报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级[1] 报告的核心观点 1) 公司发布2024年三季报，业绩符合预期[3] 2) 盈利端毛利率提升，净利率略降[4] 3) 化妆品板块营收增长，原料板块营收下降[5] 4) 公司加强研发和品牌建设,为未来发展奠定基础[6] 5) 预计2024-2026年归母净利润分别为3.57/4.86/5.48亿元,维持"买入"评级[6] 分业务板块总结 1) 化妆品板块: - 2024Q1-3营收17.08亿元,同增3.25%,毛利率62.32%[5] - 颐莲品牌营收6.58亿元,同增7.57%;瑷尔博士品牌营收9.09亿元,同增1.80%[5] 2) 医药板块: - 2024Q1-3营收3.70亿元,同降7.42%,毛利率50.48%[5] 3) 原料及衍生产品、添加剂板块: - 2024Q1-3营收2.49亿元,同降1.96%,毛利率39.39%[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 化妆品业务 - 化妆品品牌增速有所波动,新品升级表现较好 [3] - 颐莲品牌Q1-Q3营收同比增长7.57%,Q3有所波动 [3] - 瑷尔博士品牌Q1-Q3营收同比增长1.80%,品牌升级调整导致增速有所调整 [3] - 公司继续拓展胶原蛋白和洗护赛道,新品类拓展有望贡献业绩新增量 [3] 医药和原料业务 - 医药销售止跌回稳,取得单剂量左氧氟沙星滴眼液生产批件,新业务拓展完成药食同源产品供应链服务平台 [4] - 原料业务调整产品销售结构,透明质酸二糖成功上市,完成水活5D透明质酸钠、百颜露等高端客户定制产品开发并上市销售 [4] 财务指标 - 毛利率提升,期间费用率有所优化,归母净利率略有下降 [5] - 经营性现金流同比下降81.28%,主要受房地产业务剥离影响 [5] 盈利预测与投资评级 - 公司2024-2026年归母净利润预测下调为2.9/3.9/4.8亿元,对应PE分别为26/19/16X,维持"买入"评级 [5] 风险提示 - 市场竞争加剧,产品推广不及预期等 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年前3季度化妆品板块营收17.08亿元,同比增长3.25%,其中颐莲品牌营收同比增长7.57%,瑷尔博士品牌营收同比增长1.80% [7] - 医药板块营收3.70亿元,同比下降7.42%,但单Q3药品销售止跌回稳,同比增长18.96% [7] - 原料及添加剂板块营收2.49亿元,同比下降1.96% [7] 盈利情况 - 2024年前3季度综合毛利率51.9%,同比提升4.77个百分点,销售费率36.5%,同比增加4.43个百分点,归母净利率6.11%,同比下降0.9个百分点 [7] - 2024Q3综合毛利率51.8%,同比下降3.1个百分点,销售费率36.7%,同比下降3.34个百分点,归母净利率5.01%,同比下降0.16个百分点 [7] 战略转型 - 公司持续加强原料储备,利用合成生物学手段制备新原料 [8] - 颐莲品牌创新文创IP联名销售,嘭润品线带动同系列产品销售,软膜品线上新颈膜新品 [8] - 瑷尔博士品牌闪充水乳升级后销售增长,益生菌面膜销售增长 [8] - 公司继续拓展胶原蛋白和洗护赛道,珂谧品牌和即沐品牌新品获好评 [8] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为40.08/45.90/51.70亿元,同比变化-12.5%/14.5%/12.6% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.71/3.21/3.70亿元,同比变化-10.6%/18.2%/15.5% [8] - 预计2024-2026年EPS分别为0.27/0.32/0.36元/股,对应PE分别为28x、23x、20x [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司归母净利润同比下滑7.8%，考虑流量成本上行，下调盈利预测 [3] - 化妆品业务增长稳健、医药业务略有承压，盈利能力不断优化 [4] - 双十一第一阶段表现可观，医药和原料业务积极布局调整有望稳步提升 [5] 公司业务分析 化妆品业务 - 2024年前三季度化妆品营收17.08亿元(+3.3%)，毛利率62.3%(+0.2pct) [4] - 颐莲和瑷尔博士营收分别为6.58亿元(+7.6%)/9.09亿元(+1.8%) [4] 医药业务 - 2024年前三季度医药营收3.70亿元(-7.4%)，毛利率50.5%(-3.9pct) [4] - 单三季度医药营收1.30亿元(+19.6%)企稳回升 [4] 原料业务 - 2024年前三季度原料营收2.49亿元(-2.0%)，毛利率39.4%(+3.4pct) [4] - 聚焦高附加值产品改善盈利能力 [4] 公司财务分析 - 2024年前三季度公司综合毛利率为51.9%(+4.8pct) [4] - 销售/管理/研发费用率分别为36.5%(+4.4pct)/4.3%(-0.4pct)/3.7%(+0.7pct) [4] - 2024-2026年预计归母净利润为2.72/3.25/3.81亿元，对应EPS为0.27/0.32/0.37元 [3] - 当前股价对应PE为27.5/23.0/19.6倍 [3]

