证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2025-033 号 北方导航控制技术股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2025 年 5 月 22 日 (二)股东会召开的地点：北京经济技术开发区科创十五街 2 号公司商务会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 695 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 393,066,247 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 26.0489 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东会由公司董事会召集，由公司董事长李海涛先生现场主持。会议采 取现场和网络投票形式对本次股东会通知中列明的事项进行投票表决。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 北方导航控制技术股份有限公司第八届董事会第三次 会议于 2025 年 5 月 16 日以送达、传真、邮件等方式发出会 议通知，于 2025 年 5 月 22 日在公司二层商务会议室以现场 方式召开。应到会董事人数 8 人，实到会董事 8 人，实到会 董事人数占应到会董事人数的 100%，符合法律、法规和《公 司章程》的规定。公司董事长李海涛先生目前代行董事会秘 书职责；公司监事、高级管理人员列席了会议。 会议由董事长李海涛先生主持。经充分讨论，以记名投 票表决的方式决议如下： 一、审议通过《关于修改<公司章程>及附件<股东会议 事规则><董事会议事规则>的议案》。8 票赞成，占有效表决 权总数的 100%，0 票反对，0 票弃权。同意将该议案提交公 司 2025 年第二次临时股东会审议。 证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2025-034 号 北方导航控制技术股份有限公司 第八届董事会第三次会议决议公告 北方导航控制技术股份有限公司 董事会 2025 年 ...

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入27.48亿元，同比降低22.91%[24][30] - 2024年公司利润总额8290.41万元，同比降低70.51%[24] - 2024年公司归属于上市公司股东净利润5903.74万元，同比降低69.29%[24] - 2024年营业成本21.26亿元，较上年同期下降20.69%[30] - 2024年销售费用5893.54万元，较上年同期下降20.76%[30] - 2024年管理费用2.44亿元，较上年同期增长5.25%[30] - 2024年研发费用1.99亿元，较上年同期下降18.77%[30] - 2024年经营活动产生的现金流量净额 -5.48亿元，较上年同期下降373.52%[30] - 2024年支付的各项税费3.02亿元，较上年同期增长69.98%[31] - 2024年制造业营业收入26.90亿元，毛利率22.22%，较上年降低22.31%和1.93个百分点[36] - 2024年北京地区营业收入18.82亿元，毛利率12.77%，较上年降低26.10%和3.22个百分点[36] 子公司业绩 - 衡阳北方光信息技术有限公司2024年营业收入1.77亿元，净利润4006.09万元[61] - 中兵通信科技股份有限公司2024年营业收入4.05亿元，净利润1790.71万元[61] - 中兵航联科技股份有限公司2024年营业收入2.72亿元，净利润3685.32万元[61] - 衡阳光电2024年营业收入同比降低19.48%，净利润同比降低42.79%[61] - 中兵通信2024年营业收入同比降低9.10%，净利润同比降低66.23%[62] - 中兵航联2024年营业收入同比降低18.07%，净利润同比降低28.79%[63] 未来展望 - 2025年公司预计实现营业收入50亿元、利润总额3亿元[65] - 公司将聚合优势资源，构建高新技术产品研发产业化基地[65] 新产品和新技术研发 - 公司科技投入2.8亿元，研发经费投入强度10.19%[21][25] - 公司围绕主营业务申请专利36项，其中发明专利31项，实用新型专利5项[25] - 公司在多个系列完成64个项目研制、38项技术创新与工艺攻关[25] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司统筹谋划“1 + 3 + N”创新型产业布局，构建协同研发制造产业新平台[59] - 公司打造“三全”数智制造模式，加快数字化转型、智能化升级[60] - 公司以“强内控、防风险、促合规”为目标，加强多维度管理体系融合[67] 股权与分红 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.2元，预计派发现金红利总额30120632.04元，占本年度归属于上市公司股东净利润的51.02%[89][97] - 最近三个会计年度累计现金分红总额150135030.24元，累计回购注销总额0元[98] - 最近三个会计年度平均净利润145430756.21元[98] 人员与管理 - 新提拔中层管理人员中85%以上为专业技术背景干部[26] - 新提拔中层管理人员中35岁以下占比47%[26] - 新提拔子公司正职45岁以下占比100%[26] - 公司引入博士3人、硕士69人，同比增长80%[26] - 制定并推进实施改革深化提升行动88项改革任务、121项改革举措，已完成95项[27] - 全面完成72项提高上市公司质量举措[27] 资金与资产 - 资金集中度保持95%以上、结算率99%[29] - 货币资金本期期末数为13.71亿元，占总资产17.65%，较上期期末减少33.65%[52] - 应收账款本期期末数为44.63亿元，占总资产57.45%，较上期期末增加33.78%[52] - 应付票据本期期末数为2.83亿元，占总资产3.64%，较上期期末减少44.82%[53] - 合同负债本期期末数为1.90亿元，占总资产2.45%，较上期期末增加252.66%[53] - 租赁负债本期期末数为8803.53万元，占总资产0.11%，较上期期末增加367.46%[53] - 年末受限货币资金账面价值为2.70亿元，受限应收票据账面价值为3596.51万元，合计3.06亿元[54] 会议与决策 - 2024年年度股东会现场会议时间为2025年5月22日下午14:30开始[11] - 网络投票通过交易系统投票平台的时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；通过互联网投票平台的时间为9:15 - 15:00[11] - 股权登记日为2025年5月15日[11] - 2024年度公司监事会共召开七次会议[74] - 2025年4月23日，公司第八届董事会第二次会议审议通过《关于2024年度利润分配的预案》[99]

