股权划转 - 2024年7月30日审议通过将桂冠新能源所持合冠公司51%股权无偿划转给龙滩公司议案，基准日为2024年3月31日[2] - 划转前后广西河池清洁能源有限公司均持有合冠公司49%股权[11] 财务数据 - 截至2023年12月31日，桂冠新能源合并口径资产总计34.83亿元等[3] - 截至2024年3月31日，桂冠新能源资产总计35.93亿元等[3] - 截至2023年12月31日，龙滩公司合并口径资产总计179.96亿元等[5] - 截至2024年3月31日，龙滩公司资产总计181.49亿元等[5] - 截至2024年3月31日，合冠公司实收资本0元，无资产，无负债[7] 其他说明 - 本次股权划转是内部资源整合优化，不涉及现金支付等[14] - 本次股权划转不涉及关联交易和重大资产重组，无需股东大会审议[2]

净利润预测 - 预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约13.87-14.87亿元，同比增加约51.93%-62.88%[2][5] - 预计2024年上半年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约13.90-14.90亿元，同比增加约52.71%-63.70%[3][6] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加，主要受来水量影响，2024年上半年公司发电量同比增长[9] 营业收入预测 - 预计2024年上半年实现营业收入约47.80-48.80亿元，同比增加约15.05%-17.46%[5] - 2023年上半年度营业收入为41.55亿元[8] 业绩预告准确性 - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[10]

业绩总结 - 2024年上半年直属及控股公司电厂累计发电量175.79亿千瓦时，同比增19.48%[1] - 2024年上半年水电、风电、光伏电量同比增27.05%、14.87%、97.75%，火电降25.09%[1] - 2023年上半年累计发电量147.13亿千瓦时[3]

利润分配 - 2023年年度利润分配方案2024年5月17日经股东大会通过[3] - 以7,882,377,802股为基数，每股派0.12元，共派945,885,336.24元[5] 时间安排 - A股股权登记日2024/7/11，除权（息）和发放日2024/7/12[2][7] 税负情况 - 不同持股期限自然人及基金税负比率不同[10] - QFII、沪港通按每股0.108元派发，扣10%税[11][12] - 居民企业股东每股0.12元，自行缴税[12] 发放方式 - 中国大唐、国新博远现金红利公司自行发放[9]

投资计划 - 公司计划投资五个新能源发电项目，总投资额约27.49亿元[3][5][10] - 更新四个项目总投资额约22.01亿元，资金20%为资本金，80%为银行贷款[3][5][10] - 大直光伏项目总投资额约5.48亿元，资金30%为资本金，70%为银行贷款[3][5][10] 项目数据 - 五个项目装机容量合计537MW[3][8] - 更新风电年平均利用小时2100h，税前全投资内部收益率6.54%[8] - 全平光伏年平均利用小时953.13h，税前全投资内部收益率7.19%[8] - 侧岭光伏年平均利用小时962.9h，税前全投资内部收益率7.51%[8] - 大直光伏年平均利用小时1068.08h，税前全投资内部收益率6.7%[8] - 东乡光伏年平均利用小时1058.9h，税前全投资内部收益率7.22%[8] 项目展望 - 各项目运行期全投资财务内部收益率（税前）均超6%，盈利能力较好[12][15]

会议决策 - 2024年6月27日召开第十届董事会第四次会议，全票通过投资新能源发电项目议案[1] 项目情况 - 投资五个新能源项目，风电50MW，光伏487MW[1] - 项目总投资约27.49亿元，各项目资金来源含资本金和银行贷款[3] 项目主体 - 各项目由不同公司投资建设，注册资本50 - 200万元[3]

