核心观点 - 花旗发布关于青岛啤酒股份的研究报告 维持对该公司的"买入"评级 并将目标价从75.2港元上调至76.1港元 [1] 财务预测调整 - 将青岛啤酒2025年核心净利润预测下调2% [1] - 将青岛啤酒2026年核心净利润预测下调3% [1] - 将青岛啤酒2025年及2026年营收预测下调1% [1] 估值方法与目标价 - 将估值基准调整为2026年企业价值/息税折旧摊提前利润 [1] - 基于12倍预估目标企业价值/息税折旧摊提前利润倍数不变 [1] - 将青岛啤酒股份目标价从75.2港元上调至76.1港元 [1] 投资评级 - 维持对青岛啤酒股份的"买入"评级 [1]

核心观点 - 花旗发布研究报告，维持对青岛啤酒股份的“买入”评级，并将目标价从75.2港元上调至76.1港元 [1] 财务预测调整 - 将公司2025年核心净利润预测下调2% [1] - 将公司2026年核心净利润预测下调3% [1] - 将公司2025年及2026年营收预测下调1% [1] 估值方法调整 - 将估值基准调整为2026年企业价值/息税折旧摊销前利润 [1] - 基于12倍预估目标企业价值/息税折旧摊销前利润倍数不变，计算出新的目标价 [1]

核心观点 - 青岛啤酒两项重大科技成果通过权威鉴定，总体达到国际领先水平，标志着公司构建起以消费需求和科技创新为导向的科研体系，促进科技成果加速转化 [1] - 公司长期坚持科技创新与产业创新深度融合，其百年发展史是一部技术创新史，通过突破核心技术推动全产业链向更绿色、更高效转型 [3][5] 科技创新体系与行业地位 - 公司拥有行业唯一的啤酒生物发酵工程国家重点实验室，体现了其技术引领地位 [5] - 公司是行业标杆，曾编著中国啤酒行业启蒙教材《青岛啤酒操作法》，并是行业唯一四获国家科学技术进步奖的企业 [5] - 公司突破了发酵菌种、风味调控、营养健康、绿色低碳等一系列核心技术，促进绿色低碳、大数据等前沿技术在食品饮料行业的全链条应用 [5] 科技成果一：生鲜啤酒保鲜与数字化供应链 - 该成果为《生鲜啤酒全生命周期保鲜及一盘货数字化供应链体系创建应用》，旨在系统性应对消费者对极致新鲜口感和即时满足的需求 [8] - 体系以数字化供应链为核心，实现对原料、生产、仓储、物流至销售终端的全生命周期全程监控与智能调度 [8] - 技术为每一瓶生鲜啤酒建立“鲜度档案”，实时记录与优化流转路径与环境数据，最大程度锁住出厂风味 [9] - 该技术为整个啤酒行业的供应链效率与韧性提升提供了新范式 [9] 科技成果二：酿造副产物高值化利用 - 该成果为《啤酒副产物（糖化余粮与啤酒酵母）高值化绿色生物制造关键技术及产业化》，针对酿造主要固体副产物进行资源化利用 [10] - 公司以生物制造技术创新为驱动，将糖化余粮与增殖酵母转化为天然酵母抽提物、大麦麦芽肽等系列高附加值产品 [10] - 这些产品可广泛应用于食品调味、健康产品等领域，实现了从“酿造副产物”到“功能性食品原料”的价值跨越 [10] - 此项国际领先的关键技术正加速落地转化，相关生产基地已于去年11月正式开工 [12] 产业延伸与战略布局 - 通过生物制造技术，公司将产业边界从啤酒酿造延伸至生物制造赛道，融入地方“10+1”创新型产业体系 [12] - 公司的科技创新实践是“新质生产力”在传统产业中的生动体现 [12]

