报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司发布25Q1财报，业绩符合市场预期，预计25 - 27年归母净利润为3.3/3.7/4.2亿元，对应PE为23/20/18倍，25年业绩增长信号明显，综合考虑维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月30日收盘价7.41元，一年内最高/最低9.39/5.74元，市净率1.8，股息率2.02%，流通A股市值75.33亿元，上证指数3279.03，深证成指9899.82 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产4.09元，资产负债率19.73%，总股本/流通A股10.17亿股，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3983|876|4009|4562|5456| |同比增长率（%）|-13.0|-1.6|0.7|13.8|19.6| |归母净利润（百万元）|244|51|329|375|423| |同比增长率（%）|-19.7|-14.1|35.1|13.9|12.9| |每股收益（元/股）|0.24|0.05|0.32|0.37|0.42| |毛利率（%）|52.7|51.3|57.8|59.1|59.3| |ROE（%）|5.9|1.2|7.5|8.0|8.5| |市盈率|31|/|23|20|18| [6] 公司经营情况 - 25Q1实现营收8.8亿元，同比下滑1.6%，受房地产业务剥离影响；归母净利润5071.2万元，同比下滑14.1%，受收入减少、参股公司经营利润减少以及研发投入增加等影响；扣非净利润4699.0万元，同比下滑9.7% [7] - 25Q1毛利率51.3%，同比提高0.5pct，净利率7.2%，同比下行1.0pct；销售费用率35.5%，同比下行0.8pct；管理费用率4.7%，同比上升0.6pct；研发费用率4.8%，同比上升1.1pct；经营活动现金流量净额 - 1.2亿元，因加强终端管控调整销售模式及结算方式影响销售收款减少和增加品牌专区服务、推广服务等 [7] - 25Q1化妆品板块营收5.3亿元，同比下滑2.6%，毛利率61.1%；颐莲品牌营收2.5亿元，同比增长25%；瑷尔博士品牌营收2.4亿元，同比下滑18.4%；新授权专利12项，新上市产品47个，完成7项创新原料开发；颐莲喷雾品线销量同比增长69%，嘭润水乳销量同比增长65%；瑷尔博士推出“益生菌特别定制礼盒”及周边，上新洁颜蜜3.0；珂谧胶原次抛位居抖音商场胶原蛋白精华液人气榜榜首 [7] - 医药业务营收1.1亿元，同比基本持平，毛利率54.8%，推进药品研发和药食同源标准建设与新品开发，2款功能饮料上市；原料及衍生产品、添加剂业务营收0.9亿元，同比增长2.4%，毛利率29.7%；透明质酸钠阳离子季铵盐获美国国际专利授权，新上市8款健康食品产品及原料；成功举办2024PCHI企业卫星会 [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4579|3983|4009|4562|5456| |减：营业成本|2450|1885|1692|1865|2220| |减：税金及附加|36|40|40|46|55| |主营业务利润|2093|2058|2277|2651|3181| |减：销售费用|1446|1463|1524|1825|2210| |减：管理费用|223|183|200|228|273| |减：研发费用|153|167|160|182|218| |减：财务费用|57|-29|4|4|2| |经营性利润|214|274|389|412|478| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-30|-22|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-16|-12|-40|0|0| |加：投资收益及其他|253|96|96|96|96| |营业利润|419|338|444|507|574| |加：营业外净收入|-6|8|0|0|0| |利润总额|413|346|444|507|574| |减：所得税|47|50|57|67|77| |净利润|366|296|387|441|498| |少数股东损益|63|53|58|66|75| |归属于母公司所有者的净利润|303|244|329|375|423| [16]

