业绩总结 - 2024年年度每股现金红利0.36元[3] - 以总股本418,507,117股为基数，派发现金红利150,662,562.12元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025/7/24，除权（息）日和发放日为2025/7/25[3][7] 税收政策 - 持股期限不同，扣税后每股现金红利不同[10][11] - QFII和沪股通按10%税率代扣，税后0.324元[11][12] - 其他机构和法人股东不代扣，实发0.36元[12]

行业概述 - 急救箱是用于存放急救用品的容器 包含医疗用品和药物 用于突发情况下进行初步急救处理 设计目的是在专业医疗人员到达前提供及时救治 减少伤害严重程度 为后续专业治疗争取时间[3] - 急救箱种类包括户外急救箱 防灾急救箱 医用急救箱 民用急救箱等 主要配置有氧气瓶 铝制夹板 血压计 绷带及敷料剂 人工呼吸膜等急救产品[3] - 急救箱设计小巧 便于携带 能够迅速发挥作用 提供及时医疗援助 包含多种急救工具和耗材 可应对止血 包扎 消毒等紧急情况 同时带来心理安慰 减少恐慌 更冷静应对紧急情况[5] 产业链结构 - 急救箱行业上游主要是原材料供应商 包括消毒剂 绷带 纱布 止血带 药品等 原材料质量直接影响急救箱质量和性能[7] - 中游是急救箱生产制造 生产商按照相关标准和规范 采购合适原材料 进行加工 组装和包装 生产出符合要求的急救箱[7] - 下游是销售渠道和最终用户 销售渠道包括医院 诊所 药店 电商平台等 最终用户包括医疗机构 学校 企业 家庭等 下游市场拓展和用户满意度对整个产业链发展和市场需求具有重要影响[7] - 电商平台是重要销售渠道之一 得益于居民购物习惯转变 电商市场发展迅速 急救箱线上销售占比逐渐提升 电子商务具有克服传统线下商业活动局限性 综合成本较低 交易效率更高 充分发挥市场机制作用等优势[9] - 2024年中国电子商务交易额达到46.41万亿元 同比上涨3.90%[9] 市场规模 - 2024年中国急救箱行业市场规模达到7.08亿元 同比上涨4.94%[1][11] - 随着人们对安全意识提高和突发状况预防意识加强 急救箱已成为生活中不可或缺物品 广泛应用于学校 企业 家庭等场景 行业需求不断增加[1][11] - 在都市化进程加快和生活节奏变快背景下 人们对小型伤害或健康问题的应急处理需求增加 进一步推动急救箱市场增长[1][11] - 政府出台一系列安全 卫生 救护等政策 为急救箱行业提供良好政策环境 使其成为城乡建设发展中不可或缺的重要产业 为持续扩大和稳定发展提供有力支持[1][11] - 2016年中国家用急救箱行业市场规模为2.77亿元 2024年增长至4.25亿元 年复合增长率为5.50%[13] - 随着居民生活水平提高 人们对健康和安全需求不断增加 家庭急救箱作为日常应急装备 能够提供基本医疗设备和用品 帮助人们在紧急情况下进行自救和互救 受到越来越多关注[13] - 在人口老龄化背景下 家用急救箱市场需求持续攀升 行业规模随之扩大[13] 竞争格局 - 急救箱行业市场集中度逐渐提高 头部企业在市场份额 技术实力 品牌影响力等方面占据优势[15] - 随着新技术应用和新产品开发 市场竞争将进一步加剧 企业需要不断提高产品质量和技术水平以应对市场竞争[15] - 行业相关企业主要包括蓝帆医疗股份有限公司 江苏南方卫材医药股份有限公司 云南白药集团股份有限公司 北京红立方医疗设备有限公司 杭州科洛医疗科技有限公司等[15] - 蓝帆医疗是高值耗材和中低值耗材完整布局的医疗器械龙头企业 构建了以高值 低值耗材产品相结合的模式互补 风险对冲的多业务板块布局 包括心脑血管业务 健康防护业务 应急救护业务等[16] - 在应急救援业务板块 公司主要业务是研发 生产 销售以急救箱包为主的各类应急救护产品和一次性健康防护用品[16] - 子公司武汉必凯尔是较早引入国际第一急救理念和技术的企业 在家用 车载 公共场所 户外 差旅 军队 宠物 防护等各领域 各场景均有产品布局及市场触达[16] - 在欧洲和美洲急救包市场 产品以车载急救包和工业场合急救包为主 公司凭借高品质产品赢得广泛客户信赖和市场认可[16] - 2024年公司应急救护产品实现营业收入2.45亿元 同比下降6.89%[16] - 江苏南方卫材医药股份有限公司主要从事透皮产品 医用胶布胶带及绷带 急救包 运动保护用品 防护用品 护理用品等产品的研发 生产和销售[18] - 公司是集医药产品研发 制造 销售于一体的高新技术企业 逐步加大对自主品牌产品开发 市场拓展力度 在原有"妙手"系列产品基础上 着力发展急救包 运动保护用品 防护用品 护理用品等自主品牌产品[18] - 在急救包方面 2024年公司实现营业收入0.06亿元 同比上涨3.40%[18] 发展趋势 - 随着国家对医疗急救体系不断完善 公众健康意识提升以及各类突发事件频发 急救箱市场需求将不断扩大[20] - 通过引入物联网 大数据等技术手段 急救箱将具备远程监控 智能诊断等功能[20] - 急救箱应用场景不断拓展 除了传统医疗单位使用外 家庭 公共场所 交通工具等对急救箱配置需求不断增加 户外运动 旅游等领域对专业急救箱需求也逐年上升[20] - 针对特定人群如儿童 老年人 孕妇等设计的个性化急救箱逐渐增多 以满足不同场景和人群的差异化需求[20] - 随着社会发展和消费者需求不断变化 急救包市场潜力仍然巨大 未来可能出现更多针对不同需求的定制化急救包 以满足各类用户紧急需求[1][11]

