行业趋势 - 船舶行业经历了长达16年的下行周期，目前已经开始进入一个可能长达三到五年以上的上行周期[2] - 船舶行业的订单量和完工量数据显示，预计未来三年内将有较大订单完成，可能导致行业上行周期接近尾声[3] - 中国船舶行业具有明显的成长性，市场份额有望翻番，品类扩张带来的增长潜力较大[5] - 行业竞争格局和市场集中度发生显著变化，中国船舶有望在市场份额上进一步提升[6] 业绩展望 - 中国船舶行业订单需求在2022年下半年开始上涨，船价已上涨40%，目前船价达到历史最高点的96%[10] - 未来三四年可能出现船舶订单和船架的高峰期，船价有望继续上涨，中国船舶企业业绩可能超预期[13] - 中国船舶24年一季度实现盈利，净利润超过4亿美元，同比增长超过800%[19] 公司发展 - 公司认为从民船角度来看，主要推荐中国船舶，其他两家公司也有一定投资潜力[8] - 中国船舶计划在2026年6月底前完成同业竞争问题解决，可能进行资产整合[22] - 中国船舶通过重大资产重组，江南造船、外高桥等公司形成核心集团[24] 技术和市场 - 中国船舶主营业务为造修船，占收入超过90%，技术领先全球[24] - 中国船舶2023年新接订单同比增长104%，保持竞争力[24] - 中国船舶制造市场占比全球13.6%[31]

业绩总结 - 公司2023年实现营收748.39亿元，同比增长25.81%；归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%[3] - 公司2024年一季度实现营收152.70亿元，同比增长68.84%；归母净利润4.01亿元，同比增长821.12%[3] - 公司2024-2025年预计分别实现归母净利润56.2亿元及91.1亿元，维持“买入”评级[5] - 公司存货达365.61亿元，合同负债达671.96亿元，反映出公司在手订单和新增订单保持高位[4] - 公司船舶造修及海洋工程业务收入同比增长40.87%，毛利率10.13%[3] - 公司新接订单和交付保持高增，全年共承接民品船舶订单128艘/918.61万载重吨/728.78亿元[3] 未来展望 - 公司作为全球造船龙头，有望充分受益于行业发展，并凭借自身在规模、技术等方面的壁垒实现更大的业绩弹性[4] - 公司面临的风险包括新接订单价格弹性不及预期和大宗商品价格下滑对业绩造成不利影响[7][8] - 2026年预计营业总收入将达到100548百万元，较2023年增长34%[10] - 2026年预计净利润为13176百万元，较2023年增长346%[10] - 2026年预计每股收益为2.68元，较2023年增长306%[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入748.39亿元，同比增长25.81%；归母净利润为29.57亿元，同比增长1614.73%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入152.70亿元，同比增长68.84%；归母净利润为4.01亿元，同比增长821.12%[1] - 公司全年共承接民品船舶订单128艘/918.61万载重吨/728.78亿元，截至2023年末，累计手持民品船舶订单261艘/1943.78万载重吨/1534.99亿元[2] 市场趋势 - 克拉克森新船价格指数全年上涨10.1%，截至2024年3月1日报收181.45点，与上年同期相比上涨10.4%；船用钢板价格全年震荡微跌超过100元/吨[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为55.41亿元、87.02亿元、101.45亿元，对应的EPS分别为1.24元、1.95元、2.27元，对应2024年4月29日股价，PE分别为29.56倍、18.83倍和16.15倍[5] - 2026年公司预计营业收入将达到97,250.7百万元，较2022年增长63.4%[8] - 2026年公司预计归属母公司股东净利润将达到10,145.3百万元，较2022年增长5843.6%[8] - 2026年公司预计每股收益将达到2.27百万元，较2022年增长5575%[8] - 2026年公司预计市盈率将降至16.15，较2022年下降98.3%[8] - 2026年公司预计市净率将降至2.58，较2022年下降27.4%[8] 投资建议 - 买入评级意味着投资收益率超过沪深300指数15%以上[9] - 增持评级表示投资收益率相对于沪深300指数变动幅度为5%－15%[9] - 持有评级指投资收益率相对于沪深300指数变动幅度为-10%－5%[9] - 卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[9]

