港股市场整体表现 - 12月18日港股主要指数涨跌互现，恒生指数微涨0.12%收于25498.13点，恒生科技指数下跌0.73%收于5418.29点，国企指数微跌0.02%收于8841.51点，红筹指数下跌0.26%收于4049.62点 [1] - 盘面上大型科技股走势分化，阿里巴巴跌1.3%，京东集团跌0.09%，小米集团跌2.47%，网易涨0.67%，美团涨0.1%，快手涨0.23%，哔哩哔哩涨0.26% [1] - 航空股延续涨势，东方航空涨超7%；煤炭股午后走强，汇力资源涨超9%；锂电池股跌幅居前，宁德时代跌超3%；新消费概念股走弱，名创优品跌超3% [1] - 其他个股中，曹操出行跌超12%，恒大物业跌超9%，中国中免跌超5%；上海复旦涨超7%，招金矿业涨超6% [1] 公司经营与财务动态 - 融信中国前11个月总合约销售额约34.92亿元，同比下降 [2] - 中国中车及下属企业近三个月合计签订约533.1亿元的重大合同 [3] - 和谐汽车附属公司iCar Group Limited可能通过引入新投资者开展进一步股权融资，涉及资金4000万美元 [2] - 中国中冶拟回购不超过20亿元A股及5亿元H股 [7] - 迅策于12月18日起至12月23日招股，计划发售2250万股H股 [5] - 百威亚太宣布Bernardo Novick将自2026年4月1日起担任首席财务官 [6] 公司研发与合作协议 - 康宁杰瑞制药-B的JSKN027 IND申请获CDE正式受理 [2] - 远大医药自主研发的全球创新放射性核素偶联药物GPN01530在美国获批开展临床研究 [2] - 敏实集团与机器人公司订立战略合作协议 [4] 公司股份回购 - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购105.7万股，回购价格区间为595-605.5港元 [9] - 快手-W斥资8303.7万港元回购128.3万股，回购价格区间为63.9-65.55港元 [8] - 创科实业斥资4491万港元回购50万股，回购价格区间为89.35-90.50港元 [10] - 碧桂园服务斥资2317.48万港元回购369.7万股，回购价格区间为6.22-6.33港元 [11] - 巨子生物斥资1397.13万港元回购40万股，回购价格区间为34.62-35.22港元 [12] 机构市场观点 - 招商证券认为港股近期走弱缘于南向资金回流A股、IPO融资潮担忧、解禁高峰、盈利下修与海外流动性扰动，随着这些因素缓解，港股有望迎来跨年行情 [13] - 华泰证券指出市场处于磨底阶段，未来行情催化因素可能来自人民币升值预期、企业出海韧性以及国内科技进展突破等预期差 [13] - 浦银国际预计市场短期将维持震荡，盈利端表现将更可能决定市场走势，建议采用“科技+红利”的杠铃策略 [14] - 建银国际建议在2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做准备，可基础配置高息股，并关注新质生产力、科技、高端制造、新能源及内需股等主题 [14]

公司月度销售业绩 - 2025年11月单月，公司总合约销售额约为2.74亿元人民币，合约建筑面积约为2.98万平方米，平均合约售价约为每平方米9184元 [1] 公司累计销售业绩 - 截至2025年11月30日止十一个月，公司总累计合约销售额约为34.92亿元人民币，总累计合约建筑面积约为30.81万平方米，平均合约售价约为每平方米11334元 [1]

2025年11月单月销售表现 - 集团总合约销售额约为人民币2.74亿元，同比下降65.3% [1] - 集团合约建筑面积约为2.98万平方米 [1] - 集团平均合约售价约为每平方米人民币9184元 [1] 2025年前11个月累计销售表现 - 集团总合约销售额约为人民币34.92亿元，同比下降49.6% [1] - 集团总合约建筑面积约为30.8万平方米 [1] - 集团平均合约售价约为每平方米人民币11334元 [1]

