文章核心观点 - 雅生活服务发布2024年度业绩，收入减少、出现净亏损，各业务收入有不同变化，虽受挑战但可持续业务基本面稳健，2025年将采取系列措施提升管理效益和保障发展 [1][2] 2024年度业绩情况 - 集团收入138.67亿元，同比减少10.2% [1] - 净亏损31.27亿元，去年同期利润6.99亿元 [1] - 公司股东应占亏损32.71亿元，去年同期利润4.61亿元 [1] - 每股基本亏损2.3元，拟派发末期股息每股0.03元 [1] 各业务收入变化 - 物业管理服务收入增长1.6%至109.81亿元 [1] - 业主增值服务收入下降44.7%至12.92亿元 [1] - 城市服务收入下降11.5%至12.29亿元 [1] - 外延增值服务收入下降60.0%至3.66亿元 [1] 业务基本面情况 - 截至2024年12月31日，在管面积及合约面积分别为5.51亿平方米及7.23亿平方米，多业态布局优势持续稳固 [1] 2025年发展举措 - 以精益管理和提质增效为支点，平衡成本、利润、回款等核心经营指标，提升管理效益 [2] - 积极解决历史问题，多渠道维护公司合法权益，精细化管理现金流，确保财务健康 [2] - 化解存量风险，防范新增风险，出清低质低效回款不佳项目，保障基本盘稳定 [2] - 加强供应商管理，严控运营风险，提升集中化采购比例，筑牢合规经营防线 [2] - 聚焦人才战略，完善人才梯队建设，提升团队协同性和执行力 [2] - 落实“一企一策”，以经营成果为导向，兼顾管理规范性和差异化发展 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日年度，公司收入为人民币13,867.2百万元，较去年同期下降10.2%[2][3] - 2024年公司毛利为人民币2,084.2百万元，较去年同期下降21.2%，毛利率为15.0%，同比下降2.1个百分点[2][3] - 2024年公司股东应占亏损为人民币3,270.7百万元，2023年同期股东应占利润为人民币460.9百万元[2][3] - 2024年每股基本亏损为人民币2.30元[2][3] - 2023年公司收入为15,443,449千元，2024年为13,867,234千元[4] - 2023年销售成本为12,797,899千元，2024年为11,783,056千元[4] - 2023年毛利为2,645,550千元，2024年为2,084,178千元[4] - 2023年经营利润为1,023,735千元，2024年经营亏损为3,493,438千元[4] - 2023年年内利润为698,733千元，2024年年内亏损为3,126,888千元[4][5] - 2023年本公司股东应占利润为460,875千元，2024年应占亏损为3,270,698千元[4] - 2023年非控股权益应占利润为237,858千元，2024年应占利润为143,810千元[4] - 2023年每股基本及摊薄盈利为0.32元，2024年每股基本及摊薄亏损为2.30元[4] - 2023年年内全面收益总额为700,932千元，2024年为 - 3,126,888千元[5] - 2023年本公司股东应占全面收益为463,074千元，2024年应占全面亏损为3,270,698千元[5] - 2024年资产总值为20,247,171千元，2023年为24,050,580千元，同比下降约15.81%[7] - 2024年权益总额为11,150,386千元，2023年为14,449,131千元，同比下降约22.83%[7] - 2024年负债总额为9,096,785千元，2023年为9,601,449千元，同比下降约5.26%[9] - 2024年公司收入为138.672亿人民币，较2023年的154.434亿人民币减少10.2%[83][84][85] - 2024年公司毛利为20.842亿人民币[83] - 2024年物业管理服务、业主增值服务和城市服务收入总额为135.009亿人民币，同比下降7.1%，占总收入97.4%[84][85] - 2024年集团毛利为20.842亿元，较2023年的26.456亿元下降21.2%，毛利率从2023年的17.1%降至15.0%[99] - 2024年销售及营销开支为4160万元，占收入比为0.3%，较去年下降0.4个百分点[100] - 2024年行政开支为7.926亿元，较2023年下降5.2%，占收入比为5.7%，较2023年上升0.3个百分点[101] - 2024年金融资产减值损失净额为43.293亿元，同比增长709.5%[102] - 2024年其他收入为1.059亿元，同比下降44.6%[103] - 