南航推出"一刻登机"服务 - 广州往返北京大兴的南航航班自7月8日起全面取消值机截载时间 推出"一刻登机"服务 打破国内民航业需提前30至40分钟关闭值机柜台的惯例 [3] - 旅客只需在航班计划起飞时刻前15分钟抵达登机口即可登机 无需考虑传统值机截止时间限制 [3] - 该服务为民航业内首创 将显著提升旅客出行便捷度 [3] 服务升级与适用人群 - "一刻登机"服务是在原有"快线航班"服务基础上的升级 赶不及航班的旅客可通过快线服务快速改签 [5] - 广州—北京"南航快线"每日往返达28班次 商务旅客占比较高 [5] - 新举措特别便利临时改期 突发差旅 赶早晚班机及高频商务出行的旅客群体 [5] 服务细则与未来规划 - 有托运行李的旅客仍需在起飞前30分钟办理托运手续 [6] - 服务目前在广州往返北京大兴航线试运行 未来计划扩展至更多广州始发航线 [6] 市场反应 - 相关话题"登机只需提前15分钟了"于7月9日登上微博热搜第一位 [1]

航线开通 - 南航物流正式开通广州—奥克兰—悉尼国际货运航线 这是国内航司首条从中国大陆直飞新西兰定期全货机正班航班 [1] - 该航线是南航首条第五航权货运航线 拥有澳洲、新西兰之间双向第五航权 [1][3] - 新航线由波音777全货机定期执飞 将有效弥补大洋洲方向运力缺口 大幅缩短大湾区与澳新地区货物运输时间 [3] 贸易背景 - 中新自贸协定生效以来 中新双边货物贸易额增长近300亿新元 2025年一季度中新贸易总额1051亿新元 同比增长89% [3] - 中新两国在农产品、电子产品、消费品等领域贸易合作不断深化 南航物流新开新西兰货机航线以满足日益旺盛的澳新货运需求 [3] 运营网络 - 南航物流共运营19架波音777全货机 每周执飞定期国际航班超80班 形成国内辐射全球的全货机货运航线网络 [4] - 公司将持续拓宽"空中丝路" 增强核心能力 提高核心竞争力 进一步开拓新兴国际市场 [4] 第五航权优势 - 第五航权允许南航物流在澳洲和新西兰之间自由上下货物并灵活分配 有效提升国际货运航线通达性 激活亚太中转枢纽功能 [3] - 该航线为大湾区300余家跨境电商和高端制造企业出海提供更高效物流解决方案 [3]

新航线开通 - 广州-奥克兰-悉尼国际货运新航线正式开通 这是国内航司首条从中国大陆直飞新西兰的定期、正班全货机航班 [1] - 新航线拥有澳洲、新西兰之间双向第五航权 第五航权允许航空公司在第三国经停并载运客货 [1] - 航线使用波音777全货机定期执飞 由南航物流运营 [1] 航线运营情况 - 南航物流目前共运营19架波音777全货机 [1] - 每周执飞定期国际航班超80班 [1] 航线影响 - 新航线将有效弥补大洋洲方向运力缺口 [1] - 大幅缩短大湾区与澳新地区货物运输时间 [1] - 为大湾区300余家跨境电商和高端制造企业出海提供更高效的物流解决方案 [1] - 助力大湾区形成辐射全球的货运航线网络 [1]

服务创新 - 南航推出"爱宠进客舱"服务，允许宠物与主人同舱飞行，首单服务在长沙至北京大兴航线完成[1][3] - 服务包括专属值机柜台、快速安检通道、全程引导等全流程保障，确保宠物与主人舒适便捷[3] - 与宠物托运不同，该服务允许主人全程陪伴宠物，无需分开，并可观察宠物状态[7] 服务覆盖范围 - 服务从原先覆盖9个场站扩展至19个场站，包括新增的沈阳、武汉、长沙等10个城市[5] - 覆盖超200条直达航线，满足更多携宠旅客出行需求[5] 服务标准升级 - 每个航班运输数量从2只提升至4只[7] - 取消对短鼻类犬猫的运输限制[7] - 明确仅犬类需全程佩戴嘴套[7] 服务价格与流程 - 航距2000公里以内收费1299元/只，2000公里及以上收费1499元/只[7] - 需在起飞前6小时通过官方渠道购买服务[7] - 可选择将宠物放置座位下方或加购座位[7] - 携宠旅客原则上安排在最后一排靠窗座位[7] 出行准备要求 - 需提供《动物检疫合格证明》和疫苗注射证明[8] - 准备合规宠物箱及用品，做好宠物清洁[8] - 犬类需全程佩戴口套[8]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 