行业整体表现 - 2026年春节假期（2月15日至2月23日，共9天）全国民航累计运输旅客2205万人次，较2025年春运同期增长7.7% [1] - 2026年2月23日（正月初七）单日运输旅客266.8万人次，创下历史新高 [1] - 春节假期民航日均旅客运输量达245.2万人次，同比增长7.3%，为历年春节最高水平 [1] 主要公司运营数据 - 中国东方航空在2月22日（正月初六）运输旅客52.6万人次，刷新公司单日承运旅客历史纪录 [3] - 中国南方航空在其乌鲁木齐枢纽执行的航班量和承运旅客量均创下历史新高 [3] - 上海机场集团在2月20日、21日和22日的单日客流量连续三天刷新历史纪录 [3] 票价与收益趋势 - 春节期间，民航经济舱平均票价达1026.9元，同比2025年春节增长6.6% [3] - 春节假期后，多条航线机票价格大幅回落，例如2月27日国航上海浦东至成都双流最低票价380元，东航上海浦东至武汉天河机票249元起，南航上海浦东至青岛胶东机票240元 [3] - 2月24日至3月13日期间，国内航线机票平均价格（不含税）约为950元，较春节假期平均价格回落约13% [4] - 目前大多数国内航线最低票价在200元以上，9元、99元等超低价机票已很少见 [4] 行业监管动态 - 中国民航局持续整治“内卷”，限制航空公司过度低价 [4] - 民航局计划在2026年研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制，并协调加强销售网络平台监管 [4]

2026年春节民航市场表现 - 2026年春节假期（2月15日至23日）全国民航累计运输旅客2205万人次，较2025年春运同期（1月27日至2月4日）增长7.7% [1] - 假期日均旅客运输量达245.2万人次，同比增长7.3%，创历年春节最高水平 [1] - 2月23日（正月初七）单日运输旅客266.8万人次，创历史新高 [1] 航司与机场运营数据 - 中国东航在2月22日（正月初六）运输旅客52.6万人次，刷新公司单日承运旅客历史纪录 [1] - 南方航空在其乌鲁木齐枢纽执行的航班量和承运旅客量均创历史新高 [1] - 白云机场在2月22日和23日的单日客流量接连刷新历史纪录 [1] - 上海机场在2月20日、21日和22日的单日客流量连续三天刷新历史纪录 [1] 春节假期票价情况 - 春节期间（2月15日至23日）民航经济舱平均票价为1026.9元，同比2025年春节增长6.6%，较疫情前2019年春节也增长7.6% [2] - 该增长扭转了国内经济舱平均票价在2024年和2025年持续下滑的趋势 [2] 节后票价与监管动态 - 春节后多条航线机票价格大幅回落，例如上海至成都、青岛等城市不含税票价低于200元 [5] - 航旅纵横数据显示，2月24日至3月13日国内航线机票平均价格（不含税）约950元，较春节假期平均价格回落约13% [6] - 从北京、上海、广州出发的机票平均价格分别回落约30%、35%和31% [6] - 目前大多数国内航线最低票价维持在200元左右，部分平台补贴价或打包产品可能低于此价格 [7] - 民航局正研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制，并已向航空公司收集数据以测算航线成本，旨在防止低于成本的恶性竞争 [7]

