报告公司投资评级 - 首次给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司受总体单位合同签订进度影响,上半年营业收入较上年同期减少82.98% [2] - 公司开展数智化转型升级,持续完善"8+3"技术体系和产业生态,数智研发和运营管控能力不断提升 [2] - 公司作为国内制导控制平台龙头,随着下半年远火订单释放,经营情况有望显著改善 [2] 公司财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/3.03/4.12亿元,对应PE分别为61/41/30倍 [2] - 2024年上半年营业收入2.93亿元,同比下降82.98%;研发费用1.09亿元,同比增长3.03% [2] - 公司资产负债率2023-2026年分别为52.38%/45.11%/61.15%/53.58% [8][9] - 公司毛利率2023-2026年分别为24.80%/22.52%/23.65%/24.14% [8] - 公司ROE-摊薄2023-2026年分别为7.09%/6.96%/9.42%/11.36% [9]

报告与会议时间 - 公司2024年半年度报告于2024年8月22日发布[3] - 投资者可在2024年8月29日至9月4日16:00前提问[3] - 2024年半年度业绩说明会于2024年9月5日13:00 - 14:30举行[3] 会议信息 - 业绩说明会地点为上海证券交易所上证路演中心[5] - 召开方式为上证路演中心视频直播和网络互动[5] 参会人员 - 董事长李海涛、董事赵晗等参加[7] 参与途径 - 投资者可在业绩说明会时登录上证路演中心参与[8] - 可通过上证路演中心查看会议情况及内容[10] 咨询方式 - 公司证券事务部咨询电话为010 - 58089788[9] - 邮箱为600435@bfdh.com.cn[9]

公司投资评级 - 报告对北方导航（600435 SH）维持"买入-A"评级 [1][3] 核心观点 - 北方导航2024年上半年业绩承压 营业收入同比减少82 98%至2 93亿元 归母净利润亏损0 74亿元 同比减少150 49% [2] - 业绩下滑主要由于部分产品合同签订进度延迟 导致收入未能在报告期内确认 同时备产准备等固定费用仍正常发生 [3] - 制导火箭业务前景看好 我国制导火箭技术处于国际领先水平 北方导航处于产业链核心环节 有望受益于远火产业链高景气度 [3] 财务表现 - 2024年上半年 公司货币资金同比减少42 41%至8 39亿元 应收账款同比增长10 80%至30 61亿元 存货同比减少17 38%至6 42亿元 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为39 85亿元 47 12亿元 55 45亿元 同比增长11 8% 18 2% 17 7% [4] - 预计2024-2026年净利润分别为2 18亿元 2 65亿元 3 18亿元 同比增长13 6% 21 3% 20 1% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为0 15元 0 18元 0 21元 对应PE分别为56 5倍 46 6倍 38 8倍 [3][4] 估值与预测 - 截至2024年8月21日 公司收盘价为8 21元 年内最高/最低价分别为12 92元/7 08元 [1] - 公司总市值和流通A股市值均为123 33亿元 流通A股和总股本均为15 02亿股 [1] - 预计2024-2026年ROE分别为7 9% 8 9% 9 7% 毛利率维持在24 9%-25 0% [4] - 预计2024-2026年经营活动现金流分别为3 26亿元 6 75亿元 6 14亿元 [6] 行业前景 - 制导火箭作为未来陆海空三军联合作战的主力装备 具有高需求确定性 [3] - 北方导航紧跟总体单位研制步伐 大力发展制导火箭武器系统 处于产业链核心环节 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价9.80元 [6] 报告的核心观点 - 上半年公司受总体单位合同签订进度影响,收入和利润出现较大幅度下滑,但Q2业绩已出现明显回升 [2] - 公司是以军品二三四级配套为主的研发、制造企业,在惯性导航领域处于国内领先地位,产品在多种弹药中成熟应用,未来远程火箭弹、巡飞弹等低成本解决方案产品有望带动公司惯导产品需求 [3] - 公司持续推进生产智能化和管理体系优化,提升了数字化管理和质量控制能力 [4] 公司营收情况总结 - 2024年H1实现营收2.93亿元,同比下滑82.98% [1] - 公司2022-2026年营业收入预计分别为38.39/35.65/39.31/53.27/66.51亿元,呈现先下滑后逐年增长的趋势 [5] 公司利润情况总结 - 2024年H1归母净利润为-7421.68万元,同比下滑150.49% [1] - 公司2022-2026年归母净利润预计分别为1.85/1.92/2.14/3.08/4.01亿元,呈现逐年增长态势 [5] 估值情况总结 - 给予公司2024年70倍PE,目标价9.80元 [6] - 公司2024-2026年PE预计分别为57.73/40.02/30.74倍 [5]