公司业绩表现 - 2025年一季度营收8.76亿元，同比下滑1.63% [1] - 归母净利润0.51亿元，同比下降14.10% [1] - 经营活动现金流净额暴跌，由正转负 [2] 化妆品业务分析 - 化妆品板块营收占比超六成，但增长乏力 [2] - 颐莲品牌玻尿酸喷雾销量逆势增长，但过度依赖单一爆款 [2] - 瑷尔博士营收同比大幅下滑，新品珂谧胶原次抛市场反响平淡 [2] - 线上渠道增速低于行业平均水平，线下商超渠道受客流萎缩冲击 [2] - 高企的销售费用导致应收账款激增与库存积压 [2] 医药与原料业务转型 - 医药板块收入微降，功能饮料等新品类试水效果有限 [3] - 原料业务实现增长，但毛利率为三大业务最低 [3] - 创新药研发进展缓慢，技术转化滞后 [3] - "AI+数据"赋能全产业链仍停留在概念层面 [3] 现金流与资金链问题 - 应收账款规模攀升，应付账款周期缩短，议价能力弱化 [3] - 现金储备虽充足，但持续"失血"可能限制新品研发与市场扩张 [3] 战略转型与竞争环境 - 管理层提出的"聚焦渠道创新、抢占新赛道"缺乏具体落地路径 [3] - 竞争对手在成分创新、跨境出海等领域取得实质性突破 [3] - 公司面临市场份额被华熙生物、贝泰妮等技术派竞品蚕食的风险 [4] 破局方向 - 夯实化妆品板块的技术壁垒，通过活性成分创新摆脱爆品依赖 [4] - 加速医药业务的研发转化，将AI技术融入产品开发流程 [4] - 优化资金使用效率，以战略聚焦替代盲目扩张 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司25Q1季报显示收入8.8亿元同比-1.6%，归母净利润0.51亿元同比-14.1%，扣非归母净利润0.47亿元同比-9.7% [5] - 颐莲增长靓丽原料医药平稳，25Q1化妆品收入5.3亿元同比-3.3%，颐莲收入2.5亿元同比+25%，瑷尔博士收入2.4亿元同比-19.7%，医药收入1.1亿元同比基本持平，原料及添加剂收入0.86亿元同比+2.4% [6] - 毛利率优化，研发管理费用率提升拖累盈利能力，25Q1毛利率+0.5pct至51.3%，销售/管理/研发费用率分别为35.5%/4.7%/4.8%，综合归母净利率同比-0.8pct至5.8% [6] - 维持盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利润分别为2.9亿元/3.3亿元/3.7亿元，对应PE分别为26倍/23倍/21倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 展示了2024年4月至2025年4月福瑞达美容护理个股表现 [3] 公司基本情况 - 最新收盘价7.55元，总股本/流通股本10.17亿股，总市值/流通市值77亿元，52周内最高/最低价8.91 / 5.89元，资产负债率20.2%，市盈率31.46，第一大股东为山东省商业集团有限公司 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024N|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3983|4321|4747|5227| |增长率(%)|-13.02|8.50|9.84|10.12| |EBITDA（百万元）|363.64|461.39|514.31|566.82| |归属母公司净利润（百万元）|243.53|291.70|329.41|366.28| |增长率(%)|-19.73|19.78|12.93|11.19| |EPS(元/股)|0.24|0.29|0.32|0.36| |市盈率（P/E）|31.52|26.31|23.30|20.95| |市净率（P/B）|1.87|1.73|1.60|1.48| |EV/EBITDA|13.81|10.11|8.51|6.97| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|3983|4321|4747|5227|营业收入增长率|-13.0%|8.5%|9.8%|10.1%| |营业成本|1885|2031|2210|2410|营业利润增长率|-19.5%|22.4%|12.9%|11.2%| |税金及附加|40|43|47|52|归属于母公司净利润增长率|-19.7%|19.8%|12.9%|11.2%| |销售费用|1463|1604|1779|1980|毛利率|52.7%|53.0%|53.4%|53.9%| |管理费用|183|177|185|199|净利率|6.1%|6.8%|6.9%|7.0%| |研发费用|167|173|190|209|ROE|5.9%|6.6%|6.9%|7.1%| |财务费用|-29|-55|-61|-67|ROIC|4.2%|5.7%|6.0%|6.1%| |资产减值损失|-12|-12|-12|-12|资产负债率|20.2%|17.0%|16.3%|16.5%| |营业利润|338|414|467|519|流动比率|3.75|4.54|4.82|4.81| |营业外收入|10|0|0|0|应收账款周转率|9.28|10.29|10.29|10.29| |营业外支出|2|0|0|0|存货周转率|3.48|3.60|3.60|3.60| |利润总额|346|414|467|519|总资产周转率|0.58|0.71|0.73|0.75| |所得税|50|60|68|75|每股收益（元）|0.24|0.29|0.32|0.36| |净利润|296|354|399|444|每股净资产（元）|4.04|4.36|4.72|5.11| |归母净利润|244|292|329|366|PE|31.52|26.31|23.30|20.95| |每股收益（元）|0.24|0.29|0.32|0.36|PB|1.87|1.73|1.60|1.48| |货币资金|2948|3065|3353|3776| | | | | | |应收票据及应收账款|445|491|524|608| | | | | | |预付款项|