报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][14] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩有所波动，24Q1 - Q3营业收入7.96亿（同比 - 66.8%），归母净利润 - 0.74亿（同比 - 139.9%），但24Q3扭亏为盈，营收环比大幅改善，景气反转已确认[1]。 - 公司24Q3盈利47万实现扭亏为盈，目前随订货需求推进奋力追赶进度力争完成全年经营目标[1]。 - 截至24Q3末合同负债1.03亿元较24H1末提升34.78%，预付账款0.50亿元较24H1末提升41.86%，合同负债提升或表征订单陆续下达，预付账款提升预示备货需求旺盛[1]。 - 24Q1 - Q3毛利率31.2%（同比 + 5.3pct），归母净利率 - 9.3%（同比 - 17.0pct）；24Q3毛利率26.1%（同比 + 2.5pct，环比 - 9.2pct），归母净利率0.1%（同比 - 5.5pct，环比 + 11.5pct）[1]。 - 远火赛道成长明确，2025年为十四五收官之年任务明确，公司业绩弹性可期，报表端已现显著反转信号业绩有望迎来拐点[1]。 - 公司为国内制导控制平台龙头，随着下半年远火订单释放经营情况改善，预计2024 - 2026年归母净利润1.5/4.2/6.1亿元，同比 - 25%/+191%/+45%，对应PE为116/40/28[1][14]。 根据相关目录分别进行总结 三季度扭亏为盈，奋力追赶目标 - 公司24年三季度实现营收5.03亿（同比 - 25.6%），归母 - 0.00亿（同比 - 98.8%），由于母公司受总体单位合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，公司上半年经营阶段性承压，现奋力追赶目标[6]。 毛利率保持稳定，净利率有所波动 - 24年三季度实现毛利率26.1%（同比 + 2.5pct），归母净利率 - 0.1%（同比 - 5.5pct），公司提质增效实现成本压降，毛利率水平得到改善，净利率受营收端拖累仍待修复，期间费用率24.0%，同比 + 7.4pct，其中各项费用率有不同程度同比变化[8]。 合同负债显著提升，或表征订单陆续下达 - 公司24年Q3固定资产7.45亿元，较23年末 + 0.52%；在建工程1.04亿元，较23年末 + 16.59%；Q3资本性支出0.17亿元，同比 - 39.6%，产能逐步扩充支撑长期成长，24Q3合同负债1.03亿元较23年末提升90.50%，存货6.80亿元较23年末 + 60.39%，积极备货备产，合同负债提升或表征订单陆续下达[9][11]。 投资建议 - 公司为国内制导控制平台龙头，随着下半年远火订单释放经营情况改善，预计2024 - 2026年归母净利润1.5/4.2/6.1亿元，同比 - 25%/+191%/+45%，对应PE为116/40/28，维持“买入”评级[14]。

