争力，特别是在电子产品及家用电器品类 [4] - **新业务投资**：对新业务（如京东外卖、京喜、国际业务）的投资将以审慎和可控的方式进行 [13] - **人工智能战略**：公司将AI嵌入整个价值链，包括需求识别、采购、物流自动化等 [14] - **AI应用实例**：自研大语言模型JoyAI支持超过1000个实际应用；AI助手“京音”在2025年促成了数十亿的GMV；京东物流部署了超过20个旗舰“蓝柱科技”仓库 [14][15] - **应对代理商务**：公司将AI代理商务视为进化机遇而非挑战，其供应链优势将在代理时代进一步扩大竞争护城河 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **短期挑战**：第四季度面临电子产品及家用电器品类的高同比基数挑战，但整体表现保持韧性 [4][18] - **以旧换新计划**：预计今年恢复的以旧换新计划将为行业增长提供建设性背景 [8] - **2026年展望**：用户增长势头保持强劲，日用品百货以及平台和营销服务的增长轨迹已顺利延续至新年 [17] - **行业竞争**：公司预计如果市场竞争趋向更加理性，2026年对外卖业务的投资将从2025年的水平下降 [26][34] - **监管环境**：公司欢迎监管指导，认为规范化发展有利于行业长期可持续性，公平的监管环境将凸显公司合规、可持续商业模式的长期优势 [58][59][60] 其他重要信息 - **股东回报**：董事会批准2025年度现金股利总额约14亿美元（每ADS 1美元）[18]；2025年公司斥资30亿美元回购了约6.3%的流通股，所有回购股份均已注销 [19][56] - **京东外卖进展**：第四季度总亏损环比收窄近20%，自推出以来每个季度都实现连续亏损收窄 [11][25]；与核心零售业务的战略协同正在深化，第四季度为广告收入贡献了额外的2%-3% [10] - **生鲜厨房**：截至2月底，“Sun Fresh Kitchen”运营点已扩展至超过50个厨房点位 [35] - **物流自动化**：京东物流在国际市场启动能力，在英国推出了首个“蓝柱科技”设施，以支持优质的“211”当日达/次日达履约体验 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于京东零售2026年增长展望及外卖业务路径 [31] - **回答（零售增长）**：日用品百货类别增长势头健康强劲，是主要增长引擎，超市、时尚、健康等子类表现强劲 [32] 电子产品及家用电器类别短期内仍面临高基数影响，预计2026年上半年增长将较2025年第四季度有所改善，更强劲的复苏预计在下半年 [33] 内存芯片成本上升可能导致手机等数码产品价格上涨，影响销量，但AI手机（AOB）的兴起将部分抵消 [33] 公司对2026年实现健康高质量增长充满信心 [33] - **回答（外卖业务）**：京东外卖仍处于早期阶段，2026年将继续加强能力，吸引优质商户，提升用户体验，并开始通过提供商户服务实现有序、合理的货币化 [33] 差异化优势包括高品质外卖定位、全职骑手驱动的优质服务、以及与京东生态的协同整合 [34] 单位经济效益改善的驱动因素包括：更多元的收入流、补贴效率的持续优化（针对不同用户和地区）、以及伴随健康订单量增长带来的配送效率提升 [34] 长期来看，外卖和即时零售是公司的长期战略，将继续提升运营效率以推动盈利改善，并释放与核心零售业务的协同潜力 [35] 公司支持维护公平竞争市场环境的监管，反对恶性竞争，致力于通过供应链模式创新推动高质量外卖发展 [35] 问题2: 关于新业务盈利与投资平衡及海外业务更新 [38] - **回答（投资与盈利）**：公司对市场前景和自身业务发展有信心，基于市场机会进行了长期战略投资 [39] 京东零售的高个位数长期利润率目标保持不变 [39] 京东外卖的亏损在第四季度环比收窄近20%，如果行业竞争趋向理性，预计2026年对其投资将较2025年下降 [40] 对于国际业务，将在可控规模上逐步增加投资，并保持财务纪律 [41] 对于京喜，预计2026年其单位经济效益将继续改善 [41] - **回答（海外业务）**：Ceconomy交易目前处于监管审核阶段 [42] Joybuy是公司在欧洲的全品类在线零售平台，计划于3月正式推出，物流体验将是关键差异化优势，公司正在欧洲建设自己的配送网络“JoyExpress”，在英、德、法、荷等主要城市提供当日达和次日达服务 [42] 协同效应包括：增强全球供应链能力（帮助中国品牌出海、引入欧洲品牌至中国市场）；加强海外业务中零售与物流的协同；以及京东长期的专业技术和强大基础设施将持续赋能国际业务 [43][44] 问题3: 关于日用品百货增长策略及对AI代理商务的看法 [47] - **回答（日用品百货）**：该品类已连续5个季度保持双位数增长，且表现优于行业，公司对2026年保持健康势头充满信心 [48] 