公司股价与市场表现 - 京东工业股价上涨4.58%，报37.02港元，成交额达1.95亿港元 [1] 公司战略与业务发展 - 公司通过供应链数智化升级推动工业产业万亿降本，整合供应链并将利润反哺用户及产业链上下游 [1] - 公司推动工业供应链大模型JoyIndustrial的技术创新和场景应用，利用AI技术升级生产方式 [1] - 公司通过工业供应链伴随式出海服务，旨在提高出海企业供应链效率并降低采购成本 [1] - 公司依托京东“超级供应链”，打造了太璞数实一体化供应链解决方案，以适配中国大型工业企业升级转型需求 [1] - 公司基于供应链基础设施与数智技术优势，发布了针对十大工业行业的场景专属方案 [1] 行业覆盖与市场定位 - 公司发布的行业专属方案聚焦于汽车制造、钢铁冶金、能源电池、畜牧养殖、白酒制造、光伏发电、物业管理、石油化工、轨道交通及机器人等行业的大量细分场景 [1]

市场指数与行业表现概览 - 截至报告日，上证指数收盘3965点，近5日上涨1.97%，近1月上涨1.22% [1] - 深证综指收盘2534点，近5日上涨3.25%，近1月上涨1.64% [1] - 近6个月市场风格表现分化，中盘指数涨幅达27.37%，领先于大盘指数的18.65%和小盘指数的23.12% [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括航天装备Ⅱ（109.64%）、能源金属（80.41%）、玻璃玻纤（54.37%）和工业金属（64.04%） [1] - 近1个月航天装备Ⅱ行业表现突出，涨幅达67.93% [1] - 昨日（报告发布日）航天装备Ⅱ、多元金融Ⅱ、电视广播Ⅱ、风电设备Ⅱ、塑料行业涨幅居前，而能源金属、渔业、玻璃玻纤等行业跌幅居前 [1] 今日重点推荐报告：兴福电子 (688545) - 公司是湿化学品领先企业，背靠磷化工领军企业兴发集团，拥有磷矿资源储备和基础化工原料供应保障能力 [2][8] - 公司聚焦半导体应用领域，已构建湿电子化学品平台化供应能力，主要产品产能包括：电子级磷酸6万吨（在建4万吨，市占率国内第一）、电子级硫酸10万吨（在建3万吨，市占率超30%）、电子级双氧水6万吨、电子级氨水2万吨、电子级异丙醇2万吨，以及功能湿化品产能5.4万吨（在建1万吨） [8] - 公司持续推进国际化与多元化战略，境内布局京津冀、长三角、珠三角，境外拓展新加坡、韩国、中国台湾等市场，并差异化布局电子气体、硅基前驱体、光刻胶光引发剂及封装材料等先进电子材料 [8] - 受益于全球AI发展带动半导体景气周期，以及国内晶圆厂大规模扩产，预计2026年存储产能增速约25%，先进逻辑产能增速约69%，成熟逻辑产能增速约14%，公司作为核心材料供应商将持续受益 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.27亿元、3.05亿元、4.27亿元，当前市值对应市盈率（PE）分别为59倍、44倍、31倍 [2][8] 今日重点推荐报告：京东工业 (07618) - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，按2024年交易额计，已成为国内最大的MRO采购服务市场参与者，服务1.11万家重点企业客户，提供约8110万个SKU，覆盖80个产品类别，商品来源于约15.8万家供应商 [10] - 2024年公司收入为203.98亿元，经调整净利润为9.09亿元，2021-2024年收入和经调整净利润的复合年增长率（CAGR）分别达到25.4%和21.9% [10] - 中国工业供应链市场规模庞大，2024年达11.4万亿元，但数智化渗透率仅6.2%，远低于美国的15%；2024年中国MRO采购市场规模为3.7万亿元，其中数智化MRO市场规模为4000亿元，渗透率为9.5% [10] - 行业高度分散，2024年京东工业在工业供应链技术与服务市场的市占率为4.1%，在MRO采购市场的市占率仅为0.8%，数智化有望加速行业集中 [10] - 公司通过“太璞”解决方案实现全供应链数智化，建立高客户转换成本，形成正向飞轮效应，并采用轻资产运营模式，2024年存货周转率达24次，人均销售收入贡献达2500万元 [2][10] - 预计公司2025-2027年经调整净利润分别为10.96亿元、17.35亿元、23.01亿元，同比增长20.5%、58.4%、32.6%，对应市盈率（PE）分别为30倍、19倍、14倍 [3][10] 今日重点推荐报告：煤炭行业 - 供给端：安监、环保常态化促使供给秩序趋于理性，产能释放预计稳中有紧，2025年1-11月全国原煤累计产量44.02亿吨，同比仅增1.40%，其中10月、11月单月产量同比分别下降2.3%和0.50% [12][14] - 进口规模收缩，1-11月累计进口煤炭4.3亿吨，同比下降12%，主要受印尼计划自2026年起征收煤炭出口关税（1%-5%）以及美国将冶金煤列入关键矿产清单等国际政策影响 [14] - 需求端：火电发电量受新能源挤压，11月同比下降4.2%，但其“压舱石”作用在能源转型期依然不可替代，尤其在调峰与保供方面；煤化工成为新增长极，1-10月化工行业用煤量同比增长10.9% [14] - 动力煤价格方面，截至12月26日，秦皇岛港口Q5500动力煤现货价收报672元/吨，环比下降31元/吨，但受冷空气影响日耗改善、安监力度加大及高成本煤矿可能减产等因素支撑，预计价格有望企稳反弹 [22][23] - 报告看好动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，并建议关注弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能等 [3][12][23] 今日推荐报告：芯动联科 (699582) - 公司是国内高性能MEMS惯性传感器领军企业，产品线包括陀螺仪、加速度计、压力传感器与IMU，核心性能达国际先进水平，实现国产替代 [15][18] - 2019-2024年公司营收与归母净利润复合增速均超38%，毛利率维持在85%左右高位 [15] - MEMS惯性传感器广泛应用于消费电子、汽车、工业与航空航天等领域，公司正积极布局自动驾驶、低空经济等多元高潜力场景 [16] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.7亿元、6.6亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为82倍、57倍、41倍 [18] 今日推荐报告：锐捷网络 (301165) - 公司是领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主营业务涵盖网络设备、云桌面及网络安全服务，其中数据中心交换机业务是核心增长引擎 [19] - 2025年前三季度，公司实现营业收入106.8亿元，同比增长27.5%；归母净利润6.8亿元，同比增长65.3% [19] - 受益于云厂商资本开支驱动，全球数据中心交换机市场规模预计将从2025年的367亿美元增长至2029年的612亿美元 [19] - 公司在白盒交换机领域具备先发优势，通过JDM模式与国内云厂商深度合作，在中国200G/400G数据中心交换机出货量份额已连续14个季度排名第一 [19] - 公司在LPO、CPO等新技术方向已形成技术卡位和储备 [19] - 预计公司2025-2027年收入分别为151.47亿元、181.34亿元、214.16亿元，归母净利润分别为9.77亿元、14.01亿元、18.45亿元 [19] 今日推荐报告：汽车行业 - 政策层面，“两新补贴”（以旧换新等）即将落地，有望修复市场对2026年行业总量的担忧 [24] - 近期市场表现：报告发布当周，汽车行业指数上涨2.74%，成交额5828.11亿元，环比增长18.55% [26] - 投资主线包括：1）智能化有优势的新势力车企（小鹏、蔚来、理想等）及核心Tier1供应商（德赛西威、经纬恒润等）；2）反内卷涨价周期利好的二手车企业（如优信）及经销商；3）具备强α和低估值潜力的零部件公司（银轮、双环、继峰等）；4）央国企改革主题（上汽、东风等） [24][26] - 