四川省成都市锦江区东御街 18 号百扬大厦 11 楼 邮编：610000 11F,Square One,No.18 Dongyu St. ,Jinjiang District,Chengdu,PRC 电话/TEL：（028）87747485 传真/FAX：（028）86512848 网址/WEBSITE：www.kangdacdlawyers.com/ 北京康达（成都）律师事务所 关于四川路桥建设集团股份有限公司 2025 年 第六次临时股东会的 法律意见书 康达（成都）股会字【2025】第 0055 号 致：四川路桥建设集团股份有限公司 北京康达（成都）律师事务所（以下简称"本所"）接受四川路桥建设集团股份 有限公司（以下简称"四川路桥"或"公司"）的委托，指派龚星铭、李丹玮律师（以 下简称"本所律师"或者"经办律师"）列席了四川路桥在 2025 年 12 月 12 日召开 的 2025 年第六次临时股东会（以下简称"本次股东会"）。本所律师依据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规以 及《四川路桥建设集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规 定 ...

四川路桥建设集团股份有限公司 第八届董事会第六十五次会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 （一）本次董事会会议的召开符合《公司法》、公司《章程》的规定。 （二）本次董事会于 2025 年 12 月 12 日在公司以现场结合通讯方式召开， 会议通知于 2025 年 12 月 5 日以书面、电话的方式发出。 （三）本次董事会应出席人数 10 人，实际出席人数 10 人。其中，董事李黔、 池祥成以通讯方式参会。 证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-131 （四）本次董事会由董事长孙立成主持，公司部分高级管理人员列席了会议。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于签订日常关联交易协议（2026 年-2028 年）的议案》 同意与控股股东蜀道集团及下属企业就2026-2028年度日常关联交易签署协 议。 具体内容详见公告编号为 2025-132 的《四川路桥关于预计 2026 年度日常关 联交易的公告》。 此议案涉及关联交易，关联董事孙立成、池祥成回避 ...

每经AI快讯，四川路桥（SH 600039，收盘价：10.25元）12月12日晚间发布公告称，公司第八届第六十 五次董事会会议于2025年12月12日在公司以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于公司2026年度授 信及担保计划的议案》等文件。 2024年1至12月份，四川路桥的营业收入构成为：物流贸易占比6.25%，矿业及新材料占比3.12%，高速 公路投资运营占比2.69%，其他业务占比0.6%，清洁能源占比0.57%。 截至发稿，四川路桥市值为891亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——实施城乡居民增收计划、降准降息等工具灵活高效运用、增加普通高中学 位……深度解读中央经济工作会议 （记者 王晓波） ...

两融数据显示，该股最新（12月11日）两融余额为1.52亿元，其中，融资余额为1.42亿元，近10日减少 681.83万元，环比下降4.57%。 公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入732.81亿元，同比增长1.95%，实现净利润 53.00亿元，同比增长11.04%，基本每股收益为0.6100元，加权平均净资产收益率10.73%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 四川路桥股价创出历史新高，截至10:55，该股上涨4.25%，股价报10.06元，成交量3975.45万股，成交 金额3.93亿元，换手率0.46%，该股最新A股总市值达874.78亿元，该股A股流通市值874.54亿元。 证券时报·数据宝统计显示，四川路桥所属的建筑装饰行业，目前整体涨幅为0.86%，行业内，目前股价 上涨的有107只，涨停的有圣晖集成、中天精装等3只。股价下跌的有47只，跌停的有*ST建艺、*ST东 易等3只。 ...

报告行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给出“增持”评级 [43] 报告的核心观点 - 政策推动下保险资金有望持续增配A股市场 建筑板块因其高股息、低估值特征 预计将在2026年获得显著增量资金配置 [1][3][6][10][29] 政策与市场环境 - 2025年初六部委联合发文 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 对应每年新增千亿级别长期资金 [1][10] - 金管局下调长期持仓股票的风险因子 有助于减少险资投资股票的资本消耗并提升其长期持股意愿 [1][10] - 2025年1-10月中国保费收入达5.48万亿元 同比增长8.0% 自2022年以来持续增长 [1][10] - 截至2025年第三季度末 保险资金运用余额为37.5万亿元 同比增长16.5% 其中投资于股票和基金的金额分别为3.6万亿元和2.0万亿元 合计占比15.5% 同比环比分别提升2.2和2.0个百分点 [1][10] - 测算显示 国有五大险企在2025至2027年间 预计将合计新增9111亿元资金投入二级市场 [16][17] 险资持仓现状与偏好 - 截至2025年第三季度末 险资重仓持股总市值为6514亿元 同比增长24.3% 其中对建筑板块的持仓市值为85.2亿元 占比约1.31% 在30个中信行业中排名第15 [2][18] - 险资整体持仓偏好高ROE、高分红、高股息率标的 其重仓股2024年ROE中位数为8.64% 显著高于A股整体的4.31% 股息率(TTM)中位数为1.3% 高于A股整体的0.5% [2][24] - 险资在建筑板块的持仓进一步强化了这一偏好 其重仓建筑股的2024年ROE中位数为8.7% 股息率(TTM)中位数达2.4% 显著高于险资整体持仓和建筑板块整体水平 同时估值较低 PE(TTM)和PB(LF)中位数分别为9.2倍和2.05倍 [2][24] - 2025年第三季度末 险资重仓建筑板块的前三大个股为中国电建、中国建筑和四川路桥 持仓市值分别为29.0亿元、21.5亿元和13.7亿元 三者合计占险资建筑板块重仓金额的75% [2][27] 资金增配规模测算 - 基于假设 预计2025-2026年保险资金运用余额将分别达到38.7万亿元和45.1万亿元 保持16.5%的同比增速 [3][29] - 假设险资投资股票的比例在2025/2026年分别为10.0%和11.0% 对应股票投资规模分别为3.9万亿元和5.0万亿元 [3][29] - 假设险资配置建筑板块的比例从2025年的1.31%提升至2026年的1.60% 据此测算 2025-2026年险资配置建筑板块的资金规模分别为508亿元和794亿元 2026年增量资金约为286亿元 占建筑板块自由流通市值的比例约为3.53% [3][6][29][30] 投资建议与重点关注标的 - 建筑板块中一批业绩稳健、高分红、高股息、低估值的标的 有望持续吸引险资等中长期资金配置 [6][31] - 报告列出了2026年预期股息率超过5%的重点A股和H股建筑企业名单 [6][31] - 重点A股公司包括：四川路桥(预期股息率6.7%)、江河集团(6.5%)、精工钢构(6.3%)、安徽建工(5.6%)、隧道股份(5.4%)、三维化学(6.4%)、中材国际(5.2%)、中国建筑(5.2%) [6][31] - 重点H股公司包括：中国交通建设(6.0%)、中国建筑国际(6.9%)、中国铁建(5.5%)、中石化炼化工程(5.4%)、中国建筑兴业(7.3%)、周大福创建(股息率TTM 10.9%) [6][31] - 报告对部分重点A股公司给出了“买入”评级及盈利预测 例如四川路桥2026年EPS预计为1.04元 对应PE为8.93倍 [7]

