公司基本信息 - 集团财务公司从业人员51人，注册资本51亿元人民币[2] - 集团财务公司股东有3家，江西省交通投资集团持股98.43%，江西高速传媒持股1.18%，江西省天驰高速科技持股0.39%[3] - 集团财务公司2018年12月25日获金融许可证，2022年12月30日换领[1][2] 业绩总结 - 截至2024年12月31日，资产合计212.06亿元，所有者权益合计58.70亿元[17] - 2024年度业务收入2.54亿元，利润总额2.27亿元，净利润1.69亿元[17] 监管指标 - 截至2024年12月31日，资本充足率49.2%，监管标准≥10.5%[19] - 截至2024年12月31日，流动性比例93.51%，监管标准≥25%[19] - 截至2024年12月31日，贷款比例27.49%，监管标准≤80%[19] - 截至2024年12月31日，集团外负债比例为0，监管标准≤100%[19] - 截至2024年12月31日，投资比例21.71%，监管标准≤70%[19] - 截至2024年12月31日，自有固定资产比例0.09%，监管标准≤20%[19] 用户数据 - 截至2024年12月31日，公司在集团财务公司存款余额6.81亿元，占公司存款余额25.27%，占集团吸收存款余额4.46%[20] - 截至2024年12月31日，公司在集团财务公司贷款余额257.50万元，占公司贷款余额0.07%[20] 公司策略 - 集团财务公司建立涵盖多种风险的监测月报机制[6] - 集团财务公司贷款对象限于江西省交通投资集团成员单位[11] - 集团财务公司设立金融、信贷及投资业务审查委员会[12]

关联交易 - 公司拟与集团财务公司签三年期《金融服务协议》[2] - 省交通投资集团持集团财务公司98.43%股权，交易构成关联交易[4] 财务数据 - 截至2024年12月31日，集团财务公司总资产212.06亿元等[5] 协议条款 - 甲方最高存款余额不超8.5亿元，授信不超20亿等[7] - 乙方存款利率不低于基准利率，贷款利率不高于同类[7][8] - 乙方结算服务免费[9] 决策流程 - 2025年4月25日，议案经独董会、董事会同意通过[11] - 本次关联交易无需有关部门批准[12]

公司治理 - 2024年6月公司董事会和监事会完成换届[8][18] - 2024年董事会组织培训11次，累计参与近百人次[11] - 2024年董事会召集股东大会3次，召开会议11次，审议议案48项[11] - 2024年独立董事专门会议召开3次，审议通过议案4项[11] - 2024年监事会召开会议6次，审议议案8个[20] 信息披露 - 2024年编制发布定期报告4份、临时公告56份，无补充更正[13] - 连续15年每月披露车辆通行服务收入，连续17年披露《社会责任报告》[13] - 2024年发布业绩快报和预增公告各1次，无业绩更正[51] 融资情况 - 2024年取得中期票据、超短期融资券注册额度100亿元[13] - 2024年发行29亿元中期票据，7亿元为双标债，利率2.10%[13] - 2024年累计完成融资99.41亿元，融资余额84.29亿元[129] - 2025年债务融资余额不超过72亿元，新增融资净额不超过20亿元[131] 业绩情况 - 2024年营业收入59.85亿元，同比降20.12%；净利润13.32亿元，同比增9.53%[107] - 2024年通行服务收入35.80亿元，同比增2.11%；成本降0.78亿元[108] - 2024年竞争性业务板块营收24.05亿元，净利润1.68亿元[112] - 2024年智慧交通收入7.44亿元，同比降44.99%，净利润0.27亿元[113] - 2024年成品油销售收入14.65亿元，同比降9.84%，净利润1.40亿元[114] 财务状况 - 报告期末资产总额371.99亿元，较期初增3.71%；负债总额166.33亿元，较期初增1.76%[115] - 资产负债率44.71%，较期初降0.86个百分点；归属于母公司所有者权益186.61亿元，较期初增5.67%[115] - 2024年现金流量净额3.35亿元，经营活动净额26.00亿元，同比增5.30%[117] 利润分配 - 截至2024年末可供分配利润105.48亿元，拟每股派现0.17元，合计派现397,019,192.38元[120] 未来展望 - 2025年预计营业收入62.83亿元，利润总额15.42亿元[127] - 2025年独立董事深化与管理层沟通，发挥决策与监督职能[103] 审计相关 - 2024年聘请中审众环为审计机构，2025年审计费用156万元[51][148] - 2024年度财务报告审计出具标准无保留意见[104]

