洞悉商业本性，直击企业核芯 作者|罗旭 7月2日，金种子酒（600199.SH）发布公告称，何秀侠辞任金种子酒董事及总经理。在未聘任新的总经理期间，由副总经理刘辅弼代行总经理职责。 自2022年华润入主以来，"华润系"高管便接手金种子酒经营管理工作。被委以重任的何秀侠，原定任期是到今年11月21日，此番为其提前离职。 作为曾与古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒并称徽酒"四朵金花"的金种子酒近年日子并不好过，华润的"三板斧"未能改变其掉队的命运，近五年时间累计亏超 6亿元。 01 三年拿薪598万 华润啤酒告别了"侯孝海时代"，金种子酒掌舵人何秀侠也要离职了。 众所周知，侯孝海掌舵华润啤酒期间，开启酒类多元化战略，走上了"啤+白"双赛道。而金种子酒就是华润在白酒领域的三大核心布局之一，其他两个品 牌则为景芝白酒和金沙酒业。 2022年2月，金种子酒控股股东金种子集团引入华润战投，后者持有金种子集团49%股权，并成为金种子集团第二大股东。此后，"华润系"高管空降金种 子酒。同年7月份，在华润雪花任职超20年的老兵何秀侠出任金种子酒业总经理，直到2025年7月2日。 公告显示，因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事 ...

近日，何秀侠辞去金种子酒总经理职务，这距离其担任该职务以来已接近三个年头，在其带领下，收入曾迎来短暂爆发，利润亏损收窄，但在竞争加剧、 行业下行的大背景下，去年业绩双双大幅受挫。 实际上，金种子酒的扣非净利润已经连续多年亏损，这与销售费用常年保持在高位有着不可分割的关系，虽然在2022年迎来了诸多"华润雪花啤酒系"高 管，但白酒和啤酒性质并不一样，隔行如隔山，还是聘用白酒行业高管为宜。 未来，接替公司总经理职务的还会是"华润系"吗？尚需时间验证。 "华润系"总经理辞职 7月2日，金种子酒公告称，因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务。 离职后，何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 | 离任原因 | 是否继续在上 | 是否在在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期日 | | 市公司及其控 股子公司任职 | 展行完毕的 公开承诺 | | 何秀侠 | 重事、战 | 2025. 7. 1 | 2025. 11. 21 | 工 ...

演唱会成为白酒争夺的"香饽饽"。 近期茅台文旅赞助的"黄小西"音乐节爆火；郎酒在宁夏银川即将举行的演唱会；河北丛台、古井贡酒旗 下的黄鹤楼等，这些企业举办的演唱会正在进行中……南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意 到，不论是一线酒企还是地方酒企，主办、冠名和赞助演唱会已经成为企业营销的新路径。 据了解，酒企赞助演唱会除了品牌输出，其背后运作的"买酒赠票"更是重要的营销动作，歌星似乎要成 为白酒渠道去库存的救星。不过业内人士认为，虽然短期内企业通过演唱会带动可以促成一波动销，但 由于终端吸货和消费能力有限，且产品最终流向未能掌握，因此"买酒赠票"更多是提升品牌价值，去库 存作用有限。 一二线品牌"争夺"演唱会 上到洋河、习酒，下到地方品牌都在"买酒送票" 根据中国演出行业协会票务信息采集平台数据监测和测算，2024年全国演出市场总收入796.29亿元，同 比增长7.61%，大型演唱会方面共覆盖30个省份、180座城市，"演出经济"呈现持续增长的态势，这让白 酒行业注意到这个圈层明确、消费力强却较为有待开发的市场。 据南都湾财社记者了解，虽然白酒企业主办、赞助和冠名演唱会由来已久，但是最近两年多时间内，行 业 ...

