业绩表现 - 2025年一季度营收19.7亿元，同比增长10.9% [1][3] - 调整后EBITDA达3.2亿元，同比增长8.6倍，EBITDA率提升14.3个百分点至16.2% [3] - 净亏损3.16亿元，同比收窄11.7%，经营性现金流净额转正至1.2亿元 [3] - 2024年全年营收77.85亿元，同比增长10.5%，公有云营收增长14.3%至50.07亿元 [2] 业务结构 - 公有云收入13.5亿元（+14.0%），行业云收入6.2亿元（+4.8%） [3] - 人工智能业务收入5.25亿元（+228%），占公有云收入39% [1][4] - 小米金山生态收入5.0亿元（+50.0%），占总收入25% [1][5] 人工智能进展 - AI收入中60%来自大模型训练与推理服务 [4] - 金融领域支撑国有大行完成超10个金融大模型训练 [4] - 医疗领域AI辅助诊断系统覆盖20个科室，准确率超95% [4] - 与小米联合研发的MiLM-13B大模型日均调用量超1亿次 [6] 战略布局 - 中东数据中心2026年投产，初期算力5万PFlops [4] - 智算云2.0平台新增客户超50家，算力规模超10万PFlops [4] - 计划2025年下半年推出企业级MiLM-70B大模型 [6] - 预计2025年AI业务收入突破20亿元，占总收入超45% [6] 生态合作 - 作为小米金山生态唯一战略云平台，AI领域合作持续深化 [1][6] - 与小米联合研发大模型已在智能终端落地 [6] - 管理层强调将保持生态深度合作，探索AI新机遇 [6]

业绩表现 - 2025年一季度营收19.7亿元 同比增长10.9% 环比下降11.7% 不及市场预期 [1] - 公有云服务收入13.54亿元 同比增长14.0% 环比下滑4.0% [1] - 行业云收入6.17亿元 同比增长4.8% 环比下滑25.0% [1] - AI业务收入5.25亿元 同比激增228% [1] 盈利能力 - 一季度毛利3.18亿元 同比增加8.5% 环比下滑25.3% [2] - 毛利率16.2% 较上年同期16.5%保持稳定 较上季度19.1%下降2.9个百分点 [2] - 净亏损3.16亿元 较上年同期3.64亿元收窄 较上一季度2亿元亏损扩大 [2] 市场反应 - 5月28日美股金山云大跌7.91% 报11.88美元/股 [1] - 5月29日港股金山云跌幅5.51% 报6.35港元/股 [1] - 花旗银行下调目标价从21.5美元至19美元 [2] 业务分析 - 收入同比增加主要来自小米和金山生态系统AI相关客户 [1] - 环比下降主要受行业云季节性影响 [1] - 毛利率季度下降因AI投资增加和高利润行业云项目延期 [2] - 亏损同比改善因收入质量提升和成本控制 [2] 行业前景 - 中国AI投资周期加速 公司作为领先AI云基础设施服务商有望受益 [3] - 预计2025年在中国云计算市场表现优异 实现20%同比收入增长 [3] - AI收入预计同比增长91% 占总收入27% [3] - 金山办公智能文档处理和小米智能终端升级催生AI算力需求 [2]

智通财经5月29日电，截至发稿，金山云(03896.HK)跌7.59%、金山软件(03888.HK)跌7.49%。 港股金山系概念股走低 金山云跌超7% ...

