股权划转 - 江西省交通投资集团90%股权将无偿划转至省国资委[6][26][28] - 无偿划转前省国资委间接控制赣粤高速4.99%股份，完成后将间接控制52.84%股份[29] - 本次无偿划转涉及赣粤高速1,117,412,861股流通股，无权利限制[29] 主体资格与合规 - 省国资委具备本次无偿划转的主体资格[25][44] - 本次无偿划转已履行现阶段必要法定程序[44] - 省国资委编制的《收购报告书》格式和内容符合规定[44] 未来展望 - 未来十二个月内省国资委无增持或处置上市公司股份计划[27] - 未来十二个月内省国资委暂无对上市公司主营业务等重大调整计划[31][32][33][34][35][36][37][38] 过往交易 - 前二十四个月内省国资委与上市公司及其子公司未发生超3000万元或超上市公司最近一期经审计合并财务报表净资产5%以上的资产交易[41] - 前二十四个月内省国资委与上市公司董监高未发生超5万元的交易[43] - 无偿划转前六个月内相关人员无买卖上市公司股票情况[43] 其他信息 - 省国资委直接持股监管核心企业包括江西省国有资本运营控股集团有限公司等[15] - 省国资委持有国旅文化投资集团股份有限公司股票，代码600358[18] - 列举江西铜业等多家公司股票代码[19][20] - 省国资委不直接持有银行等金融机构5%以上股权[23] - 截至出具日，省国资委无到期未清偿且持续的较大数额债务[24] - 截至出具日，省国资委最近3年无重大违法行为和严重证券市场失信行为[24] - 无偿划转不影响赣粤高速与省国资委之间的独立性[39] - 无偿划转完成后省国资委与赣粤高速不存在同业竞争，不影响关联交易[40]

股权变更信息 - 2025年11月18日公司收到省交通投资集团告知函，省交通运输厅将90%股权无偿划转至省国资委[3] - 变更前省交通投资集团持股47.85%，省交通运输厅为实控人[4] - 近日已签署无偿划转协议[4] 变更后情况 - 变更后省国资委直接持省交通投资集团90%股权，公司实控人变为省国资委[6][7] - 变更按规定执行，免要约，不影响公司，后续办工商登记[9] 公告信息 - 公告发布于2025年12月25日[10]

公司实际控制人变更 - 公司于2025年11月18日收到控股股东江西省交通投资集团的告知函 [1] - 江西省人民政府同意，省交通运输厅将其持有的省交通投资集团90%股权无偿划转至省国资委 [1] - 省交通运输厅与省国资委已签署无偿划转协议，公司实际控制人变更为省国资委 [1] - 省交通投资集团后续将办理工商变更登记手续 [1]

公司股权结构变更 - 公司控股股东江西省交通投资集团有限责任公司90%股权发生无偿划转 [1] - 划转方为江西省交通运输厅，接收方为江西省国有资产监督管理委员会 [1] - 划转后，江西省国资委直接持有江西省交通投资集团90%股权 [1] 公司实际控制人变更 - 公司实际控制人由江西省交通运输厅变更为江西省国资委 [1] - 公司控股股东仍为江西省交通投资集团，其对公司的持股比例保持不变 [1]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予“推荐（维持）”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“年末观察：高股息与资本运作双引擎”，认为交运红利资产具备高股息配置价值，同时产业逻辑和资本运作可能驱动估值弹性 [1][7] 月度行情表现 - 2025年12月1日至19日，交通运输行业累计上涨1.68%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在31个申万一级行业中排名第8 [12] - 同期，红利资产细分板块表现一般：高速公路累计下跌1.45%，铁路运输上涨1.12%，港口上涨1.21%；铁路与港口跑赢沪深300指数，但均跑输交运指数 [7][13] - 年初至今（截至12月19日），交通运输行业累计上涨0.47%，跑输沪深300指数15.63个百分点，行业排名第29；高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-11.72%、-15.39%、-4.08% [12][14] 个股表现 - **A股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为厦门港务（+21.83%）、福建高速（+12.11%）、铁龙物流（+5.55%）[7][17] - **A股表现（年初至今）**：涨幅前三为厦门港务（+86%）、南京港（+53.1%）、连云港（+36.24%）[7] - **H股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为秦港股份（+6.20%）、越秀交通基建（+4.56%）、中远海运港口（+2.14%）[7][20] - **H股表现（年初至今）**：涨幅前三为四川成渝高速公路（+61.92%）、秦港股份（+41.91%）、中远海运港口（+31.77%）[7][20] - **AH股溢价**：部分H股相对A股涨幅显著，如安徽皖通高速H股跑赢A股40.71个百分点，江苏宁沪高速H股跑赢A股40.37个百分点 [20] 市场环境与估值 - **利率环境**：截至2025年12月19日，10年期国债到期收益率为1.83%，较11月30日下跌1个基点；30年期国债收益率为2.23%，处于历史低位 [7][23][25] - **行业成交额（12月1日至19日）**：高速公路日均成交额29.52亿元，同比下降5.5%；铁路日均成交额17.56亿元，同比下降34.8%；港口日均成交额29.57亿元，同比上升26.7% [7][26] - **行业估值与股息率（截至12月19日）**： - **市盈率（PE）历史分位数**：煤炭最高（54.63%），港口最低（13.92%）[27][31] - **市净率（PB）历史分位数**：高速公路最高（78.91%），铁路运输最低（3.56%）[27][31] - **行业整体股息率**：高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间，煤炭（5.65%）和银行（4.95%）领先 [27][31] 行业数据跟踪 - **公路**： - **客运量**：2025年10月为9.75亿人次，同比下降3.7%；1-10月累计95.70亿人次，同比下降2.4% [7][36] - **货运量**：2025年10月为37.06亿吨，同比增长0.1%；1-10月累计356.15亿吨，同比增长3.6% [7][36] - **铁路**： - **旅客发送量**：2025年10月为4.10亿人次，同比增长10.1%；1-10月累计39.47亿人次，同比增长6.4% [7][52] - **货运发送量**：2025年10月为4.58亿吨，同比增长0.6%；1-10月累计43.7亿吨，同比增长2.6% [7][52] - **港口**： - **周度吞吐量（第46-49周）**：监测港口货物吞吐量10.78亿吨，同比增长2.6%，年初至今累计126.05亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量2679.5万标箱，同比增长10.1%，年初至今累计31046.9万标箱，同比增长7.7% [7][63] - **货种增速（10月）**：集装箱（+7.7%）> 铁矿石（+3.7%）> 原油（-1.6%）> 煤炭（-6.0%）[7][67] 资本运作动态 - **四川成渝**：拟以24.09亿元全现金收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，标的资产剩余收费期限约12年3个月，并附有2026-2028年业绩承诺 [31][32] - **宁沪高速**：向控股子公司增资32.6964亿元，投资建设宁扬长江大桥南接线项目，项目估算总投资90.3272亿元 [33][34] - **青岛港**：终止现金收购日照港油品码头100%股权及日照实华原油码头50%股权 [7][35] 投资建议与标的 - 报告列出基于2024年分红、截至2025年12月19日收盘价计算的股息率靠前标的 [7][90] - **公路板块**：首推A/H股股息率最高的**四川成渝/四川成渝高速公路**（A股股息率4.7%，H股6.0%）；重点推荐**皖通高速**、**山东高速**、**宁沪高速**、**招商公路**、**赣粤高速** [7][87] - **港口板块**：重点推荐**招商港口**（股息率3.7%）；推荐**青岛港**（股息率3.6%）、**唐山港**（股息率5.2%）；关注**厦门港务**资产注入后的潜力 [7][88] - **铁路板块**：推荐**京沪高铁**（黄金线路，具价格弹性潜力）和**大秦铁路**（典型高股息，股息率5.0%）；建议关注**广深铁路** [7][89]

