公司上市与发行概况 - HashKey Holdings Limited成功于香港联交所主板上市，股票代码为03887.HK [1] - 公司本次全球发行2.41亿股新股，集资总额约16.07亿港元 [1] - 公司被称为“香港加密资产第一股” [1] - 本次IPO最终发售价定为每股6.68港元 [3] - 在港股IPO的公开发售部分获得大量投资者青睐，认购倍数高达393.71倍 [3] 资金募集与用途 - 本次IPO募集所得资金约40%将用于技术及基础设施迭代 [3] - 约40%募集资金将用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [3] - 约10%募集资金将用于营运及风险管理 [3] - 约10%募集资金将用作营运资金及一般企业用途 [3] 行业定位与市场意义 - 公司是香港最大的持牌数字资产平台 [3] - 数字资产被视为实体经济数字化转型的关键桥梁 [3] - 此次上市为全球数字金融企业提供了规范化的资本化路径 [3] - 公司在港股数字金融赛道具有稀缺性 [3] 相关金融服务机构 - 艾德金融担任本次IPO项目的联席牵头经办人 [1] - 艾德金融以卓越投行功底为核心，参与了承销及上市协调工作 [3] - 艾德金融作为资深金融服务机构，精准捕捉传统金融与数字金融的融合趋势 [3]

公司上市首日表现 - 公司于12月17日在港交所主板上市，股价早盘一度冲高至约6.6%的涨幅，但随后迅速回落并全天震荡下行，最终收报6.46港元，较发行价6.68港元下跌3.3%，总市值约178.6亿港元 [1] - 股价走势呈现“高开低走、资金流出”格局，与近期港股IPO市场多只新股首日表现突出（如下科技涨117.91%，宝济药业-B涨138.82%）形成鲜明对比 [1] - 关键节点出现在10:04，股价放量击穿日内均线，成交额骤增至7702万港元，此“放量破位”信号表明空头力量在博弈中取得主导权，为全天弱势走势定下基调 [2][4] 资金流向与结构 - 上市首日资金净流出超7966万港元，其中特大单净流出7923.70万港元，占比超过总净流出额的99%，显示机构与大户集中减持 [5] - 大单净流出238.05万港元，中单净流出212.11万港元，方向与特大单一致，而小单则净流入407.80万港元，形成“机构离场、散户承接”的结构性分化格局 [5] - 资金分化表明，以机构投资者为代表的“聪明钱”在首日选择坚决减持，而部分零售投资者将股价回调视为“低吸”机会进行逆向布局，这种筹码从机构向散户的转移可能增加股价后续波动性 [6] 发行结构与市场反应 - 公司此次发行约2.41亿股，香港公开发售部分占10%（约2405.72万股），发行价定为每股6.68港元，最终募资净额约14.79亿港元 [7] - 香港公开发售获得约394倍超额认购，但国际发售部分仅获约5.46倍认购，且最终发行占比高达90%，表明国际机构投资者在定价阶段已显谨慎 [7] - 发行价最终定于区间下限，且国际发售认购倍数平平，已暗示国际机构认可度有限，上市首日的走势可视为这一态度的延续和公开化 [8] 股权结构与市场影响 - 公司股权高度集中，最大股东上市后持股近60%，前25大股东合计持股超过95%，实际在二级市场自由流通的股份比例极低 [8] - 流通盘偏小可能加剧股价波动，并使大额资金的进出更容易在盘面上形成显著影响，这与首日特大单主导流出的现象相符 [8] - 尽管吸引了瑞银资管、富达、鼎晖投资等知名机构作为基石投资者，但基石股份通常设有禁售期，短期内并不进入二级市场流通 [8]

