板块整体表现 - 地面兵装板块当日下跌0.06%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块内10只个股中4只上涨，6只下跌，涨幅最高为ST应急3.29%，跌幅最大为长城军工2.36% [1][2] - 板块成交活跃，长城军工成交额达23.88亿元，内蒙一机成交7.80亿元，中兵红箭成交4.15亿元 [1][2] 个股价格表现 - ST应急涨幅居首达3.29%，收盘价8.79元，成交36.91万手 [1] - 捷强装备上涨1.65%至43.70元，天秦装备上涨1.52%至24.11元 [1] - 长城军工领跌2.36%至46.27元，北方长龙下跌1.53%至114.27元 [2] - 银河电子下跌0.20%至4.96元，甘化科工微跌0.09%至10.86元 [1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出3.64亿元，游资资金净流出9386.5万元，散户资金净流入4.58亿元 [2] - 中兵红箭主力净流出4050.18万元，占比9.76%，但游资净流入918.11万元 [3] - 内蒙一机主力净流出2984.38万元，散户净流入4351.20万元，占比5.58% [3] - 国科军工获得主力净流入475.37万元，占比2.96%，但游资净流出1305.27万元 [3] - 捷强装备主力净流出2244.34万元，占比达12.46%，散户净流入2554.74万元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收17.03亿元，同比增长481.19%，主要因"十四五"末产品交付增加 [1] - 归母净利润1.16亿元，同比扭亏为盈，增加1.90亿元，扣非归母净利润1.11亿元，同比增加1.98亿元 [1] - 毛利率22.32%，同比下降17.77个百分点，净利率6.44%，同比上升34.08个百分点，主要因三费费用率下降8.00个百分点及信用减值损失减少645.21万元 [1] - 2025年第二季度营收13.51亿元，同比增长530.21%，环比增长284.11%，归母净利润1.33亿元，同比扭亏增加1.57亿元，环比扭亏增加1.50亿元 [2] 费用与研发 - 三费费用率8.00%，同比下降34.16个百分点，其中管理费用率6.74%下降31.30个百分点，销售费用率1.49%下降7.39个百分点，财务费用率-0.23%上升4.54个百分点 [2] - 研发费用1.40亿元，同比增长29.02%，公司围绕制导与控制、军事通信、智能集成连接三大产业生态开展66个科研项目，完成25项样机试制 [2][4] 现金流与资产 - 经营活动现金流量净额-6.76亿元，较去年同期-11.06亿元明显改善，主要因销售回款增加及采购支出减少 [3] - 投资活动现金流量净额-1.15亿元，同比减少3.26亿元，因母公司收回定期存款减少及子公司存入定期存款增加 [3] - 合同负债1.09亿元，同比增长43.38%，存货6.15亿元同比下降4.13%，应收账款54.42亿元同比增长77.77%，显示在手订单充裕 [3] 业务与子公司 - 公司聚焦导航控制和弹药信息化技术，产品涵盖制导控制、导航控制、探测控制、通信系统及军用电连接器等 [4] - 衡阳光电2025年上半年营收0.70亿元同比下降6.18%，净利润0.27亿元同比增长30.00% [5] - 中兵通信营收0.72亿元同比下降16.94%，净利润-0.37亿元同比减少0.05亿元 [5] - 中兵航联营收1.22亿元同比增长1.84%，净利润0.20亿元同比增长25.67% [5] 战略与规划 - 公司确定34项技术创新和工艺攻关课题，申报40项专利，子公司中兵通信获国军标贯标优秀单位，衡阳光电获评国家级专精特新重点"小巨人"企业 [4][5] - 发布2025年"提质增效重回报"专项行动方案，力争2025年度经营业绩指标全面优于2024年度 [5] - 未来三年股东分红回报规划承诺每年现金分红不少于母公司可供分配利润10%，连续三年累计分配现金不少于近三年平均归母净利润30% [6] 行业前景 - 新战争形态催生对智能化、体系化、信息化武器装备需求，公司布局的制导控制、军事通信、智能集成连接领域处于高景气赛道 [6] - 国内下游弹药需求逐步修复，公司业绩有望持续快速增长 [6] - 公司作为央企控股上市平台，积极响应市值管理要求，有望获得估值溢价 [6]

