会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年实现营业收入33.11亿元,归属于上市公司股东的净利润5.68亿元,同比增长22.09%,基本每股收益1.012元,同比增长21.05%,加权平均净资产收益率21.28%,较上年同期增长两个百分点[1] - 公司持续推进研发和渠道创新,加快品牌建设,主要经营指标再创新高,获得了太达拉菲片和蒙陀石散两个药品注册批件,持续推进数字化转型和智能化改造,优化供应链现代化水平[1] - 公司持续优化营销创新,完善营销网络建设,探索终端垂直运营的营销新体系,优化升级线上线下融合协同发展的市场策略,持续推进营销信息化建设,优化数据分析和考核系统,提高运营管理效率[2] - 公司加快培育两只老虎、小羚羊、虎哥等子品牌,加强产品管线梳理差异化,开展主题传播活动,增加消费者对公司产品的美好体验,持续提升品牌势能[2] - 公司核心产品通路启动膏年销售收入超10亿元,两只老虎系列产品销量超10亿贴,贴膏收入达到20.46亿元,同比增长6.91%,胶囊剂收入7.12亿元,同比增长15.44%[2] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.80元,累计分配现金股利4.51亿元,占合并财务报表中归属于上市公司股东的净利润的79.41%[3] - 公司将立足品质、品牌、消费群体等优势,聚焦主业,着力提升品牌力、产品力、服务力,加快渠道优化,挖掘各类产品线增长潜力,提升运营效率,努力打造国内外外用制药领域的领先品牌[4][5] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2023年报,2023年实现营业收入33.11亿元(+10.31%),归母净利润5.68亿元(+22.09%),扣非归母净利润5.34亿元(+30.61%) [1] - 2024年1季度,公司实现营业收入9.09亿元(+15.27%),归母净利润1.90亿元(+31.98%),扣非归母净利润1.81亿元(+31.55%) [1] - 公司贴膏剂产品品牌影响力持续提升,贴膏剂稳健增长;口服制剂、新品种持续放量 [1] - 2023年贴剂实现收入20.47亿元(+6.91%),其中核心产品通络祛痛膏年销售收入超10亿元,"两只老虎"系列产品年销量超10亿贴 [1] - 公司通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏等5款产品入选2023年上半年中国城市实体药店终端中成药贴膏剂TOP20品牌 [1] - 公司费用率持续优化,经营质量处于较高水平,2023年销售费用率为45.41%,较上年同期下降2.68个百分点 [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额为8.13亿元(-2.57%),绝对金额仍处于较高水平 [2] 财务预测和估值 - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为37.96亿元、42.97亿元和48.56亿元,同比增速分别为14.6%、13.2%和13.0% [4] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为6.82亿元、7.87亿元和9.07亿元,同比增速分别为20.0%、15.3%和15.3% [4] - 以5月8日收盘价计算,公司对应PE分别为20.9倍、18.1倍和15.7倍 [4] 风险提示 - 贴膏剂市场竞争加剧,收入增速低于预期 [3] - 院内产品受集采影响,降价幅度超预期 [3]

报告公司投资评级 报告给予羚锐制药"增持"评级。[4] 报告的核心观点 2023年业绩超预期 - 2023年Q4实现营收8.05亿元(同比+11.02%)，实现归母净利润1.02亿元(同比+69.99%)，利润端超预期。[1] - 2023年全年实现营收33.11亿元(同比+10.31%)，实现归母净利润5.68亿元(同比+22.09%)。[1] - 2024年Q1实现营收9.09亿元(同比+15.27%)，实现归母净利润1.90亿元(同比+31.98%)。[1] 费用管控成效显著 - 2023年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为45.41%/5.26%/-1.06%，分别同比下降2.68/0.38/0.17个百分点。[1] - 2024年Q1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为45.55%/3.84%/-0.88%，分别同比下降2.17/0.60/0.14个百分点。[1] 产品矩阵不断丰富，品牌力得到进一步验证 - 2023年公司获得两个药品注册批件——他达拉非和蒙脱石散，产品矩阵不断丰富。[2] - 公司采取"1+N"品牌策略，在"羚锐"主品牌赋能下，聚焦"两只老虎"、"小羚羊"等子品牌建设。[2] - 公司通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏等5款产品入选2023年上半年中国城市实体药店终端中成药贴膏剂TOP20品牌。[2] 渠道结构持续优化 - 完善传统渠道体系，加大OTC渠道和医院覆盖力度。[3] - 推动渠道创新，深耕京东、天猫等传统电商平台，对羚锐大药房和电商业务进行整合。[3] - 持续推进营销信息化建设，实现销售团队可视化管理。[3] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年实现营收37.79/42.72/47.88亿元，分别同比增长14%/13%/12%。[4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7.01/8.2/9.55亿元，分别同比增长23%/17%/16%。[4] - 对应PE估值分别为19/16/14倍。[4]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现亮眼，四季度业绩超预期，实现营业收入33.11亿元，同比增长10.31%[10] - 公司2024年一季度业绩超预期，实现营业收入9.09亿元，同比增长15.27%，归母净利润1.90亿元，同比增长31.98%[11] - 公司盈利能力持续稳步提升，净利率提升2.66%[14] 财务状况 - 公司资产总计在2026年预计将达到549.9亿元[19] - 预计2026年的营业收入将达到479.1亿元，较2023年增长12.9%[19] - 2026年预计每股收益将达到1.67元，较2023年增长67%[19] - 公司的ROE在2026年预计将达到26.5%[19] - 公司的毛利率在2023年至2026年期间保持稳定在73.3%[19] - 资产负债率在2023年至2026年期间逐年下降，预计在2026年降至34.7%[19] - 公司的流动比率在2023年至2026年期间逐年增长，预计在2026年达到1.99[19] - 预计2026年每股净资产将达到6.32元[19] - 公司的PE比率在2023年至2026年期间逐年下降，预计在2026年为15.2倍[19] 投资建议 - 公司的股票评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[21] 免责声明 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[24] - 报告中的信息未考虑具体投资目的和财务状况，投资者应自主评估并承担投资风险[24] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，回报预测可能受假设变化影响[24] - 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[25] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务和重要声明[26]

