沪港通AH股精明指数半年度检讨结果 - 恒瑞医药(01276 HK)被纳入指数 [1] - 海天味业(03288 HK)被纳入指数 [1] - 东方证券(03958 HK)被剔除出指数 [1] - 广汽集团(02238 HK)被剔除出指数 [1]

股份变动披露 - 公司名称：佛山市海天調味食品股份有限公司，证券代号：03288 [2] - 2025年6月30日已发行股份（不包括库存股份）为279,031,700股，库存股份为0 [2] - 2025年7月21日因部分行使超额配股权发行H股，已发行股份增至291,224,400股，增幅4.37%（增加12,192,700股） [2] 监管合规确认 - 股份发行及变动已获董事会正式授权，并符合香港联交所《主板上市规则》及《GEM上市规则》要求 [2] - 公司确认已履行全部上市先决条件，包括款项收取、法律文件存档及证券一致性等 [2] - 未涉及股份赎回/购回或场内出售库存股份的情况 [2] 文件提交信息 - 呈交日期：2025年7月21日，由联席公司秘书柯莹提交 [2][3] - 文件状态为新提交，共5页，版本号v1.3.0 [2][3]

港股IPO市场概况 - 2025年上半年港股市场完成42宗IPO，募资总额1071亿港元，同比增长700%，募资规模全球第一 [1] - 全球前10大IPO中有4宗来自香港市场 [1] - 基石投资者深度参与是市场活跃的关键因素，其布局反映资本对企业价值的判断 [1] 基石投资特点 - 85.71%的IPO企业引入基石投资者（36/42家），合计189家基石投资者参与，总投资额452.02亿港元占募资规模42% [2] - 16家企业引入5家及以上基石投资者，宁德时代以23家基石投资者居首 [2] - 行业龙头企业受青睐，前5名企业（宁德时代/海天味业/三花智控/恒瑞医药/蜜雪集团）合计引入60家基石投资者（占比31.7%），投资额351.4亿港元占基石总额77% [3] 投资回报表现 - 86.1%引入基石投资者的IPO企业股价曾上涨（31/36家），21家最大涨幅超50%，10家涨幅超100% [4] - 映恩生物-B/古茗/蜜雪集团/药捷安康-B/布鲁可/赤峰黄金等表现突出 [4] 参与主体分析 地方国资 - 超过15家地方国资平台参与，来自江苏/广东/河南等6省，江苏省国资最活跃 [5] - 常熟东南投资/苏州高端装备基金/江苏混改基金等投资正力新能，深圳罗湖投资参投周六福 [6] - 国资平台优势在于审核流程短、增强企业信用背书，投资策略侧重战略配售与定向增发 [6] 外资机构 - 科威特投资局/新加坡政府投资公司/瑞银/橡树资本等频繁现身 [7] - 科威特投资局对宁德时代投资38.76亿港元，GIC投资恒瑞医药20.77亿港元 [7] - 瑞银成为5家公司基石投资者，总投资16.94亿港元 [7] 产业资本 - 中石化/梅赛德斯-奔驰/康方生物/嘉能可等参与投资 [8] - 梅赛德斯-奔驰投资曹操出行1.23亿港元，双方在新能源汽车领域战略合作 [9] - 康方生物投资药捷安康-B实现小分子与大分子药物研发互补 [9] 行业分布与市场影响 - 基石投资重点布局新能源/消费/医药生物/先进制造领域，与国家政策导向契合 [10] - 龙头企业宁德时代/海天味业/三花智控/恒瑞医药/蜜雪集团在各自领域占据领先地位 [3] - 基石投资者参与有效稳定新股价格，通过资本背书传递企业长期价值信号 [10]

餐饮行业景气指数 - 2025年6月全国餐饮行业景气指数为104 1，较5月微降0 1% [5] - 三线及以下城市景气指数环比下降5 4%，二线城市下降4 6%，新一线城市下降2 1%，一线城市上升1 2% [12] - 小吃快餐品类景气指数环比增长5 4%至103 7，饮品品类下降2 2%至116 5，火锅和烧烤分别下降3 1%和3 6% [16] 红餐指数百强榜 - 百强榜中36个品牌名次上升，33个下降，30个不变，1个新上榜 [18] - 海底捞(941 6分)、肯德基中国(941 0分)、瑞幸咖啡(940 7分)位列前三 [20] - 小吃快餐品类上榜品牌最多(36个)，中式正餐(23个)、饮品(13个)、火锅(12个)紧随其后 [27] 品类上新趋势 西式快餐 - 6月推出66款新品，甜品甜点类占比24 2%，现制饮品类占15 2% [30] - 燃熊汉堡推出融合羽衣甘蓝的鸡腿堡，体现健康食材融合趋势 [33] 粉面 - 21个品牌推出65款新品，拌粉/面类与饮品甜点类合计占比超40% [35] - 和府捞面使用内蒙古黄柿子，陈香贵融合黑松露与绣球菌 [38] 茶饮 - 64个品牌推出245款新品，果茶类占比最高 [39] - 荔枝、黄皮、杨梅等当季水果成为创新主力 [42] 咖饮 - 23个品牌推出78款新品，果咖占比31 5% [43] - 库迪咖啡推出苹果美式等复合风味产品 [45] 面包烘焙 - 32个品牌推出263款新品，蛋糕类占57 8% [46] - 85度C推出绿豆奶油蛋糕，巴莉甜甜推出椰子马蹄冰冰薯 [49] 火锅 - 16个品牌推出68款新品，火锅配菜类占54 4% [52] - 七欣天推出云南山野食材，巴奴毛肚火锅推出福建小鲍鱼 [52] 品牌扩张与资本动态 - 海底捞在广州开设鲜切牛肉主题店，瑞幸咖啡美国首批门店开业 [61] - 乐凯撒香港首店开业，紫燕百味鸡海外新增5家门店 [61] - 巴奴毛肚火锅提交港股IPO申请，海天味业港股市值超2100亿港元 [62] - 6月餐饮领域发生10起融资事件，涉及品牌与服务商 [59] 行业政策 - 《餐饮业促进和经营管理办法》实施，新增数字化发展等鼓励条款 [64] - 湖北省推行食品添加剂使用公示制度，支持扫码查询 [64]