会议信息 - 第九届董事会第十次会议4月18日发通知和材料，4月25日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》，9票同意[3] - 同意签署《金融服务协议》，8票同意，关联董事回避[4] - 审议通过《风险评估报告》，8票同意，关联董事回避[4]

文章核心观点 江西赣粤高速公路股份有限公司和中铁十八局集团有限公司于2025年1月申请"一种地质勘探污水泥浆再利用处理装置及处理工艺"专利，该装置可有效处理污水泥浆 [1] 公司信息 江西赣粤高速公路股份有限公司 - 1998年成立于南昌市，以公共设施管理业为主，注册资本233540.7014万人民币 [2] - 对外投资18家企业，参与招投标项目969次 [2] - 有商标信息12条、专利信息130条，拥有行政许可43个 [2] 中铁十八局集团有限公司 - 1985年成立于天津市，以土木工程建筑业为主，注册资本352340.35026万人民币 [2] - 对外投资149家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 有商标信息5条、专利信息2219条，拥有行政许可2078个 [2] 专利信息 - 专利名称为"一种地质勘探污水泥浆再利用处理装置及处理工艺"，公开号CN119797714A，申请日期为2025年1月 [1] - 涉及建筑污水泥浆处理技术领域，装置包括晃动组件、添药组件和搅拌组件 [1] - 晃动组件可快速筛出污水泥浆中大颗粒杂物，避免影响后续凝絮 [1] - 添药组件可多次少量添加药水调节污水泥浆PH值，避免单次大量添加影响后续凝絮 [1]

文章核心观点 江西赣粤高速公路股份有限公司发布召开2024年年度股东大会的通知，涵盖会议基本情况、审议事项、投票注意事项、出席对象、登记方法及其他事项等内容 [1] 召开会议的基本情况 - 股东大会类型和届次为2024年年度股东大会 [1] - 召集人为董事会 [1] - 表决方式是现场投票和网络投票相结合 [1] - 现场会议于2025年5月7日14点在江西省南昌市朝阳洲中路367号赣粤大厦一楼会议厅召开 [1] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年5月7日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [1] - 融资融券等相关账户及沪股通投资者投票按有关规定执行 [2] - 不涉及公开征集股东投票权 [3] 会议审议事项 - 议案1、3、4、5、6、7、8、9具体内容详见公司2025年3月25日刊登在上海证券交易所网站和相关报纸上的第九届董事会第九次会议决议公告及其他相关材料；议案2具体内容详见同日刊登的第九届监事会第四次会议决议公告及其他相关材料 [4] - 无特别决议议案 [5] - 对中小投资者单独计票的议案为6、9 [5] - 无涉及关联股东回避表决的议案及应回避表决的关联股东 [5] - 无涉及优先股股东参与表决的议案 [5] 股东大会投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台投票，首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [5] - 持有多个股东账户的股东，可行使表决权数量为名下全部账户相同类别普通股和相同品种优先股数量总和，可通过任一账户参加网络投票，重复表决以第一次结果为准 [5] - 同一表决权重复表决以第一次投票结果为准 [6] - 股东对所有议案表决完毕才能提交 [7] 会议出席对象 - 股权登记日收市后登记在册的公司股东有权出席，可书面委托代理人参加 [8] - 公司董事、监事和高级管理人员出席 [8] - 公司聘请的律师出席 [9] - 其他人员出席 [10] 会议登记方法 - 个人股东亲自出席需出示身份证等有效证件和股票账户卡，委托他人需出示本人有效身份证件和股东授权委托书；法人股东法定代表人出席需出示身份证等证明，委托代理人需出示相关证件和书面授权委托书，外地股东可用信函或电传提前办理 [11] - 登记时间为2025年5月6日15:00前 [12] - 登记地点为江西省南昌市朝阳洲中路367号赣粤大厦 [12] 其他事项 - 会期半天，与会股东交通和住宿费用自理 [16] - 联系地址为江西省南昌市朝阳洲中路367号赣粤大厦，邮编330025，联系部门为董事会办公室，联系电话和传真均为0791 - 86527021 [16]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月7日14点召开[3] - 地点为江西省南昌市朝阳洲中路367号赣粤大厦一楼会议厅[3] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年5月7日[5] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 其他信息 - 股权登记日为2025年4月25日[14] - 会议登记时间为2025年5月6日15:00前[18] - 会议登记地点为江西省南昌市朝阳洲中路367号赣粤大厦[18] - 对中小投资者单独计票的议案为6、9[7] - 涉及公开征集股东投票权为无[7]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：甘蔚高速、国盛金控、加恒公司、邦亲科技、单元高硕 - 行业：高速公路、智慧交通、成品油销售、科技环保、房地产、金融投资 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩情况 - 2024年度甘蔚高速营业收入59.85亿元，同比下降20%；归属于上市公司股东的净利润12.79亿元，同比增长8.65%；扣非净利润10.81亿元，同比增长5.06% [1] - 每股收益0.55元，成本增长10%，加权平均净资产收益率7.05%，较2023年度增加0.22个百分点 [2] - 公司毛利率较2023年度上升7.47个百分点 [3] 各业务板块情况 - **通行服务业务**：2024年通行服务收入35.8亿元，同比增长2.11%，今年前两个月含税收入7.23亿元，同比上升7.94%；昌泰高速、昌久高速延续高增长态势 [1][4] - **智慧交通业务**：2024年收入端下降明显，受项目工期长、收入确认因素和行业竞争影响，全年实现净利润4000万 [6] - **成品油销售业务**：2024年实现净利润1.38亿元，同比变化不大，毛利率较去年同期上升2.29个百分点 [7] - **科技环保业务**：加恒公司的两个力清半和站建成投产，成为新利润增长点，2024年实现净利润500多万 [7] - **房地产业务**：致力于存量房产去库存工作，2024年出现约1000万亏损 [16] - **金融投资业务**：加盟公司主要进行低风险盈利项目，2024年实现净利润5000万 [8] 利润增长原因 - 交易性金融资产（国盛金控）股价变动带来利润增长 [2] - 财务费用降低，2024年新增融资成本2.11%，今年2月发行短融票面利率1.67%，去年8月到期的23亿公司债发行利率6.09% [2][3][10] 未来展望 - 2025年财务费用将逐步下滑，上半年前两季度预计实现下滑趋势 [10] - 对今年主营业务收入有信心，预计保持增长 [15] - 邦亲科技2025年利润预计比2024年更强 [18] - 张级改扩建主体工程预计今年年底完成，经济效益可观 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司收入端客货比基本维持客车40%、货车60%，今年1 - 2月受春运影响，客货比逆转，客车60%、货车40%；核心路段客货比约为五五开 [5] - 昌泰高速预计今年年底前完工，目前累计资金投入40亿 [5] - 公司目前处于破净状态，已按监管要求出台估值提升计划，从六大方面提升估值 [23] - 国盛金控作为集团控股子公司，集团承诺2027年前不减持，公司与集团保持一致 [26] - 收费公路相关条例修订暂无进展 [27]