股权激励计划实施背景 - 公司于2021年启动限制性股票激励计划 旨在向激励对象授予限制性股票 [2] - 计划依据《上市公司股权激励管理办法》及国有控股上市公司相关规定制定 并获得株洲市国资委批复同意 [2][6] - 首次授予于2022年2月25日执行 向146名激励对象授予1,144万股限制性股票 授予价格4.30元/股 [8] - 预留授予于2022年12月14日执行 向1名激励对象授予8万股限制性股票 授予价格5.49元/股 [8] 回购注销原因及依据 - 因公司层面业绩考核未达标 第二个解除限售期要求2023年营业收入较2020年增长不低于50% 实际仅增长4.73% [11][12] - 第三个解除限售期要求2024年营业收入较2020年增长不低于75% 实际仅增长0.08% [12][13] - 根据激励计划规定 业绩考核不达标时对应限制性股票不得解除限售 需由公司回购注销 [11][12] - 回购涉及121名激励对象 包括首次授予120人及预留授予1人 [13] 回购注销具体安排 - 合计回购注销限制性股票549万股 占激励计划全部授予股票 [13] - 公司已开设回购专用证券账户 并向中国结算上海分公司提交申请 [13] - 计划于2025年7月10日完成股票注销 后续将办理工商变更登记手续 [13] 批准与授权程序 - 计划经董事会、监事会、股东大会审议通过 独立董事发表同意意见 [5][6][7] - 分别于2023年4月、7月、8月及2024年3月、2025年4月多次履行债权人通知程序 未收到清偿要求 [9][10][11] - 法律意见书确认回购注销程序符合《管理办法》及公司激励计划规定 [14]

核心观点 - 千金药业因2021年限制性股票激励计划第二及第三个解除限售期业绩考核条件未达成 将回购注销总计5,490,000股限制性股票 涉及121名激励对象 公司总股本相应减少至418,507,117股 [1][2][3][4] 回购注销原因与依据 - 第二个解除限售期未达成业绩考核条件：2023年度营业收入未达到以2020年为基数的增长率目标 依据天职国际会计师事务所2023年度审计报告 [2] - 第三个解除限售期未达成业绩考核条件：2024年度营业收入未达到以2020年为基数的增长率目标 依据天健会计师事务所2024年度审计报告 [2] - 依据激励计划规定 未达标时对应限制性股票不得解除限售且不得递延 需由公司回购注销 [2] 回购注销具体情况 - 涉及激励对象121名 包括首次授予120名及预留授予1名 [2][3] - 回购注销股份总数5,490,000股 其中第二个解除限售期2,745,000股 第三个解除限售期2,745,000股 [2][3] - 本次回购注销完成后 2021年限制性股票激励计划授予的所有限制性股票均完成回购注销 [4] 股份结构变动 - 回购注销前总股本423,997,117股 其中有限售条件股份5,490,000股 无限售条件股份418,507,117股 [4] - 回购注销后有限售条件股份减少至0股 无限售条件股份维持418,507,117股 总股本减少至418,507,117股 [4] 实施安排与程序 - 回购专用证券账户已开设于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 账户号码B885747339 [4] - 预计限制性股票于2025年7月10日完成注销 后续将办理工商变更登记等手续 [4] - 公司已履行董事会、监事会审议程序 并根据股东大会授权执行 无需再次提交股东大会审议 [1] - 债权人公示期45天已满 期间无债权人申报债权或要求清偿债务 [1]

