核心理念与战略 - 公司以文化消费为当前市场的爆发点和活力源，通过提供文化空间吸引青少年、家庭及有文化审美追求的人群[1] - 公司对商场的理解超越单纯购物，强调获取可分享、标榜自身品味的经历，使商场成为新型公共文化空间[2] - 公司秉持长期主义理念，通过综合体开发中住宅、写字楼、商业的协同发展形成稳健现金流，以培育需要时间的商业项目[4] - 公司战略聚焦于粤港澳大湾区和长三角等高能级区域，采用物业开发与运营“双轮驱动”的创新模式[6] 运营表现与市场反响 - 广州汉溪K11试营业一周累计吸引客流接近70万人次，国庆黄金周内地整体K11销售额同比增长23%[2] - 香港和内地K11销售、客流各项指标呈现很强增长势头，品牌效应及商业网络优势进一步凸显[4] - 公司通过前瞻性网络化布局在湾区构建品牌协同生态，满足新世代文化消费需求并促进深港融合[7] 产品与业态创新 - 广州汉溪K11引入西西弗书店于黄金位置，并举办《什么是现代艺术啊》华南首展，以14组巨型艺术雕塑呈现二次创作的西方名作[1][2] - K11品牌强调流动性，在不同城市注入当地文化：深圳K11 ECOAST引入NBA、赛马等业态，汉溪K11更贴近家庭与年轻客群[3] - 公司产品涵盖住宅、商业等业态，在广州各区域均有大型宜居社区及综合体代表作，形成强大市场号召力[6] 核心竞争力与成功要素 - 公司打造商业综合体依赖四大要素：坚实经济实力、卓越人才驱动创新、宝贵经验沉淀、长期主义定力[5] - 公司即使在挑战时期也坚持完成写字楼和商场建设，以此构筑品牌信誉并专注于提升区域价值的综合性作品[5] - 公司优势在于将国际化资源引入内地，并利用大湾区丰富的文化土壤（如广州商都底蕴、深圳创新文化、香港国际视野）作为创新商业的试验田[7]

本报北京10月8日电 （记者李硕）近日，在挪威举行的2025年举重世锦赛男子71公斤级比赛中，中国选 手何岳基刷新抓举世界纪录获得抓举金牌，并收获总成绩铜牌。 本次世锦赛是举重新级别在国际重要赛事的首次亮相。赛前国际举联公布了各个新级别的"世界标准"， 只要举起超过"世界标准"的重量就能拥有世界纪录。 《 人民日报 》（ 2025年10月09日 14 版） (责编：牛镛、岳弘彬) 在男子71公斤级抓举比赛中，何岳基开把重量为全场最高的153公斤，并成功举起，第二次试举他挑战 157公斤成功，由于这一重量超过了"世界标准"1公斤，他因此刷新该项目抓举世界纪录，这也是中国举 重队在洛杉矶周期新级别创造的首个成年世界纪录。第三次试举，何岳基举起160公斤，将自己刚刚创 造的世界纪录又提高了3公斤，并获得抓举金牌。在随后的挺举比赛中，何岳基在第二次试举成功举起 184公斤，最终总成绩定格在344公斤，收获总成绩铜牌。泰国选手威初玛以挺举194公斤和总成绩346公 斤获得挺举和总成绩金牌。 ...