零部件观点更新：由于以旧换新政策补贴额度耗尽及消费者观望，2025年11-12月未出现预期翘尾行情，建议关注具备强α的企业，如双环传动、银轮股份、继峰股份，以及布局机器人业务的福达股份与恒勃股份 [26] - 重申岱美股份投资价值，认为其是兼具稳定业绩、低估值与预期差的白马，汽车内饰主业增长稳健，且80%收入来自海外，同时其在机器人电子皮肤领域具备优势 [26] 今日推荐报告：华秦科技 (688281) - 公司近期签订重大合同，包括一份2.54亿元的航空器机身用特种功能材料合同，以及子公司华秦航发一份3.92亿元的航空发动机零部件加工合同 [30] - 合同签订标志着公司“一核两翼”战略（以航空发动机为核心，拓展航空器机身及其他高端制造领域）逐步落地 [30] - 公司是国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的企业，市场地位突出 [30] - 公司建成微波暗室暨紧缩场测试系统，可满足电磁特性测试需求，并为低空经济等行业客户提供技术服务支撑 [30] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.85亿元、7.62亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为45倍、34倍、26倍 [30] 今日推荐报告：紫光国微 (002049) - 公司拟发行股份及支付现金购买瑞能半导控股权或全部股权，标的公司主营功率半导体，深耕汽车电子领域，产品包括晶闸管、功率二极管及碳化硅二极管等 [33] - 此次收购旨在完善公司汽车电子业务布局，为客户提供体系化解决方案，并有望增厚公司收入体量 [33] - 公司是特种集成电路领军企业，业务受益于国防信息化、商业航天、eSIM方案转型及车规级芯片布局 [33] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.23亿元、24.60亿元、34.95亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为39倍、27倍、19倍 [33] 今日推荐报告：海澜之家 (600398) - 公司与adidas达成战略合作，共建“体育+”生态圈，合作内容包括发布联名卫衣、赋能跑步社团“澜跑研习社”、升级公益项目“多一克温暖” [32] - 海澜之家主品牌在中国男装市场份额达5.6%，位居榜首，并加速品牌出海，截至2025年上半年末已设立92家海外门店 [35] - 公司新增长点包括城市奥莱（预计最新门店数近50家）和国际运动品牌合作（如adidas FCC已有529家门店） [35] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.7亿元、23.9亿元、26.2亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为14倍、12倍、11倍 [35] 今日推荐报告：国防军工行业 - 报告认为军工行业调整逐渐结束，进入筑底上升期，短期四季度业绩预期环比改善，“十五五”规划推进下订单有望落地；中长期地缘政治不确定性、消耗类装备放量及军贸需求带来投资机会 [36] - 细分方向关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化，以及商业航天、深空经济等主题性机会 [36][38] - 上交所发布新规支持商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，商业航天资本化预期发酵 [36] - 建议关注高端战力组合（如中航沈飞、航发动力等）和新质战力组合（如芯动联科、华秦科技等）标的 [38]

