公司治理层重大变更 - 国内供应链龙头怡亚通完成董事会换届选举，公司元老陈伟民接任董事长及法定代表人，创始人周国辉卸任董事长及董事职务，正式退出一线管理 [1] - 此次交接标志着这家A股“供应链第一股”告别近29年创始人掌舵时代，迈入资深职业经理人主导的治理新阶段 [1] - 董事会同步完成审计委员会等专门委员会改组，刘长青任独立董事、审计委员会主任委员，朱岩梅任独立董事及审计委员会委员，马小智、莫京新任董事，原董事毕晓婷、邓建新卸任 [2] - 新任董事长陈伟民1970年出生，2004年加入怡亚通，历任风控总监、副总经理、副董事长等职，是伴随公司成长起来的核心高管 [5] - 创始人周国辉1965年出生，是中国现代供应链服务行业的开拓者与奠基者，于1997年创立怡亚通，并于2007年带领公司登陆深交所中小板，成为国内首家供应链服务上市公司 [5] 管理层交接背景与过程 - 此次交接为渐进式平稳过渡，2025年6月周国辉已辞去总经理职务，由时任副董事长的陈伟民接任并全面主持经营，此次从总经理到董事长的接棒以半年过渡期完成管理衔接 [6] - 公司表示本次换届程序合法合规，不会对公司治理、日常经营及业务布局产生重大不利影响 [3] - 业内认为创始人平稳卸任、资深高管接棒是企业治理成熟化的体现，接棒人熟悉公司业务与管理体系，有利于保持战略连续性 [10] 公司当前经营与财务状况 - 本次换届恰逢公司业绩承压、转型攻坚的关键节点，根据2025年度业绩预告，公司预计2025年归母净利润亏损2亿元至3亿元，同比降幅达288.93%至383.40%，由盈转亏 [7] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损2.6亿元至3.9亿元，同比下降382.72%至524.07% [9] - 业绩下滑主要受内外部因素影响，公司整体业务毛利有所下降，尤其是快速消费品板块业务受影响较为严重，同时报告期预计信用减值损失较去年增加 [7] - 公司传统主业毛利低迷，业绩与盈利双重承压，扭亏为盈迫在眉睫 [9] - 公司资产负债率长期处于80%以上高位，财务风险高企 [9] 公司历史地位与市场关注 - 在周国辉近29年的掌舵下，怡亚通从区域服务商成长为年营收超700亿元的行业龙头，搭建起覆盖全国、链接百万零售终端的分销网络，连续多年跻身《财富》中国上市公司500强 [5] - 公司控股股东为深圳市投资控股有限公司，实控人为深圳市国资委 [9] - 市场更加关注在新任管理层带领下，公司如何有效防范风险，能否依托国资背景与行业壁垒，尽快扭转业绩颓势 [10]

交易方案核心内容 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买Leqee Group Limited 100%股份及乐麦信息技术（杭州）有限公司8.26%股权 [3] - 交易对方为CMC Lollipop Holdings Limited等16名以及刘楷、蒋莉莉等6名 [3] - 公司将向关联方广州智都投资控股集团有限公司及广州花都专精特新壹号股权投资合伙企业发行股份募集配套资金 [3] - 本次交易构成关联交易并预计构成重大资产重组但不构成重组上市 [3] 交易历史与进展 - 公司股票自2025年12月4日起停牌并于2025年12月18日复牌 [4] - 公司于2025年12月17日召开董事会审议通过交易相关议案并于次日披露交易预案 [4] - 自预案披露后公司及相关各方正积极推进工作但截至2026年2月13日尽职调查、审计、评估等工作尚未完成 [6] - 公司计划在相关工作完成后再次召开董事会审议并履行后续程序 [6][7]

公司战略与定位 - 公司为国资控股上市企业 严格贯彻落实国企市值管理相关要求 [1] - 公司高度重视经营质量提升与投资者权益保护 [1] 业务发展举措 - 公司将夯实供应链基础 拓科技产业服务 [1] - 公司将持续优化业务结构 强化经营管控 提升运营效率 [1] - 公司积极依托股东资源赋能 推动产业协同与高质量发展 [1] - 公司多措并举夯实盈利基础 [1] 管理承诺 - 公司将以长效化 落地化举措扎实推进各项工作 [1]

