行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值有双升空间[14] - 航运市场看好原油运输、亚洲内集运及散运市场复苏，受益于OPEC+增产、美联储降息、供应链多元化及环保法规推动运力出清等因素[14][15] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气度提升、环保法规立法及地缘事件缓和有望推动新造船市场活动，造船企业将进入利润兑现期[16] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，油汇成本改善及“反内卷”共识形成明确趋势，三季度业绩有望成为长期行情启动信号[16] - 供应链物流中快运格局向好，化工物流市场空间大、壁垒趋严，存在整合机会；港口作为陆海枢纽，格局趋稳，重视其红利属性及成长性[16] 行业动态跟踪 快递物流 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%[4] - 2025年1-9月快递业务量累计完成1450.8亿件，同比增长17.2%；实物商品网上零售额9.15万亿元，同比增长6.5%[4] - 1-9月东、中、西部地区快递业务量比重分别为71.1%、19.6%、9.3%，行业向中西部拓展趋势延续；快递品牌集中度指数CR8为86.9[4] - 京东物流宣布未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，以巩固智能物流领域技术领先地位[5] 航运船舶港口 - 美国对俄油制裁升级涉及约300万桶/日石油出口量，占俄产量55%；印度最大进口商信实工业遵守制裁，可能转向美国或中东进口，利好VLCC市场[6] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，若达成贸易协议有望恢复粮食与原油贸易，利好散运和油运市场[6] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上涨7.1%至1403点，其中上海-欧洲、地中海、美西、美东、东南亚运价分别上涨8.8%、9.4%、11.2%、6.3%、3.8%[7] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨5.16%至1229点；成品油轮运价指数（BCTI）环比上涨7.6%至590点；散货船运价指数（BDI）环比上涨1.1%至2079点[8] - 新造船价指数环比下降0.30点至185.03点[8] 航空机场 - 空中客车在天津启用第二条A320系列飞机总装线，预计2026年初投入运营，已总装交付780余架A320系列飞机[9] - 民航冬春航季启动，计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3%；其中国际航班21427班，同比增长10.8%，通航83个国家[10] - 2025年前三季度民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为1220.3亿吨公里、5.8亿人次、739.5万吨，同比增长10.3%、5.2%、14.0%；航班正常率89.7%，同比提升5.2个百分点[10] - 航空市场增长引擎下沉，三线及以下城市航线贡献约45%增量旅客；低密度航线占全部航线数量94.4%，反映中小城市航空连通性需求提升[11][12] 公路铁路 - 10月13日-19日全国铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33%；高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72%[13] - 赣粤高速全资子公司与时代骐骥签订战略合作协议，共同开拓江西省内高速公路服务区新能源换电重卡市场[13] 市场回顾与数据跟踪 市场表现 - 2025年10月20日至10月24日，上证综指环比增长2.88%，A股交运指数环比增长1.12%，跑输大盘1.76个百分点；交运子板块中航运(+2.11%)、物流综合(+1.76%)、机场(+1.71%)涨幅居前[20][23] 快递物流数据 - 2025年9月实物商品网上零售额10563.1亿元，同比增长7.3%[25] - 主要快递公司业务量：圆通26.27亿票(+13.64%)、申通21.87亿票(+9.46%)、顺丰15.04亿票(+31.81%)、韵达21.10亿票(+3.63%)；单票收入：圆通2.21元(+1.09%)、申通2.12元(+4.95%)、顺丰13.87元(-13.31%)、韵达2.02元(+0.50%)[29] 航运数据 - 克拉克森综合运价29864美元/日，环比下降1.96%；新造船价指数185.03点，环比下降0.30点[44] - CCFI指数992.74点，环比增长2.02%[44] 航空数据 - 2025年9月民航旅客运输量0.63亿人次，同比增长4.6%；货邮运输量87.90万吨，同比增长9.9%[55] - 三大航整体客座率85.59%，较8月下降0.67个百分点；春秋航空客座率91.84%领跑行业[58] - 主要机场旅客吞吐量：白云机场同比+10.84%、上海机场同比+11.69%、深圳机场同比+3.18%、厦门空港同比+3.05%[60][62] 公路铁路数据 - 2025年9月公路货运量38.91亿吨，同比增长5.20%；客运量9.34亿人，同比下降4.32%[64] - 铁路货运量4.45亿吨，同比增长2.97%；客运量3.41亿人，同比下降20.12%[64] 港口数据 - 2025年10月13日-19日中国港口货物吞吐量25551万吨，环比增长2.53%；集装箱吞吐量643万TEU，环比增长3.61%[71]