业绩情况 - 2023年度营收3798485330.31元，较2020年增长4.73%，未达考核条件[5] - 2024年度营收3629804492.14元，较2020年增长0.08%，未达考核条件[6] 回购注销 - 拟于2025年7月10日回购注销5490000股限制性股票，涉及121人[2][8] - 回购注销后受限股为0股，总计股份减至418507117股[10] - 2025年4月25日审议通过议案，4月29日公示，无债权申报[3][4]

激励计划授予 - 2022年2月25日向146名激励对象授予1144.00万股限制性股票，价格4.30元/股[12] - 2022年12月14日向1名激励对象授予8.00万股限制性股票，价格5.49元/股[12] 业绩情况 - 2023年度营收37.9848533031亿元，较2020年增长4.73%[19] - 2024年度营收36.2980449214亿元，较2020年增长0.08%[21] 回购注销 - 因业绩未达标，回购注销121人合计549万股限制性股票[19][21][22] - 预计2025年7月10日完成注销并办理工商变更[23]

关于标的公司业务 - 千金湘江药业主要从事化学合成原料药和固体制剂的研发、生产和销售，主要产品包括缬沙坦胶囊、盐酸地芬尼多片、马来酸依拉普利片等13种产品 [3] - 千金协力药业主要从事化学合成药、中成药的研发、生产和销售，主要产品包括水飞蓟宾葡甲胺片、苯磺酸氨氯地平片、雷公藤多苷片和恩替卡韦分散片 [3] - 标的公司主要产品已连续多年入选国家医保目录和基本药物目录，2023年千金湘江药业9个集采品种销售规模同比增长超20%，千金协力药业集采品种苯磺酸氨氯地平片销售增长超过30% [3] 关于营业收入 - 报告期内标的公司通过集采实现的收入金额及占比逐年大幅提高，千金湘江药业集采收入占比从2019年的7.5%增长至2024年的39.16%，千金协力药业从2022年的0.42%增长至2024年的17.5% [11] - 主要产品纳入集采后销量显著增长，如缬沙坦胶囊集采数量从2020年的166.82万盒增长至2024年的1,589.49万盒 [11] - 集采产品毛利率普遍低于非集采产品，如缬沙坦胶囊集采毛利率为43.79%，非集采毛利率为72.75% [11] 产品市场情况 - 缬沙坦胶囊2023年市场规模约22亿元，预计2030年达35亿元(CAGR7%)，标的公司市场份额约8% [6] - 马来酸依那普利片2023年市场规模约16亿元，预计2030年达18亿元(CAGR-3%)，标的公司市场份额约3% [6] - 阿托伐他汀钙片2023年市场规模约40亿元，预计2030年达65亿元(CAGR5%)，标的公司市场份额约0.4% [6] 集采中标情况 - 缬沙坦胶囊2020年首次中标价格8.63元/盒，较非集采价格降低60.81%，2024年最新中标价格5.91元/盒 [14] - 马来酸依那普利片2022年首次中标价格14.93元/盒，较非集采价格降低43.81% [14] - 阿托伐他汀钙片2022年首次中标价格5.6元/盒，较非集采价格降低88.1% [14]