公司治理与股东会决议 - 公司于2026年2月11日以现场结合网络投票方式召开了2026年第一次临时股东会，会议由董事长陈银河主持，会议召集、召开及表决方式符合相关法律法规及《公司章程》规定 [2] - 本次股东会审议并通过了五项非累积投票议案，其中《关于变更注册资本、经营范围及修改〈公司章程〉的议案》和《关于终止实施2024年股票期权与限制性股票激励计划暨注销股票期权的议案》为特别决议案，均获得出席股东所持表决权股份总数的三分之二以上通过 [5][6] - 股东会由国浩律师（上海）事务所见证，律师认为本次会议的召集、召开程序、出席人员资格及表决程序均合法有效，表决结果合法有效 [6] 董事会及管理层出席情况 - 公司在任5名董事中有4人列席会议，副董事长潘锐因工作原因未出席 [3] - 公司董事会秘书兼副总经理缪蕾敏出席会议，财务总监杨波列席会议 [4] 审议通过的具体议案 - 议案一：通过《关于增补独立董事的议案》 [5] - 议案二：通过《关于变更注册资本、经营范围及修改〈公司章程〉的议案》 [5] - 议案三：通过《关于修改〈董事会议事规则〉的议案》 [5] - 议案四：通过《关于修改〈募集资金管理制度〉的议案》 [6] - 议案五：通过《关于终止实施2024年股票期权与限制性股票激励计划暨注销股票期权的议案》 [6]

公司业务与服务模式 - 公司依托旗下联怡国际等专业平台 为全球企业提供从原产地到中国消费者手中的跨境物流、通关、保税仓储、渠道分销等全流程供应链服务 [1] - 公司借助覆盖全国的深度分销网络与怡通天下等数字化平台 为飞利浦、菲仕兰、达能等众多世界500强及知名海外品牌提供品牌运营、市场营销、渠道下沉等本土化赋能服务 [1] - 公司通过上述服务切实推动多国优质产品出口进入中国市场 [1] 公司战略与行业参与 - 公司连续多年积极参与中国国际进口博览会这一国家级进口战略平台 并以重要采购商身份与多家全球合作伙伴达成战略签约 [1] - 公司通过进博会实现全球优质品牌精准对接 以实际行动支持国家扩大进口、共享中国大市场的战略举措 [1] - 未来公司将持续深化进口供应链服务能力 为更多国家优质产品进入中国市场搭建高效供应链桥梁 助力国内国际双循环新发展格局构建 [1]

2026年度担保计划 - 公司计划2026年度为子公司和部分参股公司提供总额不超过等值人民币1,940亿元的担保额度 [2] - 其中为各子公司提供的担保总额度不超过1,876亿元，为参股公司提供的担保总额不超过4亿元 [2] - 此外，为公司开展应收账款资产证券化业务提供流动性支持等增信措施的额度不超过30亿元，为供应链（应付账款）资产证券化业务提供增信措施的额度不超过30亿元 [2][4] - 担保范围广泛，包括贷款、信用证、贸易融资、保函、期货交割仓库资质申请、关税保证保险反担保等多种业务 [4] - 该担保额度已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议 [6][7] 历史担保与当前状况 - 公司2025年度批准的担保总额度为人民币1,740亿元，其中为子公司担保不超过1,675亿元，为参股公司担保不超过5亿元 [12] - 截至2025年12月31日，公司对子公司实际担保余额为588.39亿元（未经审计），对参股公司实际担保余额为0元（未经审计） [12] - 公司不存在对控股股东及其关联人提供的担保，亦不存在逾期对外担保情况 [12] 2026年公开发行公司债券计划 - 公司计划公开发行公司债券，规模不超过人民币100亿元（含100亿元） [15][16] - 债券将面向专业投资者公开发行，期限不超过10年（可续期公司债券除外），为固定利率债券 [19][20][21] - 募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司债务、补充流动资金等法律法规允许的用途 [25] - 本次公司债券为无担保债券 [27] - 关于本次发行公司债券事宜的决议有效期为自股东会审议通过之日起三十六个月 [30] 公司财务与运营概况 - 公司业务规模持续扩张，合并报表子公司数量从2022年末的190家增加至2025年6月末的218家 [33][34] - 近三年及一期末，公司总资产呈波动上升趋势，分别为1,150.56亿元、1,297.05亿元、1,238.73亿元及1,366.98亿元 [35] - 资产结构以流动资产为主，近三年及一期末流动资产占总资产比例分别为84.50%、85.45%、79.28%及83.63%，符合供应链行业特点 [35] - 总资产增长主要原因是供应链业务规模不断扩大，导致存货大幅增加 [35]