行业整体表现 - 2026年春节9天假期（2月15日-23日），全国民航累计运输旅客2205万人次，较2025年春运同期（9天）增长7.7% [1] - 2月23日（正月初七）单日运输旅客266.8万人次，创历史新高 [1] - 春节9天日均旅客运输量达245.2万人次，同比2025年春节增长7.3%，为历年春节最高水平 [1] 航空公司运营数据 - 中国东航（600115.SH）旅客出行最高峰出现在2月22日（正月初六），单日运输旅客52.6万人次，刷新公司历史纪录 [1] - 南方航空（600029.SH）在其乌鲁木齐枢纽执行的航班量和承运旅客量均创历史新高 [1] 机场运营数据 - 白云机场（600004.SH）在2月22日和23日的单日客流量接连刷新历史纪录 [1] - 上海机场（600009.SH）在2月20日、21日和22日的单日客流量连续三天刷新历史纪录 [1] 票价变动趋势 - 春节期间（2.15-2.23），民航经济舱平均票价为1026.9元，同比2025年春节增长6.6%，同比2019年春节增长7.6%，扭转了2024-2025年的持续下滑趋势 [2] - 春节后（2月24日-3月13日），国内航线机票平均价格（不含税）回落至约950元，较春节假期平均价格回落约13% [7] - 节后从北京、上海、广州出发的机票平均价格分别回落约30%、35%和31% [7] - 节后部分航线出现大幅折扣，例如上海至成都、青岛等城市不含税票价低于200元，折扣力度低至0.8折 [4][6] 行业监管动态 - 民航局正研究制定旅客运输成本调查办法，并探索建立运价监测预警联动机制，以加强销售网络平台监管 [7] - 民航局正在向航空公司收集数据，以测算不同航线成本，为“运价监测预警”提供依据，防止低于成本价的恶性竞争 [7] - 目前大多数国内航线最低票价维持在200元左右，仅部分平台补贴或打包产品价格低于此线，与行业整治“内卷”措施相关 [7]

行业整体表现 - 2026年春节假期（2月15日-23日）全国民航累计运输旅客2205万人次 保障航班17.1万班 日均运输旅客245万人次 日均保障航班18956班 分别比2025年春运同期增长7.7%和4.4% [1] - 2026年2月23日（正月初七）全国民航运输旅客达266.8万人次 比2025年春运同期增长7.6% 创历史新高 同日保障航班19601班 同比增长4.4% [1] 公司（南航）整体运营数据 - 春节假期期间（2月15日至23日）南航集团共执行客运航班超2.7万班次 运输旅客近465万人次 同比增长近7% [1] - 春节假期期间南航在广州枢纽保障进出港航班超7100班次 服务旅客近115万人次 同比分别增长8.2%和8.7% [2] - 春节假期期间南航在北京枢纽保障进出港航班超3100班次 服务旅客超55万人次 同比分别增长3.2%和3.5% [2] - 春节假期期间南航在乌鲁木齐枢纽执行航班超1600班次 承运旅客29万人次 同比分别增长4.2%和10.0% 均创历史新高 [2] 公司（南航）国内市场策略与表现 - 公司在国内市场加强重点航线运力投放 包括郑州 安康 常德等返乡热门目的地 以及海口 三亚 哈尔滨 阿勒泰 长白山等旅游热门目的地 通过加密航班 改大机型等方式加大运力投入 [1] - 针对节后海南出岛旅客购票难问题 公司在海口-广州 三亚-广州航线增加临时加班4班次 并在三亚-广州航线增投波音B777宽体机执飞10班次 通过加班和改大机型增加近2500个座位 [2] - 春节假期期间南航在海南航线执行航班量超2100班次 承运旅客近40万人次 [2] 公司（南航）国产大飞机运营 - 春节假期期间南航9架C919国产大飞机全部投入运营 实现广州 长沙双基地运营 执飞广州至西安 武汉 杭州 长沙 宁波 南京以及长沙至北京大兴 上海浦东等8条航线 [2] - 春节假期期间南航C919国产大飞机共执行航班超290班次 承运旅客超4万人次 [2] 公司（南航）国际及地区航线表现 - 春节假期期间南航赴英国 新加坡等航线备受青睐 平均客座率超93% [3] - 春节假期期间南航在广州至悉尼 墨尔本等航线加大宽体机投放 [3] - 春节假期期间南航在56条国际及地区航线上共执行航班超2700班次 承运旅客超49万人次 旅客量同比提升18.3% [3]