89|81|88|96| | | | | | |存货|559|570|658|681| | | | | | |流动资产合计|4144|4324|4743|5299| | | | | | |固定资产|1163|1212|1254|1289| | | | | | |在建工程|16|16|16|16| | | | | | |无形资产|163|167|171|175| | | | | | |非流动资产合计|1857|1911|1957|1995| | | | | | |资产总计|6000|6235|6700|7294| | | | | | |短期借款|212|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|413|489|493|578| | | | | | |其他流动负债|481|464|492|523| | | | | | |流动负债合计|1106|953|985|1101| | | | | | |其他|106|106|106|106| | | | | | |非流动负债合计|106|106|106|106| | | | | | |负债合计|1212|1059|1091|1207| | | | | | |股本|1017|1017|1017|1017| | | | | | |资本公积金|613|613|613|613| | | | | | |未分配利润|2211|2493|2807|3152| | | | | | |少数股东权益|683|745|815|893| | | | | | |其他|265|308|358|413| | | | | | |所有者权益合计|4788|5176|5609|6087| | | | | | |负债和所有者权益总计|6000|6235|6700|7294| | | | | | [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司25Q1季报显示收入8.8亿元同比-1.6%，归母净利润0.51亿元同比-14.1%，扣非归母净利润0.47亿元同比-9.7% [5] - 颐莲增长靓丽原料医药平稳，25Q1化妆品收入5.3亿元同比-3.3%，颐莲收入2.5亿元同比+25%，瑷尔博士收入2.4亿元同比-19.7%，医药收入1.1亿元同比基本持平，原料及添加剂收入0.86亿元同比+2.4% [6] - 毛利率优化但研发管理费用率提升拖累盈利能力，25Q1毛利率+0.5pct至51.3%，销售/管理/研发费用率分别为35.5%/4.7%/4.8%，综合归母净利率同比-0.8pct至5.8% [6] - 维持盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利润分别为2.9亿元/3.3亿元/3.7亿元，对应PE分别为26倍/23倍/21倍 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价7.55元，总股本/流通股本10.17亿股，总市值/流通市值77亿元，52周内最高/最低价8.91 / 5.89元，资产负债率20.2%，市盈率31.46，第一大股东为山东省商业集团有限公司 [4] 个股表现 - 展示了2024年4月至2025年4月福瑞达美容护理个股表现 [3] 盈利预测和财务指标 盈利预测 |项目|2024N|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3983|4321|4747|5227| |增长率(%)|-13.02|8.50|9.84|10.12| |EBITDA（百万元）|363.64|461.39|514.31|566.82| |归属母公司净利润（百万元）|243.53|291.70|329.41|366.28| |增长率(%)|-19.73|19.78|12.93|11.19| |EPS(元/股)|0.24|0.29|0.32|0.36| |市盈率（P/E）|31.52|26.31|23.30|20.95| |市净率（P/B）|1.87|1.73|1.60|1.48| |EV/EBITDA|13.81|10.11|8.51|6.97| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|3983|4321|4747|5227|营业收入增长率|-13.0%|8.5%|9.8%|10.1%| |营业成本|1885|2031|2210|2410|营业利润增长率|-19.5%|22.4%|12.9%|11.2%| |税金及附加|40|43|47|52|归属于母公司净利润增长率|-19.7%|19.8%|12.9%|11.2%| |销售费用|1463|1604|1779|1980|毛利率|52.7%|53.0%|53.4%|53.9%| |管理费用|183|177|185|199|净利率|6.1%|6.8%|6.9%|7.0%| |研发费用|167|173|190|209|ROE|5.9%|6.6%|6.9%|7.1%| |财务费用|-29|-55|-61|-67|ROIC|4.2%|5.7%|6.0%|6.1%| |资产减值损失|-12|-12|-12|-12|资产负债率|20.2%|17.0%|16.3%|16.5%| |营业利润|338|414|467|519|流动比率|3.75|