报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 报告强调交通运输行业红利资产的配置价值，认为港口集装箱景气度相对较好，交运红利A/H股不乏高股息优质标的，前期股价已充分调整，股息高且业绩稳增长，持续看好其配置价值 [1][4] 月度行情表现总结 - **整体表现**：2026年1月1日至1月27日，交通运输行业累计下跌0.04%，跑输沪深300指数1.68个百分点，在31个申万一级行业中排名第27 [9] - **细分板块涨跌**：同期，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-1.50%、-3.14%、+2.96%，红利资产（公铁港）表现一般，仅港口跑赢沪深300指数与交运指数 [4][10] - **个股表现**： - A股涨幅前三：广州港（+11.11%）、南京港（+11.07%）、唐山港（+10.94%）[4][14] - H股涨幅前三：青岛港（+6.61%）、中远海运港口（+6.07%）、深圳高速公路股份（+3.66%）[4][17] - **市场环境**： - 利率环境仍处低位，截至2026年1月27日，10年期中债国债到期收益率为1.83%，较2025年12月31日下跌2个基点 [4][21] - 行业成交额：2026年1月1日至27日，港口日均成交额31.89亿元，同比上升58.1%；铁路日均成交额26.84亿元，同比上升57.6%；高速公路日均成交额18.62亿元，同比下降5.5% [4][22] - **行业估值**： - 从PE历史分位数看，港口（17.44%）为红利资产细分行业中最低；从PB历史分位数看，铁路运输（0.17%）为最低 [23][26] - 行业整体股息率：高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间内 [23] 行业数据跟踪总结 - **公路**： - 2025年11月，公路客运量9.61亿人次，同比下降2.4%；1-11月累计105.31亿人次，同比下降2.4% [4][33] - 2025年11月，公路货运量38.76亿吨，同比增长3.6%；1-11月累计394.91亿吨，同比增长3.6% [4][33] - **铁路**： - 2025年12月，铁路旅客发送量3.23亿人次，同比增长8.5%；1-12月累计46.01亿人次，同比增长6.7% [4][51] - 2025年12月，铁路货运总发送量4.47亿吨，同比下降2.6%；1-12月累计52.77亿吨，同比增长2% [4][51] - **港口**： - 过去四周（2025年12月29日至2026年1月25日），重点监测港口货物吞吐量10.36亿吨，同比增长4.3%；集装箱吞吐量2682.3万标箱，同比增长7.7% [4][60] - 2025年12月，重点港口货种吞吐量增速：铁矿石（+9.3%）> 集装箱（+9.2%）> 原油（-4.4%）> 煤炭（-6.7%）[4][64] - 2025年1-12月累计增速：集装箱（+7.3%）> 铁矿石（+5.7%）> 原油（-0.7%）> 煤炭（-3.3%）[4][64] 投资建议与重点公司总结 - **公路板块**： - 首推A/H股股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，认为其具备业绩增长稳定性及成长潜力 [4][80] - 重点推荐皖通高速（市值管理典范、ROE领先）、山东高速、宁沪高速（交通强省、分红领先）、招商公路（行业ETF增强）、赣粤高速（低估值、改革释放潜力）[4][80] - **港口板块**： - 重点推荐招商港口（海外资产布局、提升分红比例）、青岛港（整合优化、业绩稳健）、唐山港（高分红优质标的）、厦门港务（资产注入后盈利与红利属性或双提升）[4][80] - **铁路板块**： - 推荐京沪高铁（黄金线路资产、稀缺资源存在价格弹性潜力）、大秦铁路（典型高股息资产），建议关注广深铁路（PB破净潜力资产）[4][81] - **股息率列表（截至2026年1月27日）**： - A股股息率大于4%的包括：大秦铁路（5.4%）、四川成渝（4.8%）、唐山港（4.7%）、招商公路（4.4%）等 [4][83] - H股股息率大于5%的包括：四川成渝高速公路（6.1%）、招商局港口（5.9%）、江苏宁沪高速（5.4%）等 [18][19]