公司运营数据 - 2026年春节期间（2月15日至23日），公司在上海两大机场执行进出港航班超1600班，保障进出港旅客超过30万人次 [1] - 自2月2日春运启动至2月23日，公司在上海累计保障进出港航班4400余班，服务旅客超73万人次 [1] - 2月23日迎来返程最高峰，单日旅客量超过3.8万人次 [1] 公司服务与营销活动 - 公司在虹桥、浦东机场的休息室策划“骏马迎新”春节游园会，提供主题装饰、特色广播祝福及节日特色美食，旅客可参与集章打卡兑换文创礼品 [1] - 公司在部分航班上推出“木棉新禧”主题特色航班，通过“笔墨书福”“金墨拓福”“云端祈福”等互动环节及“诗意云端”主题广播，融合服务理念与春节文化 [3] 行业与公司展望 - 春运仍在继续，公司将根据客流动态持续优化运力与服务保障，确保旅客安全、顺畅、温暖出行 [4]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国交通运输业（航空、机场、物流、航运、铁路）[1][5][66] * **覆盖公司**：包括但不限于中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、国泰航空、中银航空租赁、北京首都机场、上海机场、广州白云机场、顺丰控股、中通快递、中远海运控股、中远海能、嘉里物流、京东物流等[5][19][20][21][22][23][24][58][66][69] 核心观点与论据 * **2026年春节假期旅游消费表现强劲**：2026年春节假期（9天）国内旅游人次达**5.96亿**，较2025年（8天，5.01亿人次）增长**19%**，日均增长**5.7%**；国内旅游总支出同样增长**19%** [2][4][7] * **航空客运量显著增长**：春节9天假期总航空客运量同比增长**21%**（因多一天假期），日均增长**7.4%**；中国机场总客运量（含国内外航线）同比增长**22%**，日均增长**8.5%** [2] * **跨境旅游增长强劲，入境游增速快于出境游**：春节假期跨境旅客总量同比增长**24%**（因多一天假期），日均增长**10.1%**；其中入境外国游客日均增长**22%**，增速快于出境游，可能受日本航线影响[3][5][7] * **航空票价坚挺，对航司持乐观态度**：春节9天假期平均机票价格同比增长**3.6%**；认为供应约束将在2026-27年支持更高的客座率和票价，因此对中国航司保持看涨[2][7] * **假期时长对旅游需求有积极影响**：更长的假期有效提振了休闲旅游需求，印证了更多假期可以支持中国旅游消费的观点[7] * **短期需求波动不影响长期论点**：预计“两会”期间可能导致需求中断，使得2月下旬起航空票价相对疲软，但长期核心观点保持不变[7] 其他重要内容 * **行业观点**：摩根士丹利对该行业（香港/中国交通运输与基础设施）的看法为“与大市同步”[5] * **相关研究报告**：报告提及《中国航司：攀升至新高度》、《中国春运：上半场》、《中国新兴前沿：中国旅游：调高快乐度》等相关研究[5] * **利益冲突披露**：摩根士丹利声明其与报告覆盖的许多公司存在业务往来，可能存在利益冲突[5]；截至2026年1月30日，摩根士丹利在**中远海能、顺丰控股、中通快递**的普通股中拥有**1%或以上**的受益所有权[19]；在过去12个月内，曾为**中银航空租赁、国泰航空**等公司管理或联合管理证券公开发行，并从**中国国航、中银航空租赁、极兔速递**等公司获得投资银行服务报酬[20][22] * **股票评级**：报告附录列出了覆盖公司的详细评级及股价，例如中国国航A/H股、东方航空A/H股、南方航空A/H股评级均为“增持”，中远海运控股A/H股评级为“减持”等[66][69]

