收购信息 - 拟购买湖南千金湘江药业股份有限公司28.50%股权和千金协力药业20.00%股权[7] - 拟购买湖南千金湘江药业股份有限公司28.92%股权及湖南千金协力药业有限公司68.00%股权[7] - 收购已取得上交所批准，尚需经中国证监会统一注册后过户登记[19] 时间节点 - 2024年8月27日披露筹划发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项停牌公告[13] - 2025年2月25日披露内幕信息知情人买卖股票情况自查报告相关文件[16] - 2025年4月2日相关申请获上交所受理[17] - 2025年8月20日交易事项获上交所并购重组审核委员会审核通过[18] 持续督导 - 持续督导期从2025年2月11日至股权完成过户后12个月止[4] - 本持续督导期为2025年4月1日至2025年6月30日[5] - 持续督导期内收购人及其一致行动人、上市公司依法规范运作[21] 承诺事项 - 株洲国投承诺认购的上市公司股份自发行结束之日起36个月内不转让[11] - 收购人及其一致行动人持续督导期内无违反承诺情形[22] 未来计划 - 持续督导期内收购人未改变上市公司主营业务，无重大调整计划[24] - 未对上市公司或其子公司资产和业务进行处置重组，无相关计划[25] - 未对上市公司董事、高管进行调整更换，无相关计划[26]

活动信息 - 公司将参加2025年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会[1] - 活动于2025年9月19日14:00 - 17:00网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2024 - 2025年半年度业绩等与投资者交流[1]