核心观点 - HASHKEY HLDGS上市首日股价高开低走，最终收跌3.3%，总市值约178.6亿港元，反映出市场对其估值与前景的审慎态度[1] - 股价走势本质是理性定价取代情绪催化，机构资金在上市首日集中流出，而散户资金逆势承接，导致筹码结构发生变化[9] 行情表现与交易特征 - 该股早盘一度冲高至约6.6%的涨幅，但迅速回落并全天震荡下行，收盘报6.46港元，较发行价6.68港元下跌3.3%[1] - 股价在10:04放量击穿日内均线，成交额骤增至7702万港元，呈现“放量破位”的技术信号，标志着空头力量取得主导权[2][4] - 收盘价6.450港元显著低于6.830港元的日内均价，早盘追高资金普遍被套[4] 资金流向分析 - 全日资金净流出超8000万港元，其中特大单净流出7923.70万港元，占比超过总净流出额的99%，显示机构与大户集中减持[5] - 大单净流出238.05万港元，中单净流出212.11万港元，方向与特大单一致[5] - 小单净流入407.80万港元，反映部分零售投资者在股价回调时进行逆向布局[5] - 资金流向呈现“机构卖、散户接”的典型分化格局，筹码从机构方向散户方转移，可能增加股价后续波动性[6][9] 发行情况与股权结构 - 公司此次发行约2.41亿股，香港公开发售部分占10%（约2405.72万股），发行价定为每股6.68港元，募资净额约14.79亿港元[7] - 香港公开发售获得约394倍超额认购，但国际发售部分仅获约5.46倍认购，且最终发行占比高达90%[7] - 发行价最终定于区间下限，国际发售认购倍数平平，暗示国际机构认可度有限[8] - 公司股权高度集中，最大股东上市后持股近60%，前25大股东合计持股超过95%，导致二级市场自由流通股份比例极低[8] - 流通盘偏小可能加剧股价波动，并使大额资金的进出更容易对股价形成显著影响[8]

上市概况与发行数据 - HashKey Holdings Limited于12月17日在港交所上市，股票代码03887.HK，首日收盘报6.67港元，较发行价微跌0.15% [1] - 全球发售股份总数为240,570,000股，其中香港公开发售24,057,200股，国际发售216,512,800股 [1] - 最终发售价定为6.68港元，位于5.95港元至6.95港元的发售价格区间内 [4] - 上市后（超额配股权行使前）已发行股份总数为2,765,176,002股 [2] 募资情况与资金用途 - 全球发售所得款项总额为1,607,007,600港元，扣除约127,766,819港元的上市开支后，所得款项净额为1,479,240,781港元 [3][4] - 募集资金计划用于：约40%用于技术及基础设施迭代，约40%用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系，约10%用于营运及风险管理，约10%用作营运资金及一般企业用途 [4] 基石投资者与承销团 - 基石投资者共9家，总投资额为7500万美元，合计认购90,536,000股发售股份 [4][5] - 在超额配股权未行使的情况下，基石投资者认购股份占全球发售股份的37.63%，占上市后已发行股份的3.27% [5] - 联席保荐人、整体协调人为J.P. Morgan Securities (Far East) Limited和国泰君安融资有限公司，承销团还包括富途证券、招银国际融资、老虎证券等多家机构 [2] 公司业务与平台 - 公司提供一个持牌数字资产平台，服务包括交易促成、链上服务及资产管理 [5] - 平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、具互操作性的Layer 2基础设施，专为支持链上迁移而设计 [5] 财务表现 - 收入呈现快速增长：2022年收入为1.291亿港元，2023年增长至2.078亿港元，2024年大幅增长至7.207亿港元，2025年上半年收入为2.840亿港元 [6][8] - 公司持续录得亏损：2022年亏损5.852亿港元，2023年亏损5.800亿港元，2024年亏损扩大至11.896亿港元，2025年上半年亏损5.067亿港元 [6][8] - 2022年至2025年上半年，公司累计亏损合计28.61亿港元 [7] - 经营活动现金流持续为负：2022年至2025年上半年，经营活动所用现金净额分别为1.435亿港元、2.737亿港元、1.833亿港元和2.663亿港元 [8][9] - 公司主要依靠融资活动维持现金流，2022年至2025年上半年融资活动所得现金净额分别为3.457亿港元、4.153亿港元、1.539亿港元和3.404亿港元 [9]

