文章核心观点 - 海航控股在辽宁方大集团入主后，通过精细化运营和成本控制实现业绩扭亏为盈并持续增长，安全记录卓越，同时依托海南自贸港政策，积极整合产业链、拓展航线网络并提升服务品牌，正朝着“自贸港超级承运人”的目标高质量发展 [1][2][3] 公司经营与财务表现 - 辽宁方大集团于2021年成为公司控股股东并注入资金协助完成破产重整 [1] - 公司推行精细化运营，建立日成本管控体系，对航材采购、燃油管理等环节实施成本控制 [1] - 公司2023年实现扭亏为盈，2024年第一季度净利润同比大幅增长，2025年前三季度业绩继续保持增长，财务结构不断优化，多项核心指标领跑行业 [1] 安全运营与荣誉 - 旗下海南航空已连续安全运行32年，获得民航局颁发的“飞行安全钻石一星奖”，成为国内首家获此殊荣的民营航司 [1] - 公司通过落实双重预防机制、开展重大隐患排查整治等举措，实现安全隐患动态“清零” [1] 产业链整合与布局 - 集团收回三亚航空旅游职业学院用于人才培养 [2] - 收购天羽飞训并实现盈利，强化了飞行员培训自主可控能力 [2] - 增资海航技术优化资产结构，其所在的海南自贸港一站式飞机维修基地已服务近50家国内外航司 [2] - 位于海口的发动机维修项目已具备国际宽体发动机大修能力，借力自贸港政策红利积极拓展全球业务 [2] 运输业务发展 - 2025年前三季度，公司旅客运输量及货邮运输量均超过2019年同期水平 [2] - 国际航线周航班量已恢复至疫情前规模并有所加密 [2] - 国内方面打造“精品快线”“自贸港快线”高效网络 [2] - 国际航线网络覆盖全球四大洲超过70条航线，海南地区新增国际及地区航班78班 [2] - 货运业务成为重要增长引擎，公司拟增资海航货运以把握自贸港物流发展机遇 [2] 服务与品牌建设 - 海南航空第十四次获评“SKYTRAX五星航空公司”，并进入全球最佳航空公司排名前十 [2] - 新引进的A330客机升级了客舱服务，并推出了“一人两宠”宠物运输、联名贵宾厅等差异化服务 [2] 未来发展规划 - 将持续引进节能机型、推进数字化建设 [3] - 进一步完善“国内快线+国际中转”航线网络，加强产业链协同 [3] - 把握自贸港发展机遇，以更稳健的步伐迈向高质量发展新征程，续写自贸港“超级承运人”的崭新篇章 [3]

进入12月，国际航线市场竞争悄然升温。截至12月10日，北京商报记者观察到，东航、南航、海航、吉 祥航空等多家航司新开、加密、复航国际航线，瞄准元旦、寒假及春节出行高峰期，拉开了抢占客流的 序幕。 持续加码国际市场 12月2日上午11点10分，载有274名旅客的南航CZ377航班从广州白云国际机场起飞，前往西班牙首都马 德里。从广州前往马德里游玩的游客李宇晨搭乘了南航的这趟新航班。据他观察，这条航线的往返航班 上座率都超过了90%，客舱几乎满员。 此外，四川航空于12月7日复航成都—奥克兰直飞航线。南航在2025年12月13日至2026年2月24日期间首 次增班广州—悉尼航线至每天四个往返。 元旦出入境机票预订量增15% 航司密集开航新航线，是为即将到来的出行高峰做准备。 航旅纵横行业发展部总经理赵楠表示，12月底开始，元旦、寒假、春节叠加形成全年出行高峰，探亲 流、学生流、旅游流高度重合，旅客出行需求预计会集中释放。航司也会根据市场需求增投运力，为旅 客出行提供充足的运力保障。 航旅纵横大数据显示，截至12月8日，2026年元旦假期境内航线机票预订量已超106万张，同比增长约 45%；出入境航线机票预订量超 ...

