投资评级 - 维持"增持"评级 [6][2] 核心观点 - 2025H1营业总收入54.52亿元(同比+22%) 归母净利润5.49亿元(同比+33.93%) 符合预期 [1][6] - 交易平台与自营融资收入占比80%/20% [1][6] - 预计2025年归母净利润11.43亿元(同比+41.2%) 对应PE15.3倍 [2][6] 业务表现 - 汽车融资总额327亿元(同比+4%) 其中金融科技促成153亿元(同比+58.2%) 占比46.7% [1] - 金融科技服务收入18.7亿元(同比+124%) 收入占比提升16pct至39% 服务费率12.3%(同比+3.7pct) [1] - 汽车融资交易36.4万笔(同比+11%) 二手车交易22.2万笔(同比+45%) 占比61% [2] - 二手车融资规模182亿元(同比+31%) 占比55.7% 推动平台净服务费率升至4.8%(同比+1.1pct) [2] 财务预测 - 2025E营业收入120.48亿元(同比+21.8%) 2026E133.74亿元(同比+11%) [4][10] - 2025E毛利率50.5% 营业利润率12.4% 销售净利率9.5% [10] - 2025E ROE6.7% 资产负债率67.1% [10] - 2025E EPS0.17元 P/B1.0倍 [4][10]

财务业绩 - 公司上半年实现营业收入55亿元，同比增长22% [1] - 公司净利润5.49亿元，同比增长34% [1] - 公司经调整净利润6.48亿元，同比增长28% [1] - 收入与利润均创下历史新高 [1] 业务表现 - 金融科技SaaS业务成为收入增长主要驱动力之一，期内融资额同比增长超58% [1] - 金融科技SaaS业务占融资总额比重升至46.7% [1] - 金融科技SaaS业务收入同比翻倍至19亿元 [1] - 二手车业务占融资交易量比例超60% [1] 资金结构 - 公司通过ABS、银团贷款及多元化信用工具优化资金结构 [1] - 融资成本出现明显下降 [1]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.57%或142点至24980点 恒生科技指数跌1.26% 早盘成交1444亿港元 [1] 消费类公司业绩表现 - 舜宇光学科技中期股东应占溢利同比增52.56% 股价涨超6% [1] - 泡泡玛特上半年经调整净利同比增长3.6倍 股价涨超8.6%创新高 [1] - 周生生预计中期持续经营业务股东应占溢利9亿至9.2亿港元 盈喜后涨19% [2] - 小菜园上半年纯利增近36% 瑞银预计下半年加快开店 股价涨近6% [4] - 九毛九将于本周五发布中期业绩 机构称二季度整体运营压力持续 股价跌超4% [5] 制造业公司财务数据 - 福耀玻璃中期归母净利约48.05亿元 同比增37.33% 股价拉升逾12% [2] - 德林国际股价涨超10%创新高 机构称公司有望受益潮玩盛行趋势 [4] 汽车行业动态 - 小鹏汽车二季度营收同比增长125.3%创单季历史新高 股价涨超4% [3] 消费品与餐饮 - 珍酒李渡股价再涨超5% 受益促消费政策及新品发力大珍、牛市啤酒 [4] 金融与科技服务 - 易鑫集团上半年经调整净利同比增长28% 金融科技收入劲升124% 股价涨超6% [5] - 耀才证券金融股价较7月高点跌近40% 公司称收购进展相关程序按计划进行 股价再跌超5% [5] 医药与科技行业 - 翰森制药折让6.5%配股净筹近39亿港元 主要用于创新药物研发 股价跌超7% [6] - 中软国际将于下周一发布业绩 机构称虚拟机业务贡献收入仍需时间 股价跌超6% [6]