持续增长动力包括：超市、时尚、健康等品类巨大的市场潜力；外卖、京喜等新业务为平台带来的流量、用户和购物频率增长，以及健康的跨品类销售趋势；持续加强的供应链能力和用户心智份额 [49] 差异化优势包括：京东自营模式（更丰富的产品选择、更具竞争力的价格、更严格的质量控制）；京东物流提供的高质量履约体验；以及作为品牌最稳定的日销平台、品牌建设首选地和全生命周期最高回报平台的地位 [50] - **回答（AI代理商务）**：公司将AI代理商务视为京东进化的更大机遇而非挑战 [51] 无论流量模式如何变化，零售核心始终是用户体验、成本和效率，公司的供应链优势将在代理时代产生更大协同，进一步拓宽竞争护城河 [51] 公司正在加速技术投资，推动自研大语言模型的采用，同时保持开放生态，积极与行业领先的外部AI大模型提供商合作 [51] 公司拥有丰富的技术和AI应用场景，涵盖从供应链到客户的全链条，这使其与平台商业模式区分开来 [52] 具体应用包括：需求侧通过AI驱动的搜索和推荐重塑购物旅程；供给侧利用AI提升采购、定价、库存管理等领域的运营效率；在实体世界的履约、自动化和售后服务中扩展应用；以及通过Joy Insight等AI代理解锁新的消费潜力 [52][53] 问题4: 关于股东回报最新动态及监管环境看法 [55] - **回答（股东回报）**：尽管在2025年进行了长期战略投资，公司仍致力于通过股息和股份回购回报股东 [56] 2025年度现金股息为每ADS 1美元，总额14亿美元，与去年持平 [56] 2025年公司回购了价值30亿美元的股份，占2024年末总流通股的6.3%，所有回购股份均已注销 [56] - **回答（监管环境）**：监管机构持续推动平台经济规范健康发展，确保行业长期可持续性，公司欢迎监管指导 [58] 政府的承诺是支持合规企业发展，严格的监管不是约束，而是推动行业健康、高质量发展的催化剂 [58] 公司始终将合规运营作为业务基石，这与京东长期的合规理念完美契合 [59] 在常态化的监管环境下，公平的增长机会得以创造，防止劣币驱逐良币，长期来看，京东合规可持续商业模式的优势将日益凸显 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比增长2%至人民币3520亿元，全年总收入同比增长13%至人民币1.3万亿元 [20] - 第四季度非GAAP净利润为人民币11亿元，全年非GAAP净利润为人民币270亿元，对应的非GAAP净利率分别为0.3%和2.1% [19][27] - 集团层面毛利率在第四季度同比提升32个基点至15.6%，全年提升18个基点至16.0% [26] - 全年经营活动现金流为人民币60亿元，上年为人民币440亿元，主要受以旧换新计划相关的现金流出影响 [27] - 截至年末，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资总额为人民币2250亿元，流动性状况强劲 [28] - 公司2025年宣布年度现金股息总额约14亿美元，相当于每ADS 1美元，并斥资30亿美元回购了约6.3%的已发行股份 [19][20][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - **京东零售**：第四季度收入同比下降2%，全年增长11% [22]。第四季度非GAAP经营利润同比下降2%，经营利润率保持稳定在3.2%；全年非GAAP经营利润同比增长25%，经营利润率提升52个基点至4.6% [23][24]。毛利率在第四季度和全年均同比提升1.1个百分点 [23] - **产品收入**：第四季度同比下降3%，全年增长10% [20] - **电子产品及家用电器**：第四季度收入同比下降12%，全年增长7% [20] - **一般商品**：第四季度收入同比增长12.1%，全年增长15.3% [10][21]。超市品类全年实现中双位数增长 [10] - **服务收入**：第四季度同比增长20%，全年增长24% [21] - **平台及广告服务收入**：第四季度同比增长15%，全年增长18.9% [11][21] - **物流及其他服务收入**：第四季度同比增长24%，全年增长27%，部分受外卖业务增量配送收入驱动 [22] - **京东物流**：第四季度收入同比增长22%，全年增长19% [24]。全年非GAAP经营利润同比下降17%，但第四季度同比增长3% [24] - **新业务**：第四季度收入同比增长201%，全年增长157%，主要由外卖、京喜和国际业务快速扩张驱动 [25]。该板块第四季度非GAAP经营亏损收窄至人民币148亿元，其中京东外卖亏损环比收窄约20% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **用户指标**：第四季度月活跃客户同比增长30%，全年年度活跃客户超过7亿 [6]。京东PLUS会员规模持续双位数增长，年ARPU超过2000万 [7]。全年用户购物频率同比增长超过40% [8] - **京东外卖**：第四季度总投入规模环比减少近20%，自推出以来连续每季度亏损收窄 [12]。