什么是消费者眼中的好产品？ 近日，由工业和信息化部联合多部委评定的首批"中国消费名品"名单重磅发布，百年品牌青岛啤酒成功 入选，成为首批获此国家级权威"严选"的消费品牌之一。 "严选"的背后是品质，而品质所链接的，是当下经济最需要被放大的两个字，消费。面对不断变化的消 费环境，百年来对品质的坚守，让青岛啤酒在全球范围内展现出深厚的品牌影响力，其独创的"基于数 字化端到端解码的魅力感知质量管理模式"，为消费者创造出超预期的好产品。 青岛啤酒还用122年的发展历程，回答了当下提振消费的关键问题，那就是什么样的企业生产的好产 品，才是消费者乐享消费的。 乐消费 瞄准需求打开新空间 在"喝啤酒"这件事上，国人喝出了大产业、大市场，多元的需求拉动了人们啤酒消费的个性化特征，当 然，也为啤酒企业带来了更多的触达机会。青岛啤酒早已意识到，只有瞄准真正的需求，才能打开更多 消费空间，让消费者有充足的选择能消费。 为了满足不同年龄、不同层级的消费需求，青啤形成9大系列产品矩阵，70多种产品，既有长生命周期 的经典产品，又有第一口就与众不同的白啤、"以往只有酿酒师"才能喝到的青岛精品原浆、超高端艺术 酿造"一世传奇""百年之旅" ...

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，青岛饮料集团官网的企业简介中，已明确为"青岛啤酒集团的二级企业"。而青岛饮料集团旗下的"青岛牌"，是国内 为数不多、历史悠久的葡萄酒、烈酒品牌之一，诞生了中国第一瓶大香槟、第一瓶威士忌。 对此，青岛啤酒方面表示："根据市政府决定，青岛饮料集团整体划转给本公司控股股东青岛啤酒集团有限公司，未来在集团层面会进行深度的整合。" 每经记者 温梦华 每经编辑 叶峰 在交出2024年"成绩单"后，4月15日，青岛啤酒股份有限公司（以下简称"青岛啤酒"）在线上举行了2024年业绩说明会。 财报显示，2024年公司全年实现产品销量753.8万千升。全年公司营收约321.38亿元，同比下降5.3%；归属于上市公司股东的净利润约为43.45亿元，同比增 长1.81%。 当天的业绩说明会上，对于2024年公司产销量下滑、第四季度亏损、今年一季度销量表现，以及青岛饮料集团与青岛啤酒集团战略重组进展等多个备受市场 关注的问题，青岛啤酒均给出回应。 谈第四季度常年亏损 淡季产能利用率下降较多影响公司业绩 2024年，无论是青岛啤酒的主力产品青岛品牌还是其他品牌，其产量、销量、营收均同比下滑。 据财报数 ...

4月15日，青岛啤酒（600600）举行2024年度业绩说明会，党委书记、董事长、总裁姜宗祥，党委委 员、执行董事、财务总监侯秋燕，董事会秘书张瑞祥，独立董事张然出席并回答投资者提问。 2024年，青岛啤酒坚持以创新驱动高质量发展，加快以科技创新为引领的产品创新、质量创新、品牌创 新、营销模式创新等系统性创新，构建啤酒业务发展新格局。全年实现产品销量753.8万千升，实现营 业收入321.4亿元；实现归属于上市公司股东的净利润43.4亿元，续创历史新高。 青岛啤酒党委书记、董事长、总裁姜宗祥在业绩会上表示，公司充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势积 极开拓市场，巩固提升"一纵两横" 战略带市场建设，聚焦资源强化基地市场优势地位。 据悉，公司创新市场运营模式，加快新商业、新零售业务拓展，公司线上产品销量同比增长21%，连续 12年保持增长；同时，公司加快推进新鲜直送业务布局，青岛精品原浆和水晶纯生啤酒产品在24座城市 实现新鲜直送，满足了消费者个性化、多元化、场景化需求。 在国际市场，公司以高品质、高价格、高可见度定位，持续推进海外市场产品分销覆盖和品 牌传播， 目前青岛啤酒已行销全球120个国家和地区。谈及国际市 ...

2025年4月10日，上海证券交易所走进ETF成分股公司活动来到青岛，开展走进青岛啤酒专场活动。活动聚焦指数化投 资与实体经济深度融合，通过政策解读、行业研讨及企业调研，推动ETF市场创新发展，为投资者提供更优质的财富管 理工具与服务。 华夏基金资深策略分析师计晟灵看好消费类ETF的潜力。他分析称，中国目前面临外需的极大不确定性，将以更大力度 的内需去对冲外需的不确定性。未来一段时间，中国可能出台大量更进一步扩内需促消费的政策，啤酒等与居民休戚相 关的日常消费品极有可能被纳入新一轮消费补贴的范畴之内。 此次青岛啤酒专场活动，既是上交所深化ETF市场服务的实践，也是资本市场服务实体经济的生动缩影，能够让投资者 更生动地了解指数产品的深层运作机制与增长逻辑。未来，上交所将继续携手市场各方，推动ETF市场与国家战略同频 共振，为投资者创造可持续的财富价值。 作为中国资本市场的重要一员，上海证券交易所持续推进落实相关举措，政策效果日益显现，市场生态持续改善。近五 年来，境内ETF市场资金净流入逐年递增；境内挂牌上市的ETF数量迈入"千只时代"；境内ETF总规模达3.8万亿元。相 较于发达资本市场，境内ETF市场在股票 ...