4.54|4.82|4.81| |营业外收入|10|0|0|0|应收账款周转率|9.28|10.29|10.29|10.29| |营业外支出|2|0|0|0|存货周转率|3.48|3.60|3.60|3.60| |利润总额|346|414|467|519|总资产周转率|0.58|0.71|0.73|0.75| |所得税|50|60|68|75|每股收益（元）|0.24|0.29|0.32|0.36| |净利润|296|354|399|444|每股净资产（元）|4.04|4.36|4.72|5.11| |归母净利润|244|292|329|366|PE|31.52|26.31|23.30|20.95| |每股收益（元）|0.24|0.29|0.32|0.36|PB|1.87|1.73|1.60|1.48| |货币资金|2948|3065|3353|3776| | | | | | |交易性金融资产|0|0|0|0| | | | | | |应收票据及应收账款|445|491|524|608| | | | | | |预付款项|89|81|88|96| | | | | | |存货|559|570|658|681| | | | | | |流动资产合计|4144|4324|4743|5299| | | | | | |固定资产|1163|1212|1254|1289| | | | | | |在建工程|16|16|16|16| | | | | | |无形资产|163|167|171|175| | | | | | |非流动资产合计|1857|1911|1957|1995| | | | | | |资产总计|6000|6235|6700|7294| | | | | | |短期借款|212|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|413|489|493|578| | | | | | |其他流动负债|481|464|492|523| | | | | | |流动负债合计|1106|953|985|1101| | | | | | |其他|106|106|106|106| | | | | | |非流动负债合计|106|106|106|106| | | | | | |负债合计|1212|1059|1091|1207| | | | | | |股本|1017|1017|1017|1017| | | | | | |资本公积金|613|613|613|613| | | | | | |未分配利润|2211|2493|2807|3152| | | | | | |少数股东权益|683|745|815|893| | | | | | |其他|265|308|358|413| | | | | | |所有者权益合计|4788|5176|5609|6087| | | | | | |负债和所有者权益总计|6000|6235|6700|7294| | | | | | [11]

技术突破 - 公司发布行业首创穿膜胶原技术，相比传统胶原皮下渗透率提高27.5倍，实现颠覆性创新[1] - 穿膜胶原技术通过细胞穿膜肽将重组III型胶原输送至皮肤深层，突破传统透皮法则限制[3] - 实验数据显示24小时穿膜胶原渗透率比普通重组III型胶原高27.5倍，显著提升表皮层、基底膜、真皮层关键结构蛋白表达[4] 产品功效 - 穿膜胶原系列新品包含次抛精华、精华舱、水光乳、瀑布面膜四款单品[5] - 第三方SGS认证显示穿膜胶原次抛精华10分钟眉间细纹减少13.15%，松垮减少11.54%，粗糙改善16.23%[5] - 使用28天后眉间细纹减少23.24%，松垮减少27.62%，粗糙改善39.79%[5] 行业影响 - 穿膜胶原技术终结行业关于胶原蛋白大分子透皮难的技术争议，提升中国胶原蛋白技术全球影响力[4] - 技术将加速重组胶原蛋白在功效性护肤品、医疗器械等领域的普及应用[4] 公司战略 - 公司拥有4个国家级科研平台和17个省级科研平台资源，建成山东省首个重组胶原蛋白生产线[7] - 围绕III型、IV型、XVII型重组胶原蛋白布局原料、护肤品、医疗器械业务，打造第二增长曲线[7] - 计划通过医研合作、品牌建设、渠道深耕把握重组胶原蛋白行业风口[7]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入876,077,751.32元，较上年同期减少1.63%[4] - 归属于上市公司股东的净利润50,711,565.71元，较上年同期减少14.10%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为 -117,523,249.20元，较上年同期减少410.41%[4] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.05元/股，较上年同期减少16.67%[4] - 加权平均净资产收益率为1.23%，较上年减少0.23个百分点[4] - 本报告期末总资产6,044,055,077.03元，较上年度末增加0.73%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益4,155,610,626.56元，较上年度末增加1.24%[4] - 2025年1 - 3月公司实现营业收入8.76亿元，净利润0.51亿元，截至3月31日总资产60.44亿元，净资产41.56亿元[10] - 