文章核心观点 - 申万宏源首次覆盖京东工业，给予“买入”评级，认为公司作为国内领先的数智化工业供应链服务提供商，凭借领先的基础设施、行业标准制定能力、轻资产扩张模式及客户出海布局，长期增长空间广阔 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，提供一站式工业供应链解决方案 [2] - 按2024年交易额，公司已成为国内最大的MRO采购服务市场参与者 [2] - 公司服务重点企业客户数达到1.11万家，提供约8110万个SKU，覆盖80个产品类别，商品来源于约15.8万家供应商 [2] - 公司主要收入来自工业品（MRO）销售，2024年商品销售收入占比94%，平台交易、广告和其他服务收入占比6% [3] - 2024年公司收入203.98亿元，经调净利润9.09亿元，2021-2024年收入、经调净利润CAGR达到25.4%、21.9% [3] - 公司管理团队经验丰富，首席执行官宋春正曾孵化京东企业业务 [3] 行业市场概况与趋势 - 2024年中国工业供应链市场规模11.4万亿元，为全球最大市场 [3] - 中国工业供应链数智化渗透率仅6.2%，远低于美国的15% [3] - 2024年中国MRO采购市场规模3.7万亿元，2019-2024年CAGR为6.1% [3] - 2024年中国数智化MRO市场规模4000亿元，2019-2024年CAGR达到21.7%，渗透率为9.5%（VS美国超过15%） [3] - 工业品采购市场高度分散，数智化有望加速行业集中 [4] 公司竞争格局与优势 - 按照2024年交易额，京东工业在国内工业供应链技术与服务市场的市占率为4.1%，行业第二市占率仅1.5%，行业CR5为7.5% [4] - 京东工业在MRO采购市场的市占率仅为0.8%，排名第二的企业市占率0.3%，行业CR5为1.5% [4] - 复盘美国MRO行业头部企业固安捷、快扣，2005-2024年美国制造业增加值、固安捷收入、快扣收入CAGR分别为2.8%、6.1%、8.8%，体现头部企业长期壁垒优势 [4] - 公司为国内领先实现工业品全供应链数智化的企业，其“太璞”解决方案建立SKU和流程标准，形成高客户转换成本与正向飞轮效应 [5] - 公司轻资产运营，2024年存货周转率达到24次，表现远好于国内外可比公司 [6] - 通过数智化基础设施搭建，公司费用率（销售+管理+研发+履约）保持下行，2024年人均销售收入贡献达2500万元 [6] - 公司研发投入保持领先，推出工业专用JoyIndustrial大模型 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年经调整净利润分别为10.96亿元、17.35亿元、23.01亿元，同比+20.5%、+58.4%、+32.6% [7] - 预计2025-2027年对应PE为30倍、19倍、14倍 [7] - 以可比公司平均估值24倍作为目标PE，根据2026年经调净利润17.35亿元，计算目标市值412亿元人民币，较当前有24%向上空间 [8]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖京东工业，给予“买入”评级 [1] - 核心观点：京东工业是国内领先的工业供应链技术与服务提供商，通过“太璞”解决方案实现全供应链数智化，以轻资产、高周转模式运营，建立了长期竞争优势和行业标准，有望受益于中国工业供应链庞大的数智化市场空间和行业集中度提升趋势 [5][6] - 估值与目标：基于2026年经调整净利润预测17.35亿元人民币，采用24倍目标市盈率，计算目标市值为412亿元人民币，较当前市值有24%的向上空间 [5][6][111] 公司概况与市场地位 - 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，按2024年交易额计，已成为国内最大的MRO采购服务市场参与者，规模为第二名的近三倍 [5][18] - 截至25Q2末，公司服务重点企业客户数达1.11万家，其中包括约60%的中国《财富》500强企业和40%的在华全球《财富》500强企业 [18] - 公司提供约8110万个SKU，覆盖80个产品类别，商品来源于约15.8万家供应商 [5][18] - 2024年公司收入203.98亿元人民币，同比增长17.7%，2021-2024年收入复合年增长率为25.4% [5][21] - 