公司治理与股东会决议 - 公司于2026年1月23日在江西省南昌市朝阳洲中路367号赣粤大厦一楼会议厅召开了2026年第一次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式进行 符合《公司法》及《公司章程》规定 由董事长韩峰先生主持 [1] - 会议审议并通过了《关于选举独立董事的议案》 选举严清清女士为公司第九届董事会独立董事 [1] - 独立董事变更原因为原独立董事胡炜先生因个人原因辞去公司独立董事及董事会专门委员会相关职务 [1] - 严清清女士的任职时间自本次股东会选举通过之日起至第九届董事会届满 [1] - 公司在任董事9人 其中8人列席会议 独立董事胡炜先生、邹荣先生及董事刘文鹏先生以视频方式列席 董事聂头龙先生因工作原因未列席 [1] - 公司董事会秘书和其他高级管理人员列席了会议 [1] 股东会程序合规性 - 本次股东会由公司董事会召集 [1] - 上海市锦天城律师事务所孙矜如、白帆律师对会议进行了见证 [2][3] - 律师认为本次股东会的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格及会议表决程序、表决结果等事宜均符合相关法律法规及《公司章程》规定 会议通过的决议合法有效 [3] - 本次会议没有否决议案 [1]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为351人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为1,438,395,457股[4] - 出席会议股东持有表决权股份数占比61.5907%[4] 议案表决情况 - A股股东同意选举独立董事议案票数1,431,571,716，比例99.5256%[7] - 5%以下股东同意选举独立董事议案票数161,811,809，比例95.9535%[8] 决议情况 - 公司2026年第一次临时股东会决议合法有效[10]

股东会信息 - 2026年1月8日公告第一次临时股东会信息，距会议召开15日[5] - 现场会议于1月23日14:00召开，网络投票9:15 - 15:00[6][7] 参会情况 - 出席股东及代理人351人，代表股份1,438,395,457股，占比61.5907%[8] 议案表决 - 《关于选举独立董事的议案》同意1,431,571,716股，占比99.5256%[13] - 中小股东同意161,811,809股，占与会中小股东表决权股份95.9535%[13] 决议结果 - 股东会事宜符合规定，决议合法有效[14]

公司运营与财务结构 - 公司目前暂未设立专门的财务共享中心 [1] 投资者关系与信息披露 - 公司于1月22日通过互动平台回应投资者关于财务共享中心设立情况的提问 [1]

公司2025年度业绩快报 - 公司披露2025年度业绩快报 经初步核算 2025年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为13.2亿元 同比增长3.18% [1] - 具体数据以公司正式披露的经审计后的2025年年度报告为准 [1] - 公司目前不存在应披露而未披露事项 [1]

公司2025年年报披露时间 - 公司2025年年度报告计划于2026年3月31日披露[1] 投资者关于2024年第四季度业绩的询问 - 有投资者在互动平台询问公司2024年第四季度是否出现亏损[2]

对外投资基本概述 - 公司控股子公司上海嘉融投资管理有限公司与上海孚腾私募基金管理有限公司等17家企业共同签署合伙协议，设立合伙企业 [2] - 合伙企业的认缴出资总额为275,000万元（即27.5亿元），其中嘉融公司作为有限合伙人认缴出资3,000万元 [2] - 嘉融公司的认缴出资比例为1.091% [2] 对外投资进展 - 合伙企业已完成私募投资基金备案登记，备案时间为2026年1月15日 [2] - 备案的基金名称为上海孚展创业投资合伙企业（有限合伙），基金编号为SBNZ17 [2] - 基金管理人为上海孚腾私募基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司 [2] 信息披露与后续安排 - 公司此前已于2026年1月14日披露了相关合作投资公告 [2] - 公司将密切关注本次对外投资后续进展情况，并严格按照相关规则履行信息披露义务 [2]

市场扩张和并购 - 公司控股子公司投资上海孚展创业投资合伙企业3000万元[2] - 合伙企业认缴出资总额275000万元，嘉融公司认缴出资比例1.091%[3] - 合伙企业于2026年1月15日完成私募投资基金备案登记手续[5]

市场整体表现 - 2025年1月19日，铁路公路板块整体微跌0.04%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，上涨个股10只，下跌个股10只，另有2只个股收平 [1][2] 领涨与领跌个股 - 富临运业领涨板块，收盘价12.88元，涨幅3.87%，成交额2.42亿元 [1] - 海汽集团涨幅3.76%，收盘价23.98元，成交额3.55亿元 [1] - 赣粤高速领跌板块，收盘价4.95元，跌幅3.13%，成交额1.92亿元 [2] - 重庆路桥跌幅1.35%，收盘价6.58元，成交额1.60亿元 [2] 板块资金流向 - 铁路公路板块整体呈现主力资金净流入，当日主力资金净流入1.16亿元 [2] - 游资资金净流出2218.2万元，散户资金净流出9389.96万元 [2] - 海汽集团获得主力资金净流入4221.44万元，主力净占比达11.88% [3] - 富临运业获得主力资金净流入3110.40万元，主力净占比12.87% [3] - 福建高速获得主力资金净流入2579.44万元，主力净占比15.96% [3] - 领跌的赣粤高速也获得主力资金净流入2328.86万元，但散户资金净流出3594.78万元 [3] 重点个股成交情况 - 京沪高铁成交额居前，达8.98亿元，股价微跌0.81% [2] - 大秦铁路成交额7.31亿元，股价收平 [2] - 铁龙物流上涨1.59%，成交额1.30亿元 [1] - 中原高速上涨1.17%，成交额5600.34万元 [1]