总活跃商家同比增长超过270% [13] - **国际业务**：欧洲在线零售业务Joybuy计划于本月正式上线，提供当日达和次日达服务 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：深化供应链能力是业务模式的支柱，旨在提供卓越用户体验、优化成本、提升运营效率 [5][6]。公司正将AI技术嵌入整个价值链 [14] - **增长驱动力多元化**：京东零售已成功构建多元化的增长矩阵，不再依赖单一增长引擎 [22]。一般商品和广告服务成为重要增长动力 [4][11] - **新业务发展**：京东外卖优先考虑健康的订单量增长，同时提升单位经济效益 [13]。公司对京喜和国际业务等新机会保持财务纪律 [25] - **AI战略**：公司大语言模型JoyAI已支持超过1000个实际应用，2025年总token调用量较2024年激增近100倍 [15]。AI客服在双十一期间处理了超过42亿次用户咨询 [16]。AI硬件代理JoyInsight与40个硬件品牌合作，其集成产品在双十一期间的销售额较618促销期间增长20倍 [17] - **行业竞争与监管**：公司支持维护公平竞争市场环境的监管，反对行业内的恶性竞争 [36]。认为规范化监管有助于行业高质量、健康发展，符合公司一贯的合规理念 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **短期挑战与韧性**：尽管面临电子产品及家电品类的高基数等短期挑战，第四季度业绩符合预期，全年表现稳健 [4]。公司通过多元化增长动力和利润流保持了稳定性 [19] - **2026年前景**：进入2026年，公司已看到持续向上的趋势，用户增长势头、一般商品及平台广告服务的增长轨迹已顺利延续至新年 [18]。对2026年全年实现健康、高质量的增长有信心 [34] - **品类展望**：电子产品及家电品类在2026年上半年仍受高基数影响，但预计增长将较2025年第四季度环比改善，更强劲的复苏预计在下半年 [33]。一般商品品类预计将保持健康增长势头 [21][33] - **投资与盈利平衡**：公司基于对市场机会的判断进行长期战略投资，同时京东零售高个位数的长期利润率目标保持不变 [40]。如果市场竞争趋于理性，预计2026年对外卖业务的投入将较2025年水平下降 [35][42] 其他重要信息 - 京东物流在2025年底于中国部署了超过20个旗舰“兰舟科技”仓库，并在英国启动了首个海外“兰舟科技”设施 [16] - 生鲜创新业务模式“Sun Fresh Kitchen”运营点已扩展至超过50个厨房点位 [36] - 公司AI代理“京营”在2025年年度活跃客户数（AAC）超过1.5亿，用户渗透率超过20%，带动了数十亿的GMV，预计2026年用户基数将翻倍 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 京东零售2026年增长展望及外卖业务发展路径 [32] - **京东零售2026年增长**：一般商品品类增长势头健康强劲，是主要增长引擎，超市、时尚、健康等子品类表现强劲，对2026年维持此势头有信心 [33]。电子产品及家电品类上半年仍面临高基数，但预计增长将较2025年第四季度环比改善，下半年复苏会更强劲，同时需关注内存芯片成本上升可能影响销量 [33]。在流量、用户基础和购物频率稳步改善的支持下，对2026年全年实现健康高质量增长有信心 [34] - **外卖业务发展**：2026年将继续加强能力建设，吸引优质商户，提升用户体验，并开始通过提供商户服务实现有序、合理的货币化 [34]。目标是维持业务健康扩张的同时持续提升运营效率，预计2026年总投入将较2025年减少 [35]。差异化优势包括高品质外卖定位、全职骑手驱动的优质服务、与京东生态的协同整合及供应链优势 [35]。单位经济效益改善的驱动力包括：更多元的收入流、补贴效率持续优化、以及伴随健康订单量增长带来的配送效率提升 [35]。外卖和即时零售是长期战略，将持续提升运营效率以驱动盈利改善，并释放与核心零售业务的协同效应 [36]。公司支持维护公平竞争环境的监管，反对恶性竞争，致力于通过供应链模式创新驱动高质量外卖发展 [36] 问题: 新业务盈利与投资平衡及海外业务更新 [38] - **新业务投资与盈利平衡**：公司基于市场机会进行长期战略投资，同时京东零售高个位数的长期利润率目标保持不变 [40]。京东零售2026年预计实现利润健康增长，其高个位数利润率长期目标亦不变，驱动力包括供应链能力提升带来的产品销售毛利率改善、广告等高利润业务的强劲增长以及超市等品类持续的利润率提升 [41]。对于外卖业务，若行业竞争趋于理性，预计2026年投入将较2025年下降 [42]。对于国际业务，将在可控规模上逐步增加投入，并保持财务纪律 [42]。京喜业务专注于下沉市场和非品牌产品供应，用户渗透率有显著提升，预计2026年将增加一些投入，同时单位经济效益会持续改善 [42] - **海外业务更新**：收购Ceconomy的交易目前处于监管审核阶段，将适时向市场更新 [43]。