融资决策与进展 - 公司董事会和股东大会已批准向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币20亿元的中期票据 [2] - 公司已收到交易商协会的《接受注册通知书》，中期票据注册金额为20亿元，注册额度自落款之日起2年内有效 [2] - 本次中期票据由中国银河证券股份有限公司主承销，公司在注册有效期内可分期发行 [2] 发行管理与信息披露 - 公司在注册有效期内分期发行中期票据前，如需备案发行，应事前先向交易商协会备案 [2] - 公司应按照有权机构决议及相关管理要求进行发行管理，发行完成后需通过交易商协会认可的途径披露发行结果 [2]

公司融资动态 - 公司中期票据获准注册，注册金额为20亿元人民币 [1] - 注册额度有效期为自通知书落款之日起2年内 [1] - 中期票据由中国银河证券股份有限公司担任主承销商 [1] - 公司在注册有效期内可分期发行中期票据 [1]

中期票据发行 - 公司申请注册不超过20亿元中期票据获通过[2] - 注册金额20亿，额度2年内有效[2] - 由中国银河证券主承销[2] - 注册有效期内可分期发行并备案[3] - 公司将择机发行并履行披露义务[3]

板块整体表现 - 截至10月16日收盘，自由贸易港概念板块上涨0.71%，在所有概念板块中涨幅排名第4 [1] - 板块内20只股票上涨，其中海峡股份、海马汽车、安通控股涨停，海汽集团、锦江航运、海南高速涨幅居前，分别上涨6.38%、3.45%、3.07% [1] - 板块内跌幅居前的股票有交运股份、熊猫乳品、锦江在线等，分别下跌3.75%、3.13%、2.63% [1] 板块资金流向 - 自由贸易港概念板块整体获得主力资金净流入1.76亿元 [2] - 板块内19只股票获得主力资金净流入，其中5只股票主力资金净流入额超过3000万元 [2] - 海峡股份主力资金净流入居首，达1.08亿元，海航控股、海汽集团、安通控股紧随其后，主力资金分别净流入8909.01万元、6167.45万元、5410.20万元 [2] 个股资金流入详情 - 厦门港务、安通控股、海汽集团的主力资金净流入比率居前，分别为13.65%、12.12%、11.03% [3] - 海峡股份在涨停的同时，换手率为6.55%，主力资金净流入1.08亿元，净流入比率为5.97% [3] - 海汽集团上涨6.38%，换手率为7.54%，主力资金净流入6167.45万元 [3] - 安通控股上涨9.89%，换手率为3.01%，主力资金净流入5410.20万元 [3] 个股资金流出详情 - 板块内部分个股出现主力资金净流出，其中上海临港净流出7239.03万元，净流出比率达-15.33% [5] - 中远海特、海马汽车、交运股份主力资金净流出额较大，分别为3032.67万元、2594.95万元、2306.06万元 [5] - 中远海科、北部湾港、华贸物流的主力资金净流出比率较高，分别为-15.31%、-12.04%、-10.00% [5]

板块整体表现 - 海南自贸区概念板块在当日收盘时上涨2.58%，位列所有概念板块涨幅第一名 [1] - 板块内共有22只股票上涨，其中海峡股份、海马汽车、ST华闻涨停 [1] - 涨幅居前的个股包括海汽集团（上涨6.38%）、海南海药（上涨6.14%）和康芝药业（上涨5.69%） [1] - 跌幅居前的个股包括海南华铁（下跌1.30%）、钧达股份（下跌1.23%）和*ST双成（下跌1.06%） [1] 资金流向 - 海南自贸区概念板块当日获得主力资金净流入3.58亿元 [2] - 板块内18只股票获得主力资金净流入，其中6只股票净流入金额超过5000万元 [2] - 主力资金净流入金额最高的是海峡股份，净流入1.08亿元，其次是海航控股（净流入8909.01万元）、海南发展（净流入8273.08万元）和海德股份（净流入6418.75万元） [2] - 主力资金净流入比率最高的个股是海德股份（14.30%）、ST华闻（13.37%）和海南海药（12.49%） [3] 个股详细数据 - 海峡股份当日涨幅10.03%，换手率6.55%，主力资金净流入10799.16万元，净流入比率5.97% [3] - 海汽集团当日涨幅6.38%，换手率7.54%，主力资金净流入6167.45万元，净流入比率11.03% [3] - 钧达股份当日下跌1.23%，换手率2.19%，主力资金净流出1014.29万元，净流入比率-4.84% [4] - 海马汽车当日涨停（涨幅10.02%），换手率高达21.01%，但主力资金净流出2594.95万元，净流入比率-1.10% [4]

