股权激励计划批准及实施情况 - 公司2022年限制性股票激励计划经九届监事会第十二次（临时）会议审议通过，独立董事发表意见，监事会出具核查意见 [1] - 国务院国资委批复同意公司实施限制性股票激励计划 [2] - 首次授予限制性股票数量由1,998万股调整为1,968万股，激励对象人数由210人调整为207人 [3] - 预留授予限制性股票数量为206万股，激励对象人数为39人 [4] - 首次授予价格为5.65元/股，预留授予价格为6.85元/股 [4][6] 解除限售条件成就情况 - 首次授予部分第一个解除限售期为自授予日起24个月后，将于2025年5月28日届满 [7] - 公司2023年营业收入复合增长率为11.72%，超过考核目标10.64% [10] - 2023年净资产收益率为3.41%，资产负债率为64.20%，符合考核要求 [10] - 激励对象个人层面绩效考核结果：203人符合解除限售条件，14人考核为A/B（解除限售比例100%），3人考核为D（解除限售比例0%） [13][14] 本次解除限售的具体安排 - 本次解除限售的限制性股票数量为629.772万股，占总股本0.76% [14] - 解除限售上市流通日为2025年5月29日 [18] - 董事、高级管理人员解除限售股份需遵守《公司法》关于持股转让限制的规定 [18] - 解除限售后公司股本结构变动：有限售条件股份减少629.772万股，无限售条件股份增加相应数量 [18] 法律意见 - 湖南启元律师事务所认为本次解除限售已获得必要批准，条件已成就，符合相关规定 [18]

股票上市与流通 - 本次股票上市股数为629.772万股，上市流通总数为629.772万股，上市流通日期为2025年5月29日[2] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年5月29日，上市流通数量为629.772万股[21] 限制性股票调整与授予 - 2023年4月25日激励计划拟授予限制性股票数量由2287.00万股调整为2271.00万股，首次授予数量由1998.00万股调整为1982.00万股，激励对象人数由210人调整为209人[6] - 2023年5月首次实际授予激励对象人数为207人，实际授予登记的限制性股票数量为1968.00万股[7] - 2023年6月27日向39名激励对象预留授予210.00万股限制性股票，授予价格为6.85元/股[8] - 2023年7月预留实际授予激励对象人数为39人，实际授予登记的限制性股票数量为206.00万股[8] 限制性股票回购与解除限售 - 2024年8月因1名激励对象离职，公司回购注销其90,000股限制性股票，10月24日办理完成手续[9] - 2025年4月28日241名激励对象可解除限售695.112万股限制性股票[10] - 首次授予部分限制性股票第一个解除限售期解除限售比例为获授总数的33%[12] - 首次授予部分第一个解除限售期可解除限售的限制性股票数量为629.772万股，占公司当前总股本的比例为0.76%[18] 业绩指标 - 以2021年营业收入为基数，公司2023年营业收入复合增长率为11.72%，不低于同行业均值7.46%[15] - 2023年公司净资产收益率为7.39%，不低于同行业均值3.41%[15] - 2023年公司资产负债率为64.20%，不高于70%[15] 人员变动 - 程海涛因达公司规定年龄限制，辞去副总经理、总工程师职务，但继续在公司任职[20] 股份变动 - 有限售条件股份变动前为2165万股，本次变动 -629.772万股，变动后为1535.228万股[23] - 无限售条件股份变动前为8.02798152亿股，本次变动 +629.772万股，变动后为8.09095872亿股[23] - 公司总股本变动前后均为8.24448152亿股[23] 合规情况 - 湖南启元律师事务所认为公司本次解除限售已获必要批准与授权，条件已成就[24] - 本次解除限售的激励对象和数量符合相关规定[24]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 13.8 元/股 [1][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年风电市占率显著提升，新材德国实现减负扭亏；25Q1 叶片大幅增长，轨交工业工程工厂搬迁有所拖累；临近“十四五”末，风电需求景气向上，交付进入高峰期，有望贡献较大盈利 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 200.55 亿、215.19 亿、238.65 亿、249.85 亿元，同比增速分别为 14.4%、7.3%、10.9%、4.7% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 4.45 亿、7.6 亿、8.97 亿、10.87 亿元，同比增速分别为 15.2%、70.9%、18.0%、21.2% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.54 元、0.92 元、1.09 元、1.32 元，市盈率分别为 21 倍、13 倍、11 倍、9 倍，市净率分别为 1.6 倍、1.4 倍、1.3 倍、1.2 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 82444.82 万股，已上市流通股 80279.82 万股，总市值 95.14 亿元，流通市值 92.64 亿元 [4] - 资产负债率 68.28%，每股净资产 7.63 元，12 个月内最高/最低价 14.59/8.67 元 [4] 市场表现对比图 - 展示了 2024 - 05 - 22 至 2025 - 05 - 22 时代新材与沪深 300 的市场表现对比 [5][6] 相关研究报告 - 列举了 2024 年多份时代新材的季报点评报告 [7] 业务情况 - 2024 年风电叶片板块营收 82 亿，同比 + 22.37%，销售量 21.22GW，同比 + 33.54%，市占率由 23 年 20%升至 24 年 24.4%；新材汽零业务德国（博戈）扭亏为盈，汽零营收 71.01 亿；轨交板块销售收入 23.55 亿，同比 + 25.60%；工业与工程板块营业收入 19.20 亿，同比 + 15.32% [7] - 25Q1 风电叶片营业 17.2 亿，同比 + 30%；轨交、工业工程营收下滑，预计二、三季度修复；汽车零部件业务实现盈利，预计博戈 2025 全年持续盈利，毛利率略有提升 [7] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 7.6/8.97/10.87 亿元，EPS 为 0.92/1.09/1.32 元/股，对应 PE 13/11/9 倍；采用 PE 估值法，给予公司 25 年 15 倍 PE，对应目标价 13.8 元/股，维持“推荐”评级 [7] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据及主要财务比率 [8]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年5月21日在株洲市天元区黑龙江路639号时代新材全球总部园区103会议室召开 [2] - 会议采用现场加网络投票的表决方式 由董事长彭华文主持 符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 9名董事中7人出席 5名监事全部出席 董事会秘书及部分高管列席会议 [3] 议案审议结果 - 全部10项非累积投票议案均获通过 包括董事会工作报告、监事会工作报告、年度报告及摘要、财务决算及预算报告等 [4][5] - 通过2024年度利润分配方案 并授权董事会进行2025年度中期利润分配 [5] - 通过2025年度银行综合授信申请及控股子公司担保额度预计议案 [5] - 续聘2025年度外部审计机构 并通过董事及高管薪酬方案 [5] 法律程序合规性 - 湖南启元律师事务所律师唐建平、袁添玟见证会议 确认召集程序、出席资格及表决结果合法有效 [6] - 会议听取了2024年度独立董事述职报告 独立董事说明履职情况 [6]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会现场会议于2025年5月21日14:00在株洲市天元区黑龙江路召开，网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为交易时段9:15-15:00 [2] - 会议通知提前在中国证监会指定媒体及上海证券交易所公告，内容涵盖时间、地点、议案等事项，实际召开与通知一致 [2][3] - 召集程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [3] 出席会议人员及召集人资格 - 现场会议股东及代理人共9名，持有408,376,628股（占比49.5333%），均为股权登记日在册股东或授权代表 [3] - 网络投票股东364人，持有47,396,376股（占比5.7488%） [4] - 其他出席人员包括董事、监事、董事会秘书及律师，资格合法有效 [4] - 会议由董事会召集，召集人资格合法 [4] 表决程序与结果 - 现场表决采用记名投票，网络投票结果由上证所信息网络有限公司提供，合并统计后确定最终结果 [4][5] - 所有议案均获通过，其中《2024年度董事会工作报告》同意票占比99.5411%，反对票0.4489% [5] - 《2024年度利润分配方案》同意票99.5351%，中小投资者同意票占比97.8216% [6][7] - 《2025年度授信额度议案》同意票98.5132%，《担保额度议案》同意票98.4581% [8] - 续聘审计机构议案同意票99.5949%，中小投资者同意票98.1016% [9] 议案审议情况 - 通过《2024年度监事会工作报告》同意票99.5413% [5] - 通过《2024年年度报告及摘要》同意票99.5398% [5] - 通过《2024年度财务决算及2025预算报告》同意票99.5402% [6] - 通过《董事及高管薪酬议案》同意票99.4786%，中小投资者同意票97.5567% [9] - 授权董事会进行2025中期利润分配议案同意票99.6051% [10]