公司月度销售表现 - 2025年11月单月总合约销售额约为人民币2.74亿元 同比下降65.3% [1] - 2025年11月单月合约建筑面积约为2.98万平方米 [1] - 2025年11月单月平均合约售价约为每平方米人民币9184元 [1] 公司累计销售表现 - 截至2025年11月30日止11个月总合约销售额约为人民币34.92亿元 同比下降49.6% [1] - 截至2025年11月30日止11个月总合约建筑面积约为30.8万平方米 [1] - 截至2025年11月30日止11个月平均合约售价约为每平方米人民币11334元 [1]

公司月度销售业绩 - 2025年11月单月 公司总合约销售额约为人民币2.74亿元 [1] - 2025年11月单月 公司合约建筑面积约为29,816平方米 [1] - 2025年11月单月 公司平均合约售价约为每平方米人民币9,184元 [1] 公司累计销售业绩 - 截至2025年11月30日止11个月 公司总合约销售额约为人民币34.92亿元 [1] - 截至2025年11月30日止11个月 公司总合约建筑面积约为308,098平方米 [1] - 截至2025年11月30日止11个月 公司平均合约售价约为每平方米人民币11,334元 [1]

业绩总结 - 截至2025年11月单月，集团总合约销售额约2.74亿元[2] - 截至2025年11月单月，合约建筑面积约29,816平方米[2] - 截至2025年11月单月，平均合约售价约9,184元/平方米[2] - 截至2025年11月30日止11个月，总合约销售额约34.92亿元[2] - 截至2025年11月30日止11个月，总合约建筑面积约308,098平方米[2] - 截至2025年11月30日止11个月，平均合约售价约11,334元/平方米[2]

文章核心观点 - 市场广泛讨论并预期“购房贴息”政策出台 该政策通过财政资金补贴购房贷款利息 在不直接压缩银行净息差的前提下实现类似降息效果 旨在缓解银行经营压力并降低购房者成本 借鉴财政贴息消费贷的成功模式 有望实现财政、银行与购房者的“三方共赢” [1] 政策实践与模式 - 自2023年末以来 杭州、南京、长春、运城、武汉等多地已试点购房贴息政策 通过财政补贴部分贷款利息降低购房成本 [2] - 主要操作模式分为两类 一是按贷款金额比例给予固定贴息 例如长春、武汉按初始贷款金额1%发放补贴 南京则根据购买新房面积分级给予2%、1.5%、1%的财政贴息 [3] - 第二类是按贷款利息百分比进行贴息 例如运城面向高层次人才 根据人才层次按购房贷款利息的50%、40%、30%给予贴息支持 [3] - 贴息期限普遍在1至3年 发放形式包括一次性、按年或按月兑付 [4] - 政策效果已初步显现 南京雨花台区2024年6月政策落地后 次月新房成交套数、面积环比分别增长17.5%、15.0% 武汉2025年9月末政策落地后 次月新房成交套数、面积环比分别增长18.7%、5.7% [6] 政策效果与市场影响 - 机构普遍认为贴息有助于提振市场信心、稳定预期 降低购房门槛 带动住房交易活跃度提升 促进房地产市场修复 [8] - 以一笔200万元、期限30年、利率3.1%的贷款为例测算 若获得1%的贴息支持 购房者月供可减少约1048元 全年预计节省利息1.26万元 [9] - 政策预期反映在资本市场 2025年12月10日港股内房股一度冲高 万科企业涨超17% 融信中国、融创中国涨超12% 世茂集团涨11% 中国金茂涨逾9% 碧桂园涨超5% [11] 政策逻辑与可行性 - 业内对贴息落地持积极预期 认为房价需要内在利率平衡 2025年重点50城租金回报率为2.08% 而全国三季度新增房贷平均利率为3.06% 房屋潜在收益低于资金成本 [12] - 银行净息差持续承压制约房贷利率下调 2025年三季度末商业银行净息差平均值已降至1.42% 其中国有大型银行低至1.31% 财政贴息可在不损害银行净息差的背景下达到类似降息的“稳房价”效果 [12] - 贴息政策有助于优化银行资产质量 2025年1~10月新房销售中房贷首付比例达到68.22% 新购房群体风险承受能力提升 是信用风险更小的优质客户 [12] - 2025年8月以来财政贴息消费贷的成功实践 验证了“财政补息差、银行扩投放、需求享红利”的三方共赢模式 为地产需求端支持提供了范本 [13] 政策规模预测 - 根据中指研究院预测 2025年全国新建和二手住宅总销售额或在14万亿元左右 假设首付比例50% 贷款金额约7万亿元 若按1%贴息 增量贷款的贴息金额将在700亿元左右 [9] - 方正证券预测 政策可能分步推进 优先覆盖新增首套房贷 年贴息资金需求（仅新增）约300亿~450亿元 对应年新增房贷3万亿~4.5万亿元规模 [10] 境外先例 - 中国香港出台居所贷款利息扣除政策 每年基础扣除限额为10万港元 为鼓励生育 自2024年4月1日起满足条件的家庭可额外扣除2万港元 即扣除限额提高至12万港元 [7] - 美国在金融危机期间出台住房可负担修订计划（HAMP）和住房可负担再融资计划（HARP） 通过下调存量房贷利率或调整再融资条件 有效降低居民房贷压力 [7]