2025财年业绩表现 - 2025财年收入为276.8亿港元，较2024财年357.8亿港元同比下降23% [1] - 收入下降主因建筑业务接近完工、中国内地物业开发确认收入减少及已出售业务收入流失 [1] - 毛利为116.3亿港元，同比下降10% [1] - 来自持续经营业务之核心经营利润为60.2亿港元，同比下降13% [1] - 估算核心利润约5亿港元，稍低于预期 [1] - 董事会决议不派发末期股息 [1] 2026财年销售目标与物业表现 - 公司设定2026财年全年销售目标270亿港元，同比增4% [2] - 2025财年香港实现应占合约销售约110亿港元，主要来自"柏傲"系列豪宅项目及写字楼项目888 Lai Chi Kok Road [2] - 2025财年中国内地物业取得合约销售人民币140亿元，其中大湾区占比52% [2] - 销售表现得益于2024年初楼市"撤辣"及预期利率下调 [2] - 投资物业表现理想，K11 MUSEA及K11 ArtMall通过举办大型文化展览及优化租户组合，人流及销售额均录得增长 [2] 财务状况与减债措施 - 公司总债务由2024财年底约1,516亿港元降至约1,460亿港元 [3] - 净负债约为1,201亿港元，较2024财年底减少约45亿港元 [3] - 短期债务大幅减少至约66亿港元 [3] - 公司于2025年6月成功完成882亿港元贷款再融资，增强了财务灵活性 [3] - 提出"七大减债措施"，包括加快销售、释放农地价值、加快出售非核心资产、降低资本开支及暂停派息等 [3] 投资评级与估值 - 维持买入评级，上调目标价至9.70港元 [3] - 公司市净率约0.13倍，低于同行平均0.3-0.4倍 [3] - 目标价基于资产净值估算80%折让得出 [3] - 利率未来12至18个月可能进一步下降，中国香港房地产市场有序复苏 [3]

财务业绩 - 2025财年公司收入为276.8亿港元，毛利为116.3亿港元 [1] - 扣除特定项目影响后，来自持续经营业务的核心经营利润为60.2亿港元，估算核心利润约5亿港元 [1] 债务状况与减债措施 - 公司总债务由2024财年底约1516亿港元降至约1460亿港元，净负债约为1201亿港元，较2024财年底减少约45亿港元 [1] - 短期债务大幅减少至约66亿港元，公司于2025年6月成功完成882亿港元贷款再融资以增强财务灵活性 [1] - 展望2026年，公司提出"七大减债措施"，包括持续加快销售、释放农地价值、出售非核心资产、降低资本开支及暂停派息等 [1] 投资评级与展望 - 基于利率在未来12至18个月可能进一步下降及香港房地产市场有序复苏的预期，将公司目标价上调至9.7港元，维持"买入"评级 [1]

财务业绩 - 2025财年收入为276.8亿港元，毛利为116.3亿港元 [1] - 扣除特定项目影响后，来自持续经营业务之核心经营利润为60.2亿港元，估算核心利润约5亿港元 [1] 债务状况与减债措施 - 总债务由2024财年底约1,516亿港元降至约1,460亿港元，净负债约为1,201亿港元，较2024财年底减少约45亿港元 [1] - 短期债务大幅减少至约66亿港元 [1] - 公司于2025年6月成功完成882亿港元贷款再融资，增强财务灵活性 [1] - 公司提出"七大减债措施"，包括持续透过加快销售、释放农地价值、加快出售非核心资产、降低资本开支及暂停派息等，以加快现金流入及降低负债 [1] 行业展望与公司评级 - 利率在未来12至18个月可能进一步下降，加上香港房地产市场有序复苏 [1] - 目标价上调至9.7港元，维持"买入"评级 [1]

业绩表现 - 2025财年业绩整体符合预期 [1] - 2025财年在香港实现应占合约销售约110亿港元 [1] - 2025财年内地合约销售为140亿元人民币 [1] - 设定2026财年全年销售目标为270亿港元，较去年同期增长4% [1] 财务状况 - 集团净负债由上一财年减少约45亿港元至约1201亿港元 [1] - 短期债务降至约66亿港元 [1] - 已于2025年6月完成882亿港元贷款再融资，进一步增强财务稳健性 [1] 估值与前景 - 当前约0.13倍的市净率已充分反映市场对其负债水平的担忧 [1] - 随着未来利率环境可能趋缓以及房地产行业逐步复苏，公司估值有望获得重估 [1] - 基于资产净值折让80%的估值方法，目标价调高至9.7港元，并维持"买入"评级 [1]

