公司股份回购计划完成情况 - 公司股份回购计划已于2025年12月22日实施完毕 [1] - 实际回购公司股份903.66万股，占公司总股本的0.616% [1] - 回购最高价格为7.98元/股，最低价格为6.71元/股，回购均价为7.42元/股 [1] - 本次回购使用资金总额为6704.11万元（不含交易费用） [1]

回购情况 - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] - 实际回购股数903.657万股，占总股本0.616%[2] - 实际回购金额6704.11万元[2] - 实际回购价格区间6.71元/股至7.98元/股[2] 增持情况 - 董事长周杰增持金额不低于15万元、不超过20万元[6] - 截至2025年1月7日累计增持23900股，占比0.0016%，金额191420元[7] - 增持后持股165470股，占总股本0.0112%[7] 股份结构变化 - 回购前限售股10924042股，比例0.74%，后为0股[8] - 回购前无限售股1460776315股，比例99.26%，后为1466309533股[8] 其他 - 总计回购9036570股，未用部分36个月内注销[10]

公司股份回购计划完成情况 - 公司于2025年12月22日完成了本次股份回购计划 [1] - 实际回购股份数量为903.66万股，占公司总股本的0.616% [1] - 回购股份的最高价格为7.98元/股，最低价格为6.71元/股，回购均价为7.42元/股 [1] - 本次回购使用资金总额为6704.11万元（不含交易费用） [1]

公司治理与薪酬决议 - 公司第九届董事会第八次会议审议通过了多项议案，包括《经理层成员任期制和契约化管理工作方案》、《关于领导班子成员2024年度、2022-2024年任期考核结果及薪酬分配的议案》以及《关于修订的议案》[1]

股份转让限制 - 公司董事和高管任职及届满后6个月内，每年转让股份不超所持总数25%，持股不超1000股可一次全转让[8] - 公司董事和高管在股票上市交易之日起一年内不得转让股份[4] 股份买卖规则 - 公司董事和高管买卖股份须提前2个交易日书面通知董事会秘书[8] - 公司董事和高管在年报、半年报公告前15日，季报、业绩预告、快报公告前5日内不得买卖股票[4] 股份转让申报 - 公司董事和高管计划转让股份，应在首次卖出前十五个交易日报告并披露减持计划[9] - 公司董事和高管股份变动应在事实发生之日起2个交易日内报告并公告[12] 特定收益归属 - 公司董事和高管将股票买入后6个月内卖出或卖出后6个月内买入，收益归公司[6] 信息申报时间 - 公司董事和高管应在任职等特定时点或期间内2个交易日内申报个人信息[12]

会议信息 - 中盐内蒙古化工第九届董事会第八次会议于2025年12月19日召开[1] 议案审议 - 《经理层成员任期制和契约化管理工作方案》获董事会审议通过[1][2] - 《关于领导班子成员2024年度、2022 - 2024年任期考核结果及薪酬分配的议案》获董事会审议通过[2] - 《关于修订<董事、高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度>的议案》获董事会审议通过[3] - 《关于制定<人力资源管理办法>的议案》获董事会审议通过[4]

公司近期动态 - 公司于2025年12月19日召开第九届第八次董事会会议，审议了包括《关于领导班子成员2024年度、2022-2024年任期考核结果及薪酬分配的议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务数据 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：工业占比96.83%，其他业务占比3.17% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为118亿元 [2]

公司基本信息与变更 - 中盐（内蒙古）碱业有限公司成立于2025年3月28日，法定代表人为郭国庆，登记状态为存续，行业属于化学原料和化学制品制造业 [3] - 公司经营范围包括非煤矿山矿产资源开采、食品添加剂生产、饲料添加剂生产、热力生产和供应、发电输电供电业务、基础化学原料制造、玻璃制造等 [1][3] - 公司于2025年12月16日发生多项工商变更，包括注册资本、高级管理人员、市场主体类型及投资人 [2] 资本结构重大变动 - 公司注册资本由1960万元人民币大幅增至80亿元人民币，增幅约40716% [1][2] - 此次变更新增三位股东：内蒙古蒙盐化工投资有限公司、山东海化股份有限公司（A股代码：000822）、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司 [1][2] - 变更后，公司由中盐化工（A股代码：600328）及上述新增股东共同持股 [1] 变更后股权结构 - 中盐内蒙古化工股份有限公司为控股股东，持股比例为51%，认缴出资额为40.8亿元人民币 [3] - 山东海化股份有限公司为第二大股东，持股比例为29%，认缴出资额为23.2亿元人民币 [3] - 中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司与内蒙古蒙盐化工投资有限公司各持股10%，认缴出资额均为8亿元人民币 [3] 高级管理人员变更 - 2025年12月16日，公司高级管理人员备案发生变更 [2] - 变更后，高级管理人员包括郭国庆、李俊江、刘思伟、吕志刚、祁宏、任振海、宋大勇、王金涛、王维、魏鲁东 [2]