文章核心观点 - 中国消费市场正加速迈入“本土品牌时代”，外资品牌市场份额受到挤压，本土品牌在产品力与营销能力上实现超越，并开始定义全球消费潮流 [2] - 西方传统营销模式在中国市场逐渐失效，其根本原因在于消费时代从规模化、标准化转向个性化，媒介环境与消费者权利结构发生深刻变化 [4][7][9] - 中国品牌成功的关键在于把握“与我相关”的新消费趋势，通过提供情绪价值、个性化体验和场景化沟通，与消费者建立基于信任的情感联结，从而改写游戏规则 [10][11][22] 行业趋势：本土品牌崛起与外资品牌退守 - 多个消费领域出现标志性案例：中国扫地机器人代工厂收购行业鼻祖美国iRobot；星巴克与博裕投资成立合资企业（后者持股最高可达60%）以应对本土竞争 [2] - 在国潮冲击下，耐克、阿迪达斯节节败退；苹果在华为、小米的体验革新中优势不再；国际美妆巨头欧莱雅、雅诗兰黛光芒渐淡 [2] - 85.79%的中国消费者更倾向选择国内潮流品牌 [2] - 本土品牌开始全球化并定义潮流：泡泡玛特卷起全球潮流旋风；名创优品成为全球规模最大的自有品牌零售商；青岛白啤做到全球白啤品牌第一 [2] 营销范式转变：从西方理论到中国实践 - 以定位理论、STP、4P框架为代表的西方营销模式主导中国市场的时代正在落幕 [4] - 传统高举高打的饱和式投放、明星代言、冠名大活动等打法，如今容易出现“品效失衡”，用户留不下来 [5] - 媒介环境巨变：从电视、报纸等中心化媒介，转向由短视频、电商直播、社交裂变驱动的“算法分配的注意力之争”，传统大规模广告投放模式显得笨重低效 [9] - 消费者权利结构倒转：社会供给过剩，消费决策从“人找货”变为“货找人” [9] 新消费驱动力：“与我相关”与情绪价值 - 尼尔森IQ报告强调，在中国，“与我相关”成为消费新质驱动力，消费者倾向于为“值得”、能兑现信任、提供个性化服务和便利体验的品牌买单 [10] - 中国市场呈现理性和感性的双轨消费新常态，把握情感连接和价值传递至关重要 [10] - 情绪消费崛起，例如白酒行业，新的卖点公式是情绪价值越大、个性表达越鲜明，下单冲动就越强 [10] - 五粮液推出低度新品“29°五粮液·一见倾心”，上市60天销售额突破1亿元，成功将产品从“应酬工具”重塑为“情绪伴侣” [10] 品牌沟通策略：叙事平权与场景共鸣 - 品牌沟通需重构，用力塑造“崇高感”反而会让消费者感到隔阂，消费者更信任“电子闺蜜”的安利 [11] - 品牌需要“用消费者接受的方式，说消费者想听的话”，例如青岛白啤将品牌理念从“斟致生活”革新为“我的生活美学”，将定义生活的主权交还消费者 [12][14] - 关键在于理解消费者在何种场景下最需要品牌，而非仅依赖静态用户画像标签 [17][18] - 本土品牌善于捕捉细微的“生活瞬间”，在对的场景引发共鸣，例如维他奶关联“美好的早餐时刻”，元气森林成为朋友聚会的“氛围担当” [19] 案例深度分析：青岛白啤的实践 - 产品创新：在保留经典麦香基底上，拓展花香、果香等多重风味，覆盖年轻人追求乐趣、拒绝乏味的需求 [14] - 场景化营销：深度绑定国内城市文化符号，让地域特色成为生活场景入口 [19] - 在青岛，以“逛青岛・喝青岛”为主题，构建覆盖全城的沉浸式互动场景，将城市地标转化为品牌触点 [21] - 在武汉，围绕“樱花季”布局“一站一街一景一营地”，将商业宣传升级为城市事件 [21] - 在全国30多个城市开展100余场主题活动，将品牌塑造为通往“美好生活”的体验券 [21] - 销售成果：去年4月推出的“醉樱浮白樱花味白啤”，首发当日在东京平台登顶酒水直播店铺销售榜首，带动白啤系列产品单日销售额环比增长35% [16] - 品牌理念：品牌定位为一种长情的陪伴，成为消费者生活中可感可知的温暖和美好，并通过活动细节（如场边救护车、免费饮水点）传递本真关怀 [22]