会议信息 - 2025年5月21日在株洲召开2024年年度股东大会[2] - 373人出席，持有表决权股份455,773,004股，占比55.2821%[2] - 9名董事7人出席，5名监事全出席，董秘出席，部分高管列席[5] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告A股同意票453,681,825，比例99.5411%[6] - 2024年度监事会工作报告A股同意票453,682,825，比例99.5413%[7] - 2024年年度报告及摘要A股同意票453,675,825，比例99.5398%[7] - 2024年度利润分配方案A股同意票453,654,525，比例99.5351%[9] - 2025年度申请综合授信议案A股同意票448,996,579，比例98.5132%[9] - 2025年度提供担保议案A股同意票448,745,579，比例98.4581%[9] - 续聘2025年度外部审计机构议案A股同意票453,926,904，比例99.5949%[10]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年4月30日公告召开2024年年度股东大会通知[7] - 现场会议于2025年5月21日14:00召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[8] 股东出席情况 - 出席现场会议股东及代理人9名，持股408,376,628股，占比49.5333%[9] - 网络投票股东364人，持股47,396,376股，占比5.7488%[11] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意票453,681,825股，占比99.5411%[16] - 《公司2024年度监事会工作报告》同意票453,682,825股，占比99.5413%[17] - 《公司2024年年度报告及摘要》同意票453,675,825股，占比99.5398%[18] - 《公司2024年度财务决算报告及2025年度预算报告》同意票453,677,625股，占比99.5402%[19] - 《公司2024年度利润分配方案》中小投资者同意票95,131,344股，占比97.8216%[20] - 《关于公司2025年度向控股子公司提供担保预计额度的议案》中小投资者同意票90,222,398股，占比92.7738%[22] - 续聘2025年度外部审计机构议案，出席股东同意453,926,904股，占比99.5949%，中小投资者同意95,403,723股，占比98.1016%[23] - 公司2024年度董事及高级管理人员薪酬议案，出席股东同意453,396,925股，占比99.4786%，中小投资者同意94,873,744股，占比97.5567%[24] - 提请股东大会授权董事会进行2025年度中期利润分配议案，出席股东同意453,973,404股，占比99.6051%，中小投资者同意95,450,223股，占比98.1495%[24][25] - 续聘2025年度外部审计机构议案，出席股东反对1,782,400股，占比0.3910%，中小投资者反对1,782,400股，占比1.8328%[23] - 公司2024年度董事及高级管理人员薪酬议案，出席股东反对2,170,579股，占比0.4762%，中小投资者反对2,170,579股，占比2.2319%[24] - 提请股东大会授权董事会进行2025年度中期利润分配议案，出席股东反对1,644,100股，占比0.3607%，中小投资者反对1,644,100股，占比1.6905%[24][25] - 续聘2025年度外部审计机构议案，出席股东弃权63,700股，占比0.0141%，中小投资者弃权63,700股，占比0.0656%[23] - 公司2024年度董事及高级管理人员薪酬议案，出席股东弃权205,500股，占比0.0452%，中小投资者弃权205,500股，占比0.2114%[24] - 提请股东大会授权董事会进行2025年度中期利润分配议案，出席股东弃权155,500股，占比0.0342%，中小投资者弃权155,500股，占比0.1600%[24][25] 会议合法性 - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[26]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024年全年及2025年一季度业绩回顾：2024年全年营业收入200.55亿元（同比+14.35%），归母净利润4.45亿元（同比+15.20%），扣非归母净利润4.11亿元（同比-2.46%）；2025年一季度营业收入41.58亿元（同比-1.11%），归母净利润1.52亿元（同比+26.30%），扣非归母净利润0.92亿元（同比-16.82%）[1] 根据相关目录分别进行总结 业务收入情况 - 2024年风力发电、汽车、轨道交通、工程业务及其他业务收入均增长，风力发电业务收入82.00亿元，占营收比重40.89%，同比+22.36%；汽车业务收入71.01亿元，占营收比重35.41%，同比+3.51%；轨道交通业务收入23.55亿元，占营收比重11.74%，同比+25.59%；工程业务及其他产品收入19.20亿元，占营收比重9.57%，同比+15.27%[2] 各分部利润总额 - 2024年轨道交通、工业与工程、风电、汽车四个分部利润总额分别为2.90亿元、2.25亿元、2.58亿元、0.42亿元[2] 2024年各项主业经营情况 - 风电叶片：销售21.22GW，平均单套功率5.96MW/套，销售收入82.00亿元，同比+22.37%，全球市场竞争力提升，在手订单额超百亿元，2025年产能预期达4700套以上[3] - 汽车零部件：新材德国（博戈）扭亏为盈，销售收入71.01亿元，同比+3.51%，获多个订单，完成德国工厂相关工作，无锡二期工厂投产[3] - 轨道交通：销售收入23.55亿元，同比+25.60%，巩固全球市场优势地位，海外及国内市场收入创新高，海外市场份额提至30%，国内新增订单同比增20%，维保市场业务稳定增长[3] - 