财务业绩表现 - 2025财年持续经营业务股东应占亏损163亿港元，亏损幅度同比扩大38% [1] - 经营业务收入276.81亿港元，同比下滑23%；毛利116.26亿港元，同比下滑10%；核心经营利润60.16亿港元，同比下滑13% [3] - 总资产缩水5.6%，降至4202.65亿港元 [3] - 营收下降主要由于多个旧有项目接近完工导致建筑业务收入减少，以及内地物业发展入账减少和已出售业务带来收入减少 [3] 债务与融资状况 - 公司总债务额度高达1460亿港元，净债务额为1201亿港元 [5] - 总债务额较上年下降57亿港元，净债务额较上年下降36亿港元 [5] - 在财年期末获得882亿港元巨额融资以缓解债务压力 [1] - 财报发布前夕，以Victoria Dockside物业作抵押，与德意志银行签订最高可达59亿港元的定期贷款融资，其中初始承诺部分最高达39.5亿港元 [1] 降债与资产出售策略 - 管理层将降债作为新财年重点工作，并通过出售非核心资产、加快销售回笼资金、释放香港农地价值、提高租赁回报、暂停派息等举措降债 [6] - 已陆续出售北京新景写字楼、宁波新世界写字楼、启德体育园有限公司股权等资产，2026财年仍会继续推行出售计划 [1] 销售表现与目标 - 2025财年合约销售额为260亿港元，其中香港地区项目销售额110亿港元，内地整体合约销售额140亿元 [3] - 内地销售额较上年124.8亿元有所增长，但低于2022财年的170亿元水平 [3] - 2026财年销售目标瞄准270亿元 [3] - 香港楼市出现回温，九龙城项目首次开盘实现当日售罄 [4] 管理层变动与品牌关系 - 原被视为第三代接班人的郑志刚已卸去重要职务，逐渐在家族业务中被边缘化，并于今年6月辞去公司非执行董事及非执行副主席职务 [6] - 郑志刚另起炉灶创立香港上合发展（ALMAD Group），其旗下的K11 by AC集团与青岛西海岸新区管理委员会等签订投资合作协议 [7] - 新世界发展明确表示K11系列是其全权拥有的注册商标及品牌，目前共有13个项目，K11 by AC是郑志刚获集团同意后可使用的品牌，但与新世界集团及K11无关联 [7] K11品牌发展与资产动态 - K11在2025财年业绩有4%的增长，对公司业绩仍有贡献，位于多个重点城市核心区，具有稳定的资产价值 [8] - 广州汉溪K11项目已开业，杭州望江新城项目进入收尾阶段，上海K11 ATELIER部分预计2026年开业 [8] - 内地初代K11上海淮海中路项目传出出售计划 [8]

公司技术突破 - JDY-100B重载无人机在5380米高原成功悬停并稳定运输30公斤重物持续15分钟 刷新多旋翼无人机高原运载纪录[1] - 无人机最大起飞重量221公斤 有效载荷潜力达100公斤 在高原环境中性能远超同类型产品常规水准[1] - 采用优化旋翼系统提升低气压升力效率 智能电池管理系统应对低温 多传感器融合算法规避气流干扰[2] - 通过阶梯式验证方案在2900米至5380米不同高度测试 大幅盘旋 高速飞行 应急抛投等科目均表现稳定[2] 行业应用与前景 - 中国无人机产业从单一飞行工具升级为连接物理与数字世界的智能节点 在物流 救援 电力等领域构建万亿级应用场景[3] - 2025年中国无人机市场规模将突破千亿元 其中工业级应用占比超60% 80-120公斤级纯电运载无人机需求呈爆发式增长[3] - 技术突破加速转化为产业优势 为高原物流 应急救援 电力巡检等场景提供全新解决方案[3] - 产品展现全场景适应能力 既能高原运物资又能城市送快递 证明技术成熟度[3]