业绩总结 - 公司23Q4实现收入252亿元，同比增长20.3%[1] - 公司23全年造船收入644.93亿元，同比增加29.01%[1] - 公司24Q1实现收入152.7亿元，同比增长68.84%[1] - 公司23全年经营性现金流净额达到182亿元，创下上市以来最好水平[1] - 公司预计2024年归母净利润为54.56亿元，2025年为83.10亿元，2026年为110.49亿元[1] - 公司2022A至2026E的营业收入、归母净利润、EPS等数据呈现逐年增长趋势[2] 未来展望 - 公司预计2024年每股合理价值42.05元，维持“买入”评级[1] - 中国船舶2026年预计经营活动现金流为211.91亿元，较2022年增长约6倍[3] - 2026年营业利润预计为151.94亿元，较2022年增长约37倍[3] - 2026年每股净资产预计为16.34元，较2022年增长约59.6%[3] 公司评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦[7] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见的牌照，接受监管，负责在中国香港地区分销[9]

业绩总结 - 公司2023年末新造船价格指数较年初提升10.2%，利润释放迎来开端[2] - 公司23年共交付民船81艘，753.49万载重吨，同比提升7.55%[4] - 公司2024Q1扣非归母净利润3.38亿，环比增长147%，连续两季度转正，业绩符合预期[1] - 公司2023年归母净利润分别为5.06、17.59、3.45、0.73、0.55亿元，景气周期弹性逐步验证[5] 订单和业务 - 公司新签订单快速增长，手持订单持续累积，修船业务承接修船数量同比增长103.79%[3] - 船厂产能受限，订单金额有望持续创新高[5] 未来展望 - 预计公司2024E-2026E归母净利润分别为56、107、122亿元，维持“买入”评级[6] - 公司2023A至2026E营业总收入逐年增长，2026E归属于母公司所有者的净利润预计为122亿元[9] 风险提示 - 公司风险提示包括民船新接订单不及预期、航运业碳减排政策执行力度低于预期等[7]

业绩总结 - 中国船舶2023年实现归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%[1] - 2024年一季度实现归母净利润4.01亿元，同比增长821.12%[1] - 公司订单饱满，在手订单交付期已排至2027-2028年；2023Q4扣非利润转正和2024Q1的扣非大幅增长意味着公司已进入周期业绩兑现期[3] 订单情况 - 中国船舶2024年交付订单主要为2021年订单，占73.3%；2024年交付的高价值船型占比提升，集装箱船交付量占比从2023年的34.6%提升至55.4%[2] 股票信息 - 该公司股票代码为600150，股价为37.44，投资评级为增持[8] 未来展望 - 2026年预计每股收益为2.85，较2023年增长了332.5%[8] - 2026年预计ROE为19%，较2023年增长了213.3%[8] - 2026年预计P/E为13.13，较2023年下降了70.6%[8] - 2026年预计P/B为2.50，较2023年下降了8.1%[8]

公司业绩 - 公司23年实现收入748.39亿元，同比增长25.81%[1] - 公司23年归母净利润为29.57亿元，同比增长1614.73%[1] - 公司24Q1单季度实现收入152.70亿元，同比增长68.84%[1] - 公司24Q1单季度归母净利润为4.01亿元，同比增长821.12%[1] - 公司2023年实现归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为874.06/980.66/1100.31亿元[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为60.06/92.56/126.27亿元[4] 行业趋势 - 中国造船完工量同比增长95.4%[3] - 中国新接订单量同比增长64.4%[3] - 全球新造船价格指数同比增长10.66%[3] 未来展望 - 报告预测2026年公司主营业务收入将达到110,031百万元，增长率为12.2%[6] - 2026年公司净利润预计为12,627百万元，净利率为11.5%[6] - 公司的资产负债率在2026年预计为66.26%[6] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分，最终评分作为市场平均投资建议的参考[7] - 投资评级中，"买入"表示预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，"增持"表示预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%，"中性"表示预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%，"减持"表示预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上[8] 其他信息 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[9] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[10] - 报告仅供参考，不构成买卖证券、金融工具的要约或邀请[10]