Joybuy是公司在欧洲的全品类在线零售平台，计划于3月正式推出，物流体验将是关键差异化优势，公司正在欧洲建设自己的配送网络，近期推出的JoyExpress在英、德、法、荷等主要城市提供当日达和次日达服务 [43]。协同效应体现在：供应链方面，帮助中国品牌出海并引入优质欧洲品牌至中国市场；物流方面，零售与物流的协同将加强；技术方面，京东的专业知识和基础设施将持续赋能国际业务 [44] 问题: 一般商品增长策略及对AI智能体电商的看法 [47] - **一般商品增长策略**：该品类已连续5个季度保持双位数增长，且表现优于行业，对2026年保持健康势头有信心 [48]。持续增长驱动力包括：超市、时尚、健康等品类巨大的市场潜力；外卖、京喜等新业务为平台带来流量、用户和购物频率增长，并观察到健康的跨品类销售趋势；持续加强供应链能力和用户心智 [49]。差异化优势包括：京东自营模式带来更丰富的产品选择、更具竞争力的价格和更严格的质量控制；依托京东物流核心能力提供快速、准确、上门的高质量履约体验；对品牌而言，京东是最稳定的日销平台、品牌建设首选地及全生命周期回报最高的平台 [50] - **对AI智能体电商的看法**：视AI智能体电商为京东进化的巨大机遇而非挑战 [51]。认为无论流量模式如何变化，零售核心始终是用户体验、成本和效率，京东的供应链优势将产生更大协同效应，在智能体时代进一步拓宽竞争护城河 [51]。公司正在加速技术投资，推动自研大语言模型的应用，同时保持开放生态，积极与外部领先的AI大模型提供商合作 [51]。京东运行的是包含自营履约物流服务的商业模式，技术与AI应用场景丰富，区别于平台商业模式，例如在需求侧通过AI驱动搜索推荐重塑购物旅程，在供给侧利用AI提升采购、定价、库存管理等运营效率，并扩展至实体世界的履约自动化和售后服务 [52] 问题: 股东回报最新进展及对监管环境变化的看法 [55] - **股东回报**：尽管在2025年进行了长期战略投资，公司仍致力于通过股息和股份回购回报股东 [56]。2025年年度现金股息为每ADS 1美元，总额14亿美元，与去年持平；同时回购了30亿美元股份，相当于2024年底总发行股份的6.3%，所有回购股份均已注销 [56]。公司坚定地致力于通过健康的业务发展、股息和股份回购来回报股东 [56] - **监管环境**：监管机构持续推动平台经济规范健康发展，确保行业长期可持续性，公司欢迎监管指导 [58]。政府的承诺是支持合规企业发展，严格的监管不是约束，而是推动行业高质量健康增长的催化剂 [58]。京东始终将合规运营作为业务基石，在常态化的监管环境下，公平的增长机会得以创造 [58]。长期来看，京东合规可持续商业模式的优势将日益凸显 [59]

2025年京东物流年度业绩核心观点 - 公司2025年全年总收入达2171亿元人民币，同比增长18.8% [1] - 公司2025年经调整后净利润达77.1亿元人民币，业绩增长亮眼 [1] - 业绩增长得益于公司深耕一体化供应链核心赛道、打磨极致服务体验以及自动化与AI技术的应用 [1] 财务与整体业绩表现 - 2025年第四季度一体化供应链收入同比增长44.5%，领跑行业 [1] - 2025年一体化供应链物流服务收入达到1162亿元人民币，同比增长33% [2] - 2025年来自其他客户（含快递、快运等）的收入为1009亿元人民币，持续稳健增长 [2] 一体化供应链业务发展 - 2025年服务外部一体化供应链客户数量超过9万家，同比增长13% [2] - 2025年5月，公司将基础仓配服务升级为211仓配、特快仓配、特惠仓配三大产品 [2] - 仓配211时效、次日达时效城市覆盖率分别提升60%和35% [2] - 公司整合京东集团本地即时配送业务，并推出行业首创“秒送仓”仓配一体服务 [2] 行业化服务与标杆案例 - 为某全球知名奢侈品及旅游零售商提供仓配一体服务，助其综合物流成本下降约20% [4] - 与某头部家电品牌加深合作，打通从正向仓配到逆向回收全链路，相关收入规模增长超300% [4] - 截至2025年底，公司运营超过3600个各类物流仓库，总管理面积超3400万平方米 [4] 物流网络与技术应用 - 2025年，随着喀什仓投入运营，中国西端的疏勒县和疏附县首次实现网购“当日达” [5] - 公司构建了覆盖仓储、分拣、运配全环节的端到端智能化作业体系 [9] - 超脑2.0+狼族智能设备集群已大规模应用，打造高效、稳定、绿色的供应链服务 [9] 海外业务拓展 - 2025年，公司在美国、英国、法国、沙特等国家新增多个自营仓 [6] - 截至2025年底，公司在全球拥有近200个保税、直邮及海外仓库，总管理面积近200万平方米 [6] - 2025年在海外多国推出自营快递品牌“JoyExpress”，在欧洲及沙特核心地区实现“211限时达” [6] - 首架A330宽体货机投入使用，新开通深圳至曼谷、成都至仰光、深圳至新加坡等多条国际货运航线 [8] - 在中东杰贝阿里自贸区构建保税仓群，通过“一仓发多国”模式服务海湾国家并辐射非洲及南亚市场 [8] - 公司已成为多家中国汽车出海品牌及头部跨境电商平台在中东市场的首选供应链物流合作伙伴 [8] 智能化与自动化进展 - 自研“智狼”货到人解决方案已在近20个城市投入运营超过20个“智狼仓” [10] - 2025年第四季度，首个海外“智狼仓”在英国投用，支持当地“最快当日达”体验 [10] - 上千台无人车已在全国20余个省份投入运营，提升人效并挖掘“仓直发”等新场景降本潜力 [12] - 2025年，无人机在沙特完成首次海外试飞，无人车也已落地沙特 [12] - 公司宣布未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [12]

核心财务表现 - 2025年度总收入为2171.47亿元人民币，同比增长18.8% [1] - 归属于公司所有者的利润为66.47亿元人民币，同比增长7.2% [1] - 来自外部客户的收入为1368亿元人民币，同比增长7.1% [1] 收入构成与增长驱动 - 一体化供应链客户收入为1162亿元人民币，同比增长33.0%，是总收入增长的主要驱动力 [1][2] - 一体化供应链客户收入增长主要受京东集团收入增加（因即时配送服务规模扩展及收购本地即时配送业务）及外部客户收入增加带动 [2] - 外部一体化供应链客户数量从2024年度的80,703名增加至2025年度的91,161名 [2] - 来自其他客户的收入为1009亿元人民币，同比增长5.7%，主要受快递快运业务量增加带动 [2] 一体化供应链业务发展 - 公司通过全渠道“一盘货”解决方案及“送装一体”、“逆向复原”等高标准服务，与快速消费品、家电家具、汽车等行业头部客户深化合作 [3] - 外部一体化供应链客户的单客户平均收入在2025年度为393,907元人民币，2024年度为400,156元人民币 [2] - 一体化供应链业务的增长得益于客户对公司服务需求的上升以及公司持续提升的服务能力 [2] 海外业务拓展 - 公司成功实现“自营海外仓面积翻番”目标，截至2025年12月31日，拥有近200个保税仓、直邮仓和海外仓，总管理面积近200万平方米 [3] - 在美洲、欧洲、中东和亚太地区均取得积极进展，驱动海外业务实现高速增长 [3] - 公司为众多中国品牌及海外本土客户提供全链路物流解决方案与优质履约服务 [3] 技术创新与全球化应用 - 2025年四季度，首个海外智狼仓在英国正式投用 [4] - 2025年12月，京东物流无人机在沙特成功完成首次海外试飞 [4] - 自研自动化设备的全球化应用和技术方案的全球可复制性，有力保障了海外业务的极致履约体验 [4]

公司业绩概览 - 京东物流2025年全年总收入达2171亿元，同比增长18.8% [1] - 公司2025年全年经调整后净利润为77.1亿元 [1] 业务表现分析 - 2025年第四季度，公司一体化供应链收入同比增长44.5% [1]

核心财务与业绩表现 - 2025年全年总收入达2171亿元人民币，同比增长18.8% [1] - 2025年经调整后净利润达77.1亿元人民币 [1] - 一体化供应链物流服务收入达到1162亿元人民币，同比增长33% [1] - 第四季度一体化供应链客户收入同比增长44.5%，持续领跑行业 [1][1] - 来自快递、快运等其他客户的收入为1009亿元人民币 [11] 一体化供应链业务 - 服务外部一体化供应链客户数量超9万家，同比增长13% [1] - 基础仓配服务升级为211仓配、特快仓配、特惠仓配三大产品，仓配211时效、次日达时效城市覆盖率分别提升60%和35% [2] - 推出行业首创“秒送仓”仓配一体服务 [2] - 为某全球知名奢侈品及旅游零售商提供仓配一体服务，助其综合物流成本下降约20% [4] - 与某头部家电品牌加深合作，打通全链路，相关收入规模增长超300% [4] 物流网络与基础设施 - 截至2025年底，运营超3600个各类物流仓库，总管理面积超3400万平方米 [4] - 2025年喀什仓投入运营，使中国西端的疏勒县和疏附县首次实现网购“当日达” [4] - 京东航空自有全货机机队已扩充至12架，首架A330宽体货机投入使用 [7][12] - 2025年新开通中国深圳至泰国曼谷、中国成都至缅甸仰光、中国深圳至新加坡等多条国际货运航线 [7] 全球化进展 - 2025年在美国、英国、法国、沙特等国家新增多个自营仓 [5] - 截至2025年底，在全球拥有近200个保税、直邮及海外仓库，总管理面积近200万平方米 [5] - 在海外多个国家推出自营快递品牌“JoyExpress”，在欧洲及沙特实现“211限时达” [5] - 成为多家中国汽车出海品牌、头部跨境电商平台在中东市场的首选供应链物流合作伙伴 [7] - 首个海外“智狼仓”在英国投用，支持当地“最快当日达” [9] 技术与智能化应用 - 超脑2.0+京东物流狼族智能设备集群已大规模应用 [8] - 自研“智狼”货到人解决方案已在近20个城市投用超过20个“智狼仓” [8] - 上千台无人车已在全国20余个省份投入运营 [11] - 无人机在沙特完成首次海外试飞，无人车也已落地沙特 [11] - 未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [11] 服务与产品升级 - 整合京东集团本地即时配送业务 [2] - 针对青海产地牛羊肉开通全货机专线，实现发往数十座核心城市的“次晨达” [14] - 在荔枝、大闸蟹和牛羊肉等重点生鲜项目上收入实现同比大幅提升 [14] - 通过AI图像识别等技术，为“国补”核销风控提供智能化监控与取证，支持家电、3C等品类客户 [14] 企业社会责任与员工保障 - 作为行业唯一“自营直签”物流企业，坚持100%签订劳动合同、100%交齐五险一金、100%正式员工福利 [15] - 未来5年将投入220亿元人民币，提供15万套“小哥之家”以改善员工居住条件 [15] - 2025年多位快递员荣选为行业优秀代表，登上九三阅兵观礼台 [17] - 香港大埔火灾时启动应急机制，调拨急需品运抵灾区 [17] - “青流计划”入选国际“创建可持续品牌”愿景倡议2025年代表性案例，绿色发展案例入选《中国可持续发展报告(2025)》 [17] - 已加入联合国全球契约组织“一带一路”行动平台可持续交通专家工作组 [17]

业绩概览 - 2025年总收入达2171.47亿元人民币，同比增长18.8% [1] - 归属于公司所有者的利润为66.47亿元人民币，同比增长7.2% [1] - 总收入增长由一体化供应链客户收入及其他客户收入共同带动 [1] 收入结构 - 来自外部客户的收入为1368亿元人民币，同比增长7.1% [1] - 来自一体化供应链客户的收入为1162亿元人民币，同比增长33.0% [2] - 来自其他客户的收入为1009亿元人民币，同比增长5.7% [2] 一体化供应链业务驱动因素 - 来自京东集团的收入增加，主要受即时配送服务规模扩展带动，包括使用自2025年二季度起招募管理的全职骑手运力及四季度收购本地即时配送服务业务 [2] - 外部一体化供应链客户收入增加，客户数量由2024年度的80,703名增至2025年度的91,161名 [2] - 单客户平均收入为393,907元人民币，2024年度为400,156元人民币 [2] 业务拓展与服务深化 - 通过全渠道“一盘货”供应链解决方案及“送装一体”、“逆向复原”等差异化高标准服务，与快消品、家电家具、汽车等行业头部客户深化合作 [3] - 持续拓展一体化供应链的业务边界与服务深度，驱动业务稳健增长 [3] 海外业务发展 - 成功实现“自营海外仓面积翻番”目标，仓储网络与履约能力持续增强 [3] - 截至2025年12月31日，拥有近200个保税仓、直邮仓和海外仓，总管理面积近200万平方米 [3] - 在美洲、欧洲、中东和亚太地区均取得积极进展，驱动海外业务高速增长 [3] 技术创新与全球化应用 - 积极推进自研自动化设备的全球化应用 [4] - 2025年四季度，首个海外智狼仓在英国正式投用 [4] - 2025年12月，无人机在沙特成功完成首次海外试飞，验证了技术方案的全球可复制性 [4]

公司业绩概览 - 2025年全年总收入达2171亿元人民币，同比增长18.8% [1] - 2025年全年经调整后净利润达77.1亿元人民币 [1] - 第四季度一体化供应链收入同比增长44.5%，表现领跑行业 [1] 业务板块表现 - 一体化供应链业务在第四季度实现高速增长，同比增长44.5% [1] - 海外业务在报告期内继续实现高速增长 [1]

公司2025年全年业绩概览 - 全年总收入达2171亿元 同比增长18.8% [1] - 全年经调整后净利润达77.1亿元 [1] 公司分季度及分业务表现 - 第四季度一体化供应链收入同比增长44.5% 再次领跑行业 [1] - 海外业务继续实现高速增长 [1]

财务表现：收入与利润 - 2025年全年总收入为人民币2171.47亿元，同比增长18.8%[6][8] - 2025年全年年度利润为人民币68.90亿元，同比下降2.8%[6] - 2025年第四季度收入为人民币635.31亿元，同比增长21.9%[4] - 2025年第四季度期间利润为人民币19.67亿元，同比下降5.2%[4] - 2025年总收入为人民币2,171亿元，同比增长18.8%[14] - 总收入为635.31亿元人民币，同比增长21.9%[39] - 期间净利润为19.67亿元人民币，去年同期为20.75亿元人民币[37] - 2025年总收入为2171.47亿元人民币，同比增长18.8%[52] - 2025年年度净利润为68.90亿元人民币，较上年的70.88亿元人民币有所下降[50][63] - 2025年全年净利润为68.90亿元人民币，2024年为70.88亿元人民币[68] - 2025年收入为人民币2171.47亿元，同比增长18.7%[95] - 