业绩总结 - 公司2023年Q4实现营收93.4亿元，同比增长21.9%[1] - 公司2023年Q4毛利率同比增加，主要是天然气成本缓和、产品结构优化、ASP提升、规模效益三重共振[3] - 公司预测2026年营业收入将达到53,651百万元，较2023年增长61.9%[8] - 公司预测2026年净利润将达到8,522百万元，较2023年增长51.6%[8] 市场扩张和并购 - 公司汽玻量价齐升，2023年Q4收入再创新高，同比增长21.9%，持续跑赢行业成长性[2] - 公司加码扩产，全球份额仍有空间，预计2024年资本支出约81.2亿元，产能乘势扩张彰显竞争力[4] 策略建议 - 公司建议将该公司股票评级调整为增持，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[9]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入331.6亿元/同比+18.0%[1] - 公司23年毛利率、净利率分别为35.4%/17.0%[2] - 公司23年高附加值汽车玻璃产品收入占比持续提升[3] - 公司23年高附加值汽车玻璃产品收入占比持续提升，同比增长9.5%[5] - 公司汽车玻璃单价提升至213.2元/平米，同比增长5.9%[5] - 预计公司24-26年EPS为2.49/2.92/3.45元/股，维持“买入”评级[7] - 福耀玻璃2026年预计营业收入将达到53,044百万元，较2022年增长89.1%[10] - 福耀玻璃2026年预计净利润将达到9,000百万元，较2022年增长89.2%[10] - 福耀玻璃2026年预计每股净资产将达到20.90元，较2022年增长88.3%[10] 公司展望 - 公司23年资本支出预计为81.2亿元[3] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[16] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，不应仅依据本报告作出投资决策[18] - 本报告仅面向广发证券授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[21] - 报告中的信息和观点不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[23] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，报告反映研究人员观点，并不代表公司立场[24] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作研究依据，不构成期货合约提供意见[25] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[26] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、刊登、转载和引用报告内容[27]

财务数据 - 2023年福耀玻璃营业收入同比增长18.0%，达到331.6亿元人民币[1] - 2023年福耀玻璃归母净利润同比增长18.4%，达到56.3亿元人民币[1] - 2023年福耀玻璃毛利率同比增长至35.4%[1] - 公司营业收入预测2022年至2026年分别为280.99亿、331.61亿、404.11亿、464.96亿和518.57亿[2] - 公司净利润预测2022年至2026年分别为47.56亿、56.29亿、65.65亿、75.78亿和85.01亿[3] - 公司ROE（归属母公司）预测2022年至2026年分别为16.40%、17.91%、18.97%、19.99%和20.49%[4] - 福耀玻璃2026年预计净利润为8499百万元，较2022年增长78.8%[3] - 2026年预计营业收入为51857百万元，较2022年增长84.6%[3] - 2026年预计EPS为3.26元，较2022年增长79.1%[3] - 2026年预计总资产为82246百万元，较2022年增长61.9%[3] - 2026年预计净资产为41487百万元，较2022年增长43.5%[3] 评级和目标价 - 上调A股目标价至63.01元，H股目标价至55.45港币，维持“买入”评级[1] - 公司评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[4] - 目标价有望增长，根据财务数据和趋势分析，公司的ROE和每股红利率将持续提升[1] - 评级和目标价的变化主要基于公司的盈利能力和财务状况的改善，以及市场对公司未来发展的乐观预期[1] 风险和展望 - 评级和目标价无法达成的风险包括市场不确定性因素、行业竞争加剧、宏观经济环境变化等[4] - 未来展望显示公司的ROA、每股销售收入、每股经营现金流等指标有望稳步增长，估值指标PE和PB也呈现逐年下降的趋势[1]