公司上市与发行概况 - HashKey Holdings Limited于香港联交所主板成功上市，成为“香港加密资产第一股” [1] - 本次全球发行2.41亿股新股，集资总额约16.07亿港元 [1] - 最终发售价定为每股6.68港元 [4] - 在港股IPO的公开发售部分获得投资者高度青睐，认购倍数达393.71倍 [4] 募集资金用途 - 约40%的募集资金将用于技术及基础设施迭代 [4] - 约40%的募集资金将用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [4] - 约10%的募集资金将用于营运及风险管理 [4] - 约10%的募集资金将用作营运资金及一般企业用途 [4] 公司业务与市场地位 - HashKey HLDGS是一家业务遍布全球的综合性数字资产公司 [5] - 公司产品涵盖数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [5] - 截至2025年9月30日，其平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态系统项目 [5] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台 [5] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商 [5] - 以在管资产计，公司也是亚洲最大的数字资产管理机构 [5] 行业背景与趋势 - 数字资产被视为实体经济数字化转型的关键桥梁 [3] - 传统金融与数字金融的融合是重要趋势 [3] - 此次上市为全球数字金融企业提供了规范化的资本化路径 [3] 项目参与方 - 艾德金融担任本次IPO项目的联席牵头经办人，助力公司登陆国际资本市场 [1] - 艾德金融以卓越投行功底及丰富经验参与承销及上市协调工作 [3] - 艾德金融是一家植根香港、以金融科技为核心的全方位金融集团，业务涵盖金融科技、投资银行及数字资产等 [6] - 集团旗下成员持有香港证监会发出的第1至6及9类受规管活动牌照，是香港交易所参与者 [6] - 集团拥有美国及新加坡的全资持牌子公司，开展相关金融服务业务 [6]