板块表现 - 地面兵装板块整体下跌2.18% 但上证指数和深证成指分别上涨1.24%和3.89% 呈现明显背离走势 [1] - 长城军工领跌板块 单日跌幅达8.71% 收盘价53.55元 [2] - 内蒙一机跟跌1.65% 收盘价19.61元 其他个股涨跌幅在-1.65%至2.28%之间 [1][2] 个股交易情况 - 长城军工成交最活跃 成交量107.33万手 成交额58.21亿元 远高于其他个股 [2] - 北方导航成交量47.09万手 成交额6.59亿元 中兵红箭成交量48.39万手 成交额8.70亿元 [1][2] - 甘化科工涨幅最大为2.28% 收盘价10.76元 天秦装备涨2.15% 收盘价24.25元 [1] 资金流向 - 板块整体资金净流出 主力资金净流出2.28亿元 游资资金净流出3.17亿元 [2] - 散户资金净流入5.45亿元 显示散户与机构资金流向出现分化 [2] - 甘化科工主力净流入1095.07万元 占比9.72% 为少数获得主力增持个股 [3] - 北方长龙遭遇最大规模资金流出 主力净流出2556.72万元 游资净流出2602.75万元 [3]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩实现扭亏为盈，收入17.03亿元，同比增长481.19%，归母净利润1.16亿元，同比增长256.59%，扣非净利润1.11亿元，同比增长229.47%[1] - 单季度2025Q2营收13.51亿元，同比增长530.2%，归母净利润1.33亿元，实现扭亏为盈[7] - 盈利能力恢复至常规水平，毛利率22.32%，净利率6.44%，研发费用同比提升29.02%至1.40亿元[7] - 子公司订单旺盛，中兵通信营收7240.44万元，中兵航联营收12243.61万元（同比增长1.84%），净利润2023.17万元（同比增长25.67%）[7] - 公司作为导航控制领域骨干企业，聚焦"1+3+N"产业布局，培育数字产业、智能制造等新兴领域[7] - 预计2025-2027年营业收入51.98/65.35/78.32亿元，归母净利润3.05/4.01/4.85亿元，对应PE 68.8X/52.3X/43.2X[7] 财务数据与估值 - 2025E营业总收入5198百万元（同比增长89%），2026E 6535百万元（同比增长26%），2027E 7832百万元（同比增长20%）[2] - 2025E归母净利润305百万元（同比增长416%），2026E 401百万元（同比增长32%），2027E 485百万元（同比增长21%）[8] - 2025E每股收益0.20元，2026E 0.27元，2027E 0.32元[8] - 当前总市值21.0十亿元，每股净资产1.9元，ROE（TTM）8.6%，资产负债率54.7%[3] 股价表现 - 绝对表现：1个月-16%，6个月32%，12个月59%[5] - 相对表现：1个月-24%，6个月20%，12个月25%[5] 业务运营 - 订单交付增加导致收入增长，销售商品/提供劳务关联交易额153267.43万元，采购商品/接受劳务59356.88万元[7] - 费用控制出色，财务费用-398.53万元，管理费用1.15亿元（同比上升3.01%），销售费用2543.99万元（同比下降2.27%）[7] - 衡阳光电营收6976.30万元（同比降低6.18%），净利润2713.55万元（同比增长30.00%）[7] 行业与战略 - 公司处于导航控制、制导控制、探测控制等领域国内领先地位，行业与国际局势关联紧密且处于上升阶段[7] - 前瞻布局软件定义系统、量子通信、水声通信等未来领域，强化长期发展基础[7]

人工智能与芯片行业动态 - DeepSeek正在开发具备更先进AI智能体功能的新模型 目标在第四季度发布 该模型能够在用户提供最少指令的情况下完成多步操作并持续学习改进[2] - 字节跳动回应芯片业务独立传闻 称相关消息为谣言 业务主体一直未变化 此次仅是飞书租户切换[3] - OpenAI向免费用户开放ChatGPTProjects服务 该功能可帮助用户将对话整理进专用主题文件夹 支持添加文件及自定义指令[4] - 光电混合算力提供商曦智科技完成超15亿元人民币C轮融资 投资方包括中国移动 上海国投 国新基金等 腾讯作为老股东继续追加投资[8][9] 消费电子与硬件市场 - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师 起售价17999元 搭载麒麟9020芯片 整机性能提升36% 超广角镜头分辨率提升至4000万像素 进光量增加40% 色彩还原度提升120%[10] - 研究机构报告显示iPhone 17 Air起售价为1099美元 提供256GB存储 最高配置1TB版本售价1499美元 全系内存容量将增至12GB[11] - Counterpoint Research报告指出2025年Q2全球智能手表出货量同比增长8% 华为出货量首次超越苹果跃居全球第一 中国市场复苏为主要驱动因素[6] 企业估值与商业进展 - 小红书估值在三个月内从260亿美元攀升至310亿美元 涨幅达19% 截至6月底占某基金总资产的92%[5] - 文远知行旗下Robotaxi GXR在广州黄埔开启24小时纯无人商业化运营[7]

