港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]

港股打新市场概况 - 目前有圣贝拉、周六福、颖通控股、泰德医药、IFBH、云知声等六家新股处于招股期 [1] - 今年港股IPO上市的31家新股中，上市首日有19家收涨、3家收平、9家破发，首日上涨概率约61%、破发率约29% [1] - 许多消费公司选择赴港IPO，消费企业成为香港新股市场中较活跃的存在 [1] 周六福 公司基本情况 - 总部位于深圳罗湖区，通过线下门店和线上渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品、钻石镶嵌饰品 [3] - 自2022年4月停止自身工厂的生产后，转向全面委外加工模式 [3] - 黄金原材料采购占比从2022年的89.7%上升至2024年的98.5% [3] - 前五大供应商的采购金额占比分别为79.9%(2022年)、89.2%(2023年)、88.9%(2024年) [5] 财务数据 - 营业收入：31.02亿元(2022年)、51.5亿元(2023年)、57.18亿元(2024年) [5] - 毛利率：38.7%(2022年)、26.2%(2023年)、25.9%(2024年) [5] - 净利润：5.75亿元(2022年)、6.6亿元(2023年)、7.06亿元(2024年) [5] - 线上销售渠道毛利率从22.9%下滑至15.7% [6] 市场地位与分销 - 以中国门店数量计算，在中国珠宝品牌中排名第五 [6] - 以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1% [6] - 加盟模式贡献50%以上的营收，2024年有674家加盟店关闭 [5] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [4] - 发行比例：11%，发售4680.8万H股 [4] - 招股价：24港元，发行后总市值102.12亿港元 [4] - 市盈率(静)：13.55倍 [4] - 基石投资者认购总占比约51% [3] - 募集资金用途：50%用于扩大销售网络、20%品牌推广、20%产品开发、10%运营资金 [6] 颖通控股 公司基本情况 - 总部位于香港九龙，历史可追溯至1987年 [9] - 在中国大陆及港澳地区销售香水、护肤品、彩妆等产品 [9] - 拥有72个外部品牌授权，包括Hermès、Van Cleef & Arpels等 [9] - 超过80%的收入来自香水产品 [9] 财务数据 - 收入：16.99亿元(2023年)、18.64亿元(2024年)、20.83亿元(2025年) [10] - 毛利率稳定在50%左右 [10] - 净利润：1.73亿元(2023年)、2.07亿元(2024年)、2.27亿元(2025年) [10] 市场地位与风险 - 按2023年零售额计算，是中国大陆及港澳地区除品牌所有者香水集团外最大的香水公司 [9] - 依赖品牌授权商，大部分协议的初始期限在三至五年 [10] - 面临国内香水品牌和平行进口产品的竞争 [10] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [8] - 发行比例：25%，发售3.33亿H股 [8] - 招股价区间：2.8港元至3.38港元 [8] - 发行后总市值区间：37.34亿港元至45.07亿港元 [8] - 市盈率(静)：16.94倍 [8] - 募集资金用途：15%用于自有品牌发展、55%发展直销渠道、10%数字化转型、10%品牌推广、10%运营资金 [11]

黄金价格与行业趋势 - 2024年一季度现货黄金价格上涨19%，创1986年9月以来最大季度涨幅 [1] - 各国央行增持黄金分散外汇风险，支撑国际金价持续上涨 [1] - 中国一季度黄金消费量同比下降5.96%，其中黄金首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81% [5] 周六福业绩表现 - 2022-2024年收入分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，增速从66.02%降至11.03% [2] - 同期净利润从5.75亿元增至7.06亿元，增速从14.78%降至6.97% [2] - 毛利率从38.7%降至25.9%，净利率从18.5%降至12.4% [3] 产品结构变化 - 黄金珠宝收入占比从2022年72.4%升至2024年91%，钻石镶嵌珠宝占比从27.6%降至9% [5][6] - 黄金珠宝毛利率11.9%，仅为钻石镶嵌珠宝毛利率28.4%的一半 [6][7] - 消费者偏好转向保值投资属性产品，婚庆类镶嵌珠宝需求大幅减少 [5] 渠道与商业模式 - 加盟店4038家占比98%，自营店仅91家 [8] - 加盟模式收入占比50.5%，其中服务费毛利率高达97% [9][10] - 线上渠道收入占比从34.6%增至40%，但毛利率降至15.7% [12][13] 盈利能力与同业比较 - 当前毛利率25.9%、净利率12.4%仍高于多数同行 [14] - 黄金产品定价位于第一梯队（1000元/克），与周大福（1020元/克）接近 [17][18] - 销售及营销开支占比从12.7%降至8.5%，控费能力优异 [19][20] 供应模式特点 - 采用"贴牌"模式，加盟商可从授权供应商采购 [21] - 产品入网费构成稳定高毛利收入来源 [21][23] - 32家加盟商与供应商存在亲属关系，深圳水贝供应商提供低价货源 [21][22] 经营风险与挑战 - 2024年加盟店减少250家，首次出现负增长 [25][26] - 低线城市门店覆盖已饱和（55.1%在三线及以下城市） [27] - 存货同比增长21%至23亿元，占总资产近六成 [30][31] - 2024年派息6.45亿元占净利润91%，控股股东获超6亿元 [32] 估值与上市前景 - 最后一轮融资估值74亿元（10.6倍PE） [34] - 预计IPO估值区间15-20倍PE，低于行业头部企业 [35] - 当前增长失速，加盟模式可持续性存疑 [33][35]