公司业绩 - 公司全年收入增速持续超国内下游市场表现[1] - 公司盈利水平表现优异，全年归母净利润56.3亿元，同比增长18.4%[3] - 公司全年毛利率为35.4%，同比增长1.4pct，期间费用率为14.3%，同比增长1.0pct[3] - 福耀玻璃Q4实现营收93.4亿元，同比增长21.9%，环比增长6.1%[3] - 公司Q4毛利率为36.5%，同比增长3.7pct，Q4归母净利润为15.0亿元，同比增长75.9%[3] - 公司高附加值产品收入占比同比提升9.54个百分点，汽玻盈利能力远超竞争对手[3] - 营业总收入预测2026年将达到45885百万元，较2023年增长38%[9] - 营业利润预测2026年将达到9628百万元，较2023年增长42%[9] - 净利率预测2026年将达到17.5%，较2023年略有增长[9] 评级和目标价 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为62.9、70.8、80.3亿元，对应PE分别为18.1X、16.1X、14.2X，维持“买入”评级[4] 风险提示 - 风险提示包括行业下游销量不及预期和原材料上涨导致盈利能力承压[5][6][7] 其他信息 - 公司无法获取必要资料或面临重大不确定性事件时，将无法给出明确的投资评级[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入331.61亿元，同比增长18.02%[1] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润56.29亿元，同比增长18.37%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入93.35亿元，同比增长21.89%[2] - 公司2023年Q4实现归母净利润15.03亿元，同比增长75.88%[2] - 公司2023年全年毛利率为35.39%，同比增长1.36%[3] - 公司2023年Q4毛利率为36.54%，同比增长3.70%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业务收入380.69/454.81/530.21亿元，同比增速为15%/19%/17%[7] - 预测2026年ROE为21%，EPS为3.49，BVPS为16.35[10] - 预测2026年P/E为12.52，P/B为2.67，P/S为2.15[10] 市场扩张和并购 - 公司2023年美国工厂实现收入55.7亿元，同比增长21.8%[4] 其他新策略 - 公司2023年现金分红1.3元人民币/股，计划派发现金红利支出33.93亿元[6] - 公司面临的风险包括原材料价格上涨、市场竞争加剧、全球贸易环境不确定性等[8]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为331.6亿元，同比增长18.0%[1] - 公司2023Q4营收为93.4亿元，同比增长21.9%[2] - 美国工厂2023年收入为55.7亿元，同比增长21.8%[4] - 公司2023年每股分红金额同比提升至1.3元[12] - 公司盈利能力有望继续向上，预计2024-2025年归母净利润分别为62.95/76.03亿元[14] 毛利率 - 公司2023年毛利率同比显著提升，全年综合毛利率为35.4%[3] - 2023Q4毛利率为36.5%[3] - 福耀玻璃分季度毛利率持续提升，2023年Q4归母净利润达36.5%[15] 财务指标 - 公司的资产负债率逐年下降，预计2026年将降至40.4%[17] - 预计2026年每股收益将达到3.46元，ROE为17.7%[17] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率等主要财务比率均呈现稳定趋势[16] 投资评级 - 报告中提到的投资评级标准中，买入评级代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%[19] 公司信息披露 - 公司信息披露清晰，客户可登录官方网站查询静默期安排和关联公司持股情况[19] - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[21] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[22] - 公司不保证报告中所含信息的准确性和完整性，也不对使用报告所造成的损失承担责任[21]

公司业绩 - 福耀玻璃2023年全年实现营收331.61亿元，同比增长18%[1] - 2023年第四季度实现营收93.35亿元，同比增长21.89%[1] - 公司23年汽车玻璃销量为140.16百万平米，同比增长10.24%[2] - 公司高附加值产品占比提升，23年汽车玻璃ASP为213.24元/平米，同比增长5.94%[1] 未来展望 - 预计公司24-26年EPS分别为2.33/2.80/3.41元，对应PE分别为19/16/13倍，归母净利润CAGR为16.54%，维持“买入”评级[2] - 预测公司2024-2026年分业务收入增速分别为18.0%/17.2%/16.5%[4] - 公司ROE预计从2023年的17.92%增长至2026年的22.45%[5] - 公司的营业利润增长率预计在2024年达到最低值，之后逐年增长[5] 财务状况 - 福耀玻璃2023年年报显示，资产负债率逐年下降，分别为44.53%、43.28%、42.86%和42.19%[6] - 2023年EBITDA为84.85亿，2026年预计将增至122.71亿[6] - 股息率从2023年的2.86%逐年增长，预计2026年将达到4.70%[6]