股价表现与交易数据 - 公司股价今日跌停 换手率5.73% 成交额13.27亿元 振幅11.78% [1] - 主力资金净流出2.10亿元 其中特大单净流出9464.19万元 大单净流出1.15亿元 [1] - 近5日主力资金净流出3.14亿元 [1] 龙虎榜交易明细 - 机构专用席位合计净卖出4452.64万元 位列卖一和卖二席位 [1] - 沪股通专用席位净买入1820.48万元 为第一大买入营业部 [1] - 前五大买卖营业部合计成交1.47亿元 净卖出2140.38万元 [1] 融资融券情况 - 最新两融余额9.12亿元 其中融资余额9.02亿元 融券余额922.57万元 [2] - 近5日融资余额增加4803.50万元 增幅5.62% [2] - 融券余额减少138.21万元 降幅13.03% [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入17.03亿元 同比增长481.19% [2] - 上半年净利润1.16亿元 同比增长256.59% [2] 机构评级与目标价 - 近5日共有4家机构给予买入评级 [2] - 国投证券给予最高目标价20.47元 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 纪念抗战胜利80周年大会于2025年9月3日在北京天安门广场举行 展示陆海空天各方向多款新型国产现役主战装备 体现军事科技自主创新能力与战略威慑实力 彰显军工行业高景气度 [2][4] - 阅兵由徒步方队 装备方队和空中梯队组成 重点展示军兵种结构布局 国产现役主战装备体系化成果和空中作战力量体系化水平 [4] - 新型号装备包括两型191远程箱式火箭炮 红旗-20/19/29防空导弹 长剑-20A 鹰击-18C 长剑-1000巡航导弹 鹰击-21 东风-17 东风-26D高超声速导弹 高能激光反无装备 惊雷-1 巨浪-3 东风-61 东风-31等国之重器 [4] - 阅兵纳入无人智能 水下作战 网电攻防 高超声速等新型作战力量 所有装备均为国产现役主战装备 体现体系作战能力 新域新质战力和战略威慑实力 [4] - 受阅武器装备具有三大特点：成体系（战略打击力量 战役战术先进装备 新质力量） 要素全（指挥控制 侦察预警 防空反导 火力打击 综合保障） 实战化（信息主导 体系支撑 精兵作战 联合制胜） [4] - 行业需求高度确定 改革创新加速推进 有望延续高景气度 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能加剧 加大国防投入是必选项 [4] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间加速补短板 构建现代化武器装备体系 加大淘汰老旧装备力度 形成以高新技术装备为骨干的体系 [4] - 中美航空装备目前仍有一定差距 未来装备费有望向航空航天等领域倾斜 军工行业保持高景气 相关上市公司持续受益 [4] 推荐标的 - 推荐标的包括：中航沈飞（600760 SH） 中航光电（002179 SZ） 中航西飞（000768 SZ） 航天南湖（688552 SH） 国博电子（688375 SH） 北方导航（600435 SH） 菲利华（300395 SZ） [4] - 估值数据（截至2025年9月3日）： - 中航沈飞：收盘价62.95元 2025E EPS 1.35元 2026E EPS 1.61元 2025E PE 46.79倍 2026E PE 39.21倍 增持评级 [5] - 中航西飞：收盘价28.68元 2025E EPS 0.42元 2026E EPS 0.51元 2025E PE 67.59倍 2026E PE 56.61倍 增持评级 [5] - 航天南湖：收盘价41.25元 2025E EPS 0.40元 2026E EPS 0.58元 2025E PE 102.28倍 2026E PE 70.61倍 增持评级 [5] - 中航光电：收盘价41.55元 2025E EPS 1.78元 2026E EPS 2.05元 2025E PE 23.34倍 2026E PE 20.23倍 增持评级 [5] - 国博电子：收盘价66.78元 2025E EPS 0.97元 2026E EPS 1.22元 2025E PE 68.75倍 2026E PE 54.54倍 增持评级 [5] - 北方导航：收盘价16.41元 2025E EPS 0.19元 2026E EPS 0.25元 2025E PE 88.32倍 2026E PE 65.51倍 增持评级 [5] - 菲利华：收盘价84.17元 2025E EPS 1.05元 2026E EPS 1.49元 2025E PE 80.22倍 2026E PE 56.51倍 增持评级 [5]

