52周新高股票表现 - 截至7月31日收盘共有84只股票创52周新高 [1] - 众安智慧生活(02271)以55.84%创高率位居榜首 收盘价3.900港元 最高价4.800港元 [1] - 和谐汽车(03836)创高率32.67% 收盘价1.280港元 最高价1.340港元 [1] - 乙德投资控股(06182)创高率32.39% 收盘价0.400港元 最高价0.470港元 [1] 重点个股创新高情况 - 天润云(02167)创高率31.41% 收盘价5.030港元 [1] - 恒富控股(00643)创高率22.45% 收盘价0.445港元 [1] - 长飞光纤光缆(06869)创高率17.02% 收盘价27.050港元 [1] - 美图公司(01357)创高率8.65% 收盘价12.080港元 [1] - 金蝶国际(00268)创高率6.53% 收盘价18.300港元 [1] - 平安好医生(01833)创高率3.91% 收盘价12.280港元 [1] 52周新低股票表现 - 汇力资源(01303)创低率-16.67% 收盘价0.280港元 最低价0.200港元 [3] - X I二南英伟-U(09388)创低率-8.09% 收盘价3.066港元 [3] - 普拉达(01913)创低率-6.10% 收盘价42.900港元 [3] - 思考乐教育(01769)创低率-3.93% 收盘价3.000港元 [3]

股价表现 - 7月31日和谐汽车股价收报1.28港元/股，单日上涨26.73%，成交量1055.11万股，成交额1273.86万港元，振幅32.67% [1] - 最近一个月累计涨幅55.38%，年初至今累计涨幅80.36%，显著跑赢恒生指数同期25.51%的涨幅 [1] - 恒生指数同日下跌1.6%，报24773.33点 [1] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司营业总收入156.17亿元，同比减少5.8% [1] - 归母净利润亏损2.91亿元，同比减少15.42% [1] - 毛利率4.48%，资产负债率57.11% [1] 业务概况 - 公司是中国领先的纯豪华和超豪华汽车经销商集团，2013年在香港主板上市 [2] - 主营豪华及超豪华汽车销售，授权品牌包括劳斯莱斯、宾利、法拉利、宝马、雷克萨斯等 [2] - 2023年与比亚迪、腾势等中国新能源汽车品牌达成战略合作，积极推动新能源车发展 [2] - 全球经销商网点共132家，其中境内79家、境外53家，覆盖中国17省40座城市 [2] 行业估值 - 专业零售行业市盈率（TTM）平均值为-4.95倍，行业中值为-0.19倍 [1] - 和谐汽车市盈率为-4.89倍，在行业中排名第60位 [1] - 同业公司市盈率对比：宝胜国际5.56倍、陈唱国际5.63倍、傲基股份6.25倍、包浩斯国际7.08倍、周生生7.15倍 [1] 机构评级 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [1]

股价表现 - 和谐汽车午后股价涨超28% 月内实现翻倍 截至发稿涨22.77%报1.24港元 成交额914.39万港元[1] 业务扩张 - 和谐汽车担任比亚迪和腾势在亚洲及欧洲多个地区的经销代理 两年内开设100家比亚迪门店[1] - 比亚迪集团董事长王传福出席和谐比亚迪海外第100家店BYD Caroline Springs开业授牌仪式[1] - 公司自2023年起加快全球扩张策略[1] 资产重组 - 和谐汽车5月份公告拟以3.3亿元人民币向控股股东冯长革出售iCar Group 45%权益及待售贷款[1] - 交易完成后iCar Group股权结构变为和谐汽车持股55% EGL持股45%[1] - iCar Group是比亚迪新能源汽车在香港的独家一级授权经销商及在柬埔寨的授权国家经销商[1]

股价表现 - 和谐汽车午后股价上涨22.77%至1.24港元 月内累计涨幅实现翻倍 [1] - 单日成交额达914.39万港元 [1] 业务扩张 - 公司成为比亚迪在亚洲及欧洲多地区经销代理 两年内开设100家比亚迪门店 [1] - 旗下iCar Group系比亚迪新能源汽车香港独家一级授权经销商及柬埔寨授权国家经销商 [1] 资产重组 - 以3.3亿元人民币向控股股东出售iCar Group 45%权益及待售贷款 [1] - 交易完成后公司持有iCar Group 55%股权 EGL持股45% [1] 战略合作 - 比亚迪董事长王传福亲自出席和谐比亚迪海外第100家门店开业授牌仪式 [1] - 公司自2023年起加速全球扩张策略 [1]