上市进程与募资情况 - 公司将于6月26日正式登陆港交所主板 计划全球发售4680 8万股 每股发售价24 00港元 净筹约10 24亿港元 [1] - 引入8名基石投资者 包括罗湖投资 永诚贰号香港 灵宝黄金(03330 HK)等 [1] 业务模式与市场地位 - 公司为中国知名珠宝品牌之一 主要从事珠宝首饰的研发设计 生产加工 连锁销售和品牌运营 通过线下门店和线上销售渠道提供产品 [2] - 截至2024年底门店数达4129家 其中中国4125家 海外4家 以中国门店数目计在中国珠宝品牌中排名第五 [2] - 采取"农村包围城市"策略 通过加盟模式快速下沉至三线及以下城市 加盟店占比高达97 8% [5] 财务表现与盈利能力 - 2024年营收达57 18亿元人民币 增速11% 较上年度的66%出现断崖式下滑 [2] - 年内利润7 06亿元人民币 净利润率从2022年的18 5%降至12 4% 降幅达6 1个百分点 [2] - 整体毛利率为25 9% 较2022年的38 7%下降12 8个百分点 [6] 行业环境与挑战 - 金价飙升至历史高位 伦敦金价格于6月18日达3391 5美元/盎司 较年初上涨28 2% [3] - 高金价抑制消费需求 导致行业业绩普遍下滑 六福集团预计25财年年内溢利同比下跌约4成 周生生2024年持续经营业务利润同比降27% [3] - 花旗预测黄金价格可能回落至每盎司3000美元以下 珠宝企业面临存货减值风险 公司库存高达25 9亿元人民币 [4] 加盟模式问题 - 加盟商大幅闭店 2024年关闭674间 新开424间 净减少250间 [5] - 加盟模式导致品控缺位和管理真空 黑猫投诉平台累计有4000余条投诉 [5] - 自营门店总订单量由2023年的12 2万单降至2024年的11 7万单 同店销售收入由3 69亿元降至2 91亿元 [4] 品牌与法律风险 - 品牌名称涉嫌侵权 曾多次被周大福和六福集团起诉 2021年二审判决构成商标侵权 判赔500万元 [7] - 目前身为被告案件数量达95宗 其中不少为侵害商标权纠纷 [7] 公司治理与分红 - 2023年至2024年5月合计宣派股息超9 44亿元 2024年3月又宣派1 97亿元 [8] - 董事长李伟柱持股66 72% 副董事长李伟蓬持股26 97% 两人合计控股约93 7% 近两年分红中约8 84亿元流入兄弟二人账户 [8] 未来发展展望 - 公司面临加盟模式脆弱 品牌争议缠身 产品同质化等隐忧 [9] - 若仍沉迷于"规模游戏"而非深耕产品力 上市可能只是另一个故事的开始 [10]