业绩数据 - 2023年新接订单中，中高端船型占比近80%，绿色船型占比超45%[19] - 2023年交付民品船舶81艘753.49载重吨[24] - 2023年底总股本44.72亿股，资产总额1778.32亿元，净资产483.49亿元[55] - 2023年营业收入748.39亿元[24] - 2023年研发费用31.39亿元[24][146][162] - 2023年环保投入2.10亿元，公益总额投入1530.60万元[24] - 2023年安全生产投入1.57亿元[24] 产品交付 - 2023年11月4日国产首艘大型邮轮“爱达·魔都号”命名交付[30][170] - 2023年10月25日中船澄西交付新一代63500吨系列散货船首制船[160] 订单情况 - 广船国际承接31艘PCTC实船订单，完工交付2艘，手持实船订单29艘[157] - 江南造船承接6艘15000TEU甲醇双燃料动力大型集装箱船，订单金额达210多亿元[159] - 外高桥造船油轮订单创年度订单量新纪录，LR2新接订单全球占有率世界前茅[158] 公司荣誉 - 获2022年度党建现场考核A类评级、2022 - 2023年度信息披露工作A级评价[22][86] - 入选第十六届中国上市公司价值评选——中国上市公司ESG百强等[22] - 时隔八年再次入选上证50指数[22][54] 公司治理 - 2023年董事会下设战略、审计等4个委员会，设有5个职能部门[59] - 董事会共有15名董事，其中5名独立董事[80] - 2023年合计披露信息披露文件105份[86] 投资者关系 - 参加证券投资策略会43次、接待投资者现场调研50次等[94] - 聘请10位专家组成信息披露与投资者关系专家咨询委员会[92] - 业绩说明会分析师12家、在线观看量达400000人次[101] 资金运作 - 使用募集资金28485.8万元对广船国际增资，持股比例变为56.5845%[109] - 将江南造船原募投项目39760.50万元募集资金变更投入新项目[110] 市场扩张与并购 - 广船国际收购中山广船51%股权，使其成为全资子公司[111] 技术研发 - 在研国家科研项目112项[148][162] - 申请专利数1500个，其中发明专利数1306个[162] - 授权专利数621个，其中发明专利数476个[162] - 主持或参加标准制定数量61个，其中国际标准12个[162] 新产品与新技术 - 2023年12月5日江南造船发布全国首型、世界最大24000TEU级核动力集装箱船船型设计[181] - 广船国际甲醇供给单元获2条MR船订单并完成国产化替代[187] - 江南造船与潜在船东锁定“氨动力准备”船型且技术方案获船级社原则性认可[188] 环保与可持续发展 - 2023年江南造船环保投入2993.17万元，提升一般工业固废综合利用率至70%[199] - 2023年广船国际推进“绿色体系”体系建设，制定碳达峰等实施方案[198] - 2023年江南造船研究制定《环保专项行动计划》[199] - 2023年外高桥造船修订发布环保管理制度并编制培训教材[199] 其他 - 2023年参与志愿者活动人数7108人次，投入乡村振兴资金超1500万元[22] - 员工总数15430人[24][55] - 专业技术人才总数为6442人[146][162] - 获省部级以上各类成果奖476项[147][162] - 拥有国家级创新平台13个，享受政府特殊津贴专家40人，技术创新实验室46个[162] - 2023年组织开展2场“壹号课堂”合规管理专题培训[107] - 组织各部门修订规章制度38项，开展4次重点制度解释宣贯活动[121] - 确定对公司和利益相关方具有重要影响的实质性议题共30个[128] - 构建起以董事会、战略委员会、工作小组为核心的三级ESG管治体系[120] - 2023年在ESG治理方面荣获“2022中国上市公司论坛创新奖”等多项奖项[135]