2024年所得税抵免为3.777亿元，2023年所得税支出为3.498亿元，税率从2023年的33.4%降至10.8%[105] - 2024年净亏损为31.269亿元，2023年净利润为6.987亿元，净利率从2023年的4.5%降至 - 22.5%[106] - 2024年经调整核心净利润为10.798亿元，较2023年下降30.6%，利润率从2023年的10.1%降至7.8%[107] - 2024年末流动资产为128.619亿元，较2023年末减少22.0%，现金及现金等价物为33.159亿元，较2023年末下降18.6%[108] - 2024年末总权益为111.504亿元，较2023年末下降22.8%[109] - 本年度公司商誉减值2.462亿元，截至2024年12月31日商誉25.519亿元，较2023年减少11.6%[112] - 截至2024年12月31日，以公允价值计量并计入损益的金融资产为19.937亿元，较2023年减少0.5%[113] - 截至2024年12月31日，贸易及其他应收款项以及预付款项约83.468亿元，较2023年减少25.0%；贸易应收款项约84.262亿元，较2023年增加9.3%；其他应收款项约38.117亿元，较2023年增加13.8%[114] - 截至2024年12月31日，贸易及其他应付款项约63.720亿元，较2023年减少4.7%[115] - 截至2024年12月31日，公司有长期借款2.908亿元，其中0.775亿元将于一年内偿还；短期借款1.709亿元[116] - 截至2024年12月31日，资本负债比率为4.1%[117] - 截至2024年12月31日，即期所得税负债为4.645亿元，较2023年下降19.4%；递延所得税负债从2023年的3.132亿元降至2.468亿元[118] 各业务线收入关键指标变化 - 2024年物业管理服务收入较去年同期增长1.6%至人民币10,980.9百万元[3] - 2024年业主增值服务收入较去年同期下降44.7%至人民币1,291.5百万元[3] - 2024年城市服务收入较去年同期下降11.5%至人民币1,228.5百万元[3] - 2024年外延增值服务收入较去年同期下降60.0%至人民币366.3百万元[3] - 截至2024年12月31日物业服务费收入为10980938千元，2023年为10806749千元[23] - 截至2024年12月31日其他增值服务收入为1504025千元，2023年为2615206千元[23] - 截至2024年12月31日出售货物收入为153817千元，2023年为634067千元[23] - 截至2024年12月31日城市卫生及清洁服务收入为1228454千元，2023年为1387427千元[23] - 截至2024年12月31日来自存款及第三方贷款利息收入为60509千元，2023年为110061千元[24] - 截至2024年12月31日来自关联方贷款利息收入为450千元，2023年为766千元[24] - 截至2024年12月31日税项抵减为8986千元，2023年为20246千元[24] - 截至2024年12月31日政府补助为30389千元，2023年为58414千元[24] - 2024年物业管理服务收入约为109.809亿人民币，同比增加1.6%，其中住宅项目收入45.621亿人民币，同比增加0.4%，非住宅项目收入64.188亿人民币，同比增加2.5%[85][86] - 2024年业主增值服务收入12.915亿人民币，同比下降44.7%；城市服务收入12.285亿人民币，同比下降11.5%；外延增值服务收入3.663亿人民币，同比下降60.0%[85] - 2024年，业主增值服务收入约为1291.5百万元，较2023年下降44.7%，占总收入约9.3%[92] - 2024年，生活及综合服务收入约为458.7百万元，较2023年下降65.8%，占业主增值服务的收入比重约35.5%[92] - 2024年，家装宅配服务收入同比下降55.0%至77.0百万元，占业主增值服务收入的约6.0%[92] - 2024年，空间运营及其他服务收入约为459.8百万元，较2023年下降9.8%，占业主增值服务收入的约35.6%[94] - 2024年，机构类增值服务收入约为296.0百万元，较2023年下降4.8%，占业主增值服务的收入比重约22.9%[94] - 2024年，城市服务收入约为1228.5百万元，较2023年下降11.5%，占总收入约8.9%[95] - 2024年，外延增值服务收入约为366.3百万元，较2023年减少60.0%，占总收入约2.6%[96] - 