海天味业暗盘交易 - 海天味业富途暗盘高开最终收涨3.86%报37.7港元成交额3.64亿港元总市值2195.59亿港元 [1] - 每手100股不计手续费预计每手赚140港元将于6月19日正式在港交所挂牌上市 [1] - 港股上市将为公司带来重要资本支持并提升国际知名度和品牌影响力 [1] 视源股份港股递表 - 视源股份提交港交所上市申请在交互智能平板和液晶显示主控板卡领域拥有市场领先地位 [2] - 2022至2024年营业收入分别为209.9亿元202亿元224亿元净利润分别为21亿元14亿元10亿元 [2] - 上市标志着公司向国际资本市场迈出重要一步将提升国际知名度和品牌影响力 [2] 谢瑞麟业绩预告 - 预期截至2025年3月31日年度公司拥有人应占亏损不超过2亿港元较上年3.74亿港元亏损收窄逾46% [3] - 业绩改善主要归因于业务转型策略成功实施和中国内地特许经营业务利润贡献增加 [3] - 业务转型策略显示公司应对市场挑战的能力为未来发展奠定基础 [3] 港股三公司同时招股 - 周六福颖通控股圣贝拉三家公司6月18日同时在港股招股6月23日截止认购 [4] - 招股价分别为24港元2.8-3.28港元6.58港元均有绿鞋机制周六福和圣贝拉获基石投资者加码 [4] - 周六福以加盟模式快速扩张颖通控股拥有强大品牌组合圣贝拉专注高端产后护理但亏损扩大 [4] 港股市场行情 - 恒生指数最新23710.69点跌1.12%恒生科技指数5214.41点跌1.46%国企指数8594.19点跌1.16% [5]

美国玩具公司挑战政府关税政策 - 美国伊利诺伊州一家玩具公司向最高法院挑战特朗普政府的关税政策 要求尽快裁定其合法性 [1] - 公司称特朗普政府未获国会批准 根据紧急权力法非法征收关税 [1] - 公司在下级法院赢得初步胜利 但上诉法院允许政府在7月底辩论前继续征收关税 [1] - 关税争议持续扰乱玩具行业供应链 贸易政策纠纷增加市场波动 [1] 周六福港股招股 - 周六福拟全球发售4680 8万股股份 其中香港发售468 08万股 国际发售4212 72万股 [2] - 招股日期为6月18日至6月23日 发售价每股24港元 [2] - 募资净额预计10 24亿港元 用于扩大销售网络 提升产品供应和设计开发能力 [2] 巴奴火锅赴港上市 - 巴奴火锅母公司首次递交港股招股书 直营门店覆盖39个城市 数量达145家 [3] - 2022年至2024年收入分别为14 33亿元 21 12亿元和23 07亿元 [3] - 2023年同比扭亏为盈 2024年利润增长至1 23亿元 [3] 圣贝拉开启招股 - 圣贝拉将于2025年6月18日至6月23日招股 香港发售954 2万股 国际发售8587 8万股 [4] - 发售价每股6 58港元 [4] - 公司是中国领先的产后护理及修复集团 提供家庭护理服务及相关食品 [4]

公司上市进展 - 周六福珠宝通过港交所主板上市聆讯 中金公司及中信建投国际为联席保荐人 [1] 公司核心业务 - 产品以黄金珠宝(占比超90%)和钻石镶嵌珠宝为主 钻石镶嵌品类2022-2024年增速超30% [1][3] - 自主研发专利技术如"守护の光"系列采用德国精雕工艺(精度0.01mm)实现"佛光效应" [1] - 与深中华合作开发可调节戒圈专利技术 解决传统戒圈适配性问题 [1] 全渠道运营 - 截至2024年底拥有4,129家门店(含4家海外店) 覆盖中国31省及东南亚 门店数量行业第五 [2] - 采用"自营+加盟"模式 加盟店快速下沉三四线城市 2022-2024线上收入复合增长率46.1% [2] - 2024年线上收入占比40% 位居全国性珠宝公司首位 线上毛利率28.7%高于线下的24.5% [2][11] 轻资产运营 - 采用"产品销售+服务收费"模式 加盟商支付入网费和管理费 净利润率保持12%以上 [3] - 2022年4月起全面停止自产转向委外加工 仅负责质检与品牌授权 [3] 行业市场前景 - 中国黄金珠宝市场规模从2019年3,282亿元增至2024年5,688亿元 CAGR11.6% [3] - 预计2029年达8,185亿元 2024-2029年CAGR7.6% 电商渠道CAGR9.7%增速最快 [3][5] - 2024年加盟店占比72.3% 电商渠道2019-2024年CAGR16.8% [3] 消费趋势 - 2024年金价同比上涨超20% 黄金避险需求上升 [6] - Z世代成为消费主力 2024年30岁以下消费者占比达45% [6] - 一线城市CAGR7.0% 三线及低线城市增长潜力大 [6] 竞争格局 - 中国珠宝市场CR5不足20% 低于周大福(9.7%)等国际品牌 [8] - 公司门店从成立到4,000家仅用18年 快于周大福和周生生 [10] 品牌战略 - 产品定价较周大福低15%-20% 主打"时尚+性价比"策略 [12] - 通过IP联名(如迪士尼)和时尚设计吸引年轻客群 [6][12] - 已进入泰国、老挝等东南亚市场 计划扩大海外布局 [13]

