证券代码：600588 证券简称：用友网络 公告编号：2026-025 用友网络科技股份有限公司 (一) 股东会召开的时间：2026 年 4 月 24 日 (二) 股东会召开的地点：用友产业园（北京）中区 8 号楼 E102 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,640 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,612,919,478 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 47.2028 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次股东会由用友网络科技股份有限公司董事会召集，公司董事长王文京先 生主持。所有表决方式均符合《公司法》及《公司章程》的 ...

北京市天元律师事务所 关于用友网络科技股份有限公司 2026 年第一次临时股东会的法律意见 京天股字（2026）第 197 号 致：用友网络科技股份有限公司 用友网络科技股份有限公司（以下简称"公司"）2026 年第一次临时股东会 （以下简称"本次股东会"）采取现场投票与网络投票相结合的方式，现场会议于 2026 年 4 月 24 日上午 10:00 在用友产业园（北京）中区 8 号楼 E102 会议室召 开。北京市天元律师事务所（以下简称"本所"）接受公司聘任，指派本所律师参 加本次股东会现场会议进行见证，并根据《中华人民共和国公司法》《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股东会规则》（以下简称"《股 东会规则》"）以及《用友网络科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 等有关规定，就本次股东会的召集、召开程序、出席现场会议人员的资格、召集 人资格、会议表决程序及表决结果等事项出具本法律意见。 为出具本法律意见，本所律师审查了《用友网络科技股份有限公司关于召 开 2026 年第一次临时股东会的通知》（以下简称"《召开股东会通知》"）《用友 网络科技股份有限公司第九届董事会第 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 图1、公募基金的计算机行业绝对配置比例(前十大持仓数: 14% 12. 52% 11. 85% 12% 9.76% 9.55% 10% 10. 309 8. 43% 8% 7. 50 7.67% 7. 08% 7. 01% 6. 189 7. 03 48% 6. 15% 6. 28! 6% 6.24% 5. 5.599 5. 23% 4. 07% 3. 99% 4. 87% ঘ 4% 4. 11% 3. 84% 2.69 3. 23% 2. 91% 2. 169 75%3. 15%2. 91% 2% 75%. 78% 1. 44 0% 数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/ 陈鑫/ 张旭光/杨海盟/罗池婧 技。 基金持股占流通股最多的前二十名个股为:科大讯飞、深信 、海天瑞声、卓易信息、汽轮科技、润和软件、神州泰岳、 股份、新点软件、品茗科技、中科曙光、辉煌科技、四维图 、指南针。 基金加仓最多的前二十名个股为:四维图新、科大讯飞、汽 零、朗新科技、岩山科技、紫光股份、辉煌科技、中科曙光 优刻得-W、奥飞数据、旋极信息、首都在 ...

Neutral J.P.Morgan Asia Pacific Equity Research 22 April 2026 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. Yonvou Network - A Updating our model after (uninspiring) FY25 results Yonyou delivered yet another underwhelming set of results for FY25 - tiny rev ...