截至2025年3月31日流动资产合计41.86亿元，较2024年12月31日的41.44亿元有所增加[14] - 截至2025年3月31日非流动资产合计18.58亿元，较2024年12月31日的18.57亿元略有增加[14] - 截至2025年3月31日负债合计11.93亿元，较2024年12月31日的12.12亿元有所减少[15] - 2025年3月31日归属于母公司所有者权益合计41.56亿元，较2024年12月31日的41.05亿元增长1.23%[16] - 2025年第一季度营业总收入8.76亿元，较2024年第一季度的8.91亿元下降1.63%[17] - 2025年第一季度营业总成本8.21亿元，较2024年第一季度的8.33亿元下降1.53%[17] - 2025年第一季度净利润6304.85万元，较2024年第一季度的7304.24万元下降13.68%[18] - 2025年第一季度基本每股收益0.05元/股，较2024年第一季度的0.06元/股下降16.67%[19] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金8.53亿元，较2024年第一季度的8.90亿元下降4.06%[20] - 2025年第一季度收到的税费返还1283.16万元，较2024年第一季度的4107.76万元下降68.77%[20] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计8.86亿元，较2024年第一季度的9.30亿元下降4.72%[20] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计10.04亿元，较2024年第一季度的8.92亿元增长12.49%[20] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 1.18亿元，较2024年第一季度的3786.07万元由正转负[20] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 1.127107184亿美元，2024年第一季度为15.0323330363亿美元[21] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计3,721,592.95元[8] 股东持股情况 - 山东省商业集团有限公司持股524,739,200股，持股比例51.62%[9] - 控股股东山东省商业集团有限公司自有账户持股约占总股本37.85%，专户持股约占13.77%[9] 化妆品业务线数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月化妆品板块营收5.26亿元，毛利率61.06%，颐莲品牌营收2.50亿元，瑷尔博士品牌营收2.36亿元[10] - 化妆品板块新授权专利12项，新上市产品47个，完成7项创新原料开发[10] - 颐莲喷雾品线销量同比增长69%，嘭润水乳销量同比增长65%[10] 医药业务线数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月医药板块营收1.08亿元，毛利率54.80%，实现2款功能饮料上市，新开发客户200家[11] 原料及添加剂业务线数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月原料及添加剂板块营收0.86亿元，毛利率39.54%，新增2项授权发明专利[11] - 一季度透明质酸原料销售额同比增长32%，毛利率提高11个百分点[12] 投资活动现金流量变化 - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为30.4109385933亿美元，2025年第一季度投资活动现金流出小计为3123.909119万美元[21] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为29.9961973785亿美元，2025年第一季度为 - 3123.909119万美元[21] 筹资活动现金流量变化 - 2025年第一季度取得借款收到的现金为7800万美元，2024年第一季度为5700万美元[21] - 2025年第一季度偿还债务支付的现金为2950万美元，2024年第一季度为15.7145亿美元[21] - 2025年第一季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为181.6979万美元，2024年第一季度为1966.09761万美元[21] - 2025年第一季度支付其他与筹资活动有关的现金为1063.34876万美元，2024年第一季度为14.061079万美元[21] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为4195.04666万美元，2024年第一季度为15.9125158689亿美元[21] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为3604.95334万美元，2024年第一季度为 - 15.3425158689亿美元[21] 汇率变动对现金及现金等价物的影响 - 2025年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为2088.59美元，2024年第一季度为4484.04美元[21]