港股市场表现 - 周生生预计中期持续经营业务股东应占溢利9亿至9.2亿港元，股价涨超18% [1] - 小鹏汽车二季度营收同比增长125.3%创单季度历史新高，股价涨超4% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利同比增加52.56%，股价涨超6% [1] - 中国黄金国际上半年扭亏为盈，资源储量丰富且产量稳中有升，股价涨超3% [1] - 翰森制药折让6.5%配股净筹39亿港元用于创新药物研发，股价跌超8% [1] - 泡泡玛特上半年经调整净利同比增长3.6倍，股价涨超6% [1] - 昆仑能源上半年股东应占溢利同比减少4.36%，中期息派16.6分，股价跌超3% [1] - 歌礼制药拟以先旧后新方式配售净筹4.68亿港元，控股股东套现3.9亿港元，股价再跌超8% [2] - 易鑫集团上半年经调整净利同比增长28%，金融科技收入劲升124%，股价涨超1% [2] - 锂业股走低，赣锋锂业跌超6%，天齐锂业跌近6%，江特电机锂盐厂复工且碳酸锂现货市场面临库存压力 [2] 美股市场表现 - Palo Alto Networks第四财季业绩超预期且最新指引乐观，预计收益高于预期，股价涨3.06% [3] - 必和必拓2025财年派息超预期，铜价上涨未能抵消铁矿石和煤炭价格走弱影响，股价涨0.51% [3] - 蔚来乐道L90车型上市20天累计交付6400台，工厂满产运行加速交付，股价涨4.11% [3] - 新东方受港股东方甄选跳水影响跌2.79%，东方甄选辟谣CEO涉关联交易被立案调查 [3] - Viking Therapeutics实验性口服肥胖症药物VK2735副作用人群较安慰剂更多，股价大跌42.12% [3] - Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno推进自主开发完整芯片计划，股价跌5.00% [4] - 家得宝2026财年第二季度净销售额与市场预期一致，同店销售回归正增长，股价涨3.17%创今年1月以来新高 [4] - 百思买宣布推出第三方网购平台以扩大商品种类及扭转销售下滑趋势，股价涨3.20% [4] - Nexstar媒体集团以62亿美元收购媒体公司Tegna，Nexstar涨0.65%，Tegna涨4.31% [4] - Aurora Innovation被做空指其利润潜力微不足道，股价一度跌超8%收盘跌7.14% [5] - 波音因空客A320交付量即将超越且预计最快下月反超，股价跌3.19% [5]

股价表现 - 8月20日盘中股价上涨2 48%至2 89港元/股 成交额达3 02亿元人民币 [1] - 当日11:14股价表现活跃 呈现短期上行趋势 [1] 财务业绩 - 2025财年中报营业总收入54 52亿元人民币 净利润5 49亿元人民币 [1] - 归属股东应占溢利5 487亿元人民币 同比增长33 93% [1] - 基本每股收益0 082人民币 反映盈利能力显著提升 [1] 公司业务概况 - 定位为AI驱动的金融科技平台 专注于汽车融资及增值服务 [1] - 业务覆盖中国340多个城市 累计交易规模超4000亿元人民币 [1] - 为产业链合作伙伴提供金融科技解决方案 推动全球汽车金融生态建设 [1]

股价表现 - 易鑫集团(02858)股价涨超6% 高见3 01港元创2021年2月以来新高 [1] - 年内股价累计上涨2 9倍 [1] - 截至发稿 股价报3 01港元 成交额1 83亿港元 [1] 中期业绩 - 公司2025年中期收入54 52亿元人民币 同比增长22% [1] - 毛利28 86亿元人民币 同比增长36% [1] - 净利润5 49亿元人民币 同比增长34% [1] - 经调整净利润6 48亿元人民币 同比增长28% [1] 金融科技业务 - 金融科技(SaaS服务)作为核心战略重点延续高速增长态势 [1] - 金融科技业务收入19亿元人民币 同比大增124 5% [1] - 通过金科平台促成的融资总额153亿元人民币 同比增长58 2% [1] - 金融科技业务对融资总额贡献占比首次突破40% 达到46 7% [1]

