报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价上调至24.7元（原为19.8元） [1] 报告的核心观点 - 向上背景下需求回暖，产能释放将贡献公司业绩增量；2023年钨钼业务高增，能源新材料及稀土业务下滑；2024Q1能源材料及稀土盈利环比改善，房地产部分处置获投资收益；资源建设稳步推进，光伏钨丝等深加工业务持续发力 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2026年预计归母净利分别约为16.02亿、19.39亿、23.58亿、25.90亿，同比分别+10.75%、+21%、+22%、+10%；预计EPS分别为1.37、1.66、1.83元 [1] - 2023 - 2026年预计营业收入分别为393.98亿、390.52亿、458.72亿、511.67亿，同比分别-18%、-1%、+17%、+12% [1] - 2023 - 2026年预计经营利润分别为33.51亿、39.86亿、46.74亿、50.48亿，同比分别+6%、+19%、+17%、+8% [1] 业务情况 - 2023年钨钼业务利润总额同比+61.84%，光伏钨丝销量大增至760亿米，切削工具拓展多领域市场；能源新材料、稀土业务利润总额分别为5.59亿、1.44亿，同比分别-54.98%、-54.54% [1] - 2024Q1钨钼业务利润总额为5.4亿，同比-4.59%，光伏钨丝销售高增；能源新材料、稀土利润总额分别为1.14亿、0.4亿，环比分别+2.7%、+21%，正极材料销量环比增长；地产业务处置股权实现利润总额1.16亿，环比+1.43亿 [1] 资源建设 - 油麻坡钨钼矿达产后或增加钨矿产量3200吨（65%WO₃），新增1000亿米光伏钨丝项目正加快建设，钨钼、正极、稀土板块其他在建项目稳步推进 [1] 同行业对比 - 按分板块利润贡献占比加权平均值（考虑业务协同折价75%），2024E、2025E的PE分别为18、12 [3]

公司投资评级 - 公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收393.98亿元,同比下降18.30%;归母净利润16.02亿元,同比增长10.75% [1] 钨钼板块 - 2023年钨钼板块实现利润总额23.48亿元,同比增长61.82% [2] - 光伏钨丝持续放量,2023年销量达到760亿米,光伏钨丝替代高碳钢丝大势所趋 [2][8] - 钨价上涨增厚钨矿利润,宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭总计实现净利润5.07亿元,同比+8.01% [2] 能源新材料板块 - 2023年能源新材料业务实现利润总额5.59亿元,同比下降54.98% [2] - 2023年公司钴酸锂产品实现销量3.46万吨,同比增长4.19%;三元材料产品受下游需求放缓影响,全年销量3.74万吨,同比下降19.4% [2] 稀土板块 - 2023年稀土业务实现利润总额1.44亿元,同比下降54.57% [2] - 2023年公司磁材销量同比增长17.45%,但由于产品价格下行,市场竞争加剧,稀土板块盈利下降 [2] - 与中国稀土集团进行整合,原子公司龙岩稀土公司和金龙稀土冶炼分离业务2024年不再纳入合并报表范围 [2] 2024年一季度 - 2024Q1光伏钨丝继续放量,实现细钨丝(包含光伏钨丝)销量341亿米,同比增长141% [2][6] - 2024Q1能源新材料板块盈利下滑,三元材料实现销量1.59万吨,同比+249% [2][33] - 2024Q1稀土板块同比拖累,龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务2024年不再纳入合并报表范围 [2][32] 投资建议 - 公司光伏钨丝持续放量,叠加钨价上涨增厚矿端利润,公司钨钼板块表现强劲 [35][36] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.67/23.17/27.00亿元,对应现价,2024-2026年PE依次为14/12/10倍,维持"推荐"评级 [36] 风险提示 - 经济波动影响需求和价格的风险 [38] - 原材料风险 [38] - 项目不达预期的风险 [38]

厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月19日收到上海证券交 易所出具的《关于厦门钨业股份有限公司向特定对象发行股票审核意见的通知》 （以下简称《审核通知》）。公司2023年度向特定对象发行人民币普通股（A股）股 票申请获得上海证券交易所审核通过，具体审核意见如下： "厦门钨业股份有限公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和 信息披露要求。" 对于《审核通知》中的落实问题，公司及相关中介机构将按照《审核通知》的 要求进行逐项落实并及时提交回复。 公司本次向特定对象发行股票事项尚需获得中国证券监督管理委员会（以下简 称"中国证监会"）做出同意注册的决定后方可实施，最终能否获得中国证监会同 意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项的进展情况，按照有关 规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 股票代码：600549 股票简称：厦门钨业 公告编号：临-2024-040 厦门钨业股份有限公司 厦门钨业股份有限公司 董事会 关于 2023 年度向特定对象发行股票申请获得上海证券 交易所审核通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 钨钼板块 - 2023年公司钨钼主要深加工产品保持增长，板块实现营业收入164.63亿元，同比+25.10%；实现利润总额23.48亿元，同比+61.84% [2] - 2024年Q1公司钨钼业务实现营业收入40.47亿元，同比+9.81%；实现利润总额5.40亿元，同比-4.59% [4] 稀土板块 - 2023年度稀土产业受原料价格持续下行、市场竞争加剧影响，盈利能力同比大幅下滑 [2] - 2024年Q1公司稀土业务实现营业收入9.12亿元，同比-26.66%；实现利润总额0.40亿元，同比-64.79% [4] 能源新材料板块 - 2023年公司能源新材料业务营业收入173.11亿元，同比-39.77%；实现利润总额5.59亿元，同比-54.98% [2] - 2024年Q1公司新能源电池材料业务实现营业收入32.99亿元，同比下降8.02%；实现利润总额1.14亿元，同比下降5.31% [4] - 2024年Q1公司持续开拓三元材料市场，实现销量1.59万吨，同比+249%；钴酸锂产品销量0.84万吨，同比+62% [4] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入393.98亿元，同比-18.30%；归母净利润16.02亿元，同比+10.75%；扣非归母净利润14.00亿元，同比+13.29% [1] - 2024年Q1公司营业收入82.70亿元，同比-3.41%；归母净利润4.27亿元，同比-2.95%；扣非归母净利润3.01亿元，同比-23.27% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为435.16/497.34/549.39亿元，归母净利润分别为18.44/23.42/26.83亿元 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入393.98亿元，同比下降18.30%[1] - 公司2024Q1实现细钨丝销量为341亿米，同比增长141%[3] - 公司主营业务收入在2021年至2026年间呈现不同幅度的增长，2022年出现较大增长，2023年有所下降，之后逐渐回升[4] - 公司毛利率在2021年至2026年间保持在16.2%至18.8%之间，整体呈现稳定增长趋势[4] - 公司净利润在2021年至2026年间逐年增长，2021年为169.5百万元，2026年达到434.3百万元[4] - 公司资产负债率在2021年至2026年间逐年下降，从60.74%降至43.58%，表明公司财务状况逐渐改善[4] 钨钼板块数据 - 钨钼板块2024Q1收入和利润总额分别为40.47亿元和5.40亿元，同比分别增长9.81%和下降4.59%[2] 能源新材料板块数据 - 能源新材料板块2024Q1收入和利润总额分别为32.99亿元和1.14亿元，同比分别下降8.02%和5.31%[2] 稀土业务数据 - 稀土业务2024Q1收入和利润总额分别为9.12亿元和0.4亿元，同比分别下降26.66%和64.79%[2] 报告提示 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券建议[9] - 国金证券联系方式包括上海、北京、深圳三地电话、邮箱和地址[10]

2023 年度会计师事务所履职情况评估报告 厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）聘请致同会计师事务所（特殊 普通合伙）（以下简称"致同所"）作为公司 2023 年度年报审计师。根据财政 部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》， 公司对致同所在近一年审计中的履职情况进行了评估。经评估，公司认为，近一 年致同所资质等方面合规有效，履职能够保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见。 具体情况如下： 一、资质条件 致同所成立于 1981 年，于 2011 年 12 月 22 日完成改制，成为一家特殊普通 合伙制会计师事务所。致同所执业证书由北京市财政局颁发，序号为 NO.0014469； 具有从事证券期货相关业务、从事特大型国有企业审计业务及金融审计业务等资 格。 致同所总部设在北京，注册地址为北京市朝阳区建国门外大街 22 号赛特广 场五层，首席合伙人为李惠琦先生。截至 2023 年末，致同所从业人员近六千人， 其中合伙人 225 名，注册会计师 1,364 名，签署过证券服务业务审计报告的注册 会计师超过 400 人。致同所 2022 年度业务收入 26.49 亿元，其中审计业务收入 ...

厦门钨业股份有限公司 独立董事候选人声明与承诺 本人程文文，已充分了解并同意由提名人厦门钨业股份有限公司董事会提名 为厦门钨业股份有限公司第十届董事会独立董事候选人。本人公开声明，本人具 备独立董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任厦门钨业股份有限公司独立 董事独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定（如 适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职） 问题 ...

证券代码：600549 证券简称：厦门钨业 公告编号：2024-037 厦门钨业股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2024年5月10日 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 10 日 14 点 30 分 召开地点：厦门市展鸿路 81 号特房波特曼财富中心 A 座 21 层本公司 1 号会 议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 10 日 至 2024 年 5 月 10 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平 ...

厦门钨业股份有限公司 独立董事候选人声明与承诺 本人叶小杰，已充分了解并同意由提名人厦门钨业股份有限公司董事会提名 为厦门钨业股份有限公司第十届董事会独立董事候选人。本人公开声明，本人具 备独立董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任厦门钨业股份有限公司独立 董事独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定（如 适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职） 问题 ...

重要内容提示： 被担保人：厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司厦 门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"厦钨新能"）的全资子公司 XTC New Energy Materials Europe GmbH（中文名称：厦门厦钨新能源欧洲有限公司，以下 简称"欧洲厦钨新能"）和控股子公司 XTC France New Energy Materials, Société par actions simplifiée（暂定名，中文名称：法国厦钨新能源材料有限公司，以下 简称"法国厦钨新能"）。 本次年度担保计划：厦钨新能拟为其权属公司 2024 年度向银行等金融机 构申请总额不超过人民币 100,000 万元或其他等值货币的融资（最高担保余额， 含借款、银行承兑汇票、信用证、保函等）提供连带责任保证担保。其中欧洲厦 钨新能不超过人民币 40,000 万元或其他等值货币、法国厦钨新能不超过 60,000 万元或其他等值货币。 已实际提供的担保余额：截至本公告披露日，公司实际对外担保余额为 人民币 8,854 万元；厦钨新能无对外担保余额。 股票代码：600549 股票简称：厦门钨业 公告编号：临-2024 ...