曾经作为安徽白酒"四朵金花" 之一的金种子酒，在徽酒市场乃至全国白酒版图中占据重要一席。在激烈的市场竞 争和行业变革浪潮冲击下，如今的金种子酒却陷入了经营的困境。近年来，其业绩数据持续走低，净利润连续亏 损且亏损幅度不断扩大。 金种子酒主营业务为白酒生产与销售，产品涵盖浓香型的金种子系列、种子系列、醉三秋系列、颍州系列，以及 金种子馥合香白酒等，形成以金种子馥合香为核心，醉三秋高端文化白酒、头号种子酒和柔和种子酒等中低端产 品为支撑的产品架构。采用"以销定产"模式，依据"订单+合理库存"制定生产计划。销售端以经销模式为主，产品 通过买断方式售予经销商，辅以直销。 回顾金种子酒的发展历程，2012 年无疑是其辉煌的顶点。该年金种子酒营收达到 22.94 亿元，归母净利润为 5.61 亿元，与古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖一同组成 "徽酒第一阵营"，为"东不入皖"的地域壁垒贡献了重要力量。但 自 2013 年起，金种子酒便开始走下坡路，营收波动下降。在华润入主之后，金种子酒仍在亏损的泥潭之中。 多元化遇冷，华润助力后仍未涅槃突围 为扭转在白酒市场中的不利局势，金种子酒曾试图通过多元化发展寻求新的增长引擎，将业务版图拓 ...

4月29日，安徽金种子酒（600199）业股份有限公司(以下简称"金种子酒")发布2024年财报。2024年， 公司营业总收入为9.25亿元，较去年同报告期营业总收入减少5.44亿元，同比较去年同期下降37.04%； 归母净利润为-2.58亿元，较去年同报告期归母净利润减少2.36亿元。 有酒业分析师对《证券日报》记者表示，此举标志着企业正式剥离非核心医药业务，全面聚焦白酒主 业。这一举措使其全年营收减少约2.5亿元，但有利于公司集中资源发展核心业务，推动业务结构升 级。 坚守长期主义 对于营收下滑，金种子酒总经理何秀侠曾表示，一方面是因为行业周期调整，整体销售不及预期；另一 方面，公务招待、消费降级等对团购客户及消费影响明显。除此以外，在业务操作层面，作为底盘产品 的"柔和、祥和"价值链优势也在下降，而公司基于费用考虑，没有及时调整。 优化产品结构 尽管整体营收承压，金种子酒的产品结构优化初显成效，高端、中端酒的产量及销量均同比增长。 财报显示，2024年，金种子酒的高端酒产量为243.02千升，同比增长13.51%；销量为206.97千升，同比 增长47.85%。中端酒产量为2387.75千升，同比增长0 ...