涉及的行业与公司 * 行业：企业软件、企业管理软件（ERP）、信创（信息技术应用创新）、AI 应用 * 公司：用友网络 [1] 核心观点与论据 市场机遇与行业趋势 * 2026年将迎来国产化替代规模化放量窗口期，替代逻辑由政策驱动转向价值驱动 [2] * 国资委一号、二号文驱动央国企加速建设全域数字化及穿透式监管平台，原有国外系统已无法满足新时期管理诉求，国产替换的聚焦性和价值性显著提升 [2][12] * 信创国产化替代自2025年起趋势愈发明显，2026年市场规模将进一步扩大 [3] * 2026年和2027年将是国产化替代从点状突破到规模化放量的窗口期，不仅是数量倍增，更是替代深度的提升 [12] * 企业自身存在将系统从信息化时代的ERP升级至数字化时代新一代系统的基本需求 [3] * AI和数据服务正在拉动企业加速数字化升级，构成新的市场增长点 [3] * 新质生产力、专精特新、现代服务业等景气行业持续推动企业软件与智能服务市场增长 [3] * 海外市场（港澳台、东南亚）数字化需求旺盛，价格条件通常优于国内市场，中资企业出海带动全球化经营平台需求，成为重要增量市场 [2][3][6] 公司产品与AI战略 * 公司推出本体大模型及新一代智能体，是对去年用友GPT的增强和升级 [2][8] * 本体大模型在YonGPT基础上融合了结构化的业务本体（概念、规则、关系），使大模型能理解企业特定业务语义，输出更精准、可解释、可追溯的推理结果 [8] * 新一代本体智能体是“懂业务、守规则、能协同”的智能体，其决策和行动受到企业业务本体的约束和指导 [8] * 公司通过“大模型+私有数据+业务规则”实现精准决策，AI研发交付效率提升可达10倍以上 [2][4] * YonBIP产品实现研产供销人财物等十个核心领域一体化，覆盖企业十大核心领域，其流程数据一体化特性与央国企DRP及穿透式监管要求高度一致 [2][6][12] * AI产品规划围绕数据层、模型层、平台层、应用层四个层面展开 [9] * 未来产品形态将多样化，包括智能体、数据智能服务以及技能等 [9] * AI项目客单价范围较宽：单场景解决方案约数十万至数百万元人民币，搭建完整YonBIP AI平台的项目可达数百万元到千万元级别 [2][9] * 付费模式将多样化，包括传统License和订阅，以及按Skill调用次数计价或按业务价值成果（BaaS模式）计价 [9] * BaaS（Business as a Service）业务模式展现出巨大发展空间，成为新增长点 [2][6] 竞争格局与公司定位 * 行业普遍认为需要通过卓越的工程能力来管理、控制和驾驭大模型，使其行为可预期、可审计、可管控 [7] * 大模型并非企业管理软件的替代者，而是重要的生态合作伙伴 [7] * AI在企业发挥价值需要“大模型+企业私有数据+企业流程规则”的深度一体化闭环 [7] * 公司多年积累的行业知识、客户基础、流程资产及对业务数据的深刻理解是无法被替代的核心能力 [7] * 公司乐见大模型厂商发展，并与市场主流大模型公司保持深度合作 [7] * 市场主流应用模式将是“智能双模”，即基于规则的流程执行型软件与基于数据和模型的智能决策型软件长期并存、融合发展 [4] 财务业绩与经营目标 * 2026年业绩目标为营收增速显著提升并持续大幅减亏 [2][10] * 预计2026年毛利率在2025年基础上再提升5个百分点以上，2027年将持续改善 [2][10] * 核心产品BIP和AI相关的订单预计将呈现更快速的增长 [10] * 公司将在研发、业务和职能运营中全员深化AI应用，以增效降本 [10] 公司治理与人才 * 公司明确不采取家族接班模式，主要从内部培养人才 [2][11] * 高管团队变动旨在匹配公司从传统软件企业向平台型生态化企业转型的战略需要 [2][10] * 目前内部已建立适应AI时代的年轻人才梯队 [2][11] * 自2025年第二季度以来，高管团队整体保持稳定和持续 [11] 其他重要内容 * 海外企业（如港澳台、东南亚）正逐渐认识到中国新一代企业软件的价值，并将其视为从信息化向数字化升级的主流选择之一 [6] * 海外客户对中国企业在AI领域的应用表现出浓厚兴趣，希望引入已在中国应用的AI智能平台和智能化应用 [6] * 公司面临的挑战包括：市场快速变化需加速产品创新（尤其在AI和数据服务领域）、国内市场价格竞争激烈、客户要求日益提高，以及自身研发、服务、营销和组织人才结构需要变革升级以适应AI新范式 [6] * 相关主管部门已成立检查单位，督查央国企的替代进程，一些单位已要求从总部到二、三级单位纵深推进替换 [12] * 用友BIP在技术上已具备核心系统替换的能力，已有成熟案例覆盖多个领域和规模，完成了对信息化时代ERP、HR、PLM、SRM、CRM等软件的替代 [11]