2025年年度利润为人民币68.90亿元，同比下降2.8%[95] - 2025年归属于本公司所有者的年度利润为人民币66.47亿元，同比增长7.2%[95] - 2025年总收入为2171.47亿元人民币，同比增长18.7%[105] - 归属于本公司所有者的年度利润为66.47亿元人民币，同比增长7.2%[108] 财务表现：非国际财务报告准则指标 - 2025年全年年度非国际财务报告准则EBITDA为人民币206.03亿元，同比增长1.3%[6] - 非国际财务报告准则净利润为23.52亿元人民币，非国际财务报告准则EBITDA为58.10亿元人民币[37] - 2025年非国际财务报告准则利润为77.11亿元人民币，非国际财务报告准则EBITDA为206.03亿元人民币[50] - 2025年第四季度非国际财务报告准则利润为23.52亿元人民币，利润率为3.7%；2024年同期为22.26亿元人民币，利润率为4.3%[66] - 2025年全年非国际财务报告准则利润为77.11亿元人民币，利润率为3.6%；2024年同期为79.17亿元人民币，利润率为4.3%[68] - 2025年第四季度非国际财务报告准则EBITDA为58.10亿元人民币，利润率为9.1%；2024年同期为53.34亿元人民币，利润率为10.2%[70] - 2025年全年非国际财务报告准则EBITDA为206.03亿元人民币，利润率为9.5%；2024年同期为203.43亿元人民币，利润率为11.1%[72] 财务表现：成本与费用 - 营业成本为576.36亿元人民币，同比增长22.4%[43] - 运营员工薪酬福利开支为231亿元人民币，同比增长34.9%[43] - 外包成本为227亿元人民币，同比增长14.9%[43] - 2025年营业成本为1973.79亿元人民币，同比增长20.3%，其中员工薪酬福利开支增长29.8%至799亿元人民币[57] - 2025年全年折旧及摊销费用为129.86亿元人民币，其中使用权资产折旧76亿元，物业及设备折旧48亿元[72][76] - 2025年度员工薪酬福利开支总额为人民币889亿元，同比增长29.2%[89] - 员工薪酬福利开支为889.24亿元人民币，同比增长29.2%[107] - 2025年所得税开支为4.42亿元人民币，同比下降29.6%[106] 财务表现：毛利与毛利率 - 毛利为58.94亿元人民币，毛利率为9.3%，去年同期为50.17亿元人民币及9.6%[45] - 2025年毛利为197.68亿元人民币，毛利率从10.2%下降至9.1%[59] - 2025年毛利为人民币197.68亿元，毛利率为9.1%[95] 业务表现：一体化供应链 - 2025年外部一体化供应链客户收入为人民币359亿元，同比增长11.2%[9] - 2025年服务的外部一体化供应链客户数量达91,161名，同比增长13.0%[9] - 2025年外部客户收入为人民币1,368亿元，同比增长7.1%[14] - 2025年一体化供应链客户收入达到人民币1,162亿元，同比增长33.0%[17] - 2025年外部一体化供应链客户收入达到人民币359亿元，同比增长11.2%[17] - 2025年服务的外部一体化供应链客户数量达到91,161名，同比增长13.0%[17] - 外部一体化供应链客户的单客户平均收入为人民币39.4万元[17] - 一体化供应链客户收入为359.81亿元人民币，同比增长44.5%，占总收入比例从47.8%提升至56.6%[39][40] - 外部一体化供应链客户数量从61,684名增至67,685名，但单客户平均收入从146,468元降至137,820元[40] - 一体化供应链客户收入为1162.23亿元人民币，同比增长33.0%，占总收入比例从47.8%提升至53.5%[52][53] - 一体化供应链客户收入为1162.23亿元人民币，同比增长33.0%[105] 业务表现：其他客户收入 - 来自其他客户（含快递、快运）的收入达人民币1009亿元，同比增长5.7%[22] - 其他客户收入为1009.24亿元人民币，同比增长5.7%，占总收入比例从52.2%降至46.5%[52][54] 业务表现：京东集团关联收入 - 来自京东集团收入为266.53亿元人民币，同比增长68.1%，占总收入比例从30.4%提升至42.0%[42] - 来自京东集团的收入为803.14亿元人民币，占总收入比例从30.1%提升至37.0%[56] 基础设施与网络能力 - 截至2025年底，公司运营超过1,600个仓库，仓储网络总管理面积超3,400万平方米[9] - 截至2025年底，公司自有全货机机队规模扩充至12架[11] - 截至2025年底，公司拥有近200个保税仓、直邮仓和海外仓，总管理面积近200万平方米[15] - 京东航空自有全货机机队规模扩充至12架[22] - 公司仓储网络总管理面积超过3400万平方米[28] - 公司运营超过1600个自营仓库及云仓生态平台上有超过2000个第三方云仓[28] - 