财务业绩 - 年初至报告期末营业收入下降66.80%，主要是母公司受总体单位合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同[6] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润下降98.77%，主要是收入下降而固定支出费用同比基本持平所致[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润下降139.88%，主要是收入下降而固定支出费用同比基本持平所致[6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降108.97%，主要是收入下降而固定支出费用同比基本持平所致[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降150.44%，主要是收入下降而固定支出费用同比基本持平所致[6] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额不适用，主要是收入较上年同期下降导致经营活动现金流入减少[6] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益下降98.81%，主要受营业收入和利润同比下降影响[7] - 年初至报告期末基本每股收益和稀释每股收益下降139.79%，主要受营业收入和利润同比下降影响[7] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率减少9.87个百分点，主要受营业收入和利润同比下降影响[7] 收入情况 - 2024年1-9月营业收入为7.96亿元[14] - 2024年1-9月营业成本为5.47亿元[14] 费用情况 - 2024年1-9月研发费用为1.65亿元[14] - 2024年1-9月管理费用为1.66亿元[14] - 2024年1-9月财务费用为-1.58亿元[14] 资产负债情况 - 公司货币资金为8.185亿元,较上年末下降60.4%[11] - 公司应收账款为34.87亿元,较上年末增加4.5%[11] - 公司存货为6.80亿元,较上年末增加60.3%[11] - 公司其他应收款为3.39亿元,较上年末增加25.7%[11] - 公司应收票据为0.95亿元,较上年末下降66.8%[11] - 公司应收款项融资为0.07亿元,较上年末下降63.8%[11] - 2024年9月30日流动资产合计为61.75亿元[12] - 2024年9月30日非流动资产合计为11.13亿元[12] - 2024年9月30日资产总计为72.88亿元[12] - 2024年9月30日流动负债合计为37.87亿元[12,13] - 2024年9月30日非流动负债合计为2.99亿元[12,13] 现金流情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1,098,242,124.00元[17] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为240,649,182.73元[17] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-70,402,397.57元[17] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为372,021,530.64元[17] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为62,351,652.61元[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为307,352,452.80元[17] - 2024年前三季度支付的各项税费为278,415,924.39元[17] 其他 - 受托经营取得的托管费收入为7,547,169.82元[5] - 公司普通股股东总数为87,934户[8] - 前10大股东中,北方导航科技集团有限公司持股22.59%,中兵投资管理有限责任公司持股16.02%[8] - 公司控股股东北方导航科技集团有限公司和第二大股东中兵投资管理有限责任公司实际控制人均为中国兵器工业集团有限公司,两者存在关联关系[9]

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-039 号 北方导航控制技术股份有限公司 第七届董事会第三十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 北方导航控制技术股份有限公司第七届董事会第三十 四次会议于 2024 年 10 月 18 日以送达、传真、邮件等方式 发出通知，于 2024 年 10 月 24 日上午 09:30 在公司二层北 侧会议室召开。应到会董事人数 8 人，实到会董事 8 人，占 应到会董事人数的 100%，符合法律、法规和《公司章程》的 规定。董事长李海涛先生主持了本次会议。会议以记名投票 表决的方式决议如下： 一、审议通过《2024 年第三季度报告》的议案。8 票赞 成，占有效表决权总数的 100%，0 票反对，0 票弃权。 公司 2024 年第三季度报告的内容和编制符合法律、法 规及《公司章程》等有关规定，披露信息真实、准确、完整， 反映了公司经营情况和财务状况，该议案已经公司董事会审 计委员会审议同意后提交董事会,同意该项议案。 详细内容请见 202 ...

业绩说明会信息 - 2024年11月05日13:00 - 14:30举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][6][7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][6] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[4][6][7] 投资者参与 - 2024年10月29日至11月04日16:00前可预征集提问[4][7] - 2024年11月05日13:00 - 14:30可在线参与[7] 其他 - 参加人员有董事长等[6] - 联系方式为证券事务部，电话010 - 58089788，邮箱600435@bfdh.com.cn[8] - 2024年10月25日发布2024年第三季度报告[2]

北方导航控制技术股份有限公司 关于选聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-041 号 重要内容提示： ●本议案需提交公司股东会审议 ●拟续聘的会计师事务所：信永中和会计师事务所（特 殊普通合伙） 公司 2022 年度年度股东大会审议决定 2023 年聘请信永 中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"） 为公司的审计机构，聘期一年。信永中和在担任公司审计机 构期间，遵循了《中国注册会计师独立审计准则》，勤勉尽 责，坚持独立、客观、公正的审计准则。 公司拟聘请信永中和执行公司 2024 年度审计工作（包 括年度财务审计工作及年度内部控制专项审计工作），年度 审计费合计人民币 85 万元（其中财务审计费 60 万元，内部 控制专项审计费 25 万元）。该会计师事务所具体情况如下： 一、拟选聘会计师事务所机构信息 1. 基本信息 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 组织形式 ...