评选背景与目的 - 2025年全球经济格局深度调整，科技创新加速演进，产业变革蓬勃兴起，培育具有全球竞争力的世界一流企业是中国推动高质量发展、参与国际竞争的必然选择[2] - 企业竞争力需与国家战略同频共振，具备在高质量发展中创造价值、准确识变科学应变主动求变、融合科技创新绿色发展社会责任与国际视野的综合能力[2] - “见未来·2025第八届金禧奖年度评选”旨在探寻企业界、金融界破局引路的标杆力量，该系列活动及评选已进入第八届[2] 评选方法与范围 - “金禧奖”由标点财经研究院等第三方研究机构对数千家企业大数据展开分析比较，客观评选出各领域最具竞争力的企业和机构，形成候选综合排名榜单[2] - 评选过程包括媒体记者、研究员团队集体调研，并由评审组最终审核确定[2] - 评选范围涵盖深耕技术突破与模式创新的创新型主体、稳居行业前沿引领产业升级的领军企业与机构、在新质生产力、金融“五篇大文章”、ESG等领域拥有优质实践案例的团队，以及孕育市场先锋人物以核心力量驱动发展的组织[3] 获奖企业概况 - 青岛啤酒股份有限公司在评选中脱颖而出，最终摘得“2025非凡竞争力公司”奖项[3] - 公司以科技创新锻造新质生产力，以品牌建设赢得市场认同，以绿色低碳塑造未来优势，以安全韧性筑牢发展根基，以开放合作拓展全球空间[3] - 公司以更高的战略站位和前瞻性视野，构建了面向未来的核心竞争力[3]

贵州茅台生肖酒市场动态 - 贵州茅台酒（丙午马年）于1月6日正式开售，延续了“日期酒”销售方式，消费者可按随机或自选“生产日期”进行选购 [1] - 部分平台已出现“马茅”溢价报价，经典版报价普遍在2000元/瓶左右，珍享版报价约3000元/瓶，礼盒装报价区间在4000元/盒至4500元/盒，甚至有喊价至15988元/盒 [1] 青岛啤酒集团资本变动 - 青岛啤酒集团发生工商变更，注册资本由13.44亿元增至16.30亿元，增幅约21% [2] 习酒经营状况与未来规划 - 2025年，习酒实现了工业总产值稳步增长、市场开瓶率持续提升、社会库存不断降低，品牌和文化深入人心，稳住了发展的基本盘 [3] - 2026年，习酒将聚焦三个方面发力：一是深化改革提质，二是优化市场布局，三是延伸产业链价值 [3]