股价表现 - 和谐汽车午后股价上涨22.77%至1.24港元 月内累计涨幅实现翻倍[1] - 成交额达914.39万港元[1] 业务扩张 - 公司作为比亚迪和腾势在亚洲与欧洲多地区经销代理 两年内开设100家比亚迪门店[1] - 比亚迪集团董事长王传福亲自出席海外第100家门店BYD Caroline Springs开业仪式[1] - 自2023年起加速推进全球扩张战略[1] 资产重组 - 5月公告拟以3.3亿元人民币向控股股东冯长革出售iCar Group 45%股权及待售贷款[1] - 交易完成后公司持有iCar Group 55%股权 EGL持有45%股权[1] - iCar Group系比亚迪新能源汽车在香港的独家一级授权经销商及柬埔寨授权国家经销商[1]

交易结构 - 和谐汽车向EGL出售iCar Group Limited 45%股份及45%可换股票据 总代价人民币3 3亿元 与CS贷款本金全额抵销 [1] - 交易附带资本重组先决条件 包括将出售公司注册资本增至人民币5 556亿元 股东贷款中人民币3 854亿元转为优先贷款 人民币1 778亿元转为可换股票据 [1] 出售集团业务概况 - 出售集团拥有42家附属公司 专注海外新能源汽车分销及售后服务 2023年启动运营 [2] - 与比亚迪合作分销比亚迪及腾势品牌 覆盖12个国家地区 截至2025年4月30日拥有45家4S中心 34家展厅 4家服务中心 [2] - 当前为比亚迪在中国香港的独家一级经销商 柬埔寨授权国家经销商 [2] 战略背景与资金需求 - 海外新能源车市场快速增长 但需大量前期投入建立分销及售后网络 [3] - 2023年公司与冯长革达成55% 45%共同投资协议 初期通过CS贷款快速启动业务 [3] - 完整财年运营后 持续资金需求凸显 需明确共同投资结构以支持库存采购及网络扩张 [3] 股权调整动机 - 出售集团仍处亏损阶段 公司通过减持股权分散财务风险 [4] - 战略合作将增强出售集团财务灵活性 以应对市场挑战并实现长期增长 [4]

交易结构 - 和谐汽车与EGL签订协议，出售iCar Group Limited 45%股份及45%可换股票据，总代价人民币3.3亿元，与公司欠EGL的CS贷款本金总额人民币3.3亿元抵销 [1] - 出售完成后，公司持股比例将从55%降至55%，EGL持股比例将从45%增至45% [1] - 为促进出售事项，公司拟实施资本重组，包括增加出售公司缴足资本至人民币555.6百万元，将部分股东贷款转换为优先贷款及可换股票据 [1] 股权变动影响 - 若公司全额行使可换股票据转换权，持股比例将从55%增至约61.7%，构成须予披露交易 [2] - 若EGL全额行使可换股票据转换权，EGL持股比例将从45%增至约51.9%，公司持股比例将从55%减至约48.1%，构成主要交易 [2] 业务背景 - 海外新能源车辆市场快速增长，需要大量营运资金和前期投资建立分销和售后网络 [3] - 2023年公司与冯长革讨论共同投资发展海外新能源汽车业务，计划分别出资55%和45% [3] - 冯长革初始以CS贷款形式提供资金，支持出售集团业务快速启动 [3] 战略考量 - 出售集团海外新能源汽车业务需要持续大量营运资金和投资，用于库存采购及建立分销网点和服务中心 [3] - 公司同意减少出售集团股权以分散财务风险，战略合作伙伴关系将赋予出售集团财务灵活性和运营弹性 [4] - 公司对中国新能源汽车品牌在国际市场长期前景保持信心，但承认全球汽车行业竞争激烈且资本密集型的挑战 [4]