2024年，案场物业管理服务收入约为278.8百万元，较2023年下降39.2%，占外延增值服务收入的76.1%[97] - 2024年，其他外延增值服务收入为87.5百万元，较2023年减少80.8%，占外延增值服务收入的23.9%[97] 资产相关数据关键指标变化 - 2024年非流动资产中，物业、厂房及设备为609,041千元，2023年为632,800千元，同比下降约3.75%[7] - 2024年非流动资产中，使用权资产为54,141千元，2023年为82,511千元，同比下降约34.38%[7] - 2024年流动资产中，贸易及其他应收款项以及预付款项为7,380,871千元，2023年为10,206,581千元，同比下降约27.68%[7] - 2024年非流动负债中，其他应付款项为6,989千元，2023年为2,891千元，同比增长约141.75%[9] - 2024年流动负债中，贸易及其他应付款项为6,365,019千元，2023年为6,683,371千元，同比下降约4.76%[9] - 2024年本公司股东应占权益中，股本为1,420,001千元，与2023年持平[7] - 2024年本公司股东应占权益中，保留盈利为2,369,610千元，2023年为5,768,108千元，同比下降约59%[7] - 2024年末物业、厂房及设备和使用权资产账面净值合计663,182千元，较年初715,311千元减少7.29%[35] - 2024年物业、厂房及设备和使用权资产添置156,274千元，其他出售17,186千元，折旧及摊销费用179,556千元[35] - 2024年折旧及摊销开支计入销售成本130,617千元、销售开支1,506千元、行政开支47,433千元，合计179,556千元[38] - 2024年12月31日，若干自用物业、厂房及设备用作借款抵押品，账面价值154,526,000元，较2023年的89,455,000元增长72.74%[38] - 2024年末投资性物业账面价值195,832千元，较年初262,995千元减少25.54%[40] - 2024年投资性物业添置659千元，确认重估亏损10,365千元，出售57,457千元[40] - 2024年12月31日，若干投资性物业用作借款抵押品，市值27,524,000元，较2023年的15,965,000元增长72.41%[44] - 2024年无形资产年初账面净值合计4,057,191千元人民币，年末为3,465,633千元人民币[48] - 2023年无形资产年初账面净值合计4,687,150千元人民币，年末为4,057,191千元人民币[49] - 2024年无形资产购置1,627千元人民币，收购附属公司增加618千元人民币[48] - 2023年无形资产购置1,064千元人民币[49] - 2024年无形资产出售附属公司减少157,522千元人民币，摊销减少189,799千元人民币，减值亏损减少246,206千元人民币[48] - 2023年无形资产摊销减少203,029千元人民币，减值亏损减少427,890千元人民币[49] - 2024年综合收益表中无形资产摊销销售成本为185,129千元人民币，行政开支为4,670千元人民币[51] - 2023年综合收益表中无形资产摊销销售成本为198,393千元人民币，行政开支为4,636千元人民币[51] - 2024年12月31日贸易应收款项为8426176千元，2023年为7707525千元，同比增长9.32%[53] - 2024年12月31日贸易应收款项减值拨备为4065494千元，2023年为1053795千元，同比增长285.80%[53] - 2024年12月31日其他应收款项为3811726千元，2023年为335

金融资产减值损失情况 - 截至2024年6月30日止六个月，公司确认金融资产减值损失净额为28.84亿元[2] - 应收雅居乐控股的贸易应收款项减值损失为22.96亿元，其他应收款项减值损失为5.14亿元，应收第三方的贸易及其他应收款项减值损失为0.74亿元[2] 应收款项账面价值情况 - 截至2024年6月30日，应收雅居乐控股的贸易应收款项总账面价值为35.19亿元，全部逾期，其中81%逾期一年以上[3] - 截至2024年6月30日，应收雅居乐控股的其他应收款项总账面价值为7亿元，为支付的保证金，未逾期[4] - 截至2024年6月30日，应收第三方的贸易及其他应收款项总账面价值为77.33亿元[5] 应收款项预期信贷亏损及拨备情况 - 管理层估计雅居乐应收款项截至2024年6月30日的预期信贷亏损率约为75%[6] - 