报告评级 - 报告公司投资评级为"买入" [45] 报告核心观点 - 公司为国内制导控制平台龙头,随着下半年远火订单释放,经营情况将显著改善 [45] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.0亿/3.0亿/4.3亿元,同比+5.0%/+50.3%/+42.3%,对应PE为61/41/29 [45] 分组1 - 短期业绩承压,亏损环比已显著收窄 [2][16] - 行业需求阶段放缓,子公司有所承压 [3][22] - 提质增效优化结构,毛利率水平提升 [4][27] - 远火赛道成长明确,需求弹性大 [4] 分组2 - 公司产能逐步扩充,支撑长期成长 [33][36] - 公司积极备货备产,存货充足静待业绩释放 [37] - 公司2024Q2经营性净现金流-4.03亿元,收现比1.2 [42] 风险提示 - 价格波动风险 - 技术创新变化风险 - 订单不及预期风险 - 产品交付不及预期风险 [45]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 1H24 业绩阶段性承压,随需求和合同节奏好转,有望在下半年恢复增长 [1] - 公司隶属于兵器工业集团,是国内"导航控制和弹药信息化技术"的核心供应商,产业链位置特殊 [1] - 随着装备信息化程度提升,公司产品重要性进一步凸显 [1] - 公司聚焦主责主业,积极实施股权激励,在企业高质量发展和提质增效方面潜力较大 [1] 报告内容总结 公司经营情况 - 1H24 实现营收2.93亿元,同比下降83.0%;归母净利润-0.74亿元,1H23为1.47亿元 [1] - 2Q24亏损幅度环比收窄,1H24毛利率同比提升13ppt至40.1% [1] - 期间费用率同比大幅增长,合同节奏影响现金流 [1] - 子公司衡阳光电、中兵通信、中兵航联业绩均有不同程度下滑 [1] - 公司预计2024年实现营收38.0亿元,同比增长6.6%;利润总额2.9亿元,同比增长3.2% [1] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.63亿元、3.42亿元、4.25亿元 [2] - 当前股价对应2024~2026年PE分别为47x/36x/29x [2] 投资建议 - 维持"推荐"评级,考虑到公司核心业务的发展空间和高质量发展的盈利能力提升潜力 [1] 风险提示 - 产品研发不及预期、下游需求不及预期等 [1]

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号： 临 2024-036 号 北方导航控制技术股份有限公司 第七届监事会第二十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 特此公告。 北方导航控制技术股份有限公司 监事会 2024 年 8 月 22 日 北方导航控制技术股份有限公司第七届监事会第二十 三次会议于 2024 年 8 月 13 日以送达、传真、邮件等方式发 出通知，于 2024 年 8 月 20 日下午 16:00 以通讯表决的方式 召开。应到会监事人数 3 人，实到会监事 3 人，占应到会监 事人数的 100%，符合法律、法规和《公司章程》的规定。会 议由监事会主席商逸涛先生主持，以记名投票表决的方式通 过以下议案： 一、审议通过了《关于<2024 年半年度报告及摘要>的议 案》。3 票赞成，占有效表决权总数的 100%，0 票反对，0 票 弃权。 经审议，监事会认为：《2024 年半年度报告及摘要》的 编制和审议程序符合法律规定，公允地反映了公司报告期的 财务状况和经营情况等事项，所披 ...