2024年商品销售收入占比94%，平台交易、广告和其他服务收入占比6% [5][21] 行业分析：市场庞大且数智化起步 - 2024年中国工业供应链市场规模达11.4万亿元人民币，为全球最大市场，但数智化渗透率仅6.2%，远低于美国的15% [5][48] - 2024年中国MRO采购服务市场规模为3.7万亿元人民币，2019-2024年复合年增长率为6.1% [5] - 2024年国内数智化MRO市场规模为4000亿元人民币，2019-2024年复合年增长率达21.7%，渗透率为9.5%，而美国超过15% [5][55] - 行业高度分散，2024年京东工业在国内工业供应链技术与服务市场的市占率为4.1%，行业第二市占率仅1.5%，行业前五名集中度为7.5% [5][59] - 在MRO采购市场，京东工业市占率仅为0.8%，排名第二的企业市占率0.3%，行业前五名集中度为1.5% [5][61] 公司竞争优势：全链路数智化与高效运营 - 公司“太璞”解决方案实现了商品、采购、履约、运营全供应链环节的数智化，建立了SKU和流程标准，形成了高客户转换成本 [5][64] - 通过数智化基础设施，公司实现了轻资产运营，2024年存货周转率达到24次，远高于国内外可比公司 [5][94] - 规模效应显著，费用率（销售+管理+研发+履约）呈下行趋势，2024年人均销售收入贡献达2500万元人民币 [5][95] - 研发投入领先，推出了工业专用JoyIndustrial大模型，持续强化数智化基础设施以提升运营效率 [5][96] - 复盘美国头部MRO企业固安捷和快扣，2005-2024年其收入复合年增长率分别为6.1%和8.8%，长期跑赢美国制造业增加值2.8%的增速，体现了头部企业的长期壁垒 [5][86] 财务预测与关键假设 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为244.85亿、299.12亿、359.63亿元人民币，同比增长20.0%、22.2%、20.2% [4][105] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为10.96亿、17.35亿、23.01亿元人民币，同比增长20.5%、58.4%、32.6% [4][5][105] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为30倍、19倍、14倍 [4][6] - 关键假设：商品销售收入2025-2027年同比增速分别为19.9%、22.4%、20.3%，毛利率分别为13.4%、14.4%、14.9% [7][102] - 关键假设：服务业务收入2025-2027年同比增速分别为22.6%、19.1%、19%，毛利率分别为94%、93.9%、93.8% [7][103]

文章核心观点 - 中资企业出海已成为工业领域核心议题 部分领先企业海外收入占比已达30%-40%且保持稳健增长 全球化布局成为拓展增长空间的关键选择[1] - 企业出海面临深层运营挑战 包括商品标准化、税制差异及供需匹配等 跨境供应链存在合规壁垒、物流高成本、售后滞后及新兴市场基础设施薄弱等痛点 专业供应链服务商成为市场刚需[3] - 京东工业通过全球化布局 为出海企业构建覆盖全周期、多场景的可信赖全球化服务体系 其服务能力已获得行业龙头企业认可[1][5] 行业趋势与需求 - 制造业等领域中资企业加速“走出去” 跨境供应链服务需求日益迫切[3] - 海外新兴市场本土供应链基础设施普遍薄弱 “商品找不到、商品价格高、履约不及时”成为出海企业共性困扰 非生产性物料供应链保障问题是影响海外项目推进的关键瓶颈[3] 公司战略与布局 - 京东工业核心目标是为出海工业企业构建覆盖全周期、适配多场景的可信赖全球化服务体系[1] - 公司在巴西、印度尼西亚等海外关键市场持续发力 与多家本地优质合作伙伴达成战略合作 从商品资源整合、本地化履约网络搭建等维度拓展服务边界[5] - 公司已在越南、泰国、匈牙利等中资出海热点地区快速建立服务基地 形成覆盖海外基建、生产制造、日常办公等多场景的服务网络 