证券代码:600269 证券简称:赣粤高速 公告编号:临2025-021 江西赣粤高速公路股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 召开的日期时间：2025 年 5 月 7 日 14 点 00 分 召开地点：江西省南昌市朝阳洲中路 367 号赣粤大厦一楼会议厅 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 股东大会召开日期：2025年5月7日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 无 二、 会议审议事项 | | 序号 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | | 非累积投票议案 | | | 1 | 《2024 年度董事会工作报告》 | √ | | 2 | 《2024 年度监事会工作报告》 | √ | | 3 | 《2024 年度独 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：甘蔚高速、国盛金控、加恒公司、邦亲科技、单元高硕 - 行业：高速公路、智慧交通、成品油销售、科技环保、房地产、金融投资 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩情况 - 2024年度甘蔚高速营业收入59.85亿元，同比下降20%；归属于上市公司股东的净利润12.79亿元，同比增长8.65%；扣非净利润10.81亿元，同比增长5.06% [1] - 每股收益0.55元，成本增长10%，加权平均净资产收益率7.05%，较2023年度增加0.22个百分点 [2] - 公司毛利率较2023年度上升7.47个百分点 [3] 各业务板块情况 - **通行服务业务**：2024年通行服务收入35.8亿元，同比增长2.11%，今年前两个月含税收入7.23亿元，同比上升7.94%；昌泰高速、昌久高速延续高增长态势 [1][4] - **智慧交通业务**：2024年收入端下降明显，受项目工期长、收入确认因素和行业竞争影响，全年实现净利润4000万 [6] - **成品油销售业务**：2024年实现净利润1.38亿元，同比变化不大，毛利率较去年同期上升2.29个百分点 [7] - **科技环保业务**：加恒公司的两个力清半和站建成投产，成为新利润增长点，2024年实现净利润500多万 [7] - **房地产业务**：致力于存量房产去库存工作，2024年出现约1000万亏损 [16] - **金融投资业务**：加盟公司主要进行低风险盈利项目，2024年实现净利润5000万 [8] 利润增长原因 - 交易性金融资产（国盛金控）股价变动带来利润增长 [2] - 财务费用降低，2024年新增融资成本2.11%，今年2月发行短融票面利率1.67%，去年8月到期的23亿公司债发行利率6.09% [2][3][10] 未来展望 - 2025年财务费用将逐步下滑，上半年前两季度预计实现下滑趋势 [10] - 对今年主营业务收入有信心，预计保持增长 [15] - 邦亲科技2025年利润预计比2024年更强 [18] - 张级改扩建主体工程预计今年年底完成，经济效益可观 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司收入端客货比基本维持客车40%、货车60%，今年1 - 2月受春运影响，客货比逆转，客车60%、货车40%；核心路段客货比约为五五开 [5] - 昌泰高速预计今年年底前完工，目前累计资金投入40亿 [5] - 公司目前处于破净状态，已按监管要求出台估值提升计划，从六大方面提升估值 [23] - 国盛金控作为集团控股子公司，集团承诺2027年前不减持，公司与集团保持一致 [26] - 收费公路相关条例修订暂无进展 [27]