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入292,991,774.29元，较上年同期1,721,867,266.10元减少82.98%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -74,216,754.64元，较上年同期146,987,199.73元减少150.49%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -86,107,895.53元，较上年同期142,476,118.04元减少160.44%[12] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -1,105,530,546.38元，上年同期为 -467,640,723.27元[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为2,600,329,204.13元，较上年度末2,711,084,813.43元减少4.09%[12] - 本报告期末总资产为6,160,431,466.95元，较上年度末7,288,270,520.92元减少15.47%[12] - 本报告期基本每股收益为 -0.0494元/股，较上年同期0.0981元/股减少150.36%[13] - 本报告期稀释每股收益为 -0.0494元/股，较上年同期0.0981元/股减少150.36%[13] - 本报告期加权平均净资产收益率为 -2.80%，较上年同期5.66%减少8.46个百分点[13] - 本报告期扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -3.24%，较上年同期5.49%减少8.73个百分点[13] - 报告期内公司营业收入29299.18万元，同比降低82.98%；利润总额 - 10519.69万元，同比降低152.41%[19] - 营业收入292,991,774.29元，较上年同期减少82.98% [21] - 营业成本175,528,339.39元，较上年同期减少86.07% [21] - 研发费用108,595,159.40元，较上年同期增加3.03% [21] - 其他收益7,844,770.94元，较上年同期增加2524.06% [21] - 2024年上半年营业总收入292,991,774.29元，较2023年上半年的1,721,867,266.10元减少[76] - 2024年上半年营业总成本414,378,197.79元，较2023年上半年的1,523,672,703.07元减少[76] - 2024年上半年营业成本175,528,339.39元，较2023年上半年的1,260,077,757.78元减少[76] - 2024年上半年税金及附加6,729,795.41元，较2023年上半年的26,976,192.61元减少[76] - 2024年上半年销售费用26,030,733.18元，较2023年上半年的28,162,248.45元减少[76] - 2024年上半年公司营业利润为-108,987,571.80元，2023年同期为199,315,120.48元[77] - 2024年上半年公司利润总额为-105,196,881.77元，2023年同期为200,722,119.96元[77] - 2024年上半年公司净利润为-81,006,692.09元，2023年同期为165,091,861.60元[77] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为-74,216,754.64元，2023年同期为146,987,199.73元[77] - 2024年上半年少数股东损益为-6,789,937.45元，2023年同期为18,104,661.87元[77] - 2024年上半年综合收益总额为-81,015,379.62元，2023年同期为163,924,258.82元[78] - 2024年上半年基本每股收益为-0.0494元/股，2023年同期为0.0981元/股[78] - 2024年上半年稀释每股收益为-0.0494元/股，2023年同期为0.0981元/股[78] - 2024年上半年母公司营业收入为11,440,727.59元，2023年同期为1,336,346,947.47元[79] - 2024年上半年母公司净利润为-49,158,573.64元，2023年同期为157,229,526.80元[79] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为8.8210429655亿元，2023年半年度为5.2961724441亿元[81] - 2024年半年度收到其他与经营活动有关的现金为2087.629558万元，2023年半年度为5140.147335万元[81] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为9.0298059213亿元，2023年半年度为5.8101871776亿元[81] - 2024年半年度购买商品、接受劳务支付的现金为9.7750943802亿元，2023年半年度为11.7350061895亿元[81] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 4.6764072327亿元，2023年半年度为 - 11.0553054638亿元[82] - 2024年半年度投资活动现金流入小计为6.5亿元，2023年半年度为6.8223031637亿元[82] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为9.9183159429亿元，2023年半年度为4.7049683437亿元[82] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 3.4183159429亿元，2023年半年度为2.11733482亿元[82] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计为7530.984482万元，2023年半年度为2513.11085万元[82] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 8.5526482341亿元，2023年半年度为 - 9.6500783605亿元[82] - 2024年上半年实收资本从14.99亿元增加到15.02亿元，增加283.26万元[84][85] - 2024年上半年资本公积从1.99亿元增加到2.15亿元，增加1574.5万元[84][85] - 2024年上半年未分配利润从8.64亿元减少到7.29亿元，减少1.34亿元[84][85] - 2024年上半年所有者权益合计从34.71亿元减少到33.18亿元，减少1.53亿元[84][85] - 2023年上半年实收资本从14.89亿元增加到14.98亿元，增加881.85万元[86] - 2023年上半年资本公积从1.18亿元增加到1.86亿元，增加6764.51万元[86] - 2023年上半年未分配利润从7.46亿元增加到8.33亿元，增加8706.17万元[86] - 2023年上半年所有者权益合计从32.35亿元增加到33.65亿元，增加1.29亿元[86] - 2024年上半年专项储备增加497.66万元，本期提取711.59万元，本期使用213.93万元[85] - 2023年上半年综合收益总额为1.64亿元，其中其他综合收益减少56.56万元[86] - 2024年上半年专项储备本期提取6,281,192.87元，本期使用1,125,728.65元[87] - 2024年上半年实收资本（或股本）较期初增加2,832,603.00元[88] - 2024年上半年资本公积较期初增加15,507,398.56元[88] - 2024年上半年未分配利润较期初减少109,247,432.52元[88] - 2024年上半年所有者权益合计较期初减少88,108,747.30元[88] - 2023年上半年实收资本（或股本）较期初增加8,818,483.00元[91] - 2023年上半年资本公积较期初增加68,128,724.65元[91] - 2023年上半年未分配利润较期初增加97,303,987.48元[91] - 2023年上半年所有者权益合计较期初增加178,577,703.98元[91] - 2023年上半年专项储备本期提取4,808,346.37元，本期使用481,837.52元[93] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2024年上半年，衡阳北方光信息技术有限公司营业收入7436.06万元，同比降低20.11%，净利润2087.39万元，同比降低41.24%[26] - 2024年上半年，中兵通信科技股份有限公司营业收入8717.13万元，同比降低43.64%[26] - 2024年上半年，中兵航联科技股份有限公司营业收入12022.37万元，同比降低13.39%，净利润1609.88万元，同比降低33.52%[26] 资产负债表项目关键指标变化 - 货币资金本期期末数为839,395,548.10元，较上年期末减少59.37%，原因是本期收入减少导致回款减少[23] - 应收款项本期期末数为3,417,573,667.27元，较上年期末减少6.82%，未发生重大变动[23] - 存货本期期末数为641,762,177.21元，较上年期末增加51.45%，因本年备产形成存货阶段性增加[23] - 预付款项本期期末数为35,462,123.95元，较上年期末增加125.91%，因本期预付材料款增加[23] - 其他流动资产本期期末数为76,543,767.04元，较上年期末增加4258.23%，因母公司本期待抵扣进项税额增加[24] - 应付票据本期期末数为166,006,169.60元，较上年期末减少67.60%，因本期应付票据到期解付[24] - 应交税费本期期末数为23,303,494.75元，较上年期末减少90.46%，因本期应缴增值税减少[24] - 2024年6月30日货币资金为839,395,548.10元，较2023年12月31日的2,066,150,470.26元减少[70] - 2024年6月30日流动资产合计为5,010,917,741.45元，较2023年12月31日的6,175,382,525.49元减少[70] - 2024年6月30日非流动资产合计为1,149,513,725.50元，较2023年12月31日的1,112,887,995.43元增加[71] - 2024年6月30日资产总计为6,160,431,466.95元，较2023年12月31日的7,288,270,520.92元减少[71] - 2024年6月30日流动负债合计为2,807,776,515.63元，较2023年12月31日的3,787,455,259.57元减少[71] - 2024年6月30日非流动负债合计为34,751,346.32元，较2023年12月31日的29,924,914.65元增加[72] - 2024年6月30日负债合计为2,842,527,861.95元，较2023年12月31日的3,817,380,174.22元减少[72] - 2024年6月30日所有者权益合计为3,317,903,605.00元，较2023年12月31日的3,470,890,346.70元减少[72] - 2024年6月30日公司货币资金为493,512,875.26元，较2023年12月31日的1,542,758,058.17元减少[73] - 2024年6月30日流动资产合计3,165,337,347.10元，较2023年12月31日的4,161,428,583.51元减少[73] - 2024年6月30日资产总计4,271,746,135.42元，较2023年的5,227,178,576.32元减少[74] -