投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,上调目标价至8.96元 [4] - 考虑化妆品板块略有承压,下调盈利预测,预计2024-2026年公司EPS分别为0.28、0.31、0.34元 [3] 业绩表现 - 公司2024年前三季度营收、归母、扣非分别为28.03、1.71、1.51亿元,同比-17%、-28%、+40%,单Q3同比-5%、-8%、-12%,业绩略低于预期 [3] - 化妆品板块在Q3行业整体较淡及高基数背景下承压,医药板块低基数下增长较快 [3] - 化妆品、医药、原料毛利率分别为62.32%、50.48%、39.39%,化妆品毛利率相对平稳 [3] 品牌和产品表现 - 颐莲品牌表现好于瑷尔博士,喷雾、嘭润、软膜等系列新品带动销售增长 [3] - 瑷尔博士品牌闪充水乳、益生菌面膜销售同比增长 [3] - 其他品牌中珂谧品牌达播渠道主推胶生棒和胶原贴,即沐品牌抖音上新控油蓬松洗发水 [3] 未来展望 - 公司调整组织架构,由渠道主导改为品线小组管理,关注后续新品表现 [3] - 瑷尔博士围绕微生态、闪充、摇醒进行三大品线建设,颐莲以喷雾及嘭润系列为核心 [3]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [13] 报告的核心观点 1. 公司前三季度营业收入28.03亿元,同比减少17.45%;实现归母净利润1.71亿元,同比减少28.09% [6] 2. 化妆品业务三季度实现收入5.22亿元,同比下降4.9%,但毛利率提升至64.48% [7] - 颐莲品牌2.0喷雾和嘭润霜销售分别增长21%和54% [7] - 瑷尔博士品牌通过调整产品价格和达人合作机制,预计未来表现将有所改善 [7] 3. 医药业务三季度实现收入1.30亿元,同比增长19.3% [7] 4. 原料业务三季度实现收入0.77亿元,毛利率提升至39.66% [7] 5. 公司通过产品结构优化和费用管控,预计核心业务利润端仍表现良好 [13] 6. 考虑到公司化妆品品牌调整、医药和原料业务受行业影响,公司2024-2026年归母净利润预测下调 [13] 财务数据分析 1. 2024Q3公司毛利率和净利率分别为51.81%和6.08%,同比下滑3.10和1.21个百分点 [8] 2. 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为36.71%、4.59%和4.35% [8] 3. 2024前三季度存货周转天数125天,同比下降3679天;应收账款周转天数43天,同比上升9天 [11] 4. 2024Q2经营性现金流净额-0.75亿元,同比下降185.09% [11]

报告公司投资评级 报告将公司的投资评级下调为"增持"。[3] 报告的核心观点 化妆品业务 1) 化妆品业务1-3Q24营收17.08亿元,同比增长3.25%。其中Q1-Q3营收分别为5.44/6.42/5.22亿元,同比变化为+15%/+1%/-5%。[2] 2) 瑷尔博士1-3Q24营收9.09亿元,同比增长1.8%。其中Q1-Q3营收分别为2.94/3.51/2.64亿元,同比变化为+21%/-1%/-11%。[2] 3) 颐莲1-3Q24营收6.58亿元,同比增长7.57%。其中Q1-Q3营收分别为2/2.47/2.11亿元,同比变化为+17%/+12%/-4%。[2] 4) 其他品牌Q1-Q3营收分别为0.5/0.44/0.47亿元,同比变化为15%/-22%/+38%。[2] 药品销售 5) 医药营收1-3Q24为3.7亿元,同比下降7.42%。但Q3药品销售收入同比增长18.96%,止跌回稳。[2] 原料及添加剂 6) 原料及添加剂板块1-3Q24营收2.49亿元,同比下降1.96%。食品级、化妆品级透明质酸销量同比增长12%,医药级原料业务销量持续增长。[2] 财务数据总结 1) 公司1-3Q24营收28.03亿元,同比下降17.45%;归母净利润1.71亿元,同比下降28.09%;扣非净利润1.51亿元,同比增长40.09%。[1] 2) 预计24-26年归母净利润分别为2.76/3.43/4.01亿元,同比变化为-9%/+24%/+17%。