技术突破 - 中国科研团队成功研制35.1特斯拉中心稳态磁场全超导磁体 创造世界纪录 [1] - 磁体采用高温超导内插与低温超导磁体组合设计 实现精准同轴嵌套复合结构 [3] - 运用多物理场协同优化和高应力调控工艺 解决低温高场下应力集中难题 提升力学稳定性和电磁性能 [3] 性能验证 - 磁体在实验中达到35.1特斯拉磁场强度 并稳定运行30分钟 验证技术可靠性 [3] - 为35.1特斯拉条件下各类样品实验提供强有力平台 [3] 产业影响 - 实现关键材料 工艺 制备100%自主可控 突破国际共同面临的全超导稳态磁体关键技术 [7] - 有效带动国内高温超导材料产业技术升级 [7] - 为核磁共振成像 航天电磁推进 超导感应加热 超导磁悬浮 高效电力传输等多领域产业化提供关键技术支撑 [7]

2025财年业绩表现 - 营业收入276.81亿港元 毛利116.26亿港元 核心经营溢利60.16亿港元 [2] - 持续经营业务股东应占亏损163.02亿港元 主要源于发展物业减值拨备85亿港元 11SKIES项目估值减值27亿港元 内地旧有物业出售亏损12亿港元 [2] 融资进展 - 获得德意志银行牵头的59亿港元定期贷款融资 其中39.5亿港元为初始承诺部分 [2] - 融资以Victoria Dockside物业组合为抵押 包含K11 ARTUS、K11 ATELIER、K11 MUSEA、香港瑰丽酒店及停车场 [2] - 已完成882亿港元银行再融资 为债务结构调整争取时间 [3] 债务结构优化 - 总债务从2024年12月末1465亿港元降至2025年6月末1460亿港元 净债务从1246亿港元降至1201亿港元 [4] - 两年内到期债务从738亿港元大幅下降至290亿港元 其中一年内到期债务从416亿港元降至66亿港元 [4] 七项减债措施实施进展 资产出售与项目销售 - 2025财年达成260亿港元合约销售目标 其中香港110亿港元 内地140亿元人民币 [6] - 出售香港ARTISAN HUB、北京新景写字楼、宁波新世界写字楼及启德体育园股权等非核心资产 [8] - 2026财年合约销售目标提升至270亿港元 [6] 香港项目推盘计划 - 九龙城"瑧博"项目开盘当日售罄 [7] - 2026财年将推柏傲庄III期(530单位)、西九龙广东道项目(530单位)、玫瑰街豪宅(110单位)及天御豪宅(170单位) [7] - 2027年计划推将军澳百胜角项目(700单位)、龙田村合作项目(1800单位)及马适路合作项目(2300单位) [7] 内地项目储备 - 推售广州凯旋新世界、深圳西丽项目、沈阳悦景新世界和龙岗188等多个项目 [8] 农地转换进展 - 2025年成功转换或即将转换50万平方呎农地 用于马适路项目和龙田村一期 [9] - 未来1-2年可转换200万平方呎农地 长期具备940万平方呎农地转换潜力 [9] 成本控制 - 2025财年资本支出126亿港元 同比下降15% 计划进一步压降至120亿港元以下 [11] 现金流管理 - 暂停向股东及永续债持有人派息以保留现金 [12] 投资物业运营表现 香港物业收入贡献 - 香港投资物业收入32.34亿港元 分部业绩24.01亿港元 占集团核心溢利40% [15] - K11 MUSEA引进爱彼、Van Cleef & Arpels等奢侈品牌扩店 未来两年计划完成超10个品牌进驻升级 [15][17] - K11 Art Mall出租率100% 动漫潮玩类商户销售额同比提升65% 运动时尚品牌销售额升幅40% [19][20] 内地物业运营 - 内地投资物业收入18.21亿港元 分部业绩8.43亿港元 [21] - 上海K11 ART MALL(94%)、沈阳K11(84%)、武汉光谷K11(93%)、广州云门NEW PARK(97%)、广粤天地(97%)出租率保持稳定 [23] - 深圳太子湾K11 ECOAST于2025年4月起陆续开业 [21] 未来项目储备 - 上海K11 ELYSEA(13万平方米)写字楼部分2026年开业 [26] - 杭州新世界·城市艺术中心(74万平方米)预计2025年底全面竣工 [26]