控股子公司定义 - 直接或间接持股50%以上，或持股50%以下但能决定董事会半数以上成员组成，或能实际控制的独立法人公司[2] 会议与报告 - 重大会议通知和议题须在会议通知日5日前报公司董事会秘书[7] - 董事、监事及高级管理人员年度结束后1个月内应提交年度述职报告[10] - 每年度结束前编制本年度工作报告及下一年度经营计划并上报[12] 经营指标与考核 - 公司管理层向控股子公司下达年度经济指标[12] - 公司对经营计划完成情况考核，签订经营目标责任书[27] 权限限制 - 不具有独立的股权、重大资产处置、对外筹资、对外担保及对外投资权[13] - 向银行贷款需公司担保，提前报送材料经审批办理[14] 信息管理 - 向董事会秘书报告重大信息，由其确定是否提交审议[16] - 信息披露由公司证券部管理，董事会秘书安排[30] 人员与审计 - 财务负责人由公司委派，更换需公司同意[18] - 公司定期或不定期进行审计监督[21] 其他管理 - 行政管理参照公司文件制订规定，重要资料报备归档[24] - 人力资源管理接受公司指导监督，人员编制年初上报[26]

会议情况 - 公司第九届董事会第十七次会议于2025年10月28日召开，9名董事全到[1] 审议事项 - 审议通过《2025年第三季度报告》，9票赞成[1] - 审议通过取消监事会并修订《公司章程》议案，待股东大会批准[1][2] - 审议通过制定、修订部分公司治理制度议案，部分待股东大会批准[3][4] - 审议通过提请召开2025年第一次临时股东大会议案，9票赞成[4]

中药板块整体市场表现 - 中药板块在10月17日整体下跌0.99%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，天目药业以5.30%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 维康药业涨幅最大，为3.54%，收盘价23.39元，成交量为8.41万手，成交额为2666万元 [1] - 恩威医药上涨2.45%，收盘价31.40元，成交量为2.47万手，成交额为7862.05万元 [1] - 众生药业上涨2.11%，收盘价17.45元，成交量为70.63万手，成交额达12.44亿元，是成交额最高的上涨个股 [1] 领跌个股表现 - 天目药业领跌，跌幅为5.30%，收盘价18.40元，成交量为12.01万手，成交额为2.20亿元 [2] - *ST长药下跌3.82%，收盘价3.78元，成交量为9.65万手，成交额为3699.63万元 [2] - 吉林敖东下跌3.39%，收盘价20.23元，成交量为22.65万手，成交额为4.65亿元 [2] 板块资金流向 - 中药板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为7.36亿元 [2] - 游资资金净流入1.54亿元，散户资金净流入5.82亿元 [2] - 众生药业获得主力资金净流入7258.31万元，主力净占比为5.84%，是净流入额最高的个股 [3] - ST葫芦娃主力净流入861.66万元，主力净占比高达16.39%，是净占比最高的个股 [3]

中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）在大盘冲高回落背景下逆市收涨0.28%，全天成交额超过1亿元 [1] - 该ETF全天持续溢价，收盘溢价率达0.14%，已连续9天获资金净流入，近10日合计净流入超2.2亿元，最新规模超26亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，东阿阿胶涨幅超过1%，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山均微幅上涨 [3] 中药指数历史走势与估值 - 中药指数年内收益为负值（-2.86%），2024年指数下跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年下跌11.65%，若将2023年视为阴线则年线已“四连阴” [4] - 指数在2019年至2021年连续上涨三年，2016年至2018年则连续下跌三年 [4] - 标的指数市盈率TTM为24.86，处于近10年20.6%分位点，显示估值具备较高性价比 [6] 资金面与融资情况 - 杠杆资金借道ETF布局中药板块，中药ETF（560080）最新融资余额超9100万元，融资余额保持历史高位 [7] 行业发展趋势与机构观点 - 华源证券指出，中药和消费板块整体表现平淡，但刚需类和创新中药品种表现较好 [9] - 中药OTC受药店客流减少、消费需求疲软等因素承压，品牌OTC细分龙头如羚锐制药、马应龙、华润三九预计表现较好 [9] - 院内中药公司加速创新转型，受益于药材成本下降及新产品放量，部分企业如以岭药业、方盛制药增长较快 [9] - 长江证券盘点中药两大未来趋势：中药创新是高质量发展的关键；中医药优势明显，有望成为大健康“新风口” [9][10] - 浙商证券指出，中药行业具备类似银行属性，现金充裕分红高，利润增长波动少 [10] - 2025年第二季度行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，预计下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [10] 公司治理与激励机制 - 国企改革、治理理顺、激励到位驱动企业发展，2021年至今中药公司在管理层面有显著积极改善 [11] - 华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划已落地，东阿阿胶、江中药业的2025-2027年限制性股票激励计划已获批复 [11] - 中药央国企在考核目标达成上表现优于民企，股权激励机制赋予了更市场化的考核方式 [11] 分红与股息价值 - 中药央国企红利价值凸显，2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 [13] - 江中药业、东阿阿胶股息率靠前，天士力2024年加大分红力度，全年分红3次，股息支付率达82.9% [13] 板块资金配置与阶段表现 - 中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡 [14] - 2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸影响，板块持续回调；5月以来受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响，板块企稳回升 [14]