截至2024年6月30日止期间，雅居乐控股所欠的应收款项及其他应收款项的拨备分别约为22.96亿元及5.14亿元[6] - 相关亏损准备拨备截至2024年6月30日分别约为26.53亿元及5.25亿元[6] 预期信贷亏损率上升原因 - 雅居乐应收款项预期信贷亏损率大幅上升因雅居乐控股公告、同行违约情况及收回不确定性[7] 应收款项收回措施 - 公司成立专项工作小组评估雅居乐应收款项收回能力及可转让资产，制定收回计划[8] 还款计划制定优势及后续行动 - 公司控股股东为雅居乐控股，公司比第三方债权人更了解雅居乐集团经营状况和资产价值，利于制定还款计划[9] - 公司将继续关注雅居乐控股债务重组进展并维护自身权利[9] 董事会相关情况 - 鉴于中国房地产行业困境，董事会认为相关措施是保护公司利益的最佳方法[9] - 截至公告日期，董事会由八名成员组成[9]

公司概况 - 公司合約總建築面積及在管總建築面積分別達到約749.8百萬平方米及約576.7百萬平方米[4] - 公司業務覆蓋全國31個省、直轄市和自治區，建立了涵蓋住宅、公共建築和商業辦公的均衡業態佈局[4] - 公司2018年2月9日從雅居樂集團成功分拆，成為中國首家正式紅籌分拆H股上市的物業管理企業[4] - 公司主要業務包括物業管理服務、業主增值服務、城市服務及外延增值服務四大業務線[4] - 公司以「成為中國卓越的品質服務運營商」為企業願景，致力為業主提供高品質、全場景服務[4] - 本集團收入約人民幣7,022.6百萬元，非周期性業務收入占比進一步提升至96.7%[25] - 本集團在管面積為576.7百萬平方米，其中第三方項目占比約82.9%[30] - 本集團在管面積中住宅類業態占比為44.1%，非住宅類占比為55.9%[31] - 本集團在管項目覆蓋全國31個省、直轄市和自治區，以及214個城市[32] - 本集團採用以包干制為主的收費模式有助於服務質量及運營效率的提升[33] - 本集團合約總建築面積為749.8百萬平方米，包括已交付及未交付的建築面積[33] - 本公司於1997年6月26日在中國註冊成立，於2017年7月21日由有限責任公司改制為股份有限公司[102] - 本公司的母公司為中山雅生活企業管理服務有限公司，最終控股公司為雅居樂集團控股有限公司[102] - 本集團主要在中國提供物業管理服務、相關增值服務及城市衛生和清潔服務[102] - 本集團於2018年2月9日在香港聯交所上市[102] 財務表現 - 公司上半年收入為人民幣7,022.6百萬元，毛利率為17.0%[12] - 公司上半年淨虧損為人民幣1,532.3百萬元，淨利潤率為-21.8%[12] - 公司上半年本公司股東應佔虧損為人民幣1,634.2百萬元，每股基本虧損為人民幣1.15元[12] - 公司於2024年6月30日的總資產為人民幣21,900.4百萬元，股東權益為人民幣12,877.0百萬元[13] - 公司於2024年6月30日的股東權益回報率為-16.6%，總負債率為41.2%[13] - 收入為人民幣7,022.6百萬元[14] - 毛利為人民幣1,193.4百萬元，毛利率為17.0%[14] - 本公司股東應佔虧損為人民幣1,634.2百萬元[14] - 在管面積及合約面積分別為576.7百萬平方米及749.8百萬平方米，覆蓋多種業態[14] - 期內虧損為15.32億人民幣，歸屬於本公司股東的虧損為16.34億人民幣[90] - 每股基本及稀釋虧損為1.15人民幣[90] - 收入為70.23億人民幣，同比下降8.8%[90] - 毛利為11.93億人民幣，同比下降24.2%[90] - 金融資產減值損失淨額為28.84億人民幣[90] - 經營虧損為20.41億人民幣[90] 業務發展 - 持續加大對於服務品質建設的投入，重點加強社區文化建設，維護良好的業主關係[17] - 推進環境和設備的全面升級煥新，提升電梯維護和保養水平，完善電梯安全管理制度[18] - 編寫及修訂集團內部服務分級標準，參與編寫國家級《住宅物業服務規範》團體標準[18] - 逐漸完善常態化的風險上報和管理機制，聚焦重點項目，確保存量重點項目的順利續約[18] - 重點強抓收繳和回款，積極解決遺留問題，以保證穩定的現金流[18] - 集團持續優化產業佈局，聚焦可持續、有質量的核心業務類型[19] - 集團進一步精簡管理架構，加強專業條線能力，合理降本增效，提升人均效率[20] - 集團將回歸初心、求真務實，以客戶為中心，市場化為導向，持續提升服務價值[21] - 集團將不遺餘力提升品質，夯實、優化分級服務標準體系，確保品質提升作為首要任務[22] - 集團將重點瞄準非住宅業態優質機會，著力拓寬項目來源，深化資源共享，靈活採取拓展策略[22] - 