每经记者 张宝莲 每经编辑 赵云 "做强底盘、做大馥合香"战略难奏效，金种子酒（600199.SH）2024年再次录得亏损。 4月28日晚间，金种子酒发布2024年年报。数据显示，报告期内，公司实现总营业收入9.25亿元，同比减少37.04%；实现归母净利润-2.58亿元，同 比减少1067.17%。毛利率降至38.40%，较上年减少10.44个百分点。 2022年，华润系战略入股金种子酒，并派驻管理人员，在金种子酒实施了一系列变革措施，包括改革组织管理架构、理顺渠道关系、产品结构优 化等，但行业竞争加剧，金种子酒的低端酒主阵地仍然受到了挑战。2021年到2024年，金种子酒归母净利润分别为-1.66亿元、-1.87亿元、-0.22亿 元、-2.58亿元，累计亏损超过6亿元。 底盘产品收入下滑29% 中高端酒毛利率下滑幅度更大 金种子酒主要从事白酒生产和销售业务，近年来实施了"以金种子馥合香为主体，以种子品牌和醉三秋品牌为两翼的"品牌战略。 根据财报数据，低端酒是公司的主要收入来源。2024年，低端酒（X≤100元/瓶）营收4.95亿元，中端酒（100＜X≤500元/瓶）营收1.98亿元，高端 酒（X＞500 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 白酒仍处出清筑底期，下半年有望边际好转，大众品啤酒边际改善，零食魔芋亮眼，乳业轻装上阵待反转，投资建议为白酒底部配置，大众把握拐点[1][4][44] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 回款发货节奏略有放缓，头部酒企完成度相对较高，行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号[9] - 各价格带龙头有望实现增长，高端酒茅五优势明显，基地型次高端龙头回款、动销相对良好，扩张型次高端动销端持续承压、回款节奏略缓[10] - 贵州茅台经营稳健加速转型，预计Q1收入/利润同比增约9%/10%[11] - 五粮液终端份额优势延续，批价企稳回升，预计Q1收入/利润同增4%/3%[12][13] - 泸州老窖回款同比微增，主销区表现稳健，预计Q1收入/利润同增2%/1%[13] - 汾酒青花保持稳健，老白汾加速铺货，玻汾控量，预计Q1收入增速约8%，利润增速约5%[14] - 洋河股份加速调整出清，预计Q1收入/利润下滑10%/10%[14] - 古井Q1进度符合预期，增长韧性持续释放，预计Q1营收/净利润同增8%/10%[15] - 今世缘省内份额持续提升，省外低基数下实现弹性增长，预计Q1收入/利润同增8%/7%[15] - 口子窖Q1释放压力，强化新品布局，预计Q1营收/净利润分别同降5%/10%[16][17] - 舍得酒业渠道持续纾压，预计Q1延续出清，收入/利润同比下滑20%/30%[17] - 水井坊臻酿八号周转加快，预计Q1收入/利润略增2%/1%[17] - 金种子酒表现仍显疲软，改革阵痛延续，预计Q1收入同比下滑50%左右，利润延续亏损[18] 大众品 - 啤酒边际改善，零食魔芋单品景气突出，乳业轻装上阵待Q2反转，主要原料与包材价格同比继续回落，多数企业原材料成本红利延续[19] - 乳业Q1需求延续平淡，盈利能力有所修复，预计伊利收入/利润分别同比-1%/-37%，天润同比-2%/+450%，新乳业同比+0%/+18%，双汇同比-1%/-1%[25][26] - 啤酒Q1轻装上阵，多数龙头实现开门红，预计青啤收入/利润同比+4%/+10%，燕京同比+6%/+62%，重啤同比+2%/持平，百威内生收入/利润同比-6%/-15%[25][26] - 休闲及功能食饮软饮料细分景气延续，龙头表现更优，零食春节错期下Q1增速放缓，魔芋单品表现亮眼，保健品、烘焙表现分化，预计东鹏收入/利润同比+32%/+40%，盐津同比+18%/+12%，洽洽同比-10%/-25%，甘源同比-3%/-5%，安琪同比+5%/+10%，桃李同比-10%/-20%，仙乐同比+6%/+6%，汤臣同比-10%/-16%[25][26][27] - 餐饮供应链调味品企业调整分化，龙头势能延续，速冻食品需求景气偏弱，Q1基本面承压，连锁业态外部需求承压，企业延续调整，预计海天收入/利润分别同比+7%/+8%，中炬同比-12%/-18%，千禾同比+5%/+4%，榨菜同比+4%/+8%，恒顺同比+8%/+15%，天味同比-5%/-8%，宝立同比+6%/+16%，安井收入/利润分别同比-1%/-7%，千味同比+0%/-10%，立高同比+10%/-5%，绝味收入/利润同比-11%/-27%，紫燕同比+3%/+6%，巴比同比+9%/+2%[26][27][28] 投资建议 - 白酒基本面预期筑底期，估值先行修复，优先推荐茅台、五粮液、汾酒，持续推荐古井、今世缘，以及弹性品种老窖[44] - 大众品把握库存及经营周期拐点，重点推荐啤酒、乳业，加大关注零食，布局酵母经营向上周期，推荐青啤、华润、伊利、蒙牛、飞鹤、盐津、好想你、安琪，持续战略性推荐东鹏、农夫、海天等，关注仙乐[44]