海南自贸港发展规划 - 海南省委发布“十四五”规划建议，高标准建设自由贸易港是海南高质量发展的总抓手，将分步骤、分阶段构建与高水平自贸港相适应的政策制度体系 [1] - 规划旨在以高水平开放促深层次改革、高质量发展，在国内大循环中发挥服务保障作用，在国际循环中发挥枢纽促进作用 [1] - 各项具体措施持续出台，涉及人才引进、乡村振兴、优化营商环境、拓展旅游消费、防治污染等多个方面 [1] - 海南自贸港将旅游、金融、现代农业等与自身优势相结合的产业作为未来发展的重点导向，以最大化发挥其地理位置和自然资源优势 [1] - 海南自贸港将于今年12月18日正式启动全岛封关运作，贸易端开放将长期利好海南国际旅游消费中心建设，推动旅游零售市场整体发展 [1] 相关公司要点 - 中国中免为全球免税龙头，垄断海南85%的免税市场 [2] - 海航控股为海南本地股，主营国际、国内航空客货邮运输业务，将受益于海南旅游开发后的客流提升 [2]

12月3日晚，南航广州至达尔文直飞航线正式启航，这是广州赴澳大利亚飞行时间最短的航线，将两地的航程缩短至约6小时。 东航则开辟了一条更具战略意义的航线。在12月4日凌晨，东航MU745航班搭载282名旅客从上海浦东国际机场起飞，在经停新西兰奥克兰后，飞赴阿根廷 首都布宜诺斯艾利斯。由此，全球最长单程航线上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯正式开通，这也是全球首条连接对跖点城市间的商业航线，填补了上海至南 美核心城市直飞航线的空白。 在东航和南航之后，海航也连续官宣三条东南亚航线，分别是12月7日开通的琼海—吉隆坡航线、计划12月15日开通的海口—胡志明市航线和计划12月21日 开通的海口—河内航线。 吉祥航空更是着眼于来年的布局，宣布将于2026年1月15日正式开通上海浦东至马来西亚斗湖的直飞航线，首次实现从上海直航抵达世界级潜水胜地仙本 那，旅客无需再经吉隆坡或亚庇中转。 进入12月，国际航线市场竞争悄然升温。截至12月10日，北京商报记者观察到，东航、南航、海航、吉祥航空等多家航司新开、加密、复航国际航线，瞄准 元旦、寒假及春节出行高峰期，拉开了抢占客流的序幕。 持续加码国际市场 12月2日上午11点10分，载有 ...

航空机场板块市场表现 - 12月10日，航空机场板块整体上涨1.14%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.23%，深证成指上涨0.29% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为海航控股，其收盘价为1.80元，单日涨幅达4.05% [1] - 板块成交活跃，海航控股成交量最大，为832.09万手，成交额达14.83亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 海航控股(600221)收盘价1.80元，涨4.05%，成交832.09万手，成交额14.83亿元 [1] - 上海机场(600009)收盘价32.39元，涨1.73%，成交14.73万手，成交额4.74亿元 [1] - 南方航空(600029)收盘价6.98元，涨1.16%，成交25.80万手，成交额1.80亿元 [1] - 深圳机场(000089)收盘价6.98元，涨1.01%，成交8.89万手，成交额6189.03万元 [1] - 中国国航(601111)收盘价8.24元，涨0.73%，成交30.68万手，成交额2.53亿元 [1] - 白云机场(600004)收盘价9.71元，涨0.62%，成交10.82万手，成交额1.05亿元 [1] - 华夏航空(002928)收盘价10.02元，涨0.60%，成交12.05万手，成交额1.20亿元 [1] - 吉祥航空(603885)收盘价13.48元，涨0.60%，成交12.34万手，成交额1.66亿元 [1] - 中国东航(600115)收盘价5.08元，涨0.59%，成交47.30万手，成交额2.40亿元 [1] - 中信海直(000099)收盘价20.18元，涨0.30%，成交5.66万手，成交额1.14亿元 [1] - 厦门空港(600897)是表中唯一收跌个股，收盘价20.44元，下跌1.78%，成交55.94万手，成交额12.01亿元 [2] - 春秋航空(601021)收盘价53.40元，微涨0.24%，成交3.67万手，成交额1.96亿元 [2] 板块及个股资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，其中主力资金净流出369.65万元，游资资金净流出8555.67万元，散户资金净流入8925.32万元 [2] - 海航控股获得主力资金净流入1.42亿元，主力净占比9.60%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 中国东航获得主力资金净流入2314.58万元，主力净占比9.64% [3] - 中国国航获得主力资金净流入982.10万元，主力净占比3.89% [3] - 白云机场获得主力资金净流入395.43万元，主力净占比3.78% [3] - 华夏航空获得主力资金净流入304.89万元，主力净占比2.53% [3] - 深圳机场获得主力资金净流入25.17万元，主力净占比0.41% [3] - 南方航空主力资金净流出188.43万元，主力净占比-1.05% [3] - 吉祥航空主力资金净流出419.37万元，主力净占比-2.52% [3] - 中信海直主力资金净流出584.50万元，主力净占比-5.13% [3] - 春秋航空主力资金净流出1060.56万元，主力净占比-5.41%，同时游资净流出2607.72万元，但散户净流入3668.29万元，散户净占比高达18.73% [3]