集團將全面盤點大型、標杆性項目，保障重點、優質項目的續約，主動維護存量客戶、大客戶關係[22] - 集團多元業務將穩中求進，業主增值服務聚焦非地產資源型的可持續創利業務[22] - 集團城市服務持續以經營質量為前提，關注回款好、效益優的高線城市機會[22] - 集團將通過信息化升級和能力提升，將精細化運營、提升效益和效率真正落到實處[22] - 集團將全力回籠資金，以穩定的現金流支撐企業的健康持續發展[22] - 本集團將持續推動數字化轉型，持續更新升級信息平台，以支持精細化服務[23] - 本集團將持續深化敏捷型組織策略，進一步規範公司管制及完善授權管理[23] - 本集團將以高度的責任感和使命感服務業主，持續提供質價相符的優質服務[23] - 本集團將持續向社會回饋價值，實現同創共贏的美好願景[23] 股東及公司治理 - 董事會由8名成員組成，其中4

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价维持在3.2港元 [2] 报告的核心观点 - 2024上半年业绩大致符合预期，派息增加，虽净亏损但核心利润环比增长，公司增加派息、净现金充足、估值较低且毛利率有望触底，未来行业复苏时增长弹性较大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024上半年总收入同比下跌8.8%至70.2亿元，主要因外延增值服务及业主增值服务收入下降；毛利率同比下滑3.4个百分点至17.0%；净亏损16.3亿元，扣除非现金拨备影响核心利润7.16亿元，同比下跌28.8%，环比增31%；建议派发中期股息每股0.03元，同比增20% [1] 业务情况 - 非周期业务收入大致稳定，物业管理规模上半年大致保持稳定，在管/合约面积同比-1.6%/+0.2%至5.77亿/7.50亿平方米，基础物管收入同比增2.0%至53.7亿元，城市服务收入同比跌4.0%至6.47亿元 [1] 市场依赖度 - 对房地产市场和关联方的依赖进一步降低，2024上半年与房地产周期密切相关的外延增值服务收入/毛利占比继续下降至3%/3%，低于同行，有助毛利率在2024 - 25年触底 [1] 财务数据预测 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万元人民币）|15379|15443|16227|16873|17686| |同比增长（%）|9.2|0.4|5.1|4.0|4.8| |核心利润（百万元人民币）|2227|1552|1019|1259|1328| |核心每股盈利（人民币）|1.57|1.09|0.72|0.89|0.93| |同比增长（%）|-6.0|-30.3|-34.3|23.5|5.5| |市盈率（倍）|1.5|2.2|3.4|2.7|2.6| |每股账面净值（人民币）|8.78|9.02|8.55|9.10|9.68| |市账率（倍）|0.27|0.27|0.28|0.27|0.25| |股息率（%）|0.0|3.5|3.0|3.7|3.9| [5]

公司投资评级 - 维持买入评级，目标价下调至3.2港元 [2] 报告的核心观点 - 上半年业绩预览：增长放缓，利润率有望触底，下调目标价 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利警告 - 2024年上半年未经审核股东应占亏损介乎15.4至17.0亿元，主要由于外延增值服务的收入和利润显著下降，以及就关联方客户贸易应收款项计提了减值拨备约27至29亿元。扣除减值拨备后，上半年核心利润同比下跌幅度约为20-30% [1] 收入增长 - 2024年上半年收入同比增长低于10%，全年预测同比增长约5%。受母公司雅居乐及另一大股东绿地销售及交付放缓影响，非业主增值服务收入占比进一步减少 [2] 毛利率 - 2024年上半年毛利率预计稳定在约16%。与楼市周期密切相关的外延增值服务收入/净利润贡献继续下降至6%/6%，预计2024年相关收入占比将进一步减少至约4%，毛利率有望在2024-25年触底 [2] 财务数据 - 2024年收入预测为162.27亿元，同比增长5.1%；核心利润预测为10.19亿元，同比下降34.3%；核心每股盈利预测为0.72元，同比下降34.3% [3] - 2024年市盈率预测为3.5倍，每股账面净值预测为8.55元，市账率预测为0.29倍，股息率预测为2.9% [3] 股份资料 - 52周最高价为5.48港元，最低价为2.49港元；市值为38.34亿港元；日均成交量为17.64百万股；年初至今变化为-24.58% [4]