伊以局势缓和油轮运价回调，集运美线下跌欧线上涨，VLCC市场情绪转向供需基本面主导，短期内运费或承压下行，7月4日上海港出口美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌19.0%、12.6%，出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨3.5% [3][14][15] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，撤销原相关领导小组并并入职责，截至6月30日全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个 [3][16] - 2025年无人物流车价格下探至2万元区间，前5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，增速较前4月回落0.3个百分点 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 伊以局势缓和油轮运价回调，集运美线下跌欧线上涨，CTFI较6月26日下跌19.6%，CT1较6月26日下跌19.77%，7月4日上海港出口美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌19.0%、12.6%，出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨3.5% [13][14][15] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，撤销原相关领导小组并并入职责，截至6月30日全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个，机场方面部分枢纽机场国内航班量有不同程度变化 [16][17][18] - 2025年无人物流车价格下探至2万元区间，多款低价车上市引发市场关注，前5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，5月当月增长5.0%，物流业总收入5.6万亿元，同比增长4.2% [22][23][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，2025年6月中国至亚太航线整体趋势平稳，截至6月30日上海出境空运价格指数同比-7.6%，环比+0.5%等 [26] - 量方面，2025年6月货运国内执飞航班量同比上升9.42%，国际航线同比上升32.87% [33] 航运港口高频动态数据跟踪 - 内贸集运运价指数下降，干散货运价下降，7月4日SCFI指数报收1763.49点，周环比-5.27%，BDI指数报收1436点，周环比-5.59% [40][45] - 2025年1 - 5月全国港口完成货物吞吐量73.45亿吨，同比增长3.8%，完成集装箱吞吐量14262万标箱，同比增长7.4% [52] 快递物流动态数据跟踪 - 快递业务量及营收方面，2025年5月快递业务量同比上升17.20%，业务收入同比增加8.20%，部分快递公司5月业务量和收入有不同程度同比上升 [56][58] - 快递价格方面，2025年5月顺丰控股等快递公司单票价格有不同程度同比和环比变化 [73] - 快递行业市场格局方面，2025年5月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，较4月环比上升，部分快递公司5月市占率有不同程度同比和环比变化 [80] 航空出行高频动态数据跟踪 - 6月第五周国际日均执飞航班2110.43次，环比+2.76%，同比+15.39%，国内日均执飞航班15857.57架次，环比+5.40%，同比+1.84%，国内飞机日利用率环比上升 [87] - 国外部分国家6月28日至7月4日国际日均执飞航班有不同程度环比和同比变化 [97] - 2025年5月部分航司ASK已超19年同期，南航、国航等航司可用座公里和收入客公里有不同程度同比增长和恢复情况 [102] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，6月30日 - 7月4日中国公路物流运价指数为1050.80点，比上周回落0.10%，6月23日 - 6月29日全国高速公路累计货车通行5428.9万辆，环比增长1% [109] - 铁路货运量方面，6月23日 - 6月29日国家铁路累计运输货物8102.6万吨，环比增长0.61%，5月全国铁路货运周转量为3080.61亿吨公里，同比增长2.20% [115] - 