财务表现 - 2024年第一季度，中国船舶营业收入为152.7亿人民币，同比增长68.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为40.1亿人民币，同比增长821.12%[4] - 基本每股收益为0.09元，同比增长800%[4] - 加权平均净资产收益率增加0.73个百分点，达到0.83%[4] - 总资产为1769.7亿人民币，较上年末下降0.48%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为485.4亿人民币，较上年末增长0.39%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为8761.7万人民币[5] 营业收入增长 - 公司交付船舶数量和单船平均价格上升，导致营业收入增长[7] - 营业收入增加导致归属于上市公司股东的净利润增加，企业效益明显改善[8] 股东情况 - 股东中，中国船舶工业集团有限公司持股最多，持股数量为19.89亿股，占比44.47%[10] - 中国工商银行持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况，持股比例为0.6095%[14] 现金流量 - 公司2024年3月31日的货币资金为613.38亿元，较上期有所下降[14] - 公司2024年第一季度营业总收入为152.7亿元，较去年同期有显著增长[17] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为219.22亿，现金流出小计为250.21亿，经营活动现金流量净额为-30.99亿[20] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流入小计为18.01亿，现金流出小计为49.84亿，投资活动现金流量净额为-31.83亿[21] - 2024年第一季度，公司筹资活动现金流入小计为25.23亿，现金流出小计为60.17亿，筹资活动现金流量净额为-34.94亿[22]

审计情况 - 致同会计师事务所审计中国船舶2023年报表并出具无保留意见审计报告[5] 资金往来 - 2023年期初往来资金余额为5789135.55万元，年度往来累计发生额（不含利息）37130950.70万元，利息58059.66万元，偿还累计发生额36812306.57万元，期末往来资金余额为6165839.34万元[35] 关联方资金往来 - 大股东及其附属企业应收账款2023年期初余额32604.25万元，年度累计发生额195201.08万元，偿还累计发生额177301.22万元，期末余额50504.11万元[19] - 其他关联方及其附属企业应收账款2023年期初余额2184.72万元，年度累计发生额6126.82万元，偿还累计发生额4534.00万元，期末余额3777.54万元[19] - 大股东及其附属企业应收票据2023年期初余额1504.82万元，年度累计发生额3890.19万元，偿还累计发生额1504.82万元，期末余额3890.19万元[19] - 大股东及其附属企业预付账款2023年期初合计1175463.77万元，年度累计发生额3212033.86万元，期末余额1241287.88万元[1] - 其他关联方及其附属企业预付账款2023年期初合计15552.41万元，年度累计发生额171665.32万元，期末余额28375.01万元[1] - 大股东及其附属企业其他应收款2023年期初往来资金余额总计6996.55万元，年度往来累计发生额（不含利息）2386.74万元，偿还累计发生额2678.07万元，期末往来资金余额为6705.22万元[33] - 其他关联方及其附属企业其他应收款2023年期初往来资金余额总计46964.84万元，年度往来累计发生额（不含利息）88.30万元，偿还累计发生额46853.49万元，期末往来资金余额为199.65万元[33] - 大股东及其附属企业合同资产2023年期初往来资金余额总计310398.16万元，年度往来累计发生金额（不含利息）为260954.32万元[33] 部分公司资金情况 - 中国船舶工业贸易有限公司2023年期初往来资金余额1885.85万元，年度往来累计发生金额48429.44万元，偿还累计发生额39162.21万元，期末往来资金余额11153.08万元[13] - 沪东中华造船(集团)有限公司2023年度往来累计发生金额为24842.74万元，偿还累计发生额为25613.63万元，期末往来资金余额为145.36万元[15] - 上海江南长兴造船有限责任公司2023年度往来累计发生金额为17397.03万元，偿还累计发生额为17391.26万元，期末往来资金余额为63.00万元[15] 其他资金相关 - 与北京中船信息科技有限公司的期初往来资金余额为14.80万元[35] - 与港江南海舰船高新技术服务有限公司的往来累计发生金额（股利分红）为20.00万元[35] - 与中船动力（集团）有限公司的期初往来资金余额（应收股利）为4267.41万元[35] - 与广州经济技术开发区华南特种涂装实业有限公司的往来累计发生金额（股利分红）为207.45万元[35] - 与广州广船船业有限公司的一年内到期的非流动资产期初余额为83115.83万元[35]