投资评级与核心观点 - 报告维持对用友网络的“买入”评级，目标价为人民币18.61元 [1] - 报告核心观点认为，公司有望在2026年进一步发挥“AI+数据+流程”一体化优势，AI业务有望持续加速 [1][2] 2025年财务表现 - 2025年公司实现营业收入91.82亿元，同比增长0.32%，低于报告此前预期的99.58亿元，主要由于大中型企业客户业务需求修复低于预期 [1] - 2025年归母净利润为-13.89亿元，亏损同比收窄32.60%；扣非净利润为-15.97亿元，亏损同比收窄21.64% [1] - 第四季度实现营收35.97亿元，同比增长5.35%；归母净利润893.17万元，同比增长101.47% [1] - 2025年公司综合毛利率为49.62%，同比提升2.08个百分点，主要得益于AI内部提效 [4] AI业务进展 - 2025年公司AI相关合同签约金额达16.7亿元，进展顺利 [1] - 截至2025年底，AI相关产品和服务签约客户超400家，部分单个合同签约金额突破千万元 [2] - 公司全面推进业务AI升级，围绕不同市场实现产品AI升级：大型企业市场全面升级“BIP 5”，将AI技术融入19类端到端业务流程、超2,500个流程场景；中型企业市场增强U9 cloud产品线AI能力；小微企业市场推动AI智能体在财税等环节落地 [2] 订阅转型与海外拓展 - 订阅转型持续推进，2025年公司合同负债为34.18亿元，同比增长11.9%，其中订阅相关合同负债为28.65亿元，同比增长24.2% [3] - 2025年公司云服务业务年度经常性收入（ARR）为29.0亿元，同比增长18.1%；云服务累计付费客户数为106.70万家，新增云服务付费客户数19.45万家 [3] - 海外市场拓展进展顺利，公司积极拓展欧美日、中东市场，在德国、匈牙利新设子公司；新一代BIP产品已规模化进入海外市场，2025年海外业务收入同比增长近30%，合同签约金额同比增长超50% [3] 运营效率与成本控制 - 公司持续深化AI研发赋能，部分场景单元测试用例编写耗时减少60%以上 [4] - 截至2025年底，公司员工数量为19,055人，较2025年初减少2,228人 [4] - 2025年销售费用率为26.60%，同比下降2.02个百分点；管理费用率为11.70%，同比下降1.64个百分点；研发费用率为24.89%，同比上升1.71个百分点，主要受无形资产摊销费用增加影响 [4] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2026-2027年营业收入预测至105.99亿元、122.76亿元，较前值分别下调3.80%、0.32%；预计2028年营业收入为142.64亿元 [5] - 下调收入预测主要考虑到下游需求整体修复短期仍承压，以及大中型客户需求修复节奏较慢 [5][19] - 参考可比公司2026年预测市销率（PS）平均为6.0倍，考虑公司AI商业化稳步推进，给予公司2026年预测6.0倍PS，对应目标价18.61元 [5][12]

今日早参 2026 年 4 月 20 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：地产市场持续回暖 国内原材料及化工品价格大多上行，3 月二手房价环比止跌城市数量达 17 个，创 35 个月新高；港口高频指标显示外需维持韧性，但水泥/沥青等行业 开工率回落、或显示部分行业成本端有所显现。上周地产成交同比转正、一 线城市地产成交持续回暖，五一假期居民消费出行预定热度较高；港口高频 数据显示 4 月至今出口维持较高景气度。一季度实际和名义 GDP 增长双双 回升、总需求对外需依赖度下降，或显示内需修复渐入佳境。 风险提示：地产需求超预期回落，地缘政治扰动加剧拖累外需。 研报发布日期：2026-04-19 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 王洺硕 SAC:S0570525070003 SFC:BUP051 常慧丽 SAC:S0570520110002 SFC:BJC906 宏观：中东局势缓和预期推动金融条件放松 中 ...