股价表现 - 易鑫集团股价涨超6%至3.01港元 创2021年2月以来新高 [1] - 年内股价累计上涨2.9倍 成交额达1.83亿港元 [1] 中期财务业绩 - 收入同比增长22%至54.52亿元人民币 [1] - 毛利同比增长36%至28.86亿元人民币 [1] - 净利润同比增长34%至5.49亿元人民币 [1] - 经调整净利润同比增长28%至6.48亿元人民币 [1] 金融科技业务表现 - 金融科技业务收入同比大增124.5%至19亿元人民币 [1] - 通过金科平台促成融资总额同比增长58.2%至153亿元人民币 [1] - 金融科技对融资总额贡献占比首次突破40% 达到46.7% [1] - 金融科技作为核心战略重点 延续高速增长态势并成为业绩主要驱动力 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入同比增长22%至55亿元人民币 [4] - 净利润同比增长34%至5.49亿元人民币 经调整净利润同比增长28%至6.48亿元人民币 [1][4] - 融资交易量同比增长11%至36.4万笔 融资交易额达327亿元人民币同比增长4% [1][2] 业务板块表现 - 二手车融资交易量同比增长45%至22.2万笔 对应融资金额同比增长31%至182亿元人民币 [2] - 二手车业务占汽车融资交易总量比例达61% [2] - 金融科技业务收入同比大增124.5%至19亿元人民币 通过平台促成融资额153亿元同比增长58.2% [5] - 金融科技业务对融资总额贡献比例提升至46.7% [1][5] 战略与运营 - 采取差异化竞争策略 新车业务优先与核心主流品牌及优质渠道合作 [3] - 二手车融资服务范围扩大至长尾客户 实施基于风险的精确定价 [3] - 电池GAP产品交易量达3.1万笔同比增长44.5% [3] - 与超过60家金融机构建立合作伙伴关系 报告期内成功推出6个新项目 [5] 资金与资本管理 - 资产支持证券(ABS)优先级票面利率低至2.26% [4] - 完成首笔双段式可循环额度可持续发展挂钩银团贷款 [4] 科技创新 - AI深度融入营销、风控、客服及资产管理等重要业务领域 [5] - 人工智能语音客服完成超过1.2亿次呼叫 [5] - 计划推出下一代专为汽车金融场景设计的Agentic大模型 [6] 行业背景 - 中国乘用车总销量(包括新车及二手车)同比增长8.2% [2] - 汽车行业面临激烈竞争和供需再平衡压力 [2]

重大事项 - 石药集团度普利尤单抗注射液在中国获临床试验批准 [1] - 荣昌生物RC148获国家药监局药品审评中心授予突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [1] - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2 ADC"纳入突破性治疗药物程序 [1] - 阳光油砂拟5091.945万港元收购挪宝科技有限公司51%股权 [1] - 歌礼制药-B拟折让约9.9%配股 净筹4.68亿港元 [1] 经营业绩 - 小米集团二季度收入及盈利均再创历史新高 公司拥有人应占溢利119.04亿元 同比增长133.51% [1] - 泡泡玛特中期股东应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 福耀玻璃半年度归母净利约48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 华润啤酒中期股东应占溢利57.89亿元 同比增加23.04% [1] - 昆仑能源中期股东应占溢利31.61亿元 同比减少4.36% 每股派16.6分 [1] - 药明生物中期公司拥有人应占纯利约23.39亿元 同比增长56% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利16.46亿元 同比增加52.56% [1] - 易鑫集团中期经调整净利润6.48亿元 同比增加28% [1] - 康臣药业中期股东应占溢利4.98亿元 同比增加24.6% [1] - 平安好医生中期股东应占净利润1.34亿元 同比增加136.84% [1] - 京信通信中期股东应占利润6178.1万港元 同比扭亏为盈 [1] - 小鹏汽车二季度普通股股东应占净亏损4.8亿元 按年收窄62.8% [1] - 归创通桥中期股东应占溢利1.21亿元 同比增加76% [1] - 远大医药中期收益达61.07亿港元 创历史新高 [1] - 金力永磁中期归母净利约3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 找钢集团预计中期取得股东应占溢利约1.4亿-1.8亿元 同比扭亏为盈 [1] - 龙源电力中期权益持有人应占净利润35.19亿元 同比下降14.4% [1] - 兖煤澳大利亚中期股东应占溢利1.63亿澳元 同比减少61.19% [1] - 顺丰控股7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为248.47亿元 同比增长9.95% [1] - 周生生预计中期来自持续经营业务的股东应占溢利约9亿至9.2亿港元 [1]

核心财务表现 - 公司上半年营业总收入55亿元 同比增长22% [2] - 经调整净利润6.48亿元 同比增长28% [2] - 金融科技业务收入19亿元 同比增长124.5% [3] 业务发展亮点 - 汽车融资交易量36.4万笔 同比增长11% [2] - 融资交易总额327亿元 同比增长4% [2] - 金融科技平台促成融资额153亿元 同比增长58.2% [3] - 金融科技业务对融资总额贡献比例达46.7% [3] 细分业务表现 - 二手车融资交易量22.2万笔 同比增长45% [2] - 二手车融资金额182亿元 同比增长31% [2] - 二手车业务占汽车融资交易总量比例达61% [2] - 电池GAP产品交易量3.1万笔 同比增长44.5% [2] 行业背景 - 上半年中国乘用车总销量同比增长8.2% [2]