上市概况与市场地位 - HASHKEY HLDGS（03887.HK）于港交所主板成功上市，联席保荐人为摩根大通和国泰君安国际 [1][17] - 上市首日开盘报6.70港元/股，较发行价上涨0.30%，公司市值达到185.27亿港元 [3][18] - 本次IPO引入多家基石投资者，包括瑞银资产管理新加坡公司、富达基金（香港）、CDH、信庭基金、Infini Global Master Fund、至源控股、利通发展等 [1][3][18] 业务模式与市场地位 - 公司是亚洲成熟的综合性数字资产公司，提供持牌的数字资产平台服务，核心业务包括交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [1][4][17] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台 [1][4][17] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商，同时也是亚洲最大的数字资产管理机构（以在管资产计） [1][4][17] - 公司平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、可互操作的以太坊Layer2基础设施 [4][19] 交易促成服务 - 公司收入主要来源于交易促成服务，该业务在往绩记录期间快速扩张 [11][26] - 2023年8月，公司成为香港首批获准同时为专业投资者及零售投资者服务的虚拟资产交易平台之一 [6][22] - 截至2025年9月30日，公司数字资产交易所累计促进的现货交易量达1.3万亿港元 [6][22] - 公司提供场外交易服务，作为交易所的补充，通过价差产生佣金收入 [6][23] - 截至2025年9月30日，公司香港及百慕大平台共支持80种数字资产代币的交易 [5][20] 链上服务 - 公司提供全面的链上服务，包括机构级质押服务、代币化能力及区块链原生开发 [7][23] - 截至2025年9月30日，公司拥有290亿港元的质押资产，是亚洲最大的质押服务提供商，亦为全球第八大 [7][23] - 截至同一日期，HashKey链上的现实世界资产总值达到17亿港元 [7][23] 资产管理服务 - 公司为机构客户提供数字资产投资机会，涵盖风险投资及二级基金投资 [9][25] - 截至2025年9月30日，公司自成立以来管理的资产规模为78亿港元 [9][25] - 截至2024年12月31日，公司是亚洲在管资产规模最大、总部位于香港的数字资产管理服务提供商 [9][25] - 公司通过2只旗舰基金完成了超过400笔投资，其HashKey Blockchain Investment Fund的投资回报率超过10倍，据称回报超过行业平均水平的2倍 [9][25] - 公司是最早获得许可、直接推出香港证监会批准的加密货币投资基金的基金管理公司之一 [10][26] 财务表现 - 收入从2022年的1.29亿港元增长至2023年的2.08亿港元，并在2024年大幅增长至7.21亿港元 [11][26] - 截至2024年6月30日止六个月的收入为3.84亿港元，而截至2025年6月30日止六个月下降至2.84亿港元，主要由于交易促成服务收入减少 [11][26] - 毛利从2022年的1.26亿港元增长至2024年的5.33亿港元，但截至2025年6月30日止六个月的毛利为1.85亿港元，低于去年同期的2.78亿港元 [11][27] - 毛利率呈现下降趋势，从2022年的97.2%降至2024年的73.9%，并进一步降至截至2025年6月30日止六个月的65.0% [11][27] - 公司在往绩记录期间持续录得亏损，2022年、2023年、2024年亏损分别为5.85亿港元、5.80亿港元、11.90亿港元，截至2025年6月30日止六个月亏损5.07亿港元 [11][27] 运营数据与财务状况 - 交易量从2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3，280亿港元，并在2024年达到6，384亿港元，增长主要得益于香港平台（2023年下半年营运）和百慕大平台（2024年营运）的启动 [12][28] - 截至2024年6月30日止六个月的交易量为3，476亿港元，而截至2025年6月30日止六个月下降至2，140亿港元，主要归因于市场低迷下的战略性调整导致零售客户交易活动减少 [12][28] - 截至2025年8月31日，公司拥有16.57亿港元的现金及现金等价物，以及总值5.92亿港元的数字资产，其中主流代币（ETH、BTC、USDC、USDT、SOL）占比84% [12][27] 股东结构与募资用途 - IPO后，控股股东将包括鲁先生、GDZ International Limited、HashKey FintechIII及普星能量有限公司，其他股东包括高榕创投、富达基金、美图等 [12][28] - 全球发售所得款项计划用途为：约40%用于技术及基础设施迭代；约40%用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系；约10%用于营运及风险管理；约10%用作营运资金及一般企业用途 [13][28]

上市表现与市场反应 - 公司于12月17日在港交所主板上市，成为“加密资产第一股”，但股价表现平淡，早盘拉升约6.6%后快速下挫，最终收跌0.45%，报6.65港元，总市值183.9亿港元 [2] - 近期港股IPO市场多只新股首日表现突出，如如果下科技大涨117.91%，宝济药业-B飙升138.82%，相比之下公司首日表现逊色 [2] - 香港公开发售获得393.71倍超额认购，但倍数相较近期其他新股偏低，反映市场认购情绪并不十分热烈 [3] 发行与募资详情 - 公司本次共发行约2.41亿股，其中香港发售2405.72万股，发行价定为每股6.68港元，募资净额约14.79亿港元 [2] - 募资净额将主要用于升级技术及基础设施、扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系 [2] - 国际发售部分获得5.46倍认购，并吸引了包括瑞银旗下UBS AM Singapore、富达基金、鼎晖投资旗下CDH等在内的基石投资者 [3] 股权结构与市场地位 - 公司股权结构集中，假设超额配股权获全额行使，最大股东将持有上市后总股本的59.58%，前25大股东合计持股比例高达95.16% [4] - 公司是持牌数字资产平台，拥有涵盖13项许可及注册的全面牌照组合 [4] - 以2024年交易量计算，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台，也是香港市场份额最高的平台，市场份额超过75% [5] 业务与运营数据 - 截至2025年9月底，平台共支持80种数字资产代币，覆盖主流Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态项目 [4] - 截至2025年9月底，平台资产规模略超199亿港元；截至2025年6月底，注册客户为144.69万，其中有资产客户13.85万 [5] - 公司2022至2024年收入增长迅速，2024年营收达7.21亿港元，两年累计增长近460%，但2025年上半年营收同比下滑26.1% [5] 财务表现 - 由于技术研发、合规建设等方面投入较大，公司目前尚未盈利，2024年净亏损11.9亿港元，2025年上半年亏损也超过5亿港元 [5] - 与币安等全球头部交易平台相比，公司的规模仍相对有限 [5]