股东持股 - 广西投资集团有限公司持股1,758,250,835股，占总股本22.31%[2] - 来宾广投天河物产商业管理有限公司持股2,443,931股，持股比例0.031%[4] 减持计划 - 广西投资集团拟减持不超157,647,556股，比例不超2%[2] - 减持时间为2024年7月8日至10月7日[6] 股份来源 - 广西投资集团IPO前取得131,265,667股[6] - 发行股份购买资产取得1,134,875,408股[6] - 其他方式取得492,109,760股[6]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"增持"评级。[67] 报告的核心观点 公司概况 1) 桂冠电力是大唐集团旗下的电力上市平台,主营水电业务,并积极发展新能源业务。[1][2][4][5] 2) 公司拥有广西红水河流域的多座梯级水电站,装机容量占红水河流域的58.64%。[19][22] 3) 公司资产结构稳定,大唐集团持股51.55%,为公司控股股东。[11][12] 4) 公司积极推进新能源业务发展,已公布多个风光项目,装机规模有望大幅提升。[15][54][56][57] 水电主业分析 1) 公司水电业绩受来水波动影响较大,2023年因来水偏枯而业绩承压。[24][25] 2) 公司水电电价政策有所改善,未来有望受益于电力市场化改革。[42][43][44][50] 3) 部分水电机组折旧即将到期,有利于未来成本下降和利润提升。[51][52] 4) 公司在建和规划的新水电项目有望为未来带来新的增长动能。[53][54][55] 新能源及火电业务 1) 公司新能源业务发展迅速,已公布多个优质风光项目。[56][57] 2) 公司火电业务受益于煤价下行,2023年有望实现减亏。[59][60] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 公司是大唐集团旗下的电力上市平台,主营水电业务,并积极发展新能源。公司拥有广西红水河流域的多座梯级水电站,装机容量占红水河流域的58.64%。公司资产结构稳定,大唐集团为控股股东。公司正在积极推进新能源业务发展,已公布多个风光项目,装机规模有望大幅提升。[1][2][4][5][11][12][15][19][22][54][56][57] 水电主业分析 公司水电业绩受来水波动影响较大,2023年因来水偏枯而业绩承压。公司水电电价政策有所改善,未来有望受益于电力市场化改革。部分水电机组折旧即将到期,有利于未来成本下降和利润提升。公司在建和规划的新水电项目有望为未来带来新的增长动能。[24][25][42][43][44][50][51][52][53][54][55] 新能源及火电业务 公司新能源业务发展迅速,已公布多个优质风光项目。公司火电业务受益于煤价下行,2023年有望实现减亏。[56][57][59][60]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为12人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为7,163,680,267股，占比90.8822%[4] 议案表决情况 - 2023年度董事会工作报告等多项议案同意票数7,163,680,167，比例99.9999%[8][10][11][12][13][14][16][17] - 注册发行不超过40亿元永续票据议案通过[13] - 2024年日常关联交易计划议案同意票数3,100,192,934，比例99.9999%[14] - 修订独立董事工作制度议案同意票数7,143,918,052，比例99.7241%[18] - 现金分红分段表决各持股比例股东同意比例高[18] - 5%以下股东对多项议案同意票数496,482,641，比例99.9999%[18] 其他事项 - 本次股东大会为普通决议议案，需二分之一以上股东表决通过[19] - 关联股东中国大唐集团有限公司对议案8回避表决[19] - 议案5、8、12对中小投资者单独计票[19] - 见证律师认为股东大会召集等事宜合规，决议合法有效[20] - 公告发布时间为2024年5月18日[21]

会议安排 - 2024年4月23日决定召开2023年年度股东大会[2] - 2024年4月25日公布股东大会相关决议公告、通知[2] - 现场会议于2024年5月17日上午10:30举行，网络投票时间为当天[3] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人12人，代表股份7,163,680,267股，占总股份90.8822%[4] 议案表决 - 《公司2023年度董事会工作报告》等多项议案同意7,163,680,167股，占比99.9999%[5][6][7][8][9][10][11][13][14][15] - 《关于公司2023年度利润分配议案》中小投资者同意496,482,641股，占比99.9999%[9] - 《关于注册发行不超过40亿元永续票据的议案》获通过[11] - 《关于预计公司2024年日常关联交易计划的议案》关联股东回避，同意3,100,192,934股，占比99.9999%[12] - 《关于公司2024年度续聘会计师事务所并支付其费用的议案》同意7163680167股，占比99.9999%[17] - 《关于修订<广西桂冠电力股份有限公司独立董事工作制度>的议案》同意7143918052股，占比99.7241%[18] 其他情况 - 本次会议未发生提出临时议案情形[19] - 股东大会召集、召开等事宜符合规定，决议合法有效[20][21]