涉及的公司与行业 * 行业：计算机、软件、信息技术、安防、网络安全、汽车电子、金融科技、光学镜头、数据智能等 * 公司：大华股份、道通科技、地纬智能、电科网安、国投智能、海康威视、航天信息、慧辰股份、金证股份、京北方、浪潮软件、千方科技、天利科技、信安世纪、用友网络、友车科技、初灵信息、联合光电、三维天地 [1][2][3][4][5][6][7][8] 核心财务表现与关键数据 业绩表现优异或改善的公司 * **大华股份**：2025年营业收入327.44亿元，同比增长1.75%，归母净利润38.58亿元，同比增长32.77% [1]；2026年第一季度营业收入69.02亿元，同比增长10.33%，归母净利润6.98亿元，同比增长6.81% [1] * **海康威视**：2025年营业收入925.08亿元，同比增长0.01%，归母净利润141.95亿元，同比增长18.52% [3]；2026年第一季度营业收入207.15亿元，同比增长11.78%，归母净利润27.81亿元，同比增长36.42% [3] * **千方科技**：2025年营业收入82.17亿元，同比增长13.35%，归母净利润2.68亿元，同比增长122.51% [5] * **信安世纪**：2025年营业收入5.42亿元，同比增长8.27%，归母净利润0.19亿元，同比增长139.73% [5] * **京北方**：2025年营业收入48.39亿元，同比增长4.38%，归母净利润3.27亿元，同比增长5.06% [4] * **慧辰股份**：2025年营业收入5.05亿元，同比增长13.74%，归母净利润亏损0.40亿元，但同比减亏 [4] * **道通科技**：2026年第一季度预计营业收入12.80亿元至13.05亿元，同比增长17.03%至19.31% [2] 业绩承压或出现亏损的公司 * **电科网安**：2025年营业收入22.68亿元，同比下降8.08%，归母净利润0.58亿元，同比下降63.55% [2]；2026年第一季度营业收入0.96亿元，同比下降35.67%，归母净利润亏损1.56亿元 [2] * **国投智能**：2025年营业收入14.11亿元，同比下降20.23%，归母净利润亏损7.82亿元 [3]；2026年第一季度营业收入1.65亿元，同比下降23.58%，归母净利润亏损1.52亿元 [3] * **航天信息**：2025年营业收入55.54亿元，同比下降33.16%，归母净利润亏损7.46亿元，同比下降4772.74% [4] * **浪潮软件**：2025年营业收入11.55亿元，同比下降38.20%，归母净利润亏损2.67亿元，同比下降2057.59% [5] * **金证股份**：2025年营业收入24.19亿元，同比下降48.46%，归母净利润亏损1.68亿元，但同比减亏 [4] * **用友网络**：2025年营业收入91.82亿元，同比增长0.32%，归母净利润亏损13.89亿元，但同比减亏 [6] * **友车科技**：2025年营业收入5.11亿元，同比下降14.05%，归母净利润0.43亿元，同比下降47.13% [7] * **地纬智能**：2025年营业收入5.20亿元，同比下降6.21%，归母净利润0.60亿元，同比下降6.17% [2] * **天利科技**：2025年营业收入4.88亿元，同比下降4.99%，归母净利润亏损0.04亿元，同比下降316.65% [5] 其他重要公司动态 * **初灵信息**：计划通过集中竞价方式减持不超过159.1万股（占总股本0.7443%）2024年回购的股份，所得资金用于补充流动资金 [7] * **联合光电**：以18039.695万元成功竞拍火乐科技13.6207%股权，交易尚需股东会审议及完成后续手续 [7] * **三维天地**：控股股东一致行动人及公司高管计划减持合计不超过243.33万股（约占总股本3.15%），减持原因为股东自身资金需求 [8]

独立董事任职条件 - 需5年以上法律、经济等相关工作经验[2] - 特定持股及亲属、近12个月有特定情形人员无独立性[3] - 近36个月受处罚、被立案调查等人员不能担任[4][5] 独立董事任职限制 - 兼任境内上市公司不超三家[5] - 在用友网络连续任职不超六年[5] 履职要求 - 遵守法规规则，确保有精力履职并独立判断[6]

独立董事评估 - 公司董事会对2025年度三位独立董事独立性进行评估[1] - 三位独立董事符合法规对独立性的要求[1] 报告信息 - 报告日期为二零二六年四月十六日[2]