羚锐制药（600285）公告，2025年第一季度营收为10.21亿元，同比增长12.29%；净利润为2.17亿元， 同比增长13.89%。 ...

股权结构 - 羚锐集团持股121,817,898股，占总股本21.48%[2] - 熊维政持股2,456,700股，占比0.43%[7] - 熊伟持股3,539,011股，占比0.62%[7] - 羚锐集团及其一致行动人合计持股127,813,609股，占比22.54%[7] 股份质押 - 2025年3月19日羚锐集团解除质押5,200,000股，占其所持4.27%，总股本0.92%[3] - 解除后羚锐集团累计质押26,930,000股，占其持股22.11%，总股本4.75%[2] - 羚锐集团及其一致行动人累计质押26,930,000股，占合计持股21.07%，总股本4.75%[2] - 解除前羚锐集团累计质押32,130,000股[7] - 解除质押股份暂无后续质押计划[5]

核心观点 - 本周私募市场活跃度较高，募资、投资、上市和并购事件共计148起，涉及总金额408.53亿元人民币 [3] - 全国社会保障基金理事会投资国投电力70.00亿元人民币成为本周金额最大事件 [3][8] - 交易地域集中在上海市（20.5%）、北京市（16.7%）和江苏省（14.1%） [3] 募资情况 - 本周新增备案基金70只，规模总计146.51亿元，全年累计备案基金701只规模达5705.25亿元 [5] - 合肥市包河区产发创业投资合伙企业和绵阳涪江新兴股权投资合伙企业各募集20.00亿元成为本周募资TOP2 [5] - 新登记股权投资基金管理人0家，取消备案4家，全年累计管理人数量11家 [5] 投资情况 - 本周发生60起投资事件，披露金额事件48起共计189.26亿元 [8] - 医疗健康领域最活跃，和黄药业获金浦健服等机构44.78亿元投资，帕母医疗获1亿美元融资 [14][15] - 信息技术领域亮点包括智谱AI获杭州城创10亿元投资，汉阳科技获2亿元融资 [15] 并购情况 - 本周并购市场共13起事件，披露金额23.70亿元 [22] - 最大并购案为羚锐制药以7.04亿元收购银谷制药90%股权，后者为创新型医药生产商 [22][23] - 宏量企业100%收购江西星星科技，华电北方新能源完成两起风电公司全资收购 [23] 上市情况 - 本周5家企业上市总融资49.06亿元，蜜雪集团港股募资34.55亿港元（约31.7亿元人民币）成为最大IPO [25][26] - 蜜雪集团募集资金66%用于供应链建设，旗下拥有蜜雪冰城等连锁品牌 [25] - 航估冠佳创业板上市募资6.22亿元，汇通控股主板上市募资7.62亿元 [26]

股东持股 - 羚锐集团持股121,817,898股，占总股本21.48%[2] - 羚锐集团及其一致行动人合计持股127,813,609股，占总股本22.54%[5] 股份质押 - 2025年3月5日，羚锐集团解除质押12,000,000股，占其所持9.85%，占总股本2.12%[2] - 同日，羚锐集团质押2,250,000股，占其所持1.85%，占总股本0.40%，用于经营周转[4] - 本次后，羚锐集团累计质押32,130,000股，占其持股26.38%，占总股本5.67%[2] 其他 - 股份质押对公司无不利影响，风险可控[6] - 公司将持续关注大股东质押情况并及时披露[6]

股权结构 - 羚锐集团持股121,817,898股，占总股本21.48%[2] - 熊维政持股2,456,700股，占比0.43%[6] - 熊伟持股3,539,011股，占比0.62%[6] - 羚锐集团及其一致行动人合计持股127,813,609股，占比22.54%[6] 股份质押 - 2025年3月3日解除质押4,800,000股，占总股本0.85%[3] - 解质押后羚锐集团累计质押41,880,000股，占总股本7.38%[2] - 羚锐集团本次解质押前累计质押46,680,000股[6] - 本次解质押股份暂无后续质押计划[5]