军工板块业绩表现 - 军工板块处于短期业绩筑底阶段，头部公司尤其是主机厂一季度营业收入同比复苏明显，但净利润仍然承压 [1][2] - 一季度71只军工标的共计实现营业收入1067.53亿元，同比减少3.15%，归母净利润56.14亿元，同比减少4.40% [3] - 2024年全年71家公司共实现营业收入5662.71亿元，同比增长0.76%，归母净利润238.96亿元，同比减少26.24% [3] 头部企业营收与盈利分化 - 40家头部企业一季度营业收入同比增速平均值、中位数分别为15.14%、1.37%，去年同期分别为-1.48%、-2.63% [3] - 14家头部企业实现营收两位数增长，北方导航和中无人机营收增速分别达347.47%、286.64%，上年同期分别为-86.54%、-87.14% [4] - 40家企业归母净利润同比增速均值为-35.57%、中位数为-20.75%，去年同期分别为0.4%、-0.61% [4] 核心企业财务数据 - 航发动力一季度营收61.64亿元，同比减少1.71%，归母净利润751.14万元，同比减少95.15% [5] - 中航成飞一季度营收同比减少81.1%，净利润同比减少89.37%，但扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长735.57% [5] - 中航成飞5月12日成交额创历史新高，达97.4亿元 [5] 市场表现与资金动向 - 5月以来国防军工指数累计涨幅达13.42%，位列申万一级行业涨幅前三，中航成飞、成飞集成、晨曦航空等核心标的月内涨幅超30% [3] - 军工ETF上周累计涨幅达4.91%，本周早盘放量涨逾6%，收涨4.68% [1] - 游资活跃，中航成飞获国泰海通上海江苏路营业部席位买入近7亿元，深股通净买入2854.35万元 [7] 行业前景与机构观点 - 军工行业未来基本面和情绪面将不断修复，业绩有望逐季度环比提升，下半年好于上半年 [8] - 主机厂合同负债增长，一季度末整体合同负债341.6亿元，相比期初增长22% [6] - 航空产业链主机厂和配套厂商预计2025年营收增速保持较快增长，中航西飞、中航高科等预计增速分别为4%、14% [6]

