金属板块 - 紫金矿业2024年矿产铜107万吨同比+6%、矿产金73吨同比+7%，预计2025年矿产铜115万吨同增7%、矿产金85吨同增16%[16][17] 建材板块 - 中材科技因AI需求爆发，Low - dK、Low CTE纤维布供不应求，预计2026年底单月产能约600万米，2024 - 2026年特种玻纤布贡献利润分别为0.2、3.0、7.2亿元[20][25] - 科达制造总收入从2017年57亿元增至2024年126亿元，海外收入从20亿元增至80亿元，占比从36%提升到64%，预计2025 - 2026年业绩为17.2、19.0亿元[31] - 三棵树14 - 24年收入复合增速约25%、19 - 24年收入复合增速约15%，2024年公司收入和净利润（加回减值后）创新高，零售收入逆势增长[45] 交运板块 - 吉祥航空运营效率行业领先，时刻资源优越，预计24 - 26年归属净利润分别为10.5、20.0、25亿元，对应PE估值分别为27.2、14.3、11.4倍[70] 化工板块 - 亚钾国际在老挝拥有氯化钾矿区面积263.3平方公里，储量超10亿吨，现有一个百万吨产能，目标产量180 - 200万吨/年，第二个百万吨产能复产中[75] - 芭田股份具备磷矿石年产能200万吨（在建90万吨）、复合肥191万吨，充沛产能带来丰厚利润回报[79] - 瑞丰新材截至2024年底，无碳纸显色剂年产1.0万吨，润滑油添加剂年产31.5万吨，在建年产能43.5万吨，海外营收占比从2016年29.9%提升到2024年70.5%[84][87] 其他板块 - 中国核电2025年漳州核电1号机组全年运行、2号机组即将投产，预计2025 - 2027年EPS为0.53元、0.56元和0.63元[105] - 中煤能源预计2025 - 2027年EPS分别为1.13元、1.15元和1.18元，24年分红率32.9%，实施特别分红有望提升股息率[130][131][128] - 兖矿能源预计2025年产量同比增长10% + ，西北矿业注入后煤炭产量同比 + 34%，预计2025 - 2027年EPS分别为0.90元、0.93元和0.96元[133][136][143]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 建筑建材行业公司重组转型进程加快，受政策支持，多家公司有相关动作 [2][13] - 持续关注“一带一路”进展，中亚方向关注新疆基建、煤化工和国际工程公司，非洲方向看好科达制造 [3][14][15] - 各建材品类价格和供需情况有不同表现，部分品类价格有波动，需求和库存情况各异 [4][16] - 上海发布消费专项行动方案，关注住房消费需求相关政策及消费建材国补方向公司 [5][17] - 多家公司有重要变动，如关联交易、员工持股计划、董事会选举等 [6][18] 根据相关目录分别进行总结 封面观点 一周一议 - 行业公司重组转型加速，星空科技等多家公司有收购、股权交易等动作 [2][13] - 关注“一带一路”进展，中亚关注新疆相关标的，非洲看好科达制造 [3][14][15] 周期联动 - 水泥均价同比、环比下降，出货率上升，库容比环比上升、同比下降；玻璃浮法均价和光伏玻璃价格下降，库存天数减少；混凝土搅拌站产能利用率环比下降；玻纤无碱缠绕直接纱均价下降，电子布报价持平；电解铝供应和消费情况不一；钢铁进入淡季，钢价或受影响；PPR 价格上涨，原油等价格下跌或持平 [4][16] 国补跟踪 - 上海发布方案，关注住房消费需求，扩大修缮和改造范围，关注消费建材国补相关公司 [5][17] 重要变动 - 四川路桥筹划关联交易；富煌钢构拟购买股权；华新水泥发布员工持股计划；海螺水泥选举董事会成员 [6][18] 本周市场表现（0526 - 0530） - 建材指数表现为 -0.75%，各子板块有不同涨跌幅，同期上证综指为 -0.97% [19] 本周建材价格变化 水泥（0526 - 