青岛啤酒10月26日公告，公司此前披露《青岛啤酒股份有限公司关于收购山东即墨黄酒厂有限公司 100%股权的公告》。公告披露后，公司根据《股权转让协议》的约定，积极推动即墨黄酒股权收购交 易的交割。鉴于，截至本公告披露日，《股权转让协议》约定的交割先决条件未能满足，本次股权收购 交易终止，公司无须就《股权转让协议》终止承担任何违约责任。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 青島啤酒股份有限公司 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 中 外 合 資 股 份 有 限 公 司 ） （股份編號：168） 關於收購即墨黃酒全部股權交易的進展公告 茲提述青島啤酒股份有限公司（「本公司」）日期為2025年5月7日關於收購即墨黃酒全部 股權的公告（「該公告」）。本公告所採用的詞彙與該公告所界定者具有相同含義。本公司 現就本次收購的最新進展公告如下： 侯秋燕 執行董事及聯席公司秘書 中國 • 青島 2025年10月27日 – 1 – 於本公告日期，董事會成員如下： 執行董事： 姜宗祥先生（董事長）、劉富華先生及侯秋燕先生 該公告披露後，本公司根據轉讓協議的約定，積極推動本次收購的交割。本次收購的交 割和交割後股權轉讓對價支付，以轉讓協議約定的各項條件均得到滿足且持續保持成就 之法律或事實狀態為先決條件。 鑒於，截至2025年10月27日，轉讓協議約定的交割先決條件未能滿足 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 青島啤酒股份有限公司 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 中 外 合 資 股 份 有 限 公 司 ） （股份編號：168） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列青島啤酒股份有限公司於中華人民共和國（「中國」）若干報章及上海證券交易所網站 （www.sse.com.cn）刊載之《青島啤酒股份有限公司關於收購即墨黃酒100%股權交易的進展公 告》，僅供參閱。 承董事會命 青岛啤酒股份有限公司 青島啤酒股份有限公司 侯秋燕 執行董事及聯席公司秘書 中國 • 青島 2025年10月27日 青島啤酒股份有限公司於本公告日期的董事： 執行董事： 姜宗祥先生（董事長）、劉富華先生及侯秋燕先生 職工董事： 孫靜女士 獨立非執行董事： 肖耿先生、盛雷鳴先生、張然女士、趙昌文先生及趙紅女士 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：20 ...

市场扩张和并购 - 公司2025年5月8日披露收购山东即墨黄酒厂100%股权公告[1] - 截至2025年10月27日股权收购交易因先决条件未满足终止[1][2] - 公司无须就《股权转让协议》终止担责[1]

交易概述 - 公司原计划收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权 [1] - 交易交割以《股权转让协议》约定的各项先决条件满足为前提 [1] - 截至公告披露日，交割先决条件未能满足，导致交易终止 [1] - 公司无须因交易终止而承担违约责任 [1] 交易时间线 - 公司于2025年5月8日首次披露收购公告 [1] - 此后公司按协议推动交易交割 [1]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 行业基本面仍需耐心等待，白酒板块处于筑底和磨底过程，食品公司需自下而上寻找结构性机会 [3][7] - 头部企业从分红和股息角度已具备长期投资价值，包括高端白酒及大众品头部公司 [3][7] - 具有新消费特点的个股将随业绩分化而分化，看好真正有长期竞争力和改善空间的公司 [3][7] - 白酒行业已进入去库存阶段，但量价平衡和库存消化仍需较长时间，三季报预计仍有压力，关注股价调整带来的长期买点 [3][7] - 大众品板块成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长，推荐估值低位的高股息个股及新消费理念驱动的新品类机会 [3][7] 板块市场表现 - 上周食品饮料板块下跌0.95%，跑输上证综指3.83个百分点，在申万31个子行业中排名第30 [6] - 子行业表现依次为：食品加工（跑输申万A指2.80个百分点）、其他酒类（跑输2.94个百分点）、饮料乳品（跑输3.65个百分点）、调味品（跑输4.03个百分点）、白酒（跑输4.60个百分点）、休闲食品（跑输6.55个百分点）、啤酒（跑输6.69个百分点） [45] - 目前食品饮料板块2025年动态PE为19.52倍，溢价率19%，环比下降4.84个百分点；白酒动态PE为18.12倍，溢价率11%，环比下降4.53个百分点 [31] 白酒板块 - 主要酒企批价：茅台散瓶1730元（周环比跌20元），整箱1770元（周环比跌10元）；五粮液批价约830元（周环比稳定）；国窖1573批价约840元（周环比稳定） [8][28] - 展望2026年春节，渠道库存仍较高，消费场景恢复中，需求较弱，且2025年春节基数较高，预计2026年春节动销仍有较大压力 [8] - 报表端压力自2025年第二季度开始释放，预计2025年第三季度全面释放，可能持续至2026年第一季度 [8] - 金徽酒2025年第三季度收入5.46亿元，同比下降5%，归母净利润2550万元，同比下降33% [8] 大众品板块 - 东鹏饮料2025年第三季度收入61.07亿元，同比增长30.36%，归母净利润13.86亿元，同比增长41.91% [12] - 燕京啤酒2025年第三季度收入48.8亿元，同比增长1.5%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.0% [9][11] - 看好乳业成本下行、供需改善及政策助力下的趋势性机会 [9] - 啤酒行业格局稳定，业绩确定 [9] - 零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点 [9] - 需关注需求复苏缓慢导致的竞争加剧，以及餐饮产业链筑底复苏带来的估值修复机会 [9] 重点公司业绩更新 - 燕京啤酒2025年前三季度营业总收入134.3亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.7亿元，同比增长37.5% [11] - 东鹏饮料2025年前三季度营业总收入168.44亿元，同比增长34.93%，归母净利润37.61亿元，同比增长38.91% [12] - 劲仔食品2025年前三季度营业总收入18.08亿元，同比增长2.05%，归母净利润1.73亿元，同比下降19.51% [13] - 涪陵榨菜2025年前三季度营业总收入19.99亿元，同比增长1.84%，归母净利润6.73亿元，同比增长0.33% [14] 成本与价格数据 - 主产区生鲜乳平均价3.04元/公斤，同比下降2.90%，环比持平 [29][44] - 仔猪价格26.04元/公斤，同比下降28.22%，环比下降4.37%；生猪价格11.9元/公斤，同比下降35.11%，环比下降6.08%；猪肉价格23.37元/公斤，同比下降21.89%，环比下降2.18% [29] - 大宗农产品中，玉米现货均价2248.63元/吨，周环比下降0.64%；小麦现货均价2466.17元/吨，周环比上涨0.58% [44]