大股东股份质押情况 - 羚锐集团持有公司股票121,817,898股 占总股本比例21.48% [2] - 本次新增质押4,800,000股无限售流通股给中信银行信阳分行 [2] - 累计质押股份达31,730,000股 占其持股比例26.05% 占总股本比例5.59% [2] 质押股份结构说明 - 质押股份未被用于重大资产重组业绩补偿担保 [2] - 一致行动人累计质押数量与羚锐集团保持一致 [2] 质押影响评估 - 质押不会对公司主营业务及融资授信产生不利影响 [3] - 实际控制权不会发生变化 生产经营不受影响 [3] - 公司将持续关注质押情况并履行信息披露义务 [3]

股权质押情况 - 河南羚锐集团有限公司持有公司股票121,817,898股 占公司总股本21.48% [2] - 本次质押股份数量为4,800,000股 [2] 信息披露时点 - 相关公告于9月25日晚间通过正式渠道披露 [2]

股东持股与质押 - 羚锐集团持股121,817,898股，占总股本21.48%[2] - 本次质押4,800,000股，占其持股3.94%，总股本0.85%[3] - 本次质押后累计质押31,730,000股，占其持股26.05%，总股本5.59%[2] 其他股东持股 - 熊维政持股2,456,700股，占比0.43%[3] - 熊伟持股3,539,011股，占比0.62%[3] 质押相关情况 - 本次质押起始日2025年9月24日，用途为经营流动资金周转[3] - 质押股份无其他保障用途，本次质押风险可控[3][4]

公司股权质押情况 - 羚锐集团质押480万股无限售流通股给中信银行信阳分行 [1] - 羚锐集团持有公司股票约1.22亿股 占公司总股本21.48% [1] - 集团及一致行动人累计质押3173万股 占公司总股本5.59% [1] 资本市场整体表现 - A股总市值突破116万亿元 [1] - "9·24"事件一周年推动资本市场生态重塑 [1]

行业概述 - 中成药贴膏剂具有无肝脏首过效应、避免胃肠道破坏、毒副作用小、药效持久、使用方便等优点 更适合老年人和儿童等不宜口服药物的人群 [1][8] - 中成药贴膏剂分为凝胶膏剂和橡胶贴膏两类 凝胶膏剂具有载药量大、透气、耐汗、易于透皮吸收等特点 橡胶贴膏具有携带方便、不易污染衣物等特点 [3] - 行业在中医药理论指导下发展 属于中药现代剂型 以中药材为原料按国家药品标准生产 [2] 市场规模 - 2024年中成药贴膏剂行业市场规模达140亿元 占药用贴膏剂整体市场的65.34% [1][8] - 人口老龄化加剧导致老年群体对骨关节炎、慢性疼痛等贴剂产品需求持续增加 [1][8] - 国民健康意识提升和对天然草药治疗方法认可度提高 进一步拓宽市场需求 [1][8] 政策环境 - 国家发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等系列政策支持行业发展 [4][5] - 政策为行业提供良好的发展环境 涵盖科学监管、传承创新、质量提升等多个方面 [4][5] 产业链结构 - 上游包括中药材、橡胶、羧甲基纤维素钠等原材料及生产设备供应商 [5] - 中游为中成药贴膏剂生产企业 [5] - 下游包括医疗机构、零售药店、网上药店等销售渠道 [5][7] 销售渠道 - 医疗机构是最主要销售渠道 占比超60% [7] - 截至2024年底全国医疗卫生机构达109.2万个 同比增长2.0% 其中医院3.9万个 基层医疗卫生机构104万个 [7] - 零售药店持续扩张 2024年底全国零售连锁药店企业6680家 下辖门店38.85万家 零售单体药店28.6万家 [7] 竞争格局 - 2025年一季度TOP5企业集团为奇正集团、云南白药、羚锐制药、希尔安药业和华润医药 [10] - 公立医疗机构终端中奇正藏药消痛贴膏、云南白药膏、羚锐制药通络祛痛膏位居前三 [10] - 零售药店终端中奇正藏药消痛贴膏以超2亿元销售额领跑 云南白药膏、羚锐通络祛痛膏、亚宝药业丁桂儿脐贴均超1亿元 [11] 重点企业 - 奇正藏药2025年上半年营业总收入11.75亿元 贴膏剂业务收入8.24亿元 占比70.11% 拥有25个独家品种 [11] - 羚锐制药2025年上半年营业总收入20.99亿元 毛利润17.07亿元 毛利率81.33% 拥有"两只老虎"系列膏药年销超10亿贴 [12][13] 发展趋势 - 人口老龄化将推动骨骼肌肉系统疾病和心脑血管疾病患病人数增加 带动贴膏剂需求增长 [13] - 健康观念转变使贴膏剂在慢性疼痛治疗和治未病领域需求扩大 [13] - 线上渠道成为重要销售方向 企业将加强电商合作提升线上销售占比 [13]

高管减持计划 - 公司董事、副总经理陈燕拟减持不超过20万股公司股票 占公司总股本0.0353% [1] - 减持时间安排在公告披露后15个交易日起的3个月内 窗口期不进行减持 [1] - 减持价格将按实施时的市场价格确定 通过集中竞价交易方式执行 [1] 持股情况 - 截至公告日陈燕持有公司96.5万股股份 占公司总股本0.17% [1] - 本次拟减持数量不超过其持股总数的25% [1]