合作投资基本概述 - 公司下属子公司组成联合体参与新建绵阳至遂宁至内江铁路绵阳至遂宁段站前工程施工总价承包项目投标 [2] - 项目中标后，下属三家子公司作为有限合伙人共认缴四川蜀路畅股权投资合伙企业约13.28亿元基金份额 [2] - 认购基金的主要目的是为了取得绵遂内项目的施工任务，而非以获取私募基金的投资收益为主要目的 [2] 对外投资进展 - 四川蜀路畅股权投资合伙企业已在中国证券投资基金业协会完成备案，并取得《私募投资基金备案证明》 [2] - 基金备案编码为SAKU55，管理人为蜀道产融（四川）私募基金管理有限公司，托管人为中信银行股份有限公司 [2] 对公司的影响 - 基金进展符合合伙协议的相关要求，不存在损害合伙企业及全体合伙人利益的情形 [2] - 该事项不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形 [2] 后续安排 - 公司将持续关注基金后续进展情况，并严格按照上海证券交易所相关法规要求，及时履行披露义务 [3]

市场扩张和并购 - 公司下属子公司认缴四川蜀路畅股权投资合伙企业约13.28亿元基金份额[2][4] - 四川蜀路畅股权投资合伙企业已在中国证券投资基金业协会完成备案[4] 投资情况 - 2023 - 2025年多期股权投资基金完成募集和备案，金额从1.11亿到13.28亿不等[6][8] - 2024年7月3日广西交投三十一期对应项目停工，投资0.94亿[8] - 截至目前公司与私募基金合作投资合计22.77亿元[8]

关联交易金额 - 公司2025年度日常性关联交易原预计金额合计1135.03亿元[13] - 截至2025年9月30日，已发生日常性关联交易金额合计579.95亿元（未经审计）[13] - 调整后2025年度日常性关联交易预计额度合计1132.54亿元[13] 关联交易调整 - “出售商品”调减0.78亿元，“接受劳务”调减8.14亿元，“采购商品”调增8.18亿元，“提供劳务”调减1.75亿元，合计调减2.49亿元[13] 部分子公司交易情况 - 四川蜀道物流集团有限公司及其子公司出售商品调整后预计金额0.16亿元，年初至9月30日累计已发生交易金额0.11亿元[13] - 四川蜀道高速公路集团有限公司及其子公司出售商品调整后预计金额1.28亿元，年初至9月30日累计已发生交易金额0.87亿元[14] - 四川蜀道智慧交通集团有限公司及其子公司接受劳务调整后预计金额13.16亿元，年初至9月30日累计已发生交易金额7.40亿元[14] 其他关联交易 - 关联租赁、资金使用费、担保费涉及蜀道集团及其附属企业，金额分别为1.00、2.00、1.00，年初至9月30日累计已发生交易金额分别为0.23、0.01、0.29[21]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日[2] - 实施期限为2025年4月30日至2026年4月29日[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] 回购进展 - 截至2025年11月30日累计回购7646900股，占比0.0879%[2][4] - 累计已回购金额70203437.67元[2][4] - 实际回购价格8.62 - 9.85元/股[2][4] 11月回购情况 - 2025年11月回购2710000股，占比0.0312%[4] - 最高成交价9.85元/股，最低9.20元/股[4] - 支付回购总金额26212725.40元[4] 价格调整 - 回购股份价格上限自2025年10月23日起调为12.13元/股[4]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年11月30日，公司已累计回购股份764.69万股，占公司总股本的比例为0.0879% [1] - 本次回购的最高成交价为9.85元/股，最低成交价为8.62元/股 [1] - 公司为此次回购支付的总金额为人民币7020.34万元（不含交易费用） [1]