0530） - 全国水泥价格环比回落，部分地区有涨跌，需求环比小幅提升，预计后期价格有望企稳或反弹，库存环比上升、同比下降 [28] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0526 - 0530） - 浮法玻璃市场偏弱，价格下降，库存有变化，不同区域情况不同，供应端有产线点火和冷修计划；光伏玻璃市场稳中偏弱，价格下滑，库存增加，生产利润压缩 [41][51][53] 玻纤（0526 - 0530） - 无碱粗纱市场报价下跌，电子布市场报均价持平，4 月玻纤纱及制品出口量和金额同比增加 [59][63] 碳纤维（0526 - 0530） - 市场价格区间持稳，原料丙烯腈价格下跌，企业成本承压，供应宽松，需求平稳 [66] 能源和原材料（0526 - 0530） - 动力煤、有机硅、环氧乙烷价格环比持平，原油、LNG、丙烯酸价格环比下跌，PPR 价格环比上涨 [4][16] 塑料制品上游（0526 - 0530） - PPR 原材料价格上涨，PE 原材料价格下降 [87] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，考验头部公司区域布局能力，硝酸铵价格呈下降趋势 [92][93]

第 639 期 2025-05-28 焦点事件 牧原股份向港交所提交上市申请 5月27日消息，牧原股份向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛。牧原 股份本次港股上市，募集资金将用于拓展全球商业版图，加强海外市场的供应链发展，提升海外市场的 竞争力；用于战略举措推进，包括并购、战略联盟、合营企业合作或少数股权投资，以及加强研发投入 等。 河南一"小巨人"企业完成上市辅导 5月27日消息，河南嘉晨智能控制股份有限公司完成上市辅导，目前处于辅导验收阶段。该公司拟申请 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。辅导机构中金公司认为，嘉晨智能已具备 成为北京证券交易所上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度。 嘉晨智能被认定为国家级专精特新"小巨人"企业、河南省第一批重点"小巨人"企业、河南省"瞪羚"企业 等，并入选工业和信息化部2024年度绿色工厂公示名单。 地产圈重磅！万科创始人王石表态要"出手" 王石要出手了？5月27日，大河财立方记者从知情人士处获悉，近日，万科创始人王石在朋友圈发布一 则长文。他表示，正在尝试和万科的决策层建立畅通的联系，为万科的平稳过渡，为保 ...

今日焦点 协创数据：拟不超40亿元采购服务器用于提供算力租赁服务 协创数据公告称，公司拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过40亿元，主要用于为客户提供算 力租赁服务。交易金额占公司最近一期经审计净资产和总资产的50%以上，需提交公司股东会审议。 6天5板京华激光：公司文创业务存在较大的不可预测性 京华激光公告称，公司股票连续四个交易日涨停，累计涨幅46.44%，短期内涨幅较大。公司关注到近 期文创业务受市场关注度较高。公司主要为浙江卡游动漫有限公司及其子公司提供包括"哪吒""小马宝 莉""叶罗丽""名侦探柯南"等知名IP卡牌在内的卡牌配套服务。公司文创业务的波动性相对较大，2022- 2024年公司文创业务营业收入分别为8868万元、5417万元、18462万元。文创业务的波动主要与新推出 的IP数量及IP的市场接受度有关，故公司文创业务存在较大的不可预测性。目前公司主营业务仍以烟标 为主。 科博达：全资子公司拟收购捷克IMI公司100%股权 科博达公告称，全资子公司德国科博达拟以自有资金收购捷克IMI公司100%股权，收购总价预计 942.5567万欧元。本次交易不构成关联交易或重大资产重组，无需提交 ...