新航季总体安排 - 2025-2026年冬春航季自10月26日起至2026年3月28日，共154天 [1] - 210家航空公司计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3% [1] - 国内航司大幅增加运力投入，冰雪游与避寒游航线成为市场焦点 [1] 国内航班运力部署 - 59家航空公司计划每周安排国内航班9.8万班，与去年同期基本持平 [3] - 国航计划新开4条航线，加密40余条航线，班次量同比增长约15% [3] - 东航新开38条国内航线，重点布局东北、新疆等热门冰雪游地区 [3] - 南航重点强化广州、北京大兴、乌鲁木齐等枢纽航线网络，新开北京大兴至西双版纳航线 [3] - 吉祥航空恢复执行上海及南京至长白山、哈尔滨等冰雪航线，以及至珠海、三亚等温暖目的地航线 [3] 国际及地区航班运力增长 - 191家航空公司计划每周安排国际航班21427班，同比增长10.8%，通航83个国家 [5] - 国航计划加密17条航线，新开杭州至河内航线，班次量同比增长约17% [5] - 南航计划新开广州至达尔文、马德里等航线，复航广州至珀斯、阿德莱德等航线 [5][6] - 海南航空新增重庆直飞布鲁塞尔航线，继续运营往返140条国际及地区航线 [6] - 吉祥航空加密上海至曼彻斯特航线至每日一班，提升日韩方向航线频次 [6] 国际航线网络与枢纽建设 - 北京、上海和广州等十大国际枢纽的国际客运航班量占比达52.1%，同比提升8.6个百分点 [8] - 与共建"一带一路"国家间客运航班量占比达到73.5% [8] - 与拉美、非洲区域客运航班量比去年冬春航季增长32.1%和26.1% [8] - 新开通与阿塞拜疆、格鲁吉亚等共建"一带一路"国家间首都对航线 [8] - 北京首都机场计划日均执行166个国际航班，通航国际航点预计达80个，新增第比利斯、阿布扎比航点 [6] - 北京大兴机场计划通航国际及地区航点40个，东航计划开通至阿曼马斯喀特的直飞航线 [6]

大会概况 - 第三届CATA航空大会于2025年10月24日至26日在北京首都国际会展中心举办，主题为“安全护航 两翼齐飞 创新驱动 融合发展” [1] - 大会采用“一会一展”模式，包含开幕式、行业论坛和专业展览三大单元，旨在打造行业交流合作共享的高端平台 [1] - 大会期间举办了空勤人员思想政治工作交流研讨会、销售代理人会议等重要会议 [1] 公司参与及发言 - 海南航空控股股份有限公司财务总监李都都在财经分论坛发表主题为《拥抱数智变革，赋能民营航空高质量发展》的讲话 [1] - 公司安全总监刘永德在空勤人员思想政治工作交流研讨会上发表主题为《以“大服务”塑魂 凭“八项素质”立岗》的主旨演讲 [1] - 公司飞行部波音737机队北京五中队中队经理苏鹏宇参与了关于民航飞行员思想政治工作实践的圆桌讨论 [1] 公司品牌与文化展示 - 公司在大会展厅通过“海天祥云组”进行了精彩纷呈的文化展示，展现了品牌风采和国际化魅力 [3][6] - 展厅内呈现了古筝伴茶艺表演，将东方雅韵与公司精致服务相融合 [5][6] - 歌曲《点赞海南》以激昂旋律唱响海南自贸港建设的辉煌成就，表达对政策的礼赞 [5][6] - “海品空厨”与咖啡师现场演绎特色手冲咖啡和创意酒品调制，将客舱内的味蕾体验延伸至展会现场 [6]