[3]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入8.77亿元，同比下降4.82%；年初至报告期末营业收入28.03亿元，同比下降17.45%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4391.38万元，同比下降7.76%；年初至报告期末为1.71亿元，同比下降28.09%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.51亿元，同比增长40.09%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额6138.24万元，同比下降81.28%[2] - 本报告期末总资产78.18亿元，较上年度末下降21.95%；归属于上市公司股东的所有者权益40.15亿元，较上年度末增长1.73%[3] - 本报告期非经常性损益合计4637.87万元，年初至报告期末为2.03亿元[4] - 2024年1 - 9月公司实现营业收入28.03亿元，净利润1.71亿元，截至9月30日总资产61.01亿元，净资产40.84亿元[10] - 2024年9月30日货币资金为29.4368693781亿美元，较2023年12月31日的17.335853558亿美元增长69.81%[14] - 2024年9月30日应收票据为2298.818383万美元，较2023年12月31日的6817.170912万美元下降66.28%[14] - 2024年9月30日存货为6.0611412681亿美元，较2023年12月31日的5.2544038519亿美元增长15.35%[15] - 2024年9月30日流动资产合计为42.7219216521亿美元，较2023年12月31日的59.8440197525亿美元下降28.61%[15] - 2024年9月30日非流动资产合计为18.2929493456亿美元，较2023年12月31日的18.33425132亿美元下降0.22%[15] - 2024年9月30日资产总计为61.0148709977亿美元，较2023年12月31日的78.1782710725亿美元下降21.95%[15] - 2024年9月30日流动负债合计为12.3773913302亿美元，较2023年12月31日的24.0175199124亿美元下降48.46%[16] - 2024年9月30日非流动负债合计为1.0670406954亿美元，较2023年12月31日的7.3593402247亿美元下降85.50%[16] - 2024年前三季度营业总收入为28.025630913亿美元，较2023年前三季度的33.9486103385亿美元下降17.44%[18] - 2024年前三季度营业总成本为26.0819479821亿美元，较2023年前三季度的32.0666384569亿美元下降18.66%[18] - 2024年前三季度销售费用为10.22亿元，2023年同期为10.88亿元[20] - 2024年前三季度管理费用为1.19亿元，2023年同期为1.57亿元[20] - 2024年前三季度研发费用为1.04亿元，2023年同期为1.00亿元[20] - 2024年前三季度财务费用为 - 0.15亿元，2023年同期为0.41亿元[20] - 2024年前三季度净利润为2.10亿元，2023年同期为3.02亿元[20] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.71亿元，2023年同期为2.38亿元[20] - 2024年前三季度基本每股收益为0.17元/股，2023年同期为0.23元/股[21] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为27.50亿元，2023年同期为36.88亿元[22] - 2024年前三季度收到的税费返还为0.70亿元，2023年同期为0.40亿元[22] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为29.15亿元，2023年同期为40.01亿元[22] - 经营活动现金流出小计28.54亿元，去年同期为36.73亿元；经营活动产生的现金流量净额6138.24万元，去年同期为3.28亿元[23] - 投资活动现金流入小计31.45亿元，去年同期为14.78亿元；投资活动产生的现金流量净额30.34亿元，去年同期为12.87亿元[23] - 筹资活动现金流入小计2.02亿元，去年同期为18.57亿元；筹资活动产生的现金流量净额 -19.56亿元，去年同期为 -18.93亿元[23] - 支付给职工及为职工支付的现金3.38亿元，去年同期为4.18亿元[23] - 