投资评级 - 维持"增持"评级 看好公司主业稳健经营及新战略规划下研发成果带来的业绩驱动力 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入18.18亿元同比下降5.52% 归母净利润1.28亿元同比增长8.50% 扣非归母净利润1.18亿元同比增长6.58% [1] - 2025年第二季度营业收入8.13亿元同比下降11.97% 归母净利润0.75亿元同比增长4.26% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.92/3.66/4.37亿元 同比增长26.7%/25.1%/19.4% [7] - 2025年上半年整体毛利率49.97% 同比提升4.80个百分点 净利率9.57% 同比提升1.82个百分点 [7] 业务板块分析 - 医药工业收入10.05亿元同比增长6.4% 净利润1.98亿元同比增长22.3% [7] - 中成药收入4.95亿元同比增长2.40% 毛利率66.40%同比提升0.14个百分点 [7] - 化药业务收入5.07亿元同比增长12.35% 毛利率69.55%同比微降0.30个百分点 [7] - 卫生用品业务收入9485万元同比增长41.9% 净利润857万元同比增长46.7% [7] 子公司表现 - 千金湘江药业净利润5606万元同比增长37.1% [7] - 千金协力药业净利润2071万元同比增长43.4% [7] 研发投入 - 2025年上半年研发费用1.04亿元 研发费用率5.73% [7] - 集团在研项目126个 其中中药31个 化药92个 衍生品3个 [7] - 医药工业研发人均项目数增长7.2% [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入36.13/39.23/42.33亿元 同比增长-0%/9%/8% [2] - 预计2025-2027年每股收益0.70/0.87/1.04元 对应PE 15.6/12.4/10.4倍 [2] - 预计毛利率持续改善 2025-2027年分别为49.5%/50.5%/51.5% [10] 资本结构 - 总股本419百万股 总市值45亿元 [3] - 每股净资产5.8元 ROE（TTM）9.9% 资产负债率33.6% [3] - 主要股东株洲市国有资产投资控股集团有限公司持股28.16% [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入18.18亿元，同比下降5.52% [1] - 归母净利润1.28亿元，同比上升8.5% [1] - 第二季度营业总收入8.13亿元，同比下降11.97%，归母净利润7456.98万元，同比上升4.26% [1] 盈利能力 - 毛利率49.97%，同比增幅10.63% [1] - 净利率9.57%，同比增幅23.57% [1] - 扣非净利润1.18亿元，同比上升6.58% [1] - 每股收益0.3元，同比增8.46% [1] 成本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.02亿元，三费占营收比33.11%，同比增14.71% [1] 资产质量 - 货币资金18.57亿元，同比下降49.92% [1] - 应收账款3.42亿元，同比下降14.32% [1] - 有息负债3813.68万元，同比下降53.51% [1] - 每股净资产5.76元，同比增3.36% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.1元，同比改善42.59% [1] - 货币资金/流动负债比例为69.05% [3] 投资回报 - 公司去年ROIC为8.46%，资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为10.79%，最差年份2015年ROIC为4.63% [3] 经营风险 - 应收账款/利润比例达148.04% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入18.18亿元同比下降5.52% 扣非净利润1.18亿元同比增长6.58% 呈现营收微降利润增长态势 [1] - 核心医药工业板块营收10.05亿元同比增长6.4% 净利润1.98亿元大幅增长22.3% 成为利润增长核心引擎 [1] - 卫生用品业务营收9485万元同比增长41.9% 净利润857万元同比增长46.8% 延续高速增长态势 [1] 研发创新 - 研发投入1.38亿元同比增长27% 研发投入强度提升至7.6% 较上年同期提高1.9个百分点 远高于中药行业2.96%平均水平 [1] - 在研项目126个 中药创新药活血消异颗粒获得临床批准 化学药领域12个品种获批 2个1类创新药进入药理药效研究阶段 [1] - 研发数据实现全流程线上管理 实验室与物控模块即将实现物料和仪器设备实时在线监控 [2] 数字化转型 - 营销智能化平台完成施工图设计 数据中台与云平台进入模块化施工阶段 自研AI平台上线4大应用 支撑62%自研系统迭代提速 [2] - 生产端上线排程管理与仓库管理系统 实现车间关键工序50%以上自动排程 入库出库效率提升50%以上 加味逍遥丸生产线管理效率提升30% [2] - 采购端通过供应商系统优化 流程效率提升超30% 营销人均销售额增长超10% [2] 人才与组织 - 建立107个柔性组织 逾千名员工参与运作 与常规部门形成双轨并行机制 [2] - 引进顶尖学府博士 储备妇科化药专业人才 推动近80名技术人才轮岗交流 研发人均项目数增长7.2% 生产人均产值增长10%以上 [2] 战略发展 - 坚持"一主两辅"战略 医药工业板块表现亮眼 中西药协同发展研发管线 [1] - 拟斥资6.23亿元收购湘江药业28.92%股权与协力药业68%股权 加强中西药板块协同 提升核心竞争力与盈利能力 [3] - 践行"三新领航 迈入百强"中长期战略 通过研发创新与数字化转型双轮驱动 持续优化业务结构 [3] 营销升级 - 营销模式升级为"价值驱动"型 通过公益活动创造社会价值 借助"两成两赋"模式实现升维发展 [2] - 通过党员大会与营销总结会等形式全面推广新型营销模式 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年中药材及饮片业务收入大幅下滑47.91%，但卫生用品业务收入显著增长40.27% [3] - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购千金湘江药业28.92%股权和千金协力药业68%股权，该交易已获上交所重组委审核通过 [7][8] - 半年度报告未经审计，主要经营数据来源于公司财务数据 [1][4] 财务表现 - 中药材及饮片生产板块营业收入同比下降47.91%，营业成本下降46.20%，主要受药材市场竞争及波动影响 [3] - 卫生用品板块收入同比增长40.27%，营业成本增长57.48%，主要因医护级卫生巾需求增长及公司加大促销推广力度 [3] - 报告期内无利润分配预案或公积金转增股本预案 [2] 重大事项 - 公司发行股份及支付现金购买资产交易已获上交所重组委2025年第12次会议审核通过，符合重组条件和信息披露要求 [7] - 公司对2025年8月8日披露的交易报告书进行了更新和修订，主要对部分内容进行了修订 [8] - 报告期内无控股股东或实际控制人变更情况，无重大影响事项 [2] 公司治理 - 公司全体董事出席董事会会议，保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性 [1] - 公司优先股股东及债券情况不适用披露 [2] - 投资者需到www.sse.com.cn网站阅读半年度报告全文以了解全面经营状况 [1]