业绩数据 - 2025年第一季度护肤产品产量25,224,291.90件，销量26,608,754.90件，营收526,345,075.93元[1] - 2025年第一季度护肤产品平均售价同比降0.75%，环比降0.45%[2] 采购价格 - 2025年第一季度包装物平均采购单价同比降0.15元/个，环比降0.19元/个[4] - 2025年第一季度保湿剂平均采购单价同比降10元/kg，环比增0.06元/kg[6] - 2025年第一季度活性物平均采购单价同比降21.58元/kg，环比降4.25元/kg[7] - 2025年第一季度乳化剂平均采购单价同比降1.12元/kg，环比降1.15元/kg[8] - 2025年第一季度油脂平均采购单价同比降11元/kg，环比降0.12元/kg[9]

财报与会议时间 - 公司2025年4月25日披露第一季度报告[2] - 拟于2025年5月8日15:00 - 16:00举行第一季度业绩说明会[2][4][6] 参与方式 - 业绩说明会以网络文字互动形式召开，地址为上证路演中心平台[3][4] - 投资者可在2025年4月28日至5月7日16:00前发问题至邮箱lsfrd600223@163.com[2] - 投资者可在2025年5月8日15:00 - 16:00在线参与业绩说明会[6] 其他信息 - 参加人员包括董事长贾庆文等，可能调整[6] - 联系部门为董事会办公室，电话0531 - 66699999，邮箱lsfrd600223@163.com[7] - 业绩说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

金融界 2025 年 4 月 24 日消息，国家知识产权局信息显示，深圳市福瑞达科技有限公司取得一项名 为"一种汽车用电池管理系统的唤醒回采电路"的专利，授权公告号 CN222784789U，申请日期为 2024 年 6 月。 专利摘要显示，本实用新型公开了一种汽车用电池管理系统的唤醒回采电路，包括微控制器、CAN 总 线收发器、电源开关，所述 CAN 总线收发器采集汽车 BMS 相关信息，并将相关信息传输给微控制 器，实现 CAN 总线收发器与微控制器电连接进行数据传输和回采，电源开关通过 VBAT 接口连接到电 池，电源开关通过 EN 引脚控制开闭状态，当 EN 引脚被拉高时，电源开关打开，使 VBAT 电压能够流 向系统，电源开关通过 Q2 引脚输出用于驱动其他负载，CAN 总线收发器的 RxD 引脚和 TxD 引脚分别 与微控制器的 IN 引脚和 Out 引脚电连接，VBAT 接口电连接一个二极管 D1、一个电阻 R3、一个电阻 R2 后电连接 CAN 总线收发器的 WAKE 接口。 天眼查资料显示，深圳市福瑞达科技有限公司，成立于2016年，位于深圳市，是一家以从事计算机、通 信和其他电子设备制造业 ...

核心观点 - 福瑞达生物股份旗下珂谧品牌发布全球首创"穿膜胶原"技术，突破性解决大分子胶原透皮吸收难题，将胶原透皮效率提升27.5倍[4][6] - 该技术通过基因工程在重组Ⅲ型胶原蛋白中嵌入穿膜肽片段，结合超玻胶原微球纳米递送系统，实现"细胞级精准投递"，8小时渗透率提升89.51%[6][9][11] - 中国重组胶原蛋白功效护肤市场年复合增长率达44.93%，预计2027年规模将达789.7亿元，福瑞达凭借医药级研发优势抢占技术制高点[12][23][26] 技术突破 - **穿膜胶原技术**：通过合成生物学构建重组Ⅲ型胶原蛋白，并引入穿膜肽片段，形成"带导航的皮肤营养包"，24小时皮下渗透率较普通胶原提高27.5倍[6][11] - 穿膜机制：直接穿膜（形成瞬时孔道）+细胞内吞（磷脂双分子层作用）[7] - 实验数据：显著提升丝聚蛋白（78%）和十七型胶原（208%）表达[11] - **超玻胶原微球**：纳米级递送系统由透明质酸和磷脂构成，实现缓释效果，8小时渗透量提升89.51%[9] 产品表现 - 珂谧Key C系列包含穿膜胶原次抛、胶原精华舱等四款单品，搭载13个活性位点（行业最高）和95%纯度医用级重组Ⅲ型胶原蛋白[13][23] - 穿膜胶原次抛采用"穿膜胶原+超玻微球"复配体系，10分钟改善细纹13.15%、松垮11.54%，28天后效果提升至23.24%和27.62%[15] - 超微乳化技术使产品吸收效率提升，14天皮肤弹性增加20%以上[20] 行业地位 - 公司牵头制定《重组胶原蛋白渗透团体标准》，采用拉曼光谱检测技术建立行业话语权[25][26] - 母公司鲁商福瑞达拥有30年医药研发积淀，实现透明质酸国产化量产，现以"妆药同源"策略构建全链条研发平台[23][26] - 济南市将生物医药产业作为战略重点，目标2025年规模达3000亿元，福瑞达作为"链主"企业推动技术产业化[26] 市场趋势 - 中国胶原蛋白功效护肤市场规模从2019年30.8亿元增至2023年144.3亿元，预计2027年达789.7亿元（CAGR 53%）[12] - 社交平台胶原蛋白话题讨论量同比激增703%，但超50%消费者仍混淆重组与传统胶原概念，显示市场高增长与低认知并存[13]