文章核心观点 - 山东A股板块经过32年发展，在数量、市值、营收和盈利能力上实现了跨越式提升，成为驱动区域经济高质量发展的重要力量 [1][7][15] - 山东国资上市公司是板块的中坚力量，市值和利润贡献显著，并通过资本市场实现了自身发展和区域经济赋能 [8][9][10] - 山东上市公司通过持续加大研发投入，推动科技创新和产业升级，培育新质生产力，实现了业绩的稳健增长和盈利结构的优化 [11][12][14] 山东A股板块发展历程与现状 - 1993年青岛啤酒上市，成为山东首家A股公司，当年共有4家公司上市，年底山东上市公司总市值为96亿元 [1][5] - 1999年山东A股上市公司数量达到44家，对应市值超过1200亿元 [6] - 2010年山东A股上市公司数量突破百家，达到122家，总市值达到1.17万亿元 [7] - 2019年山东A股上市公司数量突破200家，市值站上2万亿元 [7] - 2023年山东A股上市公司数量超过300家，市值达到3.46万亿元 [7] - 截至2025年12月18日，山东A股公司总数达310家，总市值达到4.79万亿元 [1] - 2025年前三季度，310家山东上市公司合计实现营收2.30万亿元，同比增长5.22% [1][11] 山东国资上市公司表现 - 目前山东国资A股公司数量为83家，其中69家公司市值较上市首日增长，占比超八成 [9] - 截至2025年12月18日，83家山东国资A股公司总市值达1.85万亿元，占山东板块整体市值的近40% [10] - 2024年全年，山东国资A股公司实现归母净利润737亿元，占山东板块整体归母净利润的46% [10] - 2025年前三季度，83家山东国资公司中有63家实现盈利，40家公司盈利水平同比增长 [10] - 青岛啤酒作为山东首家上市公司，实控人为青岛市国资委，其年度盈利能力从上市之初的2.26亿元成长至2024年的45亿元，提升近20倍 [9] - 2024年青岛啤酒归母净利润43.45亿元，同比增长1.81%；2025年前三季度归母净利润52.74亿元，同比增长5.70% [9] 山东上市公司经营业绩与研发投入 - 2025年前三季度，310家山东上市公司实现归母净利润1411.62亿元，同比增长0.85%，其中251家公司实现盈利，占总量的81% [11] - 2025年前三季度有7家鲁企归母净利润突破50亿元：海尔智家（173.73亿元）、万华化学（91.57亿元）、潍柴动力（88.78亿元）、中际旭创（71.32亿元）等 [11] - 前三季度盈利过亿元的鲁股达到142只，盈利超10亿元的鲁股有32只 [11] - 盈利公司主要分布于工业、材料、可选消费、日常消费、医疗保健、信息技术等行业 [11] - 青岛、烟台、济南上市公司的整体盈利能力居前 [12] - 2025年前三季度，有173只鲁股研发费用同比增长 [12] - 2024年，有178家山东上市公司研发费用同比增长，14家公司研发费用超过10亿元 [12] - 2024年研发费用领先的鲁企包括：海尔智家（107.40亿元）、潍柴动力（82.99亿元）、歌尔股份（48.82亿元）、万华化学（45.50亿元）、浪潮信息（35.12亿元）、兖矿能源（27.35亿元）、海信视像（23.74亿元）、山东路桥（22.01亿元） [12][13][14]

公司工商信息变更 - 青岛啤酒集团有限公司近期发生工商变更 [1] - 公司注册资本由约13.4亿元人民币增加至约16.3亿元人民币 [1] - 此次增资使公司注册资本增加了约2.9亿元人民币 [1]

市场整体表现 - 2024年1月6日，非白酒板块整体上涨0.86%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为*ST兰黄，其股价上涨4.98%至676元，成交额为2368.30万元 [1] - 从资金流向看，当日非白酒板块主力资金净流出1692.41万元，但游资资金净流入2382.58万元，散户资金净流出690.17万元 [2] 个股价格与交易表现 - *ST兰黄涨幅居首，达4.98%，收盘价676元，成交额2368.30万元 [1] - 青岛啤酒（代码600600）成交额最高，达2.78亿元，股价上涨0.66%至62.16元 [1][2] - 载亮啤酒（代码000729）成交额达4.18亿元，股价上涨1.78%至12.00元 [1] - 重庆啤酒（代码600132）收盘价52.83元，上涨0.84%，成交额1.65亿元 [1][2] - 百润股份（代码002568）收盘价22.04元，上涨0.87%，成交额2.04亿元 [1] - 会稽山（代码601579）收盘价20.48元，上涨0.69%，成交额1.47亿元 [1][2] - 惠泉啤酒（代码600573）是少数下跌个股之一，股价下跌0.59%至11.85元，成交额1.29亿元 [2] - 古越龙山（代码600059）与ST西发（代码000752）股价持平，涨跌幅为0.00% [2] 个股资金流向分析 - 青岛啤酒获得主力资金最大净流入，达2244.48万元，主力净占比8.06%，但散户资金净流出3265.67万元 [3] - *ST兰黄主力资金净流入604.07万元，主力净占比高达25.51%，但游资净流出485.74万元 [3] - 莫高股份主力资金净流入602.60万元，主力净占比14.97% [3] - 重庆啤酒主力资金净流入366.30万元，主力净占比2.22% [3] - 张裕A游资净流入355.63万元，游资净占比10.99%，但主力与散户资金呈净流出状态 [3] - 惠泉啤酒游资净流入1866.67万元，游资净占比14.47%，但主力资金净流出286.76万元 [3] - 珠江啤酒（代码002461）主力与游资均为净流出，分别为340.85万元和217.53万元，但散户净流入558.38万元 [3] - 威龙股份（代码603779）主力资金净流出153.38万元 [3]