公司自营运输车辆超6万辆，2025年同比新增超4000台新能源车辆[29] - 公司拥有超54万名自有配送等操作人员，运营超1.9万个配送站及网点[30] - 公司大件及重货网络总管理面积超过500万平方米[31] - 公司运营超过60个温控冷链仓库，管理面积超过40万平方米[32] - 公司运营超过50个药品和医疗器械专用仓库，管理面积超过50万平方米[32] - 公司海外仓储网络总管理面积近200万平方米，覆盖全球25个国家和地区[33] - 公司在全国30个城市运营了45个亚洲一号智能产业园[28] 技术与自动化 - 已在全国近20个城市投入运营超过20个“智狼仓”[25] - 首个海外“智狼仓”在英国投用，部署数百台机器人[26] - 在全国二十余个省份累计投入使用上千台无人车[26] - 已获得授权的专利和软件超过5500项，其中自动化及无人技术专利超3000项[26] - 在沙特完成首次海外无人机试飞，验证15公里15分钟运输能力[26] - 2025年四季度首个海外智狼仓在英国投用，12月无人机在沙特完成首次海外试飞[16] 国际业务拓展 - 2025年公司自营海外仓面积实现翻番，业务覆盖全球25个国家和地区[10] - 2025年成功实现“自营海外仓面积翻番”目标，海外仓覆盖全球25个国家和地区[19] - 成功为多个中国出海头部汽车品牌及电商平台提供迪拜保税仓服务[21] 业务发展与投资 - 2025年二季度开始招募和管理全职骑手参与外卖配送，10月收购从事本地即时配送服务的全资子公司[14] - 收购跨越速运剩余约36.43%股本权益，总对价不超过约人民币64.84亿元[81] - 以约2.7亿美元对价收购京东集团的本地即时配送服务业务[82] - 为德邦股份退市提供现金选择权，每股价格人民币19.0元，涉及最高金额预计约人民币37.97亿元[84] - 现金选择权完成后，集团持有德邦股份总数约99.7%[85] 现金流与财务状况 - 截至2025年12月31日，公司现金资源总额为450亿元人民币[73] - 2025年全年经营活动所得现金净额为187.65亿元人民币，较2024年的207.91亿元人民币有所下降[74] - 2025年全年投资活动所用现金净额为114.93亿元人民币，融资活动所用现金净额为147.65亿元人民币[74] - 2025年全年自由现金流入为42亿元人民币，较2024年的81亿元人民币下降[75] - 2025年全年经营活动所得现金净额为人民币187.65亿元[100] - 2025年经营活动所得现金净额为人民币187.65亿元[100] - 2025年度投资活动所用现金净额为人民币115亿元，较2024年度的8亿元大幅增加[78] - 2025年度融资活动所用现金净额为人民币148亿元，主要因偿还借款73亿元及租赁付款本金69亿元等[79] 资产负债与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司资本负债比率约为8.1%[80] - 截至2025年12月31日，已抵押的受限制现金为人民币4.599亿元[91] - 截至2025年12月31日，公司未偿还借款为人民币44亿元[93] - 2025年末现金及现金等价物为人民币181.18亿元，较年初下降29.8%[98][100] - 2025年末总资产为人民币12459.96亿元，同比增长5.7%[98] - 贸易应收款项总额为198.49亿元人民币，同比增长26.1%[110] - 已逾期但未信用减值的贸易应收款项为4.39亿元人民币[112] - 贸易应付款项总额为106.63亿元人民币，同比增长24.4%[113] 人力资源 - 截至2025年12月31日止年度，公司人力资源总支出达人民币1102亿元[36] - 截至2025年12月31日，公司员工总数为682,705人，其中运营职能员工占比96.0%[89] 每股与股息 - 2025年每股基本收益为人民币1.06元，同比增长6.0%[95] - 每股基本收益为1.06元人民币，同比增长6.0%[108] - 2025年公司未派付也未拟派任何股息[109] - 公司不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[119] 其他综合收益 - 2025年其他综合亏损为人民币7.57亿元，主要受汇兑差额影响[96] 募集资金使用 - 全球发售募集资金净额约为人民币229.45亿元[121] - 截至2025年底，全球发售募集资金已使用35.89亿元，剩余10.98亿元[123] - 全球发售资金中，用于升级和扩展物流网络的126.2亿元已全部使用完毕[123] - 配售及认购募集资金净额约为人民币69.24亿元[125] - 截至2025年底，配售及认购募集资金已使用5.78亿元，剩余0.84亿元[128] - 配售及认购资金中，用于优化物流网络的58.85亿元尚未使用[128] 公司治理 - 审计委员会由三名成员组成，顾宜女士担任主席[117]