市场扩张和并购 - 2025年1月26日公司审议通过收购银谷制药90%股权议案[2] - 公司以70390.80万元自有资金收购银谷制药90%股权[2] 被收购公司信息 - 银谷制药完成工商变更登记并取得《营业执照》[3] - 银谷制药注册资本8200万元[3] - 银谷制药药品生产许可证有效期至2025年11月26日[3]

报告行业投资评级 - 生物医药行业强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年中药板块有望迎来多重因素共振，业绩压力减弱，看好五大主线投资机会，建议关注昆药集团等标的 [4][125][126] 根据相关目录分别进行总结 2025年中药板块有望迎多重因素共振 - 业绩复盘：2024年中药板块业绩整体承压，前三季度营收和归母净利润下滑，主要受同期基数大、去库存、集采和中药材价格高等因素影响，2025年业绩压力有望减弱 [10] - 政策：第三批全国中成药集采结果落地，对上市公司影响有限；中成药首批扩围接续采购价格降幅温和；新版基药目录有望在2025年出台，纳入更多中成药品种 [20][24] - 成本：中药材价格指数在2024年7月开始回调，下游中药企业成本压力减弱，毛利率有望在2025年开始改善 [28] - 需求：2024年11月以来流感病毒阳性率上升，带动相关治疗产品需求，感冒等产品渠道库存有望加速出清 [34] - 竞争格局：中药行业并购整合频繁，部分公司有潜在产业链整合预期，有望推动行业集中度提升 [39] 看好五大主线投资机会 - 名贵高端OTC：名贵高端OTC上市公司业绩有望边际向上，估值存修复弹性；天然牛黄价格高涨带来成本压力，进口政策落地有望使其价格回落，相关产品有提价可能 [45][64] - 国企改革：2025年是国企改革关键时期，中药国有企业有望出台新战略规划，部分公司管理层更替，股权激励和战略规划明确，有望兑现改革成效 [76] - 院内中药：具有准入身份加持的院内中药品种有望放量，包括国谈1.1类中药创新药、进入新版基药目录的品种和集采中选品种 [83] - 中药红利资产：中药上市公司分红比例高，货币资金充足，具有护城河和稳定现金流，看好江中药业等在手现金充足、有望维持高分红比例的标的 [117] - 困境反转：部分中药企业受感冒相关品种去库存影响，短期经营承压，主动清理库存或计提减值，2025年有望改善 [119] 投资建议 - 2025年中药板块有望迎多重因素共振，看好五大主线投资机会，建议关注昆药集团、同仁堂等标的，并给出估值测算表 [125][126][127]

股东持股 - 羚锐集团持股121,817,898股，占总股本21.48%[2] - 熊维政持股2,456,700股，占比0.43%[4] - 熊伟持股3,539,011股，占比0.62%[4] - 股东合计持股127,813,609股，占比22.54%[4] 股份质押 - 羚锐集团本次质押7,500,000股，占其所持6.16%，总股本1.32%[2] - 本次质押后，羚锐集团累计质押46,680,000股，占所持38.32%，总股本8.23%[2] - 羚锐集团及其一致行动人累计质押46,680,000股，占总股本8.23%[2] - 本次质押前累计质押39,180,000股，后累计46,680,000股，占合计持股36.52%[4] 其他 - 羚锐集团本次质押不影响公司主营业务[5] - 公司将关注大股东质押情况并及时披露[5]

股权结构 - 羚锐集团持股121,817,898股，占总股本21.48%[2] - 熊维政持股2,456,700股，无累计质押[6] - 熊伟持股3,539,011股，无累计质押[6] 股份质押 - 2025年1月24日解除质押3,814,148股，占总股本0.67%[3] - 解除质押后羚锐集团累计质押39,180,000股，占总股本6.91%[2] - 羚锐集团及其一致行动人合计持股127,813,609股，累计质押占总股本6.91%[6] 其他 - 羚锐集团本次解除质押暂无后续质押计划[5] - 公告于2025年2月6日发布[8]

市场扩张和并购 - 公司第九届监事会第十二次会议审议通过收购银谷制药有限责任公司90%股权的议案[1] - 收购股权议案表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[2] 会议信息 - 公司第九届监事会第十二次会议于2025年1月22日发出通知，1月26日召开[1] - 参加会议监事应为3名，实际参加3名[1]