公司股东回馈活动详情 - 海航控股在加入辽宁方大集团4周年之际，推出针对股东的专属购票优惠活动 [1] - 活动时间为2025年12月8日至2026年1月20日，面向2025年10月9日及10月15日登记在册的A/B股股东 [1] - 股东选乘海南航空及旗下航司执飞的国内航班，可不限次数享受购票优惠，新股东可通过邮件确认方式参与 [1] - 针对海南自贸港航线，乘客在股东折扣基础上可再享同等折扣，实现折上折 [1] 活动的战略意义与影响 - 该活动是国内首家上市航空公司以机票折扣形式回馈股东的创新举措 [1] - 活动展现了公司灵活的市场机制和用户思维，旨在实现股东、公司、自贸港建设及资本市场的多方共赢 [2] - 对股东而言，活动提供了实实在在的出行福利，增强了持股体验 [2] - 对公司而言，活动有助于提升用户黏性与航班客座率，激活存量资源 [2] - 对海南自贸港建设而言，活动降低了航空出行成本，促进了要素集聚 [2] - 对资本市场而言，活动提供了上市公司回馈股东的新思路 [2] 公司战略定位与行业背景 - 海航控股作为海南自贸港的主基地航空公司，此举响应了国家建设海南自贸港的重大战略部署 [1] - 活动体现了公司深度参与、全力服务海南自贸港建设的责任担当 [1] - 此次活动不仅是一次营销创新，更体现了公司治理的成熟和对股东文化的重视 [2] - 活动在民航业持续复苏与自贸港政策红利叠加的背景下展开，展现了公司务实与远见并重的发展新貌 [2]

方大集团董事局主席方威近日对重庆业务表示了强烈不满——"事情都做了，但做得不理想"。 《BUG》栏目获悉，他在集团总部周例会上发表长篇讲话，直接批评了方大航空国际总部工作，还在 会上直接点名辽宁方大集团董事、副总裁兼方大航空国际总部董事长徐军，直言"徐军再这么干就得从 严从重处理"。 对于海航的重庆战略落实情况，方威为什么表现得那么急迫？ "想回家可以请假" 方威在内部会上点到徐军的名字总计8次，甚至指出了很具体的细节问题，比如： "徐军也要有危机感！" 2022年8月，徐军因未在定期报告中披露累计281.28亿元关联交易及311.02亿元关联担保等违法行为，被 中国证监会警告并处罚款100万元。2024年9月开始，徐军担任重庆方大航空国际总部董事长。 在重庆再造一个海航？ 为何方威在内部会议上毫不留情地直接点名批评在重庆的高管？按照他自己的说法是，"事情都做了， 但做得不理想"。 2025年是海航大力布局重庆的元年。1月，海航控股与CAEAviationTraining B.V.(简称 CAE)共同出资设 立海航世翼航空技术(重庆)有限公司，注册资本为1.1亿元人民币，双方各自认购注册资本总额的50%。 同 ...