蒙古煤炭流量方面，6月30日 - 7月4日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨，6月23日 - 6月29日通车数环比上升1.52%，日平均通车610.14辆 [117] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64%，部分网约车平台市占率有不同程度环比变化 [120] - 制造业供应链方面，2025年6月理想汽车交付新车约36279辆，同比下降24.06%，2025年Q1联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct [124] 交通运输行业上市公司表现情况 - A股交运上市公司为127家，占比3.17%，交运行业总市值为32918.90亿元，占总市值比例为3.17%，截至7月4日市值排名前10的公司包括京沪高铁等 [129] - 本周（2025年6月30日 - 2025年7月4日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.40%、+1.54%，交通运输行业指数-0.20%，各子板块有不同涨跌幅，本周交运个股涨幅前五包括长江投资等 [130] - 2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+3.60%、+1.20%，交通运输指数-1.93%，各子板块有不同涨跌幅，年初至今交运个股累计涨幅前五包括连云港等 [130][131] - 截至2025年7月4日，交通运输行业市盈率为13.53倍（TTM），上证A股为13.15倍，在市场28个一级行业中处于偏下水平，A股和H股交运行业市盈率分别为13.53倍、17.51倍 [134][137][142] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [5][147] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，关注中信海直 [5][147] - 关注公路铁路板块投资机会，关注四川成渝、赣粤高速等公司 [5][147] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，关注渤海轮渡、海峡股份 [5][147] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [5][147] - 关注航空行业投资机会，关注中国国航、南方航空等公司 [5][147]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 航空行业供需将改善，票价有望旺季回升，航司或受益于票价回升和油价下行实现业绩高弹性，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空等 [2][7][8][109] 根据相关目录分别进行总结 航空盈利框架 - 航空行业受运力供给、出行需求、客座率及票价表现、油价、汇率波动等因素影响，各因素作用于航司收入、成本及费用端，最终影响公司利润 [16] - 供给端与飞机数目、供座数、飞行小时数等有关，需求端包括国内和国际需求，供需关系通过客座率和票价体现，油价影响航司成本，汇率影响财务费用 [16] 需求：国内出行量保持稳增，国际线基本恢复到 19 年水平 国内需求：国内旅游出行稳增，旅客价格敏感度提升 - 国内出行淡旺季明显，2025 年前五月运量同比稳增，1 - 5 月国内线民航客运量累计同比 +4.2% [19] - 客座率高位持续，平均运距较疫情前大幅提升，2024 年国内线平均运距达 1535 公里，对比 2019 年增长 5.5% [20] - 国内民航旅客出行需求以休闲出游为主，公商务出游群体占比下降，高频旅客群体出行频次下降，价格敏感性提高 [24] - 节假日民航出行增速快于整体增速，旅游出行人次仍有增长，节假日票价跌幅有所收窄 [25][26] - 休闲客出游价格敏感度或增加，但航空出行需求刚性不改，2025 年春节至端午假期，国内旅游人次及收入同比增速均在 5%以上 [29] 国际需求：客运量基本恢复到 2019 年水平，北美地区仍待恢复 - 2024 年国际线旅客量占比 9%，周转量占比 21%，2025 年 5 月，国际线旅客量恢复至 2019 