工业与工程：销售收入19.20亿元，同比+15.32%，线路减振新签订单增45%，桥建减隔震产品用于重大工程，风电减振等市占率国内第一，新兴领域有订单交付[3] - 新材料及其他：销售收入4.80亿元，建成“新材料”产业基地，多项研发有进展，新签订单4亿元，同比增近200%，产业园已投产，产能爬坡顺利[3][9] 2024年业务板块毛利率情况 - 轨道交通、工业与工程、汽车板块毛利率提升，新材料及其他板块毛利率下降，各板块收入增长原因不同[10] 2025年一季度业务收入情况 - 风电叶片收入同比+29.86%，汽车零部件收入同比-9.79%，轨道交通零部件收入同比-16.31%，工业与工程零部件收入同比-50.20%，后两者下滑因产能基地搬迁，预计二、三季度营收有望修复[11] 投资建议 - 看好公司在新材料领域竞争优势，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.61亿元、8.60亿元、10.59亿元，截至2025年5月20日，收盘价对应2025 - 2027年PE分别为14.45倍、11.10倍、9.01倍，维持“买入”评级[12] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|20,055|22,564|25,072|27,493| |年增长率（%）|14.4|12.5|11.1|9.7| |归属于母公司的净利润（百万元）|445|661|860|1,059| |年增长率（%）|15.2|48.5|30.2|23.2| |每股收益（元）|0.55|0.80|1.04|1.29| |市盈率（X）|23.29|14.45|11.10|9.01| |净资产收益率（%）|7.3|10.2|12.2|13.8|[14] 资产负债表（单位：百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|12,264|12,927|14,380|15,775|17,421| |非流动资产|5,966|7,566|7,658|7,717|7,756| |资产总计|18,230|20,493|22,037|23,492|25,177| |流动负债|9,148|11,365|12,293|13,073|13,968| |非流动负债|2,555|2,326|2,542|2,722|2,902| |负债合计|11,703|13,692|14,834|15,794|16,869| |归属母公司股东权益|5,795|6,089|6,506|7,022|7,657| |少数股东权益|732|713|697|676|650| |负债和股东权益|18,230|20,493|22,037|23,492|25,177|[15] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|795|1,142|1,000|852|1,107| |投资活动现金流|-394|-1,287|-538|-525|-533| |筹资活动现金流|-82|-125|-20|-189|-283| |现金净增加额|348|-304|420|138|292| |期初现金余额|1,870|2,217|1,913|2,333|2,471| |期末现金余额|2,217|1,913|2,333|2,471|2,762|[15] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|16.6|14.4|12.5|11.1|9.7| |成长能力：营业利润增长（%）|52.1|39.3|44.0|31.5|23.8| |成长能力：归母净利润增长（%）|8.3|15.2|48.5|30.2|23.2| |获利能力：毛利率（%）|15.4|15.6|15.9|16.5|16.7| |获利能力：净利率（%）|1.9|2.2|2.9|3.3|3.8| |获利能力：ROE（%）|6.7|7.3|10.2|12.2|13.8| |获利能力：ROIC（%）|4.2|5.4|6.8|8.1|9.2| |偿债能力：资产负债率（%）|64.2|66.8|67.3|67.2|67.0| |偿债能力：净负债比率（%）|1.7|18.1|15.2|16.0|14.7| |偿债能力：流动比率|1.34|1.14|1.17|1.21|1.25| |偿债能力：速动比率|0.99|0.89|0.91|0.94|0.98| |营运能力：总资产周转率|0.99|1.04|1.06|1.10|1.13| |营运能力：应收账款周转率|4.90|4.27|4.26|4.43|4.28| |营运能力：存货周转率|5.70|7.16|8.18|8.09|8.08| |每股指标（元）：每股收益|0.48|0.55|0.80|1.04|1.29| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.96|1.39|1.21|1.03|1.34| |每股指标（元）：每股净资产|7.03|7.38|7.89|8.52|9.29| |估值比率：P/E|19.19|23.29|14.45|11.10|9.01| |估值比率：P/B|1.31|1.73|1.47|1.36|1.25| |估值比率：EV/EBITDA|6.72|7.98|8.00|6.76|5.78|[16]