纪要涉及的行业或者公司 金山云 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现** - **营收增长**：2025年第一季度总营收19.7亿人民币，同比增长11%，主要受公共云服务和AI业务驱动，公共云服务营收13.535亿人民币，同比增长14%，AI业务计费达5.25亿人民币 [2][3][11] - **盈利能力**：非GAAP毛利3.27亿人民币，同比增长9.6%；非GAAP EBITDA利润3.18亿人民币，同比增加8332万人民币，非GAAP EBITDA利润率达16.2%，主要得益于对AI云计算发展的坚定承诺、业务结构的战略调整和对成本费用的严格控制 [2][3][16] - **成本支出**：资本支出6.05亿人民币，总营收成本约10.817亿人民币，同比增长11%，与营收扩张一致；CRC成本同比下降6%，折旧和摊销成本从去年同期的1.835亿人民币增至3.785亿人民币，主要因购置高性能服务器 [12][13][14] - **运营费用**：排除股份支付后，调整后总运营费用4.27亿人民币，同比下降9%，较上季度减少43%，主要因毛利增加和信贷损失费用减少，但调整后运营利润由盈转亏 [16] - **业务板块表现** - **公共云**：营收13.5亿人民币，同比增长14%，AI业务是主要增长动力，计费达5.25亿人民币，同比增长超200%，占公共云营收的39% [2][3][6] - **企业云**：营收6.165亿人民币，同比增长5%，受项目交付和验收季节性放缓影响，环比下降25% [2][3][6] - **小米和金山生态系统**：该生态系统营收达5亿人民币，同比增长约50%，占总营收的25%，合作在AI领域不断深化 [2][3][5] - **AI战略影响** - **驱动增长**：AI战略显著推动本季度增长，为未来发展奠定基础，公共云服务增长主要由AI相关业务带动 [11] - **提升能力**：加强生态合作、计算基础设施部署和AI应用，在公共服务和医疗保健等领域推进AI应用 [7][8] - **未来发展展望** - **AI业务**：持续快速增长，云服务进入新发展周期，加强基础设施、训练和推理平台及工具建设，帮助客户降低成本、提高稳定性和效率 [10] - **合作生态**：与小米和金山生态系统保持深度合作，探索新机会，为客户、股东、员工和利益相关者创造价值 [10] - **运营利润**：预计从第二季度起利润率改善，特别是2025年下半年，EBITDA利润率可能比运营利润率恢复更快 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务增长受限原因**：第一季度公共云和企业云服务增长低于预期，主要受季节性因素影响，春节期间企业客户专注预算而非新项目，且大客户有集群建设周期，部分项目收入将在后续季度体现 [17] - **资本支出和融资**：2025年第一季度资本支出6.05亿人民币，通过自有现金储备、与小米等合作伙伴的金融租赁和运营租赁、银行贷款和租赁协议等渠道融资，还开始与第三方服务器协商租赁协议以减轻现金流负担 [22][23] - **芯片相关影响** - **芯片需求和限制**：芯片需求问题影响第一季度和第二季度资本支出计划，H20芯片限制短期内影响较小，中长期对金山云和行业有重大影响，自2023年加强与国内制造商合作，用国内计算资源训练模型，准备用国内资源替代国外资源 [24][28] - **小模型趋势影响**：客户采用小模型对金山云业务增长和营收无负面影响，传统大模型客户业务不受影响，互联网客户使用小模型增量贡献营收，小米和WPS等生态系统采用中小模型将刺激营收增长 [29][30][31] - **市场竞争和定价** - **AI云租赁服务**：AI云租赁服务毛利率受市场竞争和内部供应链策略影响，外部竞争影响新项目，长期合同不受影响，内部资源池供应链策略对整体毛利率有负面影响 [32] - **模型训练需求**：DeepSpeed开源R1对行业模型训练需求有混合影响，老牌大语言模型公司需求减少，新进入者带来增长，整体需求稳定且略有增长 [33]

环世物流递交港交所招股书 - 环世物流为跨境综合物流服务商，全球物流网络涵盖超过6000条跨境航线，覆盖约200个国家和地区 [1] - 2022年、2023年和2024年营业收入分别为20.60亿美元、7.76亿美元和12.51亿美元 [1] - 公司凭借广泛的全球网络和财务改善展现良好发展潜力，上市有助于拓展资本渠道和支持国际化战略 [1] 金山云一季度财务业绩 - 一季度总收入19.7亿元，同比增长10.9% [2] - 调整后EBITDA同比增长8.6倍，达3.2亿元，调整后EBITDA率达16.2%，同比提升14.3个百分点 [2] - AI收入比重持续提升，推动盈利能力增强，为云计算市场竞争奠定基础 [2] 基本半导体拟在港交所上市 - 公司专注于碳化硅功率器件的研究、开发、制造及销售 [3] - 中国唯一拥有碳化硅芯片设计、晶圆制造、模块封装及栅极驱动设计与测试综合能力的企业 [3] - 国内首批大规模生产并交付应用于新能源汽车的碳化硅解决方案的企业之一 [3] - 上市有望提升研发和生产能力，促进中国碳化硅功率器件行业技术突破和市场拓展 [3] 清科创业认购理财产品 - 公司间接全资附属公司杭州清科投资认购1600万元理财产品 [4] - 此前已认购尚未赎回的本金总额为6400万元的理财产品 [4] - 投资策略旨在优化资金配置和提高资金使用效率 [4] 港股行情 - 恒生指数最新点数23258.31，5月28日涨跌幅-0.53% [5] - 恒生科技指数最新点数5174.64，5月28日涨跌幅-0.15% [5] - 国企指数最新点数8443.87，5月28日涨跌幅-0.31% [5]

金山云发布2025年第一季度财报。财报显示，金山云Q1营收19.7亿元，同比增长10.9%；其中，公有云 实现收入13.5亿元，同比增长14.0%，行业云实现收入6.2亿元，同比增长4.8%；调整后EBITDA同比增 长8.6倍，达3.2亿元；调整后EBITDA率达16.2%，同比提升14.3个百分点，主要得益于AI收入比重的持 续提升。季度内，金山云AI账单收入达5.3亿元，同比增长超200%，在公有云收入占比攀升至39%。 ...