业绩数据 - 最近一年及一期交易后备考基本每股收益较交易前分别增长0.0062元、0.0063元[6] - 2024年归属于母公司股东的净利润27,734.52万元，较2023年变化率为20.19%[36] - 2024年末归属于母公司所有者权益284,225.93万元，较2023年末变化率为15.43%[36] - 千金湘江药业2022 - 2024年资产总计从79377.23万元增至97458.99万元，增长率约22.78%[31] - 千金湘江药业2022 - 2024年营业收入从56520.68万元增至70367.88万元，增长率约24.50%[31] - 千金湘江药业2022 - 2024年研发费用增长156.54%，净利润增长约31.68%[31] - 千金协力药业2023年度净利润较2022年度下降522.92万元，降幅为11.78%[34] - 千金协力药业2024年度净利润较2023年度下降1532.36万元，降幅为39.13%[34] - 千金协力药业2024年度研发费用达3793.88万元，同比增长165.90%[34] 股权变动 - 本次交易前，株洲国投及其一致行动人合计持有上市公司28.39%股权，交易后上升至34.34%[9] - 交易前公司持有千金湘江药业51.00%和千金协力药业32.00%股权，交易后对千金湘江药业持股比例提升至79.92%，对千金协力药业持股比例提升至100.00%[9][24] 业务资源 - 公司已完成4个信息系统的构建[13] - 千金药业拥有药品注册批件70个，生产线14条[13] - 千金湘江药业拥有药品注册批件67个，生产线17条[13] - 千金协力药业拥有药品注册批件23个，生产线7条[13] 协同效应 - 整合供应链可使采购等周期预估缩短20%以上[20] - 交易后医药工业板块人均产值和临时订单排产响应速度将较大提升[15] - 交易后医药工业板块排产及计划制定时间将大幅缩短[15] - 交易后公司整体客户维护及市场拓展费用将降低、效率将提升[22] 未来展望 - 预计未来4年内千金协力药业将获批上市13个新品种[34] - 公司力争2031年末营业收入达到80亿元，其中医药工业营业收入达到50亿元[73] - 战略执行期内，公司明确不低于10%的年均研发投入[73] 产品情况 - 千金湘江药业新药1、新药3在注册申报阶段进行持有人变更，新药2在审评审批[98] - 2024年千金湘江药业集采收入27,243.25万元，占比39.16%；非集采收入42,318.82万元，占比60.84%[110] - 2024年千金协力药业集采收入4,337.90万元，占比17.50%；非集采收入20,451.21万元，占比82.50%[110] 市场规模与份额 - 2023年公立缬沙坦胶囊医院销售额约22亿元，预计2030年达35亿元，公司市场份额约为8%[104] - 2023年马来酸依那普利类降压片市场规模约16亿元，预计2030年降至12亿元，公司市场份额约为3%[104] - 2023年阿托伐他汀钙片销售额约63.75亿元，预计2030年达65亿元，公司市场份额约为0.4%[104] 锁定期与承诺 - 株洲国投持有千金湘江药业28.50%股权，新增股份锁定36个月，原持有股份锁定18个月[38] - 汤曜铭等12人持有千金协力药业部分股权，锁定期为12个月或36个月[38][39] - 列邦康泰等10人持有千金湘江药业或千金协力药业部分股权，锁定期为12个月[39] - 株洲国投就标的公司2025 - 2027年度实际净利润作出承诺[40] 交易金额与方式 - 本次交易金额为62346.69万元，其中股份对价61984.15万元、现金对价362.54万元，公司报告期末货币资金余额为173045.65万元[70] - 23名交易对方中，公司向钟林波支付现金对价，向其他交易对方支付股份[70] 整合措施 - 公司将调整标的公司董事会及监事会成员，修订《公司章程》[61] - 公司对两家标的公司进行业务等整合，提升其资产规模和经营业绩[58]