文章核心观点 海通国际证券下调青岛啤酒目标价至88元，给予增持评级，认为公司董事长换届、饮料并入推动组织焕新，24年虽销量承压但盈利有韧性，24Q4量价改善，25年有望修复，兼具抗周期性与成长动能，当前估值低建议关注 [1][2][3][4][5] 公司组织与战略 - 2025年姜宗祥董事长上任，组织内部动能充足，考核优化有望刺激市场份额修复 [2] - 3月青岛啤酒集团与青岛饮料集团战略性重组整合，整合渠道和产业链资源，构建全产业链生态，巩固啤酒主业并拓展健康饮品赛道 [2] - 公司大力推进O2O、B2B、即时零售、社区团购等业务，24年即饮市场销量占比约41.2%，非即饮市场销量占比约58.8% [2] 2024年经营情况 - 24年营收321.4亿元、归母净利润43.4亿元、扣非归母净利润39.5亿元，同比-5.3%、+1.8%、+6.2% [3] - 24年啤酒销量753.8万千升，同比-5.9%，吨价4263元/千升，同比+0.6% [3] - 24年主品牌中高档、主品牌中低档、崂山销量同比-2.7%、-10.2%、-7.2%，中高档以上产品占比同比+1.4pct至41.8% [3] - 24年吨成本2548元/千升，同比-2.0%，销售、管理费用率同比+0.4、-0.1pct至14.3%、4.4%，归母净利率同比+1.2pct至13.5% [3] 2024Q4及2025年展望 - 24Q4收入、销量、吨价同比+7.4%、+5.6%、+1.7%，中高档以上销量同比增长10.9%，占比提升2.4pct至49.8% [4] - 春节前后景气度改善延续，一季度销量有望低单位数增长，预计全年销量低至中单位数增长，吨价稳步提升 [4] - 今年以来玻璃、铝等包材价格下行，进口大麦价格稳定，预计全年吨成本进一步优化 [4] - 行业良性竞争下各龙头注重费效比提升，预计25年公司费用率平稳，全年利润改善确定性强 [4] 投资建议与盈利预测 - 内需消费板块防御属性凸显，青岛啤酒“退”可守股息安全边际，24年分红率达69%，对应A/H股股息率分别超2.8%、4%；“进”可攻业绩增长红利 [5] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为3.52、3.75、3.95元（原2025 - 26预测为4.26、4.86元），给予2025年25x PE，目标价由110元下调至88元，维持优于大市评级 [5] 其他机构预测 - 最近90天内36家机构给出评级，买入30家，增持5家，中性1家，过去90天内机构目标均价为86.76元 [7] - 多家机构对青岛啤酒2025 - 2027年净利润进行预测，如长江证券预测2025 - 2027年净利润分别为50.19亿、55.56亿、61.30亿等 [7]

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2025-010 青岛啤酒股份有限公司 第十届董事会2025年第一次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 青岛啤酒股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第十届董事会2025年第一次临时会议（以下简 称"会议"）于2025年4月8日发出书面通知和书面材料，于2025年4月11日以书面议案会议方式召开。会 议应参与表决的董事7人，实际签署决议的董事7人。会议的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）等相关法律法规、上市地上市规则和《青岛啤酒股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的规定。 会议审议并通过以下议案： 一、关于修订《公司章程》及其附件的议案。 根据2024年7月1日生效的《公司法》及中国证监会于2024年12月27日发布的《关于新〈公司法〉配套制 度规则实施相关过渡期安排》公告，提请股东会同意取消设置监事会，由董事会审计与内控委员会行使 《公司法》规定的监事会的职权，并同步修订《公司章程》《青岛 ...