活动概览 - 2025东方热浪消费季暨青岛啤酒嘉年华将于10月25日至11月2日举行，持续9天 [1] - 活动在东方市文化广场举办，每晚7点至10点进行 [4] - 活动由央广网文化传媒（海南）有限公司主办，东方市旅游和文化广电体育局、东方市商务局指导，东方市文旅投资有限公司承办，青岛啤酒等支持 [4] 活动内容与特色 - 活动以青岛啤酒为纽带，深度融合东方本土文化、滨海旅游与经贸消费元素 [1] - 深挖黎锦非遗、滨海风情等地方特色，将东方民俗与美食体验搬进剧场 [1] - 打造“看演出+喝啤酒”双重沉浸式体验，将剧场变身“啤酒艺术空间” [1] - 开幕式现场有本土乐队live秀、DJ表演、酒王争霸赛以及音乐剧片段快闪等环节 [2] - 活动期间推出美食潮玩夜，集中亮相东方虾饼、烤乳猪、黑山羊等地域特色小吃 [2] 商业模式与产业影响 - 市民游客无需购票即可免费入场，现场餐饮、零售、文创等商户将推出各类专属优惠 [4] - 活动将优质演艺资源、啤酒文化与东方全域旅游资源有机结合 [4] - 模式旨在让市民游客享受实惠，同时推动市场主体互利共赢 [4] - 助力东方将文旅产业打造成兼具经济价值与民生温度的支柱产业 [4]

减持交易详情 - 小摩于10月21日减持青岛啤酒股份28.5885万股 [1] - 每股作价为54.1681港元，总交易金额约为1548.58万港元 [1] 持股变动情况 - 减持后小摩最新持股数目约为3909.66万股 [1] - 减持后最新持股比例为5.96% [1]

香港联交所最新资料显示，10月21日，小摩减持青岛啤酒（600600）股份(00168)28.5885万股，每股作 价为54.1681港元，总金额约1548.58万元港元。减持后最新持股数目约为3909.66万股，持股比例为 5.96%。 ...

行业整体动销与趋势 - 行业整体动销受外部需求冲击预计下滑超过20%，月度环比改善且降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [1] - 分消费场景看，商务宴请表现较弱，大众消费与婚喜宴场景相对坚挺且第三季度降幅较小，高端礼赠在节前有所改善 [1] - 白酒行业调整接近尾声，家庭宴席场景修复快于商务需求，行业基本面底有望出现在2025年第三季度 [1][2] 酒企策略与表现 - 酒企普遍采取务实策略，加速调整出清以减轻渠道压力，同时缩减费用投入并提升经营效率 [1] - 回款方面，头部酒企如茅台、五粮液、汾酒回款进度达80%以上，区域酒企多数达70%，次高端酒企压力较大 [1] - 五粮液近期强调将严查扰乱市场的低价货，并公布补贴政策以加大对不同体量经销商的扶持力度 [1] 细分市场与产品动态 - 珍酒李渡新超级单品"大珍"回款达3.7亿元，全国签约联盟商数量2800多家，高质价比有望构筑第三增长曲线 [4] - 啤酒行业下半年基数较低，节前备货稳定，但受竞争加剧及限酒令影响，第三季度报表端存在压力 [2] - 蜜雪冰城以2.97亿元总价收购鲜啤福鹿家53%股权，正式将业务从茶饮、咖啡延伸至酒精饮品领域 [5] 投资观点与市场展望 - 看好白酒行业底部配置机会，预计今年第三季度是动销、价格及市场信心压力最大阶段，下半年是上市公司报表业绩压力最大阶段 [2] - 白酒报表加速出清，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，后续旺季催化有望推动估值回升 [3] - 大众品领域建议精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好，啤酒、乳业传统龙头ROE已开始改善，餐饮供应链需求仍在底部 [3]