今日（5月27日），A股市场主要指数走弱，沪指收盘下跌0.18%，市场全天成交额1.02万亿元。收盘上 涨个股超2600只，下跌2576只，其中，收盘股价涨停的有95只，跌停的有5只。 盘面上，农化制品板块午后大幅拉升，中旗股份"20cm"涨停，中农联合、广信股份、利尔化学等涨 停。 大消费股全天表现强势，饮料制造、服装家纺等涨幅居前。 23股收盘价创历史新高 不含近一年上市的次新股，今日共有23股收盘价创历史新高，从行业属性来看，机械设备、医药生物、 食品饮料行业创新高的个股较为集中，分别有6只、5只、2只个股出现在名单中。 收盘价创历史新高股中，今日股价平均上涨6.98%，涨停的有哈焊华通、金龙羽（维权）、京华激光 等，涨幅居前的有三生国健、常山药业、新天地等。 | | | 5月27日收盘价创历史新高股 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 收盘价 | 日涨幅 | 行业 | | | | (元) | (%) | | | 301137 | 哈婷华通 | 39.59 | 20.01 | 机械设备 | | 688336 | 三生国健 | 58.90 | ...

四川路桥：正筹划关联交易事项预计不构成重大资产重组 协创数据：拟不超40亿元采购服务器用于提供算力租赁服务 重要公告： 招商轮船：终止分拆子公司重组上市 国泰海通：拟向国泰君安期货有限公司增资15亿元 招商轮船：终止分拆子公司重组上市 招商轮船（601872）公告，公司原拟分拆所属子公司中外运集运、招商滚装，通过与安通控股进行重组 的方式实现重组上市，即安通控股向公司发行股份购买公司持有的中外运集运100%股权和招商滚装 70%股权。鉴于交易各方尚未就交易条款等相关事项协商一致，且考虑到本次交易事项自筹划以来历时 较长，当前市场环境及标的公司实际情况较本次交易筹划初期已发生一定变化，经公司与相关各方充分 沟通及友好协商，基于审慎性考虑，公司决定终止本次交易事项。 罗平锌电：拟向曲靖发投转让22.4%公司股份股票28日起停牌 沪市重要公告： 四川路桥：正筹划关联交易事项预计不构成重大资产重组 四川路桥（600039）公告，公司目前正筹划由公司或指定的子公司购买成都市新筑路桥机械股份有限公 司（简称"新筑股份"）持有的成都市新筑交通科技有限公司100%股权及对其享有的债权。新筑股份系 公司控股股东蜀道投资集团有限 ...

四川路桥建设集团股份有限公司 关于筹划关联交易事项的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-057 特此公告。 四川路桥建设集团股份有限公司董事会 2025年5月27日 1 四川路桥建设集团股份有限公司（以下简称本公司）目前正筹划由本公司 或指定的子公司购买成都市新筑路桥机械股份有限公司（以下简称新筑股份） 持有的成都市新筑交通科技有限公司100%股权及对其享有的债权（以下简称本 次交易）。新筑股份系本公司控股股东蜀道投资集团有限责任公司控股子公司， 本次交易预计构成关联交易，不构成重大资产重组。 本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性。公司将根据交易进展情况及时 履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：四川路桥、蜀道集团 - 行业：基建行业 纪要提到的核心观点和论据 四川路桥经营情况 - 2024 年营收 1072 亿元，净利润 72 亿元，资产总额 2397 亿元，每股收益 0.83 元，新中标项目 524 个，中标合同金额约 1383 亿元，年底在手剩余订单超 2900 亿元 [3] - 2025 年一季度营收 230 亿元，同比增长 4%，净利润 17.74 亿元，同比增长 1%，新中标项目 77 个，总金额 347 亿元，同比增加近 20%，预计全年订单有望突破新高 [2][3] 四川省基建投资情况 - 