年同期的 106.3%，周转量恢复率为 101.0% [31] - 24Q4 起客座率基本恢复至 2019 年同期水平，平均运距对比 19 年有下降，2024 年国际线平均运距为 4140 公里，对比 19 年下降 3.4% [33] - 过半客运量集中在东南亚和东亚地区，2024 年小众出游区域航班量增长较多，日韩及欧洲区域恢复相对较快 [36] 政策催化下，出行需求景气度持续 - 民航出行需求受经济环境影响，与 GDP 增速有 1.5 - 2 倍的弹性正相关，因公出行支撑淡季，因私出行价格敏感度较高 [37] - 3 月中旬印发的《提振消费专项行动方案》有望增加大众休闲旅游需求，促进航空出行需求增加 [40] - 旅客消费意愿有所上涨，社零同比增速呈增长趋势，2025 年 4 月，消费者信心指数小幅提升，5 月社零同比增速提升至 6.4% [41] 供给：供应链紊乱延迟飞机交付，运力供给收缩确定性渐强 运力引进增速放缓，飞机租赁价格走高 - 供应链问题延缓新飞机交付，机队引进增速明显放缓，2019 年起国内运输飞机数量增速降至 3%以下，2024 年波音和空客交付飞机数同比分别 -34.1%、+4.2% [50] - 航司机队平均年龄持续增加，飞机市场价格及租赁价格走高，2024 年新机交付市场价同比上涨超 15%，飞机租赁利率尤其是宽体机同比上涨近 30% [51] - 航司运力引进增速放缓，未来继续收紧的确定性较强，2024 年三大航运力引进增速均在 3%以下，预计 2024 - 2027 年航司飞机净增长年均增速低于计划预期 [55] 旺季客座率及利用率提升水平预计有限 - 2024 年行业客座率已明显修复，2025 年前五月客座率持续高位，旺季提升空间有限，2025 年 5 月行业客座率较 2019 年同期 +2.3pct [59] - 行业机队整体利用率与 2019 年差距较上年缩减，旺季利用率提升水平预期有限，2025 年暑运旺季利用率同比或有提升，但空间有限 [61] 飞机检修停飞数同比增加，加剧运力紧张问题 - 发动机质量问题严峻，检修时长增加，可能进一步加剧航司运力紧张问题，2024 年装备 GTF 发动机的 A320 系列机队停飞率超 35% [63] - 飞机停飞数量同比增长明显，2025 年年初至今，PW1100 机型飞机 21 日停飞平均数同比平均增加 43 架，六大航司停飞 21 天的飞机占比同比增加 1.17pct [65][70] 供需：客座率回归高位，票价有望旺季回升 - 2019 年前行业供需差相对平衡，2023 年行业供需处于快速恢复期，供给率先恢复，2024 年行业客座率持续修复，2025 年初至今，行业客座率高位持续 [71][74][76] - 疫情前票价波动更为平缓，2023 年航司定价较高，2024 年票价回落，2025 年供给收紧、因私出行需求较强，票价同比差距波动收窄，预计旺季票价有望回升 [77][81][82] 航司或有望受益票价回升、油价下行，实现业绩高弹性 收入端：综合客座率及航线单位客收取得收益最大化 - 航司收入端需在客座率、票价、利用率等方面做好平衡，以取得收益最大化 [87] - 运量端，国内线运力增速放缓、客座率高位，周转量稳增，国际线运力逐渐恢复、客座率修复，周转量恢复略有差距 [88] - 运价端，2024 年航司票价表现较弱，25Q1 跌幅收窄，旺季行业票价有望回升 [91] 成本费用端：燃油成本压力有望缓解，年初至今汇率持稳 - 航司成本主要包括燃油、员工薪酬等，燃油成本占比约 30 - 35%，25Q1、Q2 航油均价同比分别 -10%、-17%，全年油价中枢下行可能性较高 [97][99] - 2025 年初至今汇率维稳，至 7 月 3 日，中间价美元兑人民币汇率较 2024 年末 -0.50% [102] 航司利润敏感性测算 - 假设在 2024 年基础上，票价上涨 1%，国航、南航等航司利润分别增加 11.4、11.0 等亿元；油价下降 1%，利润分别增加 4.0、4.1 等亿元；人民币兑美元升值 1%，利润分别增加 1.8、2.9 等亿元 [107] 投资建议：供给限制下，供需改善带来票价利润弹性 - 2025 年初至今，行业客座率高位持续，供需关系逐渐改善，有望带动票价持续修复 [109] - 看好旺季的供需改善，建议重点关注中国国航、南方航空等航司 [109]