市场表现 - 内房股普遍上涨，截至发稿，融信中国(03301)涨5.26%，万科企业(02202)涨4.03%，雅居乐集团(03383)涨3.28% [1][2] - 融创中国(01918)涨3.09%，世茂集团(00813)涨2.30%，旭辉控股集团(00884)涨2.78%，绿城中国(03900)涨2.69% [1][2] 政策背景 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，确定了明年经济工作的重点任务 [1][2] - 政策强调坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，其中着力稳定房地产市场是重点任务之一 [1][2] - 房地产政策方向为因城施策，旨在控制增量、消化库存、优化供给 [1][2] - 政策鼓励收购存量商品房，重点用于保障性住房 [1][2] - 将深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，并加快构建房地产发展新模式 [1][2] 相关风险化解 - 会议提出要积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，并禁止违规新增隐性债务 [1][2] - 将优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [1][2]

港股内房股市场表现 - 12月12日港股内房股盘初普遍拉升上涨，多家公司股价涨幅显著 [1] - 世茂集团、融信中国、万科企业股价涨幅均超过5%，具体分别为5.31%、5.26%、5.11% [1][2] - 融创中国股价上涨4.5% [1][2] - 绿城中国、雅居乐集团、金辉控股、碧桂园股价皆上涨超过3%，具体分别为3.51%、3.28%、3.41%、3.09% [1][2] - 旭辉控股集团、中国金茂、龙湖集团、新城发展股价上涨超过2%，具体分别为2.78%、2.40%、2.25%、2.42% [1][2] 中央经济工作会议政策导向 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，为明年经济工作定调 [1] - 会议确定明年要坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 [1] - 会议明确要着力稳定房地产市场，具体措施包括因城施策控增量、去库存、优供给 [1] - 政策鼓励收购存量商品房，重点用于保障性住房 [1] - 会议提出要深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，并加快构建房地产发展新模式 [1] - 会议还强调要积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务 [1] - 政策将优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [1]

内房股早盘市场表现 - 截至发稿，内房股板块呈现普遍上涨态势 [1] - 融信中国股价上涨5.92%，报0.161港元 [1] - 雅居乐集团股价上涨3.28%，报0.315港元 [1] - 世茂集团股价上涨3.35%，报0.216港元 [1] - 融创中国股价上涨2.27%，报1.35港元 [1] - 富力地产股价上涨1.52%，报0.67港元 [1]