财务数据 - 公司2023年实现营收33.11亿元，同比增长10.31%[1] - 公司2024年一季度实现营收9.09亿元，同比增长15.27%[1] - 公司2023年贴剂收入20.47亿元，同比增长6.91%[1] - 公司2023年毛利率73.29%，同比增加1.01pp[2] - 公司2024Q1毛利率75.60%，同比减少0.94pp[2] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为38.55/44.01/49.95亿元，同比增速分别为16.40%/14.18%/13.50%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到4995百万元，较2022年增长66.2%[5] - 2026年预计净利润为955百万元，较2022年增长105.4%[5] - 公司2026年预计ROE为23.81%，较2022年提升5.57个百分点[5] - 营业利润2026年预计达到1091百万元，较2022年增长111.1%[5] 风险提示 - 公司风险提示包括毛利率下滑或波动的风险、产品质量问题风险、研发不及预期的风险[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收33.11亿元，同比增长10.31%[1] - 公司2024年一季度实现营收9.09亿元，同比增长15.27%[1] - 公司2023年贴剂收入20.47亿元，同比增长6.91%[1] - 公司2023年毛利率73.29%，同比增加1.01pp[2] - 公司2023年归母净利润568万元，同比增速22.09%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为38.55/44.01/49.95亿元，同比增速分别为16.40%/14.18%/13.50%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到4995百万元，较2022年增长66.2%[5] - 营业利润预计2026年将达到1091百万元，较2022年增长111.1%[5] - ROE预计2026年将达到23.81%，较2022年增长30.7%[5]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收33.11亿元、归母净利润5.68亿元，同比增长10.3%、22.1%[1] - 公司2024Q1实现营收9.09亿元、归母净利润1.90亿元，同比增长15.3%、32.0%[1] - 公司2023年贴剂实现收入20.47亿元，增速为6.9%，毛利率为75.7%[2] - 公司多品类实现快速增长，胶囊剂收入15.4%增长，片剂收入34.7%增长[3] - 公司2023年毛利率为73.3%，净利率为17.2%，较去年同期提升1.0、1.7pct[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到481.5亿元，同比增速为12%[7] - 公司2026年预计营业利润将达到10.42亿元，占营业收入的比例为22%[7] - 公司2025年预计经营活动现金流净额为110.9亿元，较2023年增长36%[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为33.11亿元，同比增长10.31%[1] - 公司2024Q1实现营收9.09亿元，同比增长15.27%[1] - 公司主要产品线聚焦骨科疾病、心脑血管疾病等中医药治疗优势领域，预计2024-2026年营业收入分别为37.52/42.26/47.25亿元[2] - 公司2023-2026年的EPS分别为1.01/1.20/1.41/1.65元[3] 用户数据 - 羚锐制药2023年营业收入预计增长10.31%，2024年预计增长13.30%[4] - 2023年至2026年，羚锐制药的净利率分别为17.16%，18.15%，18.91%，19.84%[4] - ROE预计分别为20.35%，23.22%，25.85%，28.60%[4]

业绩总结 - 羚锐制药2023年实现营收33.11亿元，同比增长10.31%[1] - 归母净利润为5.68亿元，同比增长22.09%[1] - 2024Q1实现营收9.09亿元，同比增长15.27%[1] - 贴剂产品毛利率为75.68%，同比增长1.3%[2] - 片剂毛利率为65.62%，同比增长6.85%[2] 品牌和营销 - 公司加快培育子品牌，提升品牌辨识度[3] - 公司持续优化营销网络，加大终端资源聚焦力度[3] 财务展望 - 2023A至2026E归母净利润分别为568/687/801/936百万元[4] - 2023A至2026E EPS分别为1.00/1.21/1.41/1.65元[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到5000百万元，较2022年增长约99.8%[5] - 预计2026年营业收入将达到4787百万元，较2022年增长约59.4%[5] - 2026年预计净利润为936百万元，较2022年增长约101.3%[5] - 营业利润率预计在2026年为16.0%，较2022年下降2.9个百分点[5] - 预计2026年每股收益为1.65元，较2022年增长约101.2%[5]

√适用 □不适用 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|------------------|--------------| | | | | | 公司研发人员的数量 | | 210 | | 研发人员数量占公司总人数的比例（ | %） | 17.13 | | | 研发人员学历结构 | | | 学历结构类别 | | 学历结构人数 | | 博士研究生 | | 0 | | 硕士研究生 | | 9 | | 本科 | | 80 | | 专科 | | 108 | | 高中及以下 | | 13 | | | 研发人员年龄结构 | | | 年龄结构类别 | | 年龄结构人数 | | 30 岁以下（不含 30 岁） | | 33 | | 30-40 岁（含 30 岁，不含 40 岁） | | 119 | | 40-50 岁（含 40 岁，不含 50 岁） | | 48 | | 50-60 岁（含 50 岁，不含 60 岁） | | 8 | | 60 岁及以上 | | 2 | (3).情况说明 (2).研发人员情况表 2023 年年度报告 ...