军工板块大涨 - 军工板块早盘强势上涨，中国船舶盘中触及涨停，昆船智能、航天南湖、中航成飞、华如科技、雷科防务、七一二、成飞集成、天箭科技、贵航股份等超30股封板或涨幅超10%，军工ETF大涨近6% [1][3] - 军工板块上涨超出市场预期，因印巴冲突局势缓和背景下仍迎来大反攻 [3] 政策与行业动态 - 《人民日报》发表文章《加快解放和发展新质战斗力》，强调新一轮科技革命和产业变革推动高新技术武器应用，智能技术、无人装备、大数据等成为战斗力新增长点 [1][3] - 2024年全球军贸销售额达1116亿美元，美国出口额423.3亿美元，占比37.92%，机构认为军贸潜力较大 [1][4] 资金与估值 - 上周被动基金规模及份额提升，杠杆资金显著增加，资金面改善 [4] - 申万军工指数当前市盈率TTM 65.06倍，分位数88.63%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，配置价值较高 [4] 军贸与全球市场 - 印巴冲突强化全球军贸逻辑，中长期或推动国防军工市场上限突破 [6] - 中国军工集团如中航工业、航天科工、兵器装备等将军贸作为主责主业，推动军贸合作与出口增长 [6] 企业业绩与展望 - 北方导航2025年计划实现营业收入50亿元（2024年27.48亿元），利润总额3亿元（2024年0.83亿元） [7] - 中兵红箭2025年计划实现营业收入87亿元（2024年45.69亿元） [7] - 低空经济、商业航天、军事智能化等主题活跃，军工基本面回暖或推动行情持续 [7]

文章核心观点 - 受合同签订进度等因素影响公司24年业绩承压，25Q1业绩大幅回暖，作为兵器导控龙头，产业链布局完善，需求高度确定，业绩有望持续改善 [1] 投资要点 - 下调目标价至18.9元，维持“增持”评级，公司受益于装备建设“十四五”规划任务攻坚，未来业绩有望稳步增长，考虑24年业绩承压，下调25年EPS至0.21元，维持26年EPS为0.29元，给予27年EPS为0.34元，参照可比公司25年平均PE为66倍，给予公司25年90倍PE [2] 业绩情况 - 2024年公司实现营收27.48亿元（-22.91%），归母净利润0.59亿元（-69.29%），主要受部分产品技术状态变更、订货合同延迟签订等因素影响 [3] - 2025Q1公司实现营收3.52亿元（+347.47%），归母净利润-0.17亿元（24Q1为-0.50亿元），业绩大幅回暖，主要系交付产品同比增加所致 [3] - 2024年公司毛利率同比小幅下降，为22.64%（-2.16pct），科技投入2.8亿元，研发经费投入强度10.19%，研发投入强度大幅提升 [3] 行业与公司发展 - 以信息化无人化为特征的新域新质作战力量对战争进程有决定性影响，现代战争形态演进，国防建设中相关行业需求有望长期维持高景气 [4] - 公司技术体系与产业生态布局完善，产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，围绕8个专业技术体系，发展3个产业生态，推动产业升级，打造主业领域产业链、供应链“链长” [4] - 2025年是装备建设“十四五”规划任务攻坚之年，公司锚定完成“十四五”规划目标任务，谋划“十五五”发展，伴随下游需求落地和经营效率改善，业绩有望复苏并较快增长 [4] 催化剂 - 总体单位合同落地，下游相关装备开始放量 [5]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年05月12日13:00-14:45召开2024年度及2025年第一季度业绩暨现金分红说明会 [2][6] - 会议通过上证路演中心视频直播和网络互动方式举行，地址为https://roadshow.sseinfo.com/ [2][5][6] - 投资者可在2025年04月30日至05月09日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱600435@bfdh.com.cn提交问题 [2][7] 会议内容与参与人员 - 说明会将重点沟通2024年度经营成果、财务指标、现金分红方案及2025年第一季度业绩 [3] - 参会高管包括董事长李海涛（代行董事会秘书职责）、总经理胡小军、财务总监周静及独立董事顾奋玲、孙宝文 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心在线实时参与会议互动 [5] - 说明会结束后，会议内容将在上证路演中心提供回看 [7] 公司信息披露 - 公司已正式发布2024年度报告及2025年第一季度报告，本次说明会旨在进一步解读关键财务数据 [2] - 证券事务部为咨询对接部门，联系电话010-58089788，邮箱600435@bfdh.com.cn [7]

