回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日[2] - 实施期限为2025年4月30日至2026年4月29日[2] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日累计回购2,028,900股[2][4] - 占总股本比例0.0233%[2][4] - 累计回购金额17,659,481.67元[2][4] - 实际回购价格8.62 - 8.79元/股[2][4] 其他信息 - 原上限12.54元/股，2025年7月11日调为12.16元/股[3][4] - 用途为员工持股或股权激励、转换可转债[2] - 将在期限内择机回购并披露信息[6]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份202.89万股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.0233% [1] - 回购股份的最高成交价为8.79元 [1]

公司2025年中报业绩 - 报告期内实现收入435.36亿元，同比下降4.91% [1] - 实现归母净利润27.80亿元，同比下降13.00% [1] - 实现扣非归母净利润27.20亿元，同比下降13.72% [1] 四川省基建行业前景 - 国务院批复明确四川省是我国发展的战略腹地，是支撑新时代西部大开发、长江经济带发展等国家战略实施的重要地区 [1] - 到2035年全省高速公路规划总规模约2万公里，截至2024年底通车里程突破1万公里，相较2035年目标仍有翻倍空间 [1] - 2025年四川将确保建成高速公路900公里，力争完成公路水路交通建设投资2800亿元以上，同比增长4.48% [1] - 2025年1-7月，四川公路水路交通固定资产投资额累计同比增长0.19%，而全国同期为下降7.01%，明显跑赢全国 [1] 大股东支持与股东回报 - 大股东蜀道集团是四川交通领域主力军，累计投资建设运营高速公路超11400公里，铁路超6700公里 [2] - 截至2025年6月30日，蜀道集团及其一致行动人持股比例达69.2% [2] - 公司发布《未来三年股东回报规划》，将2025-2027年的现金分红比例上调至不低于60% [2] - 根据盈利预测，2025年股息率可达6.8% [2] 公司新签订单情况 - 2025年上半年新签订单金额达722.40亿元，同比增长22.20% [2] - 第二季度新签订单同比增速为25.44%，高于第一季度的18.87% [2] - 分领域看，基建板块上半年新签金额为617.40亿元，同比增长25.88% [3] 公司未来盈利预测 - 预计2025年实现营业收入1092.95亿元，同比增长2% [3] - 预计2026年实现营业收入1178.40亿元，同比增长8% [3] - 预计2027年实现营业收入1237.32亿元，同比增长5% [3] - 预计2025年实现归母净利润79.58亿元，同比增长10% [3] - 预计2026年实现归母净利润84.10亿元，同比增长6% [3] - 预计2027年实现归母净利润89.14亿元，同比增长6% [3] - 当前股价对应2025至2027年市盈率分别为9倍、9倍、8倍 [3]

评级信息 - 方正证券给予四川路桥建设集团股份有限公司强力买进的初始评级 [1]

交易概述 - 本次交易由重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金三部分构成，前两项互为条件，共同构成不可分割的整体，任何一项未获批准则重组自始不生效，募集配套资金的成功与否不影响前两项交易的实施 [2] - 公司拟向四川蜀道轨道交通集团有限责任公司出售四川发展磁浮科技有限公司100%股权、相关债权及部分轨道交通资产，并向四川路桥建设集团股份有限公司出售成都市新筑交通科技有限公司100%股权及相关桥梁功能部件资产和负债 [3] - 公司拟向蜀道投资集团有限责任公司发行股份及支付现金购买其持有的四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权，交易完成后蜀道清洁能源将成为公司控股子公司 [4] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超过交易后总股本的30% [5] - 本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市 [6] 交易历史与进展 - 公司股票自2025年5月26日起停牌，并于2025年6月10日披露交易预案后复牌 [7] - 公司于2025年7月10日、8月9日、9月6日披露了交易进展公告 [8] - 截至2025年9月29日，本次交易相关的审计、评估等工作尚未完成，公司将在相关工作完成后再次召开董事会审议，并提请股东大会审议 [9] 补充约定 - 根据资产出售协议约定，公司需督促其全资子公司成都市新途投资有限公司将其持有的昕中和成都胶业有限公司4.3554%股权转让给新筑交科，并在标的资产交割日前完成工商变更登记 [12]