财务表现 - 收入为人民幣7,022.6百萬元，較去年同期下降8.8%[6] - 毛利為人民幣1,193.4百萬元，較去年同期下降24.2%，毛利率為17.0%，同比下降3.4個百分點[7] - 淨虧損為人民幣1,532.3百萬元，經調整核心淨利潤為人民幣715.9百萬元，較去年同期下降28.8%[7] - 本公司股東應佔虧損為人民幣1,634.2百萬元，每股基本虧損為人民幣1.15元[7] - 集团收入为70.23亿人民币，同比下降8.8%[25] - 毛利为11.93亿人民币，同比下降24.2%[25] - 经营亏损为20.41亿人民币，上年同期盈利12.05亿人民币[25] - 期内亏损为15.32亿人民币，上年同期盈利9.52亿人民币[25] - 每股基本及稀释亏损为1.15人民币，上年同期盈利0.59人民币[25] 资产负债情况 - 非流动资产为82.18亿人民币，较上年末增加8.7%[28] - 流动资产为136.83亿人民币，较上年末下降17.0%[28] - 资产总额为219.00亿人民币，较上年末下降9.0%[28] - 权益总额为128.77亿人民币，较上年末下降10.9%[29] - 资本负债比率为3.2%[140] 收入构成 - 集团收入主要包括物业管理服务、相关增值服务以及城市卫生及清洁服务[42] - 利息收入主要来自存款及向第三方提供的贷款，2024年上半年为人民幣30,250千元，2023年上半年为人民幣65,381千元[44] - 政府补助和税项抵减金额分别为人民幣7,116千元和人民幣2,555千元[44] - 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产公允价值收益净额为人民幣50千元，出售该类金融资产收益为人民幣15,653千元[46] - 出售使用权益法列账的投资产生亏损人民幣28,156千元，出售附属公司亏损人民幣12,655千元[46] - 投资性物业公允价值下降人民幣6,571千元[46] 业务发展 - 在管面積及合約面積分別為576.7百萬平方米及749.8百萬平方米，覆蓋住宅、公共建築、商業辦公等多種業態[12] - 持續加強對於基層服務的投入，推進環境和設備的全面升級煥新，提升電梯維護和保養水平，完善電梯安全管理制度[14] - 編寫及修訂集團內部服務分級標準，參與編寫國家級《住宅物業服務規範》團體標準[14] - 重點強抓收繳和回款，積極解決遺留問題，以保證穩定的現金流[14] - 開展超過3,000場社區文化活動，深化社區「五方共建」模式，構建社區鄰里互助互愛的美好氛圍[13] - 重視業主的滿意度，持續加大對於品質建設的投入[13] - 堅持市場化戰略核心，及時調整拓展策略，由規模發展轉向質量優先[15] - 聚焦可持續、有質量的核心業務類型，持續優化產業佈局[16] - 精簡管理架構，加強專業條線能力，合理降本增效，提升人均效率[17] - 持續推動信息化建設，實現全集團項目信息一體化管理[17] - 堅定不移以客戶為中心，提升服務價值，體現優質服務的專業價值[18] - 夯實、優化分級服務標準體系，提升基層一線服務能力[19] - 重點瞄準非住宅業態優質機會，靈活採取拓展策略[20] - 聚焦已佈局及深耕的戰略城市，保障重點、優質項目的續約[20] - 業主增值服務聚焦非地產資源型的可持續創利業務[20] - 持續推動數字化轉型，持續更新升級信息平台[21] 业务数据 - 本集團收入約人民幣7,022.6百萬元，非周期性業務收入占比進一步提升至96.7%[90] - 物業管理服務收入達人民幣5,371.5百萬元，較去年同期增加2.0%[96] - 本集團在管總建築面積為576.7百萬平方米，其中第三方項目占比約82.9%[97] - 本集團合約總建築面積為749.8百萬平方米，其中第三方項目占比約80.5%[103] - 業主增值服務收入達人民幣771.5百萬元，較去年同期下降33.9%[105] - 生活及綜合服務收入約為人民幣322.1百萬元，較去年同期下降43.9%[106] - 家裝宅配服務收入約為人民幣47.5百萬元，較去年同期下降50.5%[107] - 空間運營及其他服務收入約為人民幣245.8百萬元，較去年同期下降17.0%[108] - 機構類增值服務收入約為人民幣156.1百萬元，較去年同期下降22.3%[109] - 城市服務收入達人民幣647.1百萬元，較去年同期下降4.0%[111] - 外延增值服務收入達人民幣232.5百萬元，較去年同期下降60.6%[113] - 案場物業管理服務收入達人民幣148.7百萬元，較去年同期下降34.3%[114] - 其他外延增值服務收入為人民幣83.8百萬元，較去年同期下降77.0%[115] - 銷售成本為人民幣5,829.2百萬元，同比下降4.8%[117] - 毛利為人民幣1,193.4百萬元，較去年同期下降24.2%，毛利率從20.4%下降至17