财务表现 - 报告期公司实现营收18.18亿元 同比下降5.52% [1] - 归母净利润1.28亿元 同比增长8.5% [1] - 扣非净利润1.18亿元 同比增长6.58% [1] - 基本每股收益0.3012元 [1]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入1,817,998,691.42元 同比下降5.52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为127,725,142.44元 同比增长8.50% [1]

财务表现 - 报告期公司实现营收18.18亿元 同比下降5.52% [1] - 归母净利润1.28亿元 同比增长8.5% [1] - 扣非净利润1.18亿元 同比增长6.58% [1] - 基本每股收益0.3012元 [1]

A股市场表现 - 创业板指8月累计涨幅超过24% 沪指站上3800点创10年新高 科创50指数大涨28% [1] - 市场热点集中在算力和芯片板块 算力板块中新易盛等多股创历史新高 工业富联总市值超万亿 [1] - 芯片股寒武纪本月股价翻倍 超越贵州茅台成为A股"股王" [1] - 逾4000只个股月线收涨 14只个股(剔除次新和ST股)涨超100% 北交所个股戈碧迦大涨155%位居首位 [1] 债券市场发行与托管 - 7月债券市场共发行各类债券77536.2亿元 其中国债发行12226.5亿元 地方政府债券发行12134.9亿元 金融债券发行13905.5亿元 [1] - 公司信用类债券发行13496.8亿元 信贷资产支持证券发行329.3亿元 同业存单发行24743.6亿元 [1] - 截至7月末债券市场托管余额190.4万亿元 银行间市场托管余额168.4万亿元 交易所市场托管余额22.0万亿元 [2] - 国债托管余额37.6万亿元 地方政府债券托管余额52.5万亿元 金融债券托管余额43.4万亿元 [2] - 公司信用类债券托管余额34.0万亿元 信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元 同业存单托管余额20.7万亿元 [2] 债务融资工具发行 - 7月发行1019只债务融资工具 规模9175亿元 [3] - 超短期融资券发行3285亿元 短期融资券发行427亿元 中期票据发行4548亿元 [3] - 定向债务融资工具455亿元 资产支持票据发行390亿元 [3] 钢铁行业政策 - 工业和信息化部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业年均增长4%左右的发展目标 [3] 银行业绩表现 - 工商银行上半年净利润1681.0亿元同比下降1.4% 营业收入4091亿元同比增长1.8% 资产总额突破52万亿元 [3] - 中国银行上半年净利润1175.9亿元同比下降0.9% 营业收入3294.18亿元 净息差1.26% [4] - 农业银行上半年净利润1395亿元同比增长2.7% 营业收入3698亿元同比增长0.7% [5] - 邮储银行上半年净利润492.28亿元同比增长0.85% 营业收入1794.46亿元同比增长1.5% [10] 科技行业动态 - 索尼FeliCa芯片存在安全漏洞 逾18亿枚已出货芯片中2017年前出货部分存在密码被破解风险 [7] - 豪威集团上半年净利润20.28亿元同比增长48.34% 营业收入139.56亿元同比增长15.42% [12] - 宇信科技上半年净利润2.2亿元同比增长35.26% 营业收入14.15亿元同比下降5.01% [13] - 新致软件上半年净利润3035.31万元同比增长42.84% 营业收入8.97亿元同比下降3.40% [15] 汽车行业动态 - 零跑汽车回应"中国一汽正在筹划入股"传闻 表示战略协议中的合作项目正在推进 [8] 互联网企业业绩 - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元同比增长2% 净利润423.82亿元同比增长76% [8] 制造业企业业绩 - 海亮股份上半年净利润7.11亿元同比增长15.03% 营业收入444.76亿元同比增长1.17% [9] - 海立股份上半年净利润3335.46万元同比增长693.76% 营业收入124.26亿元同比增长13.16% [14] 医药行业业绩 - 片仔癀上半年净利润14.42亿元同比下降16.22% 营业收入53.79亿元同比下降4.81% [11] - 千金药业上半年净利润1.28亿元同比增长8.5% 营业收入18.18亿元同比下降5.52% [16]