文章核心观点 - 海南自贸港全岛封关运作在即 为海航控股带来强劲发展动能 公司通过精细化管理、科技赋能及紧抓维修产业红利 在经营业绩、航线网络、运营效率及产业升级方面取得显著突破 正朝着打造海南自贸港“超级承运人”和世界一流航空综合运营商的目标迈进 [1][2][6][9] 经营业绩与精细化管理 - 2025年前三季度实现营业收入534.38亿元 归母净利润28.45亿元 同比增长30.93% 盈利能力显著提升 [2] - 2025年上半年在众多上市航司中脱颖而出 实现扭亏为盈 [2] - 自2021年12月方大集团入主后 借鉴其先进管理经验推行精细化管控 重塑管理体系 [2] - 2025年前三季度国内及国际航班承运旅客数量已超过2019年同期 国际航线收入客公里增幅高达47.79% 国际旅客运输量同比增长46.83% 超过300万人次 再创历史新高 [2] - 2025年冬春航季 计划执飞往返近500条国内航线 通航国内近80个城市 继续运营往返140条国际及地区航线 [2] - 在海口、三亚等地区拥有稳固市场份额 有望充分承接海南封关后激增的商务旅游需求 [3] 科技赋能与运营效率 - 公司目标为“安全第一、服务第一、利润第一” 积极践行科技兴安理念 [4] - 2025年成功研发并应用动态干使用重量系统 截至10月已累计节省燃油285吨 并显著提升航班业载 其中737/320机型每班至少增载200公斤 787/300机型提升达1500公斤 [4] - 在海口总部建成业内领先的航材智能立体仓库 占地面积2300平方米 高16米 相比传统库房存储地面面积提升近7倍 提供3.6万个货位 目前存储约56000多个不同批次常用航材 [4] - 智能立体仓库实现“货到人”操作 大幅提升出入库效率及管理安全准确性 [5] - 以技术创新驱动绿色发展 将数字化手段融入节能减排实践 [5] 维修产业升级与自贸港红利 - 海南自贸港全岛封关运作将于12月18日正式启动 为公司带来多重政策红利 [1][6] - “零关税”政策将大幅降低飞机采购及维修成本 提升维修产业盈利水平 进口航空器及零部件享受“零关税” 进境维修免缴保证金 [7] - 通过搭建保税“航材超市” 可进一步缩短飞机维修周期 [7] - 海南自贸港一站式飞机维修产业基地自2022年投产以来 已完成超2400架次飞机维修、超300架次整机喷涂以及6.2万件航空零部件维修 其中包括近200架次进境飞机维修和喷漆业务 服务覆盖国内外近50家航空公司及飞机租赁公司 [7] - 公司已形成涵盖飞机维修、发动机维修、飞机喷涂在内的航空辅业全产业链 [7] - 2025年10月 旗下海口吉耐斯航空发动机维修工程有限公司的发动机试车台先后获得美国FAA及中国CAAC的试车能力许可认证 标志其达到国际一流标准 并于10月25日成功完成首台发动机试车 [8] - 航空维修业务能力有望为公司提供新的盈利增长点 [9] 发展战略与未来展望 - 公司战略目标为打造世界一流航空综合运营商 积极融入国家民航强国发展战略与海南自贸港建设大局 [3] - 计划通过持续优化航线网络、提升运营效率、推进服务升级、践行绿色飞行等举措夯实发展基础 [3] - 正积极构建“国内快线+国际中转”的复合型航线网络 打造自贸港航空商旅品牌 强化国际中转枢纽功能 朝海南自贸港“超级承运人”目标稳步前行 [9] - 分析认为 在航空上行周期中 公司业绩不断修复 经营效率提升背景下 有望充分发挥先发资源优势及自贸港区位优势 利润弹性空间可期 [3]