业绩总结 - 公司2025年3月车辆通行服务收入为299,905,690.98元[2] - 昌九高速2025年3月收入99,938,779.38元[4] - 昌樟高速2025年3月收入50,861,176.06元[4] - 昌泰高速2025年3月收入64,798,931.21元[4] - 九景高速2025年3月收入50,375,494.31元[4] - 彭湖高速2025年3月收入6,849,142.17元[4] - 温厚高速2025年3月收入8,259,904.19元[4] - 昌奉高速2025年3月收入10,403,232.77元[4] - 奉铜高速2025年3月收入8,419,030.89元[4]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 6.4 元，当前价 5.14 元，预期较现价有 24%空间 [4][8] 报告的核心观点 - 2024 年公司营业总收入下降但净利润增长，成本和财务费用优化，通行服务收入稳健增长，其他板块业绩略下滑，公司优化空间明确，资产价值被低估，预计 2025 - 27 年归母净利增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本 233,540.70 万股，已上市流通股 233,540.70 万股，总市值 120.04 亿元，流通市值 120.04 亿元，资产负债率 44.71%，每股净资产 7.99 元，12 个月内最高/最低价 5.69/4.14 元 [4] 2024 年报情况 - 营业总收入 59.85 亿元，同比下降 20.12%；归母净利润 12.79 亿元，同比增长 8.65%；扣非净利润 10.81 亿元，同比增长 5.06%；基本每股收益 0.55 元，同比增长 10%；加权平均净资产收益率 7.05%，上升 0.22 个百分点 [8] - 分季度看，2024Q1 - 4 归母净利润分别为 3.91、2.36、5.25、1.27 亿元，同比 - 7.7%、 - 23.5%、 + 49%、 + 36.7%；扣非净利润分别为 3.83、2.68、2.72、1.59 亿元，同比 + 22.4%、 - 5.6%、 - 8.1%、 + 15.8% [8] - 2024 年毛利率 39.3%，同比 + 7.3pct，财务费用 3.12 亿元，同比减少超 8000 万，下降 20.75%，财务费用率 5.2%，同比 - 0.1pct [8] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.17 元（含税），分红比例为 31.04% [8] 各业务板块情况 - 通行服务收入 35.80 亿元，同比增长 2.11%，高速公路运营业务毛利率 54.45%，较上年增加 3.17 个百分点。昌九高速营收 11.96 亿元，同比增长 2.9%，毛利率 68.88%，同比增加 0.1 个百分点；昌泰高速营收 7.82 亿元，同比增长 11.22%，毛利率 73.18%，同比增加 2.53 个百分点；昌樟高速营收 5.86 亿元，同比减少 3.25%，毛利率 46.72%，同比增加 2.21 个百分点；九景高速营收 6.03 亿元，同比减少 1.78%，毛利率 53.28%，同比下降 0.82 个百分点 [8] - 智慧交通业务收入 7.44 亿元，同比下降 44.99%，毛利率 19.53%，同比增加 4.44 个百分点；成品油销售收入 14.65 亿元，同比下降 9.84%，毛利率 16.96%，同比增加 2.29 百分点；房地产销售业务收入 0.34 亿元，同比下降 95.92%，毛利率 47.01%，同比增加 30.33 个百分点 [8] 公司优势看点 - 财务费用有改善空间，2024 年 14 赣粤 02 到期，近期超短期融资券利率降低，预计 2025 年仍有优化空间 [8] - 核心路产剩余收费年限长，改扩建释放全新增长潜力，价值被低估，昌九、昌樟高速剩余收费年限较长，昌泰高速樟吉段改扩建项目于 2022 年开工 [8] 投资建议 - 盈利预测：预计 2025 - 27 年归母净利分别为 13.5、14.3、15.3 亿元，对应 EPS 分别为 0.58、0.61、0.65 元，对应 PE 分别为 9、8、8 倍，小幅度下调 25、26 年盈利预测 [8] - 目标价：给予公司 2025 年预期净利润 11 倍 PE，对应目标市值 149 亿，目标价 6.4 元 [8] 财务预测表 - 2025 - 27 年营业总收入分别为 63.56 亿、67.28 亿、70.36 亿元，同比增速分别为 6.2%、5.9%、4.6%；归母净利润分别为 13.54 亿、14.35 亿、15.29 亿元，同比增速分别为 5.8%、6.0%、6.6% [2][9]