项目工程进展 - 成渝中线高铁六标跨度最大、安全风险最高的控制性工程跨渝蓉高速特大桥连续梁合龙 [3] - 该标段全部9联连续梁均完成合龙 实现桥梁上部结构贯通 [3] - 项目施工由局部突破转入整体收官的全新阶段 [7] 项目技术应用 - 创新引入全封闭造桥机悬臂浇筑技术 搭配智能同步控制系统平衡T构弯矩 [7] - 通过BIM技术将二维图纸转化为三维模型 使施工交底更直观 [7] - 应用智能张拉压浆、线形监控、自动喷淋养护等系统 实现关键工序精准管控 [7] - 跨渝蓉高速特大桥连续梁主跨128米 共计64个悬臂浇筑段 [7] 项目战略意义 - 成渝中线高铁是国家八纵八横高铁网沿江通道的重要组成部分 [9] - 项目正线全长292公里 设计时速350公里 [9] - 项目建成后将大幅压缩成渝两地时空距离 为成渝地区双城经济圈建设注入新交通动能 [9]

建筑板块市场表现 - 建筑指数下跌1.67% 沪深300板块上涨0.74% 建筑板块跑输大盘2.42个百分点 [1][5] - 子板块中仅建筑设计板块录得1.02%正收益 其余子板块下跌较多 [5] - 个股涨幅靠前包括华建集团上涨23.17% 海波重科上涨17.25% 苏州规划上涨12.08% [5] 行业热点与投资机会 - 并购重组与半导体洁净室相关标的涨幅靠前 [1] - 美国考虑要求芯片企业本土与进口产能1:1对等 若未达标将面临关税处罚 [2] - 该政策可能利好台积电 美光科技 格芯等扩大美国产能的企业 [2] 区域基建与公司动态 - 建议关注新疆 西藏等中西部基建景气向上主线 [1] - 四川路桥上半年新增中标项目218个 金额722亿元同比增长22.2% [3] - 基建订单增速达25.88% 但新开工受土地报批征拆影响收入承压 [3] - 四川省召开促投资调度会 要求推动未开工项目年底前开工 进度缓慢项目加速 [3] 实物工作量指标 - 水泥出货率50.83% 环比上升2.5个百分点 [4] - 石油沥青装置开工率40.1% 环比上升5.7个百分点 [4] - 两大建材指标回升表明基建实物工作量转化加速 [4]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市 维持此前评级 [6] 核心观点 - 建筑指数本周下跌1.67% 沪深300指数上涨0.74% 建筑板块跑输大盘2.42个百分点 [1][5] - 建议关注新疆 西藏等中西部基建景气向上 反内卷主线和重点产业投资带来的产业链机会 同时关注并购重组及中小市值建筑转型品种 [1] - 洁净室板块受美扩产预期提升再迎利好 板块景气有望延续 三季报披露期基本面超预期标的关注度提升 [1][2] 行业动态与市场表现 - 本周子板块中仅建筑设计板块录得1.02%正收益 个股涨幅靠前的包括华建集团+23.17% 海波重科+17.25% 苏州规划+12.08% *ST花王+11.95% 亚翔集成+11.89% [5][32] - 水泥出货率50.83% 环比上升2.50个百分点 石油沥青装置开工率40.10% 环比上升5.7个百分点 实物工作量转化预期提升 [4][24] - 美国正考虑要求芯片企业本土生产与进口芯片数量保持1:1比例 否则面临关税处罚 可能利好台积电 美光科技 格芯等扩大美国产能的企业 [2][13] 细分领域与公司分析 - 2025年HBM营收预计接近翻倍达340亿美元 2030年前保持33%年复合增长率 超过DRAM市场总营收50% [15][17] - 洁净室板块新签订单保持增长 柏诚股份2024年新签订单54.18亿元同比增长9.45% 圣晖集成2024年新签订单25.6亿元同比增长11.53% 2025年上半年新签订单22.51亿元同比增长70.30% [18] - 亚翔集成2024年新签金额36.08亿元同比减少49.60% 但2025年中标世界先进31.6亿元订单 估值具备优势 2025年预测PE18.23倍低于圣晖集成35.30倍和柏诚股份31.20倍 [18][20][22] - 四川路桥2025年上半年累计新增中标项目218个 金额722亿元同比增长22.20% 其中基建订单增速25.88% 伴随省内重点项目加速推进 下半年基本面有望加速改善 [3][23] - 央国企订单数据乐观 中国中铁2025年上半年订单同比增速转正为2.8% 其中第二季度单季度订单同比增速20.08% 中国化学 中国电建2025年1-8月订单同比增速分别转正为0.08%和4.71% [30][31] 投资建议与关注方向 - 基建预期边际回暖 重点关注水利 铁路 航空等重大交通领域建设及四川 浙江 安徽 江苏等区域性机会 推荐四川路桥 浙江交科 安徽建工 山东路桥 中国交建 中国中铁 中国建筑 中国铁建等 [36] - 反内卷投资主线聚焦价格弹性 供需格局优化 转型升级 下游盈利改善四大方向 推荐北方国际 中国中铁 四川路桥 上海建工 中国化学 三维化学 鸿路钢构 隧道股份 中材国际 中钢国际等 [37] - 核电 算力 洁净室等新兴方向景气度提升 推荐利柏特 中国核建 海南华铁 柏诚股份 圣晖集成 关注亚翔集成 [38] - 重大水电工程 深海经济 低空经济等主题性机会 关注中国电建 中国能建 中油工程 苏交科 华设集团等 [39][40]