中国汽车市场整体表现 - 2021年1-11月国内汽车产销量分别为2317.2万辆和2348.9万辆 同比增长3.5%和4.5% 与2019年同期相比增幅分别为0.5%和1.5% [1] - 乘用车表现优于商用车 1-11月乘用车产销同比增长6.9%和7.1% 商用车分别下降9.1%和5.3% [1] - 豪华车市场表现突出 1-11月国内生产豪华车销量达311.2万辆 同比增长19.5% 高于乘用车累计增速12.4个百分点 [1] 豪华车市场趋势 - 2018-2020年乘用车整体销量持续负增长 豪华车保持独立增长行情 港股汽车经销商板块年内涨幅超13% [2] - 豪华车经销商内部呈现分化趋势 产品组合更优和管理水平更高的经销商表现更佳 [2] - 弗若斯特沙利文预测中国豪华车品牌需求将从2020年350万辆增至2025年570万辆 年复合增长率10.2% 超豪华车需求从10.05万辆增至11.84万辆 年复合增长率3.3% [10] 和谐汽车品牌组合优势 - 拥有9个豪华和5个超豪华品牌 80%以上新车销量来自宝马和雷克萨斯 [4] - 2021年1-10月国内宝马销量61.3万辆 同比增长7.8% 雷克萨斯销量18.3万辆 同比增长14.3% [4] - 超豪华品牌布局完善 经销商门店29%为超豪华品牌 46%位于一线和新一线城市 [6] - 2021年1-10月宾利销量2204辆 同比增长47.4% 法拉利前三季度销量249辆 同比增长109% [6] 和谐汽车运营表现 - 2021上半年营收、毛利和净利均保持超62%增长 新车销量2.24万辆 增速53.6% 高于豪华车行业平均增速14个百分点 [3] - 上半年销管费用率降低0.6个百分点 财务费用率降低0.3个百分点 综合毛利率提高0.2个百分点至9.2% [7] - 年化ROE提升3.7个百分点 年化总资产周转率和存货周转率分别为1.53次和15.89次 [7] 和谐汽车战略布局 - 未来三年保持稳定网络扩张 注重店铺效率指标和优胜劣汰 [11] - 2021上半年售后及精品业务营收10.97亿元 同比增长52.8% 毛利4.89亿元 同比增长53.3% 维修台数20.91万台 同比增长39.6% [13] - 布局新能源领域 确立"一体两翼"发展战略 与理想、蔚来、小鹏等新势力合作 [14] - 宝马计划2023年全面铺开新能源业务 2025年启用电动汽车专用平台 雷克萨斯推出纯电动SUV车型RZ [14] 机构预期与市场表现 - 花旗预计2021年净利润7.52亿元 同比增长83% 2021-2023年净利润复合增长11% 目标价8.8港元 潜在上升空间81% [16] - 公司年内累计回购1402.9万股 占总股本0.89% [15] - 瑞信、高盛、华泰等多家机构发布报告看好公司业务 [15]

营收与盈利能力 - 2021年总收入179.81亿元人民币，同比增长21.9% [1][2] - 主营业务净利润7.57亿元，同比大幅增长49.6% [1] - 整体毛利率9.7%，较2020年提升0.9个百分点，其中汽车销售毛利率4.3%（上升0.8个百分点），售后服务毛利率44.8%（持平） [2] - 拟宣派末期股息0.21港元/股，同比增长165.8%，年度分红率达40% [1] 业务结构 - 汽车销售业务收入156.1亿元，同比增长21%，占比86.8% [2] - 售后服务业务收入23.26亿元，同比增长27.95%，占比12.9% [2] - 平均库存周转25天，较2020年下降7天 [2] - 关闭4家收益较低的店，新增5家豪华/超豪华品牌店 [2] 销售表现 - 新车销量40.79万台，同比增长11.5%，超全国豪华车增速6.2个百分点 [4] - 宝马（含MINI）销量同比增长11.4%，超全国宝马增速2.5个百分点 [4] - 超豪华品牌中法拉利/劳斯莱斯/宾利/玛莎拉蒂销量分别增长94.3%/36.7%/126.9%/35.4% [4] - 二手车交易量7388辆，同比增长28.9% [4] 战略布局 - 继续聚焦豪华/超豪华品牌主业，优化品牌组合与运营效率 [6] - 探索电动化转型，培育"当当新能源"（已获理想/蔚来/小鹏/广汽Aion授权） [4][6] - 未来可能实施并购战略以扩大市场占有率 [6]

行业趋势 - 过去两年汽车经销商行业表现良好 涨价周期推动新车端利润提升 豪华车表现尤为突出 [1] - 豪华车品牌护城河强大 供应链问题导致排队加价现象普遍 增长稳定性更强 [1] - 中国豪华车渗透率2021年为16% 较发达国家27%仍有较大提升空间 预计2021-2030年复合增速达6% [2] 公司业务布局 - 和谐汽车拥有14个豪华及超豪华品牌 包括宝马 雷克萨斯 宾利 劳斯莱斯等 其中宝马和宾利在中西部/中部地区规模最大 [1][2] - 公司聚焦优势品牌(宝马 雷克萨斯等)和一线/新一线城市 持续扩大网络辐射范围 [2] - 超豪华品牌采取订单制 2022年上半年法拉利 劳斯莱斯等品牌交付量实现同比增长 [4] 电动化战略 - 和谐汽车2013年成立和谐智联 已与特斯拉 蔚来等新能源品牌建立合作 获得多个品牌售后服务授权 [3] - 豪华品牌电动化加速 2021年保时捷/沃尔沃/宝马电动化比例分别为10 3% 6 2% 6% 未来3年将密集发布新电动车型 [3] - 宝马计划2023年新能源产品线拓展至25款 2025年启用纯电专用平台 和谐汽车将持续受益 [3] - 公司将电动车转型视为战略重点 探索电动化数字化新运营模式 [3] 资本市场动态 - 公司2亿港元回购计划持续推进 认为当前股价被明显低估 不排除大股东增持可能 [6]