为超百家企业提供伴随式出海服务 业务涵盖汽车制造、电子电气、冶金化工等多个领域[5] - 公司与长安汽车、宁德时代战略签约 并与徐工集团深化合作 “以全球化供应链助力伙伴出海”成为核心合作方向[5] 解决方案与服务 - 京东工业精准划分企业出海三个核心阶段并构建四大供应链解决方案[5] - 建设期：核心诉求是保障项目顺利推进 一站式商品采购降低供应链波动影响 - 试产期：聚焦成本控制 降本增效成为核心需求 - 量产期：更看重整体运营效率 尤其是长尾供应链管理优化 - 四大供应链解决方案包括[5] - 通用现货SaaS商城方案：满足办公、通用耗材及基础工业品采购 零开发成本且快速部署 - 跨境商品一站式解决方案：整合百余个优质品牌资源 实现全球精选商品本地48小时交付 - 长尾一站式方案：覆盖80多个一级类目、上千个末级类目 通过“跨境采购+本地采本地销”模式满足个性化需求 - 太璞数智化解决方案：提供从战略咨询到落地运营的全流程服务 涵盖业务规划、平台建设等核心环节 技术优势与能力 - 数智技术深度应用是公司服务出海企业的核心优势 工业大模型正重塑供应链业务流程[6] - 京东工业近一年通过AI沉淀的数据量已远超此前五年总和 行业首个工业大模型JoyIndustrial的智能关务智能体将出海物料匹配时间从一周压缩至分钟级 大幅提升人效[6] - 公司认为供应链韧性是企业全球化拓展关键支撑 可拆解为可见性、可选择性和可控性三个维度[6] - 公司依托京东超级供应链的基础设施与数智技术优势 继续深化全球化布局 完善差异化解决方案[7]

公司战略与定位 - 公司通过供应链数智化升级推动工业产业实现万亿降本目标 整合供应链并将利润反哺给用户和产业链上下游 [1] - 公司定位区别于传统工业品贸易商 传统贸易商被比喻为“药房” 而公司定位为“医院” 旨在帮助企业采购体系保持长期健康高效而非仅完成单笔交易 [1] - 公司依托京东“超级供应链”打造了太璞数实一体化供应链解决方案 以适配中国大型工业企业升级转型的内在需求 [2] 技术与服务创新 - 公司推动工业供应链大模型JoyIndustrial的技术创新和场景应用 旨在利用AI技术升级生产方式 [1] - 公司提供工业供应链伴随式出海服务 旨在提高出海企业的供应链效率并降低其采购成本 [1] - 公司陆续发布了针对十大工业行业的场景专属方案 聚焦汽车制造、钢铁冶金、能源电池、畜牧养殖、白酒制造、光伏发电、物业管理、石油化工、轨道交通及机器人等行业的大量细分场景 [2] 市场洞察与客户痛点 - 公司洞察到中国工业企业在非生产物资采购供应链数智化升级中的痛点并非缺乏供应商或信息系统 而是其需求无法被单纯的贸易商或技术服务商完整满足 [1] - 公司通过需求洞察、方案梳理、产业趋势分析 展示案例分析、领先应用模式及细分场景方案 以帮助产业伙伴锁定供应链数智化降本的有效路径 [2] 未来展望 - 公司未来将依托京东超级供应链 以专业可信赖的数智供应链技术和服务精准链接供需两端 助力中国工业企业数字化转型和降本增效 [2] - 公司旨在为推进现代化产业体系和基础设施体系的构建贡献更大力量 [2]

行业背景与核心痛点 - 中资制造业正加速海外布局，但跨境供应链面临合规标准差异大、物流成本高企且时效不稳定、以及海外新兴市场本土供应链基础设施薄弱等突出痛点[1] - 其中，“商品找不到、商品价格高、履约不及时”是出海企业面临的共性挑战，非生产性物料（MRO）等工业品的供应链保障成为制约海外业务推进的关键瓶颈[1] 公司战略与市场认可 - 京东工业凭借深厚的供应链积淀与全球化布局，成为中企出海的重要合作伙伴，其海外布局成效与综合服务能力正获得越来越多出海企业的认可[1] - 公司在巴西、印度尼西亚等海外关键市场持续发力，与本地优质合作伙伴达成战略合作，从商品资源整合、本地化履约网络搭建等多个维度拓展服务边界[1] - 公司与长安汽车、宁德时代达成战略签约，并与徐工集团等行业龙头企业深化合作，“以全球化供应链助力伙伴出海”是核心合作方向[1] 客户需求洞察与阶段划分 - 京东工业将出海客户精准划分为三个关键阶段：建设期、试产期和量产期[3] - 