中国企业IPO退出分析 - 2025年上半年73家具有VC/PE背景的中企成功IPO，VC/PE机构渗透率为55.73%，中金资本参投7家企业居首，红杉中国参投6家次之，华金资本、君联资本各参投5家并列第三 [5][6] - VC/PE机构IPO账面退出回报总额1,057.61亿元，平均回报倍数3.83倍，6月单月退出金额最高达349亿元，4月平均回报倍数最高达9.11倍 [10] - 先进制造行业获投数量最多（16家），电子信息行业退出回报金额最高（273.97亿元），消费行业回报倍数最大（17.81倍） [10][13] - 港交所主板以582.03亿元成为账面退出回报最高的交易板块，上交所科创板和纳斯达克全球精选市场VC/PE渗透率均达100% [14][15][16] 重点IPO退出案例 - IDG资本与启明创投投资影石创新十年，上市首日回报率分别达853倍和183倍 [20][22] - IDG资本投资Circle二级市场浮盈数十亿美元，D轮融资成本2.76美元/股对比上市首日回报约数十倍 [20][22] - XVC投资霸王茶姬获超百倍回报，2020年A轮投资62,008万美元对应首日回报率47,009.76% [20][22] 中国企业IPO市场表现 - 2025年上半年131家中企IPO募资1,301亿元，数量同比增35.05%，金额同比增1.69倍，港交所以40家IPO和867.30亿元募资居首 [23][25][27][29] - 北交所涨幅38.72%领跑A股，江南新材首日涨幅606.83%为上半年最高，港交所主板与纳斯达克资本市场包揽首日跌幅前五 [32][33][35] - A股募资TOP5合计120.74亿元同比增27.13%，中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.40亿元）居前 [42][44] 行业与地域分布 - 先进制造（26家）、消费（20家）为IPO数量前二行业，能源及矿业（336.95亿元）、消费（174.32亿元）募资增幅最高 [59][63][64] - 浙江地区以24家IPO数量居首，福建地区因宁德时代336.86亿元募资夺冠，浙江（250.64亿元）、广东（179.33亿元）紧随其后 [69][72] - 消费行业IPO数量同比增1.22倍，福建地区募资同比增20.85倍，香港地区IPO数量增8家 [73][74] 热门IPO企业 - 宁德时代以327.84亿元募资和12,778.27亿元市值双冠，海天味业（92.56亿元）、恒瑞医药（90.85亿元）分列募资二三位 [80][82] - 市值TOP10中消费行业占4席，包括海天味业（1,947.69亿元）、蜜雪集团（1,008.75亿元）和霸王茶姬（429.22亿元） [82] IPO政策动态 - 科创板重启第五套上市标准，创业板启用第三套标准支持未盈利企业 [37][89][90] - 香港推出"科企专线"便利特专生科企业上市，6月港股发行加速至14家 [45][88] - SEC批准纳斯达克IPO流动性新规，要求实际募资额满足25%流动性指标 [86]