公司股权与资本结构重大变更 - 中盐（内蒙古）碱业有限公司近期发生重大工商变更，新增三家股东：中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司、山东海化股份有限公司（000822）、内蒙古蒙盐化工投资有限公司 [1] - 变更后，原全资股东中盐内蒙古化工股份有限公司（中盐化工，600328）持股比例从100%降至51%，仍为控股股东 [1][2][5] - 公司注册资本发生巨额增资，从1960万元人民币大幅增加至80亿元人民币，增幅显著 [1][6] 新进股东与股权结构 - 新增股东山东海化股份有限公司持股比例为29%，成为第二大股东 [5] - 新增股东中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司持股比例为10% [5] - 新增股东内蒙古蒙盐化工投资有限公司持股比例同样为10% [5] - 所有新进股东均为国有企业或相关基金，显示项目具有浓厚的国资背景与产业协同色彩 [5] 公司基本情况 - 中盐（内蒙古）碱业有限公司成立于2025年3月28日，营业期限至2045年 [3] - 公司注册地址位于内蒙古自治区通辽市奈曼旗 [3] - 公司登记状态为存续（在营、开业） [2] 公司经营范围与行业定位 - 公司经营范围广泛，许可项目包括：非煤矿山矿产资源开采、食品添加剂生产、饲料添加剂生产、热力生产和供应、天然气开采等 [1][3] - 一般项目包括：食品添加剂销售、饲料添加剂销售、非食用盐加工与销售、基础化学原料制造、技术玻璃制品制造、玻璃纤维及制品制造、非金属矿物制品制造等 [3] - 国标行业分类属于“其他采矿业（B1200）” [3] 其他工商变更事项 - 除股东变更外，公司主要成员也发生变更，包括郭国庆的职务变更，以及新增李俊江、刘（具体姓名未列全）为主要成员 [6]

核心观点 - 我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善，2026年有望迎来布局良机 [4][5][45][46] 行业现状与趋势分析 - **价格与景气度**：2025年化工行业仍处于低景气阶段，中国化工品价格指数自2022年年中震荡走低，2025年初至今累计下滑约10.51% [15] - **需求端**： - 国内制造业需求弱复苏，截至2025年10月，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业的工业增加值累计同比分别增长8.0%、7.6%和5.8%，但增速较去年同期分别下降0.8%、1.9%和2.5% [18] - 出口需求增速放缓，截至2025年10月，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业的出口交货值累计同比分别增长0.2%、3.8%和-1.0%，增速较去年同期显著下降 [25] - 传统需求以稳定为主，新兴产业（如新能源、新材料、AI、机器人等）有望带来增量需求 [24] - **供给端**： - 固定资产投资增速持续放缓，供给压力减轻，截至2025年10月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比增长为-7.9%（去年同期为11.2%） [30] - 产能利用率维持较高水平，2025年化学原料及化学制品制造业产能利用率约为73%，化学纤维制造业约为86% [33] - “反内卷”政策引导行业自律，海外老旧产能退出力度加大，例如欧洲在2023-2024年期间关闭了约1100万吨/年的化工产能 [36] - **库存端**：上一轮去库存周期结束，行业已出现小幅补库迹象 [39][42] - **成本端**：以原油和煤炭为代表的能源价格高位回落，行业成本压力有所缓解 [43] 重点投资方向 - **方向一：供需格局有望改善的子行业** - 看好钛白粉、部分农药品种、化纤、制冷剂等子行业，其供需格局有望逐步好转 [5][50] - **方向二：资本开支和研发双轮驱动的龙头企业** - 行业集中度提升，资本开支向龙头集聚，投资方向包括产能扩张、产业链延伸及向高壁垒精细化学品和新材料拓展 [6][50] - 2025年前3季度，除“三桶油”外，资本开支较高的上市公司包括中盐化工(68.62亿元)、宝丰能源(43.04亿元)、湖北宜化(34.57亿元)、巨化股份(30.70亿元)、华鲁恒升(26.91亿元)等 [6][51] - 2025年前3季度，除“三桶油”外，研发费用较高的上市公司包括万华化学(33.51亿元)、金发科技(19.86亿元)、卫星化学(12.44亿元)、新凤鸣(11.21亿元)、兴发集团(9.03亿元)等 [6][52] - **方向三：受益于需求增加与国产替代的高端化工新材料** - 新型显示、生物医疗、人工智能、具身智能机器人等新兴产业发展拉动配套材料需求 [7][54] - 电子化工材料国产替代是中长期投资机会，目前LCD材料国产化率较高，但高端OLED及芯片材料仍有差距 [55] - 生物医疗等新兴领域为纳米级陶瓷材料带来增量发展空间 [56] 投资策略与标的 - **策略**：建议重点关注供需格局改善的子行业、龙头公司及高端化工新材料三大方向 [57] - **推荐标的**：龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷材料 [7][58]