业绩总结 - 2024年千金湘江药业主要产品合计营收51965.76万元，占比74.70%，2023年为46263.40万元，占比72.71%，2022年为40598.19万元，占比71.85%[68] - 2024年千金协力药业主要产品合计营收23887.82万元，占比96.37%，2023年为22306.89万元，占比96.24%，2022年为21133.53万元，占比95.86%[69] - 2024年千金湘江药业缬沙坦胶囊营收18409.05万元，同比变动3.00%；阿托伐他汀钙片营收5035.46万元，同比变动34.19%[71] - 2024年千金湘江药业酒石酸唑吡坦片营收4239.95万元，同比变动33.75%；阿卡波糖片营收4575.66万元，同比变动37.97%[71] - 2024年千金湘江药业他达拉非片营收4682.54万元，同比变动44.09%；阿魏酸哌嗪片营收4162.51万元，同比变动4.85%[71] - 2024年千金协力药业水飞蓟宾葡甲胺片收入16824.10万元，同比增长9.81%；恩替卡韦分散片收入1282.38万元，同比下降28.70%[75] - 2024年千金协力药业苯磺酸氨氯地平片收入3343.34万元，同比增长14.03%；雷公藤多苷片收入2270.60万元，同比增长9.54%[75][76] - 2024年消癌平分散片收入167.40万元，同比下降8.50%[76] 用户数据 - 千金湘江药业已实现终端销售的等级医院超6900家、非等级医院超10万家、百强连锁药店超11万家、中小型连锁药店超13万家[91] - 千金协力药业已实现终端销售的等级医院超8000家、非等级医院超18000家、连锁药店超17万家[92] - 2024年千金协力药业水飞蓟宾葡甲胺片医疗板块市场份额约38%、连锁板块约63%[92] - 2024年千金协力药业雷公藤多苷片医疗板块市场份额约15%、连锁板块约23%[92] - 2024年千金湘江药业缬沙坦胶囊（80mg）市场份额约26%[93] - 2024年千金湘江药业盐酸地芬尼多片（25mg）市场份额约48%[93] 未来展望 - 千金湘江药业主要产品未来具备持续增长潜力，千金协力药业部分产品未来销售收入也具备增长潜力[111] 新产品和新技术研发 - 千金湘江药业新药25已获批，新药29进入临床研究的正式BE阶段，多个新药处于注册申报的审评审批阶段和药学研究的中试研究阶段[11] - 千金协力药业新药6和新药8进入临床研究的正式BE阶段，多个新药处于药学研究的工艺验证阶段[12] 市场扩张和并购 - 千金湘江药业在全国20余个省份建立立体营销体系团队，近三年销售收入高速增长[106] 其他新策略 - 成本优势型产品如千金湘江药业4个产品和千金协力药业1个产品，2024年主营业务收入占比47.59%和13.49%，综合运用降本增效与市场推广策略，收入和毛利额总体向好[34] - 高竞争力、低集采敏感度产品水飞蓟宾葡甲胺片，2024年主营业务收入占比67.87%，实施持续性市场推广策略[35] - 竞争劣势型产品恩替卡韦分散片，2024年主营业务收入占比5.17%，采取阶段性应对策略[35]

交易概况 - 公司拟发行股份及支付现金购买千金湘江药业28.92%股权和千金协力药业68.00%股权，交易价格62346.69万元[18] - 交易构成关联交易，不构成重大资产重组和重组上市[18] - 交易有业绩补偿和减值补偿承诺[19] 财务数据 - 2024年末公司资产总计455,629.81万元，负债合计141,715.15万元，所有者权益合计313,914.66万元[168][169] - 2024年度公司营业收入362,980.45万元，净利润30,260.87万元，归属于母公司所有者的净利润23,075.66万元[170][171] - 2024年资产负债率31.10%，毛利率46.38%，基本每股收益0.5579元[175] 评估情况 - 截至2024年9月30日，千金湘江药业股东全部权益评估值为124,670.00万元，增值率87.77%；千金协力药业股东全部权益评估值为38,671.00万元，增值率73.28%[20] 股份发行 - 股票发行价格为8.77元/股，发行数量为70,677,467股，占发行后上市公司总股本的比例为14.29%[25] - 株洲国投等交易对方取得的上市公司股份有不同期限的锁定期[26][27][28] 交易影响 - 收购完成后公司对千金湘江药业持股比例提升至79.92%、对千金协力药业持股比例提升至100.00%[32] - 2024年交易后归属于母公司所有者权益从246,227.93增至284,225.93，变化率15.43%[37] - 2024年交易后归属于母公司股东的净利润从23,075.66增至27,734.52，变化率20.19%[37] 未来展望 - 上市公司发展战略规划为2024年 - 2031年，提出“一主两辅”发展规划[151] - 两家标的公司未来将在西药市场领域实施产品研发协同、丰富产品管线[151] 风险提示 - 本次交易可能因涉嫌内幕交易等暂停、中止或取消[60] - 标的公司业绩承诺受多种因素影响，可能无法实现[62] - 标的公司面临市场竞争、产品价格波动、研发失败等风险[66][68][70]