业绩总结 - 福耀玻璃2023年实现营业收入332亿，归母净利润56亿，扣非归母净利润55亿，同比均增长18%[1] - 福耀玻璃公司2026年预计营业收入将达到57629百万元，较2023年增长了73.7%[8] - 2026年预计净利润为9028百万元，较2023年增长了60.4%[8] 用户数据 - 2023年福耀玻璃高附加值玻璃占比提升至9.5%，营业收入达55.7亿元，净利润4.9亿元，净利率8.9%[2] 未来展望 - 公司计划2024年资本支出81.2亿元，投资合肥和福建项目，预计年产汽车安全玻璃约4660万平米[3] 新产品和新技术研发 - 公司计划2024年资本支出81.2亿元，投资合肥和福建项目，预计年产汽车安全玻璃约4660万平米[3] 市场扩张和并购 - 平安证券研究所强烈推荐福耀玻璃公司股票投资[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入331.61亿元，同比增长18.02%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为56.29亿元，同比增长18.37%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到57868百万元，较2022年增长约106.9%[4] - 营业利润预计在2026年达到11431百万元，较2022年增长约101.3%[4] - 净利润预计在2026年达到9596百万元，较2022年增长约101.2%[4] 用户数据 - 公司2023年汽车玻璃和浮法玻璃销售分别为140百万平方米和183万吨，同比增长10.24%/13.04%[2] - 公司2023年汽车玻璃平均销售单价213元/平方米，同比增长58.27%[2] - 公司2023年浮法玻璃平均销售单价3123元/吨，同比提升2.09pct[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为401/482/579亿元，同比增速分别为21.1%/20.1%/20.1%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为62.3/78.5/96亿元，同比增速分别为11.64%/24.9%/22.32%[2] - 公司2024年市盈率预计为18.1，市净率预计为3.3[3] 新产品和新技术研发 - 公司2023年拟向全体股东每股分配现金股利1.3元，共派发股利33.9亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年的ROE预计为22.18%，较2022年增长约5.78个百分点[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收331.61亿元，同比增长18.02%[1] - 公司2023年全年归母净利润为56.29亿元，同比增长18.37%[1] - 公司2023年Q4实现营收93.35亿元，同比增长21.89%[1] - 公司2023年Q4归母净利润为15.03亿元，同比增长75.88%[1] - 公司2023年Q4扣非后归母净利润为14.65亿元，同比增长72.24%[1] - 公司2023年Q4毛利率为36.54%，环比增长3.70个百分点[1] - 公司2023年Q4费用率分别为销售费用率4.82%、管理费用率7.69%、研发费用率4.44%[1] - 公司2023年全年汇兑收益为3.69亿元，同比减少6.77%[1] - 公司2023年全年FYSAM计提长期资产减值准备1.47亿元[1] - 公司福耀美国子公司归母净利润为4.9亿元，同比增长1.3个百分点[1] 未来展望 - 公司2024~2025年归母净利润预期为61/73亿元，2026年预计营收/归母净利润分别为466/83亿元[2] - 公司维持福耀玻璃“买入”评级，2024~2026年EPS分别为2.3/2.8/3.2元，对应PE估值分别为19/16/14倍[2] - 2026年预计福耀玻璃的营业总收入将达到46,634百万元[3] - 2026年预计福耀玻璃的净利润为8,262百万元[3] - 2026年预计每股净资产将达到20.46元[3] 其他新策略 - 公司持续推进铝饰件业务，提升单车配套价值量[1] 投资评级 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[5] - 东吴证券投资评级基于未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期[6] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[7] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为做出投资决策的唯一因素[8]