文章核心观点 - 文章以青岛啤酒旗下“青岛原浆啤酒”产品为第一人称视角，生动阐述了公司如何通过定义高标准、构建无菌生产与智能冷链物流体系、强化专业品评团队、拓展多元化产品矩阵及创新营销模式，来打造并保障产品的“鲜活”特性，从而满足消费者对高品质、新鲜啤酒的需求，并推动品牌高端化与市场扩张 [2][3][13] 产品标准与定义 - 公司主导起草了《原浆啤酒》团体标准，为原浆啤酒明确定义：不过滤、不稀释、不经过任何灭菌或除菌，含有活性酵母菌的浑浊啤酒，需在0～10℃条件下运输贮存，保质期仅为7天 [3] - 该标准区别于2008年的国家推荐标准《啤酒》，更精准地满足了当前消费者对新鲜口感及未过滤富含酵母啤酒的喜爱 [3] 生产与品质保障 - 公司在10万级无菌灌装车间生产，采用三级空气过滤、紫外线消杀及温湿度传感器网络，确保环境洁净 [4] - 采用一体式28毫米口径拉盖设计的铝瓶包装，并配备吸氧瓶盖垫，以最大限度减少氧化，保留酒液活性，此包装应用为国际首例 [5] - 通过物联网技术对冷链运输进行全程监控，确保5℃恒温环境，异常波动0.1℃即触发预警 [6] 物流与配送体系 - 产品下线后1小时内即装入冷链车，利用大数据平台动态优化路径，结合航空、高铁、汽运实现快速运输 [7] - 与菜鸟速递、盒马、美团等即时零售平台合作，构建覆盖重点城市半日达、半小时达的“30分钟鲜活圈” [8] - 公司的“新鲜直送”即时零售服务已覆盖国内38个城市的1100多家门店，消费者可通过主流外卖平台下单 [8] 专业人才与品控 - 在第八届国家级啤酒评酒委员会换届选拔中，公司有52人入选国家级啤酒评酒委员，占行业总入选人数近一半，其中两人分获冠军和季军，前十名中占据七席 [10][11] - 公司的品评团队品质把控贯穿酿造全流程，从原料品评到包装物气味检测，不放过任何影响口感的细节 [11] - 行业专家强调，啤酒的整体风味品质仍需依靠感官品评，优秀的品酒师需具备敏锐的感官判断力、扎实理论功底、创新研发能力和价值表达能力 [12] 产品多元化与创新 - 公司已形成9大系列119款产品的完整矩阵，涵盖全麦、生鲜、健康、精酿四大品类，2025年新研发上市超20款新产品 [13] - 新产品满足个性化、健康化、高端化需求，其中0.0%无醇白啤获“2025啤酒世界杯”金奖，轻干、浑浊IPA、黑啤获行业“青酌奖” [13] - 西安数字化标杆工厂投产，实现“一键酿造”，并通过产品二维码数据洞察市场，实现敏捷柔性生产与需求预测 [13] 可持续发展与市场活动 - 公司被评为全球啤酒饮料行业首家“灯塔工厂”及食品饮料行业“可持续灯塔工厂”，2025年绿电使用比例达86.8%，拥有3家碳中和工厂及25家国家级绿色工厂 [14] - 2025年，公司产品积极参与全球多地啤酒节、体育赛事及音乐节等超过240场活动，将啤酒节体验带入超100个城市 [14] - 在2025新消费大会上，公司斩获“年度品牌案例”奖 [14] 市场机遇与表现 - 以青岛为例，对韩免签政策试行一周年间，青岛机场口岸累计入境韩国籍旅客超36万人次，占入境外籍旅客总量71%，同比增长63%，带动了原浆啤酒作为打卡饮品和伴手礼的需求 [8]