金山云公告，截至2025年3月31日止三个月的未经审计财务业绩，第一季度总收入达19.7亿元(271.51百 万美元)，同比增长10.9%。公有云服务收入为13.54亿元(186.5百万美元)，同比增长14.0%。行业云服务 收入为6.17亿元(85.0百万美元)，同比增长4.8%。经调整毛利为3.28亿元(45.2百万美元)，同比增长 9.6%。经调整经营亏损为5580万元(7.7百万美元)，同比收窄56%。经调整EBITDA利润达到3.19亿元 (43.9百万美元)，经调整EBITDA利润率为16.2%。 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司总收入达19.7亿元人民币（2.7151亿美元），同比增加10.9%，环比减少11.7%[9] - 公有云服务收入为13.535亿元人民币（1.865亿美元），同比增加14.0%，环比减少4.0%[9] - 行业云服务收入为6.165亿元人民币（0.85亿美元），同比增加4.8%，环比减少25.0%[11] - 人工智能业务总收入同比增长228%至5.25亿元人民币，占公有云服务的39%[8] - 经调整毛利为3.277亿元人民币，同比增长9.6%，环比下降23.4%，经调整毛利率为16.6%[8] - 经调整经营亏损为5580万元人民币，较去年同期的1.27亿元人民币收窄56%[8] - 经调整EBITDA利润达3.185亿元人民币，经调整EBITDA利润率为16.2%[8] - 经营亏损为2.342亿元（3230万美元），2024年同季及上一季度分别为2.742亿元及4350万元[15] - 非公认会计准则经营亏损为5580万元（770万美元），去年同季及上一季度分别为1.27亿元及经营利润2440万元[15] - 净亏损为3.161亿元（4360万美元），2024年同季及上一季度分别为3.636亿元及2.006亿元[16] - 非公认会计准则净亏损为1.906亿元（2630万美元），2024年同季为2.173亿元，上一季度为7030万元[16] - 非公认会计准则EBITDA为3.185亿元（4390万美元），2024年同季及上一季度分别为3320万元及3.597亿元[16] - 非公认会计准则EBITDA利润率为16.2%，2024年同季及上一季度分别为1.9%及16.1%[16] - 每股基本及摊薄净亏损为0.08元（0.01美元），2024年同季及上一季度分别为0.10元及0.05元[16] - 2024年3月至2025年3月，公司总收入从17.76亿元人民币增长至19.7亿元人民币，增幅约10.43%[30] - 2024年3月至2025年3月，公司毛利从2.93亿元人民币增长至3.18亿元人民币，增幅约8.55%[30] - 2024年3月至2025年3月，公司经营亏损从2.74亿元人民币收窄至2.34亿元人民币，减亏约14.63%[30] - 2024年3月至2025年3月，公司净亏损从3.64亿元人民币降至3.16亿元人民币，减亏约13.19%[30] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日毛利率分别为16.5%、19.1%、16.2%，经调整毛利率分别为16.8%、19.2%、16.6%[34] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日净亏损分别为363,616千元、200,642千元、316,110千元人民币和43,560千美元，经调整净亏损分别为217,284千元、70,296千元、190,550千元人民币和26,257千美元[36] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日净亏损率分别为 - 20.5%、 - 9.0%、 - 16.0%，经调整净亏损率分别为 - 12.2%、 - 3.1%、 - 9.7%[40] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日经调整EBITDA分别为33,187千元、359,743千元、318,543千元人民币和43,898千美元，正常化经调整EBITDA分别为9,366千元、349,606千元、316,433千元人民币和43,607千美元[36] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日经调整EBITDA利润率分别为1.9%、16.1%、16.2%，正常化经调整EBITDA利润率分别为0.5%、15.7%、16.1%[40] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日经营亏损分别为274,157千元、43,511千元、234,201千元人民币和32,273千美元，经调整经营（亏损）利润分别为127,045千元、24,367千元、55,809千元人民币和7,690千美元[38] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日经调整经营（亏损）利润率分别为 - 7.2%、1.1%、 - 2.8%，正常化经调整经营（亏损）利润率分别为 - 8.5%、0.6%、 - 2.9%[40] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为16.517亿元人民币（2.276亿美元），较2024年同季增加11.4%[12] - IDC成本由7.685亿元人民币同比减少6.0%至7.228亿元人民币（0.996亿美元）[12] - 经营费用总额为5.525亿元人民币（0.761亿美元），较去年同季减少2.6%，较上一季度增加17.7%[13] - 一般及行政费用为1.82亿元（2510万美元），较2024年同期的2.187亿元减少16.8%，较上一季度的1.795亿元增加1.4%[14] - 研发费用为2.262亿元（3120万美元），较2024年同期的2.32亿元减少2.5%，较上一季度的1.742亿元增加29.9%[15] 其他财务数据 - 现金及现金等价物截至2025年3月31日为23.227亿元（3.201亿美元），截至2024年12月31日为26.488亿元[17] - 2024年12月31日至2025年3月31日，公司资产总额从175.93亿元人民币增长至197.21亿元人民币，增幅约12.09%[27][28] - 2024年12月31日至2025年3月31日，公司负债总额从120.87亿元人民币增长至143.76亿元人民币，增幅约19%[27][28] - 2024年12月31日至2025年3月31日，公司股东权益总额从55.05亿元人民币降至53.45亿元人民币，降幅约3%[27][28] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物为23.23亿元人民币，较2024年12月31日的26.49亿元人民币有所减少[27] - 2025年3月31日，公司应收账款净额为18.07亿元人民币，较2024年12月31日的14.69亿元人民币有所增加[27] - 2025年3月31日，公司短期借款为25.51亿元人民币，较2024年12月31日的22.26亿元人民币有所增加[27] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日经营活动（所用）所得现金净额分别为321,336千元、570,222千元、418,390千元人民币和57,656千美元[42] - 2024年3月31日、12月31日及2025年3月31日期末现金、现金等价物以及受限制现金分别为2,090,760千元、2,730,101千元、2,386,344千元人民币和328,847千美元[42] 各条业务线表现 - 人工智能业务总收入同比增长228%至5.25亿元人民币，占公有云服务的39%[8] - 公有云服务收入为13.535亿元人民币（1.865亿美元），同比增加14.0%，环比减少4.0%[9] - 行业云服务收入为6.165亿元人民币（0.85亿美元），同比增加4.8%，环比减少25.0%[11]