国产航母概念板块表现 - 截至9月3日收盘，国产航母概念下跌5.45%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内四创电子和北方导航跌停，航发科技、中航西飞、光电股份等跌幅居前 [1] 相关军工概念板块表现 - 兵装重组概念下跌7.44%，军工信息化下跌4.97%，成飞概念下跌4.76%，军民融合下跌4.67% [2] - 大飞机下跌4.10%，中船系下跌4.07%，航空发动机下跌3.87%，商业航天下跌3.71%，卫星导航下跌3.59% [2] 资金流向情况 - 国产航母概念板块获主力资金净流出25.15亿元 [2] - 板块内32只个股获主力资金净流出，其中8只个股净流出超亿元 [2] - 中航西飞主力资金净流出3.47亿元居首，海格通信净流出2.72亿元，北方导航净流出2.10亿元，航发动力净流出2.05亿元 [2] - 中信重工获主力资金净流入2707.65万元，宝钛股份净流入550.80万元，中国一重净流入253.31万元 [2] 个股资金流出明细 - 中航西飞下跌9.83%，主力资金净流出34743.68万元 [2] - 海格通信下跌7.48%，主力资金净流出27245.20万元 [2] - 北方导航下跌9.99%，主力资金净流出21013.95万元 [2] - 航发动力下跌3.67%，主力资金净流出20481.94万元 [2] - 中国卫星下跌5.72%，主力资金净流出18102.42万元 [2] - 中国船舶下跌2.42%，主力资金净流出14288.64万元 [2]

板块表现 - 地面兵装板块单日下跌9.79% 领跌个股为北方长龙（跌幅20.00%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内10只个股跌幅均超6% 其中6只个股跌停（跌幅≥9.99%）[1] 个股涨跌 - 北方长龙跌幅最大达20.00% 成交额19.17亿元 成交量11.50万手[1] - 长城军工跌幅10.00% 成交额59.67亿元为板块最高 成交量85.91万手[1] - 内蒙一机跌幅10.00% 成交量108.37万手为板块最高 成交额25.00亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出26.68亿元 游资净流入1.58亿元 散户净流入25.10亿元[1] - 长城军业主力净流出9.06亿元（占比15.19%） 散户净流入8.44亿元（占比14.15%）[2] - 内蒙一机主力净流出3.98亿元（占比15.90%） 游资净流出4506.81万元（占比1.80%）[2] - 中兵红箭主力净流出3.81亿元（占比20.23%） 游资净流入3566.32万元（占比1.89%）[2]

板块整体表现 - 地面兵装板块当日下跌0.33% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出13.27亿元 游资净流入2.17亿元 散户净流入11.1亿元 [2] 个股涨跌情况 - 银河电子领跌板块 跌幅4.44%至5.16元 成交80.37万手 [1][2] - 北方长龙涨幅最大达3.00%至185.51元 成交9.80万手 [1] - 捷强装备上涨2.89%至55.25元 长城军工与中兵红箭均上涨2.43% [1] 资金流向明细 - 长城军工主力净流出5.35亿元 占比-8.16% 散户净流入4.09亿元 [3] - 内蒙一机主力净流出2.51亿元 占比-12.18% 散户净流入2.35亿元 [3] - 北方导航主力净流出1.92亿元 占比-18.96% 游资净流入2848.08万元 [3] - 银河电子主力净流出9795.68万元 占比-23.60% 为个股最高流出比例 [3] 成交活跃度 - 长城军工成交额65.62亿元 为板块最高 [1][2] - 内蒙一机成交额20.66亿元 中兵红箭成交额19.88亿元 [1][2] - 北方长龙成交额17.67亿元 换手率显著 [1]