核心观点 - 2025年A股市场“实物分红”或股东回馈活动呈现爆发式增长，已有30余家上市公司推出深度融合自身业务特色的回馈活动，覆盖文旅、消费、医疗、科技等多个领域 [2] - 该趋势是上市公司投资者关系管理与品牌体验营销的汇合，体现了股东回报机制的多元化，市值管理进入“价值共创”新阶段 [8] - 实物回馈活动更多集中于中小市值消费类公司，能以较低财务成本触及股东消费者并形成品牌营销事件，但需关注其与主业战略的协同性及基本面的支撑 [10] 市场趋势与规模 - 2025年以来，已有30余家A股上市公司推出结合自身业务与产品的特色股东回馈活动 [2] - 消费行业是“花式宠股”主力，尤其是食品饮料行业 [4] - 文旅企业近两年加入潮流，科技与健康企业也开始行动 [5] - 大部分公司向全体股东开放活动，部分公司对持股数量或持股时间有具体要求，如康冠科技要求持股1000股（含）以上，得利斯要求持股15000股（含）以上，华大基因要求持股时间满一年以上 [6] - 部分上市公司已建立常态化机制，如祥源文旅连续3年回馈股东，2025年2度推出活动；仲景食品连续多年赠送香菇酱；佳禾食品自2022年起连续5年赠送产品；全聚德连续3年赠送权益卡 [6][7] 回馈形式与案例 - 回馈形式多样，包括赠送产品礼包、门票、折扣权益、优惠券、抽奖等 [2][4] - 峨眉山A向持股500股以上股东赠送门票、索道、酒店、温泉、滑雪、茶叶等核心文旅资源 [2][4] - 千味央厨向持股100股（含）以上股东赠送价值200元的产品礼包 [2][4][5] - 五芳斋向股东赠送“丰年五芳”粽子礼盒 [4] - 盈新发展股东可以0.99元购买3张景区门票，以99元特惠价购买酒店指定房型 [5] - 英诺特通过抽奖赠送iPhone 17 Pro Max、大疆无人机等产品 [5] 行业特征与动因 - 实物分红本质是企业投资者关系管理从“单一财务回报”向“多元价值互动”的升级，是对传统现金分红机制的灵活补充 [9] - 对于中小市值消费类公司，通过自有产品回馈可降低财务压力，直接触及股东消费者，实现低成本市场拓展与股东黏性增强 [10] - 该模式能以远低于现金分红的边际成本，形成广泛的社会化媒体传播，将股东回馈转化为一次公开的品牌营销事件 [10] - 文旅企业赠送门票，是将景区静态资产转化为动态市值动能；消费品公司提供试用装，则是让股东成为产品口碑的传播节点 [8] 市场反应与影响 - 此类活动能在短期内刺激股价上涨，例如峨眉山A发布回馈公告后，股价于12月1日“一字”涨停 [10] - 事件驱动带来的股价上涨可持续性取决于盈利质量与现金流，实物回馈与持续现金分红不可等量齐观 [10] - 若缺乏基本面支撑，股价的短期上扬后往往面临回落压力 [10]

文章核心观点 - 2025年A股上市公司“实物分红”或“股东回馈”活动呈现爆发式增长 已有30余家上市公司推出此类活动 覆盖文旅、消费、医疗、科技等多个领域 [1] - 实物分红是上市公司投资者关系管理与品牌体验营销的汇合 体现了股东回报机制的多元化 有助于构建更紧密的股东关系 [6][7] - 该趋势更多集中于中小市值消费类公司 能以较低成本实现市场拓展与股东黏性增强 并可能短期刺激股价 但长期可持续性依赖于公司基本面 [8][9] 实物分红活动概览与特点 - 消费行业是实物分红的主力 尤其是食品饮料行业 例如五芳斋赠送粽子礼盒 佳禾食品赠送冻干咖啡 迎驾贡酒推出优惠购酒 千味央厨赠送价值200元的产品礼包 [2][3] - 文旅企业积极参与 例如峨眉山A赠送门票及索道、酒店等折扣权益 盈新发展股东可以0.99元购景区门票3张 以99元特惠价购酒店指定房型 [4] - 科技与健康企业加入行动 例如英诺特抽奖赠送iPhone 17 Pro Max等产品 康冠科技根据持股数量赠予产品 爱朋医疗免费赠送产品 华大基因赠送肠道健康检测礼盒 [4] - 大部分活动向全体股东开放 部分公司对持股数量或时间有要求 例如康冠科技要求持股1000股(含)以上 得利斯要求持股15000股(含)以上才赠送价值208元的布拉格火腿 华大基因要求持股时间满一年以上 [2][4] - 部分公司已建立常态化机制 例如祥源文旅连续3年回馈股东 2025年2度推出活动 仲景食品连续多年赠送香菇酱 佳禾食品自2022年起连续5年赠送产品 全聚德连续3年赠送权益卡 [5] 实物分红的背景与影响 - A股实物分红早有先例 2013年黑芝麻赠送黑芝麻乳被视为首例 此后人福医药、睿智医药等公司跟进 [6] - 实物分红是企业投资者关系管理从“单一财务回报”向“多元价值互动”的升级 是对传统现金分红机制的灵活补充 [7] - 对于消费类公司 实物分红能将股东回馈转化为品牌营销事件 促成“投资体验”到“消费认同”的闭环 [8][9] - 实物分红可能在短期内刺激股价 例如峨眉山A发布回馈公告后股价于12月1日“一字”涨停 [8] - 传统大型蓝筹企业仍以较高现金分红为主 实物回馈更多集中于中小市值消费类公司 [8]