会议情况 - 北方导航第七届监事会第二十四次会议于2024年10月24日召开，实到监事占应到会监事人数100%[1] 报告审议 - 审议通过《2024年第三季度报告》，监事会认为报告合规且信息真实完整[1][2] 资金管理 - 审议通过使用最高不超过7.5亿元闲置自有资金进行现金管理的议案[3]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东会11月12日14点30分在北京召开[3] - 网络投票11月12日进行，交易系统和互联网投票时间不同[6] - 审议关于选聘会计师事务所和现金管理的议案[8] 其他信息 - 议案10月25日已披露，股权登记日为11月7日[8][15] - 会议登记时间为11月8 - 11日，地点在北京公司证券事务部[16]

证券代码：600435 证券简称：北方导航 公告编号：临 2024-042 号 北方导航控制技术股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告 ●本议案需提交公司股东会审议。 ●对公司日常经营的影响：公司使用闲置自有资金进行 现金管理，有利于提高自有资金使用效率，增加公司收益， 符合公司及股东的利益，不会影响公司主营业务的发展。 一、使用闲置自有资金进行现金管理的基本情况 （一）现金管理目的 为进一步提高闲置自有资金使用效率，增加公司现金资 产收益，实现股东利益最大化，在不影响公司正常经营并充 分考虑公司业务发展和风险可控的前提下，合理利用闲置自 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： ●投资产品品种：安全性高、流动性好、有保本约定的 投资产品（包括通知存款、大额存单等）。 ●投资额度及期限：本次拟使用最高不超过人民币7.5 亿元的闲置自有资金进行现金管理。使用期限不超过12个月， 在上述额度和期限内，资金可以滚动使用。 1 有资金进行现金管理。 （二）投资产品品种 安全性高、流动性好、有保本约 ...

股票期权行权情况 - 2020年第二个行权期可行权股票期权706.629万份[2] - 2024年7 - 9月行权342,505股，截至9月30日累计行权3,062,056股，占比43.33%[2] - 董事及高管可行权104.484万份，截至9月30日累计行权20.038万份，占比19.18%[9] - 核心骨干可行权602.145万份，2024年Q3行权34.2505万份，截至9月30日累计行权286.1676万份，占比47.52%[9] 其他情况 - 第二个行权期可行权87人，截至9月30日52人参与行权[10] - 2024年Q3行权股票上市流通342,505股，截至9月30日为3,062,056股[11] - 本次变动后无限售条件股份增至1,502,563,977股，变动数342,505股[12] - 2024年Q3过户登记股份342,505股，募集资金2,898,592.30元[13] - 截至9月30日，一、二期过户登记股份共募集资金26,975,717.80元，用于补充流动资金[14] - 本次行权对公司财务和经营成果无重大影响[15]

报告评级和目标价格 - 维持"增持"评级,目标价为12.22元 [5] 公司财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为3,839/3,565/4,107/5,197/6,401百万元,增长率为-3.8%/-7.2%/15.2%/26.5%/23.2% [2] - 2022-2026年归母净利润分别为185/192/239/326/400百万元,增长率为38.5%/3.9%/24.2%/36.4%/22.7% [2] - 2022-2026年每股收益分别为0.12/0.13/0.16/0.22/0.27元 [2] - 2022-2026年净资产收益率分别为7.4%/7.1%/8.2%/10.4%/11.8% [2] 核心观点 - 受总体单位合同签订进度影响,公司2024年上半年业绩阶段性承压,营收同比减少82.98%,净利润同比下降150.49% [3] - 长期来看,精确制导武器在现代战争中消耗巨大,公司作为行业龙头有望受益于下游旺盛需求,业绩有望复苏并实现高速增长 [3] - 公司紧盯"十四五"中后期任务调整,积极争取订单,伴随下游需求落地和公司经营效率提升,业绩有望迎来复苏 [3] 估值分析 - 参考可比公司平均62倍PE,给予公司2024年77倍PE,维持目标价12.22元 [3] - 公司当前市盈率为81.19/78.15/62.90/46.11/37.58倍 [2]