板块整体表现 - 10月24日航空机场板块整体下跌1.41%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内10只成分股中，仅2只上涨，8只下跌，呈现普跌格局，中国国航领跌板块 [1] 个股价格表现 - 厦门空港和中信海直为板块内仅有的上涨个股，涨幅分别为2.28%和0.78% [1] - 下跌个股中，春秋航空(-1.97%)、吉祥航空(-1.95%)、中国东航(-1.82%)跌幅居前 [1] - 海航控股成交额最大，达7.56亿元，成交量也最高，为446.69万手 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体主力资金净流出1.97亿元，而游资和散户资金分别净流入9642.22万元和1.0亿元 [2] - 深圳机场和厦门空港获得主力资金净流入，分别为1498.55万元和815.50万元 [2] - 春秋航空遭遇最大主力资金净流出，达2758.99万元，但其游资净流入最高，为2648.80万元 [2]

《中国民航报》、中国民航网 记者胡夕姮 通讯员李亚运、孟丽佳 报道：随着2025年电商平台"双十 一"大促全面启动，南方航空物流股份有限公司华东区域营销中心迎来首轮货运高峰。数据显示，10月9 日至23日"双十一"首轮备货运输周期，南航物流华东地区国内货邮运输量环比增长超过20%，为电商履 约与民生消费物资流通提供了坚实的航空运力支撑。 针对"双十一"期间多元化的物流需求，南航物流华东区域营销中心深化与头部快递企业的战略协作，搭 建实时信息共享平台，通过数据分析制定精准运输方案，为客户提供定制化、系统化的物流服务。针对 化妆品、服装、大闸蟹等不同品类的运输特性，中心组建专项客户航空服务团队，设计全链路专属操作 流程，实现品类化、精细化运营。 （本文图片由杨家辉、杨宇轩摄） 为保障占比持续提升的快件类货物高效流转，快件项目团队启动跨部门联动机制，加密上海至广州、深 圳等热门航线的运力配置，并在枢纽机场开设"双十一"专项保障通道，确保早晚高峰时段货物在收运、 装机等环节无缝衔接，有效压缩周转时间，构建起一条稳定可靠的"空中快车道"。 随着"双十一"大促持续推进，航空货运需求将进一步攀升。恰逢10月26日民航启用冬 ...

板块整体表现 - 10月23日航空机场板块整体上涨0.38%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 当日板块内主力资金净流入3222.04万元，游资资金净流出6728.75万元，散户资金净流入3506.71万元[2] 领涨个股表现 - 深圳机场领涨板块，收盘价7.40元，涨幅3.06%，成交55.49万手，成交额4.08亿元[1] - 厦门空港涨幅1.12%，收盘价15.35元，成交6.79万手，成交额1.05亿元[1] - 中信海直涨幅1.06%，收盘价21.84元，成交11.23万手，成交额2.43亿元[1] 个股资金流向 - 南方航空获得主力资金净流入6946.80万元，净占比17.22%，为板块内最高[3] - 中国东航获得主力资金净流入3942.47万元，净占比8.33%[3] - 白云机场主力资金净流出1724.71万元，净占比-10.65%，为板块内最高净流出[3] - 深圳机场主力资金净流出1112.78万元，净占比-2.73%[3] 其他个股交易情况 - 中国东航成交最为活跃，成交量96.62万手，成交额4.73亿元[1] - 南方航空成交量60.85万手，成交额4.03亿元[1] - 中国国航成交量50.56万手，成交额4.30亿元[1] - 海航控股为板块内唯一下跌个股，跌幅1.16%，收盘价1.70元，但成交量最大，达433.76万手，成交额7.37亿元[2]

股价与资金流向 - 10月23日公司股价下跌2.33%至1.68元/股 成交金额5.41亿元 换手率0.97% 总市值726.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出5858.47万元 特大单与大单合计净卖出占成交额比例较高 [1] - 公司股价近60日上涨13.51% 但今年以来下跌1.18% 近5个交易日和近20日分别下跌1.18%和1.75% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜 最近一次为7月24日 龙虎榜净买入1.16亿元 [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为定期及不定期航空客货运输 客运及其他业务收入占比87.52% 航空货运及逾重行李占比4.36% [1] - 2025年1-6月公司实现营业收入330.83亿元 同比增长4.22% 归母净利润5694.50万元 同比增长108.95% [2] - 截至6月30日公司股东户数为58.35万户 较上期减少5.71% [2] - 香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3] 分红与行业属性 - 公司A股上市后累计派现34.24亿元 但近三年累计派现0.00元 [3] - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输 所属概念板块包括海南自贸区 民用航空等 [2]