业绩总结 - 公司2025年3月车辆通行服务收入为299,905,690.98元[2] - 昌九高速2025年3月收入99,938,779.38元[4] - 昌樟高速2025年3月收入50,861,176.06元[4] - 昌泰高速2025年3月收入64,798,931.21元[4] - 九景高速2025年3月收入50,375,494.31元[4] - 彭湖高速2025年3月收入6,849,142.17元[4] - 温厚高速2025年3月收入8,259,904.19元[4] - 昌奉高速2025年3月收入10,403,232.77元[4] - 奉铜高速2025年3月收入8,419,030.89元[4]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 6.4 元，当前价 5.14 元，预期较现价有 24%空间 [4][8] 报告的核心观点 - 2024 年公司营业总收入下降但净利润增长，成本和财务费用优化，通行服务收入稳健增长，其他板块业绩略下滑，公司优化空间明确，资产价值被低估，预计 2025 - 27 年归母净利增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本 233,540.70 万股，已上市流通股 233,540.70 万股，总市值 120.04 亿元，流通市值 120.04 亿元，资产负债率 44.71%，每股净资产 7.99 元，12 个月内最高/最低价 5.69/4.14 元 [4] 2024 年报情况 - 营业总收入 59.85 亿元，同比下降 20.12%；归母净利润 12.79 亿元，同比增长 8.65%；扣非净利润 10.81 亿元，同比增长 5.06%；基本每股收益 0.55 元，同比增长 10%；加权平均净资产收益率 7.05%，上升 0.22 个百分点 [8] - 分季度看，2024Q1 - 4 归母净利润分别为 3.91、2.36、5.25、1.27 亿元，同比 - 7.7%、 - 23.5%、 + 49%、 + 36.7%；扣非净利润分别为 3.83、2.68、2.72、1.59 亿元，同比 + 22.4%、 - 5.6%、 - 8.1%、 + 15.8% [8] - 2024 年毛利率 39.3%，同比 + 7.3pct，财务费用 3.12 亿元，同比减少超 8000 万，下降 20.75%，财务费用率 5.2%，同比 - 0.1pct [8] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.17 元（含税），分红比例为 31.04% [8] 各业务板块情况 - 通行服务收入 35.80 亿元，同比增长 2.11%，高速公路运营业务毛利率 54.45%，较上年增加 3.17 个百分点。昌九高速营收 11.96 亿元，同比增长 2.9%，毛利率 68.88%，同比增加 0.1 个百分点；昌泰高速营收 7.82 亿元，同比增长 11.22%，毛利率 73.18%，同比增加 2.53 个百分点；昌樟高速营收 5.86 亿元，同比减少 3.25%，毛利率 46.72%，同比增加 2.21 个百分点；九景高速营收 6.03 亿元，同比减少 1.78%，毛利率 53.28%，同比下降 0.82 个百分点 [8] - 智慧交通业务收入 7.44 亿元，同比下降 44.99%，毛利率 19.53%，同比增加 4.44 个百分点；成品油销售收入 14.65 亿元，同比下降 9.84%，毛利率 16.96%，同比增加 2.29 百分点；房地产销售业务收入 0.34 亿元，同比下降 95.92%，毛利率 47.01%，同比增加 30.33 个百分点 [8] 公司优势看点 - 财务费用有改善空间，2024 年 14 赣粤 02 到期，近期超短期融资券利率降低，预计 2025 年仍有优化空间 [8] - 核心路产剩余收费年限长，改扩建释放全新增长潜力，价值被低估，昌九、昌樟高速剩余收费年限较长，昌泰高速樟吉段改扩建项目于 2022 年开工 [8] 投资建议 - 盈利预测：预计 2025 - 27 年归母净利分别为 13.5、14.3、15.3 亿元，对应 EPS 分别为 0.58、0.61、0.65 元，对应 PE 分别为 9、8、8 倍，小幅度下调 25、26 年盈利预测 [8] - 目标价：给予公司 2025 年预期净利润 11 倍 PE，对应目标市值 149 亿，目标价 6.4 元 [8] 财务预测表 - 2025 - 27 年营业总收入分别为 63.56 亿、67.28 亿、70.36 亿元，同比增速分别为 6.2%、5.9%、4.6%；归母净利润分别为 13.54 亿、14.35 亿、15.29 亿元，同比增速分别为 5.8%、6.0%、6.6% [2][9]

文章核心观点 公司2024年年报显示营收下降但净利润增长 成本和财务费用优化 各业务板块表现有差异 公司优化空间明确 资产价值被低估 给出盈利预测和目标价并维持“强推”评级 [1][3][4] 公司财务表现 - 2024年度营业总收入59.85亿元 同比下降20.12% 归母净利润12.79亿元 同比增长8.65% 扣非净利润10.81亿元 同比增长5.06% 基本每股收益0.55元 同比增长10% 加权平均净资产收益率7.05% 上升0.22个百分点 [1] - 2024Q1 - 4归母净利润分别为3.91、2.36、5.25、1.27亿元 同比-7.7%、-23.5%、+49%、+36.7% 扣非净利润分别为3.83、2.68、2.72、1.59亿元 同比+22.4%、-5.6%、-8.1%、+15.8% [1] - 2024年毛利率39.3% 同比+7.3pct 财务费用3.12亿元 同比减少超8000万 下降20.75% 财务费用率5.2% 同比-0.1pct [1] - 公司拟每股派发现金红利0.17元（含税） 分红比例为31.04% [1] 各业务板块情况 通行服务业务 - 通行服务收入35.80亿元 同比增长2.11% 高速公路运营业务毛利率为54.45% 较上年增加3.17个百分点 [2] - 昌九高速营收11.96亿元 同比增长2.9% 毛利率68.88% 同比增加0.1个百分点 [2] - 昌泰高速营收7.82亿元 同比增长11.22% 毛利率73.18% 同比增加2.53个百分点 [2] - 昌樟高速营收5.86亿元 同比减少3.25% 毛利率46.72% 同比增加2.21个百分点 [2] - 九景高速营收6.03亿元 同比减少1.78% 毛利率53.28% 同比下降0.82个百分点 [2] 其他业务 - 智慧交通业务收入7.44亿元 同比下降44.99% 毛利率19.53% 同比增加4.44个百分点 [3] - 成品油销售收入14.65亿元 同比下降9.84% 毛利率16.96% 同比增加2.29个百分点 [3] - 房地产销售业务收入0.34亿元 同比下降95.92% 毛利率47.01% 同比增加30.33个百分点 [3] 公司优化看点 - 财务费用有改善空间 2024年14赣粤02到期 近期超短期融资券利率降低 预计2025年仍可优化 [3] - 核心路产剩余收费年限长 昌九、昌樟高速剩余收费年限较长 昌泰高速樟吉段改扩建项目2022年开工 [3] 投资建议 - 预计2025 - 27年归母净利分别为13.5、14.3、15.3亿元 对应EPS分别为0.58、0.61、0.65元 对应PE分别为9、8、8倍 小幅下调25、26年盈利预测 [4] - 给予公司2025年预期净利润11倍PE 对应目标市值149亿 目标价6.4元 预期较现价24%空间 维持“强推”评级 [4]