业绩总结 - 雅生活服务2023年实现收入154亿元，同比增长0.4%[2] - 雅生活服务2026年预计营业收入为186.96亿元，净利润为12.81亿元[5] 公司业务 - 公司在管面积中住宅占比42.4%，公建占比46.0%，商业及其他占比11.6%[2] 业主增值服务 - 业主增值服务板块中，生活服务表现亮眼，全年实现收入13.4亿元，同比增长16.4%[4] 评级和风险 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[6] - 报告指出分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[7] 公司背景 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[10] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[10]

公司概况 - 公司定位为中高端全国化综合性物业管理服务商，位列中国物业服务百强企业TOP2，合同总建筑面积达到约766.6百万平方米[3] - 公司成功从雅居乐集团分拆，成为中国首家正式红筹分拆H股上市的物业管理企业[4] - 公司境外上市股份（股份代号：3319）于香港联合交易所主板上市[8] 股东信息 - 公司将于2024年5月29日举行2023年股东周年大会，通告将于2024年4月26日发布[11] - 公司鼓励股东尽可能通过公司网站和香港联交所网站浏览年报内容，以支持环保[12] 财务表现 - 2023年度公司營業額为154.43億人民幣，較上年同期略微增長[14] - 毛利率由22.0%下降至17.1%，淨利潤率由12.6%下降至4.5%[14] - 公司股東應佔利潤由184億人民幣下降至46.1億人民幣[14] - 總資產由2270.2億人民幣增至2405.1億人民幣，股東權益回報率由15.6%下降至3.6%[14] 荣誉与合作 - 公司在2023年度取得多项荣誉，包括中国物业服务百强企业TOP2、中国物业服务上市公司市场拓展能力TOP1等[30] - 公司在2023年度开展了多项战略合作，包括与朗新科技集团合作在能源管理数字化、城市智慧运营等领域展开深度合作[17] 业务数据 - 2023年公司營業額为154.43億人民幣，較上年同期略微增長[14] - 公司在管面积为590.5百万平方米，合约面积为766.6百万平方米[37] - 第三方项目占总合约面积的80.8%[37] 财务数据 - 公司净利润为698.7百万元，净利润率为4.5%[37] - 公司每股基本盈利为0.32元[37] - 公司销售成本为人民币12,797.9百万元，同比增加6.7%[79] 公司治理 - 公司董事会认为健全的公司治理对于可持续发展和增长至关重要[192] - 公司完全致力于遵守《香港联合交易所有限公司证券上市规则》中的《企业治理守则》[193] - 董事会优先考虑股东利益，制定企业策略和监督业务和财务表现[195]

业绩总结 - 雅生活服务2023年总收入为154.43亿元人民币，同比增长0.4%[4] - 物业管理服务收入占比最大，为108.07亿元人民币，同比增长7.8%[4] - 净利润率下降至3.0%，同比减少9.0个百分点[5] 未来展望 - 公司预计未来房地产行业复苏时增长弹性较大，2023年底手头净现金达39.5亿元，股价进一步下行空间有限，维持买入评级[1] - 公司2022年至2026年的财务数据显示，收入逐年增长，核心利润和每股盈利有望逐年提升[2] - 雅生活服务2024年预计收入将达到174.35亿元人民币，2025年将增至191.78亿元人民币[7] - 2024年预计税前利润为21.59亿元人民币，2025年将增至23.84亿元人民币[7] - 2024年预计每股核心收益为0.977元人民币，2025年将增至1.080元人民币[7] 新产品和新技术研发 - 2023年外延增值服务的收入/净利润贡献占比继续下降至6%/6%，公司预计周期性的外延增值服务将仅占公司收入的5-10%[1] 市场扩张和并购 - 交银国际给予雅生活服务买入评级，目标价为4.20港元[6] 其他新策略 - 毛利率在2022年至2026年间稳定在17.1%至17.5%之间[7] - ROE在2024年达到10.0%，2025年继续增长至10.2%[7]