建设期企业的核心目标是“保供”，保障项目顺利推进[3] - 试产期企业核心关注点转向供应链降本增效[3] - 量产期企业更注重整体运营效率提升，尤其是长尾供应链的管理优化，这直接关系到海外业务的盈利能力与市场竞争力[3] 四大供应链解决方案 - **通用现货SaaS平台**：满足办公用品、通用耗材及基础工业品的高频刚需采购，无需额外开发成本，部署周期短[3] - **跨境商品一站式解决方案**：整合超过一百个全球优质工业品品牌资源，通过精选商品池打通全球配送网络，实现当地48小时快速交付[3] - **长尾一站式方案**：覆盖80多个一级类目、上千个末级类目，采用“跨境采购+本地采本地销”的灵活履约模式，满足企业个性化、多元化的长尾采购需求[3] - **太璞数智化解决方案**：从前期战略咨询规划切入，提供全流程一体化服务，涵盖业务规划、数字化平台建设、海外供应链整合及本地运营管理等核心环节[3] 技术驱动与价值创造 - 在数据要素与数字技术的双重驱动下，供应链已成为企业出海竞争的核心壁垒[5] - 公司以客户需求为导向，通过全周期洞察与多维度解决方案，帮助出海企业破解跨境供应链痛点[5] - 公司通过数字化、智能化的服务能力，为中企海外业务的可持续发展注入动力[5] - 公司未来将继续完善海外服务网络，优化供应链解决方案，助力更多中资企业在国际市场上实现高质量发展[5] 案例评价与行业意义 - 该案例精准切中了制造业全球化进程中的核心矛盾，为跨境供应链服务提供了可借鉴的实践范式[6] - 公司从需求洞察到方案落地构建了完整服务体系，体现了“以客户为中心”的服务逻辑[6] - 依托全球化资源整合能力与本地化运营网络，公司破解了“商品难找、价格高、履约慢”的行业痛点，并通过数智化手段提升了供应链整体效率[6] - 专业的供应链服务已成为中企出海的“刚需支撑”，该案例为行业探索跨境供应链升级路径提供了重要参考[6]

行业宏观趋势与市场空间 - 企业物资采购市场总规模巨大，2024年全国企业物资采购总额约188.3万亿元 [2] - 采购在线化与数字化渗透率已达11.5%，并保持16.2%的高速增长 [2] - 行业正经历结构性转变，从分散、线下、人治的传统模式走向集中、在线、数智化的现代模式 [2] 政策与技术驱动因素 - 2024年7月出台的《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》（53号文）将“规范与效率”并重，政策驱动央国企成为采购数字化转型的破局核心 [2] - AI大模型、物联网、区块链等技术正将采购从“交易工具”推向“生产性服务平台” [2] - 采购供应链的角色发生根本性变化，从成本中心转变为企业竞争力与韧性的关键基础设施 [2] 行业核心痛点与标准化建设 - 工业品流通长期存在“三座大山”：编码体系“万码奔腾”、规格参数“方言化”、详情信息“碎片化” [4] - 标准不统一导致“一物多码、一品多商、一品多价”，阻碍集中采购与数字化落地 [4] - 破题关键在于建立覆盖分类、标识、属性的统一编码体系，实现“一品、一名、一码、一描述”贯穿供应链全链路 [5] - 以京东工业“墨卡托”标准商品库为例，其已与1500多个品牌共建2500多个标准模板，利用知识图谱实现参数标准化 [5] 数字化转型的价值与成效 - 实施端到端数字化采购，企业每年可节省约20%—30%的成本，并减少约30%的交易性采购时间 [5] - 运营侧应用AI技术，如在供应商入网资质自动核验中减少约90%的人工工作量，并应用于价格与技术评审、RPA自动化等场景 [5] - 某央国企通过数字化实践，订单响应速度提升30%，库存周转效率提高25% [5] - 领先企业正从“做交易”转向“做供应链”，通过商品、采购、履约、运营四大环节的数智化重构端到端能力 [5] 服务模式演进与“业采融合” - “业采融合”加速落地，以业务需求为导向，打通采购与研发、生产、资产运行的全生命周期管理 [5] - 采购管理理念发生转变：从“形式合规”走向“实质合规”，从“单一采购成本”转向“全生命周期成本”，从“下单”走向“全周期管理” [5] - 新模式旨在形成“成本、效率、体验”的黄金三角 [5] 履约网络与近场服务 - 履约网络的“硬实力”决定了工业采购的“快与稳” [6] - 以京东工业自营中心仓模式为例，其覆盖86个核心品类，依托“京仓京配”在全国核心工业带实现当日达或次日达 [6] - 该模式保障正品现货与统一售后，并通过集中库存与仓配协同缩短交付周期、降低渠道加价与库存占用 [6] - 面向中小企业，近场化服务如“园区店”快速铺开，例如昆山园区店覆盖约2万高频SKU，实现“小时达”，以应对中小企业计划性弱、波动大的采购特征 [6] 供应链出海新阶段 - 供应链“出海”进入系统化阶段，呈现“品牌出海—数智出海—供应链出海”的演进路径 [6] - 中资企业海外建厂的最大“堵点”在于MRO（维护、维修和运行）物料采购，其具有金额小、频次高、合规复杂的特点 [6] - 领先平台提供“伴随式出海”与“全托管服务”，复制国内已验证的商品治理、标准化与供应链体系 [6] - 具体措施包括搭建支持多国家交易的数字化采购平台，兼容语种、币种、税率与法规 [6] - 在履约侧整合国内集运中心、海外备货仓与本地商家仓，实现备货、跨境直发与本地直发的统一调度 [6] - 面向出海场景的“关务管理智能体”等智能化工具，将关务评估响应时间从“周级”压缩到“分钟级”，在案例中为出海客户降低逾50%人力成本 [7] - 随着企业进入海外建设期、试产期、量产期等不同阶段，标准化现货、“两盘货”（国内核心物资自营+本地供给协同）与本地化合规体系成为制胜关键 [7]

行业活动与主题 - 第十八届中国工业论坛于12月16日在北京举办 论坛主题为“融合创新 工业当强” [1][4] 公司观点与战略 - 京东工业CTO谷应鲲表示 公司目标是通过技术让工业世界实现极致运营效率 使企业采购能拥有消费侧“又快又好又便宜”的体验 [1][4] - 公司基于京东在消费侧供应链的技术与能力积累 投身工业侧 旨在解决其无序、低效的问题 [1][4] 行业核心挑战 - 工业供应链面临海量SKU的挑战 例如紧固件品类超过千万种 且标准化程度低 数据处理与标准化是巨大难题 [1][4] - 相比已高度成熟的消费供应链 工业侧供应链在效率、成本、体验上存在显著差距 [1][4] - 工业应用场景严肃复杂 对精度和可靠性要求极高 容错率低 同时需要克服AI“幻觉”等技术问题 [1][4]

京东工业上市的核心意义 - 京东工业上市标志着京东系第六家公开上市公司诞生 其作为强B端公司被视作“京东最隐秘的独角兽” [2] - 上市事件不仅体现了公司在产业链与供应链的深度布局 更揭示了产业供应链数智化的巨大发展潜能 [2] - 在C端红利出清的背景下 上市事件反映了资本市场对B端市场的高度关注以及中国产业链转型升级释放的发展潜力 [2] 京东在产业链与供应链的深度布局 - 公司通过投资与深度赋能B端客户 在供应链与产业链上进行了长期深度布局 [2] - 京东工业作为连接众多B端用户的纽带 展现了B端行业强大的发展潜能 是公司区别于其他竞争者的关键体现 [2][3] - 公司旨在打造平台与实体深度融合、彼此赋能的新商业模式 通过京东工业实现了与不同行业及客户的深度联系 [3] 京东在数智化上的深度探索 - 公司通过AI、大数据、云计算等新技术落地 以及金融、技术等手段 对B端用户进行全方位、多角度的深度赋能 [4] - 京东工业上市凸显了公司在数智化上的深度积累与布局 这使其具备了改造庞大产业链与供应链的能力 [4][5] - 行之有效的数智化改造方案是公司在B端时代持续发展的关键 京东工业上市展示了公司在此方面的探索成果 [4] 京东在发展模式上的深度转型 - 公司发展驱动力正从C端转向B端 并释放出比C端时代更强大的发展潜能 [6] - 公司商业模式从撮合中介平台模式 转向虚实结合、数实融合的去平台化模式 深度赋能产业末端 [6] - 此次上市是公司一次全方位的转型与升级 标志着从消费互联网向产业互联网时代的战略转变 [7] 京东系的整体战略协同 - 京东工业上市与京东集团、达达集团、京东健康、京东物流及德邦股份共同构成了京东系的上市版图 [2] - 京东工业的上市补齐了公司的发展短板 助力京东系实现了产业布局的打通 [7]