董事会会议召开与审议情况 - 公司第九届董事会第十四次会议于2025年12月12日发出通知，并于2025年12月18日以通讯表决方式召开 [2] - 会议应参与表决董事9人，实际收回有效表决票9张，符合相关法律法规及公司章程规定 [2] 审议通过的议案 - 审议通过《关于修订〈董事会对经理层授权书〉的议案》，授权公司董事长负责具体签订事宜 [2] - 审议通过《关于修订〈投资管理办法〉的议案》 [4] - 审议通过《关于2024年度工资总额执行情况及2025年度工资总额预算的议案》 [5] - 以上三项议案的表决结果均为9票同意、0票反对、0票弃权 [3][4][6]

市场整体表现 - 2023年12月19日，铁路公路板块整体上涨0.42%，表现优于上证指数（上涨0.36%）和深证成指（上涨0.66%）[1] - 板块内个股表现分化，海汽集团以10.00%的涨幅领涨，而宁沪高速下跌1.46%领跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出1778.8万元，但游资和散户资金分别净流入997.1万元和781.7万元[2] 领涨个股分析 - 海汽集团收盘价23.86元，涨停10.00%，成交额5.43亿元，成交量23.49万手，主力资金净流入5554.08万元，占成交额10.23%[1][3] - 海南高速上涨6.37%，收盘价6.68元，成交量83.42万手，成交额5.45亿元[1] - 三丰司上涨5.08%，收盘价56.22元，成交额11.51亿元，主力资金净流入5209.40万元，占成交额4.53%[1][3] - 锦江在线上涨4.94%，收盘价15.94元，成交额4.65亿元，主力资金净流入4608.73万元，占成交额9.92%[1][3] 资金流向明细 - 大众交通主力资金净流入5835.66万元，净占比19.07%，为板块内主力净流入金额最高的个股，但股价仅上涨2.57%[1][3] - 铁龙物流主力资金净流入653.34万元，净占比6.85%，是少数实现主力、游资、散户三方资金流向不一致的个股之一[3] - 福建高速主力资金净流入588.12万元，同时游资也净流入705.66万元，但散户资金净流出1293.78万元[3] 下跌及平盘个股 - 宁沪高速下跌1.46%，收盘价12.16元，成交额1.84亿元[2] - 招商公路下跌1.09%，收盘价9.98元，成交额1.59亿元[2] - 粤高速A下跌1.08%，收盘价11.86元，成交额9965.87万元[2] - 深高速股价持平，收盘价8.88元，成交额5834.11万元[2]

公司治理与议案审议 - 赣粤高速于12月18日晚间发布公告，宣布其第九届董事会第十四次会议审议通过了多项议案 [2] - 审议通过的议案中包括《关于修订<公司募集资金管理办法>的议案》 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月18日以通讯表决方式召开了第九届第十四次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于修订的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入主要来源于高速公路运营，占比59.81% [1] - 成品油销售是公司第二大收入来源，占比24.48% [1] - 智慧交通业务收入占比12.43% [1] - 其他业务收入占比2.7% [1] - 房地产业务收入占比0.57% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为123亿元 [2]

会议信息 - 第九届董事会第十四次会议2025年12月12日发通知材料，12月18日通讯表决召开[2] - 应参加投票董事9人，实际收回有效表决票9张[2] 审议议案 - 审议通过修订《董事会对经理层授权书》议案[3] - 审议通过修订《投资管理办法》议案[3] - 审议通过2024年度工资总额执行情况及2025年度工资总额预算议案[3]