截至10月22日收盘，海南自贸区概念下跌2.61%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内，海马汽车、海汽 集团、海峡股份等跌幅居前，股价上涨的有5只，涨幅居前的有*ST椰岛、ST华闻、ST葫芦娃等，分别 上涨2.31%、1.66%、1.45%。 今日涨跌幅居前的概念板块 海南自贸区概念资金流出榜 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 可燃冰 | 4.06 | 海南自贸区 | -2.61 | | 页岩气 | 2.29 | 石墨电极 | -2.34 | | 天津自贸区 | 2.03 | 黄金概念 | -1.98 | | 特色小镇 | 1.95 | 金属铅 | -1.77 | | 人造肉 | 1.81 | 自由贸易港 | -1.53 | | 赛马概念 | 1.40 | 柔性直流输电 | -1.41 | | 租售同权 | 1.26 | 钠离子电池 | -1.38 | | 俄乌冲突概念 | 1.13 | 稀土永磁 | -1.37 | | ST板块 | 1.03 | 氟化工概念 | -1.34 | | NMN概念 | 0.95 | 金属锌 | ...

板块整体表现 - 10月22日航空机场板块整体下跌0.19%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌[1] - 华夏航空以2.36%的跌幅领跌板块[1] 个股价格变动 - 中国东航涨幅最大，为0.82%，收盘于4.90元，成交额5.34亿元[1] - 南方航空上涨0.61%，收盘于6.63元，成交额4.16亿元[1] - 深圳机场上涨0.42%，收盘于7.18元，成交额8147.09万元[1] - 华夏航空跌幅最大，为2.36%，收盘于10.77元，成交额3.51亿元[2] - 吉祥航空下跌1.35%，收盘于13.86元，成交额1.73亿元[2] - 中信海直下跌1.28%，收盘于21.61元，成交额1.64亿元[2] 资金流向 - 航空机场板块整体主力资金净流出1.52亿元，游资资金净流出1547.72万元，散户资金净流入1.68亿元[2] - 中国东航主力资金净流入5062.26万元，主力净占比9.49%，为板块最高[3] - 南方航空主力资金净流入4292.72万元，主力净占比10.32%[3] - 中信海直主力资金净流出3731.48万元，主力净占比-22.79%，为板块最低[3] - 吉祥航空主力资金净流出2078.77万元，主力净占比-11.98%[3]

航线网络拓展 - 恢复至北京航线，实现国内十大枢纽（北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、哈尔滨、昆明、西安、乌鲁木齐）全覆盖通航 [2] - 重点优化和加密至国内核心枢纽及重点旅游城市的航线网络，确保骨干航线运力充足与时刻优化 [2] - 新增国际及地区客运航线，包括临沂往返日本大阪的航线，由九元航空执飞，班期为每周135 [7][9] 服务与产品优化 - 持续开展“首乘服务”并推动“智慧机场”建设，优化值机、安检、登机等全流程服务以缩短旅客等候时间 [3] - 联合航空公司与旅行社推出系列特价机票及“机票+酒店”、“机票+景区”等多元化旅游产品，旨在刺激航空旅游消费 [3] - 提供空铁专线服务（T6路），连接临沂机场与临沂北站，每日设有多个固定发车时间点 [9] 战略定位与发展目标 - 公司将临沂机场定位为鲁南苏北地区重要的航空枢纽，致力于通过完善航线网络为临沂市扩大对外开放、深化经贸合作搭建高效空中桥梁 [4] - 此次航班换季是公司积极适应市场需求、服务地方经济社会发展的重要举措，旨在为地方经济注入新的活力 [4] - 航班换季执行日期为2025年10月26日至2026年03月28日，涉及多家航空公司包括海南航空、东方航空、南方航空、深圳航空等 [5][6][7][8]