核心观点 - 深圳供应链巨头怡亚通在创始人周国辉卸任后，由公司元老陈伟民接任董事长，标志着公司进入由新管理团队全面掌舵的战略转型关键期 [1][2][27] - 公司正面临传统业务利润收窄、业绩由盈转亏的困境，新团队正通过加速出海、进军高科技产业及推动资本运作与数字化转型来寻求破局 [4][5][18] 管理层变动 - 2025年2月2日，怡亚通创始人周国辉正式卸任董事长，由在公司任职超过20年的元老陈伟民接任 [1][2][27] - 陈伟民自2024年6月起已接任总经理职务，此次董事会换届后，其将身兼董事长、总经理、法定代表人三重身份，全面掌舵公司 [23][48] - 陈伟民现年56岁，拥有北京大学电子与信息系统专业学士及中山大学金融硕士学位，2004年加入公司，历任风控总监、副总经理、副董事长等职，2024年薪酬为82.68万元 [24][25][49][50] 财务与经营状况 - 公司预计2025年将出现净亏损，亏损额约为2亿至3亿元人民币，主要受快速消费品板块毛利下降及应收账款影响 [2][28] - 2025年报告期，归属于上市公司股东的净利润为-30,000万元，比上年同期下降383.40%；扣非后净利润为-39,000万元，比上年同期下降524.07% [4][30] - 截至2025年9月末，公司总资产约为540.36亿元，资产负债率攀升至80.49%，其中短期借款达179.18亿元，货币资金余额为109.88亿元 [18][42] - 公司毛利率水平多年来在4%-5%的区间徘徊 [18][42] 业务结构分析 - 公司近九成营收仍来自传统供应链业务，包括分销和营销、品牌运营及跨境物流三大部分 [16][40] - 2025年1-6月，分销和营销业务收入为275.94亿元，占营业收入比重76.73%，但该业务收入同比下滑27.73% [13][36] - 同期，品牌运营业务收入为11.77亿元，同比增长3.69%，占营收比重3.27% [13][36] - 跨境和物流服务成为业绩亮点，2025年1-6月收入达72.82亿元，同比大幅增长382.86%，占营收比重从上年同期的3.71%提升至20.25% [11][13][34][36] 战略转型与新兴业务布局 - 新管理团队制定了“1+3+1”发展战略，旨在从传统“物流管道”向高价值“科技生态”转型 [18][42] - 第一个“1”指夯实综合供应链服务基本盘 [19][42] - “3”代表聚焦新材料、新能源、新医疗等高增长领域进行新兴产业孵化 [19][42] - 第二个“1”代表通过资本运作和数字化转型，强化AI算力、鸿蒙系统等前沿技术应用 [19][43] - 在科技赛道，公司已形成算力供应链业务，涵盖硬件采购、软件优化及运维管理 [19][43] 具体转型举措：出海业务 - 公司将“产业出海”作为战略重点，旨在利用其30年跨境供应链根基构建全球服务体系 [6][16][38] - 2025年4月，子公司怡亚通物流引入衢州智造新城2亿元战略投资，重点投向新能源汽车供应链 [14][37] - 2025年6月，公司获得控股股东15亿元财务资金支持，赋能外贸产业链 [15][38] - 2025年10月，公司新能源汽车出海取得突破，批量整车成功发运柬埔寨 [16][40] - 公司表示，AI算力与出海业务正形成“赋能-反哺”闭环，在服务新能源车企出海过程中积累了全球落地经验 [8][9][31][32] 具体转型举措：科技与产业链投资 - 在存储芯片领域，公司通过战略投资星火半导体、参股已上市的联芸科技、投资上海芯景铄等方式，构建了全链条投资布局 [21][45] - 在算力与信创赛道，控股子公司卓优云智已交付多个AI算力平台；参股企业卓怡恒通的产品全面适配海光、飞腾等六大国产CPU [21][45] - 公司通过全资平台怡佰电子与兴怡香港，与美光、东芝、铠侠等国际存储原厂深度合作，保障存储产品供应 [19][43] - 公司还通过参股伟仕佳杰、俊知集团等企业，强化在分销网络与5G/6G通信领域的协同 [22][46] 公司背景与挑战 - 怡亚通由周国辉于1997年创办，在其带领下公司营收规模超过700亿元 [2][28] - 公司业务覆盖IT、化工、大消费、医疗、新能源等行业，为超过200家世界500强企业提供供应链解决方案，服务网络横跨100多个国家 [23][47] - 公司传统供应链模式正受到电商和物流巨头的挤压，利润空间收窄，而向高附加值产业链转型需要巨额资本与耐心 [4][30] - 与依赖渠道资源的传统业务相比，新兴业务对技术、人才、资金要求更高，且反馈周期较长 [23][47]

文章核心观点 - 京津冀都市圈协同发展进入加速落地阶段，区域内的交通基建、产业升级、城市更新、数字转型等多领域将释放巨大投资与建设需求，为相关产业链公司带来明确的业务增长机遇 [1][2][3] - 文章梳理了28家上市公司，认为它们凭借各自在技术、产品、区位或资源方面的核心优势，能够精准对接京津冀协同发展的具体需求，从而充分享受区域发展红利 [1][2][3] 交通基建与港口航运 - 京津冀三地港口联动提速，天津港、唐山港等核心港口加快智能化改造，带来大量技术配套需求 [1][34] - “八廊两环”交通廊道建设、跨区域桥梁、港口升级等工程密集开工，为工程装备与索具领域带来海量订单 [5][39] - 大规模交通基建、保障性住房、产业园区建设同步落地，推动水泥、骨料等建材需求刚性释放 [7][41] - 混凝土用量大幅增加，带动外加剂需求攀升，绿色环保型外加剂产品契合绿色发展理念 [11][45] 轨道交通与物业开发 - 跨区域轨道交通网络提速，为轨道物业开发带来重大机遇，直接撬动沿线土地价值与配套需求释放 [2][36] - 公司依托“轨道+物业”开发模式，在减振降噪等核心技术上拥有多项专利，技术水平达国际先进标准 [2][36] - 北京城市副中心、雄安新区等核心节点轨道建设全面推进，项目储备精准对接非首都功能疏解带来的居住与产业配套需求 [2][36] 城市更新与土地开发 - 非首都功能疏解与城市更新加速推进，为城市开发与基建领域带来持续增量需求，国企背景加持下承接项目优势显著 [3][37] - 通州与北三县一体化建设全面落地，环京区域土地价值迎来重估，为环京土地开发企业带来直接利好 [4][38] - 公司凭借本土资源优势，可充分承接区域土地整理、配套设施建设等业务，受益于环京区域人口导入与产业集聚 [4][38] 产业升级与高端制造 - 区域产业升级与绿色转型提速，建材等行业加快节能降耗改造，为高端装备制造与工程服务领域带来新的增长机遇 [8][43] - 京津冀着力打造高端制造产业集群，推动航空航天、新能源等战略性新兴产业发展，高温合金作为核心材料需求持续攀升 [17][52] - 制造业高端化、智能化升级推动特钢材料作为关键基础材料需求攀升 [19][54] - 矿山智能化改造政策推动下，矿山装备更新需求释放 [20][55] 数字经济与科技创新 - 都市圈数字基建升级与产业数字化转型提速，为云计算、大数据、人工智能及数字化解决方案领域带来广阔市场空间 [6][40] - 着力打造智慧交通、智慧园区、数字政务等应用场景，推动区域数据资源互联互通 [6][40] - 算力作为核心基础设施需求刚性增长，云计算、IDC托管、边缘计算服务领域迎来重大红利 [26][61] - 科创资源外溢加速，科技园区建设需求提升，为非首都功能疏解带来的科创企业落地提供承载空间 [18][53] 航空航天与半导体 - 京津冀着力打造航天产业协同发展格局，推动航天技术产业化应用，航天装备、电子产品及维修配套需求持续释放 [14][16][26][31][49][58][62] - 半导体产业协同发展提速，MEMS芯片与半导体制造需求增长，高端芯片国产化替代需求攀升 [28][63] 现代服务与配套产业 - 产业协同发展带来人才跨区域流动加速，企业用工需求与人才服务需求双增长，为人力资源服务行业带来增量空间 [15][50] - 产业集聚与企业品牌升级需求提升，叠加消费市场扩容，为品牌营销、公关传播、数字营销等服务行业带来增量空间 [9][43] - 国际贸易与物流协同发展提速，供应链数字化升级需求提升，为供应链管理服务领域带来新的增长动能 [24][59] 绿色能源与生态文旅 - 绿色能源产业提速发展，光伏与风电装备需求增长，新能源电站运营业务受益于区域政策支持 [25][60] - 文旅消费升级提速，户外休闲需求持续增长，生态文旅资源开发为户外用品行业带来新的增长动能 [16][51] - 海洋环境监测技术契合渤海湾生态保护需求 [1][35] 其他受益产业 - 文化产业协同发展提速，主流媒体传播、数字内容服务及政务宣传需求增长 [21][56] - 化工产业绿色升级，精细化工材料作为高端产业配套需求攀升 [22][57] - 安防体系智能化升级，国防与民用安防需求双增长，雷达与电子对抗技术满足多场景需求 [13][48]

神州信息业绩预告与对神州控股的影响 - 神州信息2025年度业绩预计扭亏为盈，归母净利润预计在4600万至6900万人民币之间，而2024年为亏损5.24亿元人民币 [1] - 业绩增长主要原因为：积极开拓市场致营业收入同比提升；加强应收款项管理，回款情况改善；商誉减值较上年显著下降 [1] - 神州控股持有神州信息约38.70%的股份，神州信息利润大幅增长将对神州控股2025年整体业绩产生积极助力 [1] - 神州控股2025年上半年净利润为1521万元，较上年同期增长41% [1] - 神州控股2025年全年业绩预计较2024年（亏损2.54亿元）实现大幅增长，表明公司在战略转型后已全面驶入快车道 [1] 神州控股“Data x AI”战略进展与业务成果 - 公司持续推动“Data x AI”战略升维，聚焦智慧供应链核心场景，愿景是成为“以供应链为核心的AI解决方案领导者” [2] - 在供应链运营服务领域，公司执行“客户+生态”双轮驱动策略，与联想至像、普渡机器人等十余家行业知名品牌商签署战略合作协议 [2] - 公司中标签约中国移动终端公司全国物流集中服务采购项目，总金额超过4.24亿元 [2] - 在AI服务方面，公司布局算力基础设施，形成算力部署、运维、再造一体化服务能力 [2] - 公司成功交付安徽宿州人工智能产业基地（一期）项目，总金额超过4亿元；上线运营福建省首个政府服务智能体（漳州通项目） [2] - 公司连续中标签约长春一汽、上汽通用五菱、洲际酒店集团、银河证券等服务项目 [2] - 在AI应用方面，公司基于AI+供应链能力打造的供应链智能体“小金”已落地，日常查询效率提升90%，客服工作量减少50% [2] 行业政策环境与公司发展机遇 - 2025年底《关于推动物流数据开放互联 有效降低全社会物流成本的实施方案》发布，将物流供应链提质增效置于焦点 [3] - 行业趋势指向以高质量数据为基础、AI技术全面加持的供应链体系，为经济发展提供基础与推动力 [3] - 市场中同时拥有供应链业务运营能力和AI核心技术能力的企业屈指可数 [3] - 随着业绩向好，长期锚定数字化并投入实体产业场景应用的公司将迎来厚积薄发的历史性机遇期 [3]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入296.04亿元，同比增长2.06% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润9.35亿元，同比增长5.37% [1] - 公司展现出较强的抗压能力和竞争力，实现了稳中向好、提质增效的发展态势 [1] 业务板块构成 - 公司主营业务包括供应链服务和化工新能源业务两大板块 [1] - 公司控股子公司瑞泰新材主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售 [1] - 瑞泰新材业务的发展在一定程度上对公司化工新能源业务板块形成积极支撑 [1]