2026年春节及春运航空市场表现 - 2026年春节长假为期9天（2月15日至2月23日），催生旅客火热出行需求，沪市各大航空公司加大运力投入以满足需求 [1] - 2026年春运期间（2月2日至3月13日），航空市场呈现返乡、探亲、学生、旅游“四流叠加”的特点 [3] 中国东方航空业绩数据 - 2026年春节9天长假累计运输旅客超433万人次，日均运输超48.1万人次，同比增长6.5% [1] - 累计执行航班2.85万班，日均超3169班，同比上升2.2% [1] - 旅客出行最高峰在2月22日（农历正月初六），当天执行航班3287班，运输旅客52.6万人次 [1] 中国南方航空业绩数据 - 2026年春节假期（2月15日至2月23日）运输旅客近465万人次，同比增长近7% [2] - 共执行客运航班超2.7万班次（往返算2班次） [2] - 春节假期在广州枢纽保障进出港航班超7100班次（同比增长8.2%），服务旅客近115万人次（同比增长8.7%） [2] - 春节假期南航C919国产大飞机共执行航班超290班次，承运旅客超4万人次 [2] 中国国际航空运力规划 - 2026年春运期间计划执行客运航班超过7万班次，较2025年春运增长10.1% [3] - 日均安排航班约1800班次，同比增加160班次 [3] - 在册飞机数量同比增加25架 [3] 春秋航空运力规划 - 2026年春运期间计划执飞航班总量超2.4万班次，计划运输旅客超400万人次 [3] - 航班量同比2025年春运大幅增加10%以上 [3] 热门航线与市场策略 - 国内“冰雪游”航线（如哈尔滨、长春、长白山、阿勒泰）和“避寒游”热门城市（如三亚、海口、昆明）领跑春运市场 [1] - 航空公司通过动态研判需求、科学增配运力、在重点航线上加密航班频次、以及采用机型“小换大”等方式提高承运能级 [1] - 南方航空在返乡热门目的地（如郑州、安康、常德）及旅游热门目的地加大运力投入 [2] - 南方航空在广州出港的全部国内航班上推出“一刻登机”服务 [2] 国产大飞机运营进展 - 南方航空9架C919国产大飞机在春节假期全部投入运营，实现广州、长沙双基地运营 [2] - C919执飞广州至西安、武汉、杭州、长沙、宁波、南京以及长沙至北京大兴、上海浦东等8条航线 [2]

公司整体运营数据 - 春节假期期间（2月15日至2月23日），公司共执行客运航班超2.7万班次，运输旅客近465万人次，同比增长近7% [1] - 公司在广州枢纽累计保障进出港航班超7100班次，服务旅客近115万人次，同比分别增长8.2%和8.7% [2] - 公司在北京枢纽累计保障进出港航班超3100班次，服务旅客超55万人次，同比分别增长3.2%和3.5% [2] - 公司在乌鲁木齐枢纽累计执行航班超1600班次，承运旅客29万人次，同比分别增长4.2%和10.0%，均创历史新高 [2] 国际及地区航线表现 - 春节假期期间，公司在56条国际及地区航线上共执行航班超2700班次，承运旅客超49万人次，旅客量同比提升18.3% [1] - 国际及地区航线平均客座率超93%，赴英国、新加坡等航线备受青睐 [1] - 公司在广州至悉尼、墨尔本等航线加大宽体机投放 [1] 国内航线运力部署与热点 - 公司密切关注探亲与旅游出行双重需求，在郑州、安康、常德等返乡热门地及海口、三亚、哈尔滨、阿勒泰、长白山等“避寒”“冰雪”旅游热门地，通过加密航班、改大机型等方式加大运力投入 [2] - 公司在广州、北京、乌鲁木齐、深圳等地日均投入波音B787、B777以及空客A350、A330等宽体客机77架，重点覆盖北京大兴至广州、三亚、深圳，广州至上海、哈尔滨、乌鲁木齐，西安至深圳等航线 [4] - 针对节后海南出岛旅客购票难问题，公司在海口-广州、三亚-广州航线增加临时加班4班次，并在三亚-广州航线增投波音B777宽体机执飞10班次，通过加班和改大机型增加近2500个座位 [4] - 春节假期期间，公司在海南航线执行航班量超2100班次，承运旅客近40万人次 [4] 国产大飞机运营情况 - 春节假期期间，公司9架C919国产大飞机全部投入运营，实现了在广州、长沙双基地运营国产大飞机 [4] - C919执飞广州至西安、武汉、杭州、长沙、宁波、南京以及长沙至北京大兴、上海浦东等8条航线 [4] - 春节假期期间，公司C919国产大飞机共执行航班超290班次，承运旅客超4万人次 [4] 服务举措 - 公司在广州出港的全部国内航班上推出“一刻登机”服务 [2]