港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨1 74% [1] - 恒生科技指数收盘上涨3 08% [1] 科网股表现 - 小米集团股价上涨超过6% [1] - 阿里巴巴股价上涨3 8% [1] - 腾讯股价上涨2 56% [1] - 金山云股价上涨超过4% [1]

三大期指表现 - 截至发稿，道指期货涨0.01%、标普500指数期货跌0.15%、纳指期货跌0.26% [1] 热门中概股表现 - 热门中概股盘前普涨，阿里巴巴涨1.62%，拼多多涨0.48%，网易涨0.41%，小鹏汽车涨0.48% [1] 公司财报情况 - 瑞银2025年第一季度净利润17亿美元，超出预期，当季交易收入增长32% [1] - 超微电脑盘前跌超15%，第三财季营收45亿 - 46亿美元，不及分析师预期的53.5亿美元；调整后每股收益0.29 - 0.31美元，远不及预期的0.53美元 [1] - 星巴克盘前跌超7%，2025年第二财季同店销售下滑1%，分析师预期下降0.59%；北美同店销售下滑1%，分析师预期下降0.44% [1] - 巴克莱银行一季度营收和利润略超预期，税前利润27亿英镑，同比增长11%，高于预期的24.9亿英镑；集团营收77亿英镑，高于预计的73.3亿英镑；投资银行业务收入增长16%，达到38.7亿英镑 [2] 公司动态 - 台积电已开始在美国亚利桑那州建设第三座晶圆厂，截至发稿涨1.3% [1] - 4月30日，丰田和Waymo达成初步合作协议，共同开发自动驾驶汽车平台 [2] - 4月30日，小米宣布开源旗下首个推理大模型Xiaomi MiMo，在数学推理、代码类测评集上超越OpenAI旗下推理模型o1 - mini，金山云盘前涨超13% [2] 经济数据发布 - 北京时间4月30日20点30分，美国一季度实际GDP年化季环比初值发布 [3]