财务表现 - 2024年公司收入27.48亿元，同比减少22.91%，归母净利润5903.74万元，同比减少69.29%，扣非净利润4025.28万元，同比下降77.20% [1] - 2024年第四季度收入19.52亿元，同比+67.29%，归母净利润1.33亿元，同比+1720.15%，扣非净利润1.48亿元 [2] - 2025年一季度收入3.52亿元，同比上升347.5%，归母净利润亏损1676万元（去年同期亏损4976万元），扣非净利润亏损2655万元（去年同期亏损5908万元） [1][2] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率22.64%，同比下降2.17pct，净利率3.24%，同比下降3.78pct [3] - 2025年一季度毛利率回升至27.91% [3] - 2024年财务费用率-0.52%（同比+0.12pct），管理费用率8.87%（同比+2.37pct），销售费用率2.14%（同比+0.06pct），研发费用率7.25%（同比+0.37pct） [3] 业务展望与规划 - 2025年预计营业收入50亿元，利润总额3亿元，关联交易中销售商品预计50亿元（同比+141.08%），采购商品/接受劳务预计28亿元（同比+159.74%） [2] - 强化导航控制总体地位，布局数字产业、智能制造、新一代军事通信等战略性新兴产业，前瞻布局量子通信、水声通信等未来产业 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入为51.98/65.35/78.32亿元，归母净利润分别为3.05/4.01/4.85亿元，对应PE为53.4X/40.6X/33.6X [4]

业绩说明会信息 - 2025年5月12日13:00 - 14:45举行2024年度、2025年第一季度业绩暨现金分红说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为视频直播和网络互动[2][4] - 投资者可在2025年4月30日至5月9日16:00前提问[2][5] 报告发布信息 - 公司于2025年4月25日发布2024年度报告、2025年第一季度报告[2]

关键财务指标分析 - 2024年营业收入为27.48亿元，较2023年的35.65亿元下降22.91%，主要因订单延迟确认收入[2] - 归属于上市公司股东的净利润为5903.74万元，同比下降69.29%，主要受营收下滑影响[3] - 扣除非经常性损益的净利润为4025.28万元，同比减少77.20%，核心业务盈利能力面临挑战[4] - 基本每股收益0.04元/股，同比下降69.23%，扣非每股收益0.03元/股，同比下降75.00%[5] 费用分析 - 销售费用5893.54万元，同比下降20.76%，主要因销售服务费减少[6] - 管理费用2.44亿元，同比增长5.25%，主要因折旧及摊销费用增加[7] - 财务费用为-1422.59万元，主要因利息收入减少及利息费用增加[8] - 研发费用1.99亿元，同比下降18.77%，但研发投入强度仍达10.19%[9] 研发投入情况 - 研发投入合计2.80亿元，占营业收入比例10.19%，其中费用化投入2.25亿元，资本化投入5559.83万元[10] - 研发人员727人，占总人数33.5%，学历以本科为主（389人），年龄结构以30岁以下为主（275人）[11] 现金流分析 - 经营活动现金流量净额为-5.48亿元，同比下降373.52%，主要因销售回款减少[12] - 投资活动现金流量净额3.83亿元，同比由负转正，主要因定期存款减少[13] - 筹资活动现金流量净额-3362.26万元，主要因股权激励行权资金减少[14] 管理层报酬情况 - 董事长李海涛税前报酬188.49万元，总经理胡小军179.43万元，副总经理王雪垠175.75万元，财务总监周静172.48万元[19]