公司业务表现 - 春节假期期间，南航集团共执行客运航班超2.7万班次，运输旅客近465万人次，同比增长近7% [1] - 广州枢纽保障进出港航班超7100班次，服务旅客近115万人次，同比分别增长8.2%和8.7% [3] - 北京枢纽保障进出港航班超3100班次，服务旅客超55万人次，同比分别增长3.2%和3.5% [3] - 乌鲁木齐枢纽执行航班超1600班次，承运旅客29万人次，同比分别增长4.2%和10%，均创历史新高 [3] 国内航线运营 - 公司在郑州、安康等返乡热门地，以及海口、三亚、哈尔滨等“避寒”“冰雪”旅游热门地加大运力投入 [3] - 针对节后海南出岛旅客购票难问题，公司在海口—广州、三亚—广州航线增加临时加班4班次，并在三亚—广州航线增投波音B777宽体机执飞10班次，增加近2500个座位 [3] - 春节假期期间，公司在海南航线执行航班量超2100班次，承运旅客近40万人次 [3] 国产大飞机运营 - 公司9架C919国产大飞机全部投入运营，实现广州、长沙双基地运营，执飞8条航线 [3] - 春节假期期间，南航C919国产大飞机共执行航班超290班次，承运旅客超4万人次 [3] 国际及地区航线 - 国际及地区航线中，赴英国、新加坡等航线备受青睐，平均客座率超93% [4] - 公司在广州至悉尼、墨尔本等航线加大宽体机投放 [4] - 春节假期期间，公司在56条国际及地区航线上共执行航班超2700班次，承运旅客超49万人次，旅客量同比提升18.3% [4]

2026年春节假期珠海机场运营表现 - 2026年春节9天假期（2月15日至2月23日）珠海机场累计保障运输航班2744架次，进出港旅客总量达42.88万人次 [1] - 2月22日迎来返程高峰，当日保障航班320架次、进出港旅客5.22万人次，创下2026年春运以来单日客流与航班量双项峰值 [1] 航线网络优化与产品策略 - 公司协调10家航空公司，精准优化航线布局，重点加密上海、成都、杭州、西安、昆明、武汉等20个热门城市航班班次 [3] - 新增及加密哈尔滨、沈阳、长春直飞冰雪航线，同步恢复鄂尔多斯、连云港、台州、揭阳、常德、大理、呼和浩特、兴义、宜宾9个航点 [3] - 作为基地航司，南方航空珠海公司推出“冰雪游”、“家庭游”、“亲情速递”等特色产品，针对东北、新疆方向旅客提供机票折扣与额外行李额，为家庭游旅客提供全年购票优惠 [3] 运营保障与安全管理 - 公司结合假期运行特点制定专项保障方案，节前全面开展安全生产大检查，聚焦航班保障、跑道运行、鸟害防治、消防安全及高架桥管理等关键环节 [3] - 节日期间严格执行值班备勤制度，依托运管委协同平台，强化与空管、驻场单位及各航空公司的联动协作，高效开展航班调整、放行协调等工作 [3] 旅客服务与体验提升 - 公司在候机楼增设“春运引导员”与“志愿服务岗”，为旅客提供行李托运、安检咨询、交通指引等全流程服务 [4] - 公司优化老年人、无成人陪伴儿童等特殊旅客群体的专属关爱服务与全程陪同引导 [4] - 机场候机楼精心布置新春装饰并开展特色体验活动，营造节日氛围 [4] 后续运营与旅客提示 - 2026年春运保障工作仍在有序推进，公司将持续严守安全底线，优化服务流程 [4] - 公司提示旅客至少提前2小时抵达机场办理手续，并提前了解民航乘机规定，避免携带“三超”行李 [4]