公司上市与市场表现 - 公司HASHKEY HLDGS(03877)于香港联交所首次挂牌上市，每股定价为6.68港元 [1] - 公司本次共发行2.41亿股股份，每手400股，上市所得款项净额约为14.79亿港元 [1] - 截至发稿时，公司股价报6.7港元，较发行价上涨0.3%，成交额为1.43亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2018年，是香港11家持有虚拟资产交易平台牌照的公司之一 [1] - 按交易量统计，该平台是亚洲范围内最大的区域性在岸数字资产平台，在香港本地市场的占有率超过75% [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年交易量计，集团是亚洲最大的区域性在岸平台 [1] - 按质押资产计，集团是亚洲最大的链上服务提供商，同时以在管资产计算，也是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] 公司业务结构 - 公司核心业务分为三大板块：交易促成、链上服务、资产管理 [1] - 三大业务板块共同形成了覆盖数字资产全产业链的综合服务生态 [1] - 集团是一家业务遍及全球的综合性数字资产公司，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系 [1]

公司上市与财务数据 - 公司于香港联交所首次挂牌上市，股票代码为03887，每股定价为6.68港元 [1] - 公司本次发行共2.41亿股股份，每手买卖单位为400股，上市所得款项净额约为14.79亿港元 [1] - 上市首日股价表现平稳，截至发稿时股价为6.7港元，较发行价微涨0.3%，成交额为1.43亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2018年，是香港11家持有虚拟资产交易平台牌照的公司之一 [1] - 公司核心业务分为三大板块：交易促成、链上服务以及资产管理，构建了覆盖数字资产全产业链的综合服务生态 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台 [1] - 公司在香港本地市场的占有率超过75%，是亚洲范围内最大的区域性在岸数字资产平台 [1] - 在链上服务领域，按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商 [1] - 在资产管理领域，以在管资产计算，公司是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] - 公司被描述为一家业务遍及全球的亚洲成熟综合性数字资产公司，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系 [1]

重大事项 - HASHKEY HLDGS香港公开发售获得市场热烈追捧，认购倍数高达393.71倍，最终每股发售价定为6.68港元 [1] - 亿华通计划以折让约14.99%的价格配售最多888万股股份，预计净筹集资金约1.98亿港元 [1] - 中国能源建设投资的中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目一期工程已正式投产运行 [1] - 翰森制药与GLENMARK公司就药物阿美替尼订立了许可协议 [1] - 世纪联合控股控股权发生变更，收购方提出较市价折让约66.78%的全面收购要约，公司股票将于12月17日复牌 [1] 财报数据 - 中国太保旗下太平洋人寿保险前11个月累计实现原保险保费收入2503.22亿元，同比增长9.4% [1] - 中煤能源11月单月商品煤销量为2174万吨，较去年同期减少15.7% [1] 回购动态 - 腾讯控股于12月16日动用约6.36亿港元回购106.7万股公司股份 [1] - 小米集团于12月16日斥资2.94亿港元回购720万股公司股份 [1] - 快手于12月16日斥资1.16亿港元回购182.31万股公司股份 [1] - 吉利汽车于12月16日斥资5054.44万港元回购29.99万股公司股份 [1] - 碧桂园服务于12月16日动用约3127.38万港元回购500万股公司股份 [1] - 中远海控于12月16日斥资4031.69万港元回购300万股公司股份 [1] - 歌礼制药-B将股份购回计划资金上限由3亿港元增加至5亿港元 [1] 股东增减持 - 红星美凯龙股东淘宝控股及新零售基金合计减持公司4164.66万股H股股份 [1] - 金风科技股东和谐健康累计减持公司约3594.99万股股份 [1]