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 在地缘政治摩擦加剧与贸易环境波动背景下，内需消费板块防御属性凸显，青岛啤酒凭借稳健经营与深厚品牌底蕴，兼具抗周期性与成长动能，当前估值处于历史低位，建议重点关注 [6] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为3.52/3.75/3.95元，给予2025年25x PE，目标价由110元下调至88元 [6] 公司现状与发展趋势 - 董事长换届、饮料并入推动组织焕新，顺应行业发展新趋势，2025年组织内部动能充足，考核优化有望刺激市场份额修复；3月宣布与青岛饮料集团战略性重组整合，构建全产业链生态，拓展高成长性赛道；营销创新推进多渠道业务，满足互联网时代消费者需求 [3] - 2024年销量承压致收入下滑，但产品结构升级、成本下行和费用合理管控支撑利润率展现较强韧性；啤酒销量同比 - 5.9%至753.8万千升，吨价同比 + 0.6%至4263元/千升，中高档以上产品占比同比 + 1.4pct至41.8%；吨成本同比 - 2.0%至2548元/千升，归母净利率同比 + 1.2pct至13.5% [4] - 2024Q4量价改善拐点已现，春节前后景气度改善延续，一季度销量有望低单位数增长；当前渠道库存在一个月以内，旺季前补库需求充足，预计全年销量低至中单位数增长，吨价在6 - 10元价格带驱动下稳步提升；成本端包材价格下行、大麦价格稳定，预计全年吨成本进一步优化；费用端行业良性竞争，预计2025年公司费用率维持平稳，全年利润改善具备较强确定性 [5] 财务报表分析和预测 利润表 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为334.71亿、341.43亿、345.37亿元，同比增长4.1%、2.0%、1.2%；净利润分别为49.55亿、52.84亿、55.67亿元，同比增长10.3%、6.7%、5.3% [11] 资产负债表 - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为40.5%、39.2%、37.8%，呈下降趋势；流动比率分别为1.46、1.49、1.52，速动比率分别为1.26、1.28、1.31，偿债能力增强 [11] 现金流量表 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为62.49亿、65.93亿、68.99亿元，投资活动现金流分别为 - 27.34亿、 - 27.81亿、 - 28.12亿元，融资活动现金流分别为 - 30.01亿、 - 33.11亿、 - 35.31亿元 [11] 可比上市公司估值预测 | 上市公司 | 证券代码 | 收盘价（元） | EPS（元）2025E | EPS（元）2026E | PE（倍）2025E | PE（倍）2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 珠江啤酒 | 002461.SZ | 10.1 | 0.43 | 0.48 | 23.7 | 21.0 | | 重庆啤酒 | 600132.SH | 58.8 | 2.70 | 2.84 | 21.8 | 20.7 | | 华润啤酒 | 0291.HK | 28.6 | 1.64 | 1.79 | 16.2 | 14.8 | | 燕京啤酒 | 000729.SZ | 12.8 | 0.47 | 0.57 | 27.1 | 22.5 | | 平均值 | | | | | 23.1 | 20.6 | [7]

《青岛啤酒股份有限公司股东会议事规则》 修订对照表 | 修订前条文 | 修订后条文 | | --- | --- | | 第一章 总则 | 第一章 总则 | | 第二条 本规则适用于公司股东大会，对公司、全体股东、股东授权代理 | 第二条 本规则适用于公司股东会，对公司、全体股东、股东授权代理人、 | | 人、公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员以及列席股东大会会议的 | 公司董事、总裁和其他高级管理人员以及列席股东会会议的其他有关人员 | | 其他有关人员均具有约束力。 | 均具有约束力。 | | 第二章 提案的提出、征集与审核 | 第二章 提案的提出、征集与审核 | | 第六条 公司召开股东大会，董事会、监事会以及单独或者合并持有公司 | 第六条 公司召开股东会，董事会、审计与内控委员会以及单独或者合并 | | 有表决权的股份总数百分之三以上（含本数）的股东，有权向公司提出提 | 持有公司有表决权的股份总数百分之一以上（含本数）的股东，有权向公 | | 案。单独或者合计持有公司有表决权的股份总数百分之三以上（含本数） | 司提出提案。单独或者合计持有公司有表决权的股份总数百分之一以上（含 | | 的股东， ...

《青岛啤酒股份有限公司董事会议事规则》 修订对照表 | 修订前条文 | 修订后条文 | | | --- | --- | --- | | 第二章 董事会的组成和职权 | 第二章 | 董事会的组成和职权 | | 第三条 董事会由九名董事组成，设董事长一人，副董事长一人。董事会 | 第三条 董事会由九名董事组成，设董事长一人，副董事长一人，其中应 | | | 成员中外部董事（指不在公司内部任职的董事，下同）应占董事会人数的 | 当至少包括三分之一以上且不少于三人的独立董事（指与公司及主要股东、 | | | 二分之一以上，其中应当至少包括三分之一以上且不少于三人的独立董事 | 实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立 | | | （指与公司及主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者 | 客观判断关系，且不在公司内部任职的董事），以及至少一名的职工代表 | | | 其他可能影响其进行独立客观判断关系，且不在公司内部任职的董事）。 | 董事。独立董事中至少包括一名符合公司上市地证券监管规则要求的会计 | | | 独立董事中至少包括一名符合公司上市地证券监管规则要求的会计专业人 | 专业 ...

本人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明 材料。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及 公司规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的 规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证 券交易所自律监管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和 条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部 辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董 事、独立监事的通知》的规定（如适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企 业兼职（任职）问题的意见》的相关规定（如适用）； 独立董事候选人声明与承诺 本人肖耿，已充分了解并同意由提名人青岛啤酒股份有限公 司（"公司"）董事会提名为公司第十一届董事会独立董事候选人。 本人公开声明，本人具备独立董事任职资格，保证不存在任何影 响本人担任公司独立董事独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行 政法规、部门规章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、 会计 ...