港股市场表现 - 2025年上半年香港新股市场表现亮眼，截至6月30日完成44宗IPO项目，同比增加14家，累计募资超1050亿港元，位列全球第一 [2] - 6月港股IPO热潮显著，单月15家企业上市，创年内阶段性高峰，反映市场向"硬科技+新消费"进阶的逻辑 [3] - 6月港股IPO募资总额738.7亿港元，头部集中特征明显，三花智能（247.4亿港元）和海天调味食品（200.7亿港元）贡献超六成 [4] 港股IPO企业分析 - 6月上市企业行业分布多元，涵盖数据智能（MetaLight）、生物科技（药捷安康-B）、人工智能（云知声）、消费（周六福珠宝）等领域 [4] - 发行价差异显著，最高为云知声205港元，最低为香江电器2.86港元 [4] - 通过上市聆讯企业3家，包括生物医药（维立志博）、口腔医疗（大众口腔）和碳科技（首钢朗泽）企业 [5][6] 港股递表企业动态 - 6月77家企业递表港股主板，覆盖生物医药（22家）、半导体（6家）、智能汽车（4家）等高增长领域 [7][8][9] - 递表企业包括细分龙头如石头世纪（智能家居）、四维智联（车联网），以及跨市场玩家如蓝色光标（A+H营销） [7][8] - 生物医药企业占比近30%，凸显港股对创新医疗板块的包容性 [8][9] 美股中概股表现 - 2025年上半年45家中概股赴美上市，纳斯达克为主要上市地，一季度23家，二季度22家 [10] - 6月6家中概股上市，4家传统IPO（募资超千万美元2家），2家SPAC模式，地域以香港（3家）为主 [11][12] - 行业分布包括生物科技（健永生技）、信息技术（巨龙控股）和消费服务（Happy City） [12] 美股递表与募资特点 - 6月9家企业向SEC递表，8家IPO+1家SPAC，覆盖农业B2B（一面出集团）、机器人（OTSAW）等赛道 [13][14] - 募资格局呈现SPAC托举头部、IPO分化显著的特点，生物科技和消费赛道持续受关注 [15] - 香港企业活跃度突出，但多数IPO募资规模偏小，反映市场估值谨慎态度 [15] 市场趋势总结 - 港股通过优化上市机制吸引硬科技和生物医药企业，6月递表量达77家显示资本窗口效应 [7][9] - 美股中概股结构优化，SPAC模式助力中小企业融资，医疗/科技/消费为核心赛道 [18] - 双市场联动趋势明显，下半年或迎来更活跃的双向资本布局 [18]

公司概况 - 海天味业是中国最大的调味品企业，连续28年保持行业领先地位 [1] - 公司核心产品包括海天金标生抽、蚝油、调味酱等，其中酱油品类全球市占率达13.2% [3] - 公司正在推进港股IPO，代码03288 HK，属于食品与饮料行业 [2] IPO细节 - 招股日期为6月11日-16日，计划发行2 63亿股（10%公开发售，90%国际配售） [2] - 招股价区间35-36 3港元，对应市值2038 34-2114 05亿港元，市盈率31倍 [2] - 8家基石投资者认购占比49 75%，锁定46 7亿港元 [2][6] - 预计募资95 6亿港元（按上限计算），上市首日涨幅可能达20% [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为256 10亿、245 59亿、269 01亿元，净利润62 03亿、56 42亿、63 56亿元 [3] - 2025年一季度营收83 15亿元（同比+8 08%），净利润22 02亿元（同比+14 77%） [3] - A股市值2320亿人民币（35倍估值），高于行业竞品（23倍估值） [5] 产品与市场 - 海天金标生抽1998年推出，氨基酸态氮含量稳定≥1 1g/100ml，采用AI电子鼻监测风味 [3] - 零添加酱油和有机系列2024年收入增长33 6%，薄盐版成为新增长点 [5] - 产品出口90国，东南亚基地已落地，目标3年内海外收入占比提升至15% [5] 竞争优势 - 港股招股价较A股折价20%-23%，低于A+H股普遍10%的折价率 [5] - 招股首日孖展达175倍，预计最终超购500倍 [5] - 通过智能生产和供应链优化降低成本，规模化效应显著 [3]

港股消费股表现 - 港股消费股整体走弱 [1] - 名创优品股价下跌超过3% [1] - 泡泡玛特股价下跌超过2% [1] - 海天味业和布鲁可等消费股跟随下跌 [1]

海天味业新股表现 - 海天味业国配火爆但公开市场乙组派货率仅千分之1-2 [1] - 暗盘冲高回落涨幅不足4%且上市首日一度跌破发行价 [1] - 通过互联网券商免杠杆利息打新需盈利15%才能打平 [1] 打新市场动态 - 药捷医药公开发行额度2010万港元吸引近千亿打新资金 [3] - 市场出现类似高考的千军万马过独木桥式打新热潮 [3] - 公司采用回拨机制使乙组到顶头锤散户平权抽签 [3] 港股市场环境 - 隔夜Hibor从4.5%降至近0创历史新低显示港币流动性充裕 [6] - 南向资金五月初至今日均流入27亿港元 [6] - 恒生指数年内涨幅17.3%超过恒生科技指数14.88% [6] 个股交易情况 - 海天味业股票代码03288收盘35.75港元跌幅2.05% [2] - 三花智控暗盘首笔交易15港元较招股价22.53港元下跌33% [7] - 投资者在20-21港元区间加仓三花智控 [7][8] 市场情绪变化 - 市场情绪一周内从乐观转向悲观 [6] - 新消费、创新药、银行板块领先但集中度和拥挤度抬升 [6] - 泡泡玛特、药明生物等多只港股遭遇悲观情绪冲击 [6] 投资策略调整 - 打新性价比降低转向关注下跌股票 [4] - 重点聚焦DeepseekR2模型、消费补贴和智能驾驶等方向 [6] - 采用概率思维坚持大概率事件投资 [10]

港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]