板块整体表现 - 10月16日航空机场板块整体微涨0.01%，表现略弱于上证指数（上涨0.1%），但强于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中有5只上涨，5只下跌[1][2] - 海航控股以1.80%的涨幅领涨板块，吉祥航空以-2.85%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 海航控股收盘价1.70元，上涨1.80%，成交量为756.57万手，成交额为12.68亿元，是板块内成交最活跃的个股[1] - 中国东航收盘价4.45元，上涨1.37%，成交额8.24亿元[1] - 中国国航收盘价8.35元，上涨0.97%，成交额8.54亿元[1] - 深圳机场和白云机场分别小幅上涨0.42%和0.10%[1] 领跌个股表现 - 吉祥航空跌幅最大，为-2.85%，收盘价13.65元，成交额2.97亿元[2] - 中信海直下跌-1.91%，收盘价22.11元，成交额3.22亿元[2] - 春秋航空下跌-1.04%，收盘价53.12元，是板块内股价最高的个股，成交额3.12亿元[1][2] 板块资金流向 - 航空机场板块整体呈现主力资金净流入7716.5万元，游资资金净流出2.73亿元，散户资金净流入1.96亿元的局面[2] - 中国国航获得最大主力资金净流入1.26亿元，主力净占比达14.80%[3] - 海航控股主力资金净流入9919.54万元，主力净占比7.82%[3] - 华夏航空是另一只获得主力资金净流入的个股，净流入602.29万元[3] 个股资金流出情况 - XD上海机遭遇最大主力资金净流出2184.90万元，主力净占比-10.46%[3] - 白云机场主力资金净流出2007.81万元，主力净占比-13.91%[3] - 深圳机场主力资金净流出1512.90万元，主力净占比-16.29%[3] - 南方航空主力资金净流出1350.31万元，游资净流出4101.21万元，游资净占比-8.12%[3]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，认为航空行业有望迎来黄金时代 [4] 报告核心观点 - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计未来5-10年仍将延续，导致供给高度约束 [4] - 客座率水平已提升至历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位 [4] - 出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线 [4] - 站在行业变化的拐点，航空公司效益有望迎来显著提升 [4] - 供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，在外部油价变化配合下航司能够释放较大业绩提升空间 [4] - 推荐关注航空板块，具体推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空 [4] 行业整体运营数据 - 9月民航旅客运输量约6270万人次，同比2024年增长4.6% [4] - 9月民航国内运力同比2024年增长1.0%，国内客流量同比2024年增长3.6% [4] - 9月国际客运航班约5.6万班次，恢复至2019年同期的85.7% [4] - 9月民航日均飞机利用率为7.8小时，同比提升0.6个百分点 [4] - 9月宽体机日均利用率为9.0小时，窄体机为7.9小时，支线飞机为5.4小时 [4] 各航司总体运营表现 - 各航司持续加大运力投放力度，旅客周转量增长高于运力投放增长 [4] - 6家上市航司ASK运力同比2024年变化：中国国航(+1%)、中国东航(+4%)、南方航空(+4%)、吉祥航空(+2%)、春秋航空(+21%)、海航控股(+6%) [4] - 各航司RPK旅客周转量同比2024年变化：中国国航(+6%)、中国东航(+9%)、南方航空(+5%)、吉祥航空(+5%)、春秋航空(+23%)、海航控股(+7%) [4] - 各航司旅客运输量同比2024年变化：中国国航(+4%)、中国东航(+5%)、南方航空(+4%)、吉祥航空(-0.3%)、春秋航空(+24%)、海航控股(+3%) [4] - 春秋航空客座率领先其他航司达91.8%，同比提升1.3个百分点 [4] 国内市场表现 - 整体供需增长平衡，春秋航空运力运量同比显著增长，三大航同比个位数增长 [4] - 国内ASK同比2024年变化：中国国航(-0.3%)、中国东航(+2%)、南方航空(+3%)、吉祥航空(-6%)、春秋航空(+21%)、海航控股(+2%) [4] - 国内RPK同比2024年变化：中国国航(+3%)、中国东航(+6%)、南方航空(+4%)、吉祥航空(-4%)、春秋航空(+23%)、海航控股(+3%) [4] 国际市场表现 - 国际航班进一步恢复，吉祥航空、春秋航空同比显著增长 [4] - 国际ASK同比2019年变化：中国国航(-2%)、中国东航(+5%)、南方航空(-5%)、吉祥航空(+131%)、春秋航空(-13%)、海航控股(-26%) [4] - 国际RPK同比2019年变化：中国国航(-1%)、中国东航(+17%)、南方航空(-1%)、吉祥航空(+142%)、春秋航空(-14%)、海航控股(-23%) [4] - 恢复率方面中国东航、吉祥航空超2019年水平 [4] 地区市场表现 - 运力运量整体恢复呈现分化，中国国航和中国东航恢复超2019年水平 [4] - 地区ASK同比2019年变化：中国国航(+0.4%)、中国东航(+3%)、南方航空(-7%)、吉祥航空(-36%)、春秋航空(-72%)、海航控股(-42%) [4] - 地区RPK同比2019年变化：中国国航(+8%)、中国东航(+19%)、南方航空(+7%)、吉祥航空(-22%)、春秋航空(-69%)、海航控股(-32%) [4] 重点公司估值数据 - 南方航空：2025年10月15日收盘价6.30元，总市值1142亿元，预测2025年PE为32倍 [7] - 中国东航：2025年10月15日收盘价4.39元，总市值979亿元，预测2025年PE为34倍 [7] - 春秋航空：2025年10月15日收盘价53.68元，总市值525亿元，预测2025年PE为20倍 [7] - 中国国航：2025年10月15日收盘价8.27元，总市值1443亿元，预测2025年PE为33倍 [7] - 吉祥航空：投资评级为“买入”，2025年10月15日收盘价14.05元，总市值307亿元，预测2025年PE为19倍 [7] - 华夏航空：2025年10月15日收盘价10.76元，总市值138亿元，预测2025年PE为22倍 [7]