支付的各项税费2.18亿元，去年同期为4.63亿元[23] - 收回投资收到的现金640万元，去年同期为2486万元[23] - 取得投资收益收到的现金7186.70万元，去年同期为6268.84万元[23] - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额29.82亿元，去年同期为13.80亿元[23] - 现金及现金等价物净增加额11.39亿元，去年同期为 -2790.80万元[23] - 期末现金及现金等价物余额28.26亿元，去年同期为13.59亿元[24] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数43799户[7] - 山东省商业集团有限公司持股5.25亿股，持股比例51.62%，质押1.95亿股[7] - 鲁商集团有限公司持股1721万股，持股比例1.69%[7] - 香港中央结算有限公司持股1357.23万股，持股比例1.34%[7] - 控股股东山东省商业集团有限公司持有公司股份情况：自有账户329,739,200股，占比32.44%；第一期质押专户原20,000,000股已解押，原占比1.97%；第二期质押专户35,000,000股，占比3.44%；担保及信托财产专户140,000,000股，占比13.77%[8][9] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金期初持股611,300股，占比0.06%，期末持股5,941,000股，占比0.58%[9] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年1 - 9月化妆品板块营收17.08亿元，同比增长3.25%，毛利率62.32%，颐莲营收6.58亿元，同比增长7.57%，瑷尔博士营收9.09亿元，同比增长1.80%[10] - 2024年1 - 9月医药板块营收3.70亿元，同比下降7.42%，毛利率50.48%，7 - 9月销售收入1.29亿元，同比增长18.96%[11] - 2024年1 - 9月原料及添加剂板块营收2.49亿元，同比下降1.96%，毛利率39.39%，食品级、化妆品级透明质酸销量同比增长12%[11][12] - 颐莲品牌喷雾品线2.0喷雾销售同比增长21%，嘭润霜销售同比增长54%，软膜销售同比增长22%[10] - 瑷尔博士品牌闪充水乳销售同比增长12%，益生菌面膜销售同比增长5%[10] 公司业务进展 - 公司完成药食同源产品供应链服务平台建设，9项功能性食品上市，5项化妆品原料备案[11] 现金分红情况 - 公司以1,016,568,775股为基数现金分红，每10股派0.5元，共派发50,828,438.75元[13]

鲁商福瑞达医药股份有限公司 关于 2024 年第三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信 息披露：第十三号——化工》的要求，现将鲁商福瑞达医药股份有限公司（以下 简称"公司"）2024 年第三季度主要经营数据披露如下： 一、2024 年第三季度公司主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量（件） | 销量（件） | 营业收入（元） | | --- | --- | --- | --- | | 护肤类 | 28,584,145.00 | 26,265,644.92 | 521,635,708.17 | 二、2024 年第三季度公司主要产品和原材料的价格变动情况 （一）主要产品价格变动情况 护肤类产品 2024 年第三季度平均售价同比基本持平。 证券代码：600223 证券简称：福瑞达 编号：临 2024-040 （二）主要原材料价格波动情况 公司主要原材料有包装物、保湿剂、活性物、乳化剂、油脂等。 1、包装物 ...

证券代码：600223 证券简称：福瑞达 公告编号：2024-039 鲁商福瑞达医药股份有限公司 2024 年半年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.05 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/10/30 | － | 2024/10/31 | 2024/10/31 | 差异化分红送转： 否 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,016,568,775股为基数，每股派发现金红利0.05 元（含税），共计派发现金红利 50,828,438.75 元。 三、 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权 ...