金属板块 - 紫金矿业2025年矿产铜产量预计同比增长7%至115万吨，矿产金产量同比增长16%至85吨[18] - 洛阳钼业2025-2027年归母净利润预测为169/195/221亿元，对应PE为15/13/11倍[16] - 洛阳钼业铜权益产量2025年预计54.25万吨，同比增长8%[15] 建材与化工板块 - 中材科技特种玻纤布2025年净利润贡献预计3.0亿元，同比增长1400%[28] - 万华化学2025年归母净利润预测141.75亿元，MDI价差处于历史底部8.8%分位[48] - 龙佰集团硫酸法钛白粉价差从2024Q1的7562元/吨下降至2025Q3的4524元/吨[55] 能源与公用事业 - 首华燃气2025年天然气产量预计9亿立方米，同比增长92%，2026年进一步增长至12亿立方米[75] - 国投电力控股雅砻江水电装机1920万千瓦，中游在建及拟建项目782万千瓦[89] - 兖矿能源2025年煤炭产量预计同比增长10%以上，内生增量1500万吨+[106] 煤炭与运输 - 晋控煤业市场煤占比50%+，受益煤价反转，2025年归母净利润预测17.56亿元[114] - 海通发展控制运力484万载重吨，大灵便型船运力规模全球第九[41]

会议基本情况 - 股东会于2025年9月26日在成都市高新区九兴大道12号召开 [1] - 会议采取现场投票及网络投票方式 符合公司法及公司章程规定 [1] - 董事长孙立成因公务缺席 由副董事长羊勇主持会议 [1] 出席人员情况 - 10名在任董事中7人出席 孙立成 赵志鹏 李黔因公务缺席 [2] - 6名在任监事中3人出席 李亚舟以通讯方式参会 谭德彬 赵帅 刘胜军因公务缺席 [2] - 董事会秘书王雪岭出席 部分高管列席会议 [2] 议案审议结果 - 《关于修订公司〈章程〉的议案》获得通过 属特别决议事项 获表决权三分之二以上同意 [3][4] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》获得通过 [3] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》获得通过 [3] 法律见证情况 - 北京康达（成都）律师事务所龚星铭 田镇律师见证本次会议 [4] - 律师认为会议召集 召开程序 出席人员资格 表决程序及结果均符合法律法规及公司章程规定 [4]