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-035 号 详细内容请见 2024 年 8 月 22 日《中国证券报》、《上 海证券报》及上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn) 《2024 年半年度报告摘要》及上海证券交易所网站《2024 年半年度报告》。 二、审议通过了《北方导航关于兵工财务有限责任公司 风险持续评估报告》的议案。5 票赞成，占有效表决权总数 的 100%，0 票反对，0 票弃权，3 票回避（共 3 位关联董事 李海涛、周静、陶立春回避表决）。 详细内容请见 2024 年 8 月 22 日上海证券交易所网站 (http://www.sse.com.cn)《与兵工财务有限责任公司的风 险持续评估报告》。 北方导航控制技术股份有限公司 第七届董事会第三十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 北方导航控制技术股份有限公司第七届董事会第三十 三次会议于 2024 年 8 月 13 日以送达、传真、邮件等方式发 出会议通知，于 2024 年 8 ...

北方导航控制技术股份有限公司 关于与兵工财务有限责任公司 的风险持续评估报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号—交 易与关联交易》的要求，北方导航控制技术股份有限公司（以 下简称"北方导航"）通过查验兵工财务有限责任公司（以下 简称"兵工财务"）的《营业执照》与《金融许可证》等资料， 并审阅了兵工财务的财务报告，对其经营资质、业务和风险状 况进行了评估，具体情况报告如下： 一、兵工财务的基本情况 兵工财务创建于1997年6月4日，其前身是北方工业集团财 务有限责任公司，2001年11月更名为兵器财务有限责任公司， 2005年办理了增资扩股及变更营业范围等事项，2011年再次办 理了增资扩股事项，2011年底更名为兵工财务有限责任公司， 2020年再次进行了增资扩股，公司注册资本变更为63.4亿元。 2011年12月20日经中国银行业监督管理委员会北京银监 局批准换发了新的《金融许可证》。2016年3月14日更换统一 社会信用代码为91110000100026734U。 1 资22,000万元，占注册资本的3.47%；内蒙古第一机械集团有 限公司出资20,000万元，占注册资本的3.15%；西安现 ...