证券代码：600458 证券简称：时代新材 公告编号：临 2025-022 株洲时代新材料科技股份有限公司 关于向特定对象发行股票申请获得中国证 券监督管理委员会同意注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 株洲时代新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 14 日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意株洲时代新材料科技股份有限 公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕996 号）（以下简称"批 复文件"），批复文件主要内容如下： 一、同意你公司向特定对象发行股票的注册申请。 公司本次向特定对象发行股票的发行人和保荐人的联系方式如下： 1、发行人：株洲时代新材料科技股份有限公司 联系部门：董监事（总经理）办公室 联系电话：0731-22837786 电子邮箱：heyc2@csrzic.com 2、保荐人（主承销商）：国金证券股份有限公司 二、你公司本次发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案 实施。 三、本批复自同意注册之日起 12 个月内有效。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 风电叶片销量高速增长，汽车业务实现扭亏为盈，轨交及工业与工程领域稳步发展，预计 2025 - 2027 年公司营收和归母净利润将实现增长 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 13 日收盘价 11.78 元，年内最高/最低 14.90/8.52 元，流通 A 股/总股本 8.03/8.24 亿，流通 A 股市值 94.57 亿，总市值 97.12 亿 [2] - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益和摊薄每股收益 0.18 元，每股净资产 8.53 元，净资产收益率 2.36% [2] 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|17,538|20,055|22,639|24,583|26,628| |YoY(%)|16.6|14.4|12.9|8.6|8.3| |净利润(百万元)|386|445|691|867|1,063| |YoY(%)|8.3|15.2|55.3|25.5|22.6| |毛利率(%)|16.4|15.6|16.1|16.8|17.5| |EPS(摊薄/元)|0.47|0.54|0.84|1.05|1.29| |ROE(%)|5.0|6.4|9.0|10.3|11.3| |P/E(倍)|25.2|21.8|14.1|11.2|9.1| |P/B(倍)|1.7|1.6|1.4|1.3|1.1| |净利率(%)|2.2|2.2|3.1|3.5|4.0| [11] 业绩情况 - 2024 年公司实现营收 200.55 亿元，同比增长 14.35%；归母净利润 4.45 亿元，同比增长 15.20%。第四季度营收 69.89 亿元，同比增长 41.61%，环比增长 58.67%；归母净利润 1.40 亿元，同比增长 25.17%，环比增长 69.31% [3] - 2025 年第一季度，公司实现营收 41.58 亿元，同比降低 1.11%，环比降低 40.50%；归母净利润 1.52 亿元，同比增长 26.30%，环比增长 8.10% [3] 各板块情况 风电叶片板块 - 2024 年销售 21.22GW，同比增长 33.54%，收入 82.00 亿元，同比增长 22.37%，单 GW 价格 3.9 亿元，同比降低 8.38% [4] - 2025 年第一季度收入 17.18 亿元，同比增长 29.88% [4] - 2025 年国内风电新增装机或达 105GW - 115GW，驱动叶片销量增长，公司在手订单超百亿元，预计 2025 年盈利能力提升 [4] 汽车零部件板块 - 2024 年销售收入 71.01 亿元，创历史新高，同比增长 3.51% [5] - 2025 年第一季度收入 16.68 亿元，同比降低 9.75% [5] - 客户方面，传统燃油车市场份额稳固，新能源汽车供应链订单占比超八成 [5] - 2024 年新材德国(博戈)净利润从亏损 2.17 亿元提升至盈利 0.11 亿元，完成扭亏为盈 [5] 轨交&工业与工程领域 - 2024 年轨道交通板块销售收入 23.55 亿元，同比增长 25.60%，海外市场份额提至 30%，国内新增订单同比增长 20%，维保市场稳定增长 [6] - 2024 年工业与工程板块销售收入 19.20 亿元，同比增长 15.32%，线路减振市场新签订单增长 45%，车载高压供氢系统和船舶电机减振器实现首个订单交付 [8] - 2025 年第一季度，轨交产品产值 5.08 亿，同比增长 8.09%，收入 3.95 亿元，同比降低 16.28%；工业与工程产品产值 3.61 亿，同比降低 8.58%，收入 2.54 亿元，同比降低 50.16% [8] - 2025 年创新中心及智能制造基地建设完成搬迁及投产，制造平台升级后产品竞争力和盈利能力将提升 [8] 投资建议 - 预测 2025 - 2027 年公司分别实现营收 226.39/245.83/266.28 亿元，同比增长 12.9%/8.6%/8.3%；归母净利润 6.91/8.67/10.63 亿元，同比增长 55.3%/25.5%/22.6%，对应 EPS 分别为 0.84/1.05/1.29 元，PE 为 14.1/11.2/9.1 倍，维持“买入 - A”评级 [9]