招股信息 - 公司计划全球发售4680.8万股股份，其中国际发售4212.72万股，香港公开发售468.08万股 [1] - 发售价为每股24.00港元，预计募资净额约10.24亿港元 [1] - 募资用途分配：50%用于扩大销售网络，20%用于品牌建设，20%用于产品开发，10%用于运营资金 [1] - 香港公开发售时间为6月18日至6月23日，预计6月26日在港交所主板上市，股份代号6168 [1] 基石投资者 - 公司与8名基石投资者签订协议，合计认购金额约5.73亿港元 [2] - 基石投资者包括罗湖投资、永诚贰号香港、灵宝黄金(03330.HK)、Jump Trading及凯因家族办公室等 [2] 公司业务概况 - 公司是中国珠宝行业前五大品牌之一(2017-2024年) [2] - 主要产品为黄金珠宝和钻石镶嵌珠宝，通过线下门店和在线渠道销售 [2] - 截至2024年底，线下门店总数4129家，其中加盟店4038家 [2] 财务表现 - 2024年营收57.18亿元人民币，净利润7.06亿元 [2] - 毛利率呈下降趋势：2022年38.7%降至2024年25.9% [2] - 在线销售快速增长，2022-2024年复合增长率46.1%，2024年线上收入占比40.0% [2] 股息政策 - 2023年派息3亿元，2024年3月派息3.48亿元，2024年5月派息2.97亿元 [3] - 两年合计派息约9.44亿元，2024年3月另派息1.97亿元 [3]

股份代號: 6168 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 全球發售 聯席保薦人、保薦人兼整體協調人、整體協調人、 聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人（按英文字母順序排列） ai175007835760_IPO-Project Xianglong-Cover-v3.1.15_31.5mm output-Chi.pdf 1 16/6/2025 20:52:38 重要提示 閣下如對本招股章程任何內容有任何疑問，應徵詢獨立專業意見。 全球發售 | 全球發售的發售股份數目 | : | 46,808,000股H股（視乎發售量調整權及 | | --- | --- | --- | | | | 超額配股權行使與否而定） | | 香港發售股份數目 | : | 4,680,800股H股（可予重新分配） | | 國際發售股份數目 | : | 42,127,200股H股（可予重新分配及視乎發 | | | | 售量調整權及超額配股權行使與否而定） | | 發售價 | : | 每股H股24.00港元，另加1%經紀佣金、 | | ...

股份发售 - 全球发售股份数目为46,808,000股H股，香港发售4,680,800股，国际发售42,127,200股[9] - 香港公开发售占比约10.0%，国际发售占比约90.0%[19] - 香港公开发售可供认购最高总数为9,361,600股[17] 价格及面值 - 发售价为每股H股24.00港元，另加相关费用，每手100股合共2,424.20港元[9][18] - 每股H股面值为人民币1.00元[9] 时间安排 - 稳定价格行动须在2025年7月23日内结束，稳定价格期间预期同日届满[5][6] - 联席保荐人及整体协调人有权于2025年6月26日上午八时正前终止香港包销协议责任[7] - 香港公开发售于2025年6月18日上午九时正开始，至23日中午十二时正结束[20][25] - 白表eIPO服务电子申请截止时间为23日上午十一时三十分[20] - 白表eIPO申请付款及发出电子认购指示截止时间为23日中午十二时正[20] - 香港公开发售相关公告不迟于25日下午十一时正登载[21] - 公司预期不迟于25日下午十一时正公布发售相关情况[28] - 香港公开发售分配结果查询时间为25日下午十一时至7月1日午夜十二时[22] - 分配结果电话查询热线开放于特定日期上午九时正至下午六时正[22] - 寄发H股股票或记存于中央结算系统时间为25日或之前[22] - 寄发白表电子退款指示或退款支票时间为26日或之前[23] - H股于26日上午九时正开始在联交所买卖[23] 其他 - 公司已向联交所申请H股上市及买卖[10] - 香港公开发售采取全电子化申请程序，招股章程可于网站阅览[12] - 申请香港发售股份至少100股，并为指定数目倍数[15] - H股以每手100股买卖，代号为6168[30] - 截至18日，公司董事及拟任董事有相关人员[32]