航线网络扩张 - 公司于10月26日起执行冬春航季航班计划，新增国内航线100余条 [2] - 新航季内公司计划执飞往返近500条国内航线，通航国内近80个城市 [2] - 公司计划新增重庆直飞布鲁塞尔国际航线，继续运营往返140条国际及地区航线，从12个城市出发抵达全球31个国家及地区 [2] 运力提升与优化 - 公司在部分热门航线上加密航班频次，包括北京首都往返三亚、重庆、西安航线以及广州往返上海浦东、杭州、西安、成都天府航线等 [2] - 公司在北京首都往返海口、广州、深圳、上海虹桥，广州往返重庆、成都天府、上海浦东、南京，深圳往返重庆、杭州、上海浦东等热门航线上增加宽体机运力投放 [2]

核心运营表现 - 2025年9月公司实现收入客公里11148.19百万公里，其中国际市场收入客公里同比增长23.47%至2294.39百万公里 [1] - 2025年9月旅客运输量同比增长2.53%至5706.39千人次，其中国际旅客运输量同比增长18.47%至330.38千人次 [1] - 2025年9月客运运力投入同比增长5.84%至13097.57百万公里 [1] 国际业务拓展 - 公司已恢复、新开及计划运营超过70条国际及地区往返客运航线，覆盖北京、上海、深圳等主要城市 [1] - 国际货邮载运率较去年同期大幅提升17.44个百分点，业务拓展成效显著 [2] 战略与增长动能 - 公司持续拓展国际货运航线网络，加强全链条物流服务能力，推动国际货邮运输业务量质齐升 [2] - 受益于跨境电商蓬勃发展和区域全面经济伙伴关系协定红利，跨境物流需求进入加速释放周期 [2] - 货运业务的优化为公司应对客运市场波动、构建多元收入结构提供重要支撑 [2]

公司运营数据 - 2025年9月客运运力投入按可利用客公里计同比增长5.84% [2] - 同期收入客公里同比增长7.04% [2] - 旅客运输量同比增长2.53% [2] - 客座率同比增长0.96个百分点 [2] 公司货运表现 - 2025年9月货邮运收入吨公里同比大幅增长23.42% [2] - 货运及邮运量同比增长15.96% [2] - 货邮载运率同比增长10.72个百分点 [2]