财务审计 - 审计报告认为公司2024年财报按准则编制，公允反映财务状况等[4] - 公司管理层负责编制财报、评估持续经营能力等[11] - 治理层负责监督公司财务报告过程[12] 资产负债 - 2024年末资产总计371.99亿元，同比增长3.71%[1] - 2024年末流动资产合计82.58亿元，同比下降7.28%[1] - 2024年末非流动资产合计289.42亿元，同比增长7.34%[1] - 2024年末负债合计166.33亿元，同比增长1.76%[3] - 2024年末归属于母公司股东权益合计186.61亿元，同比增长5.67%[3] 经营业绩 - 2024年营业总收入为59.85亿元，同比下降20.12%[26] - 2024年营业总成本为44.19亿元，同比下降26.14%[26] - 2024年净利润为13.32亿元，同比增长9.52%[26] - 2024年基本每股收益为0.55元/股，同比增长10%[26] - 2024年综合收益总额为13.94亿元，同比增长27%[26] 现金流量 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为24.69亿元，同比下降4.99%[28] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 20.81亿元，同比增长6.47%[28] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.39亿元，同比下降117.49%[28] 公路资产 - 截止2024年12月31日，公司公路资产账面价值为193475009万元[8] - 2024年度公司公路资产折旧金额为9026573万元[8] - 公路资产采用车流量法计提折旧，需调整单位车流量折旧额[8] 会计政策 - 公司依据40项具体会计准则等编制财务报表[45] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定[58] - 金融资产分为三类，后续计量方法不同[74] - 存货按成本与可变现净值孰低计量[97] - 长期股权投资核算方法分权益法和成本法[106] 税收政策 - 增值税一般计税按6%、9%、13%税率，简易计税按3%、5%计缴[184] - 城市维护建设税按应缴纳流转税的1%、5%、7%计缴[184] - 企业所得税按应纳税所得额的15%、20%、25%计缴[184] 其他 - 2023 - 2024年小型微利企业税收政策延续至2027年[188] - 公司自2024年起提前执行《企业会计准则解释第18号》部分内容[182]

财务数据 - 支付手续费98,250.54元[13] - 支付利息9,574,132.3元[13] - 收取利息681,353,430.28元[13] - 年末余额747,675,416.04元[13] - 本年减少38,974,882.82元[13] - 本年增加1,000,053,963.50元[13] - 年初余额607,000元[13] 审核信息 - 审核2024年12月31日财务报表及存贷款业务汇总表[3] - 专项审核报告编号众环专字(2025)1500006号[3] - 审核报告日期为2025年3月21日[12]

2024年会议与决策 - 召开股东大会3次、董事会11次等各类会议[4] - 独立董事出席股东大会2次、董事会11次无缺席[4][5] - 董事会审议通过4份定期报告等并披露[9] 2024年人事变动 - 缪立立因工作变动辞去财务总监职务[10] - 董事会审议通过解聘总经理等人事议案[10] 2024年其他事项 - 发布业绩快报1次、业绩预增公告1次无更正[9] - 聘请中审众环担任审计机构[9] - 审议通过关联交易事项合规[8][9] - 公司及相关方无承诺等变更情况[9][10] 2025年展望 - 独立董事深化与管理层沟通发挥职能[13] - 维护全体股东特别是中小股东权益[13] - 为公司高质量发展贡献力量[13]

会议召开情况 - 2024年召开股东大会3次、董事会11次等[3] - 独立董事出席各类会议无缺席[3][6] 公司决策 - 董事会审议通过多项关联交易等议案[9][10][11][12] 人员变动 - 缪立立辞去财务总监一职[11] 业绩披露 - 发布一次业绩快报和一次业绩预增公告[10] 未来展望 - 2025年独立董事加强与管理层沟通[12]

中审众环人员数据 - 截至2024年末，合伙人216人、注册会计师1304人，723人签署过证券服务业务审计报告[2] 中审众环业绩数据 - 2023年度业务收入21.55亿元，审计业务收入18.51亿元、证券业务收入5.67亿元[3] - 2023年上市公司年报审计客户201家，收费总额2.61亿元，交通运输行业上市公司审计客户1家[3][4] 公司审计决策 - 2024年相关会议通过聘请中审众环为2024年度审计机构，费用156万元[5][6] - 2025年3月21日会议审议通过公司2024年度相关审计报告并同意提交董事会[7]