2024 年基建投资 2600 亿元，2025 年目标 2680 亿元，力争 2800 亿元，今年目标能完成且会提升，一季度固投增速不高，高速公路建设需发力弥补其他领域缺口 [2][5] - 十四五规划编制中，预计稳定增长，考虑四川战略地位可能有更大增量 [5] 业务板块情况 - 公路工程：一季度高速公路订单增加，预计上半年中标约 400 多亿新订单，今年基建主要施工方向仍是公路工程 [2][7] - 矿业新材料和清洁能源：2 月 26 日完成交割，2025 年定期报告不再包含，出表提升财务表现，保留 40%股权，盈利后将支撑业绩 [2][7] 蜀道集团相关情况 - 待建比例超八成，2025 年投资计划超 1920 亿元，强化与四川路桥合作，提供高质量项目机会，提升竞争力 [2][8] - 管理高速公路通车里程 8000 公里，占全省 80%左右，在建 2000 多公里，占比 80%，预计未来新增项目仍占 80%份额 [9] 现金流与债务情况 - 现金流：2024 年现金流良好，2025 年一季度承压，采取催收措施，应收账款从 270 多亿降至 200 亿左右 [13] - 债务：四川省债务化解对公司影响小，项目依赖大股东投资，资金来源稳定，周边省份因债务暂停部分建设，四川建设良好 [4][14][15] 减值与市值管理情况 - 减值：2025 年减值预计继续下降，2023 年问题基本解决，公司关注订单转化营收利润 [16] - 市值管理：国资委重视，四川路桥反馈细则，未来聚焦工程建设，发展养护业务 [17] 业务地区结构与规划 - 地区结构：川渝地区业务占比 86%左右 [18] - 规划：省内投建一体，省外拓展湖北等地，海外聚焦非洲、中东及东南亚，兼顾国内、省外及国外发展 [18] 分红与发展战略情况 - 分红：承诺未来三年分红比例不低于 60%，基于协同效应，预计能实现并可能提升 [20] - 发展战略：在手订单确保未来 3 - 5 年稳定，有望在稳定基础上增长，需解决建设用地等制约因素 [21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年房建新签订单增长因省内城市更新和新区建设推进，前年四季度到三季度末无新建高速施工订单影响订单结构 [6][7] - 公司运营五条 BOT 模式高速公路，整体亏损，清洁能源业务基本平衡，毛利率高得益于优质资产和有效管理 [12] - 川藏铁路由中铁七局等中标，雅安至西藏段已开工，公司与央企施工资质有差距，进展和完工时间待核实 [10][11] - 2024 年 4 月四川交通厅推出 36 条高速公路，总投资额约 8400 亿，蜀道集团占绝大部分 [18] - 公司之前在东非厄立特里亚有三座矿，预计 2026 年初主体工程完成，2024 年中标突尼斯跨海大桥，2025 年中标阿联酋房间项目，孟加拉达卡绕城高速预计七八月份通车 [19] - 公司从 2024 年四季度和 2025 年初获相关厅局及部委要素保障文件和支持性政策，利于发展和业绩提升 [23]

指数表现 - 中证全指建筑与工程指数报3572 10点 近一个月下跌0 46% 近三个月下跌2 46% 年至今下跌6 61% [1] 指数编制规则 - 中证全指行业指数覆盖11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 以2004年12月31日为基日 基点1000 0点 [1] - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 遇特殊事件或退市时进行临时调整 [2] 权重股构成 - 前十大权重股合计占比54 07% 中国建筑(10 6%)、中国中铁(9 04%)、中国电建(6 4%)、中国铁建(5 7%)、中国交建(4 91%)为主要成分 [1] - 其他权重股包括中国能建(4 52%)、中国化学(4 45%)、四川路桥(3 81%)、中国中冶(3 28%)、金诚信(2 36%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比78 88% 深圳证券交易所占比21 12% [1] 行业细分结构 - 基础设施建设占比48 77% 房屋建设占比20 36% 专业工程占比20 10% 三大领域合计占指数89 23% [2] - 次要构成包括建筑设计及服务(9 23%)和园林工程(1 55%) [2]