行业动态 - 2025年暑运期间民航出行市场迎来高峰[1] - 暑期西安出港航线呈现"南北双向热"态势，旅游与商务客流叠加[2] 公司运力部署 - 南航西安分公司日均计划保障进出港航班106班，覆盖23个通航点[1] - 23个通航点包含20个国内重点城市及3个国际航点，形成以西安为枢纽的辐射网络[1] - 西安至广州、深圳航线每日投入2架空客A330或波音777宽体客机，单架最大载客量达360座[1] 航线优化措施 - 西安往返三亚航班由日均2班增至3班，新增CZ5787/88航班组，7月10日至8月31日实施[2] - 西安至哈尔滨、大连等东北城市航班保持每日2-3班密度[2] 地面服务升级 - 咸阳机场设立"暑运爱心通道"，为特殊旅客提供专人引导[3] - 值机柜台增加18个，自助值机设备扩容30%，高峰时段预计缩短旅客排队时间1分钟以内[3] 航班保障机制 - 启动"暑运天气预警机制"，通过大数据预判极端天气影响并调配备份运力[2] - 提供95539客服热线、官方App、微信公众号等实时航班动态查询渠道[2] - 针对延误等特殊情况启动快速退改通道，主动联系旅客保障权益[2]

事件概述 - 南航吉林分公司机长李煜众在2025年7月1日持刀刺伤两名领导后跳楼身亡，事件起因于6月27日的"二级事件"后被停飞并降职为副驾驶[2][3] - 家属控诉公司延迟通知死亡信息且阻拦探视，并暗示公司内部不公导致悲剧[3] - 官方定性为"工作纠纷引发的刑事案件"，但家属质疑公司掩盖真相[3] 行业工作压力 - 民航飞行员年飞行时间普遍超过民航总局规定的1000小时上限，实际常达1500小时（月均125小时）[4] - "飞四休二"工作模式普遍存在，跨时区飞行导致生物钟紊乱，单次执勤常超12小时[4] - 飞行员抑郁症发病率达14.3%，焦虑特征比例17%，抑郁特征23.3%，显著高于普通人群[5] 公司管理问题 - 南航对"二级事件"处理方式简单粗暴，直接停飞降职未考虑心理干预[4][5] - 申诉机制形同虚设，需层层审批且最终由领导"一言堂"[6] - 劳动合同含严苛竞业条款，飞行员跳槽需支付数百万至上千万元培训费赔偿[7][8] 系统腐败现象 - 2025年6月南航飞行员李波实名举报领导在晋升排班中索贿数十万元[9] - 2024年民航系统多名高管被查，包括东航原董事长刘绍勇、民航局机场司司长张锐等[11][13] - 行业存在权力垄断和信息不透明，普通飞行员申诉无门[6][13] 行业体制缺陷 - 飞行员流动需满足三项严苛条件，包括原单位同意和高额培训费支付[8] - 心理健康指南流于形式，公司优先考虑航班准点率和利润而非员工福祉[5] - 系统封闭性导致飞行员面临"申诉是死路，跳槽是绝路"的困境[6][8]

服务升级 - 公司推出"爱宠进客舱"服务 提供专属柜台办理乘机和查验收运宠物手续 专人引领过检 优先登机等权益 [1] - 服务覆盖场站从9个扩展至19个 包括沈阳 长春 武汉等新增站点 覆盖超200条直达航线 [1] - 单个航班宠物运输数量上限从2只提升至4只 取消短鼻类犬猫运输限制 仅要求犬类全程佩戴嘴套 [1] 服务流程优化 - 旅客需在航班起飞前6小时通过官方App或小程序购买服务 可选择宠物放置座位下方或加购座位 [2] - 要求旅客提前准备合规宠物箱 相关证明及用品 公司提供宠物运输保险 防护网等配套服务 [2] 产品体系完善 - 公司构建"爱宠单独飞""爱宠同机飞""爱宠进客舱"三级产品矩阵 满足差异化需求 [2] - 在广州白云机场设立"爱宠驿站""爱宠乐园"服务专区 实现全流程一站式宠物运输 [2]

公司活动 - 南航上海分公司在6月28日至6月30日期间于CZ3678（昆明—上海浦东）和CZ6564（上海虹桥—乌鲁木齐）航班上开展"红心向党·木棉颂歌"主题航班活动 [1] - 活动通过知识问答、分享感悟等互动形式带领旅客回顾中国共产党104年的光辉历程 [1] - 乘务组张贴主题贴纸并精心布置客舱以营造红色氛围 [1] - 党员乘务员身着整齐制服佩戴党徽邀请旅客参与互动 [1] 活动内容 - 广播词中提及上海作为党的诞生地及中共一大会址等历史事件 [2] - 旅客分享感悟认为活动有意义并加深对党的伟大和幸福生活来之不易的理解 [2] - 党史知识问答环节包含"党的成立时间与地点""党徽构成""中共一大会址"等十多道题目 [3] - 旅客积极参与抢答其中一名有34年党龄的旅客表达对党的忠诚 [3] 未来计划 - 南航上海分公司将继续以特色航班活动为载体传承革命精神弘扬文化自信 [3] - 公司计划为旅客提供更丰富的出行体验让更多人享受美好飞行旅程 [3]