报告行业投资评级 - 建筑与工程评级为增持（维持），建材评级为增持（维持） [9] 报告的核心观点 - 施工淡季实物量回落，需挖掘细分景气新产业，4月基建投资环比持平、地产投资环比仍弱，政策端需发力，短期华南进入雨季，施工实物量一般，应坚守基建链及地产链龙头 [12] - 全年来看，超长期特别国债、专项债等资金投入支持加码，重点工程投资有望维持较快增长，新型政策性金融工具待出台，国内投资链条有望发挥稳定作用，中长期看好城市更新对存量翻新市场的带动 [12] - 建筑建材行业需加快转型，能加大现代化产业服务占比和探索第二主业转型的企业有望赢得中长期发展机遇，低空基建等细分市场有望受益高质量发展支持 [13] - 4月基建投资拉动效应增强，地产和制造业投资环比回落，内需投资有待发力，短期推荐水运、核电、管道机会 [14] - 地产链方面，4月一线城市房价环比回落，建材零售额同比大幅增长，以旧换新驱动下消费建材龙头有望受益，期待更多地产支持政策出台 [17] - 新材料方面，高端电子纱及碳纤维等细分产品延续高景气，光伏玻璃价格下滑、库存增加，玻纤市场价格有稳有降，碳纤维中高端品类供需紧平衡 [23][24][25] 根据相关目录分别进行总结 上周细分行业回顾 - 截至5.24，全国水泥价格周环比-2.0%，出货率46.4%，周环比/同比-2.6%/-7.9pct；国内浮法玻璃均价69元/重量箱，周环比/同比-1.2%/-22.6%，重点样本企业库存5774万重箱，周环比-0.9%，年同比+7.6%，库存天数约29.84天，环比-0.28天 [2] - 截至5.22，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格21.25/13.25元/平米，周环比-1.2%/-1.9%，行业重点样本企业库存天数28.49天，环比+0.93%；2400tex缠绕直接纱均价3712元/吨，周环比-0.6%，电子纱/电子布价格环比持平 [2] 重点公司及动态 - 5月17日，隧道股份公告控股股东城建集团拟增持公司股票2.5 - 5.0亿元，增持数量不超过总股本的2% [3] 重点推荐 - 推荐四川路桥、中材国际、隧道股份、中国核建、中国建筑国际、华新水泥、上峰水泥、中材科技、兔宝宝、中国联塑，均给予买入评级，并给出目标价 [10] 各细分行业每周动态 - 水泥：上周全国水泥市场价格环比回落2.1%，上涨区域主要是湖北，下调区域集中在华北等地区，五月下旬需求环比减弱，预计后期价格继续趋弱 [26] - 玻璃：上周国内浮法玻璃市场价格弱势整理，均价周环比-1.2%，供需两端有压力，产能小增，库存呈下降趋势，预计短期行情窄幅调整；光伏玻璃市场成交一般，价格小幅下滑，库存小幅增加 [27][29] - 玻纤：无碱粗纱市场价格延续稳中小降，走货一般，供应增加预期不减，需求端较弱；电子纱市场价格稳定，下游订单表现尚可 [30][31] - 上游原材料：煤炭港口市场仍显弱势，库存降幅3.16%，煤价跌速略缓；纯碱市场窄幅整理，价格下跌，开工负荷下降，下游需求偏弱；管材相关原材料PVC、HDPE均价周环比分别-0.2%、-0.5%，PPR均价持平；钛白粉均价周环比-1.4% [33][34][35] 行业动态 - 包含建筑、水泥、玻璃、高铁、水利等多领域的新闻动态，如建筑从耗能大户变身“城市绿肺”、珠江口首条双层过江通道取得新进展等 [39] 公司动态 - 涉及山东路桥、上峰水泥、中钢国际等多家公司的公告，如山东路桥召开债券持有人会议、上峰水泥对外担保进展等 [40][41][42]